人民币汇率市场表现 - 10月29日在岸人民币对美元开盘报7.1000，较前一交易日16时30分收盘价7.1006小幅上涨 [1] - 截至当日9时30分，离岸人民币对美元报7.09655 [1] - 同日人民币对美元中间价报7.0843，较前一日上调13个基点 [1] 美元指数表现 - 同期美元指数在99关口下方震荡，截至9时30分报98.7057 [1] 分析师对美元指数前景的观点 - 东方金诚首席宏观分析师王青认为，伴随美联储恢复降息及贸易政策对美国经济冲击显现，美元指数上行空间有限 [1] - 该分析师同时指出，因上半年美元跌幅巨大，已对包括美联储降息在内的利空因素有所消化，后期美元指数将表现出较强的抗跌韧性 [1]

外汇市场表现 - 美元指数下跌0.09%至98.73 [1] - 欧元兑美元上涨0.08%至1.1654 [1] - 英镑兑美元下跌0.48%至1.3272 [1] - 澳元兑美元上涨0.45%至0.6586 [1] - 美元兑日元下跌0.52%至152.0865 [1] - 美元兑加元下跌0.29%至1.3946 [1] - 美元兑瑞郎下跌0.27%至0.7933 [1]

全球央行货币政策决议 - 美联储、欧洲央行、日本央行将于北京时间10月30日公布利率决议，市场预计政策路径分化，美联储大概率降息25个基点，欧日央行则维持利率不变 [1] 美联储利率决议预期 - 市场预计美联储在10月底议息会议上降息25个基点的概率高达97.8%，12月继续降息25个基点的概率也得到充分定价 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，为降息铺平道路 [2] - 美国劳动力市场疲软，9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，为2023年3月以来最大降幅，强化降息必要性 [2] - 美联储可能释放结束缩表信号，有较大概率在年底前宣布停止缩表 [3] - 加拿大央行预计将于10月29日降息25个基点至2.25% [3] 欧洲央行与日本央行政策预期 - 欧洲央行自今年7月起维持利率不变至今，市场分析认为其降息周期可能已结束 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示当前货币政策与经济状况处于良好位置，通胀目标已达成，但未明确表态降息周期结束 [4] - 日本央行维持缓步加息姿态，通胀已摆脱长期低迷区间，但内生需求与生产率提升动力不足 [4] - 日本新任首相高市早苗主张宽松货币政策，可能导致央行延缓货币政策正常化步伐 [4] - 利率市场预期日本央行下次加息至少要等到明年初 [5][6] 全球汇市影响 - 美元指数上周累计上涨0.39%，日元对美元累计下跌1.5%，非美货币尤其是日元表现不佳推动美元指数反弹 [7] - 长期来看，在美联储降息周期下，美元指数或延续偏弱走势，关税政策对美国基本面的冲击等因素将产生影响 [7] - 人民币汇率以稳为主，10月28日中间价报7.0856，较前一日调升25个基点，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中升破7.10关口 [8] - 经济基本面为人民币汇率提供内在支撑，预计短期内人民币处于偏强运行状态，未来仍将以稳为主 [8]

人民币汇率近期表现 - 10月28日人民币对美元中间价报7.0856 较上一交易日调升25个基点 创2024年10月15日以来最高 [1] - 今年以来人民币对美元中间价涨幅达1023个基点 从1月2日的7.1879升至当前水平 [1] - 10月28日在岸人民币对美元汇率报收7.1006 盘中最高触及7.0982 年初至今涨幅约2.73% [2] - 10月28日离岸人民币对美元汇率盘中最高触及7.0954 年初至今涨幅约3.26% [2] 一篮子人民币汇率指数表现 - 10月24日当周CFETS人民币汇率指数报97.55 BIS货币篮子人民币汇率指数报103.64 SDR货币篮子人民币汇率指数报91.91 均创4月份以来新高 [1] 人民币汇率走强原因分析 - 美元指数震荡上行及全球汇市波动加剧过程中 人民币中间价向偏强方向的调整力度有所加大 [1] - 人民币走强得益于美元整体偏弱的外部环境 央行稳汇率政策保持力度 国内权益市场表现出色吸引外资流入 [2] - 年初以来国内经济走势较强 美元大幅下跌 但人民币对美元汇价升值未能与之充分匹配 [1] 未来人民币汇率展望 - 短期内人民币仍会处于偏强运行状态 重点关注美元走势和人民币中间价调控力度 [2] - 伴随美联储恢复降息 美元指数上行空间有限 但后期有较强抗跌韧性 [2] - 国内经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑 [2] - 积压的客盘结汇需求或伴随人民币汇率升值而释放 进一步支撑人民币汇率 [3] - 央行稳汇率政策工具储备充足 使用节奏张弛有度 将灵活调整政策力度以缓解汇率单边行情预期 [3] - 人民币汇率预计以稳为主 延续与美元反向波动 波幅相对较小的运行格局 [2]

