业务板块收入情况 - 2024年光学显示、新能源和PET薄膜业务板块大幅增长 [2] - 2023 - 2024年各业务板块收入及增长比例：光学显示25755万元增至55159万元，增长114%；新能源29290万元增至47108万元，增长61%；微电子9081万元增至11222万元，增长24%；民用胶带40613万元增至47030万元，增长16%；PET薄膜5460万元增至14080万元，增长158%；其他功能胶粘产品86653万元增至94457万元，增长9%；合计196852万元增至269055万元，增长37% [2] 销售收入预期 - 以2024年营业收入为基础的股权激励目标：2025年增长40%，对应金额37.67亿元；2026年增长75%，对应金额47.09亿元；2027年增长120%，对应金额59.20亿元 [2] 收入增长动因 - 大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期，硬件基础为增长提供条件 [3] - 新产品和新客户开发持续推进，具备为头部企业开发和交付产品的实力和经验 [3] - 新国际形势下，“卡脖子”材料进口替代是大势所趋，公司做好准备 [3] 重点业务板块 - 光学显示板块研发投入大、产品附加值高，市场大，美国和日本供应商占主导 [4] - 公司在折叠屏和VR眼镜领域积累经验，销售收入快速增长，进口替代进程有望加速 [4] 增收不增利情况 - 2024年销售收入增长约37%，但折旧、人工、研发费、财务费用大幅上升 [2][5] - 主要费用项目变动情况：折旧摊销25000万元增至37218万元，增长49%；人工成本30689万元增至37516万元，增长22%；研发费用（不含人工和折旧）8932万元增至12610万元，增长41%；财务费用7240万元增至10643万元，增长47%；小计71861万元增至97988万元，增长36% [6] - 费用上升原因：重大建设项目完工计提折旧；研发、人力等投入增加；项目转运营期，借款费用费用化 [6] - 2025年折旧费预计4.4亿，后续不会大幅增加；随着销售收入增加，流动资金需求和财务费用预计上升；固定成本将被摊薄，规模效益将体现 [6][7]

公司调研概况 - 公司于2025年5月20日接待长信基金、海富通基金等9家机构调研，参与接待人员为董事、财务总监、董事会秘书吴江，地点为上海 [1] - 2024年公司销售收入增长37%，光学显示、新能源和PET薄膜三个业务板块增长显著 [1] - 未来三年股权激励计划设定销售收入考核目标：2025年比2024年增长40%至37.67亿元，2026年增长75%至47.09亿元，2027年增长120%至59.20亿元 [1][3][4] 业务板块表现 - 2024年各业务板块收入及同比增长： - 光学显示：55,159万元（+114%） - 新能源：47,108万元（+61%） - PET薄膜：14,080万元（+158%） - 微电子：11,222万元（+24%） - 民用胶带：47,030万元（+16%） - 其他功能胶粘产品：94,457万元（+9%） - 合计：269,055万元（+37%） [2] - 光学显示板块研发投入最大、附加值最高，在折叠屏和VR眼镜领域积累经验，进口替代进程有望加速 [5] 收入增长驱动因素 - 大规模扩产建设完成，非流动资产从2019年的10亿元增至2024年的51亿元，为销售增长提供硬件基础 [4] - 新产品和新客户开发持续推进，已具备为头部终端、显示器、锂电及MLCC制造商开发及交付产品的能力 [4] - "卡脖子"材料进口替代趋势带来机遇 [4] 财务费用分析 - 2024年增收不增利，主要费用变动： - 折旧摊销：37,218万元（+49%） - 人工成本：37,516万元（+22%） - 研发费用（不含人工和折旧）：12,610万元（+41%） - 财务费用：10,643万元（+47%） - 合计：97,988万元（+36%） [6] - 费用上升原因：重大项目完工折旧增加、多领域投入导致人力及研发费用上升、借款费用处理方式改变 [6] - 预计2025年折旧费为4.4亿元，财务费用随销售规模扩大可能上升，但固定成本将被摊薄，规模效益逐步显现 [6][7]

光学显示板块业务 - 光学显示板块是公司研发投入最大、产品附加值最高的业务板块 [1] - 该领域市场很大，长期以来美国和日本的供应商占据绝大多数市场份额 [1] 技术积累与市场进展 - 公司在折叠屏和VR眼镜领域已积累一定经验 [1] - 光学显示板块销售收入呈现快速增长态势 [1] 行业趋势 - 全球关税风暴后，光学显示领域进口替代进程有加速预期 [1]

