外资流动概况 - 10月外资流入中国股市规模放缓至22亿美元，受地缘政治风险及年底风险偏好减弱影响[1] - 10月外资被动型基金流入中国股市32亿美元，主动型基金流出10亿美元[1] - 今年以来外资多头基金累计流入达80亿美元，扭转2024年全年170亿美元流出的局面[1] 个股外资动向 - 10月获得外资增持最多的公司为中国建设银行和中国平安[1] - 10月被外资减持最多的公司为阿里巴巴和腾讯[1] 市场参与度与基金表现 - 10月A股散户参与度下降，权益类公募基金规模增长放缓[1] - 10月跟踪沪深300指数的外资被动基金出现明显流出[1] 行业配置变化 - 主动型基金经理在超配板块中增持最多的为资本货物、保险和材料行业[1] - 主动型基金经理在超配板块中超配幅度收窄最多的是媒体娱乐和消费服务行业[1] - 在低配板块中，可选性消费分销与零售行业的低配幅度进一步加大[1] - 在低配板块中，科技与医药生物行业的低配幅度有所收窄[1]

贸易摩擦与政策回应 - 墨西哥经济部应国内企业申请，近日连续对中国浮法玻璃、聚氯乙烯涂塑布等产品发起4起反倾销调查，中方对此表示坚决反对 [2] - 商务部表示将密切关注墨方调查进展，敦促墨方严格遵守世贸组织规则，保障中国企业的合法权益 [2] 中国宏观经济与消费数据 - 10月2日全社会跨区域人员流动量30177.02万人次，环比下降10.1%，同比增长6.4% [2] - 据商务部测算，2024年中国居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2% [2] - 截至10月3日19时10分，2025年国庆档电影总票房（含预售）突破9亿元 [2] - 中国贸促会2024年共组织2249批次团组赴102个国家和地区考察洽谈，相当于平均每天有6个企业团组出国进行商务洽谈 [2] 外资流动与市场表现 - 摩根士丹利称9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入 [2] - 截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入中国股市180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [2] - 在加码版块里，主动基金增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装 [2] - 美国银行援引EPFR数据称，全球股市上周净流入260亿美元，新兴市场股票流入84亿美元，连续第七周流入 [4] 全球主要市场动态 - 10月3日亚太主要股指全线上涨，日经225指数收盘涨1.85%报45779.50点，本周累计上涨0.91% [4] - 澳洲标普200指数涨0.57%报8987.40点，本周累计上涨2.27%，新西兰标普50指数涨0.46%报13514.09点，本周累计上涨3.07% [4] - 韩国股市因节假日休市，本周累计上涨4.82%，纳斯达克中国金龙指数本周累计涨幅达2.58% [4] - 日本10年期国债收益率升至1.67%，创2008年7月以来最高，日本央行总裁表示若经济和物价走势符合预测将继续加息 [4] 行业与公司动态 - 国家医保局透露现行国家医保目录内共有230余种抗癌药品，覆盖肺癌、乳腺癌、胃癌等20余种常见癌症 [2] - 波兰国防部下属投资机构与波兰石油管道运营公司签署初步协议，计划投资总额达55亿美元，推动波兰加入北约输油管道系统 [4] - 标普全球研究报告显示2025年9月俄罗斯制造业PMI指数为48.2点，低于8月的48.7点，该指数已连续四个月呈现下降态势 [4] 金融市场数据 - 10月3日恒生指数收于27140.92点，下跌0.54%，离岸人民币汇率为7.136，下跌37点 [5] - 道琼斯指数收于46758.28点，上涨0.51%，标普500指数收于6715.79点，上涨0.01% [5] - 英国富时100指数收于9491.25点，上涨0.67%，法国CAC40指数收于8081.54点，上涨0.31% [5] - WTI原油价格为60.36美元/桶，上涨0.05%，布伦特原油价格为64.36美元/桶，上涨0.06% [5]

