金融总量支持 - 过去5年银行业保险业为实体经济提供新增资金总量达170万亿元 [1] - 社会融资规模存量超过430万亿元，广义货币（M2）余额超过330万亿元，人民币贷款余额超过270万亿元 [3] - 银行业保险业总资产规模超过500万亿元 [5] 金融结构优化 - 金融“五篇大文章”领域贷款增长占比约七成 [3] - 基础设施贷款余额较“十三五”末增长62% [3] - 更多金融资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节 [3] 科技金融发展 - “十四五”期间高新技术企业贷款、科技型中小企业贷款年均增速均超过20% [4] - 科研技术贷款年均增速高达27.2% [4] - 新上市企业中九成以上是科技或科技含量较高企业，A股科技板块市值占比超过1/4 [4] 普惠金融服务 - “十四五”期间普惠小微授信户数超6000万户，覆盖约三分之一经营主体 [4] - 6月末普惠型小微企业贷款余额达36万亿元，是“十三五”末的2.3倍 [4] - 8月末创新型中小企业获贷率提升至66%，“专精特新”中小企业获贷率达72.3% [4] 消费金融提振 - “十四五”以来批发零售、住宿餐饮等消费服务行业贷款余额增长80% [4] - 8月末全国服务消费重点领域贷款余额达2.78万亿元，同比增长5.12% [4] 金融市场地位 - 股票、债券市场规模位居世界第二 [5] - 行业应对各类挑战的基础更牢、韧性更强、底气更足 [5]

金融业总体发展成就 - 银行业总资产近470万亿元人民币，位居世界第一，股票和债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [1] - 金融部门全面深化金融体制改革，提升金融治理能力，健全金融机构、市场与产品体系 [1] - 5年来银行业保险业通过信贷、债券、股权等方式为实体经济提供新增资金170万亿元人民币 [2] 金融服务实体经济质效 - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长率分别为27.2%、21.7%和10.1% [2] - 普惠型小微企业贷款余额达36万亿元人民币，是“十三五”末的2.3倍 [2] - 金融资源重点用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 [1] 对科技创新的金融支持 - 新上市企业中超过九成为科技企业或科技含量较高的企业，A股科技板块市值占比超过四分之一 [2] - 保险资金投资股票和权益类基金规模超过5.4万亿元人民币，较“十三五”末增长85%，科技保险提供风险保障超过10万亿元人民币 [2] - 积极满足科技型企业不同生命周期阶段的融资需求 [2] 金融改革开放与人民币国际化 - 拓展金融市场互联互通，优化沪深港通、债券通、互换通机制 [2] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元人民币，境外机构熊猫债券发行规模超过1万亿元人民币 [2] - 与32个国家和地区签订双边本币互换协议，人民币成为我国对外收支第一大结算货币、全球前三大贸易融资货币和支付货币 [3] 防范化解金融风险成果 - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，部分省份实现高风险中小机构动态清零 [3] - 融资平台数量较2023年初下降超过60%，金融债务规模下降超过50% [3] - 调整首付比、房贷利率等政策推动地产市场止跌企稳，有效避免地产调整引发金融风险 [3]

