公司业绩预告 - 预计2025年度净利润为1.8亿元至2.23亿元，同比下降50.02%至59.66% [1] - 控股子公司佛山市国星光电股份有限公司经营业绩不及预期 [1] - 预计对因收购国星光电股权形成的商誉计提减值约3000万元至5000万元 [1] 业绩变动原因分析 - 受全球宏观经济环境影响，照明行业市场需求不振 [1] - 铜、铝、锡等大宗商品价格大幅上涨，导致部分原材料价格快速上涨 [1] - 折旧费用增加，压缩了公司利润空间 [1]

公司业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将取得税前亏损，范围在人民币2.63亿元至人民币3.43亿元之间[1] - 预期亏损较上年同期的税前亏损约人民币4.02亿元减少约15%至35%[1] 亏损构成原因 - 年度税前亏损主要包含两部分：公司及附属公司层面的股份为基础的薪酬开支约人民币0.98亿元[1] - 亏损主要构成还包括调味品板块嘉豪食品所属现金产生单位的商誉减值亏损，预计范围在人民币4.7亿元至人民币5.3亿元之间[1] 商誉减值背景 - 商誉减值涉及嘉豪食品有限公司及其附属公司，该公司主要在中国从事调味品生产、销售、营销及分销[1] - 减值原因是基于审慎及适用的会计原则，公司对未来中国餐饮业持低迷预期，且嘉豪食品2025年的收入及营运盈利未达到管理层在2024年12月31日的预期[1] - 公司对嘉豪食品的未来销售采取了审慎的预测，并据此作出商誉减值估算，该估算属初步评估，不排除后续修改[1]

公司近期战略与投资 - 公司拟与关联方及广发信德共同出资2亿元人民币设立机器人创业投资合伙企业 其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资8000万元人民币 [1] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度 公司实现营业收入19.6亿元 同比增长16.37% [1] - 2025年前三季度 公司归母净利润大幅下滑39.61% 至约4672万元 [1] - 公司预计2025年度归母净利润为负值 亏损区间在1.68亿元至2.28亿元之间 [3] 公司盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率从去年同期的20.31%降至19.23% 低于行业平均的21.53% [1] - 2025年上半年毛利率为19.53% 同比下降5.29% [2] - 2025年上半年净利率大幅下滑65.24% 仅为2.04% [2] - 毛利率下降被公司列为2025年第三季度净利润下滑的首要原因 [1][3] 公司财务状况与风险 - 2025年第三季度资产负债率达到38.12% 明显高于去年同期的29.95% [1] - 截至2025年第三季度末 公司应收账款占最新年报归母净利润比达到1131.19% [3] - 预计2025年度亏损主要原因之一是商誉减值计提 预计金额在2.8亿元上下波动 与河北新欧项目业务销售价格下滑有关 [3] 行业与公司经营环境 - 汽车零部件行业竞争加剧和原材料成本上升给公司带来双重压力 [1] - 公司面临政府补助减少 资金收益降低且融资成本攀升等挑战 [3]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-6900万元至-5200万元，上年同期为盈利5700.05万元，由盈转亏[1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-2.1亿元至-1.6亿元，上年同期为盈利1253.18万元，亏损幅度更大[1] 业绩下滑主要原因：成本费用高企 - 为优化全球供应链布局，公司在报告期内战略性推进多地产能同步建设与调整[1] - 新建基地处于产能建设与快速爬坡阶段，整体产能利用率偏低[1] - 制造费用、管理费用等成本无法被有效摊薄，固定折旧及运营成本等费用处于高位，导致单位产品制造成本显著上升[1] - 公司发行可转换债券后，报告期内按会计准则计提的利息支出导致财务费用同比增加[1] 业绩下滑主要原因：资产减值 - 由于浙江家得宝科技股份有限公司、Sumter Easy Home, LLC公司经营状况及发展情况不如预期[1] - 公司初步判断收购上述公司股权形成的商誉存在减值迹象[1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为3，800万元到4，900万元 [1] - 与上年同期相比，公司将实现扭亏为盈 [1] 公司业绩变动原因分析 - 2024年度公司计提了16，429.68万元的商誉减值准备 [1] - 2025年度未发生大额商誉减值情况，对当期利润产生积极影响 [1] - 2025年度未发生大额商誉减值是基于公司初步测算、相关标的公司业绩完成情况以及未来市场预期 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年将由盈转亏 亏损净额区间预估约为3.5亿元至5亿元 上年同期盈利净额约为2077万元 [1] - 公司预计2025年经调整盈利净额同比下降45%至55% 上年同期经调整盈利净额约为6.36亿元 [1] - 业绩预告为初步评估 最终业绩公告预计于2026年3月底前发布 [1] 业绩变动原因 - 亏损主要原因包括中药配方颗粒业务收入规模及盈利能力下降 [1] - 本期商誉减值、无形资产减值及信用减值增加 [1] 公司声明 - 董事会表示 上述事项不会对公司的持续经营能力产生不利影响 [1] - 董事会强调 所提及的经调整盈利净额并未在香港财务报告准则中界定 [1]