外资流向与股市表现 - 9月外资净流入中国股市46亿美元，创2024年11月以来单月最高，主要得益于被动型基金52亿美元的流入，而主动型基金小幅流出6亿美元 [3] - 年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平，欧盟被动型基金在9月开始追赶流入趋势 [3] - 主动型基金增持最多的是资本货物和半导体板块，减持最多的是保险、耐用消费品与服装板块 [3] - 香港恒生指数收跌0.54%，恒生科技指数收跌0.90%，新能源汽车股跌幅居前，比亚迪跌3.95%，理想汽车跌2.35%，吉利汽车跌1.87% [3] - 华虹半导体逆势上涨2.10%，中芯国际涨1.39%，中核国际大幅上涨21.30% [3] 国际贸易与政策动态 - 墨西哥经济部应国内企业申请，近日连续对中国浮法玻璃、聚氯乙烯涂塑布等产品发起4起反倾销调查 [1] - 中国商务部表示坚决反对损害中方正当权益的保护主义行为，将密切关注调查进展并敦促墨方遵守世贸组织规则 [1] - 中国贸促会2024年共组织2249批次团组赴102个国家和地区考察洽谈，相当于平均每天有6个企业团组出国进行商务洽谈 [2] 国内消费与产业数据 - 2024年中国居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2% [2] - 现行国家医保目录内共有230余种抗癌药品，覆盖肺癌、乳腺癌、胃癌等20余种常见癌症 [2] - 10月2日全国铁路发送旅客1928.8万人次，10月3日预计发送旅客1825万人次，计划加开旅客列车929列 [1] 国际宏观经济与地缘政治 - 美国联邦政府“停摆”可能持续到下周，国会参议院将再次就延长临时拨款法案进行投票 [4][5] - 日本10年期国债收益率升至1.67%，创2008年7月以来最高，日本央行总裁表示若经济和物价走势符合预测将继续加息 [4] - 俄罗斯总统普京主张通过地区国家签署协议的方式解决乌克兰危机，并准备有条件支持美国总统特朗普就结束加沙地带冲突提出的建议 [5]

资金流向 - 9月境外资金流入中国股市回升至46亿美元，为2024年11月以来单月最高 [1] - 9月被动基金流入52亿美元，主动基金流出6亿美元 [1] - 环球基金和亚太（撇除日本）基金加仓，新兴市场基金减仓 [1] - 年内外资被动基金累计流入达180亿美元，超过2024年全年的70亿美元 [1] - 年内外资主动基金累计流出120亿美元，较2024年的240亿美元明显放缓 [1] - 年内外资长仓基金累计流入改善至60亿美元，相较2024年170亿美元净流出呈明显反转 [1] 投资者参与度 - 中国A股零售（散户）投资者参与度提升 [1] - 权益类公募基金规模增长 [1] - 私募基金增长及外资被动流入有所放缓 [1] 行业配置 - 9月主动基金经理对资本货物和半导体行业增持幅度最大 [1] - 9月主动基金经理对保险、耐用消费品及服装行业减持幅度最大 [1] 公司持仓 - 阿里-W (09988)、宁德时代 (300750)、京东-SW (09618) 获最多增持 [1] - 腾讯 (00700) 等被减持最多 [1]

亚洲股市表现 - MSCI亚太指数于10月3日触及历史新高 [1] - 日经225指数早间收盘上涨1.4% 盘中一度接近历史最高点位 [1] - MSCI台湾指数上涨1.28%创下新高 [1] - 泰国SET指数上涨超1% [1] 港股个股及资金流向 - 港股大众公用股价一度涨超30% 盘中最高升至4.92港元创历史新高 该股9月至今股价累计飙升超95% [4] - 大众公用参股深创投 而深创投及其基金持有正准备上市的宇树科技和摩尔线程的股份 [4] - 9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元 创下自2024年11月以来单月最高 [6] - 截至9月30日 年内外资被动型基金累计流入180亿美元 已超去年70亿美元的水平 [6] - 主动经理增持最多的是资本货物和半导体 减持最多的是保险、耐用消费品与服装 [6] - 阿里巴巴、宁德时代和京东的增持幅度最大 [6] - 截至9月26日 今年以来港股南向资金累计净买入额达11536.89亿港元 大幅超过去年全年净买入额 [6] 黄金市场动态 - 10月3日亚洲早市阶段 现货黄金持续回落 一度跌破3840美元/盎司 [8] - 现货黄金价格报3844.490美元/盎司 较昨结3855.660美元下跌11.170美元 跌幅0.29% [9] - 港股黄金股表现低迷 大唐黄金现跌超5% 老铺黄金跌2% 紫金矿业、山东黄金等跌超1% [9] - 梦金园股价下跌6.22% 中国白银集团下跌5.80% 大唐黄金下跌5.77% 潼关黄金下跌4.17% 龙资源下跌3.58% 万国黄金集团下跌3.41% 赤峰黄金下跌3.32% [10] 加密货币行情 - 币安币BNB上涨突破1100美元 续创历史新高 截至10月3日12:11 24小时内涨7.5% 成交额猛涨58.67% [13] - 以太坊涨至超4500美元 过去24小时内涨2.7% [13] - 比特币价格报120221.8美元 24小时上涨1.12% 成交额973.40亿美元 [14] - 以太坊价格报4502.37美元 24小时上涨2.72% 成交额893.02亿美元 [14] - Solana价格报232.45美元 24小时上涨3.55% 成交额250.71亿美元 [14] - XRP价格报3.0199美元 24小时上涨1.42% 成交额88.43亿美元 [14] - Dogecoin价格报0.26019美元 24小时上涨2.22% 成交额81.26亿美元 [14] - 最近24小时内 全球共近15万人被爆仓 爆仓总金额近4亿美元 [14] - 24小时爆仓总金额达3.92亿美元 其中多单爆仓1.28亿美元 空单爆仓2.64亿美元 [15]

