外汇风险管理 - 中国台湾成立任务小组协助产业应对外汇风险 [1]

澳元兑美元AUD/USD日内跌超0.50%，现报0.6549。 澳元/美元 ...

全球黄金市场表现 - 2025年上半年伦敦现货金价涨幅达25%以上，远超纳斯达克指数与标普500指数不足5%的涨幅以及A股不到3%的涨幅 [1] - 6月末金价回落至每盎司3300美元，近期走势疲软，地缘冲突未能推动金价冲击前高 [1] - 国际投行对黄金未来走势出现"多翻空"观点，市场关注下半年金价演绎 [1] 黄金价格钝化原因 - 以伊冲突爆发后金价短暂冲破3400美元，但随后回落至3300美元附近，显示对地缘政治冲突的钝化反应 [2] - 市场已对中东地缘政治变化定价，且特朗普政府推动停火，避险情绪未进一步走高 [2] - 美联储降息节奏成为焦点，鲍威尔态度松动令金价承压，季末期权合约到期和投资组合调整也造成干扰 [2] - 中长期金价受美元信用体系、央行购金立场、通胀预期及美联储政策周期影响 [2] 黄金需求变化 - 2025年一季度全球黄金需求1206吨，同比上涨1%，为2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金ETF流入推动投资需求同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [3] - 全球央行一季度增持黄金244吨，同比下降21%，金饰消费量同比降幅超20% [3] - 一季度黄金需求金额接近1110亿美元历史纪录，金价上涨抵消数量环比下降7%的影响 [3] - 72%央行预计未来5年增持黄金储备，73%预计减持美元储备，高于2024年的62% [3] 央行购金趋势 - 波兰、阿塞拜疆和中国一季度分别增持黄金48.58吨、19吨和12.75吨，位居全球央行增持榜前三 [4] - 新兴经济体黄金储备占比低于发达国家，推动其未来增配需求 [4] - 中国央行6月大概率继续增持黄金，以对冲地缘政治风险、美元信用弱化及优化外汇储备结构 [4] - 黄金作为非主权信用储备资产，能有效对冲单一货币风险并增强国际支付体系稳定性 [4] 金价未来走势 - 花旗银行预计未来几个季度金价跌至3000美元以下，2026年下半年回落至2500-2700美元 [6] - 2023年以来国际金价涨幅超80%，政策反复和美元信用调整仍是核心支撑因素 [6] - 短期中东风险缓和导致金价回撤，但世界格局多元化演变中避险需求仍是潜在利多因素 [6] - 美联储降息确定性方向及潜在宽松政策对黄金投资买需形成支撑，调整视为买入机会 [6] - 中长期政策不确定性及地缘风险持续，美国财政赤字扩大加剧美元信用风险，金价或震荡上行 [7]

黄金市场表现 - 2025年上半年伦敦现货金价格涨幅达25%以上，远超纳斯达克指数与标普500指数的不足5%和A股的不到3% [1] - 黄金近期走势略显疲态，以伊冲突未能推动金价冲击前高，部分国际投行对黄金未来走势持"多翻空"观点 [1] 黄金价格钝化原因 - 以伊冲突期间金价先涨后跌，最终回落至每盎司3300美元附近，显示对地缘政治冲突的钝化反应 [2] - 市场已对中东地缘政治变化定价，且特朗普政府推动停火，避险情绪未进一步走高 [2] - 市场更关注美联储降息节奏，鲍威尔态度松动令金价承压 [2] - 季末大量黄金期权合约到期和投资组合调整对金价造成干扰 [2] 黄金需求变化 - 2025年一季度全球黄金需求1206吨，同比上涨1%，为2016年以来同期最高水平 [3] - 黄金投资总需求量同比增长170%至552吨，创2022年一季度以来新高 [3] - 全球央行一季度增持黄金244吨，同比下降21%，金饰消费量同比降幅超20% [3] - 72%的央行预计未来5年全球央行将增持黄金储备，73%预计将减持美元储备 [3] 央行购金趋势 - 波兰、阿塞拜疆和中国分别以购金48.58吨、19吨和12.75吨位列2025年一季度全球央行增持黄金榜前三 [4] - 新兴经济体黄金储备占官方储备比重普遍低于发达国家，助推未来增配需求 [4] - 中国央行6月大概率继续增持黄金，因全球地缘政治风险常态化和美元信用弱化等因素驱动 [4] 金价未来走势 - 花旗银行预计未来几个季度金价会跌至3000美元以下，2026年下半年回到2500至2700美元左右 [5] - 2023年以来国际金价涨幅已达80%以上，核心逻辑未发生实质性改变 [5] - 短期避险情绪下降导致金价回撤，但世界格局多元化演变中冲突预计大于合作，避险需求仍是潜在利多因素 [6] - 美联储降息仍是确定性方向，宽松货币政策对黄金投资买需仍有增长亮点 [6] - 中长期来看，政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，国际金价仍将处于震荡上行通道 [6]