公司基本信息 - 证券代码 300806，证券简称斯迪克 [1] - 2025 年 5 月 20 日在上海进行特定对象调研，总接待次数 5 场，接待人员有董事、财务总监、董事会秘书（吴江），参与单位有长信基金等多家机构 [2] 业务板块收入情况 2023 - 2024 年收入对比 - 光学显示：2023 年 25755 万元，2024 年 55159 万元，增长 29404 万元，增幅 114% [2] - 新能源：2023 年 29290 万元，2024 年 47108 万元，增长 17817 万元，增幅 61% [2] - 微电子：2023 年 9081 万元，2024 年 11222 万元，增长 2142 万元，增幅 24% [2] - 民用胶带：2023 年 40613 万元，2024 年 47030 万元，增长 6417 万元，增幅 16% [2] - PET 薄膜：2023 年 5460 万元，2024 年 14080 万元，增长 8620 万元，增幅 158% [2] - 其他功能胶粘产品：2023 年 86653 万元，2024 年 94457 万元，增长 7804 万元，增幅 9% [2] - 合计：2023 年 196852 万元，2024 年 269055 万元，增长 72204 万元，增幅 37% [2] 未来三年股权激励目标 - 2025 年，以 2024 年营业收入为基础增长 40%，对应金额 37.67 亿元 [3] - 2026 年，增长 75%，对应金额 47.09 亿元 [3] - 2027 年，增长 120%，对应金额 59.20 亿元 [3] 销售收入增长动因 - 大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期，领先硬件基础为持续增长提供必要条件 [4] - 新产品和新客户开发持续推进，公司具备为头部终端等制造商开发和交付产品的实力和经验 [4] - 新国际形势下，“卡脖子”材料进口替代是大势所趋，公司做好迎接机遇和挑战的准备 [4] 重点业务板块 - 光学显示板块研发投入最大、产品附加值最高，市场大，美日供应商占多数份额，公司在折叠屏和 VR 眼镜领域积累经验，销售收入快速增长，进口替代进程有加速预期 [5] 2024 年增收不增利情况 费用变动情况 - 折旧摊销：2023 年 25000 万元，2024 年 37218 万元，增长 12218 万元，增幅 49% [7] - 人工成本：2023 年 30689 万元，2024 年 37516 万元，增长 6827 万元，增幅 22% [7] - 研发费用（不含人工和折旧）：2023 年 8932 万元，2024 年 12610 万元，增长 3678 万元，增幅 41% [7] - 财务费用：2023 年 7240 万元，2024 年 10643 万元，增长 3404 万元，增幅 47% [7] - 小计：2023 年 71861 万元，2024 年 97988 万元，增长 26127 万元，增幅 36% [7] 费用变动原因 - 重大建设项目完工转入固定资产计提折旧，2025 年折旧费预计 4.4 亿，后续不会大幅增加 [8] - 公司在多方面投入大，新项目新车间投产使人力成本、研发费用和人工费用同比大幅上升，未来仍会在研发和人才引进方面持续投入 [8] - 项目由建设期转为运营期，部分借款费用从资本化转为费用化，2025 年随销售收入增加，流动资金需求和银行融资增加，预计财务费用上升 [8] - 费用多为相对固定成本，随销售规模上升，固定成本将被摊薄，规模效益将逐渐体现 [8]

公司业务与技术 - AI图像识别技术已拓展至血液检验、体液检验、病理检验、微生物检验等领域，致力于成为医疗检验实验室设备及配套产品一体化综合服务提供商 [2] - 原创性将机器视觉技术应用于显微镜检验自动化领域，解决了关键共性技术难题，实现了临床标本有形成分显微镜检验的自动化 [4] - 拥有20余年积累的临床标本显微图像数据库，包含多条件下各类标本图谱和特征模型库，形成了行业领先的数据优势 [4] - 通过深度学习、神经网络等AI技术实现显微镜有形成分分析全自动化，检验准确率和效率显著提升 [5] - 正在向非医疗领域拓展AI技术应用，如水生物检测、选矿检测等，相关产品处于样机阶段 [9] 财务表现 - 2024年归母净利润2284.12万元，同比增长6.07%，扣非净利润1559.93万元，同比增长24.99% [10] - 2025年一季度归母净利润632.1万元，同比增长24.63%，扣非净利润500.71万元，同比增长48.77% [10][13] - 