贵金属价格表现 - 纽约市场黄金期货价格上涨0.9%至每盎司5,026美元 [1] - 纽约市场白银价格上涨4.5%至每盎司80.39美元 [1] - 贵金属价格在从近期波动中反弹后仍处于高位 [1] 贵金属价格驱动因素 - 地缘政治不确定性为黄金价格提供支撑 [1] - 央行的买盘为黄金价格提供支撑 [1] 矿业公司股价表现 - Hochschild Mining股价上涨3.6% [1] - Fresnillo股价上涨2.1% [1] - Endeavour Mining股价上涨2.7% [1] - 大宗商品巨头嘉能可股价上涨2% [1] - 英美资源集团股价上涨0.5% [1] - 铜矿商Antofagasta股价上涨3.1% [1] 市场整体动态 - 伦敦矿业股在早盘交易中上涨 [1] - 矿业股上涨与贵金属价格小幅走高同时发生 [1]

核心观点 - 摩根士丹利预计金价可能在下半年达到每盎司5,700美元，并认为金价尚未见顶 [1] 金价驱动因素 - 地缘政治不确定性加剧为金价提供支撑 [1] - 央行和ETF的买盘为金价提供支撑 [1] - 在美联储可能于2026年降息的背景下，强劲的实物黄金需求预计将持续 [1] 央行需求分析 - 近期央行购买趋势表明，黄金正日益被视为储备中美元的主要竞争对手 [1] - 波兰最近决定提高其黄金目标，表明尽管价格高企，该国仍将继续从绝对量上进行购买 [1] - 如果其他央行效仿波兰的做法，大量购买的势头可能会持续 [1] ETF需求分析 - ETF需求依然强劲，尤其是在北美和亚洲地区 [1]

核心观点 - 国际黄金价格上周强势反弹，基本收复前周跌幅，技术面与基本面因素共同支撑看涨前景，后市有望维持震荡上升趋势并测试新高[1][3] 上周市场表现与驱动因素 - **价格走势**：金价自周初开盘4346.46美元/盎司，先录得低点4344.06美元，随后强势拉升并持稳于4400美元关口上方，最终收于4509.95美元，当周高点为4516.88美元，周振幅172.82美元，较前周收盘价4328.35美元上涨181.6美元，涨幅4.18%[3] - **主要利多因素**： - 地缘政治紧张局势持续，包括周末委内瑞拉局势风险[3] - 美联储官员呼吁今年降息超过100个基点，弱于预期的“小非农”数据提振了降息预期[3] - 亚洲大国央行在12月份连续第14个月增持黄金[3] - 美国12月非农就业人口数据低于预期及前值[3] - **部分限制因素**：芝商所第三次上调贵金属期货保证金、市场对非农数据预期利空、彭博商品指数年度调整可能带来的抛售压力，曾令金价反弹受限[3] 当前市场环境与短期展望 - **短期动力**：受上周五低于预期的非农数据以及持续的地缘政治不确定性推动，金价在周一（1月12日）高开高走，短期维持强势状态[3] - **宏观背景**：美元指数反弹对黄金的利空压力有限，因在当下环境中两者同具避险属性，叠加美联储降息前景，黄金仍具上涨动力[3] - **数据预期**：尽管本周将公布的美国12月未季调核心CPI年率预期走高，零售数据预期向好，但可能为黄金多头制造入场机会[5] - **利率预期**：上周失业率下降巩固了市场对美联储本月维持利率不变的预期，但并未打消降息前景；市场仍预计今年晚些时候将有约两次降息[5] 中长期基本面观点 - **支撑因素**：地缘政治风险持续、全球央行买盘继续、市场预计美联储今年将降息两次或更多、财政债务上升[5] - **价格目标**：基于上述因素，上半年维持看涨观点不变，金价仍有望上探5000美元关口或更高[5] 技术分析 - **月线级别**：金价本月开盘强势走强，继续运行在趋势线压力上方并收复去年12月回撤空间，减弱了见顶看空形态预期；若本月持稳收阳，年内有望进一步打开新的牛市空间，走出超30%以上的涨幅，看涨至5500-6000美元区域；反之，若收于趋势线内，则需警惕后市向4000-3900美元区域调整的风险[7] - **周线级别**：金价上周走强收复前周跌幅，减弱了阴包阳的见顶形态，且持稳于5-10周均线上方，布林带向上延伸，暗示看涨前景加大，仍有刷新历史高点的潜力；遇阻回落也料以横盘调整为主，是再度入场良机[8] - **日线级别**：金价稳定运行在短期均线及布林带中轨之上，布林带向上延伸，附图指标维持多头信号，看涨前景加大，预期维持震荡上升趋势并不断测试新高[10] - **关键位置**： - 黄金：下方支撑关注4540美元或4517美元附近；上方阻力关注4600美元或4675美元附近[10] - 白银：下方支撑关注81.05美元或80.50美元；上方阻力关注84.00美元[10]