业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为亏损73,000万元至78,000万元，而去年同期为盈利38,144.48万元，业绩由盈转亏 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损77,000万元至82,000万元，去年同期为盈利34,638.05万元 [1] - 公司预计2025年度营业收入为71.7亿元至72.2亿元，较上年同期的72.81亿元略有下降 [1][2] 资产减值计提详情 - 2025年度公司拟计提资产减值准备合计89,059.60万元，其中商誉减值准备86,473.90万元，信用减值准备2,585.70万元 [2] - 本次计提商誉减值准备主要针对收购北京中金云网科技有限公司及光环赞普（天津）科技有限公司形成的商誉 [2] - 收购中金云网100%股权形成商誉195,234.23万元，收购光环赞普65%股权形成商誉2,712.96万元 [3] 历史并购与融资情况 - 公司于2016年通过发行股份及支付现金方式收购中金云网100%股权，交易对价24.14亿元，独立财务顾问为西南证券股份有限公司 [3] - 公司于2022年通过增资及收购方式合计持有光环赞普65%股权，总成本为14,950万元 [3] - 2020年，公司向特定对象发行股票募集资金净额为29.92亿元，截至2024年6月30日，累计已使用29.57亿元 [4] 公司基本信息 - 公司全称为北京光环新网科技股份有限公司，成立于1999年，位于北京市，主营业务为软件和信息技术服务业 [4] - 公司注册资本为179,759.2847万元人民币，实缴资本为10,486.25万元人民币 [4]

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持 [5] - 目标价格：18.29元 [5] - 核心观点：公司预告2025年由盈转亏，主要因对中金云网等并购资产计提大额商誉减值，IDC及云计算业务短期承压，但机柜投放显著加速，2026年业绩有望快速修复 [2] 2025年业绩预告与财务预测 - 2025年业绩预告：预计实现营业收入71.7-72.2亿元，同比变化-1.52%至-0.84%，扣非归母净利润亏损7.7-8.2亿元，上年同期盈利3.46亿元 [9] - 亏损主因：预计计提资产减值准备8.91亿元，其中因收购中金云网及光环赞普形成的商誉减值准备达8.65亿元 [9] - 剔除减值影响：归母净利润为0.85-1.35亿元，同比下降64.61%-77.72% [9] - 财务预测（调整后）：下调2025-2027年EPS预测至-0.42元、0.18元、0.25元 [9] - 收入预测：预计2025-2027年营业总收入分别为72.08亿元、73.84亿元、79.96亿元，同比变化-1.0%、2.4%、8.3% [4] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为-7.49亿元、3.28亿元、4.50亿元 [4] 业务表现与挑战 - IDC业务短期承压：受行业部分地区供需失衡、竞争加剧影响，获客难度加大，部分客户退租，同时“双碳”战略下运营及改造成本增加 [9] - 云计算业务收入下降：2017年购买的公有云服务相关特定经营性资产到期处置，预计2025年云计算相关收益减少约1.06亿元，叠加客户结构调整，收入较2024年同期下降 [9] - 成本压力：2025年新投放机柜超过2.6万台，大量新增机柜转固导致折旧等成本短期内急剧增加，而客户上架存在滞后性，对营业成本造成明显压力 [9] 增长动力与未来展望 - 机柜投放创历史新高：截至2025年末，已投产机柜总数超过8.2万个，全年新投放机柜超过2.6万个，创下历史记录 [9] - 项目储备充足：全国范围内规划机柜规模已超过23万个，天津宝坻三期、内蒙古和林格尔及呼和浩特算力基地等项目正积极推进 [9] - 估值依据：给予公司2026年略低于行业平均（25.3x）的19.3x企业倍数估值，上调目标价 [9] - 远期驱动：公司机柜投放速度显著提升，远期有望充分受益于AI驱动的算力需求增长 [2][9] 关键财务数据与市场表现 - 当前股价：15.16元 [8] - 总市值：272.52亿元 [8] - 52周股价区间：12.32-22.95元 [8] - 净负债率：25.84% [7] - 近期股价表现：近1个月绝对升幅22%，相对指数升幅16% [8] - 可比公司估值：光环新网2026年EV/EBITDA预测为16.5倍，低于行业平均的25.3倍 [11]

