产业转型与升级 - 常山胡柚从传统鲜果销售转向全产业链发展，实现由"一个果子"到"一个产业"的转型[1] - 当地引进果汁加工企业，推动产业升级，解决了滞销问题[1] - 通过规模化种植和现代农业技术（数控监测、水肥一体化、无人机植保）提升胡柚品质[1] 政策支持与资金投入 - 对规模种植户给予每亩150-1200元土地流转奖励，并提供贴息贷款产品[1] - 每年安排胡柚产业发展专项资金1000余万元，覆盖种植、加工、销售、品牌建设等环节[3] - 出台产业高质量发展实施方案，促进产业协同发展[4] 企业发展与创新 - 代表性企业流转15000多亩土地进行规模化种植，2022年推出胡柚汁系列产品获得市场成功[3] - 果汁企业数量增长至20家，产品销往全国21个省份和4个直辖市[4] - 与中国农业大学合作开发胡柚新产品，产业链创新成为新增长点[6] 产业链延伸与多元化 - 开发出胡柚香薰、面膜等上百种衍生产品，形成八大类系列产品[9] - 产业链延伸避免了产品单一和恶性竞争，每年消耗40%鲜果[9] - 加工产值达到46亿元，全县从业人员增收13亿元以上[9] 产业效益提升 - 全县200多家专业合作社利润提升近50%[4] - 从滞销到热销的转变带动了种植技术革新和农户经营思路转变[4] - 产业逐步成型后，创新持续为发展注入新动能[7]

收购交易概述 - 华谊集团拟以40.91亿元现金收购控股股东上海华谊持有的三爱富60%股权 [2] - 交易构成关联交易，上海华谊持有华谊集团36.99%股份并全资控股三爱富 [4] - 三爱富为专业氟化工企业，注册资本25.86亿元，总资产107亿元（2024年底合并口径） [4][7] 标的公司背景 - 三爱富由原上市公司剥离的氟化工资产重组而来，曾于1993年IPO后经历资产重组及控股权变更 [5][6] - 2024年增资5791万元，净资产59.08亿元，评估增值15.41%至68.19亿元 [7][8] - 2023-2024年营收52.90亿元降至46.19亿元，归母净利润3.44亿元降至2.53亿元，主因产品价格波动 [11] 战略动机 - 收购旨在形成基础化学品与高端氟材料的双轮驱动格局，强化产业链协同 [3][8] - 符合公司聚焦"新能源、新材料、新环保、新生物"的战略方向 [3] - 三爱富产品覆盖PVDF、氟橡胶等，应用于新能源、半导体、航天领域，市场占有率行业领先 [10] 标的公司竞争力 - 拥有千吨级聚酰亚胺材料产能，覆盖主流显示面板企业 [10] - 第四代制冷剂HFO1234yf等已规模化生产，产业化能力行业前列 [10] - 在上海、江苏、内蒙设研发中心，具备高端PTFE等产品的下游验证能力 [10][11] 财务与执行能力 - 华谊集团截至2024年3月末持有货币资金133.80亿元，交易性金融资产15.79亿元 [11] - 此次40.91亿元收购为公司2015年以来最大单笔交易 [9]

