报告行业投资评级 - 强于大市：预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [31] 报告的核心观点 - 国内外 AI 共振，继续推动算力需求提升，建议关注大模型、算力及金融 IT 领域的公司，如科大讯飞、金山办公、拓尔思、恒生电子、南天信息、博睿数据等 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - OpenAI 推出通用 Agent，国内外 AI 共振：7 月 18 日，OpenAI 发布通用型 AI Agent - ChatGPT Agent，集成多种工具，支持交互多轮对话，表现优异；月之暗面推出万亿参数级开源大模型 Kimi K2；7 月底，阶跃星辰、智谱 AI、科大讯飞将发布新模型；ChatGPT Agent 有望推动 AI 向具身智能跃进，国内外大模型形成共振 [6][11][12] - 华夏基金（香港）发布全球首只人民币代币化基金：7 月 17 日，华夏基金（香港）推出第二批代币化基金，含全球首只以人民币计价的代币化基金；采用双轨分销模式；此举填补空白，强化地位，为相关场景奠定基础 [6][14] - 英伟达 H20 解禁，同步推出 RTX Pro GPU：7 月 15 日，英伟达 H20 芯片对华出口解禁，性能为 H100 的 15% - 30%，适用于垂类模型推理；同步推出 RTX Pro GPU；H20 解禁短期缓解算力缺口，但冲击本土企业，RTX Pro GPU 有望加速产业变革 [6][15][16] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器：广立微注册软件著作权，马来西亚实行许可证制度，多机构参与编著白皮书，黄仁勋宣布 H20 解禁，博通、台积电、中科蓝讯、AMD 等有相关动态 [17] - 云计算：甲骨文投资，中国能建葛洲坝与阿里云达成共识 [18] - 人工智能：悉尼大学开发系统，Meta 收购企业，多机构有新动态，美国国防部授予开发合同，多模型发布或有新进展 [19] - 数字经济：星恒数字经济等入围项目，360 安全云联运中心落地，神州数码入选案例 [20] - 网络安全：中汽研申请专利，中国电信量子密信通过认证，飞斯柯罗构建评估系统 [21] - 工业互联网：百望股份与七识科技签署合作协议 [21] 公司动态 - 奇安信：变更 2,919,652 股回购股份用途为注销并减少注册资本 [3][22] - 广联达：截至 2025 年 7 月 14 日，累计回购股份 8,732,100 股，占总股本 0.53%，成交总金额 121,956,165.8 元 [22] - 光洋股份：2025 年度为控股子公司和母公司融资业务提供担保，总额不超 20 亿元 [3][22] - 广立微：设立员工安居借款资金池，总额不超 5,000 万元 [23]

代币化基金布局 - 华夏基金（香港）于7月17日发行美元与人民币代币化基金，完成对港元、美元、人民币三大主流货币的全面布局 [1] - 代币化基金将传统货币基金份额转化为区块链数字代币，底层资产仍为短期存款和货币市场工具，其颠覆性在于形式变化带来的未来可能性而非收益或安全性 [1] - 公司行政总裁甘添将代币化基金比作Web 3.0革命，强调其重塑金融供应链的潜力，区别于Web 2.0的线上化改良 [1] 战略背景与行业趋势 - 全球95%稳定币与美元挂钩，其中80%以上交易发生在美国境外，美元通过稳定币实现全球扩张 [5][6] - 香港通过《稳定币条例草案》并发布《数字资产发展政策宣言2.0》，推动建设数字资产枢纽，国泰君安国际已获批虚拟资产交易牌照 [9] - 跨境支付中稳定币结算成本可降至0.5%以下，远低于SWIFT系统的1%-2%，人民币稳定币有望依托中国贸易规模构建增量市场 [6][7] 竞争逻辑与先发优势 - 富兰克林邓普顿2021年推出链上货币基金FOBXX，贝莱德2024年发行的BUIDL基金规模已达29亿美元，验证代币化基金商业模式可行性 [18] - 华夏基金（香港）瞄准离岸人民币万亿级资金管理需求，提前与稳定币发行商合作并向香港金管局提交方案，抢占"蓄水池"战略地位 [19][20] - 公司通过牌照和合规壁垒建立先发优势，后续竞争者需重复其合规流程，面临时间与政策不确定性 [20] 行业变革与危机意识 - 区块链和智能合约将颠覆传统金融业态，稳定币可能在未来5-10年取代纸质法币成为主要结算工具，类似电商对零售业的冲击 [11][12] - 