央行宣布降准降息及公积金利率调整 - 中国人民银行于2025年5月7日宣布一系列货币政策调整，包括降低存款准备金率、下调政策利率以及降低个人住房公积金贷款利率 [1] - 此举旨在贯彻落实中央政治局会议关于“加紧实施更加积极有为的宏观政策”和“适时降准降息”的要求 [1] 降准政策细节与影响 - 针对大型银行和中型银行下调存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1][2][3] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0% [1][3] - 降准可调整市场流动性结构，减少对短期流动性工具的依赖，增加中长期流动性供给 [4] - 降低银行负债成本，增强负债稳定性，并压缩非银机构资金空转套利空间 [4] - 对汽车金融和金融租赁公司大幅降准，有利于降低其负债成本，增强对汽车消费和设备更新投资领域的信贷供给能力 [5] 降息政策细节与影响 - 公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%下调0.1个百分点至1.4% [1][7] - 政策利率下调预计将引导贷款市场报价利率同步下行约0.1个百分点 [1] - 降息有利于保持商业银行净息差稳定，并通过利率传导降低实体经济综合融资成本 [7] 住房公积金贷款利率调整 - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，其中五年期以上首套房利率由2.85%降至2.60% [7] - 预计每年将为居民节省公积金贷款利息超过200亿元 [7] - 利率调整覆盖新发放及存量贷款，存量贷款利率将于2026年1月1日起下调 [8] - 以一笔100万元、30年期、等额本息还款的首套公积金贷款为例，月供将从4136元降至4003元，减少约133元，总利息支出减少约4.76万元 [8] - 此举旨在支持居民刚性住房需求，激发住房消费，有助于房地产市场止跌企稳 [7][8]

降准政策 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0% [1] - 降准分为两部分：针对大型银行和中型银行降准0.5个百分点，提供长期流动性超1万亿元；另一部分针对汽车金融公司、金融租赁公司 [2] - 降准可调整市场流动性结构，减少短期流动性工具的滚动续作，加大中长期流动性供给，降低银行负债成本 [2] - 汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率调降有利于降低其负债成本，增强信贷供给能力 [3] 降息政策 - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4% [1] - 预计政策利率下降将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 [1] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [5] - 住房公积金贷款利率下调预计每年节省居民公积金贷款利息超200亿元 [5] - 新发放住房公积金贷款执行新利率，存量贷款利率将于2026年1月1日起下调 [6] 政策背景与影响 - 降准降息是贯彻落实中央政治局会议关于"加紧实施更加积极有为的宏观政策"的要求 [1] - 降准有助于缓解外部冲击（如美国加征关税对贸易和金融市场的冲击），稳定市场预期 [2] - 住房公积金利率下调可降低居民购房门槛，激发住房消费积极性，支持房地产市场健康发展 [5] - 以100万元、30年期首套公积金贷款为例，月供减少约133元，总利息支出减少约4.76万元 [6]

权威专家表示，本次降息是积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。4月25日中央政治局会议要求"加 紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策""适时降准降 息，保持流动性充裕，加力支持实体经济"。央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布降息，充分体 现了适度宽松的货币政策立场，是支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的有力举措。"降息充分体现 逆周期调节力度加大。"上述专家表示，本次降息不仅政策利率下降，支农支小再贷款利率、住房公积 金贷款利率等也一同降低。预计政策利率下降将引导贷款市场报价利率(LPR)和存款利率同步下行，有 利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本 面。(中证金牛座) ...

货币政策措施 - 中国人民银行推出三类10项一揽子货币政策措施以实施适度宽松的货币政策 [1] - 数量型政策包括通过降准等措施加大中长期流动性供给保持市场流动性充裕 [3] - 价格型政策包括下调政策利率降低结构性货币政策工具利率以及调降公积金贷款利率 [3] - 结构型政策包括完善现有工具并创设新工具以支持科技创新扩大消费普惠金融等领域 [3] 具体降准降息细节 - 降低存款准备金率0.5个百分点预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 阶段性将汽车金融公司金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [3] - 下调政策利率0.1个百分点公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4% [3] - 政策利率下调预计带动贷款市场报价利率LPR同步下行约0.1个百分点 [3] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点各类专项工具及支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5% [3] - 抵押补充贷款PSL利率从2.25%降至2% [3] 住房公积金贷款利率调整 - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 利率调整范围包括新发放和存量住房公积金贷款存量贷款利率将于2026年1月1日起下调 [6] - 以100万元30年期首套公积金贷款为例月供从4136元降至4003元减少133元总利息支出减少约4.76万元 [6] 政策影响与目标 - 政策利率下降将引导LPR和存款利率同步下行有利于保持商业银行净息差稳定 [5] - 通过利率传导有效降低实体经济综合融资成本巩固经济基本面 [5] - 降低住房公积金贷款利率是推动提振消费政策措施落地见效的有力举措 [5] - 利率下调可降低居民购房门槛激发住房消费积极性释放刚性和改善性住房需求潜力支持房地产市场健康发展 [5] - 直接减轻借款人利息负担等同于增加居民收入提升消费能力 [6]