巴西新能源汽车市场概况 - 巴西是全球第六大汽车市场，2024年1至6月新能源汽车销量达8万辆，同比增长146% [4] - 比亚迪占据巴西新能源汽车市场61.2%份额，其次是长城汽车和沃尔沃 [6] - 中国品牌如奇瑞、长安、长城、江淮等已在巴西建立知名度，其中江淮产品线为100%电动 [4] 中国车企在巴西的布局策略 - 比亚迪通过经销商网络快速扩张，已渗透至巴西主要城市及周边乡村 [4] - 奇瑞与巴西CAOA集团合作，主打内燃机和混动车型 [6] - 江淮专注纯电动商用车领域，长城主攻乘用车市场，哈弗H6混动车型受欢迎 [6] - 哪吒汽车通过经销商模式进入巴西市场 [6] 巴西政策环境 - "Rota 2030"规划目标2030年电动汽车销量占比达30% [7] - "Mover"计划提供190亿雷亚尔税收激励，促进汽车可持续发展 [7] - 阶梯制进口关税将于2026年升至35%，推动车企本地设厂 [10] 市场挑战与消费者反馈 - 新能源汽车价格高昂，比亚迪起步价11.5万雷亚尔，远超巴西人均收入 [11] - 充电设施不足，车桩比达17:1，远低于欧盟2030年目标 [15] - 消费者偏好混动车型，纯电动短期内难成主流 [16] - 比亚迪因工厂劳工条件问题引发当地舆情 [19] 本地化与产业协同 - 比亚迪计划2025年本地生产，创造1万个就业岗位 [22] - 长城已建厂并承诺促进本地就业 [22] - 巴西存在"去工业化"焦虑，需平衡外资与本土产业关系 [20] - 中企需适应巴西劳动法、环保要求等本地化挑战 [19] 战略意义与前景 - 巴西是打开南美市场的关键，中国新能源车已进入智利、哥伦比亚等市场 [22] - 中国车企被视为巴西再工业化的潜在合作伙伴 [22] - 大众、丰田等传统车企也在加大巴西投资，市场竞争激烈 [10]

公告称，公司坚持以创新驱动高质量发展，通过本次股权收购持有即墨黄酒 100%股权，公司积极拓展非啤酒业务跨 产业布局，推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。 5月7日，青岛啤酒发布关于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告。披露为增强产业协同性及企业发展竞争 力，青岛啤酒股份有限公司与新华锦集团有限公司、山东鲁锦进出口集团有限公司及山东即墨黄酒厂有限公司签订 《股权转让协议》，本公司拟从新华锦集团和鲁锦集团处受让其合计持有的即墨黄酒 100%股权，相关对价为人民币 66,500 万元和价格调整期损益金额之和。 本次股权收购交易完成交割后，本公司将持有即墨黄酒全部股权，即墨黄酒成为本公司的全资子公司，纳入公司合并 报表范围。 即墨黄酒始建于 1949 年，1980 年成立即墨县黄酒厂，生产销售的"即墨"牌即墨老酒具有微苦焦香的独特风味和深厚 的历史文化底蕴，是中国传统黄酒的重要代表之一。即墨黄酒注册资本为人民币 5,500 万元，由新华锦集团持有 45.45%的股权，鲁锦集团持有 54.55%的股权。 2024 年，即墨黄酒实现主营业务收入人民币 16,641 万元，同比增长 13.5%；实现净利润 ...

