美的正在想方设法把自家机器人推至台前。 首先是字面意义上的推进：天眼查信息显示，美的集团全资子公司广东美的电气有限公司近期发生工商变更，正式更名为库卡机器人自动化（广东）股份 有限公司，且将工业机器人制造、智能机器人研发等业务调至经营范围首位，释放出战略聚焦机器人赛道的强烈信号。 当然也有具体落地层面：公司11月3日披露的投资者关系活动记录表显示，公司2025年推出的机器人战略涵盖AI+机器人、人形机器人整机开发与应用、 机器人核心零部件三大方向，且已推出多款战略级智能体产品，工业用人形机器人"美罗"也已进入荆州工厂参与作业，还在核心零部件端实现谐波减速器 8万台年产能，从技术布局到场景落地全面发力。 科方得智库研究负责人张新原向北京商报记者分析称，企业发力机器人背后的核心驱动因素是技术和效率，技术进步推动机器人智能化与柔性化，降本增 效使得应用更普及，当前诸多政策也在支持并加速制造业升级。 而从财报披露的数据来看，机器人业务甚至已经为美的带来了一定程度的业绩增长——虽然和主营业务相比，机器人带来的贡献还不是特别多。 01.领跑者 业绩领跑的背后，To B板块的高增长起到了关键助推作用。据三季报数据，前三季度 ...

核心交易概述 - 浙江仙通二股东李起富与七腾机器人有限公司签署增资协议及补充协议 [1] - 李起富个人拟以人民币1.3亿元认缴七腾机器人新增注册资本 [1] - 该协议为二股东个人签署的投资意向，并非公司正式订单，具体合作及实施存在不确定性 [1] 产能与技术合作安排 - 李起富完成增资款打款后7个月内，将帮助浙江仙通建立首期年产超过1000台七腾防爆机器人的产能 [1] - 合作内容包括为浙江仙通进行技术工人培训 [1] - 七腾机器人在同等条件下承诺在长三角地区优先满足浙江仙通的产能需求 [1] 业务影响与定位 - 机器人业务是公司正在积极布局的新兴业务 [1] - 该新兴业务与公司当前主营业务无关 [1] - 新业务对公司后续经营存在不确定性风险 [1]

浙江仙通（603239）10月29日公告，公司二股东李起富与七腾机器人有限公司(以下简称"七腾机器人") 签署了《关于七腾机器人有限公司之增资协议》，李起富拟以1.3亿元认缴七腾机器人新增注册资本 197.15万元。 就在同一天，李起富与七腾机器人签署了《增资协议之补充协议》，双方约定在李起富完成增资款项打 款后7个月内，帮助浙江仙通建立首期具备年产超过1000台七腾防爆机器人的产能，同时进行技术工人 培训，在同等条件下在长三角地区优先满足浙江仙通的产能需求。 李起富持有浙江仙通5751万股股份，占公司总股本的21.24%，系公司副董事长。浙江仙通表示，《增 资协议》与《增资协议之补充协议》为二股东李起富个人签署的投资协议，仅为李起富与七腾机器人双 方达成的意向，并非正式的订单。 机器人是浙江仙通正在积极布局的新兴业务，人才队伍和生产能力等尚在建设中，七腾机器人在同等条 件下在长三角地区优先满足浙江仙通的产能需求，但公司实际产能规模和营收存在不确定性。浙江仙通 同时提醒，"机器人是公司正在积极布局的新兴业务，跟目前公司的主营业务无关，对公司后续经营存 在不确定性风险。" 浙江仙通是国内汽车密封条行业的龙头企业 ...

行业整体业绩表现 - 汽车零部件行业已有129家上市公司披露2025年三季度报告 其中80家公司前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长 占比超六成 [1] - 在已披露三季报的公司中 有73家上市公司实现了营收 净利双增长 [1] - 芜湖福赛科技股份有限公司 成都西菱动力科技股份有限公司等8家上市公司净利润同比增速超过100% [1] 公司具体业绩案例 - 浙江天成自控股份有限公司前三季度实现营业收入18.55亿元 同比增长27.3% 实现归属于上市公司股东的净利润5032.79万元 同比增长91.73% [2] - 浙江天成自控股份有限公司第三季度实现营业收入6.99亿元 同比增长21.07% 归属于上市公司股东的净利润为2705.69万元 同比增长158.24% [2] - 浙江世宝股份有限公司报告期内实现营业收入24.62亿元 同比增长35.44% [3] 业绩增长驱动因素 - 新能源汽车行业持续景气是业绩向好的关键因素 例如江苏博俊工业科技股份有限公司订单持续增加 新能源汽车车身模块化产品收入进一步提升 [2] - 2025年9月 新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆 同比分别增长23.7%和24.6% [2] - 2025年1月至9月 新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆 同比分别增长35.2%和34.9% [2] - 行业智能化转型带来新增量 浙江世宝股份有限公司受益于汽车电动化 智能化 全球化趋势加速 其电动化 智能化转向系统产品销售持续增长 [3] 行业发展趋势与竞争格局 - 随着全球汽车市场复苏和新能源汽车的普及 汽车零部件市场规模预计将保持稳定增长态势 [1] - 未来汽车零部件行业集中度有望进一步提升 竞争重点将从产品价格转向技术 质量以及全球化运营能力等维度 [1] 企业新兴领域布局 - 多家汽车零部件企业将机器人赛道作为重点发力方向 [4] - 宁波方正汽车模具股份有限公司与山东未来机器人有限公司签署战略合作协议 聚焦深海机器人机械零部件的研发 生产及商业化应用 [4] - 浙江荣泰电工器材股份有限公司通过收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权和广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权 进入精密传动 智能装备和人形机器人等新兴领域 [4] - 金固股份积极探索其“阿凡达铌微合金材料”在具身智能机器人等新兴领域的应用 已为上海智元新创技术有限公司提供结构件样品 并有望于年内实现量产 [4] 布局新业务的优势与意义 - 汽车零部件生产与机器人制造具备技术同源性 企业可实现技术的快速迁移 [5] - 汽车零部件企业拥有成熟的供应链管理能力和丰富的客户资源 能为机器人业务开展提供助力 [6] - 布局机器人业务有助于降低企业对单一汽车行业的依赖 平滑行业周期波动风险 [6] - 机器人赛道具备高成长性和科技属性 能增强资本市场认可 带动企业转型升级并拓宽增长边界 [6]

