报告核心观点 - 法国政府咨询机构发布报告，提出通过全面加征关税或推动欧元贬值等极端措施应对中国制造业竞争，但报告观点不代表欧盟官方立场且可行性低 [1] - 报告认为欧洲工业面临生存危机，并将困境归咎于中国在高端制造业的竞争 [1] - 分析指出，欧洲工业问题的根源在于自身结构性弱点，极端保护主义措施无法解决问题且违背国际贸易规则 [2] - 中欧经贸合作仍是主流，通过对话协商化解分歧、寻求互利共赢是有效路径 [4] 欧洲工业面临的竞争态势 - 中国制造业已跳出低端赛道，在电池、电动汽车、机床、医药等高端领域快速崛起，直接冲击欧洲传统支柱产业 [1] - 欧盟约五成制造业直面中国竞争，欧洲制造业份额持续萎缩 [1] 报告提出的两项激进提议及其问题 - 提议一：对中国商品全面加征30%关税 - 此举是典型的贸易保护主义，可能引发贸易对抗 [1] - 短期或可保护欧洲本土产业，但会推高生产生活成本，损害消费者与下游企业利益，最终反噬欧洲经济 [1] - 提议二：推动欧元对人民币贬值20%-30%，复刻针对日本的广场协议 - 此举弊大于利，1985年广场协议迫使日元升值导致日本经济泡沫破裂和长期停滞，中国绝不会接受类似协议 [2] - 欧盟并非统一主权国家，成员国利益分歧大，统一汇率政策难以协调，强行操作可能引发通胀与金融动荡 [2] 欧洲工业困境的根源分析 - 根源在于欧洲自身：长期脱实向虚、劳动力供给不足、产业创新与转型滞后是欧洲制造业竞争力下滑的核心原因 [2] - 试图用关税壁垒、汇率操纵等极端手段排斥竞争，既无法解决自身问题，也违背国际贸易规则 [2] 中欧经贸关系的现状与前景 - 中欧互为重要贸易伙伴，合作是主流，例如年初电动车贸易争端通过对话实现“软着陆” [4] - 欧洲多国高层访华达成多项务实合作，中欧班列持续畅通，双向投资稳步增长 [4] - 对话协商是化解分歧的有效路径，双方能在摩擦中寻求动态平衡、实现互利共赢 [4] - 当前中欧关系总体稳中有进，合作共赢的大趋势没有改变 [4]

欧美施压与市场反应 - 2025年特朗普政府以芬太尼等为由对中国进口商品加征关税，2月和3月各加征10%，4月实施对等关税，使总税率达到20% [1] - 欧盟在4月发布经济报告，点名要求人民币升值以平衡全球贸易，国际货币基金组织在年中报告中也建议中国允许货币更大浮动 [1][5] - 华尔街分析师曾预测人民币将破7并导致中国出口下滑10%以上，但实际结果是中国贸易顺差不降反升，全年达到1.19万亿美元的新高 [3] 中国外贸表现与汇率走势 - 在岸人民币汇率从年初的7.2左右升至年末的6.98附近，升值幅度为4.4% [3] - 海关数据显示，2025年前11个月贸易顺差为1.08万亿美元，全年顺差为1.19万亿美元 [3] - 出口总值超过3.4万亿美元，进口为2.3万亿美元 [16] - 对美出口下降20%，自美进口下降14.6%，但对非洲出口增长25.8%，对东盟出口增长13.4%，对欧盟出口增长8.4% [7][18] - 部分中国商品通过印尼等第三国转运进入美国市场，导致印尼对美出口增长了三分之一 [7] 中国的应对策略与产业调整 - 国家发改委在7月发布公告规范价格行为，禁止低价倾销，机械和光伏等行业协会设定最低价格线，违规者面临罚款或被踢出市场 [10] - 企业通过集体涨价将升值成本传导出去，例如美国消费者购买中国设备需多支付10% [10] - 利用人民币升值契机，加大全球原材料采购，下半年铜、铁矿石进口量大幅增加，成本下降30%至40% [12] - 电子机械行业进口部件占比达40%，原材料成本下降抵消了部分出口压力 [12] 人民币国际化进展 - 人民币在跨境收付中的占比在上半年达到28.1%，预计全年将超过50% [14] - 中东石油和俄罗斯天然气贸易开始使用人民币结算，一带一路国家持有人民币购买中国基建 [14] - 中国人民银行续签货币互换协议，总规模达4.5万亿元 [14] 对全球供应链与通胀的影响 - 中国在变压器、线缆等产业链关键环节占据主导地位，欧美寻找越南、墨西哥替代但产能和质量无法跟上 [10] - 中国商品在欧洲市场涨价，加剧了当地的输入性通胀 [12] - 美国纽约商品交易所铜库存堆积达40万吨，美国企业囤货以防供应链中断 [12] - 澳大利亚经济学家鲍韶山指出，若中国央行未稳定汇率，全球供应链将更混乱，通胀会更高 [16] 未来展望与行业趋势 - 2026年中国出口预计增长5%，GDP增速预计在5%左右 [16] - 中国经济对房地产依赖减少，转向科技驱动和自力更生 [18] - 全球供应链难以脱离中国，欧美试图让制造业回流的努力面临挑战 [8][16] - 人民币汇率从被欧美施压的工具，转变为中国可主动调控的要素 [16]