2025年度业绩预减 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润区间为247万元至370万元，较上年同期的505.55万元下降26.81%至51.14% [2] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润区间为208万元至310万元，较上年同期的415.28万元下降25.35%至49.91% [2] 业绩预减主要原因 - 公司新增的乘用车电子产品和光导注塑件产品毛利率较低，导致主营业务毛利率同比下滑 [2] - 公司存款本金规模较上年同期缩减，且受利率下行影响，银行利息收入同比减少，导致财务费用同比增加 [2] - 受合并报表范围新增子公司影响，费用同比增加 [2] 重大风险与潜在影响 - 公司控股子公司安徽阿法硅新能源共性技术研究院有限公司（阿法硅）为2024年末收购的股权资产，并形成商誉2548.2万元 [3] - 根据本年度初步测算，阿法硅经营业绩不及预期，相关财务数据的专项评估及审计程序尚未履行完毕 [3] - 若最终经评估和审计后需进一步计提商誉减值，可能导致公司归属于母公司所有者的净利润为负值 [3] - 如净利润为负值，结合公司本年度营业收入不足3亿元的情况，公司股票将在2025年年报披露后被实施退市风险警示 [3]

公司股价表现与港股通影响 - 2025年5月至9月，公司股价累计上涨65.50%，实现月度“四连阳” [1] - 自2025年12月22日起，公司股价累计下跌近20%，基本回吐了2025年中报以来的所有涨幅 [1] - 2025年3月10日被剔除港股通当日，被剔除股票平均股价下跌14.24%，公司是跌幅超过10%的20只股票之一 [1] - 被剔除港股通前，公司在检讨周期内日平均市值仅为24.64亿港元 [1] - 自“出通”后近10个月内，场内港股通资金抛售比例仅有3%，持股比例从6.85%降至3.85% [1][2] - 近20个交易日内，港股通席位净卖出股数居首，但持股比例仅减少0.1%，显示资金更偏好右侧交易，未达到出清程度 [4] 股票流动性与交易情况 - 被剔除港股通后，公司股票流动性显著放缓，2025年2月、3月、4月单月成交量分别为1361.34万股、879.66万股、212.47万股 [4] - 对比“出通”前的2月和“出通”后的4月，单月成交量大幅下跌84.39% [4] - 至2025年12月，单月成交量进一步萎缩至97.35万股 [4] - 2025年8月29日（中报发布次日），当日股票成交量达到91.30万股，恢复至“出通”前水平 [9] - 近期盘面交投低迷，1月内甚至有2个交易日成交量不足1000股 [9] 财务业绩分析 - 2024年公司实现收入14.28亿元，同比增加1.6% [7] - 2024年毛利同比减少4.1%至6.63亿元，母公司拥有人应占溢利为9239.4万元，同比大幅减少46.75% [7] - 盈利下滑原因包括：汇率波动、人工晶体国采政策执行导致综合毛利率降低，以及累计商誉减值2325.7万元 [7] - 2025年上半年业绩改善：实现收入6.53亿元，同比增长1.7%；毛利3.16亿元，毛利率48.3%，同比提高1.8个百分点；净利润3590万元，同比增长33.5% [8] - 西部证券预测公司2025-2027年收入分别为15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，归母净利润分别为1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元 [9] 业务结构转型 - 公司长期依赖经销产品，IPO报告期内经销产品收入占比分别为98.9%、97%及72% [7] - 公司有意提升自有产品比重，但2024年经销产品收入占比从2023年的67.93%反弹至68.55% [8] - 2025年上半年业务结构显著优化：自有业务收入达3.22亿元，在总收入中贡献接近一半 [8] - 2025年上半年自有产品收入2.03亿元，同比增长14.05%；自有技术服务收入1.19亿元，同比增长8.3% [8] - 2025年上半年研发投入4340万元，同比增长23.6% [8] 市场反应与后市展望 - 2025年中报发布次日，公司股价大涨9.58%，下一个交易日再涨8.87%，两日累计涨幅达19.31%，表现优于同期港股医药板块 [9] - 当前股价在BOLL线中下轨震荡，随着BOLL线低位收束，预示此轮下跌行情或接近底部 [9] - 历史表明，公司的亮眼业绩有望在市场引起量价齐升的正向反馈 [9]