全球央行政策分歧 - 美联储主席鲍威尔表示通胀趋势向好但仍需更多数据确认 可能最早于9月降息 [2] - 欧洲央行行长拉加德强调数据导向立场 商品通胀放缓但服务业通胀顽固 不预设降息路径 [2] - 英国央行行长贝利保持审慎偏鹰立场 薪资增长与服务业通胀仍令人担忧 夏季降息预期推迟 [4][5] - 日本央行行长植田和男称日本薪资增长虽有进展 但不宜激进紧缩 需更持续稳定的通胀超过2% [6][7] 市场预期与反应 - 市场对美联储9月降息概率维持在71.8% [2] - 贝利讲话后英镑小幅走强 反映市场对英国央行降息时点的重新定价 [5] - 植田言论被解读为偏鸽 日元小幅走软 [7] 外汇市场动态 - 美元持续承压 财政赤字与贸易政策不确定性加剧 若美国就业数据疲弱 疲软趋势可能延续 [8] - 日元继续承压 接近关键技术支撑 若政策转变可能剧烈波动 [8] - 欧元与英镑波动性增加 欧洲央行与英国央行降息节奏更具不确定性 [8]

外汇市场动态 - 当前外汇市场处于关键数据密集发布和重要政策事件前夕 [1] - 市场对美国就业数据的反应将是短期内决定汇率走向的核心催化剂 [2] - 7月9日的互惠关税截止日期构成美元的另一重风险 [5] 美元走势分析 - 美联储主席鲍威尔重申严格的数据依赖立场 未排除7月降息可能性 [2] - 5月JOLTS数据(职位空缺增加 辞职增加 裁员减少)和ISM制造业指数(意外上行 "支付价格"反弹)显示劳动力市场韧性和潜在通胀压力 [2] - 若通胀超预期上行 长期债券可能面临滞后压力 [3] - ADP就业数据和非农就业数据是关键 若数据意外疲软 美元下行风险将迅速放大 [4] - 贸易紧张局势对美元构成偏向下行的风险 [6] 欧元走势分析 - 欧洲央行官员保持沉默 等待数据 市场预期首次降息在12月 [7] - 欧元/美元1.20水平成为政策制定者关注焦点 若突破将更复杂 [8] - 欧元走势目前主要受美元驱动 在美元疲软时仍有上行潜力 [8] 英镑走势分析 - 英国政府取消福利削减法案增加政治不确定性 可能增加秋季加税可能性 [9] - 英国央行行长贝利暗示可能放缓量化紧缩 为英镑提供支撑 [9] - 市场关注欧元/英镑能否持续突破0.8600关键水平 [10] 市场驱动因素总结 - 美国就业数据是外汇市场核心驱动因素 强劲数据支撑美元 疲软数据打压美元 [10] - 7月9日贸易关税截止日期是美元面临的重要风险 [10] - 欧洲央行和英国央行处于观望阶段 政策影响相对次要 [10]

美元走势分析 - 美国6月就业报告可能成为美元走势的关键转折点 若数据显示劳动力市场疲软 将强化市场对美联储转向宽松货币政策的预期 对美元构成下行压力 [1] - 外汇市场正经历重要转变 传统宏观经济数据重新成为驱动汇率波动的主导因素 中东地缘政治紧张局势缓和 美国国内财政政策争议退居次席 [1] - 尽管美欧利差仍处于历史高位 但美元指数已呈现回落态势 反映全球资金流向发生结构性变化 市场避险情绪降温导致美国短期国债收益率承压 削弱美元避险货币属性 [1] 非农就业数据影响 - 非农就业数据若超预期走弱 将直接冲击美元兑欧元和日元汇率 印证美国经济增速放缓的现实 加剧市场对美联储降息的押注 可能引发新一轮美元抛售潮 [1] - 6月就业报告实质上已成为检验美元走势的"压力测试" 若数据意外大幅低于预期 美元或将遭遇集中抛售 [2] 美元指数展望 - 即便6月就业数据未出现极端疲软 美元指数逐步走弱仍将是大概率事件 这种温和贬值态势将利好新兴市场资产 [1] - 人民币汇率有望获得支撑 其外溢效应还将波及整个亚洲货币体系 [1] - 若数据符合预期 市场将延续"美元温和贬值+风险资产受益"的交易主线 [2] 外汇市场新叙事 - 由传统经济数据主导的外汇市场新叙事 正在取代此前由地缘政治和财政政策主导的波动逻辑 [2]