文章核心观点 - 美国试图通过施压人民币升值、加征关税等方式复制“广场协议”以遏制中国发展，但中国凭借独立自主的货币政策、完善的产业体系、多元化的贸易网络及人民币国际化进程，有效抵御了外部压力，美国此举难以奏效且可能反噬自身 [1][5][7][24][26] 历史背景与美方策略 - 1985年“广场协议”后，日元对美元在两年内升值超过50%，日本为应对出口压力采取的货币政策失当，最终导致股市楼市泡沫破裂，经济陷入长期低迷 [3] - 当前美国策略与当年类似：通过舆论指责人民币被低估，将自身贸易逆差归咎于中国，威胁将中国列为“汇率操纵国”并加征高额关税 [5] - 2025年特朗普政府对中国商品加征关税，欧盟亦跟风对中国电动汽车加征38%的惩罚性关税，试图复刻当年围堵日本的局面 [7] - 美国采取此策略的根源在于其自身经济问题：国债突破34万亿美元，利息支出占财政收入约20%，意图通过压迫他国货币升值来转嫁危机并遏制中国发展 [7] 中国的应对措施与优势 - 在汇率政策上坚持市场决定，央行不刻意干预，同时管理资本流动以防止汇率大幅波动，坚决拒绝美国逼迫升值的无理要求 [9][11] - 2025年底人民币兑美元汇率升破7关口，是市场作用的结果，而非美国施压的产物 [11] - 企业积极应对汇率风险：2025年中国进出口贸易中以人民币结算的比例已达30%，另有约30%使用外币结算的企业采用了避险工具锁定成本，合计约60%的贸易可规避汇率波动影响 [13] - 产业升级成效显著：通过规范市场、淘汰落后产能，企业聚焦提升产品质量，多个行业利润率从原来的3%-4%提升至约20%，增强了产品在人民币升值和关税压力下的竞争力 [13][15] - 人民币国际化稳步推进：人民币跨境支付系统已连通189个国家和地区，2025年上半年处理业务量超过90万亿元，并与印尼等国开展本币结算，减少对美元的依赖 [15] - 制造业基础雄厚：中国贡献了全球30%以上的制造业增加值，拥有从零部件到成品的完整产业链，在新能源设备、电力设备等领域具备不可替代性 [17] - 贸易伙伴多元化：2025年中国贸易顺差接近1.2万亿美元，尽管对美出口下降，但对东盟、非洲的出口实现逆势增长，有效分散了风险 [22] 国际反应与美国策略的局限性 - 美国试图联合盟友施压，但盟友内部意见不一：例如欧盟对中国电动汽车加征关税的政策，遭到包括德国在内的17个成员国反对，德国总理公开主张通过谈判解决分歧 [19] - 欧盟在2025年贸易逆差创下新高，使其不敢真正与中国脱钩 [20] - 美国激进加息以维持美元地位，导致本土制造业成本飙升、工厂订单减少，资本回流多用于套利而非投入实体经济，产业空心化加剧，甚至有六个州在探索发行本州货币，内部分歧明显 [22] - 贸易本质是互利共赢，中国的贸易顺差是全球市场认可其产品的结果，而非“汇率操纵” [24] - 美国若想解决贸易逆差，应着力解决自身产业空心化与债务高企的问题，而非复制旧套路打压中国 [26]

