融资与资本认可 - 公司近期完成10亿元人民币的战略轮融资，估值突破百亿元人民币 [3] - 本轮融资距离上一轮仅时隔2个月，且意向投资额远超募资目标 [3][4] - 本轮融资吸引了三星、高成投资、新加坡电信、友利资本、中金保时捷、中芯聚源、峰和资本、锡创投等新机构，以及鼎晖VGC、清控天诚等老股东超额追加投资 [3] - 公司已累计吸引16家国内外产业投资方，为具身智能行业之最，涵盖科技、汽车、3C、物流、半导体、新能源、新材料、电信等全产业链核心环节 [3] - 投资生态包括吉利资本、阿里巴巴、联想、海尔、北汽、世纪金源等国内龙头企业，以及三星集团、新加坡电信、友利资本等国际产业巨头，形成“国际巨头+国内龙头”的生态矩阵 [3] - “资本+产业”的协同模式，为公司在场景应用、渠道建设、供应链保障等方面的深度合作提供支持，有助于构建生态壁垒 [3] 技术实力与行业地位 - 公司是清华大学唯一占股的具身智能企业，也是国内唯一具备大脑、运控、本体、灵巧手全栈自研能力的具身智能企业 [6] - 公司自研的原生端到端具身模型ERA-42，是全球首个能完成全身及灵巧手操作的具身模型 [6] - 公司是唯一与斯坦福大学Chelsea Finn团队深度合作的团队，双方联合研发的Ctrl-World世界模型在2026年2月的WorldArena榜单中，斩获具身任务全球第一、世界模型综合第二的成绩 [8] - 双方联合提出的VLAW框架，首次让VLA与世界模型协同进化，解决了物理保真度低、应用适配性不足等难题 [8] - 公司在VLA具身模型领域开创多项全球第一，包括率先提出分频VLA、“VLA+在线强化学习”等创新范式，相关成果早于PI、谷歌、英伟达等发布，其强化学习技术方案被PI最新模型π0.6引用 [8] - 公司自研的机器人电机、减速器等核心部件，使其双足机器人夺得跳高世界冠军并打破跳远纪录 [9] - 公司研发了全球首个采用直驱路线的灵巧手，2025年出货量近千只，其中海外市场占比达50% [9] - 公司已实现全尺寸双足人形机器人全身及五指灵巧手的精准控制，是中国唯一、全球仅4家能实现该技术的企业 [11] 商业化进展与市场表现 - 公司商业化进展呈现“营收高质量、高市场化、高复购”的特征 [12] - 截至目前，公司累计订单金额超过5亿元人民币，其中海外业务占比达到50%，覆盖北美、欧洲、中东、日韩等核心市场 [12] - 全球市值排名前十的科技公司中，已有9家成为公司的客户 [12] - 国际化、市场化客户的复购次数高达6次，实现了行业高毛利润及市场化收入 [12] - 在物流场景的落地应用领先，已落地国内首个具身智能物流解决方案，应用于仓储拣选、快递供件等场景 [14] - 已在深圳、湖州、杭州、合肥、北京5大城市的物流集散地完成布局，部分场景的运营效率已达到70% [14] - 与顺丰合作推出全球首个跨境物流具身智能查验解决方案，并已正式上岗海关开展跨境货物查验 [14] - 单笔订单金额超过5000万元人民币，标志着公司在物流行业的落地已从“场景价值验证”走向“批量化交付” [14] 未来发展规划 - 在物流场景，未来将重点拓展电商、工业制造、医药流通三大领域，构建覆盖入场物流、厂内物流、销售物流、售后物流及快递物流延伸环节的全流程、多领域具身物流服务体系 [16] - 公司的产业客户还包括三星、吉利、雷诺、联想、海尔、TCL、世纪金源等来自3C、汽车、高端制造等行业的头部企业 [16] - 公司将持续以技术创新为核心，以商业落地为导向，推动具身智能技术走进千行百业，打造物理世界的通用智能体 [16]

公司融资与估值 - 星动纪元近期完成10亿元人民币战略轮融资，估值突破百亿元人民币 [1] - 本轮融资距离上一轮仅时隔2个月，意向投资额远超募资目标 [1] - 投资方包括三星、高成投资、新加坡电信、友利资本、中金保时捷、中芯聚源、峰和资本、锡创投、广发乾和、鸿瑞集团等新机构，以及鼎晖VGC、清控天诚等老股东 [1] - 公司自成立起累计吸引16家国内外产业投资方，为具身智能行业之最，形成了“国际巨头+国内龙头”的生态矩阵 [1][7] 技术实力与研发成果 - 公司是国内唯一具备大脑、运控、本体、关节、灵巧手全栈自研的企业，构建了软硬一体的全方位技术支撑体系 [4] - 自研的原生端到端具身模型ERA-42，是全球首个能完成全身及灵巧手操作的具身模型 [4] - 公司与斯坦福大学Chelsea Finn团队深度合作，联合研发的Ctrl-World世界模型在WorldArena榜单中斩获具身任务全球第一、世界模型综合第二的成绩 [6] - 联合提出VLAW框架，首次让VLA与世界模型协同进化，解决物理保真度低、应用适配性不足等难题 [6] - 在VLA具身模型领域开创多项全球第一，如率先提出分频VLA、“VLA+在线强化学习”等创新范式，相关成果早于PI、谷歌、英伟达等发布 [6] - 自研机器人核心部件，其大人型双足机器人夺得跳高世界冠军并打破跳远纪录 [6] - 研发了全球首个直驱路线的灵巧手，2025年出货近千只，海外占比达50% [6] 商业化进展与客户 - 公司累计订单已突破5亿元人民币，海外业务占比50% [7] - 全球市值TOP10的科技公司中，有9家成为其客户，主要客户复购次数高达6次 [7] - 在物流场景落地应用领先，已落地国内首个具身智能物流解决方案，应用于仓储拣选、快递供件等场景 [8] - 在深圳、湖州、杭州、合肥、北京5大城市的物流集散地完成布局，部分场景运营效率已达70% [8] - 与顺丰合作推出全球首个跨境物流具身智能查验解决方案，已上岗海关开展跨境货物查验 [8] - 获得单笔超5000万元人民币的订单 [8] - 产业客户还包括三星、吉利、雷诺、联想、海尔、TCL、世纪金源等来自3C、汽车、高端制造等行业的头部企业 [8] 行业生态与未来规划 - 公司形成了“资本 + 产业”的协同模式，资方涵盖科技、汽车、物流、3C、半导体、新能源、新材料、电信等行业，可在场景应用、渠道建设、供应链保障等方面深度合作 [1] - 未来将以此次融资为契机，加速技术迭代与产品规模化，重点拓展电商、工业制造、医药流通等领域 [8] - 文章末尾列出了包括工业机器人、服务与特种机器人、人形机器人、具身智能企业、医疗机器人及上游产业链在内的广泛行业企业名单，显示了行业的活跃生态 [11][12][13][14][15][16][17]

公司核心情况 - 公司“极佳视界”是一家专注于具身基模和通用机器人的领军企业，致力于成为“物理世界的OpenAI” [2][13] - 公司创始人黄冠为清华博士，拥有微软亚洲研究院、地平线、鉴智机器人等机构的丰富AI产业经验，核心团队被外界视为AI“梦之队”，拥有超过20年累积超30亿元的产业落地经验 [2][6][7] - 公司产品矩阵包括GigaBrain系列具身基模、世界模型平台GigaWorld、通用具身本体Maker，形成“具身基模-世界模型-原生本体-泛化场景”四位一体的布局 [9] 技术实力与产品突破 - 公司发布的GigaBrain-0.1开源模型在全球最大规模的真机评测比赛中超越Pi 0.5等模型，成为全球榜首 [9] - 公司是国内首家布局世界模型的公司，其发布的GigaBrain-0.5M*是全球首个基于世界模型的强化学习实现高效学习和自我进化的具身基模 [10] - 公司发布的世界模型GigaWorld-Policy，以动作为中心的模型范式突破了传统“世界-动作模型”的瓶颈，实现了10倍推理速度与10倍训练效率的跨越式提升，任务成功率大幅上涨30% [12][19] - GigaWorld-Policy在涵盖抓取、装配、整理等4类典型任务的评测中，平均成功率超过85%，相较主流模型成功率绝对值提升超过30% [19] - 公司于2025年11月发布了全栈自研的物理AGI原生本体Maker H01，并已开启大规模量产交付，计划在2026年冲刺千台规模的本体交付量 [20] 融资历程与股东背景 - 公司近期完成了近10亿元Pre-B轮融资，投资方阵容豪华，包括中芯聚源、浦科投资等产业资本，以及中金资本、苏创投等国资平台和财务机构 [2][16] - 公司在2025年8月完成了Pre-A及Pre-A+连续两轮数亿元融资，由国中资本、中金资本等机构投资 [14] - 华为哈勃投资于2025年11月参与了公司的亿元级A1轮融资，华为将世界模型列为未来十大技术趋势之首是其投资的底层逻辑，双方还推进了战略合作 [15] - 公司在短短三个月内连续完成了累计5亿元的A轮系列融资 [15] - 公司自成立以来获得了辰韬资本、北汽产投、奇绩创坛、达晨财智等众多知名机构的投资 [14][15] 行业趋势与公司定位 - 中国具身智能赛道融资火爆，行业开始呈现“马太效应”，资金、资源、人才向头部企业聚拢，行业正从“技术展示”转向“实际应用” [17] - 行业下半场竞争的本质是基础模型与模型进化能力的竞争，只有具身基模不断进化，才能让通用机器人真正进入千行百业 [17] - 公司被认为是国内世界模型和具身智能方向的引领者，最早开始相关技术布局并实现了规模化产业落地 [15] - 公司已与汽车制造、3C电子、仓储物流等多个场景的头部客户达成紧密合作，专注打造面向高价值、高泛化场景的通用机器人 [20]