市场表现与价格动态 - 现货白银连续第三个交易日下跌，周二亚洲时段开盘于46.95美元/盎司，最低录得46.48美元/盎司 [2] - 上海华通铂银国标一号银定盘价报11123元/千克，较上一交易日结算价下跌264元/千克 [3] - 白银价格在前一交易日因市场乐观情绪下跌近4% [2] 核心驱动因素 - 中美贸易谈判达成框架协议，涉及中国购买美国大豆及暂停稀土出口管制，市场乐观情绪削弱避险资产需求，导致银价下跌 [5] - 市场普遍预计美联储将在10月会议上降息25个基点，使基准利率降至3.75-4.00%，降息可能性接近97% [5] - 美元指数走强压制银价，但实物需求增长可能提供底部支撑 [10] 技术分析 - 短期支撑位位于46.66美元（日内低点）及46.81美元（当前报价） [6] - 阻力位位于47.16美元（卖价）及47.19美元（日内高点），突破需量能配合 [7] - 20日均线（0.7462美元）与50日均线（0.7570美元）呈下行趋势，暗示短期偏空 [8] - 200日均线（0.6890美元）附近存在长期支撑，若守住或缓解下行压力 [9] 政策与宏观事件 - 美国政府关门引发美联储官员对政策前景的争论，市场情绪可能转向谨慎 [5] - 美国财长贝森特表示双方已就暂停美国加征更高关税达成初步共识 [5] - 美国总统特朗普和中国国家主席预计将在周四会晤，进一步敲定协议细节 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存高企供应过剩格局下镍价预计保持低位震荡 下游需求乏力库存累增成本支撑减弱不锈钢价格预计区间震荡 [1][3] 镍品种市场分析 期货 2025年10月27日沪镍主力合约2512开于122150元/吨收于122400元/吨较前一交易日收盘变化0.34% 当日成交量为129533（-15670）手持仓量为108989（-12453）手 宏观情绪带动镍价走势 中美会谈形成初步共识及美元指数走弱对沪镍形成支撑 [1] 镍矿 镍矿市场平稳价格持稳 国内供需双方价差仍存 菲律宾苏里高矿区将入雨季装船收尾 北部矿山招标出货 下游铁厂有补库意愿但压价 印尼10月（二期）内贸基准价上涨 主流升水维持+26 受雨季及生产准备影响工厂有采购操作 [1] 现货 金川集团上海市场销售价124300元/吨较上一交易日涨400元/吨 成交一般 各品牌升贴水微调 前一交易日沪镍仓单量为29780（2970）吨 LME镍库存为251238（384）吨 [2] 镍品种策略 单边以区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 2025年10月27日不锈钢主力合约2512开于12820元/吨收于12815元/吨 成交量为158384（+20953）手持仓量为115124（-4171）手 受沪镍带动呈震荡偏强格局 成交量增加 技术面震荡修复 上方12900元附近有压力 [3] 现货 宏观对现货带动有限 下游拿货热情不高 成交以低价货源为主 无锡和佛山市场价格均为13050（+0）元/吨 304/2B升贴水为255至555元/吨 前一交易日高镍生铁出厂含税均价变化-2.00元/镍点至928.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 预计价格区间震荡 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

人民币汇率表现 - 27日境内外人民币兑美元盘中升破7.11关口 创下两个月来最大涨幅 [2] - 在岸人民币兑美元官方收盘价报7.1109 较上一交易日涨121点 创9月19日以来收盘新高 [2] - 离岸人民币兑美元盘中最高升至7.1022 创9月22日以来新高 当日较上周五纽约尾盘涨168点 创8月28日以来最大单日涨幅 [2] 央行政策动向 - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 并探索在特定情景下向非银机构提供流动性机制安排 [2] - 人民银行将进一步优化数字人民币管理体系 支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构 同时继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 [2] - 国家外汇管理局近期将出台9条政策措施推动贸易创新发展 并发布实施跨国公司本外币一体化资金池等政策 [3] 人民币汇率指数与市场观点 - 10月24日当周 CFETS人民币汇率指数报97.55 环比涨0.47 BIS货币篮子人民币汇率指数报103.64 环比涨0.57 SDR货币篮子人民币汇率指数报91.91 环比涨0.42 三大指数均创4月以来新高 [3] - 分析认为人民币汇率升值预期较为稳固 外汇市场供求将趋于平衡 人民币汇率仍有望保持偏强波动 [4] - 国内基本面对于汇率以托底作用为主 人民币汇率对促增长政策保持较高敏感度 积压的客盘结汇需求释放将进一步支撑汇率 [4] 外部环境因素 - 市场预计本周美联储继续降息 美元指数震荡走低 [2][4] - 全球贸易局势缓和 中美经贸关系预期保持稳定 [2][4] - 分析判断美元指数上行空间有限 但对利空因素有所消化 后期有较强抗跌韧性 [4]

人民币汇率市场表现 - 在岸人民币对美元开盘小幅上涨，报7.1070，前一交易日收盘报7.1109 [1] - 离岸人民币对美元报7.10570 [1] - 人民币对美元中间价报7.0856，较前一日上调25个基点 [1] 美元指数表现 - 美元指数在99关口下方震荡，报98.6871 [1] 机构观点与汇率影响因素 - 国内基本面对于汇率仍以托底作用为主，汇率对促增长政策保持较高敏感度 [1] - 若后续人民币汇率进一步走升，积压的客盘结汇需求或有所释放，反过来进一步支撑人民币汇率 [1] - 央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度 [1] - 2026年央行的稳汇率政策操作或仍是人民币汇率预期的重要因素 [1]