2024 年公司经营情况 - 公司实现营业收入约 286.01 亿元，同比增长 17.32%；归属于上市公司股东的净利润 6.99 亿元，同比减少 4.97% [1] - 冰箱（柜）业务收入约 92.96 亿元，同比增长约 5.53% [2] - 空调业务收入约 154.07 亿元，同比增长约 33.20% [3] - 洗衣机业务收入约 17.47 亿元，同比增长约 31.44% [5] - 厨大电、小家电业务收入约 14.92 亿元，同比减少约 19.34% [5] - 生物医疗业务收入约 2.64 亿元，同比减少约 5.36% [6] 各产业经营策略 冰箱柜产业 - 国内：坚持“抢存量、拓增量、练能力”，研产端以用户为中心，市场端构建“精品 + 超级单品”双轨策略 [1][2] - 海外：产品端加大中高端研发投入，研发端推差异化产品，营销端深化市场能力建设 [2] 空调产业 - 国内：贯彻“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”策略，聚焦产品名片，加强品牌宣传，推进渠道共建和用户直达 [3] - 海外：围绕品牌蓄势、产品升级等推动业务发展，执行品牌优先战略，聚焦核心市场，开拓新区域和新客户 [3] 洗衣机产业 - 国内：坚持差异化错位竞争，以用户为中心，推进高端化，夯实腰部精品布局 [4] - 海外：通过冰洗协同拓展客户资源，聚焦重点区域及大客户 [5] 厨大电、小家电产业 - 聚焦核心产品线，推进产品技术更新迭代，优化产品结构，调整经营策略 [5] 生物医疗产业 - 国内：实施渠道组织变革与重构，挖掘用户需求，强化市场宣传 [6] - 海外：坚持“老客户上规模，新客户强布点”策略，拓展新兴市场，提升交付效率和客户服务能力 [6] 营销能力发展情况 - 国内：优化销售网络及服务体系，坚持五大关键举措，推动营销转型 [7] - 海外：提升营销能力，打造专家型团队，强化推广建设，围绕 KA 业务转型升级，聚焦优势渠道，加强品牌建设和产品推广 [8] 2025 年经营计划 - 以创新驱动引领产业发展，以资源整合助力产业矩阵，强化产业协同，内外融合，力争规模和利润双增长 [9] 2025 年各产业市场策略 国内冰箱柜产业 - 紧抓四个机会，坚持三个导向，打通四个路径，精细化运营渠道，分类提升市场区域，聚焦品牌建设 [10] 海外冰箱柜产业 - 把握消费需求升级趋势，构建产品矩阵，构建营销体系，拓展业务，深耕品牌根据地市场 [12] 海外空调产业 - 践行“有利润的规模增长、有现金流的利润增长”理念，坚持品牌优先，保存量求增量，紧跟市场趋势，提升产品质量和服务能力 [13] 国内洗衣机产业 - 坚持产品为王，推进品质化和高端化，强化电商渠道能力建设，聚焦线下渠道 [14]

聚焦产业痛点，打出"降本增效"组合拳。依托区域联谊中心，针对中小酒企原料采购成本高企问题，推 动当地政府统筹协调7家酒厂与双沟镇红粮种植基地建立直供合作，不仅使原料成本下降6%，更带动农 户亩均增收800元。面对电商转型困境，联动政府部门组织了32场专题培训，培育"老师傅+新主播"跨界 直播团队。江苏双沟酿酒厂董事长陈建好感慨："首场直播销售额突破50万元，相当于过去一个月的销 售额。" 产业协作的深化更体现在链上、链外"零距离协作"。推动新的社会阶层人士成立"技术攻坚突击组、链 上互助服务队"两支队伍，跨厂抢修设备挽回经济损失50万元，品酒旅游活动吸引游客超2万人次。在成 都糖酒会上，13家泗洪酒企携18个品牌组团亮相，背后是新的社会阶层人士助企服务团提供的"全流程 护航"。法律顾问前置审核合作协议，科技企业赋能防伪包装技术，促成现场签约500余万元。 新的社会阶层人士正成为产业升级的重要变量。通过组建行业智库、共建质检实验室、共享2000万元级 设备，引导链上新的社会阶层人士共同开展技术研发、品牌建设、市场推广等，技术骨干们已联合攻克 酿造工艺难题3项，推动专利共享6项。 数据显示，泗洪酿酒产业带动就业已 ...