金融产品链上流转将消除T+1结算、中介角色等传统环节，实现"支付即结算"的7x24小时效率提升 [15] - 公司认为在传统资管红海竞争中难有突破，需通过技术变革实现"换道超车" [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货政策预期偏暖交易延续，建议7月政治局会议前持有IM多单保有多头仓位 [1][6] - 股指期权以远月备兑防御为主，建议切换档位继续备兑防御 [1][7] - 国债期货债市曲线继续走陡，短期债市或维持震荡，中期做陡曲线赔率较高 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 观点为政策预期偏暖交易延续，IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化，周四沪指震荡走强放量回归1.5万亿元，市场情绪积极，“反内卷”主线演绎，商品价格反弹，金融资金关注政策加码预期，扩大内需使消费板块涨停炒作，进攻板块领涨，防御板块领跌，建议配置IM多单 [1][6] 股指期权 - 观点是远月备兑防御为主，昨日权益指数振荡走强，创业板指涨1.75%，中证1000指数涨1.14%，期权市场成交额相对企稳，远月隐含波动率回落，市场主要交易远月卖看涨，建议备兑 [1][7] 国债期货 - 观点为债市曲线继续走陡，T、TF、TS、TL当季成交量、持仓量、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变动，央行开展4505亿元7天期逆回购，当日有900亿元7天逆回购到期，昨日国债期货收盘多数上涨，央行大额净投放对债市短端利好，权益市场上涨使股债跷跷板效应对债市长端利空，曲线走陡，后续短期债市或震荡，中期做陡曲线赔率高，操作上趋势策略维持震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线 [2][7][9] 经济日历 - 当周经济日历显示2025年7月14 - 15日中国和美国部分经济指标情况，如中国6月出口金额当月同比前值4.8%，预测值3.21%，公布值5.8%等 [10] 重要信息资讯跟踪 - 关税方面，美国总统特朗普7月16日表示可能按致信内容对日本执行关税税率并可能很快与印度达成贸易协定，将从8月1日起对从日本进口商品征25%关税 [10] - 数字货币产品方面，7月17日华夏基金（香港）宣布成立两只代币化货币市场基金，华夏人民币数字货币基金是全球首只人民币代币化基金，代币化基金与传统基金底层资产一致但所有权形式不同，申赎渠道更多 [11] - 券商科技应用方面，中国证券业协会启动券商分支机构信息科技工作专项调研，聚焦三大维度，涵盖基础运营架构、技术应用与数据安全实践、制度优化建议 [11] - 欧盟预算方面，欧盟委员会公布2028至2034年新预算提案，总额2万亿欧元，较目前增长，大部分资金来自成员国政府，委员会提出筹集资金方案遭部分成员国质疑 [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未详细给出具体数据内容 [13][17][29]

全球首只人民币代币化基金成立 - 华夏基金（香港）宣布成立两只代币化货币市场基金：华夏美元数字货币基金和华夏人民币数字货币基金，后者为全球首只人民币代币化基金 [1] - 代币化基金底层资产与传统基金一致，包括债券、货币市场工具等证券资产，受相关法律及监管约束 [1] - 代币化基金以区块链数字代币形式存在，链上可实时验证，申赎渠道包括传统银行、券商、三方机构及合规虚拟资产交易平台 [1] 稳定币与工业数字资产研讨会 - 中国工业互联网研究院举办研讨会，聚焦稳定币政策监管、工业数字资产转化、RWA与工业互联网融合发展等议题 [2] - 研讨会从理论梳理、技术解析、实践路径三个维度分析稳定币发展脉络、技术架构、监管政策及应用场景 [2] - 提出借助香港相关条例搭建国际数字货币与数字人民币桥梁的思路 [2] 美国众议院通过加密货币法案程序性投票 - 美国众议院以217票对212票通过加密货币法案程序性投票，允许法案进入辩论程序 [3] - 投票持续超过8小时，创下启用电子投票系统以来最长时间纪录 [3] RISC-V规模应用加速 - 2024年全球基于RISC-V指令集的出货量达数百亿颗，中国贡献一半以上 [4] - 中国在高性能计算、人工智能、服务器、汽车电子等领域取得突破 [4] - 全球多家头部企业开展RISC-V与AI融合实践，如NVIDIA 