日前，由中国采购与招标网、中国名企排行网组织开展的"招标代理行业发展45周年纪念暨2025(第19 届)招投标领域年度聚焦活动"，组委会在京正式发布了"2025工程勘察设计行业综合实力百强榜单"。 近年来，中国工程勘察设计行业在党和政府的坚强领导下，坚持以新发展理念为引领，深化改革创新， 取得了举世瞩目的成就。规模效益持续提升，行业营业收入和技术人员数量稳步增长，服务范围覆盖交 通、水利、能源、城市建设等关键领域，有力支撑了国家重大战略和基础设施建设。技术创新成果丰 硕，广泛应用BIM、数字化勘测、人工智能等新技术，推动行业向智能设计、绿色设计转型。参建港珠 澳大桥、北京大兴机场等"超级工程"，突破多项复杂技术难题。主导或参与编制多项国际标准，技术话 语权显著增强。绿色转型成效显著。积极响应"双碳"目标，在新能源工程、生态修复、绿色建筑设计中 形成技术体系，助力可持续发展。国际竞争力持续增强，凭借先进技术和丰富经验，成功开拓"一带一 路"沿线市场，中国勘察设计标准、技术和装备走向世界。行业治理日趋完善，资质管理改革深化，市 场秩序持续规范，诚信体系加快建设，为高质量发展奠定制度基础。 中国工程勘察设计行业作为 ...

公司业务模式创新 - 狮桥融资租赁正突破传统业务边界，探索多元化服务模式 [1] - 公司将金融服务与资产管理、运营服务深度融合，提供覆盖设备全生命周期的综合解决方案 [3] - 服务模式实现从“融资”到“融物”再到“融智”的升级 [3] 行业影响与发展方向 - 业务模式创新提升了企业的综合服务能力 [3] - 为融资租赁行业如何更好地适应新时代产业发展需求提供了新的发展方向 [3]

上市事件 - 公司于11月7日成功在北京证券交易所上市 [3] 公司业务与市场地位 - 公司提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM服务、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务 [4] - 公司是江苏省省级专精特新中小企业、苏州市服务业领军企业、全国文明单位，并获得AAAAA级企业信用等级 [4] - 根据江苏省建设工程造价管理总站数据，2021年至2024年公司工程造价咨询营业收入在江苏省分别位列第5名、第3名、第5名和第4名 [4] - 公司坚持"立足苏州、辐射长三角、面向全国"的发展战略 [4] 行业前景与公司订单 - 2020年至2024年，中国全社会固定资产投资完成额从49.32万亿元增至52.09万亿元，建筑业总产值从26.39万亿元增至32.65万亿元 [5] - 截至2025年8月末，公司在手订单金额（合同金额超过10万元以上尚未确认收入）为59,993.36万元 [5] - 公司计划通过工程咨询服务网络建设项目扩大业务覆盖范围，提升市场占有率 [5] 发展战略 - 公司将持续推动业务模式创新，积极开展全过程咨询服务和BIM服务，加强省外业务拓展，通过设立分支机构扩大网点布局 [7] - 公司将健全人才培养机制，优化人才结构，为可持续发展储备专业人才 [7] - 上市后公司资本实力将显著增强，有助于加快数字化转型步伐，提升综合竞争力 [7] - 公司将完善公司治理结构，通过现金分红等方式积极回报股东 [7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度整体营业收入为328.6亿元人民币，同比增长18.6% [1] - 前三季度经调整non-IFRS归母净利润为105.4亿元人民币，增速高达43.4% [1] - 前三季度经营现金流达到108.7亿元人民币，同比增长35.0% [1] - 公司上调2025年业绩指引，持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18%，公司整体收入预期从425-435亿元人民币上调至435-440亿元人民币 [6] - 截至9月底，公司持续经营业务在手订单为598.8亿元人民币，同比大幅增长41.2% [6] 业务运营与战略调整 - 公司主动剥离非核心业务，近12个月内已至少三次公开剥离非主营业务板块，包括出售临床CRO康德弘翼和SMO津石医药业务 [3] - 被剥离的临床CRO和SMO业务在2025年前三季度收入及净利润中占比很小，分别仅占公司整体收入和归母净利润的3.5%和0.7% [6] - 公司坚持其CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，该模式覆盖新药发现与研究(R)、工艺开发(D)到商业化生产(M)的全流程 [3] - 公司通过剥离与R-D-M转化协同性较低的业务，旨在聚焦核心专长，加深业务护城河 [6] 核心业务进展与产能 - 在小分子业务领域，公司在12个月内成功合成并交付超过43万个新化合物 [3] - 2025年前三季度，公司帮助250个分子完成从研究(R)到工艺开发(D)的转化 [3] - 截至9月，公司小分子D&M管线总数达到3,430个，其中包括80个商业化项目，同比提升18% [3] - 预计到2025年底，公司小分子原料药反应釜总体积将超过4,000 kL，显示产能放量可期 [5] - 同处测试业务平台的实验室分析与测试业务前三季度收入为29.6亿元人民币，同比增长2.7% [6] 战略意图与行业背景 - 公司的成功归因于紧抓客户需求、CRDMO业务模式和管理执行的确定性，并计划未来继续坚持此战略 [3] - 公司通过剥离如细胞与基因疗法业务WuXi ATU和美国医疗器械测试业务等，降低了外部风险 [6] - 在充满挑战的全球形势、宏观经济和医药行业背景下，公司的主动求变显示出其对行业的洞察、自我革新能力和强大的执行力 [7]

企业数智化转型目标体系总览 - 企业数智化转型的最终目标是达成更高经营绩效、更强竞争优势、更可持续发展 [6] - 发展目标包括开拓市场、创新产品、增长收入、降低成本、提高效率、管控风险、改进体验、提升质量、增强安全及履行责任等 [6] - 业务创新是关键驱动力，尤其关注业务敏捷、精益管理、全球运营三个领域 [6] - 产品与服务创新、业务模式创新、管理方式变革、工作方式转变是创新目标的重中之重 [11] - 最终目标、发展目标和创新目标共同构成了企业数智化转型的目标体系 [12] 产品与服务创新 - 数智化技术如人工智能、物联网、大数据正重新定义传统产品与服务模式 [14] - 智能产品创新通过AI赋予产品独特竞争力和核心卖点，以开拓新客户群体和创建新收入模式 [14] - 数字服务创新开创以数据流动为纽带的新服务模式，从被动响应转向主动创造价值 [17] - 服务模式从设备销售转向提供包含维护、升级、数据洞察的全周期服务，用户可按使用时长或效能付费 [18] 业务模式创新 - 业务模式创新是获取竞争优势和超额利润的关键，其过程是约瑟夫·熊彼特所言的“创造性破坏” [19][21] - 以客户为中心的战略借助大数据分析实现精准营销和个性化服务，并通过社交媒体等渠道实现动态优化 [22][24] - 数智化技术驱动“研产供销”业务链高效运作：研发环节通过云端平台协同和VR/AR技术，使产品迭代周期大幅缩短 [25][28] - 采购环节通过智能平台实现供应商管理、需求预测和流程优化，区块链技术保证采购流程合规 [28] - 制造环节通过智能制造实现柔性化生产，满足个性化需求的同时保持高效性 [28] - 销售环节通过客户数据中台实现精准营销，智慧供应链和数字孪生技术提升库存周转率和交付周期 [29] - 数智化技术整合产业链，将线性结构转变为动态智能网络，实现信息实时共享和资源优化 [32][34] - 服装企业通过建立集成供应链管理协同平台，形成“研产供销服”全链协同的生态系统 [35] 