公司核心观点与战略 - 公司创始人认为外骨骼机器人未来将成为一个独立的、可与手机对标的产业，成为解决人类行动能力问题的新“器官”[2] - 公司采取“曲线创业”战略：先通过B端（医院康复场景）的RAAS（康复即服务）模式实现盈利和数据积累，再伺机进入C端“人体增强”市场[2] - 公司定位为外骨骼机器人技术公司，研发围绕底层技术栈展开，包括人机交互、核心元件、人体工程学和具身机器人四大板块，并将技术应用于不同场景以实现商业化落地[33][37] 市场发展与行业趋势 - 在具身智能热潮带动下，C端市场对外骨骼机器人的期待和热情增强，产品开始从医院和康复机构走向景区、田径场及家庭等场景[2] - 消费级外骨骼行业被认为刚刚起步[10] - 老龄化将带来巨大的市场需求，针对助老场景需要专业的服务能力，而非纯消费电子逻辑[18] - 新品类导入市场主要瞄准两类人群：解决行动不便等问题的刚需用户（如老人）以及喜欢科技的早期接纳者[17][18] 公司C端产品业务 - 公司于2025年正式推出C端消费级外骨骼产品系列，包括无源产品和有源产品（如“爬楼机”）[3][7] - 无源外骨骼主要针对行走功能障碍、核心肌力不足人群，首批千台量级产品几天售罄[7] - 有源外骨骼（如髋、膝关节助力产品）旨在解决运动时力量不足、关节疼痛和疲劳感，并已在景区应用[7] - 公司预估2026年消费级外骨骼产品出货量可能达到6-10万台[3][9] - 公司C端产品的逻辑是“做精”，针对特定人群的核心需求进行产品定义，而非追求面面俱到的“性能怪兽”[15][16] - 当前C端产品重量约为2公斤多[13] 产品定义与场景细分 - 未来外骨骼产品需要针对不同用户群体进行细分，而非一两款产品包打天下[14] - 不同用户诉求不同：老年人主要需要肌力补偿和小步幅助力；年轻人可能为了“酷”或获得增强的运动能力；通勤工具又有不同需求[14] - 不同环境也需要不同性能的产品，例如高海拔坡路需要髋关节助力，连续登台阶需要膝关节助力[14] - B端（医院）产品与C端逻辑不同，需要能智能切换、适配多人群需求的设备[16] 供应链与生产 - 过去供应链是开发消费级产品的最大障碍，但随着具身机器人赛道变热，大量供应链企业参与，难题得到缓解[11] - 由于外骨骼是新品類，质量标准、生产工艺仍在摸索，且产品迭代快，代工模式难适配，因此自建工厂被视为最佳方式[11][12] - 公司工厂于去年12月底建成，预计本季度投产[9] 人工智能（AI）的应用 - AI在外骨骼上的应用主要聚焦于人机交互和开发工具两方面[23] - 人机交互的差异化依赖于完善的步态统计学分布数据集，通过AI实现产品的自动检测识别和个性化适配，而非依赖人工[24] - 公司结合临床数据及生物力学理论构建仿真系统，用于产品的个性化开发和适配[25] - 未来C端产品将引入更多传感器实现环境感知，让场景与步态深度融合，实现“助力预判”[25] - 算法的核心是数据，数据差异将形成企业本质的能力差别[28] - 公司认为，消费级产品的算法差异不会很大，B端产品则会形成较大差异[27] 技术研发与数据积累 - 公司持续在合规体系下进行数据采集，现已能收集更完整的闭环数据（如脚底压力、关节角度、身体姿态等），以针对差异性步态做更精准的产品适配[30] - 公司同步开发无创脑机接口（正在申请创新医疗注册证）和植入式神经接口，旨在与外骨骼系统融合，提高康复效率或帮助脊髓损伤患者[26][31][32] - 开发神经接口是基于“让外骨骼成为人类新器官”的愿景，是与人深度融合的关键[31] - 公司不会像纯脑机接口公司那样做全技术栈，更关注脑机与外骨骼产品的结合以形成系统优势[39]

并购与战略投资 - 大钲资本已与雀巢签约，将收购蓝瓶咖啡的全球门店业务，而雀巢将保留蓝瓶的咖啡机和胶囊业务，目前交易已签字但尚未完成交割 [2] - 沃尔玛支持的数字支付应用程序PhonePe寻求在印度IPO中实现高达105亿美元的估值，目标在2026年4月前完成公开上市 [11] 公司业绩与预测 - 沐曦股份预计2026年第一季度实现营业收入4亿至6亿元，同比增长24.84%至87.26%，主要受益于人工智能产业高速发展及产品获得客户广泛认可 [2] - AI编程助手Cursor的年化收入已突破20亿美元（约合138.3亿元人民币），其收入运行率在过去三个月内实现翻倍，企业客户贡献约60%的收入 [10] - 鸿蒙智行累计交付量达128万辆，仅用43个月创造新势力品牌交付百万辆最快纪录，并连续14个月拿下中国汽车品牌成交均价第一 [8] 融资与估值动态 - 深度智耀完成4000万美元新一轮融资，3个月内累计完成1.5亿美元融资 [11] - 英伟达支持的Ayar Labs完成5亿美元E轮融资，公司估值达37.5亿美元，总融资额已达8.7亿美元 [11] - 光帆科技1年内连续完成4轮融资，种子轮融资总金额近3亿元人民币 [11] - 莱芒生物完成规模近2亿元的A轮新增融资，资金将用于推进CAR-T细胞药物临床研究等 [11] - 世界模型公司Manifold AI流形空间完成近2亿元PreA轮融资，公司成立于2025年5月底，聚焦研发世界模型和具身智能应用 [11] - 大界机器人完成数亿元人民币D轮融资，资金将用于工业具身智能技术迭代及市场拓展 [11][12] - 仿生柔性机器人公司擎羽科技完成数千万人民币天使轮融资，资金将用于技术研发与产品迭代 [12] 人工智能与芯片技术 - 特斯拉计划就大幅提升2nm芯片AI6的产能规模与三星电子磋商，其额外需求达到每月2.4万片晶圆 [10] - Meta计划研发自研芯片，包括用于训练未来AI模型的处理器，目前其定制芯片已最大规模部署于排序和推荐类工作负载 [10] - 阶跃星辰全面开源Step3.5Flash模型及训练框架，该模型总参数1960亿，推理时仅激活约110亿参数，在HuggingFace上下载量已超30万次 [12] - IDC报告称，中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率达135%以上，智能体Token消耗年均超30倍 [14] 汽车与出行科技 - 雷军回应电车里程焦虑，提到目前有电车的CLTC续航可达900公里，但实际使用中需打七八折，与油车里程差不多 [8] - 何小鹏提交两会建议，包括加快推动自动驾驶技术从L2跨越到L4，完善相关法规与管理政策 [8] - 比亚迪将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术 [14] 机器人技术与操作系统 - 智元正式开源发布灵渠OS Alpha版本，该操作系统旨在构建适配具身硬件、支撑智能应用的生态架构 [12] 消费电子与创新产品 - 三星展示Mobile Slidable概念手机，通过滑轨可将屏幕尺寸从5.1英寸扩展到6.7英寸 [12] - Seedance2.0生成视频价格公布，不含视频输入的价格为46元/百万tokens，生成一条15秒视频约需15元，即一秒1块钱 [6] 行业趋势与市场动态 - 立信咨询调研显示，受外卖价格战影响，69%的餐饮商家正在要求上游供应链降价以解决成本问题 [14][15] - 亿万富翁Leo KoGuan斥资约1.8亿美元买入100万股英伟达股票，并计划再买入100万股，其表示坚信AI不是泡沫 [8] 人事与组织变动 - 阿里千问核心负责人林俊旸官宣卸任，阿里巴巴CEO吴泳铭在内部会上强调Qwen是第一优先级 [8]

文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的前沿科技企业实战研学活动的宣传文案，活动聚焦于人工智能和机器人产业，旨在通过企业参访、高管对话和闭门研讨等形式，帮助参与者把握2026年科技趋势与投资机会 [8][9][14] - 活动核心是探索AI从虚拟走向物理现实所开启的万亿级市场机遇，重点关注智能生活生态、具身智能机器人和核心零部件自主化三大领域 [14][17] - 活动行程包括任泽平博士的年度趋势演讲、投研闭门会以及对追觅科技、魔法原子、灵猴机器人三家代表性科技公司的深度参访 [10][11][12][22] 参访企业分析 追觅科技 (追觅生态) - 公司定位为以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌，坚信“核心技术是一切的根本” [4][19] - 截至2025年12月，全球累计申请专利超8000件，累计获得授权专利超3000件 [4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景，已成为智能清洁领域的全球领导品牌 [4][19] - 参访将探究其专利背后的故事，并体验全球首创的自动换拖布、AI机械臂等科技成果 [14] 魔法原子 - 公司成立于2024年，是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业 [5][20] - 硬件自研率超过90%，坚持以商业化落地为导向 [6][20] - 发起“千景共创计划”，在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人，以解决“有用、好用、有人用”的问题，加速技术转化为新质生产力 [6][20] 灵猴机器人 - 公司成立于2015年，是智能制造领域的核心零部件供应商 [7][21] - 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品，并积极拓展具身智能赛道 [7][21] - 已推出视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等核心零部件产品 [7][21] - 依托全流程管理体系及柔性生产能力，可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务 [7][21] - 未来计划构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的具身智能产业生态圈 [7][21] 行业趋势与研讨焦点 宏观趋势与年度展望 (任泽平博士演讲) - 2026年是中国“十五五”开局之年，宏观趋势是全力拼经济，求新求质 [8][14] - 年度演讲将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道，同时关注企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等议题 [8][14] 投研闭门会核心议题 (AI的中国力量) - AI正从虚拟世界走向物理现实，开启万亿级市场机遇 [9][17] - 议题一：服务机器人。