元光科技开启招股 - 实时公交平台"车来了"母公司元光科技（HK02605）开启招股，发售价为每股9 75港元，一手认购金额3939 34港元，每手400股，预计6月10日在港交所上市 [1] - 公司拟全球发售约2485 6万股股份，通过大数据分析和AI技术为通勤者提供实时公交信息预测服务 [1] - 上市标志着大数据和AI技术在公共交通领域的应用进入新阶段，有助于公司扩大市场份额并推动技术创新 [1] 连连数字股价大涨 - 连连数字（HK02598）股价6月2日收涨64 27%，盘中涨幅一度超70%，受香港《稳定币条例》正式成为法例的提振 [2] - 公司与香港首批稳定币发行人之一的圆币创新科技达成合作，市场对全球稳定币监管政策进展反应积极 [2] - 香港《稳定币条例》预计将促进稳定币行业的健康发展，为相关企业创造更稳定的经营环境 [2] 新世界发展延迟永续债派息 - 新世界发展（HK00017）公告延迟4只永续证券的票息分派，初始发行本金总额共34亿美元，原定于6月派息 [3] - 此举反映公司在当前市场环境下的财务策略调整，旨在优化现金流管理并为未来投资预留资金空间 [3] - 永续债灵活的票息支付条款为公司提供了财务缓冲 [3] 乐动机器人递表港交所 - 深圳乐动机器人股份有限公司向港交所提交上市申请书，公司为全球领先的以感知智能为基础的全栈式智能机器人企业 [4] - 收入主要来源于销售视觉感知产品和割草机器人，2022年、2023年及2024年收入分别为2 34亿元、2 77亿元及4 67亿元 [4] - 上市预计将助力公司扩大市场份额并巩固行业领导地位 [4] 港股行情 - 6月2日恒生指数报23157 97点，下跌0 57%；恒生科技指数报5134 11点，下跌0 70%；国企指数报8359 26点，下跌0 86% [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司新能源品牌势能向上盈利加速 预计2025 - 2027年公司营收4047.8/4896.9/5728.3亿元 归母净利162.1/220.9/259.8亿元 EPS为1.61/2.19/2.58元 [4] 事件概述 - 公司5月批发总销量23.5万辆 同比+46.4% 环比+0.5%；1 - 5月批发总销量117.3万辆 同比+48.6% [1] - 5月新能源销量138021辆 同比+135.2% 环比+9.9% 渗透率58.7%；1 - 5月新能源累计60.3万辆 同比+137.1% [1] - 分品牌看 吉利品牌5月销量18.9万辆（银河101845辆含几何） 极氪5月销量18908辆 领克5月销量27630辆 [1] 1 - 5月新能源销量情况 - 1 - 5月新能源销量同比大增 龙二地位加强 5月公司总批发销量23.5万辆 同比+46.4% 环比+0.5%；1 - 5月乘用车累计销量117.3万辆 同比+48.6%；新能源累计60.3万辆 同比+137.1% [2] - 5月吉利银河星耀8上市 限时价11.58 - 15.58万元 上市6天大定破万 [2] - 2025Q1归母净利润55亿（还原会计政策） 税后汇兑21.5亿 剔除汇兑后33.5亿 同比+114.6% 环比 - 6.5% 新能源驱动盈利改善逻辑逐步兑现 [2] 新品催化情况 - 2025年公司目标总销量71万辆（极氪32万、领克39万） [3] - 5月领克900正式上市 推出四款配置车型 限时售价28.99 - 39.69万元 上市1小时大定订单破万 截至5月17日订单已突破3万 [3] - 极氪豪华SUV极氪9X于上海车展亮相 计划2025年第三季度上市 光辉版车型预计售价超百万元 [3] 智能化布局情况 - 2月吉利宣布与DeepSeek大模型深度融合 5月初发布"全域AI智能战略" 涵盖端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾等前沿技术 并逐步应用于新车型 [4] - 车位到车位5月份将全量推送 领克极氪合并后 领克900将全面搭载H7方案 成为行业率先使用英伟达thor芯片的车 [4] 财务数据预测 盈利预测与财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|240194|404783|489688|572828| |增长率(%)|34.0|68.5|21.0|17.0| |净利润（百万元）|16632|16209|22085|25975| |增长率(%)|213.3|-2.5|36.2|17.6| |EPS（元）|1.65|1.61|2.19|2.58| |P/E|10|10|7|6| |P/B|1.9|1.7|1.5|1.3| [5] 资产负债表 