2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：企业官微 12月30日晚间， 宁德时代官微宣布，2025年，巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座、305座换电 站，超额完成年度目标。 宁德时代表示，这标志着公司在乘用车便捷补能与商用车干线物流两大场景， 同步实现了规模化网络布局，换电服务能力进入全新阶段。 2026年，巧克力换电计划在140多座城市累计建成超3000座换电站，同步启动高速公路网络建设，长期 目标为3万座，并将开放加盟计划；骐骥换电则计划在2026年累计建成900座站，将干线拓展至"五横五 纵"，规划至2030年建成覆盖全国80%干线运力的"八横十纵"绿网。 鑫椤报告预售： 预订电话：18964001371（微信同） 鑫椤会议： 会议主办：鑫椤资讯 会议时间：2026年3月19-20日 会议地点：江苏·常州 会议咨询： 13248122922(微信同） END ...

公司换电业务进展与目标 - 2025年公司巧克力换电与骐骥换电分别建成1020座、305座换电站，超额完成年度目标 [1] - 公司表示这标志着在乘用车便捷补能与商用车干线物流两大场景同步实现了规模化网络布局，换电服务能力进入全新阶段 [1] 公司未来换电网络建设规划 - 2026年巧克力换电计划在140多座城市累计建成超3000座换电站，同步启动高速公路网络建设，长期目标为3万座，并将开放加盟计划 [1] - 2026年骐骥换电计划累计建成900座站，将干线拓展至“五横五纵” [1] - 骐骥换电规划至2030年建成覆盖全国80%干线运力的“八横十纵”绿网 [1]

凤凰网科技讯12月29日，乐道汽车官方宣布，截至12月27日，乐道已增投超4,409块全新电池，整体进 度达成55.11%。至明年1月中旬，将完成超8,000块全新电池包的增投目标，实现电池翻倍。 该计划预计于2026年1月中旬完成，完成后全国换电网络中乐道电池数量将达到此前两倍，以应对2026 年春运期间的换电需求。电池投放将结合各区域用户保有量与换电量进行分配，并优先向北方地区补 充，配合后续上线的85kWh电池灵活升级优惠券，支持用户在冬季按需提升续航。 12月5日，乐道汽车宣布启动全国换电站电池翻倍计划，将向全国换电网络新增投放超过8000块全新电 池包，其中包括4500块85kWh电池包。 ...

文章核心观点 - 2025年对宁德时代意义非凡，储能行业回暖，公司大单不断，从上游材料到储能系统的频繁锁单映射出洗牌后强者恒强的状态 [2] - 公司大规模锁单反映了储能市场的爆发式增长，其动作是整个锂电产业的风向标，行业竞争逻辑正从动力电池的内卷价格战转向储能项目的价值战 [26][28] - 储能业务是公司突破动力电池天花板后的最大增长点，而换电业务则是其有望达到下一个高峰的必备业务面 [28] 2025宁王锁定哪些大单 储能系统订单 - 与思源电气签署三年储能合同，总计50GWh [4] - 向新加坡Vena Energy的印尼公司供货4GWh EnerX储能系统，搭载530Ah储能电芯，系统单体容量为5.6MWh [5][6][7] - 与新加坡Vanda RE签订协议，采购2.2GWh储能系统用于建设2GW光伏电站和4.4GWh储能系统 [8] - 与日本丸红株式会社及Sun Village联合开发2.4GWh电网级储能项目 [9] - 与海博思创签订战略合作协议，约定在2026年1月1日至2035年12月31日内采购电量累计不低于200GWh [10] - 作为阿联酋Masdar全球首个大规模全天候光伏储能项目的电池储能系统供应商，将提供19GWh天恒电池储能系统，该项目总投资约60亿美元，计划建设5.2GW太阳能光伏电站 [12] - 中标中车株洲所储能电芯采购，总规模约20GWh（标段一约8GWh，标段二约12GWh） [13][14] - 其他储能订单包括：与美国AI.net签署1GWh锂电池供货协议；为ACEnergy澳大利亚3个储能项目提供3GWh电池；中标山东通辽50MW/2GWh储能电站项目；为Lydian Energy美国德州三个储能项目提供锂电池；与Quinbrook合作在澳大利亚部署全球首个商业化8小时长时储能系统EnerQB [14] 上游材料与设备订单 - 与韩国电解液制造商Enchem签署五年供货协议，计划2026年至2030年交付35万吨电解液产品，按当前估价约1.5万亿韩元（约合人民币81.6亿元），是Enchem成立以来最大规模单一客户订单 [2] - 在一年时间内，向先惠技术下发各类合同及定点通知单金额合计达21.82亿元 [15][16][17] - 与容百科技签署合作协议，将其列为钠电正极粉料第一供应商，承诺每年采购比例不低于总采购量的60%，协议有效期至2029年12月31日 [18] - 与嘉元科技签订协议，约定2026—2028年嘉元科技需优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能，对应产值高达660亿元 [19] - 与富临精工子公司签订协议，支付15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应，可支持10万吨产能扩张 [21][22] - 与龙蟠科技孙公司签署协议，自2026年Q2至2031年向其海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂材料，总金额超60亿元；另签订2025年度采购协议，双向采购上限分别为13.2亿元和70亿元 [23] 下游换电订单 - 康迪科技旗下子公司中换电科技获得宁德时代首个重卡商用车换电站设备订单，为其提供硬件支持 [24] 动力电池的天花板，被储能和换电打破 - 储能市场爆发式增长，随着AI等新领域爆发，对电池需求只增不减，长单模式成为保证双赢和以量换价降本的最佳选择 [26] - 行业此前对2025年预测偏保守，但实际政策退坡后市场爆发黄金拐点显现，海外大储项目此起彼伏，国内市场也十分惊艳 [27] - 储能电池比动力电池利润更多，尽管技术更保守，但能换来更丰厚利润 [28] - 行业竞争逻辑发生变革，从动力电池薄利多销导致内卷的价格战，变为狂揽储能项目的价值战，对电池的要求从高能量密度高充放电倍率转向安全性、循环寿命、周期成本、标准化与定制化等 [28] - 注重布局、产业链成熟、客户群体强大的企业（如宁德时代）将成为本轮竞争中的胜利者 [28] - 换电是公司新的增长曲线，其打造的换电服务建站速度打破行业纪录，年度目标胜利在望，但该业务启动需要强大资金支持 [28]