亚洲股市表现 - MSCI亚太指数触及历史新高 [1] - 日经225指数早盘收盘上涨1.4%，盘中接近历史最高点位 [1] - MSCI台湾指数上涨1.28%创下新高 [1] - 泰国SET指数上涨超过1% [1] - 日经225指数当日上涨753.68点，涨幅1.68%，最高价达45742.63 [2] 港股市场动态 - 港股大众公用股价一度涨超30%，盘中最高至4.92港元创历史新高 [4] - 大众公用自9月以来股价近翻倍，累计飙升超95% [4] - 公司参股深创投，而深创投及其基金持有宇树科技和摩尔线程的股份 [4] - 今年以来港股南向资金累计净买入额达11536.89亿港元，大幅超过去年全年净买入额 [5] 外资流向中国股市 - 9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高 [5] - 年内外资被动型基金累计流入180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [5] - 主动经理增持最多的是资本货物和半导体，减持最多的是保险、耐用消费品与服装 [5] - 阿里巴巴、宁德时代和京东的增持幅度最大 [5] 黄金市场表现 - 现货黄金跌破3840美元 [6] - 现货黄金价格从昨结3855.660美元跌至3844.490美元 [7] - 港股黄金股表现低迷，大唐黄金现跌超5%，老铺黄金跌2%，紫金矿业、山东黄金等跌超1% [9] - 多家黄金公司股价下跌，包括梦金园跌6.22%、中国白银集团跌5.80%、大唐黄金跌5.77%等 [10] 加密货币市场 - 币安币BNB突破1100美元续创历史新高，24小时内涨7.5%，成交额猛涨58.67% [10] - 以太坊涨至超4500美元，过去24小时内涨2.7% [10] - 比特币价格$120221.8，24小时上涨1.12% [11] - 全球近15万人被爆仓，爆仓总金额近4亿美元 [11] - 24小时爆仓金额达3.92亿美元，其中空仓爆仓2.64亿美元，多仓爆仓1.28亿美元 [12]

外资流入概况 - 9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高水平 [1] - 被动型基金是流入主力，单月流入52亿美元，而主动型基金则小幅流出6亿美元 [1] - 截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入额达180亿美元，已超过去年全年70亿美元的规模 [1][5] 区域资金动向 - 继7月中旬美国基金大举流入后，9月欧盟的被动型基金也开始追赶流入中国股市 [1][5] 行业配置变化 - 主动型基金经理增持最多的板块是资本货物和半导体 [1][5] - 主动型基金经理减持最多的板块是保险、耐用消费品与服装 [1][5] 个股持仓调整 - 阿里巴巴、宁德时代和京东是增持幅度最大的个股 [1][5] - 腾讯、平安保险和泡泡玛特是持仓减幅最大的个股 [1][5]

国际投资者情绪 - 国际投资者对中国股票的兴趣达到近年来的最高水平 [1] - 投资者对中国股票的兴趣浓厚，越来越多的投资者认同对市场更乐观的展望 [1] - 国际投资者不会在短期内减持其中国仓位 [1] 市场展望与资金流向 - 对市场持更乐观的展望 [1] - 考虑到近期强劲的市场走势和个人投资者资金的潜在流入 [1]