管理方式变革 - 数智化推动传统管理模式向“数据智能中枢”驱动范式跃迁，实现战略决策、组织协同与执行管控的全局可视化 [37][38] - PDCA战略闭环通过“战略-预算-考核”联动，将集团战略解码为可量化、可追踪的绩效行动 [41][42] - 某央企“6S战略管理体系”通过战略解码、资源配称、过程纠偏、绩效牵引的循环机制，近五年战略目标达成率稳定在90%以上 [41][43] - 职能管理从科层制转向全面共享模式，某央企建立共享中心后会计凭证处理效率提升400%，错误率从7.2%降至0.5% [46] - 标准化采购流程使集采覆盖率从35%提升至82%，年节约成本9.3亿元 [46] - 数据穿透实现实时风险防控与预警，通过内外部数据连接从宏观角度洞察风险 [52][54] 工作方式转变 - 实时在线沟通和云端协作实现“零时差”互动，降低沟通成本并促进知识沉淀 [55][56] - 小米集团启用统一协作平台后实现跨部门、跨地域实时协同，信息流转周期大大缩短 [57][58] - 双良集团借助协同办公系统对内深度融合财务、供应链等核心系统，对外深度连接生态伙伴 [59] - 自动化流程替代人工操作，特斯拉上海超级工厂焊装车间自动化率达95%，车辆下线时间缩短至30多秒 [64][65] - 特斯拉监控软件将零部件加工精度提升15%，产品不良率下降至0.3% [65] - 京东物流亚洲一号智能仓库日处理量达100万单以上，运营效率是传统仓库的3倍以上，自动打包机订单处理速度是传统的5倍 [68][69] - 数据分析驱动决策，Netflix分析近3000万用户行为数据，使新作品成功率达到80%，远高于传统的30%-40% [72][73] - 泸州老窖通过数字化系统构建消费数据库，实现精准营销，扫码率达40% [74][76]

全球网络零售市场发展态势 - 全球网络零售市场2020-2024年复合增速7.6%，预计2025-2029年维持7.5%增速，亚太、北美、欧洲三大市场占全球90%份额 [2][25] - 亚太地区为增长主力，预计2029年市场规模达2.7万亿美元，东南亚地区2029年市场规模达2649亿美元，成为亚太第二大市场 [2][28] - 北美市场2024年规模达12546亿美元，渗透率76.3%，美国占93%份额，预计2029年规模扩大至17116亿美元 [37][40] - 欧洲市场区域分化明显，西欧占64%份额，北欧占19%，中欧占9%，东欧占6%，南欧占2% [48][51] 中国市场发展特征 - 中国网络购物人数2024年达9.74亿人，下沉市场潜力凸显，三线及以下城市零售份额升至58%，乡村网络零售额2022-2024年复合增速11% [2][16] - 即时零售、直播电商等新兴模式成为增长引擎，2024年跨境电商进出口2.63万亿元，近5年规模增长超10倍 [2][19] - 2025年网络零售TOP100企业销售额超2.17万亿元，同比增长13.6%，其中4家千亿级企业，20家百亿级企业 [2][17] 企业业态分布与增长表现 - TOP100企业中消费品牌企业63家（占比63%），实体零售企业24家（占比24%），电商企业13家（占比13%） [2][17] - 超六成企业实现正增长，40家企业同比增速达两位数及以上，消费品牌企业增长占比超六成，增速领先 [2][17] - 实体零售线上化成效显著，TOP70实体零售企业中超六成线上销售占比超10%，其中10%-30%占比企业20家，30%-50%占比企业9家，超50%占比企业1家 [20] 细分品类表现 - 家居家电类规模领跑，美的成为首个千亿级消费品牌企业 [3][17] - 食品饮料类头部效应明显，百亿元级企业占比41%，西部白酒龙头加快线上渠道拓展 [3][10] - 服装鞋帽类六成企业逆势增长，十亿元级企业贡献56%份额 [3][10] - 