值得关注的是，此次调整同步完善了汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金制度。 在5月7日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜介绍，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。 本次降息是积极贯彻落实中央政治局会议要求的体现。4月25日中央政治局会议要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适 度宽松的货币政策""适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济"。业内权威人士解读称，此次降息充分体现了适度宽松的货币政策立场，是支持 稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的有力举措。 降息充分体现逆周期调节力度加大。本次降息不仅政策利率下降，支农支小再贷款利率、住房公积金贷款利率等也一同降低。预计政策利率下降将引导贷款 市场报价利率（LPR）和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本，巩固经济基本面。 会上披露，此次降准分为两部分：一部分是针对大型银行和中型银行降准0.5个百分点，可向市场提供长期流动性超过1万亿元。另一部分是完善汽车金融公 司、金融租赁公司存款准备金制度，阶段性将其存款准备金 ...

上天天基金APP搜索【777】领 98 元券包 ，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 国务院新闻办公室5月7日上午举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局 局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况， 并答记者问。 潘功胜：人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，降低政策利率0.1百分点 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降 低存款准备金率0.5个百分 点，预计将向市场提供中长期流动性1万亿元。 下调政策利率0.1个百分点，从目前的1.5%调降至1.4%，预 计将带动LPR下行约0.1个百分点。 潘功胜：今年以来，货币信贷呈现出数量增加、价格下降、结构优化的特征 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的政 策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策，服务实体经济高质量发展，为推动经济回升持续向好，营造良 好的货币金融环境。从效果上看，今年以来，货币信贷呈现出数量增加、价格下降、结构优化的特征。 胡华雄/制图 潘功胜：降低个人住房公积金贷款率0. ...

货币政策调整 - 中国人民银行宣布下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 [1] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整 [1] - 此次降息是贯彻落实4月25日中央政治局会议精神的具体举措，体现适度宽松的货币政策立场 [1] 降息影响分析 - 政策利率下降将引导LPR和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差稳定，降低实体经济综合融资成本 [2] - 降低住房公积金贷款利率有助于支持消费，降低居民购房门槛，激发住房消费积极性，释放刚性和改善性住房需求潜力 [2] - 利率调整范围包括新发放和存量住房公积金贷款，存量贷款利率将于2026年1月1日起下调 [3] 具体效果测算 - 以100万元、30年期等额本息还款的首套住房公积金贷款为例，月供将从4136元降至4003元，减少133元 [3] - 总利息支出将减少约4.76万元，直接减轻借款人负担，增加居民收入，提升消费能力 [3]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块国债品种略多 [1] 报告的核心观点 - 4月官方制造业PMI落入荣枯线之下，新订单指数和新出口订单指数回落，出口需求收缩明显 最新消息何副总理将赴瑞士与美财政部长会晤，但距中美达成实质协议时间无法预期 4月25日中央政治局会议指出适时降准降息等支持实体经济等 4月28日央行副行长表示将创设新的结构性货币政策工具 周二国债期货以横向波动为主，短线或继续震荡 上午国新办有央行官员参加的新闻发布会值得关注，有利多消息则推动债市上涨 [2] - 交易型投资波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘集体低开，多数品种早盘探底后震荡上行，午后略有回落，两年期品种全天震荡下行 截至收盘30年期国债期货主力合约TL2506上涨0.11%，10年期T2506持平，5年期TF2506下跌0.04%，2年期TS2506下跌0.06% [1] 重要资讯 - 周二央行开展4050亿元7天期逆回购操作，当日有10870亿元逆回购到期，实现净回笼6820亿元 [1] - 跨月后周二银行间资金市场短期利率较五一节前最后一个交易日下行，DR001全天加权平均为1.71%，上一交易日加权平均1.79%；DR007全天加权平均为1.73%，上一交易日加权平均1.80% [1] - 周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.33个BP至1.45%，5年期上行0.92个BP至1.53%，10年期上行0.55个BP至1.63%，30年期上行0.30个BP至1.83% [1] - 美国4月ISM服务业PMI指数为51.6，好于市场预期的50.3，前值为50.8，消息公布后交易员下调对美联储宽松的押注 [1] - 五一假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [1] - 中国4月财新服务业PMI50.7，降至2024年10月来新低，前值51.9 [1] - 4月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降，显示全球制造业持续偏弱，全球经济下行压力加大 受美国加征关税扰动，全球经济下行风险逐步加大 [1] - 国务院新闻办公室将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况并答记者问 [1] 市场逻辑 - 4月官方制造业PMI录得49.0%落入荣枯线之下，新订单指数和新出口订单指数回落，出口需求收缩带动新订单指数回落 最新消息何副总理将赴瑞士与美财政部长会晤，但距中美达成实质协议时间无法预期 4月25日中央政治局会议指出适时降准降息等支持实体经济等 4月28日央行副行长表示将创设新的结构性货币政策工具 周二国债期货以横向波动为主，短线或继续震荡 上午国新办有央行官员参加的新闻发布会值得关注，有利多消息则推动债市上涨 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