2025年一季度主营收入5329.53万元，同比增长13.85%，毛利率55.59% [13] - 负债率10.17%，财务费用-12.44万元，投资收益147.68万元 [13] 行业前景与战略 - 高端医疗器械行业在国家进口替代政策、技术创新及全球化战略推动下具有广阔前景 [3] - 医疗检验医学正朝着集成化、全实验室自动化、智能化方向发展，AI技术与检验医学的深度融合是重要趋势 [12] - DRG/DIP政策实施使医疗机构更重视低成本高临床价值的检验项目，常规检验项目重要性凸显 [9] - 镜检作为三大常规检验之一，在临床诊断中具有不可替代性，相关产品需求广泛 [11] 增长驱动因素 - 产品方面：持续研发投入推动新产品推出和老产品迭代，保持技术竞争力 [8] - 市场方面：从三级医院向基层、民用、海外市场拓展，扩大客户群体 [8] - 团队方面：引进高素质研发和营销人员，优化团队结构 [8] - 成本控制：通过采购、生产制造等环节降本增效，产品成本下降 [13] 投资者关系 - 公募基金进入前十大股东，反映专业机构对公司基本面的认可 [7] - 计划通过合法合规渠道加强与专业投资者沟通，及时传达经营动态 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 002877，证券简称为智能自控，公司为无锡智能自控工程股份有限公司 [1] - 投资者关系活动为 2025 年 5 月 19 日 15：00 - 17：00 在深圳证券交易所“互动易平台”的业绩说明会，参与人员为全体投资者，上市公司接待人员包括董事长、总经理沈剑标等 [2] 下游行业分布 - 传统下游客户集中在石化、冶金、能源等行业，近年来新能源（太阳能）、新材料（多晶硅、半导体、锂电池）行业、环保产业发展快，市场增长较快，公司将关注新应用场景，挖掘客户需求 [2] 订单与市场情况 - 目前在手订单充裕，上半年接获订单同比基本平稳 [3] - 高端控制阀市场外资品牌占 60% - 70%市场，国产品牌占 30% - 40%市场，近几年进口替代效应明显，公司营业规模以 15%左右复合增长率成长，市场份额显著提升 [3] - 不同客户在不同工况下对控制阀参数关注点不同，一般有口径、压力等级、产品材质、介质特性、响应时间等 [3] 盈利增长点 - 针对现有市场和客户，提升产品技术，优化售后服务，挖掘市场需求保持稳定增长 [3] - 针对新行业、新领域和新产品应用场景，加大研发投入，与高校和研究机构合作，开发新产品品类，创造新市场机会 [3] - 在深耕主业基础上，借助资本市场平台，探索相关领域产业发展机会 [3] 本期盈利水平 - 2024 年在不利局面下实现企业规模效益稳步增长，报告期实现营业收入 109,309.03 万元，实现归属于上市公司股东的净利润 2,269.84 万元 [3]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，涵盖新股、纺服、煤炭、机械、传媒、电子等领域，指出各行业和公司的发展现状、面临问题及投资建议 [5][8][13] 各目录总结 市场走势 - 2025年5月20日国内市场主要指数中，上证指数、科创50涨跌幅为0.00%，深证成指跌0.08%，沪深300跌0.31%，中小板指跌0.09%，创业板指跌0.33% [4] 山证新股 - 5月科创板和创业板新股首日涨幅和开板估值均下降，新股市场活跃度降低，近6个月上市新股周内正涨幅占比降至68.75% [5] - 4月创业板新股首日涨幅和开板估值上升，主板下降，科创板新股发行PE下降但创业板上升；5月主板新股发行PE下降 [5] - 给出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司名单 [5][7] 山证纺服 - On Running 2025Q1营收7.27亿瑞士法郎，同比增43.0%，经调整EBITDA为1.29亿瑞士法郎，同比增54.8%，净利润5670万瑞士法郎，同比降38.0% [8] - 分渠道DTC和批发收入同比分别增45.3%和41.5%；分区域亚太收入同比增130.1%，鞋类、服装、配饰收入同比分别增40.5%、93.1%、99.2% [8][11] - 预计2025年汇率中性下收入至少增28%达28.6亿瑞士法郎，毛利率60%-60.5%，经调整EBITDA占比16.5%-17.5% [11] - 历峰集团2025财年销售额同比增4%至213.99亿欧元，除亚太外区域两位数增长；Burberry 2025财年零售额同比下滑17%；沃尔玛中国Q1净销售额67亿美元，同比增22.5% [11] - 本周SW纺织服饰和轻工制造板块分别涨1.01%和0.87%，落后大盘；各子板块有不同涨幅 [12] - 投资建议关注运动服饰安踏体育、361度，家纺罗莱生活等，纺织制造浙江自然等，黄金珠宝潮宏基、老铺黄金 [12] 山证煤炭 - 动力煤库存走低，夏季备库需求待发，价格中枢下降空间不大，5月16日环渤海动力煤现货参考价629元/吨，周降2.18% [13] - 冶金煤外贸环境改善继续去库，价格中枢下降空间不大，5月16日京唐港主焦煤库提价1320元/吨，周持平 [13] - 焦、钢产业链开工提高，焦炭价格回落，下降空间不大，5月16日天津港一级冶金焦均价1480元/吨，周降3.27% [13] - 煤炭运输沿海运价企稳回升，5月16日中国沿海煤炭运价指数661.75点，周涨3.34% [14] - 本周煤炭板块随大盘回升并跑赢主要指数，中信煤炭指数周涨1.65% [15] - 建议关注被低估标的及弹性和稳定高股息品种 [16] 山证机械 - 美埃科技2024年营收17.23亿元，同比增14.45%，归母净利润1.92亿元，同比增10.83%；25Q1营收3.17亿元，同比增16.02% [18] - 以半导体为核心拓展市场，2024年洁净室空气净化收入12.15亿元，其他行业收入5.08亿元 [19] - 业绩稳健增长，降本增效推动毛利率提升，2024年毛利率29.62%，同比升2.37pct [19] - 加快海外布局，2024年境外收入2.28亿元，同比增33.38%；过滤器产品有“耗材”属性，替换收入占比超30% [19] - 预计2025 - 2027年EPS分别为2.08/2.73/3.49，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [19] 公司评论（英杰电气） - 英杰电气2024年营收17.8亿元，同比增0.59%，归母净利润3.23亿元，同比降25.19%；25Q1营收3.25亿元，同比降13.30% [23] - 利润承压因研发和资产减值增加等，2024年研发费用1.37亿元，同比增40.18% [23] - 国内光伏行业下行，加强海外拓展及应收款管理；积极布局半导体行业，加大研发投入 [23] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.87/2.26/2.71，首次覆盖给予“增持 - A”评级 [26] 公司评论（圣泉集团） - 圣泉集团2024年营收100.20亿元，同比增9.87%，归母净利润8.68亿元，同比增9.94%；25Q1营收24.59亿元，同比增15.14% [27] - 合成树脂销量稳步增长，2024年营收53.43亿元，同比增4.33%，25Q1营收12.82亿元，同比增10.33% [28] - AI算力驱动+高能量密度电池需求增加，先进电子材料及电池材料高速发展，25Q1销售收入3.60亿元，同比增31.30% [28] - 大庆基地平稳运行实现减亏，2025Q1生物质产业销售收入2.36亿元，同比增14.10% [28] - 预测2025 - 2027年营收分别为117.86/130.49/142.16亿元，维持“增持 - A”评级 [28] 公司评论（五洲新春） - 五洲新春2024年营收32.65亿元，同比增5.10%，归母净利润9137.02万元，同比降33.88%；25Q1营收8.89亿元，同比增15.06% [32] - 受海外业务影响利润下滑，战略调整后有望改善；24年盈利能力承压，25Q1有所修复 [32] - 通过技术创新优化产品结构，推进高精密丝杠产业化落地 [32] - 预计2025 - 2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，维持“增持 - A”评级 [33] 山证传媒 - 昆仑万维24年营收56.62亿元，同比增15.20%，归母净利润 - 15.95亿元，同比降226.74%；25Q1营收17.64亿元，同比增46.07% [35] - 营收增长因短剧及Opera业务，利润承压因研发投入、销售费用增加及公允价值变动等 [35] - AI应用场景落地，商业化进程提速，预计2025年发布相关平台和引擎 [35] - 预计2025E - 27E归母净利润增速分别为+79.6%、+167.9%、+79.2%，维持“买入 - A”评级 [35] 山证电子 - 路维光电2024年营收8.76亿元，同比增30.21%，归母净利润1.91亿元，同比增28.27%；25Q1营收2.60亿元，同比增47.09% [36] - 平板显示掩膜版是主要收入来源，半导体掩膜版业务发展前景广阔；新产能陆续释放，未来成长可期 [40] - 预计2025 - 