家清个护化妆品类超八成企业正增长，65%实现两位数增长，直播和短视频带货是主要推手 [3][10] 区域市场特点 - 亚太地区食品饮料和家居家电零售占主导，分别占零售品类41.6%和37.3%，竞争格局由头部跨国电商与本土电商差异化发展 [30][31] - 北美市场由亚马逊、沃尔玛、eBay主导，呈现高购买力基础（2024年人均GDP达6.4万美元）、政策推动制造业回流、数字化消费习惯固化等特点 [40][43][44] - 欧洲市场服装鞋帽类占21.6%份额，消费电子产品占20.8%，兴趣休闲类产品占20.4%，食杂产品占9.8% [57][59] 行业发展趋势 - 零售媒体化通过全渠道精准营销、程序化管理平台等拓展用户触点，提升销售和行业竞争力 [21] - 差异化定位以消费者需求为核心，依托数据洞察优化产品与服务 [3] - 业务模式创新推动零供协同，回归零售本质强化商品力与体验力 [3]

财务表现 - 2025年上半年收入8.62亿元，毛利5.5亿元，同比增长3.9% [1] - 股东应占溢利2791.3万元，同比扭亏为盈 [1] - 毛利率从58.8%提升至63.9%，增长5.1个百分点 [1] - 单店营收从1114.36万元提升至1367.53万元，增长23% [1] - 销售及营销开支降至3.81亿元，较去年同期4.62亿元下降17%，占营收比重下降7% [4] 运营策略 - 推行"天网+地网"运营模式，地网加强中心城市运营效率及周边覆盖，天网通过互联网医院拓展低线城市业务 [3] - 自主研发连锁医疗管理系统"禾帆"，集成AI知识库引擎提升业务链路识别效率与人均产能 [3] - 从规模效应转向精细化运营，通过数智化工具提升全流程效能 [3][4] 医疗服务 - 专业毛发医疗团队达1320人，其中医生226人、护士1008人 [2] - 完善分级诊疗与培训体系，加强术后管理和全周期服务 [2] - 推动诊疗智能化，应用新一代头皮检测设备及智能头皮识别技术，提升检测准确度和诊疗精准性 [2] 营销创新 - 多维度内容覆盖高离散度潜在客群，优化投放结构深化品牌-内容-流量协同 [4] - 强化私域生态建设与智能化工具应用，提升从线索获取到转化的效率 [4] 行业背景 - 中国毛发健康市场从2020年582.9亿元增至2023年795.5亿元，预计2028年达1165.4亿元 [1] - 医保局出台美容整形类医疗服务价格项目立项指南，推行"起步价+超出部分按毛囊单位计价"模式 [4][5]

投资评级 - 维持增持评级 [1][6][10] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩符合预期，收入25.0亿元同比-40%，经调整净利润6.1亿元同比-40% [10] - 面对酒业下行压力，公司积极创新，推出大珍、牛市啤酒等新品，并签约姚安娜为"申遗大使"以提升营销声量 [10] - 创新业务模式，在双渠道增长战略基础上推出万商联盟模式，旨在通过渠道利润绑定客户并推动大珍产品快速铺开 [10] - 新品贡献叠加基数走低，预计下半年业绩增速有望环比改善 [2][10] 财务表现 - 2025年上半年整体毛利率59.0%，同比+0.2个百分点，销售费用率22.2%，同比+0.4个百分点，经调整净利率24.6%，同比-0.1个百分点 [10] - 预收客户款项环比回落，24H1末、24H2末、25H1末分别为17.9亿元、17.5亿元、14.3亿元 [10] - 经营净现金流为-3.2亿元，24H1同期为5.7亿元 [10] - 分品牌看，25H1珍酒收入14.9亿元同比-45%（量-33%、价-17%），李渡收入6.1亿元同比-9%（量+28%、价-29%），湘窖收入2.8亿元同比-39%（量-36%、价-4%），开口笑收入0.8亿元同比-64%（量-62%、价-4%） [10] - 