2024年出货超10亿颗RISC-V处理器 [8][9] 激光产业高质量发展 - 湖北省副省长程用文调研激光产业，强调发挥"链长＋链主＋链创"机制作用 [5] - 要求加强供需对接、要素保障，推动存量升级和增量招引，优化产业生态 [5] 中国AI模型Kimi K2引发关注 - 中国AI模型Kimi K2发布后引发轰动，被称为"又一个DeepSeek时刻" [6] - Kimi K2在编程测试中表现优异，在LiveCodeBench等测试中取得高分 [6] - 模型在写作方面也表现突出，部分专业测试名列前茅 [6] NAND Flash Q3涨价 - 第三季NAND Flash涨价成定局，512Gb以下产品预估涨幅超15%，1Tb以上产品涨幅5%-10% [7][8] - 涨价主因原厂持续减产，美光、SanDisk等大厂缩减NAND晶圆投片量，供给紧缩效应显现 [8] AI与物理AI发展 - 英伟达CEO黄仁勋表示AI是一种新的做软件方式，下一个浪潮是物理AI（Physical AI） [10] - AI可通过算法学习从实例、数据中预测结果，未来可进入物理机器如机器人 [10] 房地产与城市发展 - 广东省会议强调加快构建房地产发展新模式，推动城市绿色低碳转型 [11] - 要求完善城镇空间格局，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设 [11]

宏观经济数据 - 6月全国城镇16-24岁劳动力失业率14.5%，连续4个月下降0.4个百分点；25-29岁失业率6.7%，下降0.3个百分点；30-59岁失业率4.0%，上升0.1个百分点 [1] - 外资机构上调中国2025年GDP增速预测：摩根士丹利从4.5%调至4.8%，高盛从4.6%调至4.7%，瑞银从4%调至4.7% [3] - 上半年11个省份居民人均可支配收入超2万元，上海以46805元居首 [4] 金融市场动态 - A股三大指数集体上涨：上证涨0.37%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.76%，成交额1.56万亿元 [6] - 香港恒生指数微跌0.08%，恒生科技指数涨0.56%，南向资金净买入18.55亿港元 [6] - 花旗上调中韩股市评级至增持，下调印度至中性，恒指年底目标25000点，沪深300目标4200点 [6] - 韩国投资者年内对港股/A股交易额超54亿美元，宁德时代和泡泡玛特受追捧 [7] 行业与政策 - 美国众议院通过《Genius Act》和《Clarity Act》，拟建立加密货币监管框架 [3] - 农业农村部：夏粮产量2994.8亿斤，生猪养殖保持盈利，肉牛养殖扭亏为盈 [4] - 住建部强调加快房地产新模式构建，推进城中村改造和城市基础设施升级 [4] - 财政部调整超豪华小汽车消费税，门槛降至90万元并纳入新能源车型 [11] 科技与创新 - 台积电Q2净利润3983亿新台币同比增61%，AI芯片需求强劲，上调全年销售增速至30% [8] - 英伟达黄仁勋提出"物理型人工智能"概念，建议年轻人学习数学和编程 [14] - 华夏基金香港推出全球首只人民币代币化基金，基于区块链技术 [13] 公司动态 - 中微公司上半年净利预增31.61%-41.28%，微芯生物扭亏为盈 [10] - 广汽与安利捷合作进军英国市场，2026年交付AION V和AION UT车型 [14] - 哪吒汽车母公司合众新能源启动重整预招募，保留400余名员工 [15] - 百事可乐Q2营收227.26亿美元超预期，诺华制药启动100亿美元股票回购 [19] 国际形势 - 美国6月零售销售环比增0.6%超预期，汽车销售带动反弹 [17] - 日本对美汽车出口额同比降26.7%，整体对美出口额降11.4% [16] - 欧盟拟推2万亿欧元新预算，重点投向国防和经济竞争力 [17] 商品与货币 - 国际油价上涨：美油涨1.72%至66.31美元/桶，布油涨1.55%至69.58美元/桶 [22] - LME期铜涨0.45%报9678美元/吨，受美国关税政策影响 [23] - 在岸人民币对美元收报7.1796，美元指数涨0.36%至98.64 [24]

