（原标题：瑞士万亿金融巨头，最新发声！） 【导读】瑞士百达资产管理赵俊杰：中国为瑞士百达资产管理长期战略市场，致力于推进中国业务可持续发展 中国基金报记者 吴娟娟 日前，瑞士百达集团股权合伙人、瑞士百达资产管理亚洲（日本除外）首席执行官赵俊杰接受本报专访时表示，伴随美国例外论动摇，部分此前 偏好美国资产的海外投资者开始考虑欧洲、中国资产。赵俊杰表示，瑞士百达资产管理高配中国股票，政策支持有利于股票市场估值修复。瑞士 百达资产管理始终将中国视为长期战略市场，其致力于推进中国市场员工和中国业务的可持续发展。 高配中国，政策支持有利于估值修复 中国基金报：怎么看中国市场的机遇？ 瑞士百达资产管理为瑞士百达集团旗下的机构资产管理和基金管理公司，瑞士百达集团拥有220年历史，截至2024年12月31日，集团资管规模达 7240亿瑞士法郎。 美国关税政策动摇全球信任 中国基金报：美国关税政策是否对全球资产配置产生实质影响？ 赵俊杰：一定程度上，美国的关税政策动摇了全球投资者对美国的信任。例如，向来长期高配美国的韩国、中国台湾投资者开始松动。今年，韩 国、中国台湾投资者正从美元资产分散到其他资产，新兴市场本币债也在他们的考 ...

公司作风建设 - 公司党委将学习教育作为重大政治任务，全面加强统筹谋划和组织领导，以实际行动坚定拥护"两个确立"，坚决做到"两个维护" [2] - 公司党委制定《深入贯彻中央八项规定精神学习教育方案》，明确4个方面13项工作任务，将学习教育与整治形式主义为基层减负、落实全年重点任务等工作结合起来 [2] - 公司党委指导推动153家基层党组织全面落实各项任务，确保学习教育"不跑偏、不走样" [2] 党性教育 - 公司党委把党性修养作为优良作风养成的重要基础，坚持从党的创新理论中汲取党性营养 [3] - 公司党委针对中层副职及以上人员、后备干部和年轻干部，举办2期学习教育读书班 [3] - 基层党组织通过读书班、党委理论学习中心组学习等形式，开展专题学习研讨460余次 [3] - 公司党委组织600余名党员、干部收看警示教育片，组织年轻领导干部参观山东省廉政教育中心 [3] 问题整改 - 公司党委明确8个方面12项具体问题，全面开展过筛式查摆 [4] - 公司领导班子成员深入基层调研，听取意见和建议30余条，帮助解决实际问题 [4] - 公司党委制定集中整治台账，围绕42项整改措施逐项明确责任、完成时限 [5] 业务发展 - 公司动态优化"齐富通"等服务工具功能，上线"香港互认基金"代销业务 [6] - 公司持续深化三项制度改革，优化分支机构布局，开展2025年跨条线交流挂职 [6] - 公司累计签约22个帮扶县，荣获"2024山东企业社会责任卓越实践"称号 [6] - 今年以来累计为全国124家企业融资610余亿元 [6] - 公司担任独家财务顾问的华达科技项目为"并购六条"实施以来上交所主板首单过会的民营企业并购重组项目 [6]

全球经济格局深刻变革、地缘政治复杂多变。在此背景下，如何进行有效的资产配置，如何把握中国市场的独特机遇，成为当前投资界最为关注的焦点。 5月20日，由中国基金报主办的首届全球资产管理论坛在深圳举行。论坛圆桌讨论环节聚焦"全球资产配置与中国机遇"。中国基金报邀请顶尖的投资研究 专家、资产管理机构管理者，就资产类别选择、中国市场洞察等话题展开讨论，剖析全球资产配置的新格局，展望中国市场的投资潜力。 与会嘉宾认为，全球环境复杂多变，但也孕育机会。长期看好中国市场，当下，需要以长期的视角来渡过市场波动、摒弃"噪声"。 他们指出，关税虽然为全球投资环境带来挑战，但一些公司会应对得更加自如，比如那些国内供应链能力强的公司。消费市场中，某些拥有定价权的公 司，会化危为机。可关注区域性的物流公司，目前转运的需求已经恢复了，接下来一两个季度拥有定价权的公司，如航运公司等。 以下是各位嘉宾以及精彩观点： 安联基金总经理沈良（Leo Shen）：对于内地的投资者而言，互认基金、ETF互通、QDII基金等是分散组合的好工具。 渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰（Raymond Cheng）：我鼓励海外客户关注中国特定的机会，比如在港上 ...