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年公司新增项目并网投运，发电量同比增加，营收和归母净利润增长，扣非归母净利润下降；2025Q1收入和归母净利润大幅增长 [3] - 2024年新增投产装机12.84GW，发电量及发电收入稳步提升，2025Q1累计发电量同比大增 [4] - 公司背靠集团形成产业协同效应，新疆在手指标充足且扩充全国其他区域布局，同时对限电率和电价担忧有一定应对措施 [5] - 考虑公司装机规划及储备项目增长空间，预计25/26/27年归母净利润13.81/15.15/18.00亿元，EPS分别为0.67/0.73/0.87元，对应4月29日收盘价PE分别为13/12/10倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收38.4亿元，同比增加4.05%；归母净利润10.09亿元，同比增加9.68%；扣非归母净利润9.03亿元，同比下降1.59% [3] - 24Q4收入9.16亿元，同比增加6.37%，环比下降18.16%；归母净利润0.93亿元，同比下降16.6%；扣非归母净利润0.63亿元，同比下降43.34% [3] - 2025Q1实现收入10.26亿元，同比增加19.81%；归母净利润2.54亿元，同比增加52.18%；扣非归母净利润2.54亿元，同比增加52.22% [3] 装机与发电情况 - 2024年新投产机组装机规模达12.84GW，包括新疆多个光伏项目及鲁能液态压缩空气储能配套光伏项目 [4] - 2024年完成发电量108.73亿千瓦时，同比增加19.93%；实现上网电量105.64亿千瓦时，同比增长20.10%，参与电力市场交易电量占上网电量的70.15% [4] - 2025Q1累计发电量40.54亿千瓦时，同比+98.05%，其中风电18.93亿千瓦时，同比+11.03%；光伏21.10亿千瓦时，同比+553.25% [4] 产业布局情况 - 截至2025Q1公司建设运营装机规模为3063.55万千瓦，其中在运规模1934.55万千瓦，在建规模1129万千瓦 [5] - 2024年西北地区实现收入21.96亿元，同比增长10.34%；东北地区实现收入2.56亿元，同比增长7.97% [5] - 2024年在新疆区域获取新能源建设指标1630万千瓦，截至25Q1在新疆累计获取新能源指标达3130万千瓦，其中风电1080万千瓦，在福建、贵州等地累计获得新能源建设指标超120万千瓦 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,840|7,298|8,276|9,736| |增长率（%）|4.1|90.0|13.4|17.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,009|1,381|1,515|1,800| |增长率（%）|9.7|36.9|9.7|18.8| |每股收益（元）|0.49|0.67|0.73|0.87| |PE|18|13|12|10| |PB|0.9|0.9|0.8|0.8| [7]

驶入库布其沙漠腹地，格桑光伏电站的蓝色光伏板在沙海中铺展。黄芩吐露嫩芽，草方格里的沙蒿随风 轻摆，勾勒出生机盎然的治沙画卷。在鄂尔多斯库布其沙漠腹地，中广核建成格桑、白鹭、明德、朔 方、卓越、锦帆等6座光伏电站，采用"板上发电、板下修复、板间种树、治沙改土"的立体化新型产业 循环方案进行沙漠治理。 "我们已完成有效治沙面积达3.4万亩，植被覆盖率从不足15%跃升至65%，为当地荒漠化环境改善和建 设国家'绿色北疆'作出了积极贡献。"中广核新能源格桑光伏电站负责人樊宝泉说。 中广核核硕风电场 中广核格桑光伏电站 ◎记者 王子霖 日前，上海证券报记者跟随国务院国资委新闻中心与中国广核集团联合举办的"走进新国企·中广核青山 绿水行"活动来到了中广核旗下位于鄂尔多斯库布其沙漠腹地的光伏站，以及位于兴安盟的风电运维基 地。在这里，中广核正以新发展理念为内蒙古绿色发展而奋斗。 中广核新能源内蒙古公司副总经理孟勇介绍，中广核业务已覆盖自治区12个盟市，累计为电网输送绿电 近800亿千瓦时，有效治沙超18万亩，并且在兴安盟布局建设了"一园一校一地二场"，为当地能源结构 优化和经济社会高质量发展提供了强劲支撑。 生态效益与经济 ...

