报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均弱势震荡大幅下跌，沪深京三市全天成交额25819亿元，较上日放量1862亿元，全市场近3000只个股下跌 [3] - 因部分股票涨幅较大，获利资金止盈需求上升，导致股指陷入短线技术性调整，中证500与中证1000指数受影响突出 [3] - 中长期来看，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑，股指中长期向上逻辑较强 [3] - 财政部与央行联合工作组召开会议，未来政策面托底经济需求预期明确，资金面流动性偏宽松，“资产荒”下权益资产吸引力强，增量资金持续流入将推动股票估值修复 [3] - 获利资金止盈需求上升，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率持续回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年09月04日，50ETF跌1.72%收于3.034，300ETF（上交所）跌2.04%收于4.456，300ETF（深交所）跌2.11%收于4.593，沪深300指数跌2.12%收于4365.21，中证1000指数跌2.30%收于7041.15，500ETF（上交所）跌2.32%收于6.779，500ETF（深交所）跌2.62%收于2.710，创业板ETF跌4.15%收于2.751，深证100ETF跌2.54%收于3.226，上证50指数跌1.71%收于2910.47，科创50ETF跌6.08%收于1.28，易方达科创50ETF跌6.22%收于1.25 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为94.23（上一交易日75.73），持仓量PCR为81.16（上一交易日87.40）等 [6] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.16%，标的30交易日历史波动率为14.44%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][19][32]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日各股指震荡下跌，沪深京三市全天成交额23957亿元，较上日缩量5167亿元 [3] - 部分股票涨幅大，获利资金止盈需求上升，股市成交缩量，市场预期有分歧，股指短线技术性调整 [3] - 中长期政策利好与资金面宽松支撑股指，反内卷与促消费政策优化供需结构，资金面增量资金流入推动估值修复 [3] - 短期政策利好预期减弱，获利资金止盈需求上升，股指预计宽幅震荡 [3] - 期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年9月3日，50ETF跌1.31%收于3.087，300ETF（上交所）跌0.89%收于4.549等多只ETF及指数有涨有跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从80.63降至75.73，持仓量PCR从90.60降至88.23 [6] - 各期权2025年9月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.94%，历史波动率为13.93% [7] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 促消费政策持续，国内商务部将出台扩大服务消费政策措施并制定促进服务出口政策文件，海外欧盟强调自主制定数字监管政策 [1] - A股三大指数冲高回落，沪指跌1.76%收于3800.35点，创业板指跌0.69%，仅通信行业收涨，沪深两市成交金额升至3.2万亿元，美国三大股指小幅收涨 [1] - 股指期货基差回升，IH、IF当月合约升水，成交量和持仓量同步增加 [2] - 当前调整利于股指长期走势，短期调整不影响长期上行趋势，仍看好股指长牛行情 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等内容 [6][9][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现显示，2025年8月27日上证综指跌1.76%、深证成指跌1.43%、创业板指跌0.69%等 [13] - 涉及沪深两市成交金额、融资余额图表 [6][14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量方面，IF成交量当日值176860、变化值+43644，持仓量当日值286101、变化值+13045等 [17] - 股指期货基差显示，IF当月合约基差-2.13、变化值+1.46，IH当月合约基差1.82、变化值+0.80等 [37] - 股指期货跨期价差方面，次月-当月IF当日值-6.80、变化值+0.60，IH当日值-2.00、变化值-3.20等 [44] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资合约净持仓数量、基差、跨期价差等图表 [6][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指涨跌不一，大盘股指走势相对偏强，红利指数领涨，市场情绪趋于谨慎，两市成交额小幅放量 [5] - GC001涨幅超7%，市场边际流动性趋紧使中小盘股指走势相对偏弱 [5] - 午后中央政治局会议召开，股指提前回落，因市场提前交易会议利好预期，会议正式召开利好出尽致股指下行，会议无超预期信息，尾盘股指拉升幅度有限 [5] - 今日各品种期指成交量加权平均基差小幅下跌，成交量及持仓量上涨，预计短期股指将调整，但幅度不大，不改整体向好趋势 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指除上证50指数收涨外，其余均收跌，两市成交额上涨411.09亿元，IF、IH放量上涨，IC、IM放量下跌 [4] 重要资讯 - 中美将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [5] - 中共中央政治局会议提出货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行 [5] - 中共中央政治局要求宏观政策持续发力、适时加力 [5] - 