探讨AI大模型驱动下的服务机器人如何实现“感知-决策-执行”闭环，在家庭、商业、特种领域落地 [18] - 议题二：核心零部件。聚焦人形机器人量产瓶颈，深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - 议题三：产业投资逻辑。重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的，从底层硬件到上层应用，解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇 [18]

文章核心观点 - 中国正通过加强原始创新和关键核心技术攻关，以突破“卡脖子”技术，并将科技创新与产业创新深度融合，旨在培育新质生产力，推动经济高质量发展 [2][6] - 国家战略强调采取“超常规”措施，打破常规路径依赖和体制机制障碍，以全链条体系化攻关推动重点领域（如集成电路、人工智能、量子科技）取得决定性突破 [2][6] - 企业作为创新主体，通过持续高额研发投入、构建自主技术体系和生态，并积极将中国技术、标准推向全球，是落实国家战略的关键力量 [7][9] 加强原始创新 - 中国在量子计算领域稳居国际第一方阵，成功研制了高精度的锶原子光晶格钟，其精度达到运行300亿年误差不超过1秒 [4] - 实现了百公里自由空间高精度的时频传递，这一成就可重新定义时间基本单位“秒”，为全球提供中国时间，并保障国家战略安全和经济运行的独立性 [4] - 通过自主攻关，成功研制出国际先进水平的大冷量稀释制冷机，突破了此前遭全面禁运的量子计算关键设备限制，支撑了“祖冲之号”系列量子处理器的研制，并在量子纠错领域取得里程碑式成就 [4] - “十五五”期间将持续加强原始创新，推动产学研深度融合，加快成果转化，让量子科技服务新质生产力培育 [4][6] 关键核心技术攻关与“超常规”措施 - “十五五”规划建议明确采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [6] - “超常规”措施的核心在于打破常规的路径依赖和体制机制障碍，以适应从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的发展阶段转变 [6] - 落实规划需将国家战略转化为可落地的产业行动，充分发挥新型举国体制优势，组建由科学家、工程师、企业家、用户构成的“创新联合体”，实现从单点突破转向“全链条”体系化攻关 [6] 企业作为创新主体 - 宁德时代坚持自主创新，近几年每年研发投入都超过200亿元，拥有21000多人从事自主研发工作，累计产生专利超过5万份 [7] - 公司的产品、技术、标准体制均处于领先地位，其电池产品被全世界几十个国家和地区、超过2000万辆汽车使用，并建立了强劲且有韧性的供应链和生态体系 [7] - 作为龙头企业，未来将继续加大研发投入，特别是应用人工智能聚焦新材料、新制造体系等领域，并秉持开放、共享、共赢、共荣理念，将中国产品、技术、标准推广到全世界 [9] 推动人工智能与机器人产业发展 - 人形机器人是人工智能、高端制造、新材料等领域前沿技术的集成体现，去年是国产人形机器人产业实现技术突破和场景落地双重跨越的关键一年 [9] - 具身智能作为人工智能与机器人技术的深度融合方向，对推动制造业智能化升级、培育新质生产力具有战略意义，但目前处于技术爆发与产业导入的交叉期 [10] - 建议设立具身智能国家重点研发专项，通过专项资金、试点示范等方式，支持龙头企业在复杂装配、精密检测等环节开展深度应用试点，打造可复制、可推广的标杆案例 [10] - 我国人工智能产业基础不断夯实，建成了全球规模最大的5G网络和千兆光网，5G基站总量占全球60%以上，并形成了网络+算力+数据的新型信息基础设施 [10] 构建现代化产业体系与“人工智能+” - 信息通信业发挥了“扁担效应”，一头拉动投资，一头促进消费 [12] - 面向“十五五”，需构建智能化、一体化的信息基础设施，推动其向陆海空天一体化演进升级，为现代化体系建设构筑坚实安全的数字底座 [12] - 