行业现状 - 行业整体处于产能调整和结构优化期 [1] 公司经营理念 - 公司秉持稳健经营和可持续发展理念 [1] - 公司未来发展注重生产效率提升、种质资源优化和成本精细化管理 [1] - 公司追求有质量的内涵式增长 [1] 企业拓展与融资 - 企业拓展路径多元化 [1] - 公司严格遵守行业政策与资本市场法规 [1] - 公司审慎评估各类融资方式 [1] - 公司重大决策严格履行审议及披露程序以保障投资者利益 [1]

核心财务表现 - 上半年营业收入85.24亿元，同比增长6.5%，核心净利润20.11亿元，增长15% [1] - 中期股息每股0.529元，同比增长89.6%，另宣特别股息每股0.352元，首次实现中期核心净利润分派100% [1] - 毛利率与利润回报因业务模式调整同步提升 [1] 商业运营板块 - 万象商业零售额1220亿元，同比增长21.1%，在营购物中心达125座 [1] - 53座购物中心零售额居当地榜首，104座跻身当地市场前三 [1] - 新开购物中心4个，第三方项目调改后零售额及租金实现高双位数增长 [2] 物业管理业务 - 在管面积4.20亿平方米，同比增长1.8%，合约面积4.52亿平方米 [2] - 新增第三方合约面积1432万平方米，其中66.7%位于一二线核心城市 [2] - 城市空间在管面积1.27亿平方米，较2024年末提升1.8%，收入同比增长15.1%至9.5亿元 [2] 战略发展举措 - 坚持内涵式增长与外延式增长并举策略 [3] - 内涵增长源自购物中心分租项目业绩提升和物管技术效率优化 [3] - 外延增长通过新开业购物中心、第三方项目拓展及市场化规模扩张实现 [3] 未来增长方向 - 商业航道将寻求轻资产商管机会，物业航道投资聚焦业务协同与核心能力培育 [4] - 抢抓城市更新、生活性服务业及城市治理政策机遇 [4] - 行业整体由规模逻辑转向质量逻辑，新机遇存在于智慧化管理和多元场景运营 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年收益达85.24亿元人民币 同比增长6.54% [1] - 股东应占溢利为20.3亿元人民币 同比增长7.44% [1] - 每股盈利89分 宣布派发中期股息每股0.529元及特别股息每股0.352元 [1] 商业运营业务 - 已开业购物中心数量达120个 写字楼数量为27个 [1] - 上半年新开业购物中心4座 包括西安机场项目/顺德万象汇/遂宁万象汇/郑州郑东万象城 [2] - 新签约6个轻资产外拓项目 其中4个为30个重点城市TOD项目 [2] - 在营购物中心总数增至125座 顺德万象汇实现租用率和开业率双百 [2] 物业管理业务 - 在管建筑面积达4.20亿平方米（不含购物中心） [1] - 物业外拓新增合约面积1432万平方米 [2] - 总合约面积达4.52亿平方米 覆盖全国171个城市 [2] - 拓展37个城市公共空间项目 包括温州龙港市民中心/深圳西丽湖绿道等重点项目 [2] 战略发展举措 - 采用"内涵式增长+外延式增长"核心经营策略 [1] - 商业航道深耕核心城市 优化全国布局 [2] - 物业航道保持行业第一梯队 市场化拓展稳中有进 [2] - 润城计划获取28个中高端住宅项目 合同总额约3亿元人民币 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年收益达人民币85.24亿元 同比增长6.54% [1] - 公司权益股东应占溢利为20.3亿元 同比增长7.44% [1] - 每股盈利89分 拟派发中期股息每股0.529元及特别股息每股0.352元 [1] 商业运营业务 - 截至2025年6月30日已开业购物中心数量达120个 写字楼27个 [1] - 上半年新开业购物中心4座 包括西安机场项目及顺德万象汇等 [2] - 新签约商业轻资产外拓项目6个 其中4个为TOD项目 [2] - 在营购物中心总数增至125座 覆盖核心城市与优质区位 [2] 物业管理业务 - 在管建筑面积达4.20亿平方米（不含购物中心） 合约面积4.52亿平方米 [1][2] - 物业外拓新增合约面积1,432万平方米 覆盖全国171个城市 [2] - 拓展城市公共空间项目37个 包括深圳西丽湖绿道等重点项目 [2] - 润城计划获取中高端住宅项目28个 合同总额约3亿元 [2] 经营策略与行业地位 - 采用"内涵式增长+外延式增长"双轨策略 业绩领跑行业 [1] - 商业航道通过TOD项目优化全国布局 物业航道保持行业第一梯队 [2] - 顺德万象汇实现租用率和开业率双百 郑州项目创城市热度新高 [2]