中共中央政治局强调深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点 [5] 策略推荐 - 多头持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.04 | 0.28 | -0.42 | -0.43 | | 成交量（万手） | 13.8031 | 7.0949 | 10.5254 | 23.1279 | | 成交量环比（万手） | 4.0368 | 2.4802 | 1.7161 | 4.273 | | 持仓量（万手） | 27.4703 | 10.3281 | 22.9923 | 34.6497 | | 持仓量环比（万手） | 1.5183 | 0.8559 | 0.5142 | 1.6585 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.17 | | 深证涨跌幅（%） | -0.77 | | 个股涨跌数比 | 0.48 | | 两市成交额（亿元） | 18442.79 | | 成交额环比（亿元） | 411.09 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国第一季度GDP环比下降，市场对美联储年内至少两次降息预期强化，美三大股指收涨；国内7月将下达第三批以旧换新资金，有望为内需复苏注入新动能 [2] - A股连续三日强势拉升后情绪指标过热，股指调整，预计指数整固后仍有上行动能，价格中枢抬升，板块行情延续分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年6月26日，上证综指3448.45点，跌0.22%；深证成指10343.48点，跌0.48%；创业板指2114.43点，跌0.66%；沪深300指数3946.02点，跌0.35%；上证50指数2738.47点，涨1.17%；中证500指数5838.25点，跌0.41%；中证1000指数6247.79点，跌0.45% [12] 股指期货跟踪图表 - 成交持仓：IF成交量84890，减少38640，持仓量243932，减少10070；IH成交量40276，减少21772，持仓量85813，减少7525；IC成交量76233，减少34212，持仓量223405，减少11072；IM成交量191303，减少56083，持仓量329039，减少16038 [14] - 基差：IF当月合约基差-25.22，变化-0.15；次月合约基差-37.82，变化-2.75；当季合约基差-41.82，变化-4.55；下季合约基差-72.42，变化-2.95。IH、IC、IM各合约基差及变化情况也有相应数据 [33] - 跨期价差：IF次月-当月当日值-12.60，变化-2.60等多组不同合约间跨期价差及变化数据 [45][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于中美贸易谈判进程仍具不确定性，市场情绪波动风险尚未消解，预计短期快速回调后将迎来技术性修复，操作上建议把握大盘权重股指的布局，运用中小盘股指期货进行对冲 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内政策重点关注民生，预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30%以上，退休人员基本养老金将适当提高，还将抓紧建立实施育儿补贴制度；海外方面，美国和墨西哥即将达成协议取消特朗普对一定数量以下钢铁进口征收50%的关税 [1] - A股三大指数探底回升，上证指数跌0.44%收于3384.82点，创业板指跌1.17%，板块指数跌多涨少，美容护理、银行、医药生物行业领涨，国防军工、计算机、电子、通信行业跌幅居前，沪深两市成交金额增至1.4万亿元；美国三大股指全线收涨，纳指涨0.63%报19714.99点，标普500、纳指录得三连涨 [2] - 期货市场仅IM基差有所回升，当日期指成交量增加，IH、IM持仓量上升 [2] 策略 - 鉴于中美贸易谈判不确定性，市场情绪波动风险未消，预计短期回调后将技术性修复，操作建议把握大盘权重股指布局，用中小盘股指期货对冲 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][12] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现，如上证综指2025-06-10收于3384.82，日度涨跌幅-0.44%等 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量，如IF成交量当日值98975，变化值+10782等 [16] - 股指期货基差，IF、IH、IC、IM各合约不同期限基差及变化值，仅IM基差有所回升 [2][36] - 股指期货跨期价差，如次月 - 当月IF当日值-36.80，变化值-1.20等 [43][45]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 5月基本面因素变化不大，贸易战背景下基本面拐点带来中国资产重估故事难启动，6月股指预计延续震荡走势，建议维持波段操作思路 [3] - 本轮股指“牛市”由散户情绪与题材炒作驱动，流动性主要源于国内，A股指数运行相对独立，目前股指处于震荡区间偏高位置，技术面有调整需求，二季度市场情绪降温概率高，建议观望等待回踩 [3] - 期货操作短期观望，下方支撑看至4月9日位置，月度维持波段操作思路；期权操作性价比有限，建议等待二次升波后介入双卖 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观股市信息 - 富时罗素6月20日收盘后生效富时中国系列指数季度审核变更结果，富时中国A50指数成分股纳入江苏银行、剔除长城汽车，百济神州等A股纳入备选股名单 [4] - 美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人，招聘速度达2023年3月以来最低，特朗普要求鲍威尔降息 [4] 股指盘面回顾 - 盘面追踪：上个交易日A股集体走高，上证50收涨0.13%，沪深300收涨0.43%，中证500收涨0.78%，中证1000收涨0.88%；休闲用品、摩托车领涨，陆路运输、航空落后，个股上涨3900余家，涨停87家 [4] - 技术追踪：前期超跌反弹后，股指普遍逼近跳空缺口上沿，日、周线级别压力转强，月线仍是震荡趋势 [4] - 资金流向：A股成交金额低位震荡，维持在1.1 - 1.2万亿级别，市场观望情绪浓，行情可持续性差 [4]