金融业总体规模与地位 - 截至今年6月末银行业总资产近470万亿元人民币 位居世界第一 [1] - 股票和债券市场规模位居世界第二 外汇储备规模连续20年位居世界第一 [1] - 5年来银行业保险业通过多种方式为实体经济提供新增资金170万亿元人民币 [2] 金融服务实体经济质效 - 科研技术贷款 制造业中长期贷款 基础设施贷款年均增长率分别为27.2% 21.7% 10.1% [2] - 普惠型小微企业贷款余额36万亿元人民币 是"十三五"末的2.3倍 [2] - 金融资源重点用于促进科技创新 先进制造 绿色发展和中小微企业 [1] 支持科技创新与资本市场发展 - 新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高企业 [2] - A股科技板块市值占比超过四分之一 高于银行 非银金融 房地产行业市值合计占比 [2] - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元人民币 较"十三五"末增长85% [2] 金融改革开放与人民币国际化 - 7月末境外机构和个人持有境内股票 债券 存贷款超过10万亿元人民币 [2] - 境外机构熊猫债券发行规模超过1万亿元人民币 [2] - 人民币成为我国对外收支第一大结算货币 全球前三大贸易融资货币和支付货币 [3] 防范化解金融风险成果 - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降 部分省份实现高风险中小机构动态清零 [3] - 截至今年6月末融资平台数量较2023年初下降超过60% 金融债务规模下降超过50% [3] - 通过调整首付比 房贷利率等政策推动地产市场止跌企稳 避免地产调整引发金融风险 [3]

LPR利率现状及原因分析 - 8月LPR报价连续三个月保持稳定 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 自5月下调10个基点后未再调整[2] - 商业银行净息差降至1.42%较一季度下降0.01个百分点 银行缺乏下调LPR报价加点的动力[3] - 央行政策利率（7天逆回购利率）保持稳定 货币政策进入成效观察期[1][3] 货币政策导向与实施重点 - 央行强调落实"适度宽松的货币政策"重心在于抓好落实 短期内继续加码宽松概率不高[3] - 货币政策处于目标"舒适区"：上半年GDP累计同比增长5.3% 通胀预期从底部回升 人民币汇率收复7.2关口[3] - 政策将保持支持性立场 因7月社零增速回落、地产投资承压、外需不确定性尚未出清[3] 融资成本与政策工具效果 - 新发放企业贷款利率约3.2% 个人住房贷款利率约3.1% 分别较去年同期下降45个和30个基点[6] - 世界银行调查显示仅7.7%企业认为贷款利率高或程序复杂 民营企业更关注减税降费而非融资问题[6] - 降低综合融资成本重点转向非利息成本 包括抵押担保费、中介服务费等[7] 未来货币政策展望 - 降准降息时点可能后移 LPR下调时点相应延后[4] - 三四季度可能实施降准以维护流动性充裕 若政策利率和存款利率降低则LPR仍有下降空间[8] - 美联储若9月降息将提供外部空间 年内LPR可能还有10个基点左右降幅[8] 信贷结构优化与重点支持领域 - 新增贷款结构由2016年房地产、基建贷款占比超60%转变为金融"五篇大文章"领域占比约70%[10] - 下一阶段重点支持科技创新和扩大消费 推动信贷供给与经济结构适配[10] - 科技贷款加权平均利率为2.9% 科技型企业获贷率达51.9% 科技创新债券发行约6000亿元涉及288家主体[11] 结构性政策工具应用 - 个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策有效降低实体融资成本[4] - 服务消费与养老再贷款可与贴息政策联动 缓解银行息差压力并刺激信贷需求[11] - 科技创新再贷款等工具推动科技贷款量增价降 科创债券快速扩容[11]

信贷结构优化与金融支持实体经济 - 央行二季度货政报告聚焦信贷结构优化和金融支持实体经济高质量发展，设置4篇专栏内容 [1] - 央行从微观维度优化信贷结构，宏观维度支持提高直接融资占比，提升金融服务质效是未来主线 [1] - 金融供给侧转型中，新增贷款结构从2016年房地产、基建占比六七成转变为科技、绿色、普惠、养老等领域占比六七成 [2] - 人民币中长期贷款占比近十年上升11个百分点，制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [2] 融资结构与贷款主体变化 - 企业贷款占比持续上升，居民房贷需求减弱，反映经济增长动能和模式转换 [3] - 直接融资占比提升，企业债券、政府债券和非金融企业境内股票融资占比相较2018年末提升4.4个百分点 [3] 普惠小微金融与科技创新支持 - 央行将提升普惠小微金融可获得性、可持续性，实现高质量发展 [4] - 大量信贷资源投向科技领域，央行联合证监会创新推出债券市场"科技板" [4] - 科技贷款服务呈现量增、价降、面扩特点，金融支持科技创新渠道和机制不断完善 [4] 消费与服务供给优化 - 居民服务消费占比低于50%，增长空间大，金融需支持改善高品质服务供给 [4][5] - 服务消费有望成为经济增长重要引擎，服务业估值在自有住房、公共医疗等方面有改进空间 [6] 整治内卷与供应链优化 - 治理企业低价无序竞争有助于经济供需平衡和物价回升 [7] - 整治内卷式竞争后，焦煤焦炭、热轧卷板、玻璃等大宗商品价格明显上涨 [7] - 人民银行推动供应链票据平台和应收账款融资服务平台建设，缓解企业现金流压力 [7] - 《保障中小企业款项支付条例》修订后，大型企业付款期限缩短至60天内，汽车行业供应商账期统一为60天 [8] - 汽车行业在业企业超150万家，消费额占社零总额近15%，产业链稳定对经济金融影响重大 [8]

货币政策基调与方向 - 下阶段货币政策将持续落实适度宽松基调 抓好政策执行以充分释放效应 同时强化宏观政策协同 [1] - 未来在保持金融总量合理增长的同时 将聚焦优化资金供给结构 把更多金融资源投向科技创新 先进制造等重点领域 [1] - 明确普惠金融 科技创新 服务消费三大未来金融服务核心方向 [1] 金融总量与结构优化 - 当前社会融资规模存量和广义货币M2余额分别突破430万亿元和330万亿元 [2] - 新增贷款结构由2016年房地产 基建贷款占比六七成 转变为目前科技 绿色 普惠 养老等领域贷款占比六七成 [3] - 企业债券 政府债券和非金融企业境内股票融资等直接融资在社会融资规模中的占比较2018年末提升4.4个百分点 [3] 信贷结构优化特征 - 近十年人民币中长期贷款占比上升近11个百分点 制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [3] - 企（事）业单位贷款占比持续上升 反映经济增长动能从居民房贷驱动向企业创新驱动的模式转换 [3] - 人民银行持续设置金融"五篇大文章"专栏 引导金融机构做好科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融 [2] 金融服务重点领域 - 普惠金融长期主线 提升普惠小微金融可获得性与可持续性 [4] - 支持科技创新方向明确 推动科技贷款服务量增 价降 面扩 [4] - 瞄准服务消费潜力领域 目前居民人均消费支出结构中服务消费占比低于50% 养老 托育等领域供给不足 [4] 政策传导与协同 - 前期货币政策效果还将进一步体现 已实施政策的成效会持续显现 [5][6] - 实施好适度宽松货币政策关键在抓好落实 密切跟踪政策传导情况和实际效果 [6] - 财政 货币 产业等宏观政策加强协同配合 效果持续显现 [6]

货币政策总体思路 - 根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况 把握好政策实施的力度和节奏 保持流动性充裕 使社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 持续营造适宜的金融环境 [4] - 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 推动物价保持在合理水平 [4] - 进一步完善利率调控框架 强化央行政策利率引导 完善市场化利率形成传导机制 发挥市场利率定价自律机制作用 持续强化利率政策的执行和监督 降低银行负债成本 推动社会综合融资成本下降 [4] 汇率政策 - 坚持以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 坚持市场在汇率形成中的决定性作用 增强外汇市场韧性 稳定市场预期 [5] - 坚决对市场顺周期行为进行纠偏 坚决对扰乱市场秩序行为进行处置 