公司动态 - 华夏基金（香港）推出第二批代币化基金，包括华夏美元数字货币基金及华夏人民币数字货币基金，与2月获批的港元数字货币基金共同构建完整的代币化货币基金系列 [1][2] - 华夏人民币数字货币基金是全球首只以人民币计价的代币化基金 [1][2] - 该系列基金采用"传统+数字"双轨分销模式，投资者可通过银行、券商等传统渠道或香港持牌虚拟资产交易平台（VATPs）进行交易 [1][4] - 华夏基金（香港）旗下现有华夏港元数字货币基金、华夏人民币数字货币基金、华夏美元数字货币基金等多只代币化货币基金 [8] 产品特点 - 华夏数字货币基金系列通过投资短期存款和优质货币市场工具实现目标，底层资产为传统证券如债券、货币市场工具等 [4] - 代币化基金与传统基金相比具有显著特点：所有权以区块链数字代币形式存在，链上可实时验证；交易及持仓永久上链，透明度高；新增合规虚拟资产交易平台渠道，申赎更灵活；基于区块链技术运行，减少中间环节提升效率 [4] - 申赎流程示例：T日11:00前购买，T+0确认份额，T+1收益可见；赎回T日11:00卖出，不晚于T+1到账分销商 [5] - 单位净值数据显示近期稳定增长，如7月16日单位净值为100.5090，较7月10日的100.4891有所上升 [6] 行业趋势 - 代币化货币基金正成为机构布局数字资产的重要入口，预计2030年全球代币化货币基金规模将突破4000亿美元 [1][8] - 全球非流动资产代币化价值预计2030年将达到16万亿美元 [8] - 投资者尤其是加密货币投资者对链上合规生息产品的需求日益增长，未来随着合规稳定币、代币化存款及央行数字货币（CBDCs）的普及，需求有望持续提升 [8] - Web 3.0技术推动金融资产全面代币化，稳定币凭借高效、低成本优势已在发展中国家广泛渗透 [9] - 香港通过央行数字货币、数码港元和稳定币沙盒构建"代币化货币+资产"金融新生态，监管框架完善加速主流金融机构入场 [9]

美国加密货币立法进展 - 美国众议院已有足够票数推进加密货币法案立法程序，投票仍在继续 [1] - 本周是"加密法案周"，审议三项关键法案：GENIUS Act（稳定币监管框架）、CLARITY Act（SEC与CFTC监管权划分）、CBDC Anti-Surveillance State Act（禁止美联储发行CBDC）[3] - 法案曾因5名共和党员反对而卡关，特朗普协调后部分议员改变立场支持 [4] - 共和党内部达成妥协，后续将CBDC条款补进CLARITY法案 [4] 市场反应 - 港股蓝港互动一度暴涨超45%，新火科技控股一度大涨近8% [2][6] - 蓝港互动成立LK Crypto事业部，布局加密资产管理和RWA赛道 [2] 香港稳定币市场发展 - 香港形成"美元稳定币对接国际市场+港元稳定币连接内地"双轨监管格局 [2][7] - 平安证券认为香港稳定币市场将推动人民币国际化，打破美元稳定币垄断 [7] - 华夏基金（香港）推出全球首只人民币代币化基金，采用区块链技术实现链上验证 [8] 稳定币行业分析 - 稳定币作为连接传统金融与加密生态的桥梁，具有价值稳定性、跨链兼容性和RWA结合优势 [6] - 香港对稳定币定义宽泛，预计非美元稳定币市场份额将提升 [7] - 代币化基金底层资产与传统基金一致，但所有权形式采用区块链数字代币 [8]

稳定币监管与市场发展 - 中国香港特区立法会通过《稳定币条例草案》，将于8月1日生效，建立以发牌制度和1：1高流动性资产储备为核心的监管框架，并探索纳入人民币作为适用币种 [2] - 全球稳定币发行规模已超2350亿美元，头部稳定币需月度公布储备公告并100%托管资产 [2] - 香港金管局主导稳定币沙盒测试，华夏基金(香港)参与其中，涵盖发行、支付、资产对接与基金申赎等环节 [1][3] 金融机构布局与牌照升级 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易服务牌照，客户可直接交易比特币和稳定币，推动概念股大涨 [1][2] - 华夏基金(香港)与稳定币潜在发行商合作提交现金管理方案至香港金管局，计划探索合规稳定币用于基金申赎 [3][4] - 博时基金(国际)、华夏基金(香港)、嘉实国际已发行6只虚拟资产现货ETF，支持现金和实物认购 [5] 产品创新与代币化探索 - 华夏基金(香港)发行亚洲首支零售代币化货币基金，计划拓展代币化产品系列 [6] - 博时基金(国际)与HashKey Group合作的港元及美元货币市场ETF代币化方案获香港证监会批准 [6] - 公司探索使用稳定币、数码港元进行结算，优化链上交易效率 [7] 人才与团队建设 - 博时基金(国际)招聘虚拟资产方向产品经理，要求具备区块链或金融科技经验，负责产品设计及架构搭建 [7] - 华夏基金(香港)已建立数字资产团队，覆盖产品、投资、合规等职能，为后续代币化产品铺路 [7]