全球外汇市场技术格局 - 美元指数呈现波动状态 受多重因素影响 [1] - 日元对美元汇率持续承压 触及多年关键水平 [1] - 欧系货币与商品货币受市场情绪冲击程度不一 [1] - 新兴市场货币在风险偏好调整中寻求平衡 [1] - 主要货币对支撑阻力位重新定义交易策略 [1] 美元兑日元技术分析 - 7月1日触及两周低点143.44 后回升至143.7附近 [3] - 近期震荡区间为143.30至144.06 反映多空博弈激烈 [3] - 6月下旬从145.67回调至143.30 幅度达1.6% [3] - 当前支撑位143.44 阻力带位于144.50-145.00区间 [3] 欧系货币技术特征 - 欧元、英镑对美元汇率在技术区间内相对稳定 [4] - 支撑阻力位受区域经济数据及政策预期主导 [4] 商品货币动态 - 澳元、加元、新西兰元汇率受大宗商品价格波动显著影响 [4] - 技术图表显示与商品价格周期相关的特殊模式 [4] - 支撑阻力水平反映全球经济增长预期调整 [4]

1. 韩国央行行长李昌镛：仍继续处于宽松周期中。在决定是否进一步降息时，将密切关注金融稳定风 险。 1. 鲍威尔：无法断言7月降息是否过早 不排除任何一次会议。 2. 特朗普：不考虑延长关税谈判最后期限 可能提高日本关税。 3. "美联储传声筒"：鲍威尔保持灵活性 降息决策因素发生转变。 4. 美国5月JOLTs职位空缺意外升至去年11月以来最高。 5. 美国财政部长贝森特：相信美联储会在秋季之前降息，但最迟在9月份肯定会降息。 6. 特朗普税收法案在参议院通过。美国众议院定于当地时间周三就法案进行辩论并投票。 1. 日本央行行长植田和男：当前利率低于中性水平。任何加息措施都将取决于通胀动态的三个要素。 2. 欧洲央行行长拉加德：并未宣告任务完成，但目标已达到。必须保持对通胀的高度警惕。 3. 英国央行行长贝利：利率的走向仍然呈现下行趋势。终端利率的水平存在巨大的不确定性。 4. 欧洲央行副行长金多斯：欧元兑美元汇率在1.17是完全可以接受的，即便是升至1.20，也在可容忍范 围内。但如果进一步超过1.20，情况可能会变得较为复杂。 5. 欧洲央行管委卡扎克斯：欧元进一步大幅上涨可能会增加再次降息的理由。 6 ...

汇率变动 - 欧元兑美元突破1.17关口，创2021年9月以来三年新高，年内涨幅超10% [1][3] - 若欧元升至1.20，同等金额欧元订单的人民币收入可增加2.2%-2.5% [3] - 100万欧元订单在欧元从1.17升至1.20时，人民币收入增加约21万元（按1欧元≈8.4人民币计算） [3] 美元弱势原因 - 美联储年内降息预期升温，预计降息60基点 [3] - 特朗普关税政策不确定性，7月9日为关键节点 [3] 机构预判 - 瑞银、汇丰等机构看多欧元至年底目标1.20 [3] - 欧元长期看涨，但短期存在回调可能 [4] 欧元结算策略 - 谈新单时优先争取欧元结算，报价注明"EUR计价" [4] - 存量美元订单协商转欧元，可让利促成切换 [4] - 订单金额较大时，挂钩"封顶+保底"期权防范汇率反转风险 [4] 风控手段 - 紧盯7月9日关税节点，若特朗普对欧盟加征关税落地，欧元可能急跌至1.10 [4] - 拒绝"裸敞口"，欧元短期涨幅过快，单日跌超1%时存在回调压力 [4] - 成本对冲：若需支付美元原材料货款，保留部分美元收入自然对冲 [4] 行业机会 - 美元疲软、欧元势头强劲，当前为欧元结算好时机 [4] - 利用套保工具和条款设计，可让欧洲订单利润增量成为财报亮点 [4]