今日，美国公布的重磅数据使得美联储2026年降息的次数达到两次，这个预期越来越强烈。北京时间12 月16日晚间，美国劳工统计局一次性公布了11月非农就业数据，其中美国11月失业率意外升至4.6%， 创下2021年9月以来的新高。这很可能是促使美联储进一步降息的关键因素，在非农就业数据公布之 后，交易员押注美联储2026年降息两次，从而将基准利率降到3%至3.25%。受此影响，美元指数直线跳 水，一度跌破98，为10月6日以来的首次。 美联储12月份进行了本年度的第三次降息，25个基点，延续了这轮降息周期，预计2026年降息的次数可 能会达到两次。这样的话，美国基准利率进一步下降，会使美元指数持续回落，从而推动非美货币升 值。近日人民币汇率不断升值，目前已经突破了7.05，达到7.045，逼近7.0大关，预计2026年人民币对 美元的汇率可能会回到六字头。美联储降息对于美元指数是一个很大的冲击，同时也使得非美货币升值 在加速。 美联储加速降息主要是来应对美国就业市场正在加速降温的局面。美国8月非农新增就业数据由-0.4万 人修正至-2.6万人，9月非农就业新增就业数据由11.9万人修正至10.8万人。美国商务部 ...

中经记者 郭婧婷 北京报道 在全球经济格局深刻变革的背景下，2026年正被视为全球资本进行战略性再配置的关键一年。近期，包 括中金公司、霸菱资产、摩根士丹利、渣打银行在内的多家中外金融机构密集发声，共同指向一个趋 势：随着全球资金寻找新的"安全高地"，中国资产凭借"估值优势+增长动能"的双重吸引力，已成为国 际投资者不可或缺的配置选项。 多家机构预测，2026年将是"中国资产重估"的延续之年，A股市场与人民币资产有望迎来国内外增量资 金的持续流入。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中国核心资产在全球配置中具备较高价值，外资提升对中国资 产的配置比例，既是战略判断，也是现实需求。在此轮慢牛长牛背景下，更多境内外资金有望稳步流入 中国优质资产，推动市场行情持续走强，进一步巩固本轮长期向好格局。 霸菱宏观经济策略师李伟博向《中国经营报》记者分析指出，中国资产吸引力的深层原因在于产业层面 的系统性突破。今年年初DeepSeek的推出，在一定程度上让全球投资者意识到AI赛道中一个不容忽视 的"成本"因素。自2020年以来，直到DeepSeek出现之前，以美国为主导的机构大多依托资金规模优势进 行投资与布局，这种模式 ...

公司业务布局声明 - 公司明确表示尚未在算力算法领域形成具体的产品布局、订单落地或相关投资参股安排 [2] - 公司未来若在算力算法领域有实质性进展 将严格按照信息披露要求进行公告 [2] 行业背景与公司态度 - 算力与算法作为数字经济的重要基础设施 正逐步成为推动产业升级的关键力量 [2] - 公司始终保持对前沿技术的开放态度 并结合主营业务发展需要持续评估相关技术的适配性与协同价值 [2]

A股市场整体走势与4000点意义 - A股市场第三次站上4000点后出现反复震荡调整，多空分歧较大 [1] - 与前两次站上4000点相比，当前市场整体估值更低、杠杆率也更低，未出现严重泡沫化迹象 [1] - 部分投资者认为4000点是行情终点，但观点更倾向于4000点是新一轮行情的起点 [1] 市场板块表现与风格轮动 - 科技板块（“小登股”）今年表现突出，“科技牛”行情持续演绎，前期大幅上涨后出现调整属于资金阶段性兑现收益 [1] - 新能源、电力、有色、军工等“中登股”近期多次展现较好表现，显示市场风格可能从“小登股”向“中登股”轮动 [2] - 白酒、中药等传统白马股（“老登股”）全年表现相对低迷，多家白酒企业三季报业绩降幅超出市场预期 [2] - 上市公司三季报显示，盈利增长较快行业主要集中在科技创新领域，传统行业普遍面临盈利下滑压力 [2] 政策支持与全球科技浪潮 - 十五五规划建议将科技创新作为未来五年政策支持重点，包括具身智能、芯片半导体、算力算法、低空经济、深海装备等领域 [3] - 本轮科技股行情源于第四次科技革命，核心驱动力是人工智能的大规模应用 [3] - 马斯克薪酬激励计划附带严苛业绩条件，包括未来十年将特斯拉市值提升至8.5万亿美元、交付100万台人形机器人等，目前特斯拉市值约为1万亿美元 [3] 美股科技股与潜在风险 - 英伟达市值突破5万亿美元创历史纪录后，部分华尔街人士警示当前AI科技股可能存在类似2001年科网泡沫的风险 [4] - 巴菲特三季报继续减持美股，现金储备高达3800多亿美元，历史上其五次大幅减仓后两年内美股均出现显著回调 [4] - 高盛和摩根士丹利首席执行官公开表示美股可能出现10%至20%的回调，但此类幅度在A股和港股属正常波动范畴 [5] - 与2001年科网泡沫相比，当前科技企业普遍具备真实业务和应用场景，发展前景更为扎实，下行空间可能相对有限 [5] A股与港股市场前景及资金面 - A股和港股牛市格局有望延续，居民储蓄向资本市场转移的趋势已经启动并具有持续性 [5] - 今年以来新开股票账户已超过2500万户，反映出较强的市场参与意愿 [5] - 全球资本对中国股市配置比例仍处于偏低水平，MSCI中国指数中中国股权重低于其全球实际市值占比，存在较大增配空间 [7] - 市场站上4000点后可能进入牛市下半场，风格或从结构性行情向更广泛的全面行情演进，更多行业板块将迎来轮动机会 [6] 行业比较与投资机会 - 科技股因估值弹性大、政策支持力度强且多为中小市值，易于形成较强市场表现 [6] - 传统行业以大市值为主，上涨节奏相对较慢，但对指数贡献更为显著，明年或存在阶段性轮动机会 [6] - 一轮完整牛市通常覆盖多数行业，使大多数投资者获益，明年市场可能出现更广泛的板块轮动 [6]