公司业务进展 - 宁德时代全国巧克力换电站数量突破700座 [1] - 换电业务已布局39座城市 [1] - 公司计划在四季度全力冲刺2025年建成1000座换电站的目标 [1] 公司未来规划 - 规划至2026年巧克力换电业务覆盖全国超过120个城市 [1] - 计划在2026年建成2500座以上换电站 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1业绩实现高增长 营业收入30.96亿元(同比+22.17%) 净利润1.10亿元(同比+66.87%) [6] - 业绩增长主要受益于技术驱动的产品升级 新零售模式创新 单店效率提升及门店扩张 [6] - 预计2025-2027年归母净利润1.84/2.67/3.47亿元 对应EPS 0.4/0.6/0.8元 当前股价对应PE 18.6/12.8/9.9倍 [6] 业务表现 - 电动两轮车收入总计23.51亿元(同比+24.34%) 占比92.78%(同比+18.16个百分点) [7] - 电动踏板车收入3.54亿元(同比+2.64%) 占比11.44%(同比-2.18个百分点) [7] - 电动自行车收入19.97亿元(同比+29.19%) 占比78.80%(同比+17.80个百分点) [7] - 电池收入5.97亿元(同比+16.50%) 电动两轮车零部件收入1.30亿元(同比+18.73%) [7] 盈利能力 - 毛利率提升至13.56%(同比+1.60个百分点) 受益于高端产品占比提升及规模化生产降本 [8] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为5.88%/1.83%/3.37%/-0.01% 同比变化-0.07/-0.24/-0.26/+0.53个百分点 [8] - 净利率达3.56%(同比+0.95个百分点) 主要受益于收入规模扩大和费用管控成效 [8] 行业与公司展望 - 2025年以旧换新活动推动行业动销向好 整体出货量有望实现双位数增长 [9] - 中小厂商面临监管趋严 成本增加及研发投入压力 行业或进一步出清整合 [9] - 公司重点发展高端品牌"LYVA" 布局亚太及欧美市场 以智能低碳形象推动国际化 [9] - 前瞻布局换电服务 定制租赁 售后改装等新业务 打造多元收入与可持续竞争优势 [9] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入65.54/76.19/82.69亿元 同比增长29.2%/16.2%/8.5% [11] - 预计毛利率13.5%/13.7%/14.2% 净利率2.8%/3.5%/4.2% [11] - 预计ROE 10.7%/11.4%/10.6% [11]

公司战略调整 - 2025年第四季度力争实现单季度盈亏平衡[3] - 核心战略目标转向自我造血和独立盈利[2] - 明确财务指引：全年销量超40万辆 四季度毛利率达20%[8] 财务表现 - 2024年交付新车22.2万辆 同比增长38.7%[4] - 全年营收657.32亿元 创历史新高[5] - 现金储备419亿元 但四季度销售费用同比上涨22.8%至48.78亿元[6] - 全年研发费用130.37亿元 四季度环比增长9.6%至36.36亿元[7] 产品规划 - 2025年目标交付44万辆 实现100%增长[11] - 现有四款车型将改款升级自研芯片和屏幕设计[11] - 旗舰新车ET9搭载17项首发技术[11] - 第二品牌乐道将推出L90和L80两款SUV[11][12][13] - 第三品牌萤火虫首款车4月交付[16] 降本措施 - 推行平台化采购策略 提升零部件通用率[19] - 建立透明供应链体系 实时监控成本细节[21][22] - 自研芯片预计单车可降本1万元[22] - 目标蔚来品牌毛利率20% 乐道15%[22] - 推行CBU经营单元优化资源分配[23][24] 技术优势 - 自研神玑NX9031芯片即将量产[22] - ET9搭载线控转向等领先底盘技术[28] - 乐道品牌实现900V高压平台量产[28] - 换电网络获宁德时代25亿元投资[29] 市场机遇 - 中高端新能源车市场仍有较大空间[26] - 2025年计划进入全球25个国家和地区[29] - 换电站建设目标覆盖全国县级行政区[29] - 原创设计和技术投入形成差异化优势[27][28]

文章核心观点 - 蔚来与宁德时代签署战略合作协议，将发挥双方优势打造全球最大、技术最领先的乘用车换电服务网络 [1] 合作背景 - 基于全球汽车产业转型升级趋势，响应国家新能源汽车发展战略规划 [1] 合作内容 - 双方在统一电池标准基础上，深化换电网络共享，推动换电服务普及与升级 [1] - 宁德时代支持蔚来换电网络发展，蔚来firefly萤火虫品牌新车型将导入宁德时代巧克力换电标准和网络 [1] - 双方换电网络采用“双网并行”模式，为换电车主提供便捷高效换电体验，提升纯电出行便利性 [1]