宏观经济环境与行业变革 - 当前宏观经济环境与地缘政治不确定性交织 成本上升与投资者需求变化正在重塑行业格局 同时带来适应与增长的新机遇 [1] - 近期美国贸易战略发生重大转变 国际货币基金组织已下调亚洲主要经济体增长预期 预示全球增速可能放缓 [1] - 各经济体受影响程度分化 中国内地通过强有力刺激政策提振内需 对消费者信心至关重要 [1] 资产管理行业转型 - 费用压缩和成本上升持续给利润率带来压力 行业正处于数字革命重要交汇点 云计算 机器学习 人工智能和区块链等技术汇聚 [2] - 行业利用数字金融科技解决方案推动关键转型 获得更高生产率 更低成本和更好客户体验 [2] - 波动加剧影响决策与资源配置 投资者需求更趋多元化 [2] 公司战略与布局 - 公司作为拥有160年历史的全球领先贸易银行 在50多个市场部署5000名贸易专家 助力客户洞悉贸易环境并前瞻布局 [1] - 公司坚持长期战略 聚焦零售 财富及机构业务的规模化发展 同时强化新兴亚洲与另类投资能力 [1] - 公司通过敏捷应对与动态监测 为客户提供精准洞察与解决方案 坚持长期投资策略 战术性配置国际股票与新兴市场 [2] 跨境机遇与战略合作 - 公司高度重视跨境销售机会 着力满足亚洲产品（尤其是印度与中国市场）的增长需求 完善QDII MRF产品线 [2] - 公司积极拓展合资与合作模式 2005年成立的汇丰晋信基金已取得显著成功 近期战略收购助力拓展增长市场 丰富产品组合 [2] - 公司在房地产与能源转型基础设施等领域构建能力 [2] 行业前景展望 - 即便全球经济放缓 亚洲仍将保持领先增速 [2] - 市场挑战孕育创新与增长独特机遇 公司将以韧性和敏捷性应对变局 持续创造价值 [3] - 作为国际化全球资管机构 公司期待与行业领袖携手塑造行业未来 [3]

保险机构参与债券"南向通"有望迎来进展？ 近日，中国人寿公告，该公司董事会会议审议通过多份议案，其中包括《关于开展"南向通"债券及香港互认基 金投资的议案》。 多位业内人士分析，中国人寿或在为开展相关投资而做准备。其中，债券"南向通"有望扩容至非银机构的相关 政策尚待落地，保险业对此极为关注。 债券"南向通"待扩容至保险 债券"南向通"将扩容至非银机构的政策动向，今年以来备受关注。 今年1月，中国人民银行与香港金融管理局宣布六项深化两地金融合作新举措，其中一项举措是"进一步优化扩 容债券通'南向通'的安排"。即，在债券通"南向通"运作畅顺有序的基础上，双方共同推动一系列优化扩容措 施，包括"后续将扩大合资格境内投资者范围"。 据媒体报道，今年3月，香港金融管理局总裁余伟文在汇丰全球投资峰会上表示，中国人民银行已原则上同意 将债券通南向交易扩大到非银行金融机构，合格投资者的增加将使中国的资产管理公司和保险公司能够购买全 球债券，以满足多元化需求。 债券通是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安 排。中国人民银行此前表示，实现内地与香港债券市场互联互通，有利于巩固和 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） (3) 香港互认墓金 香港互认基金，指符合一定条件的香港场 外基金,可以在内地向投资者进行销售。 截至2025年3月31日，在投资类型上，债 券型基金、股票型基金的数量相对均衡, 债券型基金的规模较大。 从投资范围上看，香港互认基金的投资范 围覆盖全球，从区域占比来看，是以大中 华地区为主。 QDII基金，可以帮我们「代购」其他地区 股票、债券等资产。 我们可以跟购买国内普通基金一样,去申 购QDII基金，无需换汇操作。 投资门槛也比较低,通常百元甚至十元起 购，非常方便。 (2) 港股通基金 「港股通」指的是，内地投资者可以使用 自己的 A股账户,买卖港股通范围内的香 港上市股票。港股通开通之后，基金公司 可以发行港股通基金。 就是通过港股通机制,投资港股的基金。 现在我们能买到的港股科技、恒生科技、 港股红利等指数对应的品种,走的就是港 股通的渠道比较多了。 (4) 互联互通ETF 香港互认基金，是将香港场外基金在内地 销售。 互联互通 ETF，是将香港场内ETF在内地 证券市场里交易，类似香港互认基金的场 内版本。 不过香港场内 ETF数量比较少，远没有A 股数量 ...

近年来，随着我国资本市场双向开放的持续推进，内地与香港市场的互联互通机制逐步深化，基金互认作为其中一项重要的制度创新，已经成为资本市场 跨境合作的重要组成部分。通过这一渠道，境内投资者可以投资香港地区发行的部分基金产品，更全面地进行全球资产配置。自2025年起，《香港互认基 金管理规定》正式实施，为境内资金投资香港互认基金提供增量额度支持，这一政策落地不仅为投资者提供了更多投资机会，也加速了资本的双向流动。 在当前QDII额度审批放缓的背景下，香港互认基金的额度优势受到市场的高度关注，并掀起一轮抢购热潮。 香港互认基金市场定位 目前，我国跨境投资渠道主要包括五大类：QDII、QDLP、TRS、跨境理财通和香港互认基金。具体而言，QDII是指合格境内机构投资者，为境内金融机 构经批准后投资境外市场的主要投资渠道，投资者可直接采用人民币参与QDII投资，为最常见的跨境投资渠道；QDLP是指合格境内有限合伙人，是境外 管理人经批准后在境内试点范围内向合格投资者募集资金，经过换汇后投资境外市场，投资场景包括境外股票市场、非上市公司股权债权、房地产REITs 等；TRS是收益互换，为一类场外衍生品交易工具，可挂钩股票、 ...