分价位带看，25H1高端白酒、次高端白酒、中端及以下白酒收入同比分别-47%、-42%、-31% [10] 财务预测 - 预计2025年营业总收入5,104百万元人民币，同比-27.8%，2026年5,332百万元人民币，同比+4.5%，2027年5,605百万元人民币，同比+5.1% [4] - 预计2025年经调整净利润1,214百万元人民币，同比-27.5%，2026年1,238百万元人民币，同比+2.0%，2027年1,272百万元人民币，同比+2.7% [4] - 预计2025年PE为25.11倍，2026年24.63倍，2027年23.97倍 [4] - 维持2025-2027年经调整EPS预测值0.36元、0.37元、0.38元 [10] 市场数据 - 当前股价9.86港元，当前市值33,412百万港元，当前股本3,389百万股 [7] - 52周内股价区间为5.71-10.34港元 [7]

数字化浪潮下的B2B系统选型新挑战 - 数字经济时代企业交易模式变革，传统B2B系统因功能僵化、扩展性不足、数据孤岛等问题难以满足需求[1] - 采用先进B2B系统的企业供应链协同效率平均提升30%，订单处理周期缩短25%[1] - 数商云通过微服务架构、区块链、AI中台等技术为制造业、快消品、农业等30余个行业提供全链路数字化解决方案[1] B2B系统选型的核心维度 功能需求匹配度 - 数商云模块化设计与低代码平台为机械设备制造企业定制供应链协同平台，采购周期缩短40%，库存周转率提升25%[1] - 制造业需支持生产计划协同、物料采购管理，医药行业需满足药品追溯、批号管理，农产品行业需构建产销对接平台[2] 系统性能与稳定性 - 数商云微服务架构支持工业品电商平台10万+SKU实时查询，物流时效提升30%，客户投诉率下降20%[2] - 系统需满足平均响应时间1秒内，最大响应时间不超过3秒，支持每秒数千次并发请求[3] 安全性与合规性 - 数商云区块链技术为化工企业降低融资成本15%，满足危化品运输监管要求[2] - 采用国密SM4算法端到端加密，通过ISO 27001认证，支持金融反洗钱、医疗HIPAA合规[4] 用户体验与易用性 - 快消品企业使用数商云系统后员工培训时间缩短50%，操作错误率降低30%，移动端订单占比提升至60%[5] - 界面设计遵循简洁高效原则，提供APP、小程序多终端接入[4] 供应商实力与服务支持 - 数商云为农业平台连接超万户农户，农产品交易量增长40%[5] - 技术团队来自阿里、腾讯、IBM，提供7×24小时支持，问题解决不超过24小时[6] 数商云的技术创新 微服务架构 - 将单体应用拆分为商品管理、订单处理等独立服务，建材批发企业促销期间系统可用性达99.99%[5][7] 区块链技术 - 电子元器件贸易企业采购成本降低12%，交易周期从7天缩短至3天[5] - 应用于供应链金融与电子合同场景，实现不可篡改与司法存证[8] AI中台 - 箱包品牌通过AI数据分析推出新产品系列，销售额增长25%[5] - 集成机器学习与自然语言处理，提供智能推荐与需求预测[8] 低代码开发平台 - 制造业企业定制开发周期缩短60%，成本降低40%[5] - 提供拖拽式界面设计、流程引擎与代码生成器[8] 行业实践案例 制造业 - 汽车零部件企业供应链协同平台使采购周期缩短35%，库存周转率提升20%，资金占用率降低15%[11] 农业 - 农产品B2B撮合系统连接超万户农户，交易量增长40%，物流时效提升50%[11] 化工行业 - 危化品运输管理系统降低物流成本20%，合规风险事件减少[11] 未来技术趋势 - 智能化升级：应用数字孪生技术优化供应链，智能客服实现7×24小时解答[11] - 全球化拓展：提供多语言、多货币、多税制支持，整合跨境物流资源[9][11] - 产业生态构建：开放平台协同创新，引入供应链金融与保险服务降低运营风险[9][11]