核心观点 - 受美联储降息预期、地缘政治紧张局势及央行强劲买盘等多重基本面因素支撑，黄金整体维持偏多局面，短期价格在强势上涨后，预计将保持高位震荡偏强走势 [1][2][5][6] 基本面分析 - **利多因素**：美联储降息预期、地缘紧张局势（如美国对委内瑞拉采取军事行动）以及各国央行的强劲买盘，是支撑黄金价格的核心力量 [1][2][5][6] - **事件驱动**：上周末美国对委内瑞拉采取军事行动并逮捕总统，显著升温市场避险情绪，加强了黄金的避险买盘，直接推动金价在本周开盘后强势上涨 [2][3][6][7] - **短期扰动**：此前因芝商所短时间内多次提高贵金属期货保证金要求，部分投资者选择获利了结，加强了短期卖压，导致金价在上周一大跌，但此后在基本面支撑下止跌企稳 [2][6] 价格走势与技术水平 - **近期走势回顾**：上周五（1月5日）黄金在4300美元至4400美元区间高位震荡，盘中最高试探4402美元后回落，最低跌至4309美元；本周一（1月8日）金价跳空高开高走，突破4400美元压制，最高涨至4438美元，交投于4434美元附近 [1][5] - **关键支撑位**：下方首要支撑关注4400美元整数位置（也是日线10日均线位置），其次关注4353美元、4324美元及4300美元整数关口 [1][2][5][6] - **关键压力位**：上方短期压力关注4450美元（上周一美盘跳水位置），其次为4500美元整数关口 [1][2][3][5][7] - **技术指标信号**：5日均线死叉向下，但MACD指标死叉上拐，KDJ指标死叉上拐，RSI指标即将形成金叉，短期技术面显示黄金存在进一步反弹的机会 [2][6][7] 后市展望与操作参考 - **整体展望**：受当前基本面支撑，预计黄金整体仍将维持偏多局面，短线波动表现偏强 [2][6] - **操作思路**：建议以震荡思路对待，若金价站稳4400美元支撑，则有机会继续冲高试探上方压力 [2][3][6][7]

