纪要涉及的公司 安踏体育及其旗下品牌，包括安踏主品牌、FILA、迪桑特、狼爪、Mia、Arena、始祖鸟、Solomon、Jeff等 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年第二季度总体尚可，618期间FILA排名居前，迪桑特等户外品牌成绩较好，但安踏主品牌略低于预期，原因是主动控货、国际品牌折扣大及兴趣电商侧重不足[4][5] - 2025年上半年整体收入达标或超预期，FILA略超预期，迪桑特等户外品牌增长超30%，费用管控严谨，新店型盈利能力待提升[7] - FILA上半年经营利润率下调，因去年基数高，但实际下滑幅度小于市场预期，新任CEO推动架构营运保持流水增长[8] 2. **下半年业绩预期及措施** - 预计明显改善，招募电商负责人打通渠道、优化产品匹配，强化兴趣电商布局，投资新店型如Arena、超级安踏等，虽费用高但盈利能力将逐步提高[6] 3. **财务情况** - 今年利率下调，利息收入比去年减少；2024年财务受一次性利得影响，2025年a码预计有盈利贡献，上半年表现符合预期[9] 4. **品牌整合与发展** - 狼爪6月完成交割并入报表，目前亏损，正进行人员重组和战略规划，长期发展潜力可期[2][10] - 安踏计划三年内超越耐克，策略包括提升高端城市门店占比和电销、丰富高端产品线、推出黑标产品及超级安踏冠军店等新业态[2][14] 5. **营销策略与产品策略调整** - 新任CEO江燕上任后，优化品牌架构，拉近与女性消费者距离，微调供应链，聚焦核心品类，提升品牌形象，加强细分类型[19] 6. **销售费用投放** - 今年集中在潮牌、儿童系列及FILA Classic系列，还计划增加代言人费用、户外广告露出及开设顶级门店[22] 7. **户外品牌布局** - 采取差异化定位策略，各品牌在价格、场景和运动领域细分，通过内部竞争促进发展[23][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **电商占比与利润率**：安踏传统电商占比约70%-80%，兴趣电商占比约20%，电商利润率低于线下销售，折扣率多10个百分点以上[16] 2. **回购计划**：2025年因收购活动暂停回购，预计2026年2月重新评估[17] 3. **收购方向**：未来收购不一定局限于户外品牌，还可能关注运动时尚领域[18] 4. **FILA运营利润率**：今年上半年为28.6%，符合全年25%预期，下半年计划增加广告投放和活动举办，可能影响净利率[20][21] 5. **自有供应链情况**：安踏自有供应链尚未成熟，需在供应链、物流等方面优化[26] 6. **冠军店情况**：安踏冠军店效约五六十万元，比大货高一倍，今年目标开百家门店，未来扩展谨慎[27] 7. **品牌覆盖人群及客单价**：超级安踏价格19 - 899元，门店分布广；冠军安踏平均价格高，主要覆盖一二线城市精英人群[28]

行业概况 - 2025年企业战略咨询市场规模预计突破1500亿元，较疫情前增长67% [1] - 行业正从"西方理论搬运工"向"中国方案输出者"转型，呈现传统强者与新生势力并存的格局 [15] 头部机构分析 麦肯锡 - 全球战略咨询标杆，深耕中国数字化转型赛道 [2] - 独创"双轨战略模型"，服务案例包括中国中车智能制造转型、三一重工全球化供应链建设 [2] - 近三年累计为超百家央企提供组织变革解决方案 [2] 君智战略咨询 - 专注竞争战略，客户续约率达100%，入选Vault亚太创新力榜首 [3] - 服务飞鹤乳业、波司登等头部企业，采用"陪伴式服务"模式 [3] - 2024年登顶"中国管理咨询机构50强"榜单 [3] 特劳特 - 定位理论全球领导者，主导加多宝VS王老吉商战、瓜子二手车"没有中间商"案例 [5] 里斯咨询 - 品类创新理论代表，孵化长城汽车坦克系列、今麦郎凉白开等爆品 [6] - 2024年发布《品类战略白皮书》，推动快消品行业竞争逻辑重构 [6] 撬动企业战略咨询 - 创新"定位方程"理论，结合AI技术优化战略制定 [8] - 服务霸王茶姬、奔图打印机等品牌全球化布局 [8] 心胜战略定位咨询 - 构建"四维战略体系"，助力安踏成为中国第一世界第三运动品牌 [9] - 服务波司登、九牧王等品牌实现差异化价值定位 [9] 东极定位 - 前君智核心团队创立，擅长民族品牌打造 [11] - 案例包括燕之屋"燕窝专家"、玲珑轮胎"全球10大车企7家选择" [11] 蓝色光标 - 从传播集团转型战略咨询，打造"品效销一体化"方案 [12] - 主导鸿星尔克国潮复兴计划，数据智能中台接入2000+企业实时数据 [12] 和君咨询 - 全产业链服务商，累计培育78家上市公司 [13] - 创新"事业合伙人制"重构行业生产关系 [13] 小马宋战略营销 - 开创"战略定位+内容爆破"模式，打造瑞幸咖啡社交裂变体系 [14] - "轻咨询+重运营"模式在初创企业圈层形成虹吸效应 [14]

分品类看，2024 年核心品类增速较快，25Q1 受季节影响婴童护理高增。1）2024 年驱蚊收入4.39 亿 元，同比+35.39%；婴童护理收入6.90 亿元，同比+32.42%；精油系列1.58 亿元，同比+7.88%。2） 25Q1 驱蚊收入0.43 亿元，同比+10.50%；婴童护理收入1.79 亿元，同比+65.57%；精油系列0.11 亿元， 同比-6.14%。分渠道看，2024 年线上直销7.74 亿元，同比+24.84%；线上平台经销16.53 亿元，同比 +23.38%；线上平台代销0.31 亿元，同比+4.06%；非平台经销3.47 亿元，同比+39.64%，实现较快增 长，非平台经销已开发合作胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11 等KA 渠道以及WOW COLOUR 等特 通渠道。 品类结构变化及规模效应拉动利润率提升。1）2024 年整体毛利率58.17%（+1.82pct），其中婴童护理 毛利率59.81%、驱蚊毛利率54.18%。销售费用率28.80%（+2.78pct），管理费用率2.45%（-0.74pct）， 研发费用率2.66%（+0.17pct），综合影响下2024 ...