需壮大战新产业和未来产业，深化数智技术赋能传统产业，推动产业向高端化、绿色化、智能化升级，并推动科技创新和产业创新深度融合，使更多科技成果从书架走向货架 [12] - 国务院专题学习强调“人工智能+”前景广阔，将带动消费和产业升级，需推动人工智能全链条突破、全场景落地，以更大释放发展潜能 [12] 人工智能治理与生态构建 - 技术的快速发展需要“刹车”和“红绿灯”，当前在无人驾驶事故责任认定、AI生成内容版权归属、智能体行为边界等方面存在法律空白，可能抑制企业创新信心并引发系统性风险 [13] - 建议构建共治生态，联合开展“监管沙盒”试点，指导成立“伦理治理联盟”，形成多元共治良性生态 [13] - 需健全人工智能标准体系，建立分级分类、风险导向的管理体系，并鼓励重点行业联盟牵头制定垂直领域安全与伦理专项标准及实践指南 [13]

能科科技 2026年3月4日电话会议纪要关键要点 一、 公司及业务概况 * 公司为能科科技，主营业务正加速向AI转型[2] * 公司覆盖行业包括重工装备、军工、汽车、高科技电子、通用机械与能源动力等领域[13] * 公司制造业客户总量约3,000家，活跃客户约2,000家[13] 二、 AI业务战略与规划 1. 整体规划与目标 * 公司自2022年ChatGPT出现后正式进入AI业务布局[3] * 将本轮AI技术迭代视为“二次创业”的重要窗口期[22] * 中长期定位明确为“工业数据应用专家”，核心聚焦数据应用能力建设[7] * 2026年目标将AI业务营收占比提升至约40%，并预计AI业务将成为公司第一大主营业务[2][11] * 2026年计划将AI业务在存量客户中的覆盖率从2025年的不足3%提升至5%[13] 2. 研发与落地节奏 * 计划在2027年完成45个工业场景Agent的开发与应用[2][3] * 截至2025年底，已完成25个Agent的开发与应用[2][3] * 规划2026年累计完成数量提升至30-35个[3] 三、 AI业务商业化与市场表现 1. 商业化数据 * 2025年AI应用客户覆盖约70多个[4] * 2025年AI业务营收占比在第三季度已达30%[2][11] * 单体客单价约600万元[2][4] * 单个Agent的价值量约300万元[2][4] * 单一客户平均使用Agent数量约2个[14] 2. 市场空间测算 * 公司覆盖行业的规上企业营收合计约60万亿元[13] * 工业企业每年IT软件支出占营收约1%-2%[13] * 结合AI渗透率（约10%-20%）推算，覆盖行业当前每年AI资本开支约2000亿-3000亿元[13] * 公司评估其可触及的AI市场规模约400亿元[13] * 特种行业AI支出可触达空间约50亿元[13] 四、 核心能力与产品矩阵 1. 核心能力建设 * 打造两条能力主线：数据底座、面向客户场景的Agent加工与交付体系[7] * 数据底座旨在解决工业数据定义、逻辑差异与精度不足问题，以“乐仓”、“乐数”等产品为基础[7] * Agent“加工厂”体系划分为研发、制造、运维、质量四类[7] 2. 产品形态与方向 * AI应用划分为两条主线：“虚拟AI/数字AI”（系统内运行的Agent）和“物理AI”（Agent软件嵌入端侧）[14] * 2025年已落地25个应用，基本实现应用化[14] * 2026年将“物理AI”方向作为重点推进，包括将AI Agent产品直接嵌入工业母机本体[2][5][6][14] * 在具身智能方面，2025年实现从“训推”走向“整体交付”的突破[5] 五、 重点行业进展 1. 特种行业（核心增长极） * 2025年约60%的AI业务落在特种行业[2][17] * 2025年第三季度特种行业业务占比约40%（2023/2024年约为33%-34%）[16] * 公司凭借数据底座、行业模型、Agent加工能力及算力模型调度平台，在该领域被认为具备先发优势，接近海外对标公司（如Palantir）[2][17] * 特种行业相关人工智能、数字化、无人化及装备升级专项预算空间约300亿-400亿元[13][19] * 未来2年将持续以特种行业为核心方向推进业务[18] 2. 工业母机与装备领域 * 与国内数控机床龙头企业推进合作，计划将AI Agent产品直接嵌入工业母机本体[5][6] 六、 生态合作与商业模式 1. 生态合作布局 * **应用软件层**：强化与西门子、达索等主流厂商合作，可形成联合解决方案[9] * **IT基础层（算力/算法）**：与华为、阿里、AWS亚马逊云合作，并积极拓展与英伟达的合作[2][9] * 建立MSP服务团队，与算力/算法大厂深化合作[2][9] * 2026年将加大AI业务出海力度[9] 2. 