亚洲官方储备资产规模与构成 - 亚洲整体官方储备资产激增至接近8万亿美元 [1] - 今年以来亚洲主要央行向官方储备资产中增添逾4000亿美元 远高于2024年 [1][4] - 官方储备资产包括四大类：外币资产 货币黄金 特别提款权 在IMF的储备头寸 [5] - 黄金价格上涨通过提高货币黄金的市值 推高官方储备资产的美元规模 [4][5] 主要国家储备资产变动 - 中国是今年官方储备资产累积的最大贡献者 总储备增加约1410亿美元 [4] - 日本官方储备资产增加1160亿美元 [4] - 年内前九个月美元持续走弱提升非美元资产估值 黄金价格大幅上涨进一步抬升整体储备价值 [4] 亚洲货币汇率表现与央行干预 - 印度卢比汇率兑美元已下跌逾3% 菲律宾比索和韩元均创下或接近历史低位 [4][5][6] - 印度央行为阻止汇率跌破历史低位 在在岸和离岸货币市场保持积极的货币干预行动 [5] - 韩国央行官员表示将与合作方合作捍卫韩元 日本财务大臣强化对日元加速贬值的警告 [6] - 全球股市波动性加剧 自9月以来美元出现反弹 亚洲央行干预主权货币的预期增强 [4] 外部环境与潜在风险 - 美国财政部在评估中拒绝将任何国家列为汇率操纵国 但点名批评部分亚洲国家缺乏汇率透明度 [10] - 被美国财政部列入重点监测对象名单的亚洲贸易伙伴包括日本 韩国 新加坡和越南 [10] - 货币干预行动带来与特朗普政府发生争议的潜在风险 后者将干预视为实施更高关税的理由 [7] - 亚洲央行在干预时会关注美国财政部的看法 以及其对未来贸易协定的影响 [10] 其他政策工具 - 货币管理当局可用的其他工具包括口头警告 或鼓励企业汇回海外市场收益 [10] - 亚太地区国家的整体外汇储备依然充裕 多数国家的进口覆盖率处于相当舒适的水平 [1][10]

瑞士央行外汇干预操作 - 瑞士央行在第二季度进行了价值51亿瑞士法郎（约合64亿美元）的外汇购买操作，为三年多来规模最大的瑞士法郎抛售[1] - 此次干预标志着瑞士央行在市场干预方面长达15个月的停滞期结束[2] - 干预措施旨在遏制因特朗普关税政策导致的瑞士法郎汇率飙升[1] 汇率市场影响 - 在4月至6月期间，瑞士法郎兑美元汇率上涨了约10%，兑欧元汇率上涨了约2%[2] - 瑞士央行过去几年曾投入数十亿资金来控制瑞士法郎汇率，并坚持认为该货币被高估[3] 政策背景与立场 - 瑞士和美国发表联合声明，誓言不会操纵货币，瑞士央行承诺将货币政策重点放在价格稳定上[2] - 瑞士央行行长强调干预措施仅是为了防止瑞士的通货膨胀出现过高或过低的情况[3] - 自6月以来，瑞士被列入美国财政部监控的经济体名单，以对其外汇政策进行审查[2] 未来政策展望 - 瑞士央行面临选择：是再次加大货币购买力度，还是引入负利率，但在上周的政策决策中未采取此措施[3] - 瑞士央行每季度公布交易数据，但会滞后三个月，7月至9月期间的数据将于12月31日公布[3]