黄金市场表现 - 现货黄金价格飙升至每盎司4318.75美元的历史高点，最终收涨2.6%至4316.99美元 [1] - 12月黄金期货价格收高2.5%至4304.60美元，触及4335美元的历史高点 [1] - 今年以来金价累计涨幅已超过60% [1] - 黄金上涨动力源于激进降息预期、央行买盘、去美元化趋势与ETF资金流入 [1] 驱动黄金上涨的因素 - 避险情绪升温、美中贸易摩擦加剧及美国政府关门风险促使资金涌入黄金市场 [1] - 美元指数下挫0.33%至98.35，受贸易紧张与美联储官员言论影响 [1] - 在股票市场压力下，资金转向更安全的资产，支撑黄金需求 [7] 股票市场表现 - 美国主要股指因地区银行疲软和对信贷风险的担忧而下跌 [3] - 标准普尔500指数下跌0.6%至6,651.25点，道琼斯指数下跌0.7%至46,092点 [4] - 纳斯达克100指数下跌0.5%至24,758.5点，罗素2000指数下跌2.1%至2,474.3点 [4] - 市场广度较窄，反映出银行业和信贷敏感股面临压力 [5] 其他资产类别表现 - VIX波动率指数因投资者对银行及信贷压力的焦虑加剧而攀升 [7] - 美国10年期国债收益率跌破4%，反映出在股票压力下转向更安全资产的趋势 [7] - WTI原油价格走软，承压于对库存过剩和全球需求疲软的担忧 [7] - 白银价格强势反弹，乘着贵金属的上涨势头 [7]

白银价格表现 - 现货白银价格飙升至数十年来最高位，今年以来累计上涨超70%，涨幅超过黄金 [1] - 伦敦现货白银价格13日一度大涨3%，逼近每盎司52美元，超越上周盘中高点，逼近1980年创下的每盎司52.50美元历史纪录 [2] - 伦敦实物白银库存降至多年来低点，引发流动性紧缩 [2] 市场动态与套利 - 伦敦白银市场较纽约市场的溢价幅度接近历史极值，促使部分交易商预订跨大西洋航班货舱运输银条以利用高额溢价获利 [2] - 市场对伦敦市场流动性不足的担忧推动白银价格 [2] 黄金及其他贵金属表现 - 现货黄金价格13日盘中突破每盎司4070美元关口，再创历史新高，延续此前连续8周上涨的强势表现 [2] - 铂金与钯金价格亦大幅走高 [2] 机构观点：高盛对白银的分析 - 尽管美联储可能进一步降息，白银价格中期或持续走高，但短期内白银比黄金存在更大波动性和价格下行风险 [2] - 黄金是唯一获得结构性央行买盘支撑的商品，白银缺乏黄金所具备的机构和经济属性的支撑 [2] - 国际货币基金组织储备框架未将白银纳入，现代各国央行的投资组合中也没有显著持仓 [2] - 驳斥“金价高企可能促使央行转向白银”的观点，因相比管理权重，央行更注重管理价值 [2][3] - 由于缺乏央行买盘作为价格支撑，即使投资流入只是暂时性减少，也可能引发白银价格不成比例的回调 [3] - 黄金的稀缺性约为白银的十倍，比白银贵80倍，而密度是白银的两倍，因此更易储存、运输和保管，10亿美元的黄金可装入行李箱，同等价值的白银则需要整辆货运卡车 [3]

黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格突破3900美元/盎司大关并创下3970美元/盎司的历史新高 [1] - 金价今年迄今已攀升50% [2] - 分析师预估金价将在今年年底达到4200美元/盎司 [2] 黄金价格驱动因素 - 美国政府持续停摆及政治不确定性令黄金受到买盘追捧 [1] - 法国和日本出现政治动荡加剧市场避险需求 [1][2] - 投资者预计美联储将在10月和12月各降息25个基点 [1] - 低利率环境、央行买盘和美元走软共同支撑金价 [2] 黄金技术分析 - 金价突破3900美元/盎司后买家准备测试4000美元/盎司关口 [3] - 关键阻力位为3970美元/盎司的历史高点和4000美元/盎司 [3] - 关键支撑位在3900美元/盎司、3850美元/盎司及3819美元/盎司 [3] - 日图K线呈现偏多态势，动能强劲 [4] 外汇市场相关表现 - 欧元兑美元日图K线呈现偏多态势，动能适中 [5] - 欧元兑美元阻力位为1.1711、1.1725及1.1748 [5] - 欧元兑美元支撑位为1.1677、1.1656及1.1643 [5] 地缘政治与宏观经济事件 - 以色列代表团抵达埃及参加加沙人质协议及停火谈判 [1] - 当日关键经济指标包括英国房价指数、法国及美国贸易帐等数据 [5]