核心业绩表现 - 2025年上半年营收207.03亿元同比下降3.7% 净利润17.55亿元同比下降13.7% [2] - 核心经营利润24.08亿元 低于去年同期27.99亿元 [3] - 实际净利润较市场预期22亿元低4.45亿元 [3] 经营指标变化 - 自营餐厅翻台率从去年同期4.2次/天降至3.8次/天 跌破4.0次/天"及格线" [4][6] - 客单价微增0.5元至97.9元 但仍低于100元水平 [6] - 餐厅系统销售额增长率为-6.5% [7] - 自营餐厅数量减少21家至1322家 加盟餐厅增至41家 [7][9] 业务结构调整 - 净增门店为-5家 新开25家自营店及3家加盟店 关闭33家经营效率不佳门店 [9] - 增长动力从外延扩张转向内涵式增长 [9] - 实施"红石榴计划"孵化14个餐饮品牌共126家餐厅 [12] 新兴业务亮点 - 外卖业务收入增长近60%达9.28亿元 [11] - "下饭火锅菜"外卖贡献超55%外卖收入 [4][11] - 其他餐厅收入5.97亿元同比增长227% 主要来自"焰请烤肉铺子"新增46家门店 [12] 行业环境与战略应对 - 全国餐饮收入增长4.1% 但限额以上餐饮企业收入首次负增长-0.4% [6] - 未来战略重点：提升用餐体验与数字化运营 继续多元化经营与特许经营探索 寻求优质资产收购 [12] - 当前市值829亿港元 市盈率TTM为16.31倍 [15]

海域立体分层设权政策创新 - 海南实施海域立体分层设权政策 将海域空间从平面利用转变为立体分层模式 解决过去粗放式平面用海造成的空间闲置与项目冲突问题 [1] - 政策核心价值在于精准划分水面、水体、海床和底土空间 实现按需设权和技术突破 同时确保不同项目在互不干扰前提下共享同一片海域 [1] - 配套"土地超市"和"净海"出让服务机制 优化用海体验并降低企业制度性成本 形成"好制度+好服务"的闭环体系 [1] 具体项目实践案例 - 海南海底数据中心一期项目仅使用所需的三层空间 为底土留白 体现立体分层的高效利用 [1] - 跨宁远河连通通道项目在产权证上首次标注重叠范围 实现空间权属的精确界定 [1] - 水产养殖集中取排水工程项目精准界定高程 展示立体分层在具体行业的应用实践 [1] 海洋资源利用效率提升 - 立体用海模式大幅提升单位海域产出效益 有效缓解行业用海矛盾 使全民所有的海洋资源价值得到更充分释放 [1] - 该创新实现从外延扩张向内涵式增长转变 依靠科技创新和制度创新深挖海洋资源潜力 [2] - 海南在蓝色国土践行"亩均论英雄"理念 为海洋资源节约集约高效利用探索出新路径 [2]

战略转型 - 公司明确从"规模竞争"转向"价值竞争"的战略方向，聚焦数智化、柔性化服务和可持续发展三大核心 [1] - 2025年常态日产能将突破9000万单，已具备日峰值亿件的处理能力 [1] 数智化建设 - 全链路时效压缩至43小时以内，72小时妥投率稳居行业前三，时效排名主流电商平台CR5第一 [2] - 行业首个数字孪生平台"可视昆仑"实现包裹100%全流程可视化追踪，AI异常识别系统秒级预警响应 [2] - 转运中心全景可视化系统接入全国百余个中心，12万路摄像头7×24小时监控，日处理图像数据超2亿条 [2] - 2025年计划投运2000台无人车，重点打造六大核心配送场景 [3] 柔性化服务 - 偏远地区运费下降80%（如新疆、西藏），时效提升20%，新疆仓配中心投运后70%核心城市实现次日达 [4] - 柔性解决方案覆盖40多个行业，大客户业务规模同比增长260% [4][5] - 生鲜供应链通过"产地直发+智能路由"模式，寄递成本压缩近50%，部分品类时效提升30% [5] 客户体验与增长 - 2024年业务量增速29.83%，2025年Q1增速26.60%，显著高于行业平均水平 [4] - 大客户净推荐值(NPS)达93%，"头等舱""生鲜尊享"等产品组合推动高端品类示范效应 [5] - 目标三年内客户体验做到行业第一，通过技术护城河和差异化竞争实现有质量增长 [6] 行业合作 - 与鱼跃医疗、乐其等头部品牌签约，多平台柔性化解决方案带动客户业务大幅增长 [4]