美联储降息预期 - 美联储将于9月16日至17日举行议息会议 预计重启降息 为2024年12月以来首次降息 [1] - 品浩预测美联储9月降息25个基点 50个基点降幅也可能被讨论 维持全年累计降息75个基点预测 核心CPI通胀率到2025年底或升至3.3% [2] - 保德信预期美国通胀率2026年前维持在3%以上 美联储将以每次25基点渐进式降息 直至明年达到3.0%-3.5%中性利率区间 [2] 货币政策独立性挑战 - 美国总统特朗普要求更大降息幅度 认为高利率损害房地产市场并推高政府借贷成本 但机构投资者不赞成此观点 [3] - 摩根士丹利指出过度宽松货币政策可能导致通胀飙升 美元走弱和资本错配 宽松货币可能扭曲投资者风险感知并催生投机泡沫 [3] - 美国财政部长表示期待美联储运作方式发生根本性变革 鲍威尔任期将于明年5月届满 白宫对下一任主席人选的寻觅曲折推进 [3] 美联储独立性风险与市场影响 - 宏利基金指出特朗普就降息问题向美联储及鲍威尔施压 从舆论批评升级至诉讼威胁 增加短期内政策调整紧迫性 [4] - 摩根士丹利认为市场可能低估美联储独立性面临的威胁 独立性长期支撑美元作为世界储备货币地位 对资产估值长期前景至关重要 [4] - 货币政策制定被政治化可能削弱政府公信力 影响投资者对企业盈利 现金流和估值进行长期预测的能力 [4] 黄金市场表现与驱动因素 - 景顺指出黄金2023年及2024年均实现双位数回报 今年以来继续上涨近35% [5] - 黄金基本驱动因素包括央行持续买入无放缓迹象 投资者对冲财政及地缘政治不确定性需求强烈 利率下行前景降低现金相对吸引力 [5] - 黄金ETF需求显著反弹 金矿股吸引投资者关注 黄金热潮可能才刚刚开始 [5] 美元地位与资本流动变化 - 宏利基金表示美元作为全球唯一核心储备货币地位受挑战 美元指数面临系统性下行压力 中期进入走弱周期 [6] - 美债风险溢价系统性上行 美国财政纪律持续松弛 债务可持续性担忧加剧 叠加通胀预期黏性 长端利率下行空间可能受限 [6] - 威灵顿投资管理指出美元持续低迷暗示美国信用下降 若美元失去避险货币地位 将导致投资者加速从美国风险资产撤出 [6] 新兴市场与中港股市机遇 - 宏利基金预计2026年美联储领导层更迭后潜在降息节奏可能加速 全球流动性拐点有利于资金流向估值较低新兴市场 [7] - 降息预期强化可能带动全球经济基本面共振上行 与国内十五五规划 反内卷 育儿补贴及创新激励等政策形成共振 为A股与港股注入强劲动力 [7] - 美元走弱推动全球资本再平衡 外资回流A股与港股需求显著增强 港股作为流动性敏感型市场有望迎来显著估值修复与外资回流行情 [7]

美联储降息预期与政策动向 - 美联储将于9月16日至17日举行议息会议，重启降息几无悬念，这将是自2024年12月以来首次降息 [2] - 品浩预测美联储9月将降息25个基点，50个基点的降幅也可能在讨论范围内，并维持全年累计降息75个基点的预测 [5] - 保德信固定收益副主席达利普·辛格预期，美联储将以每次25个基点的渐进式步伐推进降息，直至在明年达到3.0%~3.5%的中性利率区间 [5] - 品浩预计核心CPI通胀率到2025年底或上升至3.3%左右，而美国的通胀率在2026年前仍将维持在3%以上 [5] 美联储独立性面临的挑战 - 美国总统特朗普就降息问题向美联储及鲍威尔本人施压，从舆论批评升级至"诉讼威胁"，增加了短期内政策调整的紧迫性 [9] - 市场可能低估了其他长期风险，尤其是美联储独立性面临的威胁，这对美元作为世界储备货币的地位及资产估值长期前景至关重要 [9] - 试图以个人房贷申请表述失实为由解任现任美联储理事一事正在升温 [9] - 美国财政部长斯科特·贝森特表示，期待美联储运作方式发生根本性变革 [8] 黄金作为避险资产的驱动因素 - 黄金历来是经济不确定性时期的避险资产，金价持续上涨的关键因素在于投资者在加大对货币政策政治化风险的对冲 [10] - 对美国财政可持续性及美联储独立性的担忧，以及对美联储降息的预期，推动黄金价格在最近几周大幅上涨 [11] - 黄金在2023年及2024年均实现了双位数的回报，今年以来继续上涨近35% [11] - 央行持续买入黄金且无放缓迹象，投资者对冲财政及地缘政治不确定性的需求强烈，利率下行前景可能降低现金吸引力 [11] - 黄金ETF的需求显著反弹，金矿股也吸引众多投资者关注，黄金热潮可能才刚刚开始 [11] 美元地位与全球资本流动趋势 - 在"欧洲再武装"、"日本再通胀"等政策作用下，美元作为全球唯一核心储备货币的地位受到挑战，美元指数面临系统性下行压力，中期进入走弱周期 [13] - 美债风险溢价系统性上行，美国财政纪律持续松弛，债务可持续性担忧加剧，叠加通胀预期黏性，长端利率下行空间可能受限 [13] - 美元的持续低迷可能暗示美国信用下降，如果美元失去避险货币地位，将导致投资者加速从美国风险资产中撤出 [13] 外资流入中国股市的展望 - 宏利基金预计，2026年美联储领导层更迭后潜在降息节奏可能加速，全球流动性拐点有利于资金流向估值相对较低的新兴市场 [14] - 降息预期的强化可能带动全球经济基本面共振上行，与国内"十五五"规划等积极政策形成共振，为A股与港股市场注入强劲动力 [14] - 美元走弱有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股的需求显著增强，市场或提前对2026年国内PPI与企业ROE拐点进行定价 [14] - 港股作为流动性敏感型市场，此前受外资流出与估值压制较为明显，本轮有望迎来更为显著的估值修复与外资回流行情 [14]