坚决防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [5] 信贷结构优化 - 金融体系坚持服务实体经济的根本宗旨 聚焦国民经济重大战略 重点领域和薄弱环节 围绕科技创新和扩大消费等支持主线 持续优化信贷结构 [6] - 推动信贷供给与经济结构调整和经济动态平衡更为适配 进一步满足实体经济有效融资需求 [6] - 社会融资规模存量和广义货币 M2 余额已分别突破430万亿元和330万亿元 需要把更多金融资源用于促进科技创新 先进制造 绿色发展和中小微企业 [6] 金融支持科技创新 - 深化金融供给侧结构性改革 落实好支持科技金融大文章工作方案 不断完善金融支持科技创新政策框架 [7] - 加大对科技型中小企业的信贷支持 发挥中央和地方合力 共同推动科技创新债券市场发展 培育完善支持科技创新的金融市场生态 [7] 金融支持服务消费 - 2024年我国居民人均消费支出结构中的服务消费占比约46.1% 还有较大增长空间 [9] - 需求较强领域的服务消费供给不足是当前促消费面临的突出矛盾 金融部门要支持推动改善高品质服务消费供给 以高质量供给创造有效需求 [9] - 推出服务消费和养老再贷款工具 对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息 [9] 供应链金融支持 - 积极推动供应链票据平台 应收账款融资服务平台建设 充分满足企业供应链融资需求 在盘活应收账款 缓解现金流压力方面效果明显 [11] - 截至2025年二季度末 应收账款融资服务平台累计支持中小微企业融资50.9万笔 金额19.5万亿元 [12] - 汽车行业在业 存续的汽车产销相关企业超150万家 汽车消费额占社会消费品零售总额的近15% [11]

信贷增长与结构优化 - 6月末人民币各项贷款余额12.08万亿元 同比增长7.3% 增速较一季度末高2.2个百分点 为近10个月最高水平且略高于全国7.1%增速 [3] - 企事业单位贷款余额同比增长9.4% 上半年新增4627.8亿元占全部新增贷款84.4% 其中中长期贷款增加2755.8亿元 [3] - 住户贷款余额同比增长6% 个人住房贷款余额同比增长7.5% 增速较一季度末高4个百分点且呈逐月提升态势 [3] 重点领域金融支持 - 科技创新相关贷款余额670亿元 覆盖3200多家科技型中小企业首贷 支持60多个设备更新技术改造项目 [4] - 绿色贷款余额近2.4万亿元 较年初增加2143亿元 非金融企业绿色债券累计发行超9100亿元 年内发行超500亿元均居全国前列 [4] - 41家上市企业使用股票回购贷款 授信金额超2500亿元 科创债券发行361亿元(不含央企)居各省前列 [4] 融资成本与社融表现 - 6月一般贷款加权平均利率3.29% 同比下降34个基点 企业贷款加权平均利率2.52% 同比下降40个基点 [4] - 上半年社会融资规模增量14177.2亿元 同比多增8829.8亿元 其中政府债券净融资1352.7亿元同比多增704.5亿元 [4][5] - 金融机构对实体经济人民币贷款增加5380.4亿元 占社融增量38% 同比多增4011亿元 [5] 国债市场表现 - 北京国债销量连续多年保持全国第一 储蓄国债具有零风险稳收益特点 年利率3年期1.63% 5年期1.7% [7] - 储蓄国债每年3-11月发行 40家银行约13万个网点可办理 部分支持线上购买 最新两期最大发行额各225亿元 [7] - 国债发行规范有序 持续推进国债下乡 加强发行期巡查督导 居民认购热情高且多次出现"几秒售罄" [7] 国库管理体系建设 - 建成以总库"3T"系统为核心 三大支付系统为支撑的现代化国库信息系统 实现业务数据集中化与资金收付直达化 [6] - 国库系统完成会计核算基础工作 准确执行财政收支预算任务 制定覆盖现金管理及代理业务的属地化制度 [6]

