在建工程和募投项目 - 2024年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金14.30亿元，同比增长106.99%，固定资产22.54亿元，同比增长45.13%，在建工程13.30亿元，同比增长357.58%，主要系舟山华康"100万吨玉米精深加工健康食品配料项目"建设及部分转固所致 [1] - 年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目2024年实现收入7243.55万元，营业毛利润-172.15万元，自2022年5月试运行以来效益持续低于前期预算 [1] - 在建工程前十大支付对象均为土建及配套工程承包商、设备供应商等，交易金额合计5.64亿元，经核查不存在关联关系或资金流向关联方情形 [2][3][4] 赤藓糖醇项目效益分析 - 2024年赤藓糖醇产量6834.50吨，产销率97.96%，出厂价约1.3万元/吨，较2021年下降30.48% [5][6] - 行业产能从2021年的约20万吨激增至2023年的超38万吨，市场供大于求导致价格持续下行，2023年一度低于1万元/吨 [7] - 同行业公司三元生物和保龄宝2023年赤藓糖醇收入分别下降29.03%和41.79%，毛利率分别下降11.61和24.55个百分点，与公司情况一致 [9][10] 存货和贸易业务 - 2024年末存货规模6.97亿元，同比增长147.26%，其中原材料4.48亿元（+385.15%），主要系舟山华康项目原料玉米储备增加 [15] - 贸易业务支付现金11.47亿元（+198.58%），主要为提前建立玉米采购渠道，前十大供应商交易金额2.99亿元，不存在关联交易 [20][21] - 库存商品减值测试显示2024年末1年以内库存占比98.32%，计提跌价准备61.38万元，认为计提充分 [19] 商誉减值测试 - 华和热电2024年收入1.08亿元（-22.07%），净利润0.23亿元（-44.05%），主要因下游客户用汽量下降及蒸汽价格下调 [31] - 商誉减值测试采用收益法，预测2025-2029年收入复合增长率5.5%，稳定期毛利率30%，折现率11.5%，评估可收回金额高于账面价值故未计提减值 [34] - 前两大客户舟山中海粮油和良海粮油2024年实际用汽量较预测分别减少13.37%和36.23%，主要受行业波动影响 [32]

交易概述 - 帝科股份拟以现金6.96亿元收购浙江索特60%股权，交易完成后浙江索特将成为控股子公司 [2] - 通过浙江索特控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务 [2] - 交易构成关联交易，因董事长史卫利担任标的公司董事且为业绩承诺方 [4] 标的公司财务状况 - 2023年营业利润-682万元，净利润-1256万元，2024年扭亏为盈，营业利润4837万元，净利润5091万元 [4] - 2024年净资产6.45亿元，较2023年10.72亿元下降超4亿元，负债总额从5.32亿元暴增至17.9亿元，资产负债率从33%升至73.5% [7] - 交易定价对应100%股权估值11.6亿元，较净资产溢价约80%，按2024年净利润测算收购市盈率约23倍 [4] 交易财务细节 - 交易资金来源于自有资金及并购贷款，不构成重大资产重组，因资产总额、净资产、营业收入占比均未达50% [5][6] - 净资产占比41.58%为最接近监管门槛的指标 [6] - 交易将产生商誉约3.09亿元，占公司2024年净利润3.6亿元的86% [11] 公司资金状况 - 截至2025年一季度末，公司货币资金25.95亿元，但短期借款26.35亿元，资产负债率高达82% [9] - 流动负债合计77.18亿元，其中应付票据及应付账款33.48亿元（含应付票据29.08亿元） [10] 公司主营业务 - 2024年光伏导电银浆营收占比83.81%，电子专用材料行业营收占比84.38% [12] - 公司市值58.19亿元（截至5月23日收盘） [13]