文章核心观点 2025年4月24日第四届中国国际软件发展大会开幕，以“人工智能与软件变革”为主题，各方认为产业协同是推动软件行业高质量发展关键因素，华为期待与各方深化合作推动技术生态繁荣 [1][3] 分组1 - 大会信息 - 2025年4月24日第四届中国国际软件发展大会在北京国家会议中心开幕 [1] - 大会以“人工智能与软件变革”为主题，吸引政府、学术界及产业界多位重量级嘉宾参与 [1] 分组2 - 华为观点 - HarmonyOS NEXT以数字创新为底座，依托智能等特性，可支撑政府数字化治理和企业智能化转型，助力“人工智能 + ”行动落地 [3] - 人工智能等智能与数字化技术深度融合为软件产业高质量发展带来新机遇 [3] - 鸿蒙生态发展依赖中国软件产业同仁和千行万业伙伴支持，华为期待与各方继续合作推动技术生态繁荣 [3] 分组3 - 专家观点 - 大会邀请多机构专家围绕软件产业技术创新、生态发展等议题深入探讨 [3] - 与会专家认为产业协同是推动软件行业高质量发展的关键因素 [3]

核心观点 - 启明创投以4.52亿元控股创业板上市公司天迈科技，成为首例市场化VC机构通过并购基金主导上市公司控制权变更的标杆案例，标志着私募基金从"财务捕手"向"产业操盘手"的角色跃迁 [2][3] - 交易得益于证监会"并购六条"的政策松绑，为一级市场退出开辟了"产业协同+资产证券化"的双轨路径 [4] - 案例为私募基金如何以资本为纽带重塑上市公司价值提供转型启示，尤其在IPO放缓背景下具有示范效应 [5][59] 政策环境与法规框架 政策红利释放 - 证监会"并购六条"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司，引入"反向挂钩"机制，缩短锁定期限，降低长期资本退出成本 [6][7] - 政策推出配套措施包括允许重组股份对价分期支付、放宽同业竞争与关联交易限制、设立简易审核程序等，2024年重大并购交易数量同比激增460% [10][11] - 启明创投收购天迈科技的交易中，基金存续期与锁定期匹配，直接受益于政策 [8] 历史沿革 - 私募基金控股上市公司的合法性曾长期存疑，2016年"宝万之争"后监管对杠杆收购持审慎态度 [12][13] - "并购六条"扭转态势，首次将私募基金定位为"产业整合者"，地方国资实践为市场化机构提供范本 [15][16][17] 法规约束 - 私募基金需遵守严格法律框架，包括信息披露义务和关联交易管控 [19][20] - 中国模式更强调产业协同，与美国激进杠杆收购（LBO）形成对比 [21][22] 交易方案设计的创新与实施 股权定价 - 启明创投以4.52亿元收购天迈科技26.1%股份，采用差异化定价机制，原实控人郭建国以28.26元/股转让，其他股东以24.25元/股转让 [24] - 定价依据合法性在于"股东身份差异"，折价策略节省约6200万元，预留资产注入后的市值增长空间 [25][28][29] 支付架构 - 交易采用三期支付结构（首期60%、二期30%、三期10%），并设立共管账户锁定资金，匹配私募股权基金平均募集周期8.2个月 [32][34] - 分期支付缓解资金压力，共管账户条款具有强制执行效力，司法支持率达92% [35] 控制权过渡 - 交易后启明基金持股26.1%，郭建国保留23.63%，协议设计三重防御体系确保控制权稳定 [40][41] - 董事会改组由启明创投提名4人，原管理层留任CEO，设置6个月过渡期分阶段移交权力 [42][44] 基金架构 - 启明基金通过"GP主导+专项架构"实现风险隔离，LP结构65%来自启明2023年人民币主基金，35%为外部机构投资者 [47][48] - 退出路径包括一级退出、二级退出和重组退出，参考鼎晖投资案例实现基金IRR达32% [50][51] 产业协同 - 启明创投整合计划分为技术赋能、资产注入与生态闭环三级推进，预计将天迈科技订单毛利率从18%提升至25% [52][54] - 横向对比IDG资本、高瓴资本案例，启明创投模式更强调产业协同与资产证券化 [55] 行业启示 - 案例标志着私募基金从"投早投小"向"产业主导"转型，依赖政策支持、交易结构创新及资源整合能力 [67] - 未来此类操作或成主流，需警惕整合难度与市场波动，推动"产业+资本"可持续发展 [69]