商业模式变化 * 业务推广模式从以自有团队落地为主，拓展至合作伙伴与代理体系[10] * 2025年已与6家合作伙伴建立合作，并成立生态合作部建设代理商体系[2][10] * 随着AI发展，公司可基于数据应用更直接连接数据层与RT服务层，与算力/云厂商的协同空间提升[15] 七、 对行业挑战的应对策略 1. 应对“模型吞噬软件”风险 * 认为工业软件受AI冲击的节奏相对更慢，因其依赖深度耦合的行业知识与场景经验，且工业数据沉淀不足[20] * 主动收缩低毛利且人员占用较高的软件实施服务业务[2][12] * 将工业软件研发力量向AI方向转移[12] * 已将“工业软件+AI”作为主动应对方向，设计50多款工业软件AI工具/助手，实现工具化交付[2][21] 2. 组织与业务结构调整 * 组织架构已向AI全面倾斜[2] * 在市场投入与人员配置上逆周期加大AI投入[12] * 目标在2026年上半年完成转型调整并以新的组织形态运行[12]

公司概况 * 公司为海天瑞声，主营业务为AI训练数据服务[1] * 2025年营收同比增长59%[2][5] * 公司维持2024-2028年收入复合增长率40%-50%的目标[3][19] 业务结构与财务表现 **收入结构变化** * **数据模态结构**：2025年末出现历史性变化，视觉业务占比43%，语音业务占比42%，两者合计85%；文本业务占比提升至15%（2024年约12%）[4] * **商业模式结构**：2025年定制化服务收入占比显著提升至68%，标准化产品占比降至32%，形成“2/3定制、1/3标品”结构[5] * **新兴业务占比**：“研发交付”类业务（如可信数据空间）2025年收入占比约7%-8%[11] **财务指标** * **毛利率**：2025年综合毛利率由2024年的约64%下降至约50%，主要受定制化占比提升影响[2][5] * **2026年目标**：经营重心为收入扩张与毛利率回稳至50%以上，并逐步提升[3][20] * **净利润**：受折旧、租金及股份支付费用影响，净利润非近期核心关注点，但目标为每年稳中有升[3][20] 核心业务策略与客户聚焦 **业务策略调整** * 自2025年二季度起主动放弃大量毛利率低于15%的低阶项目[2][9] * 聚焦中阶与高阶定制需求，服务头部及腰部科技公司[9][16] * 客户结构呈现“头部聚拢效应”，Top 10、Top 20客户名单每年轮动[16] **重点客户动态** * **国内客户**：阿里为长期核心客户；快手因“可灵”等应用带动视觉需求，2025年跃升为国内第二大客户[2][4]；中国移动作为外部第一大股东，2025年在政策驱动下贡献显著放量[14] * **海外客户**：Apple在2024-2025年为境外第一大客户；Zoom在某些产品发力后，采购需求提升至境外第二[16] * **客户组织变化**：阿里2025年重组集团层面数据规划团队“爱城”；中国移动将数据需求聚拢至“中移信息”，使公司对接更集中顺畅[14] 各业务板块发展详情 **语音业务** * 2026年将受益于“拟人化交互”趋势下的多语种、方言及情感韵律需求，此类需求高度定制化、毛利率可观[2][6] * 公司承接此类需求时优先寻求较高毛利空间，并主动筛选达到毛利率最低下限要求的项目[6] * 以“千问”为例，其语言能力在一年多内从约30种快速增加近100种，公司贡献了其中几十种语言的数据支持[7] **视觉业务** * 2025年需求显著上行，主要受国内多款现象级应用（如快手“可灵”）驱动[4] **文本业务** * 2025年占比15%，增速处于公司认为相对合理的区间[4][7] **“研发交付”业务** * 主要包括可信数据空间等平台化集成交付[10] * 2026年收入目标为7，000万–1亿元，预计占比将显著提升，并对整体毛利率改善有明显助益[11] * 平台部署后，客户通常会进一步产生高质量数据集处理需求，央国企客户付费意愿可观[11] **具身智能数据业务** * 被列为集团内部“一号工程”[2][8] * **国内布局**：已在北京建成约100台机器人规模的数据采集场，为全北京市最大[8][9]；已对接“千寻”等国内企业及海外Genesis等公司[9] * **海外扩张**：计划从2026年三季度或四季度开始向菲律宾基地扩展，后续拓展至印尼雅加达基地[8] * **订单预期**：保守估计2026年将带来约3，000万–5，000万元订单收入[2][9] * **数据分类与获取**：主要分为真机数据与合成数据，真机数据缺口巨大[17]；真机数据获取主要有真机遥操（金标准，成本最高）、低人称视角采集、跨本体采集三种方式，后两者更具规模化和性价比，是2025年三、四季度以来的市场需求主流[18] 海外业务布局与战略 **菲律宾基地** * 2025年完整运行一年，表现超预期，核心服务TikTok与Temu两家中国出海客户[2][7] * 