核心观点 - 公司2024年营收下滑16.33%，净利润仍亏损但同比减亏14.95%，经营活动现金流量净额大幅增长154.85% [1][2][4] - 业务板块表现分化：仪器仪表制造业收入微增1.15%，生态保护和环境治理行业收入下降46.45% [2][3] - 区域市场差异显著：华北、华中市场收入分别增长32.93%和64.02%，西部市场收入下降65.33% [2][3] - 费用控制成效明显：销售费用下降8.76%，管理费用下降15.99%，财务费用因PPP项目利息收入增加而减少45.90% [6][7] - 研发投入下降16.54%，可能影响公司长期创新能力 [6][7] - 现金流状况改善：经营活动现金流量净额由负转正，但投资和筹资活动现金流量净额均出现大幅下降 [8][9][10][11] 关键财务指标解读 营收表现 - 2024年营业收入8.51亿元，较2023年10.17亿元下降16.33% [2][3] - 仪器仪表制造业收入5.47亿元，同比增长1.15% [2][3] - 生态保护和环境治理行业收入1.99亿元，同比下降46.45% [2][3] - 华东地区收入3.28亿元，同比下降1.33% [3] - 华南地区收入1.12亿元，同比下降10.52% [3] - 华北地区收入1.21亿元，同比增长32.93% [3] - 华中地区收入0.81亿元，同比增长64.02% [3] - 西部地区收入1.19亿元，同比下降65.33% [3] - 国际市场收入0.89亿元，同比增长19.03% [3] 利润表现 - 归属于上市公司股东的净利润-0.97亿元，同比减亏14.95% [4][5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.99亿元，同比减亏15.90% [5] 费用表现 - 销售费用1.91亿元，同比下降8.76% [6][7] - 管理费用0.95亿元，同比下降15.99% [6][7] - 财务费用-0.52亿元，同比下降45.90% [6][7] - 研发费用0.70亿元，同比下降16.54% [6][7] 现金流表现 - 经营活动现金流量净额1.11亿元，同比增长154.85% [8][11] - 投资活动现金流量净额-0.22亿元，同比下降483.73% [8][11] - 筹资活动现金流量净额-2.44亿元，同比下降1,016.18% [9][10][11] 风险与机遇分析 业务风险 - PPP项目回款风险：投资规模大、周期长，受宏观经济和政策影响大 [12] - 市场竞争风险：国产分析仪器行业竞争激烈，国际巨头优势明显 [13] - 商誉减值风险：并购形成的商誉可能因被并购企业经营不善而减值 [14] 发展机遇 - 经营活动现金流改善显示资金回笼和成本控制成效 [1][8] - 华北、华中市场收入增长显著，显示区域市场拓展潜力 [2][3] - 财务费用下降显示资金运作和项目收益改善 [6][7]

5月19日，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称"高能环境"）发布公告称，于5月19日收到中国证券监督管理委员会北京监管局出具的《关于对北 京高能时代环境技术股份有限公司、李卫国、凌锦明、吴秀姣采取出具警示函措施的决定》。 公开资料显示，高能环境于1992年成立，2014年在A股主板上市，主营业务涵盖固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程等。 财务方面，2024年高能环境实现营业收入145亿元，同比增长37.04%；归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元，同比减少4.52%，扣非净利润为3.24亿元， 同比减少26.79%，净利润已连续三年负增长。 对于2024年归母净利润下滑的原因，高能环境在财报中披露，主要系环保工程板块受国家投入的影响，利润同比大幅度下滑，以及对贵州宏达等并购子公司 商誉计提减值所致。 针对收北京证监局警示函一事，GPLP犀牛财经向高能环境致电求证，截至5月20日，未获回复。 警示函显示，高能环境存在以下问题：商誉减值计提依据不充分，未充分考虑合作洽谈不确定性及经营策略转变的影响，且盈利预测期后实现率较低；合并 报表范围不完整，导致2023年营业收入少计402.58万元，占当 ...