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产合计（百万元）|125322|200024|223008|277761| |现金及现金等价物（百万元）|40865|59713|66137|98048| |应收账款及票据（百万元）|47458|94571|101304|114858| |存货（百万元）|23078|28921|36267|42784| |非流动资产合计（百万元）|104070|107401|110383|111269| |固定资产（百万元）|26384|27682|29543|30199| |商誉及无形资产（百万元）|28785|30017|30139|29319| |资产总计（百万元）|229392|307425|333391|389029| |流动负债合计（百万元）|127200|195343|207608|246437| |短期借款（百万元）|30|30|30|30| |应付账款及票据（百万元）|86441|138888|144043|172159| |非流动负债合计（百万元）|9772|9772|9772|9772| |长期借贷（百万元）|3914|3914|3914|3914| |普通股股本（百万元）|184|184|184|184| |储备（百万元）|87353|97078|110329|125915| |归属母公司股东权益（百万元）|86742|96468|109719|125304| |少数股东权益（百万元）|5678|5841|6292|7516| |股东权益合计（百万元）|92420|102309|116011|132820| |负债和股东权益合计（百万元）|229392|307425|333391|389029| [21] 利润表 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|240194|404783|489688|572828| |其他收入（百万元）|0|0|0|0| |营业成本（百万元）|201993|337994|407420|474302| |销售费用（百万元）|13283|22668|25953|30360| |管理费用（百万元）|4897|12143|14691|18330| |研发费用（百万元）|10419|16191|19588|22913| |财务费用（百万元）|-692|-917|-1199|-1296| |权益性投资损益（百万元）|969|902|997|1028| |其他损益（百万元）|7140|0|0|0| |除税前利润（百万元）|18404|17605|24232|29247| |所得税（百万元）|1604|1232|1696|2047| |净利润（百万元）|16799|16373|22536|27199| |少数股东损益（百万元）|167|164|451|1224| |归属母公司净利润（百万元）|16632|16209|22085|25975| |EBIT（百万元）|17711|16689|23033|27951| |EBITDA（百万元）|27105|26158|32550|37616| |EPS（元）|1.65|1.61|2.19|2.58| [21] 现金流量表 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|26507|34745|27157|52220| |净利润（百万元）|16632|16209|22085|25975| |少数股东权益（百万元）|167|164|451|1224| |折旧摊销（百万元）|9393|9469|9517|9665| |营运资金变动及其他（百万元）|315|8903|-4896|15355| |投资活动现金流（百万元）|-9132|-9017|-11503|-9522| |资本支出（百万元）|-13314|-12000|-11500|-9500| |其他投资（百万元）|4183|2983|-3|-22| |筹资活动现金流（百万元）|-13297|-6880|-9230|-10787| |借款增加（百万元）|-1496|0|0|0| |普通股增加（百万元）|1558|0|0|0| |已付股利（百万元）|-2120|0|0|0| |其他（百万元）|-11238|-6880|-9230|-10787| |现金净增加额（百万元）|4090|18848|6423|31911| [21] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力(%) - 营业收入|34.03|68.52|20.98|16.98| |成长能力(%) - 归属母公司净利润|213.32|-2.54|36.25|17.62| |盈利能力(%) - 毛利率|15.90|16.50|16.80|17.20| |盈利能力(%) - 销售净利率|6.92|4.00|4.51|4.53| |盈利能力(%) - ROE|19.17|16.80|20.13|20.73| |盈利能力(%) - ROIC|16.78|14.61|17.86|19.01| |偿债能力 - 资产负债率(%)|59.71|66.72|65.20|65.86| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-39.95|-54.51|-53.61|-70.85| |偿债能力 - 流动比率|0.99|1.02|1.07|1.13| |偿债能力 - 速动比率|0.75|0.86|0.88|0.94| |营运能力 - 总资产周转率|1.14|1.51|1.53|1.59| |营运能力 - 应收账款周转率|5.76|5.70|5.00|5.30| |营运能力 - 应付账款周转率|2.78|3.00|2.88|3.00| |估值比率 - P/E|10|10|7|6| |估值比率 - P/B|1.9|1.7|1.5|1.3| |估值比率 - EV/EBITDA|4.67|4.84|3.89|3.36| [21]

销量表现 - 5月批发总销量23.5万辆，同比+46.4%，环比+0.5%；1-5月累计销量117.3万辆，同比+48.6% [1][2] - 5月新能源销量138,021辆，同比+135.2%，环比+9.9%，渗透率达58.7%；1-5月新能源累计60.3万辆，同比+137.1% [1][2] - 分品牌销量：吉利品牌18.9万辆（银河101,845辆含几何）、极氪18,908辆、领克27,630辆 [1] 新能源业务进展 - 吉利银河星耀8上市6天大定破万，限时价11.58-15.58万元，搭载Flyme Auto系统及龍鹰一号芯片，提供双电混动力 [2] - 银河品牌计划全年销量100+万辆，2025年前推出5款新品（2款SUV+2款轿车） [2] - 2025Q1归母净利润55亿元（还原会计政策），剔除汇兑后33.5亿元，同比+114.6%，新能源驱动盈利改善 [2] 高端品牌布局 - 2025年目标总销量71万辆（极氪32万+领克39万） [3] - 领克900上市1小时大定破万，截至5月17日订单超3万，售价28.99-39.69万元，支持Orin-x/Thor高阶智驾 [3] - 极氪9X计划2025Q3上市，光辉版预计售价超百万，搭载双Thor芯片+5激光雷达（算力1400 TOPS） [3] 智能化战略 - 5月发布"全域AI智能战略"，整合端到端语音大模型、AI数字底盘、千里浩瀚智驾技术 [4] - 领克900将首发搭载H7方案，成为行业首款采用英伟达Thor芯片的车型 [4] 财务预测 - 2025-2027年营收预测4,047.8亿/4,896.9亿/5,728.3亿元，归母净利162.1亿/220.9亿/259.8亿元 [5] - 对应EPS 1.61/2.19/2.58元，按17.62港元股价PE为10/7/6倍 [5]

活动背景及亮点 - 起点研究院（SPIR）将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、两轮车换电运营商TOP10、两轮车电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [4] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [4] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性能优势电池产品 [4] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人等热门应用场景进入高速发展期 [4] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发优化，推动钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [4] - 第五届论坛聚焦两轮车及换电、两轮车锂电、钠电池技术，探讨高倍率、超快充、新材料、新工艺等前沿技术 [4] 活动组织架构 - 活动主题为“聚焦新技术 拓展新市场”，主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电 [5] - 支持单位包括无锡市锡山区商务局、锡山区东港镇人民政府 [7] - 活动规模500+，举办时间为2025年7月10-11日，地址为无锡红豆杉庄 [7] 大会议程 - 7月10日主要行程包括无锡头部电动两轮车整车企业参观考察（雅迪、新日、台铃、小刀）及中国新能源企业家俱乐部理事会暨两轮车锂电CEO闭门会 [6] - 7月11日论坛开幕式包括无锡锡山区人民政府领导致辞、起点研究创始人致辞及2025第五届中国两轮车换电及电池鲁班奖颁奖典礼 [6] - 专场论坛①聚焦电动两轮车及换电技术，议题包括电动两轮车锂电化、智能化发展趋势、换电技术前沿及电池技术发展趋势 [6] - 