金价短期承压因素 - 周一金价跌至近三周最低，主要受美元反弹和美欧贸易协定提振风险情绪影响 [1] - 美元指数自低位回升，受美国核心资本财订单增长及贸易谈判乐观情绪支撑 [1] - 美欧达成框架协议，欧盟将增持超1.3万亿美元美国产品，推高风险偏好并打压黄金 [1] - 美元走强令黄金对非美货币持有者成本上升，Zaner Metals副总裁指出这是金价承压主因 [1] 潜在支撑因素 - 美联储政策保持谨慎，特朗普持续呼吁降息为金价提供潜在支撑 [1] - 美欧贸易协议内部存争议，欧盟内部批评声不断，后续不确定性保留金价反弹空间 [1] - 地缘政治风险仍在，泰国与柬埔寨冲突、加沙停火谈判僵局等事件构成金价底部支撑 [2] - 全球央行持续增持黄金，中国等新兴经济体成为主要买盘力量，为金价构建长期支撑 [2] 本周关键事件与数据 - 美联储FOMC会议受瞩目，市场预期维持利率在4.25%-4.50%不变，关注是否释放降息信号 [2] - 若美联储态度偏鸽将压制美元利多黄金，反之强调"更高更久"立场则金价继续承压 [2] - 本周将公布JOLTS职位空缺、ADP就业数据、美国Q2 GDP初值、PCE核心通胀及非农就业报告等 [6] 市场情绪与技术面 - Kitco调查显示专业分析师对金价分歧明显，14%看涨、36%看跌、50%认为横盘整理 [4] - 散户投资者情绪偏乐观，66%预期金价上涨，显示对长期趋势仍有信心 [4] - 黄金技术面处于关键节点，测试7月初上升趋势线及3319–3325美元支撑区 [6] - 若支撑有效短线或反弹至3368–3374美元，若跌破可能下探3255–3261美元次级支撑 [6] 综合展望 - 金价短期承压于美元反弹与风险偏好，但中长期受央行买盘、地缘风险及宽松预期支撑 [7] - 本周金价或在3300–3400美元区间震荡，方向选择取决于美联储政策信号与经济数据表现 [7]

美联储利率政策 - 美联储将利率维持在4 25%-4 50%的水平 理由是经济不确定性和任务风险均衡 [1][3] - 美联储主席鲍威尔保持中立基调 表示政策立场适当 不急于调整利率 但准备在必要时"迅速"采取行动 [2][3] - 鲍威尔警告称关税会阻碍美联储政策目标的实现 [2][3] - 掉期市场预计美联储将在7月首次降息25个基点 年底前还有两次降息 [9] 黄金市场动态 - 美联储维持利率不变后 黄金价格下跌逾2% 从日峰值3438美元回落至3371美元 [3] - 美元指数上涨0 13%至99 52 美国10年期国债收益率稳定在4 291% 实际收益率持平于2 029% 限制了金价上涨 [6] - 金价受困于3350-3400美元区间 需突破3400美元才能测试3450美元大关 跌破3350美元可能测试3202美元周期低点 [10][11] 地缘政治与央行买盘 - 俄罗斯/乌克兰 以色列/哈马斯和印度/巴基斯坦之间的地缘政治冲突支撑金价 [4] - 中国央行4月末黄金储备增加7万盎司(约2 18吨)至7377万盎司(约2294 51吨) 为连续第六个月增持 [7] - 波兰央行4月增加12吨黄金储备至509吨 捷克央行增加2 5吨 [8] - 世界黄金协会数据显示 中国 波兰和捷克央行4月均增加了黄金储备 [5] 中美贸易谈判 - 中方高层将在访问瑞士期间与美国财政部长贝森特举行正式会谈 [3] - 中美关税谈判时间地点确定后 市场风险偏好有所改善 [3]