公司股价表现与风险提示 - 公司A股股票自2025年3月10日至5月20日期间累计涨幅达312 90% 但基本面未发生重大变化 2024年度处于亏损状态 市净率远高于行业平均水平 [3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为-1408万元 2025年第一季度实现扭亏 净利润为1376万元 上年同期为-1039万元 [3] - 公司股价严重脱离基本面 存在市场情绪过热及较高炒作风险 已多次发布股票交易异常波动和风险提示公告 [3] 商誉与分红风险 - 截至2025年第一季度末 公司商誉账面价值约1 6亿元 净资产值约0 8亿元 商誉高于净资产值 [3] - 2023年发生商誉减值损失约0 5亿元 2024年未发生减值 若子公司赤峰瑞阳经营未达预期 可能继续计提减值 [4] - 截至2024年底 母公司累计未分配利润余额约-21亿元 需优先弥补亏损 长期无法进行现金分红 [4] 双季戊四醇产品信息 - 双季戊四醇价格2025年4月4日达6 97万元/吨 较年初增长45 2% 单季戊四醇价格1 15万元/吨 较年初增4 7% [6] - 2025年第一季度季戊四醇系列产品售价同比涨幅较大 推动毛利率提升 带动净利润增长 [6] - 公司未披露双季戊四醇产能及收入占比 称其为商业秘密 生产装置可实现单季 双季 三季戊四醇联产 双季和三季联产比例较小 [5][6] 投资者关注与公司回应 - 投资者互动平台及股吧中 双季戊四醇为焦点话题 公司回应称密切关注交易资金 未发现操纵线索 [6] - 公司表示如股票交易进一步异常 将依规申请停牌核查以保护中小投资者权益 [2]

今天，A股风格出现明显变化，权重股走强，中小盘股多数下跌。 宁德时代今日大涨4.21%，成交额为154.7亿元，位居A股成交额第一。比亚迪上涨1.32%，股价收报400 元/股，创收盘价历史新高，其成交额为79.67亿元，位居A股成交额第二位。 高位股中毅达（600610），冲上东方财富股吧热门榜第一名。 今日午间，中毅达公告称，近期公司A股 股票价格波动较大，如后续公司股票交易进一步出现重大异常，为保护中小投资者合法权益，公司将依 规申请停牌核查。 午后，中毅达股价直线跳水，一度走出"天地板"，收盘下跌5.11%。 板块方面，黄金、固态电池、创新药、煤炭等板块涨幅居前，化学纤维、PEEK材料、AI语料、可控核 聚变等板块跌幅居前。截至收盘，上证指数上涨0.21%，深证成指上涨0.44%，创业板指上涨0.83%。 中毅达一度走出"天地板" 午后，高位股中毅达触及跌停，一度走出"天地板"，截至收盘，该股下跌5.11%。 消息面上，一是海外冲突或加剧，引发不确定性因素增加。二是美元近期持续走弱，截至记者发稿，美 元指数日内跌超0.3%，助推金价走势。 消息面上，今日午间，中毅达公告称，公司A股股票价格波动较大，如 ...

股价表现 - 中毅达早盘一度涨停，午后快速跳水触及跌停，上演"天地板"走势，截至发稿跌约3%，成交超35亿元 [2] - 截至20日收盘，该股年内累计涨幅超300% [2] - 公司公告显示2025年3月10日至5月20日期间累计涨幅达312.90% [2] 基本面情况 - 公司2024年度处于亏损状态，实现归属于母公司净利润为-1408.39万元 [2] - 2025年第一季度实现归属于母公司净利润1376.10万元，较上年同期-1039.22万元扭亏 [2] - 公司市净率远高于行业平均水平，股价严重脱离基本面 [2] 商誉情况 - 公司收购赤峰瑞阳形成商誉16002.98万元，高于公司净资产值8100.76万元 [3] - 2023年发生商誉减值损失4998.67万元，2024年未发生减值 [3] - 若赤峰瑞阳经营未达预期，可能继续计提商誉减值 [3] 财务状况 - 截至2024年底累计未分配利润余额为-20.98亿元 [3] - 公司利润将优先用于弥补以前年度亏损，在完成弥补前无法进行现金分红 [3] 风险提示 - 公司股价存在市场情绪过热及较高炒作风险 [2] - 如后续交易出现重大异常，公司将申请停牌核查 [3]