专场论坛②聚焦电自及电摩电池技术，议题包括两轮车电池技术路线图、轻型动力电池出海新风向及全极耳大圆柱电池在轻型电动车的应用 [8] - 专场论坛③聚焦两轮车换电电池技术，议题包括磷酸锰铁锂在两轮车领域的应用、高安全宽温域钠离子电池及大圆柱锂电池的技术创新与应用 [8] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业包括铁塔能源、智租换电、美团、滴滴青桔、雅迪、爱玛、台铃等 [9] - 轻型动力及两轮车换电电池企业包括亿纬锂能、宁德时代、新能安、星恒电源、比亚迪等 [9] - 设备领域企业包括先导智能、诚捷智能、逸飞激光、海目星等 [9] - 材料领域企业包括多氟多、赣锋锂业、贝特瑞、恩捷股份等 [9] - 其他参会单位包括检测认证机构、投资机构、财经媒体等 [10] 参会方式 - 报名套餐A为2888元/人，含1天会议酒店住宿及自助午餐、行业白皮书精华版和会议门票 [11] - 报名套餐B为2288元/人，含自助午餐、行业白皮书简版和会议门票 [11] - 收款单位为深圳市起点研究咨询有限公司，开户银行为中国农业银行深圳前进路支行 [12] - 赞助咨询及论坛报名联系方式包括邱先生、江先生、尧先生、杨先生、于小姐、张小姐等 [12][13]

公司基本情况 - 从事电子电气功能性材料研发、生产和销售，致力于热管理与防水密封协同创新 [2] - 产品包括导热散热材料和散热器件，可提供系统性散热解决方案 [2] - 应用于消费电子终端及中高端散热领域 [2] 客户资源 - 服务国内外消费电子和科技行业领先客户，积累多行业客户 [2] - 主要终端品牌有北美大客户、小米、vivo等 [2] 业绩表现与盈利驱动 - 2024年营业收入6.56亿元，同比增长51.10%；净利润5245.59万元，同比下滑3.88% [2] - 2025年第一季度营业收入1.83亿元，同比增长93.59%；净利润1772.20万元，同比增长79.57% [2] - 未来业绩驱动因素包括市场需求扩容、北美大客户订单增量等 [3] 产品应用 - 现有产品如液冷模组等可应用在机器人上 [4] 业务布局进展 - 人形机器人散热领域已布局，业务有突破，可提供多种散热方案 [5] - 数据中心散热领域具备产品研发生产能力，业务布局有突破，推进客户产品导入 [6] AI技术布局 - 紧跟行业趋势，提升石墨产品份额，拓展液冷等产品市场，推进新产品新技术研发 [6] 2025年重点项目 - 推进石墨膜扩产项目、液冷产品生产项目等重点项目实施 [6] 未来定位与战略 - 秉持愿景，聚焦电子电气可靠性工程领域，构建失效解决方案 [6] 2025年业绩展望 - 对2025年全年业绩增长抱有信心 [7]

AI技术在文旅行业的应用 - 多个景区在微信小程序中嵌入AI智能助手，提供专属路线规划、交通住宿推荐和预算参考[1][2][4] - 周庄景区的AI语音助手依托多个大模型技术，可跨景区使用并提供实时讲解服务[8][10] - 江苏周庄通过大数据分析和AI技术实现智慧导览和人流调配，提升游客体验[13] 数字技术赋能传统文化 - 周庄推出非遗表演和五彩摇快船项目，结合AI技术优化传统旅游项目[11] - 多地文化场馆使用智能交互屏和全息3D技术，让静态文物"活"起来[15] - 湖南祁阳博物馆采用0.01毫米级高精度成像技术，实现摩崖石刻数字化呈现[17] 沉浸式亲子体验创新 - 常州中华恐龙园推出XR/MR体验区，实现虚拟恐龙与实体展馆融合[21] - 深圳公园使用无人机配送系统，实现精准送餐服务[23] - 美团数据显示亲子活动搜索量同比增长129%，户外亲子游热度增长50%[25] 行业发展趋势 - AI应用已形成技术、场景、业态、消费的闭环发展[19] - 文旅行业正在通过"技术+场景"的创新模式提升用户体验[19] - 亲子市场成为新消费增长点，推动多元消费需求释放[19][25]

行业基本概况与市场规模 - 供应链金融通过整合物流、信息流和资金流，有效缓解中小企业融资缺口，商业模式涉及金融机构、核心企业与第三方科技解决方案提供商的协同合作 [1] - 2020至2024年中国供应链基础资产规模从127.2万亿元增长至133.9万亿元，年复合增长率9.1%，其中应收账款占比超40% [1][16][17] - 同期供应链金融市场规模从22.7万亿元快速增长至41.8万亿元，年复合增长率13.5%，AI技术应用与宽松货币政策是主要驱动力 [1][18][19] 核心发展趋势 - 科技赋能深化：AI大模型提升审核效率达95%，区块链技术增强数据透明度与资产流转效率 [2][26][27] - 司库管理模式兴起：整合企业资金池、优化资源配置，成为核心企业与金融机构数字化转型的重要工具 [2][25] - 政策支持强化：普惠金融政策鼓励ABS发展，推动综合融资成本下降，2024年明确"保量、稳价、优结构"目标 [2][21][24] 技术应用与市场痛点 - 