本文作者：刘晨明/许向真 报告摘要 为什么亚太市场尤其青睐高股息？ 1. 当前亚太市场抬估值的主要掣肘在哪？ 制造业为主体的东亚经济体都有类似问题，即低盈利匹配低估值。当前宏观环境下分子端弹性有限，分母端加大分红 回购成为维持高且稳定ROE的重要手段。 2. 增速降档阶段中国资产交易逻辑： 价值类资产能够穿越宏观周期、提供稳定回报。这类资产往往表现出更高且稳定的分红水平。 ROE 位于16%-20%，对应PB 2.5倍-4.0倍。例如美国科技、美国卫生保健、英国必需消费、美国工业、美国可选消费、英国公用事业、德国科技等； ROE 位于10%-14%，对应PB 1.5倍-2.5倍。例如美国公用事业、美国电信、英国可选消费、法国必需消费、法国卫生保健、德国工业、韩国必需消费等； ROE 位于6%-8%，对应PB 1.0倍-1.5倍。例如韩国可选消费、韩国金融、日本必需消费、日本可选消费、日本工业、日本科技、英国金融、德国金融等。 （注：本文PB均为PB(LF)口径。） 4. 其他亚太市场股息率情况。 （1）中国台湾： 头部制造业公司维持较高股息率水平。 （2）韩国市场： 地产和银行始终维持较高的股息回报。 （3） ...

文章核心观点 - 2025年初受大模型创新、政策催化等因素影响，港股迎来结构性牛市，内地资金成核心力量，投资渠道和工具不断丰富，主动港股基金超额收益明显 [1][2][7] 分组1：港股市场表现及驱动因素 - 2025年初港股因DeepSeek大模型创新、政策催化等因素迎来结构性牛市，在全球市场表现领先 [1] - 2025年春节期间国产开源大模型出圈，促使全球投资者重估中国科技地位，叠加政策、资金面和估值修复逻辑，港股开启“中国科技重估”结构性行情 [2] 分组2：内地资金对港股市场的影响 - 港股通开通后南向资金累计净流入超4万亿港元，成港股市场重要影响力量和流动性核心支柱，流入呈“哑铃型”配置特征 [3] - 截至2025年2月底，全年港股通南向资金累计流入2638.6亿港元，或是本轮行情做多港股的主要资金，国际中介在春节后短暂买入资讯科技和创新药行业 [4] 分组3：港股投资渠道和工具 - 沪深港通机制扩容与政策完善，投资者参与港股市场的渠道和工具不断丰富，包括QDII基金、港股通基金、互认基金和港股通ETF等 [5] - 香港股混互认基金和互联互通港股通ETF分别有24只和17只，管理规模分别为350.8亿港元和3020亿港元（内资资金投资322亿港元） [5] - 境内主被动港股基金分别有472只和196只，管理规模分别为4591亿元和3487.9亿元，主被动基金均呈现头部效应 [6] 分组4：主动港股基金表现 - 主动港股基金超额收益明显，主要源于仓位控制和调仓交易能力，选股能力贡献负超额，配置效应影响较小 [7] - 为适应投资者需求，构建了哑铃型港股基金组合 [7]

最近，不少投资者都有这样的疑问： "QDII又双叒限购了，想买点海外基金这么难吗？" 在波动成为常态的全球市场中，如何突破工具限制，构建真正具备韧性的资产配置框架，成为 越来越多投资者关心的问题。 往期推荐 免责条款：©【2025】 Morningstar 保留所有权。此处提供的信息、数据、分析和观点不构成投资建议；截至撰写日期， 仅供参考；可随时更改，恕不另行通知。本内容并非买卖任何特定证券的要约，也不保证其正确性、完整性或准确性。 过往表现不保证未来结果。Morningstar 名称和标识是 Morningstar, Inc.的注册商标。这里的内容包含 Morningstar 的专 有资料；未经Morningstar 事先书面同意，不得以任何方式复制、转载或以其他方式使用本文章的全部或部分内容，在社 全球资产配置的核心价值，在于通过地域与资产类别的双重分散，优化投资组合的长期 风险收益比。 当境内市场经历阶段性调整时，海外成熟市场的权益资产可能正处于估值 修复周期；当本币汇率波动时，持有其他币种计价的资产可以有助于对冲风险。在QDII 额度受限的情况下，投资者需要将视野投向更广阔的跨境投资工具箱。 目前， ...