广东银行业保险业2025年上半年发展概况 - 2025年上半年广东银行业资产41.2万亿元、负债40万亿元，同比分别增长5%、5.14%，高于同期GDP增速 [2] - 各项贷款余额29.23万亿元（同比+5.05%）、存款余额32.15万亿元（同比+6.99%），增速较一季度提升 [2] - 辖内（不含深圳）银行业资产27.22万亿元（同比+5.71%），贷款余额19.4万亿元（同比+5.88%），新增9067.57亿元且超七成为中长期贷款 [2] 信贷投放与重点领域支持 - 外贸企业贷款余额1.8万亿元（较年初+12.5%），为2600家外贸企业办理无还本续贷近100亿元 [3] - 制造业贷款余额3万亿元（同比+7.69%），新发放贷款利率同比下降61BP；基础设施贷款余额3万亿元（同比+8.19%） [3] - 战略性新兴产业贷款余额2万亿元，"专精特新"中小企业贷款余额6100亿元；个人消费贷款余额1.3万亿元 [3] 科技金融与创新试点 - 科技贷款余额3.6万亿元，较年初新增3227亿元；AIC股权投资、科技企业并购贷款、知识产权金融生态"三项试点"全面落地 [3][4] - 计划培育"产品特色化、制度差异化、管理体系化、服务多元化"的"四化"科技支行，强化粤港澳大湾区国际科创中心建设 [4][5] 民营小微经济与普惠金融 - 民营企业贷款余额6.85万亿元（占企业贷款52.48%）；小微企业贷款余额5.87万亿元（同比+14.79%） [5] - 通过"粤信服"平台累计走访企业910万户，授信47万户，发放贷款1.53万亿元（利率低于全国0.6个百分点） [5] - 中小微企业中长期贷款占比超七成，续贷余额同比+59.69% [5] 房地产与"三大工程"进展 - 房地产贷款余额5.62万亿元（同比+2.77%），其中开发贷款（同比+7.30%）、个人住房贷款（同比+1.17%） [6] - "白名单"项目授信10918.29亿元（落地8327.96亿元），城中村改造授信1.02万亿元（投放2154.77亿元） [6] 行业监管与整治 - 印发"内卷式"竞争负面清单，银行业净息差降幅收窄，保险业务手续费规模同比压降5% [7] - 上半年处罚机构129家次、责任人212人次，禁业6人次，重点检查存贷利率合规性等领域 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 本周非银金融申万指数上涨跑赢沪深300指数 细分板块多数上涨 多部门释放金融支持科技创新信号 险资长钱长投成果落地 行业发展态势良好 [1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 非银金融周观点 市场及板块行情 - 本周非银金融申万指数上涨1.99% 跑赢沪深300指数1.12个百分点 位列一级行业第10名 细分板块中证券、保险、多元金融、互联网金融、金融科技均上涨 部分个股涨幅或跌幅靠前 [2][13] 券商 - 2025天津五大道金融论坛上 央行、金监总局、证监会等部门释放加大科技创新金融支持力度信号 央行提出构建科技金融体制 金监总局推动银行加大科技企业信贷投放 证监会将深化资本市场科技金融改革 [3][14][15] 保险 - 6月3日中国太保发布500亿元基金 包括300亿元战新并购基金和200亿元私募证券投资基金 险资长钱长投成果落地 既受政策推动 也满足资产配置需求 能服务国家战略等 [7][16][17] 市场指标 A股成交 - 本周A股日均交易额12089亿元 环比增10.5% 同比增62.1% 2025年二季度至今、2025年至今日均成交额较2024年同期均有大幅增加 [1][18] 投行 - 本周发行新股1家 募资5.2亿元 上市新股2家 募资50.1亿元 2025年至今A股IPO上市45家 募资332.1亿元 2024年上市100家 募资673.5亿元 [1][18] 两融 - 截至2025年6月5日 两市两融余额18116.77亿元 环比增0.06% 较2024年日均水平增15.61% 融券余额121.58亿元 占比0.67% [1][18] 自营业务 - 本周沪深300等指数均有不同程度上涨 [18] 股票质押 - 截至2025年6月6日 市场质押股数3123.03亿股 占总股本3.86% 市值26597.82亿元 [19] 行业资讯 - 证监会将深化资本市场科技金融改革 多地开展新型政策性金融工具项目培训 上交所推动上市公司加大分红等 央行副行长提出完善科技金融生态 险资扎堆调研科技股 [41]