2027年归母净利润为2.76/3.84/5.44亿元，首次覆盖给予“买入 - A”评级 [38]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 奇德新材是国内高分子复合改性材料领域领军企业，2024年业绩增长，扣非后净利润同比增51.56%，且在汽车领域收入占比提升、碳纤维产品营收增长，同时加快国际化布局，未来发展前景广阔 [2][6][7][11] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 奇德新材成立于2007年8月，2021年5月在深交所上市，是从事环境友好、功能性高分子改性塑料及其制品的高新技术企业，产品聚焦多领域功能件及结构件应用，改性塑料行业在多领域前景广阔 [2][4] 财务表现 - 2024年营收3.46亿元，同比增22.20%，汽车领域销售增79.00%，归母净利润868.70万元，同比增8.13%，扣非后净利润864.86万元，同比增51.56% [2][6] - 2024Q4营收9165.60万元，环比降5.63%，同比增12.76%，归母净利润311.20万元，环比增91.59%，同比增4.48%，扣非后净利润206.80万元，环比增14.68%，同比降11.02% [2][6] - 2024年拟每10股派息1.5元（含税），现金分红总额约1259.32万元（含税） [2][6] - 2025Q1营收8757.24万元，环比降4.46%，同比增24.22%，归母净利润405.85万元，环比增30.42%，同比增17.16%，扣非后净利润428.71万元，环比增107.30%，同比增32.16% [2][6] 行业情况 - 全球高端改性材料市场寡头化、巨头化，中国高端改性塑料需求以进口为主，汽车领域以塑代钢轻量化空间大，2024年公司汽车领域收入占比提至26.82%，同比增79% [2][7] 国际化布局 - 公司在泰国设生产基地，2024年10月投产，获较好订单预期；2025年4月通过定向增发议案，“泰国复合材料及制品生产线建设项目”投资14961.99万元，拟募资14900.00万元；拟设奇德新加坡投资有限公司，注册金额1200万新币，通过其向泰国奇德投入资金，总投资不超1.5亿人民币或等值美元 [2][8][10] 产品亮点 - 公司掌握多项关键核心技术，高性能碳纤维量产出货，汽车碳纤维制品赋能高端车型，参与新兴行业研究，目标成领先服务提供商，2024年碳纤维产品营收1420.88万元，同比增102.03% [2][11]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [4] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6] - 部分化工产品价格反弹，但行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注轮胎等业绩超预期行业及进口替代、纯内需、高股息资产等投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价震荡，地炼汽柴震荡上行：本周中美关税暂缓提振，国际油价震荡大涨后回跌，预计下周震荡偏弱运行；地炼汽柴油价格震荡上涨，预计后期山东炼厂汽油价格或稳中或继续小跌，柴油价格稳中区间整理 [22][23][24] - 下游需求下滑明显，丙烷市场下行为主：本周丙烷市场平均价格下行为主，短期内预计国内丙烷市场主流或筑底企稳，后期或存小幅反弹可能 [25] - 下游钢厂开启首轮提降，炼焦煤市场价格再度下滑：本周炼焦煤市场价格持续下滑，预计下周市场价格整体以稳为主 [26] - 聚乙烯市场小幅上涨，聚丙烯粉料市场重心上行：本周国内聚乙烯市场价格小幅上涨，预计下周窄幅小涨；聚丙烯粉料市场重心上行，预计下周区间盘整 [27][28][29] - 周内PTA市场拉涨，涤纶长丝宽幅上行：本周PTA市场上涨后回落，预计下周期现市场均有回落风险；涤纶长丝市场价格上涨，预计下周走势较为坚挺 [30][31] - 尿素价格先涨后稳，复合肥市场持稳观望：本周尿素价格先涨后稳，预计下周主稳运行；复合肥市场交投呈回暖态势，预计下周大稳小动 [32][33] - 聚合MDI市场乘势上扬，TDI市场大幅上涨：本周国内聚合MDI市场乘势上扬，预计下周稳中上调；TDI市场涨幅较大，预计下周稳中向上，但涨幅或受制于需求端压力 [34][35] - 磷矿石市场行情持坚，实单交投按需：本周磷矿石市场行情持坚，预计下周需求较前期有所好转，成交量或有一定程度提高 [36][37] - 