近期市场热点多聚焦于"反内卷"与基建板块，但科技主线作为长期政策支持的核心方向，其产业叙 事仍在持续强化。AI、机器人等前沿科技领域进展不断，技术突破与产业落地预期支撑下，科技板块 的配置价值依然坚实。 长城科技投资领域的基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好"有时代感的投 资"，陪伴投资者向"新"而行。 廖瀚博：关注高低切机会 展望后市，我们认为短期内市场或由上行转向震荡行情，将关注高低切换的机会，需要重视低位板 块/个股的基本面变化或者预期变化。 陈良栋：挖掘AI细分支线机会 储雯玉：关注计算机、传媒、半导体等 我们认为在9月份之前市场不太会存在大的系统性风险，但如果市场过热，上行力量也会受到限 制，所以当前比较适合寻找结构性机会，比如进行板块间的高低切换，或等待高位板块的回调布局机 会。 具体到科技创新方向，由于部分科技热点板块已经接近或超过前期高点，市场也在酝酿高低切换， 比如近几个交易日PCB、光模块、稳定币、半导体制造等方向都有退潮迹象，而相对低位的AI应用、半 导体设计板块逐渐活跃。因此近期可重点关注计算机、传媒、半导体等板块。另外，三季度是传统消费 电子旺季，还可密切关注新产品 ...

国防军工板块表现 - 国防军工ETF（512810）午后上涨3%，价格创3年半新高，成交额超1.16亿元 [1] - 该ETF此前10个交易日获1.4亿元资金净申购，场内出现溢价交易 [1] - 成份股中国船舶、中国重工双双涨停，成交额分别居A股首位及第3位，航天科技两连板，长城军工5天4板 [1] 中国船舶与中国重工合并进展 - 中国船舶与中国重工换股吸收合并获证监会批复，8月13日起停牌，中国重工将停牌至终止上市 [3] - 两家公司核心技术互补：中国船舶主力船型包括集运、LNG/VLEC等，中国重工聚焦油轮、干散货船及军船 [3] - 合并后中国船舶总资产将超4000亿元，营收超1300亿元，手持订单排至2029年，成为全球最大船舶上市公司 [3] - 华泰证券认为重组将增强技术协同与规模成本优势，助力承接高价值新船订单 [3] 国防军工ETF成份股结构 - 中国船舶、中国重工在中证军工指数权重分别为5.54%、3.85%，为前五大成份股 [4] - 其他权重股包括中航沈飞（5.15%）、光启技术（4.45%）、航发动力（4.07%） [5] 行业催化剂与投资逻辑 - "建军百年奋斗目标"进入下半场，行业订单有望迎来拐点，九三大阅兵为中短期催化因素 [4] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技等热门题材，6月份额拆分后投资门槛降至70元/手 [6]

可控核聚变产业链 - 聚变技术从实验室走向工程应用推动产业链活跃度提升 [1] - 超导、热控、高温材料及等离子体测控等关键技术需求持续释放 [1] 固态电池设备 - 宁德时代计划2027年实现小规模量产固态电池 2030年前后扩大生产 [1] - 固态电池带来干法涂布和固态电解质制备环节的工艺革新 [1] - 设备精度和集成度要求显著提高 [1] 人形机器人商业化 - 宇树科技等厂商通过降本和渠道拓展推动规模化应用 [1] - 2025年已披露订单达2.4亿元 [1] - 主要聚焦消费导购、工业制造和高效科研三大应用场景 [1] 机械设备板块表现 - 本周板块表现稳健 [1] - 行业呈现技术升级与商业化突破并行趋势 [1] 工业母机ETF - 跟踪中证机床指数（931866） [1] - 选取沪深市场机床及相关设备制造上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖数控系统、关键零部件到整机生产的全产业链 [1] - 聚焦高端装备制造行业 [1] 基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证机床ETF发起联接A（017471）和C类（017472） [1]