美韩汇率协议 - 美国同意韩国并未操纵汇率以获取贸易优势 两国在货币政策争议上达成一致 [1] - 这一协议为韩国摆脱美国财政部汇率操纵监测名单扫清障碍 [1] - 双方一致认为韩国不符合美国财政部汇率操纵国认定标准 [1] 协议背景与影响 - 美国此前因韩国庞大的经常账户盈余和对美贸易顺差 将其加入汇率操纵监控名单 [2] - 根据2015年美国法律 华盛顿可对未能纠正本币低估和对美贸易顺差的国家采取补救行动 [2] - 汇率协议将缓解韩国在双边贸易谈判中的压力 [2] - 汇率操纵争议的解决为双方在其他议题上的合作创造了更好条件 [4] 3500亿美元投资承诺与分歧 - 韩国总统李在明向美国财政部长表示 需要外汇互换协议来支撑其在关税谈判中承诺的3500亿美元投资计划 [3] - 韩方将3500亿美元视为上限概念 其中大部分应为贷款形式 仅有极少部分为直接投资 [3] - 美方在备忘录中使用了现金流表述 韩方分析认为美方设想的现金流有相当部分接近于资本投资 [3] - 韩国国家安全顾问重申 首尔无法如特朗普建议的那样预先支付3500亿美元 [3] 贸易谈判与潜在风险 - 美韩两国正就贸易和投资安排进行密集磋商 [4] - 韩国在争取避免额外关税的同时 也寻求通过投资承诺和货币政策调整来满足美方关切 [4] - 韩国总统李在明曾表示 如果政府在没有保障措施的情况下接受美方要求 韩国经济可能陷入类似1997年金融危机的困境 [3]

美国对瑞士关税政策 - 美国对瑞士输美商品适用税率高达39%，比4月初宣布的31%提高了8个百分点 [1] - 新关税生效后，瑞士出口美国近六成商品受到影响 [1] - 瑞士此前预期税率不超过20%，实际结果与联合声明草案存在重大偏差 [1] 瑞士的反应与谈判 - 瑞士联邦主席率团紧急赴美会谈，但未达成新协议 [1] - 瑞士政府声明对美方政策深表遗憾 [1] - 瑞士舆论此前普遍乐观，认为最理想税率应为10%或更低 [1] 美国征收高关税的原因 - 美国对瑞士货物贸易逆差达383亿美元 [2] - 美方认为瑞士试图将瑞郎贬值以刺激出口 [2] - 瑞士被美国列入监控不公平经济和货币行为国家的名单 [2] 瑞士经济的脆弱性 - 瑞士经济规模小，缺乏制衡美国的筹码 [2] - 瑞士18%的出口商品销往美国，将面临较大压力 [2] - 美国对欧盟、日本、英国等征收的关税税率低于瑞士 [2] 瑞士政府的应对措施 - 将继续与美国谈判以降低关税 [3] - 可能对瑞士企业实施援助，包括工时和薪酬方面的灵活政策 [3]