传统痛点包括信息孤岛、中小微企业征信不足，科技解决方案通过大数据、区块链、物联网提升风控精准度 [3][28][29] - 第三方科技解决方案渗透率从2020年5.2%提升至2024年11.7%，预计2029年达20.2%，开发周期短（1.5个月内）、成本低（较自研节约70%以上） [3][31] 竞争格局与头部企业 - 2024年联易融、中企云链、蚂蚁集团、京东科技、金网络五大机构占据供应链ABS/ABN市场74.2%份额，联易融以29.2%市占率居首 [4][23] - 第三方平台凭借技术专业性与生态整合能力成为市场主流，金融机构与核心企业通过引入外部科技提升服务能力 [4][33] 未来展望 - 技术融合（AI+区块链+物联网）将优化风控模型，推动行业渗透率与市场规模持续增长，预计2029年供应链金融市场规模达62.9万亿元 [5][19][27] - 智能化、生态化方向明确，新兴产业扩张与新质生产力落地进一步扩大服务覆盖范围 [5][24]

行业生态 - 国内SEO市场呈现"金字塔"格局，头部企业以技术壁垒为核心，腰部服务商聚焦特定领域，长尾企业以低价竞争为主[3] - 行业集中度提升的同时，垂直细分趋势显著，医疗健康、B2B制造业等专业领域催生了专科型服务商[3] - 数据显示B2B企业70%的销售线索源自官网自然流量，官网SEO仍是企业获取精准流量的核心战场[6] 技术趋势 - AI技术已成为SEO服务商的核心竞争力，2025年搜索引擎全面进入AI驱动时代[3] - 服务商技术投入集中在语义优化工具、多模态适配和自动化监控系统三个方向[3] - 技术升级带来服务模式转变，从"关键词堆砌"转向"用户体验优化"，关注核心性能指标和语音搜索适配[4] 服务模式 - 有效官网SEO需突破内容深度化、技术合规性和全域整合三大关键[6] - 内容深度化可使长尾词覆盖率提升300%，全域整合可使自然流量增长317%[6] - 服务商开始提供全链路建站服务，从架构设计到内容部署确保搜索引擎友好性[7] 代表企业 - 百搜科技以AI SEO与GEO技术为核心，帮助企业每月节省30%-50%推广费用[7] - 极客SEO专注搜索引擎底层机制研究，擅长高难度网站恢复与算法响应[8] - 智链魔方通过大数据分析挖掘关键词机会，自动生成符合语义搜索的内容结构[9] 行业挑战 - 算法波动风险导致客户站点流量单月下滑40%[4] - 约15%的SEO项目因黑帽操作导致长期流量受损[4] - AI搜索时代移动端"零点击率"达58.5%，传统评估体系面临挑战[5]

制造业数字化转型进展 - 广东省已推动4.4万家规模以上工业企业数字化转型，累计培育300多个"灯塔式"标杆项目，其中100多个入选国家级试点示范 [1] - 重点培育9个国家级跨行业跨领域工业互联网平台，数量居全国第一 [1] - 广东日星机械科技通过"5G制造大脑"实现年订单增长30%，年均节省仓储成本超60万元 [1][7] 数字化转型生态构建 - 广东省建设省级制造业数字化转型促进中心，提供一站式服务解决"找谁转""怎么转"问题 [2] - 广州打造"1清单1平台1适配库"，平台企业用户超2000家，产品供给超500款，形成"1+1+N"服务生态 [3] - 深圳宝安培育速加网、云工厂等平台，汇聚1.4万家机械加工企业，服务客户超13万家，产能利用率提升30%，交期准确率达97% [3] 地方特色转型模式 - 东莞松山湖打造数字化服务平台，汇聚100多家服务商，沉淀170项解决方案，助力7000家微商企业转型 [4] - 中山创新"数字贷"政策，提供全额贴息（单个企业年最高3000万元），已授信74个项目共9亿元，带动总投资21亿元 [4] 链主企业与AI技术应用 - 美云智数采用"工业互联网平台+应用"模式，通过AI视觉检测系统实现供应链企业产品质量智能把关 [6] - 汇川技术聚焦AI视觉检测、数据分析和智能编程三大类产品，推动智能制造领域深度融合 [6] - 广东日星机械科技通过生成式AI模型训练实现全生产要素数字化升级，生产效能显著提升 [7]

文旅场景创新 - 河南开封通过AI技术复原北宋《金明池争标图》，再现宋代龙舟竞渡盛况，打造沉浸式文旅体验[1][2][6] - 清明上河园水域场景复现画中临水殿和龙舟赛事，游客从"观光"升级为"共情"，实现古今情感共振[11] - 景区每日节目量达150场（节假日200+场），游客停留时间从4小时延长至8小时，非门票收入占比超50%[20] 消费拉动效应 - 端午假期预计游客量达150万人次，沉浸式体验带动餐饮、住宿等周边消费增长[21] - 宋代"四雅"非遗项目（焚香、点茶等）被复原展示，如《陈氏香谱》记载的龙涎香制作工艺吸引游客参与[23][26][28] 文化IP商业化 - 《金明池争标图》IP衍生出水上歌舞、仙女御凤等表演项目，还原宋代端午习俗（水秋千、水傀儡等）[14][18] - 宋代制香技艺通过非遗传承人现场复原，结合影视IP元素（如龙涎香）增强体验吸引力[29]