国防军工板块市场表现 - 8月6日早盘国防军工板块领跑市场 开盘20分钟内逾50亿元主力资金涌入 [1] - 国防军工ETF（512810）盘中冲高1.72% 场内价格创2022年3月3日以来新高 [1] - 成份股长城军工实现5天4板 股价创历史新高 中国船舶与中国重工涨幅均超% [1] 行业重大事件进展 - 中国船舶拟通过换股方式吸收合并中国重工 两家公司股票自2025年8月13日起连续停牌 [3] - 第二艘国产大型邮轮"爱达·花城号"建造进度超80% 首台主发电机正式发电进入设备调试阶段 [3] - 国防军工ETF融资余额持续攀升 8月5日获1221万元融资买入 融资余额达2988万元创历史新高 [3] 板块历史表现与投资机遇 - 过去15年间（2010-2024）国防军工板块8月份上涨概率显著高于上证指数 [5] - 申万宏源证券提示9月3日阅兵前存在脉冲式投资机会 [5] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天/低空经济/大飞机/深海科技/军用AI/可控核聚变等热门题材 [6] 产品特性与投资门槛 - 国防军工ETF于6月实施份额拆分 投资门槛降低50% 当前每手价格不足70元 [6] - 该ETF同时具备融资融券标的与互联互通标的属性 [6]

核心观点 - 可控核聚变商业化进程加速，高温超导材料的大规模应用推动产业链进入快速发展期，超导磁体作为核心部件将显著受益 [2][5] - 托卡马克装置是目前最成熟的磁约束可控核聚变技术路线，全球占比接近50% [5] - 超导磁体在提升聚变装置性能、降低成本方面发挥关键作用，高温超导材料制备与绕制工艺是技术壁垒 [6] - 2050年可控核聚变市场规模或达1万亿美元，超导磁体潜在空间超千亿美元，应用场景还包括MRI、NMR等设备 [7] 市场指数表现 - 上证综指收于3617.60点，上涨0.96%；深证成指收于11106.96点，上涨0.59% [3] - 沪深300指数上涨0.80%，中小100指数上涨0.66%，创业板指上涨0.39% [3] 行业表现 - 综合行业涨幅居首达1.98%，银行、钢铁、传媒、通信分别上涨1.59%、1.45%、1.28%、1.25% [4] - 医药生物、计算机、建筑材料涨幅较低，分别为0.12%、0.25%、0.30% [4] 核聚变技术分析 - 核聚变具有燃料丰富、能量密度高、清洁安全等优势，磁约束技术中托卡马克装置商业化潜力最大 [5] - ITER项目中磁体系统成本占比28%，高温超导材料通过零电阻效应提升装置紧凑性与场强，改善稳态运行效率 [6] 超导磁体产业前景 - 低温超导材料已商业化，高温超导材料处于产业初期，批量化制备与复杂绕制工艺是核心壁垒 [6] - 除核聚变外，超导磁体在医疗影像（MRI）、半导体设备（晶硅生长炉）等领域应用持续拓展 [7] 8月金股组合 - 重点推荐标的包括顺丰控股(002352)、卫星化学(002648)、恒瑞医药(600276)、工业富联(601138)等10只个股 [4]

市场走势 - A股三大股指集体收涨 上证指数重新站上3600点关口并创今年以来收盘新高 [1] - 近几个交易日A股日成交额均在1.5万亿元以上 市场交投活跃态势延续 [1] - 多位券商人士预计8月A股或呈现"先抑后扬"态势 指数有望续创今年以来新高 [1][2] 行业配置 - 科技成长板块是券商集体看好的主线 TMT、军工、医药等板块受青睐 [2][3] - 国产算力和AI应用板块或仍有补涨动力 华为算力集群为代表的国产算力性能提升 [3] - 医药生物板块短期震荡调整风险增加但长期趋势向好 CRO板块业绩回暖仍具上涨空间 [3] - 国防军工板块有望受到持续催化 电力设备、基础化工等困境反转行业值得重视 [3] - 半导体、光学光电子、消费电子、软件、通信设备、游戏等TMT领域业绩有望延续较高增速 [3] - 家用电器、美容护理等必需消费板块业绩有望取得稳健增速 [3] - 贵金属、工业金属、小金属、电力、证券、化学制药等板块中报业绩有望边际改善 [3] 投资建议 - 8月推荐关注证券、化学制药、电力设备、自动化设备、工程机械、国防军工、计算机等板块 [3] - 主题投资方面建议关注可控核聚变、机器人及固态电池等 指数冲关期金融板块也值得关注 [3] - "反内卷"方向有望提振上游资源板块行情 带来红利扩散的投资机会 [3]