贸易战背景与关税措施 - 美国从8月7日起对瑞士进口商品征收39%关税 税率仅次于巴西 老挝 缅甸和叙利亚等少数国家 [1] - 8月1日瑞士国庆日宣布关税措施 瑞士媒体形容为自1515年以来最惨痛失败 [2] - 对等关税税率高于特朗普4月"解放日"威胁水平 [1] 美瑞贸易关系与逆差问题 - 美国前5个月对瑞士货物贸易逆差接近500亿美元 在美国贸易伙伴中高居第五位 [7] - 瑞士每赚取1瑞郎约50%来自对外贸易 其中19%出口目的地是美国（最大出口市场） [10] - 瑞士是美国第六大外国投资国 包括雀巢 罗氏和诺华等企业支持约40万个美国就业岗位 [11] - 特朗普在通话中重点关注数百亿美元贸易逆差 要求瑞士提供更多让步 [11] 瑞士经济结构与行业影响 - 制药业约60%出口销往美国 诺华和罗氏旗下基因泰克被要求降低药品价格 [17] - 瑞士制药公司今年已承诺在美国投资数十亿美元 [17] - 制表商百年灵指责制药业"挟持"瑞士并激怒特朗普 [16] - 瑞士股市预计跳空低开 受影响上市公司包括诺华 罗氏 雀巢 历峰和斯沃琪集团 [18] 潜在经济影响与预测 - 凯投宏观预测若关税维持不变 瑞士GDP将下滑0.6个百分点 [21] - 若药品失去关税豁免 影响将显著扩大 [21] - 特朗普政府考虑对进口药品征收高达200%的单独关税 [21] 瑞士谈判策略与内部反应 - 瑞士曾承诺向美国投资近1500亿美元以达成贸易协议 [3] - 瑞士官员原认为与美贸易代表谈判进展顺利并达成初步共识 [2] - 国内出现相互指责 媒体批评联邦主席谈判失败 企业界指责制药业破坏谈判 [14][15] - 反思中立国立场 考虑与欧盟建立更密切关系（欧盟关税率为15%） [19]

贸易战对瑞士的影响 - 美国将从8月7日起对瑞士进口商品征收39%关税 仅次于巴西、老挝、缅甸和叙利亚等少数国家 [1] - 瑞士成为8月被征收对等关税税率高于特朗普4月"解放日"威胁的少数国家之一 [1] - 瑞士国庆日8月1日被征收高关税 被媒体称为自1515年以来最惨痛失败 [2] 美瑞贸易关系 - 今年前5个月美国对瑞士货物贸易逆差接近500亿美元 在美国贸易伙伴中排名第五 [5] - 瑞士每赚取1瑞郎就有约1/2来自对外贸易 其中19%出口目的地是美国 [9] - 瑞士是美国第六大外国投资国 包括雀巢、罗氏和诺华等企业在美支持约40万个就业岗位 [9] 瑞士制药业 - 瑞士制药业约60%出口销往美国 诺华和罗氏旗下基因泰克被要求降低药品价格 [12] - 制药公司今年已承诺在美国投资数十亿美元 [12] - 特朗普政府启动进口药品国家安全调查 可能面临高达200%的单独行业关税 [13] 瑞士经济影响 - 如果关税维持不变 瑞士GDP将下滑约0.6个百分点 [13] - 药品若被排除在关税豁免之外 影响会更大 [13] - 瑞士股市预计将跳空低开 诺华、罗氏、雀巢、历峰和斯沃琪等公司受影响 [12] 瑞士国内反应 - 瑞士国内相互指责 媒体批评联邦主席 企业界指责制药业破坏谈判 [11] - 部分人士反思是否应摒弃"中立国"立场 与欧盟建立更密切关系 [12] - 欧盟与特朗普达成的关税税率为15% 比瑞士更有利 [12]

汇率观察名单更新 - 美国财政部最新半年度汇率政策报告将爱尔兰与瑞士新列入"汇率观察名单" 受监控国家增至九个[1] - 报告指出2024年没有主要贸易伙伴操纵本币汇率 但中国 日本 韩国 台湾 新加坡 越南 德国因"异常外汇行为"仍在名单中[1] 列入观察名单标准 - 同时满足对美贸易顺差超150亿美元 经常账户盈余超GDP3% 持续单向外汇净购买行为将自动进入名单[3] - 爱尔兰与瑞士因对美贸易顺差和经常账户盈余过高被列入[3] 瑞士国家银行回应 - 瑞士国家银行否认操纵汇率 强调干预仅基于本国利益 尤其在货币强势导致通缩压力时[3] 政治背景与汇率趋势 - 报告为特朗普重返白宫后首份汇率政策报告 整体语气明显趋强[3] - 2024年美元对主要货币平均升值7% 但特朗普掀起贸易战后美元已下跌约9%[3] - 全球投资者重新评估对美国资产配置 各国可能更倾向防止本币过度升值[3]