投资评级 - 投资评级：买入（首次）[4] 核心观点 - 报告认为嵘泰股份是汽车轻量化领军企业，并正通过全面布局磨床、丝杠和电机等核心环节，积极发展机器人业务，展现出巨大的发展潜力 [1][2] - 公司主业新能源轻量化持续推进，顺应行业趋势扩产壮大，扬州新产线及墨西哥产能释放将为公司带来较大业绩弹性 [3] - 基于对主营业务稳健增长及新业务布局的看好，报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现高速增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4][8] 机器人业务布局 - **丝杠**：2025年4月，公司与润孚动力合资成立江苏润泰（公司出资6500万元，持股45%），业务聚焦人形机器人和汽车底盘的行星滚柱丝杠、滚珠丝杠 [2] - **磨床**：子公司河北力准拟与润孚成立螺纹设备公司（持股65%），开发生产滚珠及滚柱螺纹设备 河北力准2022-2024年收入端CAGR达46%，2024年收入1.7亿元，净利润0.41亿元 [2] - **电机**：2025年8月，公司出资3306万元收购澳多电子51%股权，其优势产品为电动踏板等，机电一体化能力强 [2] - 公司通过合资、收购等方式，已全面布局机器人产业链的磨床、丝杠和电机环节，关节总成发展潜力大 [2][57][58][59] 主营业务（汽车轻量化） - **行业趋势**：新能源车轻量化需求明显，预计2025年新能源乘用车零部件铝用量为3.1百万吨，到2030年达5.4百万吨，CAGR超过300% 新能源车三电系统较重，比乘用车重100-250kg，底盘、电池、结构件等用铝量预计提升明显 [3][69][73][75] - **公司优势**：公司是汽车铝合金压铸件领军企业，转向器壳体市占率行业领先（2020H1市占率21%），已与博世、采埃孚、TK等头部Tie1客户合作 国内开拓新能源三电轻量化市场，海外前瞻布局墨西哥产能以承接北美订单 [3][7][16][90] - **产能与收入**：公司营收稳健增长，22-24年CAGR为23%，从15.5亿增长至23.5亿元 扬州工厂产能利用率持续提升，2025年投资8.8亿元建设新能源新产线，满产后预计年收入14亿元，年利润1.5亿元 墨西哥产能持续释放，2024年国外收入达9.5亿元，利润弹性大 [3][7][46][47] - **成本结构**：2024年公司营业成本中直接材料/人工成本/制造费用占比分别为47%/14%/24%，铝锭价格及资本投资转固后的折旧对营业成本影响较为明显 [3][31] 公司经营与财务状况 - **营收利润**：公司收入增长稳健，2022-2024年收入端CAGR为23.1%，2025H1实现营收13.4亿元 归母净利润持续修复，2022-2024年CAGR为11%，从1.3亿元增长至1.6亿元，2025H1归母净利润0.98亿元，同比增长13.3% [7][23][25] - **盈利能力**：2024年公司销售毛利率/净利率分别为24%/7.8%，摊薄ROE为6.2% 盈利能力与原材料成本相关性较强，未来规模效应有望显现 [7][26][29] - **产能布局**：公司在扬州、珠海、墨西哥莱昂拥有三大生产基地 墨西哥莱昂工厂两期产能分别投资2.2亿元及2.7亿元，二期产能预计稳步释放，是承接北美客户订单的基础 [7][46][47][48] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为2802.5/3412.3/4195.0百万元，同比增长19.2%/21.8%/22.9% 归母净利润分别为2.3/3.4/4.3亿元，同比增长43.2%/44.6%/26.4% [4][8][10] - **估值指标**：预计2025-2027年公司EPS为0.83/1.20/1.51元，对应PE分别为49.9/34.5/27.3X [4][8][10]