关键优势：英语能力较强、成本更优，符合数据就近处理原则[7][8] **中长期海外策略** * 核心目标是承接北美客户的大额定制订单，以规避合规风险[2][7] * 策略为“客户需求走到哪，就跟到哪”，通过东南亚基地对接北美需求，形成国内外“双循环”能力布局[7][8] 行业趋势与公司解读 **行业底层逻辑** * “token消耗”本质是训练数据消耗，只要AI技术路线不变，数据消耗将持续上行且增速趋快[7] **“算力通胀”下的影响** * 数据端同样呈现“数据通胀”，需求侧出现更清晰分层[9] * 公司主动放弃“数据需求量大但毛利很低”的基础或低阶需求，聚焦中高阶需求[9] **政策驱动需求** * 2025年国内明显增量来自“G类数据要素”的产业化落地，主要由国家政策驱动[10] * 2026年重点关注“人工智能+”行动带来的机会，如“人工智能中试基地建设”，预计中央及地方将投入较多预算[19] 运营与组织模式 **人才与成本结构** * 中高端数据项目（如RL环节）依赖覆盖全球的“几千个合作伙伴/供应商”资源池，通过自研系统进行弹性匹配[12] * 全职员工体系长期维持在较低水平，截至2025年12月31日为251人，遵循“Just in time”的项目管理逻辑[12] **项目承接模式** * 对于银行、医院等分散场景需求，采用类似G类客户的“带入客户域内”交付模式，案例包括为国内头部券商驻场交付RL训练服务[16][17] * 资源投入上阶段性优先夯实核心市场与头部客户基础[17]

行业/公司 * 机器人行业，特别是工业机器人、自主移动机器人(AMR)、协作机器人及人形机器人(具身智能)领域[1] * 中国本土机器人品牌及产业链企业[3] * 提及的公司包括：优必选(人形机器人)[6]、美的(六臂人形机器人)[6]、极智嘉(Geek+， AMR)[3] 核心观点与论据 * **中国在全球机器人市场的领先地位与增长** * 2024年中国工业机器人安装量占全球总量的**54%**，在全球市场停滞背景下实现**同比增长7%**，占全球总存量**43%**[1][2] * 中国正从“机器人生产国”转变为机器人全价值链的重心，覆盖工业、移动、服务、无人机及人形机器人等多条赛道[2] * 机器人技术在中国被提升至国家安全优先事项层级，产业竞争烈度接近“斯普特尼克时刻”[2] * **增长驱动与本土品牌竞争力** * 工业机器人增长主要驱动力来自中国向高端制造转型，重点行业包括汽车、电子、电池和光伏[2] * 中国本土品牌最初服务国内制造商，现已拓展至在华跨国企业，在价格、性能、服务和定制化等维度具备竞争力，并推动中国生产的工业机器人走向全球市场[3] * **AMR与协作机器人的应用与价值** * AMR代表机器人“走出安全笼”的关键转折，核心是移动能力与柔性部署[3] * AMR在仓储场景可帮助提升效率、显著节省约**70%** 的人力成本[1][3] * 协作机器人全球同比增长**12%**，在工业机器人总出货量中的渗透率达到**12%**[1][4] * 协作机器人重点应用于物流、包装、电池制造及通用工业等领域[3] * **中国的制造生态与规模优势** * 中国具备高度集群、专业化且深度整合的制造生态，能生产支撑机器人运行的全栈组件，推动成本下降与创新加速[4] * 在永磁体材料领域，中国规模优势显著：西方在建产线平均规模约**1,000吨**，而中国平均产线规模约为**10,000吨**，为西方的**10倍**；头部企业产能已达**40,000吨**[1][4] * **人形机器人(具身智能)的产业现状与政策** * 人形机器人已在中国进入试点阶段，优必选等企业已实现**数千台**的批量交付[1][6] * 具身智能被列入“十五五”规划的中国六大转型产业之一[1][4] * 政策“加速与克制并存”：一方面通过资金、试点区等加速推进；另一方面对过度投机提出警示，该领域企业数量已超过**150家**，但强调防范泡沫与资源浪费[1][5] * **人形机器人的技术挑战与竞争态势** * 当前大多数人形机器人自主化难度极高，仍严重依赖远程操控，需要人类引导以收集学习数据[1][6] * Tela业务(远程操控)被定位为机器人技术的“辅助轮”，通过数据收集、试错与模拟学习持续迭代，其中物理反馈与力反馈无法替代[7] * 核心判断：中国相对西方的领先优势正在扩大，预计**5年后**的差距将大于当下[1][7] * 优势来源：中国在数据收集与先进消费电子制造领域具备结构性优势[7] 其他重要内容 * **投资关注重点**：需重点关注行业标准整合进展、“AI+制造”里程碑的达成情况、以及从原型走向商业/政府合同落地的实证能力[1][6] * **总体态势**：到2026年，中国在机器人技术的多个层面均展现出强劲势头，产业方向清晰，正推动全球进入智能机器时代，可能重塑全球竞争格局[8]