基本面分析 - 金价大幅下跌的核心原因是中美贸易谈判取得进展，达成框架协议且拟暂停加征更高关税，导致市场避险情绪降温，投资者抛售黄金转向风险资产[2] - 黄金前期快速上涨积累大量获利盘，在贸易乐观情绪下投资者选择获利了结，技术性卖盘加剧了价格跌幅[3] - 美联储降息预期强烈，市场预计当日降息25个基点的概率达98%，但该预期已被市场消化，对金价的支撑作用有限[4] - 美国10年期国债收益率小幅走高，美债遭抛售推高收益率，反映市场风险偏好增强；美元指数小幅下跌，但未能对金价形成有效支撑[5] - 市场聚焦于美联储利率路径的表态、美国消费者信心数据等关键信息，这些因素将影响金价的后续走势[6] 未来走势与影响因素 - 短期来看，中美贸易谈判进展、全球股市表现强势、美债收益率上升等因素仍将压制金价，机构下调长期预期，金价反弹难度较大[7] - 长期来看，地缘政治风险、通胀预期、全球央行购金行为、美元长期走弱的可能性等因素仍将为金价提供支撑[8] - 本周需密切关注美联储的利率决定及会后声明，以及中美领导人会晤的结果；若贸易谈判取得实质性突破，金价可能进一步承压；反之，若谈判受阻，黄金的避险需求可能迅速回升[8] 技术面分析 - 日线级别显示，黄金在经历快速下跌后进入震荡修正阶段，周一行情延续下行趋势并成功跌破上周低点，标志着短期市场格局由震荡转向弱势[9] - 日线级别技术指标显示，5日均线与10日均线已形成死叉形态且持续向下延伸，印证短期空头动能占优；上方关键阻力位在4070附近，下方支撑位在3971及3960附近[9] - 若价格向下突破3960附近的支撑区间，后续深层支撑位可关注3846和3720，这两个位置分别为黄金自3311上涨至4381波段的0.5和0.618黄金分割位[9] - 四小时级别显示，前期4010-4000区间存在较强买盘支撑，但行情已向下突破该区间，需关注其是否转化为当前阻力位[11] - 若行情延续弱势下跌，下方需重点关注3945/3944附近的支撑；若在3971上方启动反弹并能站稳4010-4000区间，则上方阻力位依次为4035/4036、4055和4075[11] 重点关注事件 - 当日需重点关注德国11月Gfk消费者信心指数、美国8月FHFA房价指数月率、美国8月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国10月谘商会消费者信心指数、美国10月里奇蒙德联储制造业指数以及美国至10月24日当周API原油库存等数据[13]

人民币汇率近期表现 - 10月27日人民币对美元中间价报7.0881，较上日调升47个基点，创2024年10月15日以来最高 [1] - 今年以来人民币中间价年内涨幅约1000个基点，截至10月27日15点30分，美元兑人民币在岸汇率下跌2.56%，离岸汇率下跌3.05% [1] - 今年以来美元兑人民币以1美元兑7.27人民币开局，离岸人民币低点在4月8日触及7.42879，9月17日离岸人民币"破7.1"，最低触及7.08532，10月27日报7.114 [5] 推动人民币走强的因素 - 国内经济走势偏强，9月出口增速创近六个月新高，物价结构性回升，经济基本面提供支撑 [3] - 中美贸易谈判取得进展，A股市场热度延续，政策蓝图提振市场信心，增强人民币资产吸引力 [3] - 美联储10月议息会议降息25个基点的概率为98.9%，12月累计降息50个基点的概率为98.7%，降息周期下美元指数延续弱势 [4] - 今年以来美元指数已下跌8.8%，最大跌幅一度达11%，创1973年以来最差表现 [4] - 季节性结汇需求形成助推，部分海外对冲基金削减离岸人民币空头头寸 [7][8] 政策支持与市场预期 - 9月末以来5000亿元新型政策性金融工具加快推进，10月进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资 [7] - 逆周期调节政策适时加力将确保四季度经济运行基本稳定，为人民币汇率提供重要的内在支撑 [7] - 市场普遍认为随着美联储降息步伐加快，人民币汇率继续走强的概率加大，今年年底美元兑人民币汇率或"破7" [1] - 银河证券预计基准情形下美元兑人民币汇率年末趋近于7.0，乐观情形下新均衡位置在6.7附近 [7] - 展望2026年，中信证券预计在出口不发生超预期变动的情况下，人民币汇率或整体呈现温和升值态势 [8] 汇率走强的影响 - 人民币汇率稳中有升为我国外贸企业提供有利的汇率环境 [3] - 人民币汇率迭创年内高点增强了中国货币政策灵活性，金融助力实体经济力度持续增强，企业融资成本下降 [9] - 更低的融资成本有助于融资难、融资贵的小微企业更好发展，进而促进整个经济的稳增长 [9]