公司战略与投资决策 - 公司为长远战略发展规划及优化产业布局，审议通过投资设立机器人业务全资子公司[1] - 全资子公司光洋传动科技以货币及非货币资产出资设立光洋机器人公司，注册资本为10,000万元人民币[1] - 本次投资旨在加速机器人用精密零部件项目的研发进程和业务布局，符合公司长期战略规划和未来业务发展需要[1] 具体投资项目 - 公司在安徽省黄山高新区投资100,000万元建设年产6000万套高端新能源汽车及机器人用精密零部件项目[1] - 全资子公司光洋传动科技被确定为该项目的投资建设主体[1] - 设立光洋机器人公司作为独立运营主体，以持续加大在机器人业务方面的研发装备投入[1] 预期效益与影响 - 投资有助于整合资源优势，优化与完善公司现有产业布局及业务结构[1] - 项目将进一步提升公司综合实力和整体竞争力[1] - 此举将推动公司产业布局及战略规划的顺利实施[1]

公司战略与投资 - 全资子公司黄山光洋传动科技有限公司投资设立全资子公司黄山光洋机器人有限公司，投资总额为10,000万元人民币，注册资本为10,000万元人民币 [1] - 投资旨在优化公司产业布局，促进业务发展，并加速机器人用精密零部件项目的研发进程和业务布局 [1] - 投资符合公司长期战略规划和未来业务发展需要，资金来源为公司自有资金，不会对财务状况及生产经营造成重大不利影响 [1]

控制权变更进展 - 控股股东朱俊福拟向安徽江东产业投资集团转让18%股份 已获安徽省国资委批复 尚需经营者集中审查及深交所合规审核 [2] - 股份转让过户手续需在中国证券登记结算公司深圳分公司办理 目前存在不确定性 [2] 生产基地建设 - 泰国生产基地计划投资不超过人民币2亿元 2025年3月已设立泰国子公司 [5] - 泰国基地将根据市场需求分阶段建设 目前正有序推进 [5] 业务发展策略 - 公司坚持动力传动业务和触控显示业务双主业协同发展 [3][4][6][7] - 关注机器人等新兴领域发展 将结合公司实际适时布局研判 [6] 信息披露安排 - 2025年6月底前十大股东情况已披露于半年度报告 [3] - 2025年9月底前十大股东情况将于10月30日三季度报告披露 [3] 投资者关系管理 - 公司明确表示无收购特斯拉计划 [6] - 股价受宏观经济、行业发展和投资者情绪等多因素影响 [3] - 具体业务及客户情况均指引投资者查阅定期报告 [3][4][6][7]

公司经营状况 - 公司前三季度订单充足且经营情况良好 [1] - 公司目前产能利用率相对合理 未发生因产能不足导致的延期交付问题 [2] 机器人业务布局 - 公司与库卡为战略合作伙伴 双方将在工业机器人领域发挥各自产业优势推动产业升级与技术创新 [1] - 公司设有机器人事业部 主要为公司主机配套并为客户提供成套解决方案 [2] - 公司表示会积极把握市场机遇 包括成立基金的投资方向及机器人事业部对人形机器人领域的考虑 [2] 投资者活动信息 - 公司于2025年9月19日通过全景网"投资者关系互动平台"参加广东辖区投资者集体接待日暨中报业绩说明会 [1] - 公司董事会秘书肖德银与财务总监杨远贵出席活动并回应投资者网上提问 [1]

2025半年度业绩表现 - 2025H1营收34.5亿元，同比增长6.2%，归母净利润5.7亿元，同比增长27.4% [2] - 2025Q2营收17.8亿元，同比增长11.0%，环比增长1.3%，归母净利润3.2亿元，同比增长44.9%，环比增长22.7% [2] - 毛利率29.7%，同比提升2.1个百分点，环比提升1.0个百分点，主因铝锭价格同比下降1.7%、环比下降1.2%及规模效应 [3] - 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/6.5%/4.8%/-4.2%，财务费用率同比下降4.8个百分点主因汇兑收益 [3] 机器人业务布局 - 设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，并聘任机器人领域专家张恂杰为副总经理，加速布局人形机器人及外骨骼机器人业务 [4] - 拟以11.2亿元收购卓尔博71%股权，其中发行4193万股（占发行后总股本4.27%）支付6.2亿元，另募资不超过5.2亿元支付剩余款项 [4] - 卓尔博2024年营收10.5亿元，归母净利润1.5亿元，净利率14.6%，2025-2027年净利润目标分别为1.4/1.6/1.7亿元 [4] 股权激励计划 - 推出第六期限制性股票激励计划，授予803.2万份限制性股票（占股本总额0.8%），授予价格7.15元/股，覆盖857名员工 [5] - 公司层面业绩目标为以2023年为基数，2025/2026年营收增速不低于19.2%/25.9%（即营收不低于71/75亿元） [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利润12.1/14.9/17.9亿元，EPS为1.22/1.51/1.82元 [6] - 基于2025年8月28日收盘价19.55元/股，对应PE分别为16/13/11倍 [6]