长江商报奔腾新闻记者注意到，不仅仅是信息披露方面存在问题，前不久高能环境子公司还因污染环境 被罚。 长江商报奔腾新闻记者徐佳 信披及内控存多项问题，高能环境（603588）(603588.SH)收监管罚单。 5月19日晚间，高能环境公告公司收到行政监管措施决定书。 经查，高能环境存在多项问题，其一是商誉减值计提依据不充分，未充分考虑合作洽谈不确定性及经营 策略转变的影响，且盈利预测期后实现率较低；其二是合并报表范围不完整，导致公司2023年营业收入 少计402.58万元，占当年营业收入的0.04%，净利润少计694.21万元，占当年净利润的1.37%。 此外，高能环境还存在关联方交易信息披露不准确、商誉减值测试信息披露不规范、采购及存货管理内 部控制执行不到位等问题。 北京证监局认为，高能环境上述行为违反了相关规定，李卫国作为公司董事长、凌锦明作为公司总经 理、吴秀姣作为公司时任财务负责人，对公司相关违规行为负有主要责任。 根据相关规定，北京证监局决定对高能环境、李卫国、凌锦明、吴秀姣采取出具警示函的行政监管措 施，并记入证券期货市场诚信档案。 年报显示，2024年度，高能环境实现营业收入145亿元，同比增长 ...

业绩表现与目标差距 - 2020年公司营收同比增长45.08%至67.26亿元，归母净利润首次突破10亿元达17.59亿元，并提出2025年实现百亿营收、千亿市值目标 [2] - 2024年营收同比下滑5.09%至75.66亿元，归母净利润同比减少24.63%至18.06亿元，为上市后首次业绩双降 [2] - 截至2025年5月16日市值358亿元，仅达千亿市值目标的约三分之一 [2] 业务板块表现 - 2024年重新划分业务为五大板块：呼吸治疗、血糖管理及POCT、家用健康检测、临床器械及康复、急救解决方案及其他 [3] - 呼吸治疗解决方案板块2024年同比下滑22.42%，家用健康检测同比下滑0.41%至15.64亿元，临床器械及康复仅微增0.24%至20.93亿元 [4] - 2019-2023年期间仅呼吸治疗解决方案实现收入增长，从12.18亿元增至33.71亿元，其他板块增长停滞 [4] 并购策略与商誉风险 - 通过并购上械集团、上海中优等拓展业务，但部分标的业绩不稳定：感染控制解决方案2023年收入骤降36.15%，急救板块2021-2023年收入从1.83亿元下滑至1.64亿元 [5] - 截至2024年末商誉达10.84亿元，存在并购标的运营不达预期导致的减值风险 [6] 研发与营销投入失衡 - 2024年销售费用13.61亿元创历史峰值（同比+25.13%），研发费用5.47亿元（同比+8.53%），增速差异显著 [7] - 线上渠道销售成本持续上升，2024年电商平台费4.92亿元（同比+43.44%），但产品质量投诉频发影响品牌形象 [7][8] 海外拓展与当前挑战 - 2024年海外营收占比12.54%，但2025年一季度增收不增利：营收同比+9.17%，归母净利润同比-5.26% [8] - 面临疫情红利消退、产品信任危机及内外部竞争多重压力 [2]

东方通在创业初期凭借其技术实力和市场需求洞察，迅速在中间件市场站稳脚跟。公司的中间件产品广泛应用于政府、金融、电信等多个领域，为公司的 快速发展奠定了坚实基础。同时，东方通还积极拓展网络安全业务，通过自主研发和创新，不断提升产品的竞争力和市场份额。在一段时间内，东方通的 业绩持续增长，股价也随之水涨船高，成为资本市场上的明星企业。 北京东方通科技股份有限公司（股票代码：SZ300379）作为一家在创业板上市的高科技企业，曾以其在中间件和网络安全领域的竞争力在行业内占据一 席之地。公司致力于提供创新的信息安全技术和产品，以满足政府和企业在数字化转型过程中的安全需求。然而，近年来，东方通却陷入了经营困境，引 发了业界的广泛关注。 ▎成功史 ▎失败原因分析 然而，东方通的成功并未能持续。近年来，公司陷入了一系列的经营困境，失败原因主要包括以下几个方面： 1.财务造假与信息披露违规： 东方通因涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载，被证监会立案调查。这一事件严重损害了公司的信誉和投资者信心，导致股价大幅下跌。 公司此前还因收入确认不当被责令改正，反映出其在财务管理和信息披露方面的严重问题。这些问题不仅违反了相关法律法规， ...