需求乏力，EVA市场疲弱下行：本周国内EVA市场疲弱下行，预计下周窄幅震荡 [38] - 纯碱市场供应下降明显，碱厂报盘大稳小动：本周国内纯碱现货市场价格持稳观望，预计下周区间整理运行 [39] - 关税干扰下的出口变局，钛白粉市场利空重重：本周钛白粉市场利空重重，出口短期唱衰，但印度贸易商对国产钛白粉仍有青睐 [40] - 制冷剂R134a市场坚挺运行，制冷剂R32市场强势运行：本周制冷剂R134a市场延续稳中上行，预计下周高位坚挺；制冷剂R32市场维持高位攀升态势，预计下周强势运行 [41][42] 个股跟踪 - 松井股份：发布年度业绩快报，多业务线协同增长，盈利能力持续向好，PVD技术有望打开成长新空间，给予“买入”投资评级 [44] - 宝丰能源：发布2024年度业绩报告，聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，高分红彰显性价比，给予“买入”投资评级 [45] - 梅花生物：发布2024年报，动物营养氨基酸产品产销量实现同比增长，股息率提升至5.95%，给予“买入”投资评级 [46][47][48] - 兴欣新材：发布2024年度业绩报告，主营产品价格下跌导致营收下降，多个募投项目有序推进，给予“买入”投资评级 [50][51][52] 华鑫化工投资组合 - 包含桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份，各占20%权重 [57] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有丁二烯、苯乙烯、纯苯等；跌幅较大的产品有液化气、硝酸、醋酸乙烯等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告提供了原油WTI、国际石脑油、国内柴油等多种化工产品的价格走势图表 [62][64][66]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和电话交流 [2] - 参与单位有方正证券、Willing Capital Management Limited、中信建投 [2] - 活动时间为2025年5月19日，地点在江苏省太仓市青岛西路11号及线上 [2] - 总接待次数为2场，接待人员有董事、财务总监、董事会秘书（吴江） [2] 2024年各业务板块销售收入情况 - 光学显示业务2023年25755万元，2024年55159万元，增长29404万元，增幅114% [2] - 新能源业务2023年29290万元，2024年47108万元，增长17817万元，增幅61% [2] - 微电子业务2023年9081万元，2024年11222万元，增长2142万元，增幅24% [2] - 民用胶带业务2023年40613万元，2024年47030万元，增长6417万元，增幅16% [2] - PET薄膜业务2023年5460万元，2024年14080万元，增长8620万元，增幅158% [2] - 其他功能胶粘产品业务2023年86653万元，2024年94457万元，增长7804万元，增幅9% [2] - 合计2023年196852万元，2024年269055万元，增长72204万元，增幅37% [2] 未来三年销售收入预期 - 2025年以2024年营业收入为基础增长40%，对应金额37.67亿元 [3] - 2026年增长75%，对应金额47.09亿元 [3] - 2027年增长120%，对应金额59.20亿元 [3] 销售收入持续增长动因 - 大规模扩产建设基本完成，销售收入进入爬坡期，硬件基础提供必要条件 [4] - 新产品和新客户开发持续推进，具备为头部企业开发和交付产品的实力和经验 [4] - 国际形势下“卡脖子”材料进口替代是趋势，公司做好迎接机遇和挑战的准备 [4] 最值得期待的业务板块 - 光学显示板块研发投入大、产品附加值高，市场大，美国和日本供应商占主导，公司在折叠屏和VR眼镜领域有经验，销售收入快速增长，进口替代进程有望加速 [5] 2024年增收不增利情况 - 折旧、人工、研发费、财务费用大幅上升，折旧摊销从25000万元增至37218万元，增幅49%；人工成本从30689万元增至37516万元，增幅22%；研发费用（不含人工和折旧）从8932万元增至12610万元，增幅41%；财务费用从7240万元增至10643万元，增幅47%；小计从71861万元增至97988万元，增幅36% [6][7] - 费用上升原因包括重大建设项目完工计提折旧、公司多方面投入及人力成本增加、项目转运营期借款费用费用化，未来部分费用预计有变化，随着销售规模上升固定成本将被摊薄 [8]