公司基本情况 - 公司是国内较早从事工业设备防腐防磨堆焊业务的企业之一，凭借技术沉淀、制造工艺、产品质量等优势在行业内树立了良好品牌形象 [2] - 主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售 [8] - 2025年一季度主营收入1.06亿元（同比下降14.28%），归母净利润1396.02万元（同比下降50.86%），毛利率25.23% [8] 客户开发与管理模式 - 海外客户主要通过商务谈判获取，技术实力、生产规模、行业口碑等形成客户开发优势 [2] - 实行项目制管理，采用"项目经理负责制"，通过规范化工时管理和流程化生产控制质量，可同时执行多个高难度项目 [3] - 项目完成后提供技术保障与支持以增强客户粘性 [3] 技术应用与市场拓展 - 堆焊技术可应用于可控核聚变设备的金属复合加工，但公司目前无相关业务 [4][5] - 与威尔汉姆成立合资公司（控股）开拓油气市场，计划在中东设立海外制造基地 [6] - 油气开采深度增加推动双金属冶金复合管需求，堆焊技术效率提升使其规模化应用成为可能 [6] 行业竞争与战略 - 产品主要应用于垃圾焚烧发电领域，行业快速发展带动防腐防磨市场规模扩大 [7] - 行业竞争加剧表现为厂商数量增加、产能扩张，公司将加大研发投入并拓展应用领域以保持优势 [8] - 近3个月融资净流入4530.19万，融资余额增加 [9]

战略合作与业务拓展 - 宏微科技与瀚海聚能签署战略合作协议 将在可控核聚变实验装置主电源等核心系统中采用国产IGBT功率模块进行深入合作 [1] - 合作范围涵盖聚变装置多个关键供电系统 宏微科技提供定制化IGBT功率模块用于HHMAX系列装置的核心脉冲电源系统 [4] - 宏微科技成为首家且唯一深度捆绑可控核聚变主机厂的功率器件厂商 率先实现产品研发和应用 [5] 技术突破与国产替代 - 国产IGBT功率模块首次进入"人造太阳"核心环节 为突破高端技术"卡脖子"问题提供验证路径 [1] - 主电源系统需处理强大脉冲电能 要求开关器件具备超强功率处理能力 极快响应速度及高电流冲击下的高可靠性 [4] - 国产IGBT在核聚变中的验证路径可向核电 新能源 军工等战略应用延伸 过去这些领域受制于进口技术与供应链安全 [5] 行业发展与市场前景 - 全球私营聚变企业累计获得逾71亿美元投资 超过七成公司预计2035年前实现并网发电 [2] - 核聚变商业化后能源市场规模有望达万亿美元级别 Helion Energy计划2028年向微软供电50MW 谷歌母公司与联邦聚变系统签署200MW采购协议 [2] - 我国规划2025年推动聚变工程实验堆立项 2035年建成实验堆 2050年建成商业示范电站 [2] 企业技术与地位 - 宏微科技是国家IGBT和FRD标准起草单位 2006年成立以来专注IGBT等功率芯片及模块设计制造 在工业控制 新能源发电 新能源汽车等领域有广泛应用基础 [4] - 瀚海聚能2022年成立 自主研发国内首台商业化直线型场反位形聚变装置HHMAX-901 已成功实现等离子体放电点亮 [3] - 科技制造企业通过工程化路径向前沿能源技术体系嵌入与协同 功率半导体技术与核聚变探索深度融合 [6]

公司技术应用潜力 - 公司堆焊或增材制造工艺可应用于可控核聚变设备的特种合金、高温合金控温冷却换热装置制造 [1] - 公司明确表示截至目前没有开展任何可控核聚变相关业务 [1] 行业技术关联性 - 可控核聚变设备制造涉及金属复合技术制造的特种合金和高温合金材料 [1] - 堆焊或增材制造被确认为金属复合加工工艺的重要手段 [1]

公司业务与技术 - 公司主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售 [6] - 堆焊技术可应用于可控核聚变领域，但目前公司没有相关业务 [3] - 堆焊技术是冶金复合管道的主要工艺手段之一，随着工艺进步，堆焊效率大幅提升 [5] 市场与竞争 - 公司产品主要应用于垃圾焚烧发电领域，该行业过去几年快速发展 [6] - 工业防腐防磨行业市场规模扩大，吸引更多厂商加入，行业竞争加剧 [6] - 冶金复合管道市场需求日益增加，特别是在酸性气田环境中 [4] - 预计冶金复合管道市场前景广阔 [5] 管理与合作 - 公司实行项目制管理，严格执行"项目经理负责制" [2] - 公司与威尔汉姆将成立合资公司（公司控股），共同开拓油气市场及海外市场 [4] - 计划在中东地区设立海外制造基地 [4] 竞争优势 - 公司在技术实力、产品质量、生产规模、行业口碑等方面具有优势 [1] - 公司可以同时执行多个大规模、高难度项目，保证质量和交付 [2] - 为应对竞争，公司将加大技术研发投入，提升产品丰富度和精益管理水平 [6]