货币政策实施情况 - 人民银行实施适度宽松政策 强化逆周期调节 综合运用多种货币政策工具服务实体经济高质量发展 [1] - 政策效果显现 货币信贷呈现数量增加 价格下降 结构优化的特征 [1] 经济环境支持 - 货币政策为推动经济回升持续向好 营造良好货币积累环境 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约低开走强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 市场预计美国6月降息可能性降低，国内4月制造业PMI回落，景气水平下降 [2] - 原料端矿供应偏紧，国内冶炼产能增速或放缓，全球铜供需收缩，国内精炼铜供给增量有限 [2] - 需求端下游铜材开工率预计维持高位，库存现拐点且加速去化 [2] - 沪铜市场步入供给增速放缓、需求回暖、消费预期向好阶段，基本面支撑增强 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价77,600元/吨，环比涨380元；LME3个月铜收盘价9,427.5美元/吨，环比涨62美元 [2] - 主力合约隔月价差370元/吨，环比降20元；主力合约持仓量172,625手，环比增4,071手 [2] - 期货前20名持仓3,160手，环比增2,908手；LME铜库存200,150吨，环比降2,350吨 [2] - 上期所库存阴极铜89,307吨，环比降27,446吨；LME铜注销仓单88,575吨，环比增1,625吨 [2] - 上期所仓单阴极铜24,922吨，环比降2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价78,190元/吨，环比涨240元；长江有色市场1铜现货价78,235元/吨，环比涨210元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）113美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价96.5美元/吨，环比涨3.5美元 [2] - CU主力合约基差590元/吨，环比降140元；LME铜升贴水（0 - 3）20.23美元/吨，环比降13.71美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.39万吨，环比增21.1万吨；国铜冶炼厂粗炼费 - 42.61美元/千吨，环比降0.09美元 [2] - 铜精矿江西价68,290元/金属吨，环比降90元；铜精矿云南价68,990元/金属吨，环比降90元 [2] - 粗铜南方加工费700元/吨，环比降400元；粗铜北方加工费800元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量124.8万吨，环比增0.6万吨；进口未锻轧铜及铜材470,000吨，环比增50,000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价55,090元/吨，环比降100元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价490元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价0元/吨，环比降66,650元 [2] 下游及应用 - 铜材产量212.52万吨，环比降14.76万吨；电网基本建设投资完成额累计值956.22亿元，环比增520.01亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值19,904.17亿元，环比增9,184.43亿元；集成电路当月产量4,197,199.9万块，环比降80,202.9万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率32.1%，环比涨0.04%；40日历史波动率24.56%，环比降0.04% [2] - 当月平值IV隐含波动率23.17%，环比涨0.0476%；平值期权购沽比0.82，环比降0.0505 [2] 行业消息 - 美国4月就业增长强劲，失业率稳定，4月非农就业人数增17.7万，预期增13万，失业率4.2%不变 [2] - 财政部部长蓝佛安发表文章，今年赤字率按4%安排，赤字规模达5.66万亿元 [2] - 商务部称中方正评估美方就关税谈判的表态 [2] - 欧元区4月制造业PMI终值49，法国48.7，德国48.4 [2] - 多地推动生活类消费品以旧换新补贴活动，宁夏“五一”举办24场活动，补贴不少于4000万元，贵州遵义家电直补5%叠加延保 [2] - 新能源车企4月交付量增长，小鹏交付3.5万台，同比增273%；理想交付3.39万辆，同比增31.6%等 [2] - 4月制造业PMI为49.0%，环比降1.5个百分点；非制造业和综合PMI保持扩张 [2]