市场整体表现与前景 - A股市场近期突破4000点整数关口，为历史上第三次站上该点位，但实际停留时间较短，仅有约57分钟便出现回调 [1] - 关键点位附近多空分歧加剧导致调整，属于正常现象，调整结束后市场有望延续原有节奏继续上攻 [1] - 应着眼于把握中长期趋势，不必过度纠结于短期市场波动，短期部分涨幅较大个股出现获利回吐属正常现象 [1] - 决定行情走向的核心因素在于基本面，当前"十四五"规划已正式公布，重点强调对科技创新企业的支持 [1] 行业板块轮动与表现 - 今年以来表现突出的科技股被市场称为"小盘股"，新能源、有色金属等板块被归为"中盘股" [2] - 在去产能、反内卷等政策推动下，光伏、储能等细分领域表现强势 [2] - 部分传统消费股及其他传统板块受三季度业绩下滑影响，基本面支撑较弱，股价表现相对乏力 [2] - 在一轮牛市中，各板块均有望获得轮动机会，随着更多场外资金入场，预计明年部分传统板块或迎来估值修复，但上涨幅度可能仍将小于科技股 [2] - 今年属于"科技+"行情，"十四五"规划重点扶持的科技方向表现尤为突出 [2] 科技创新领域投资机会 - "十四五"规划重点支持的领域包括智能制造、低空经济、芯片半导体、算力算法、深海经济等前沿领域，以及量子科技、可控核聚变等重要技术方向 [1] - 这些领域长期具备上行趋势，虽然短期可能因涨幅较大出现回调，但仍具备布局价值 [1] - 全球正处于第四次科技革命浪潮中，科技创新板块代表经济转型的未来方向，有望孕育中国版的英伟达、特斯拉 [3] - 真正具备核心竞争力的科技龙头企业仍有较大成长空间，而部分纯概念炒作的伪科技股则可能面临泡沫破裂风险 [3] - 今年科技股行情以题材炒作为主，明年需关注基本面支撑，后年更要看业绩兑现能力 [3] 人工智能与算力基础设施 - 英伟达市值突破3万亿美元，成为全球首家达到这一规模的上市公司，标志着人工智能技术持续爆发 [3] - 市场对高性能GPU算力需求呈指数级增长，A股中与算力、算法及AI基础设施相关的公司同样受益 [3] - AI基础设施仍处于早期建设阶段，未来仍有大量资本投入该领域，行业参与者具备显著的盈利增长潜力 [4] - 算力算法的基础依赖于电力支撑，未来国家间的竞争本质是"算力与电力"的竞争 [4] - 我国在电力领域具备显著优势，近期在钍基熔盐技术方面实现突破，雅江水电工程建成后发电量预计相当于三个三峡电站 [4] 牛市阶段与行情特征 - 本轮科技牛行情有望贯穿整个牛市周期，而不仅限于今年 [2] - 当前经济处于转型阶段，传统行业增长乏力，而新兴行业呈现蓬勃发展态势，吸引大量资本涌入 [2] - 参考美股科技股引领的十多年慢牛行情，A股科技板块的上涨仅持续一两年时间，远未充分表现 [2] - 今年作为牛市第一阶段，资金抱团科技股的现象较为明显，由于市场总体资金尚不足以推动所有板块共同上涨，局部泡沫难以避免 [3] - 新兴产业在发展初期出现一定估值泡沫也属正常，这有助于吸引更多资本进入，推动行业优胜劣汰 [3]

三季报整体积极信号 - 三季报分析显示存在诸多积极信号 有望对股票市场产生推动作用 [1] - 上市公司业绩是决定A股市场走势高度的本质因素 三季报提供了继续看好后市的信号 [3] 信息科技行业 - 科技股走势活跃 部分公司静态市盈率达100倍乃至几百倍 [1] - 三季报显示业绩有明显增加的科技公司数量很多 部分公司利润增幅达300%以上 [1] - 业绩增长源于企业产品进入产业化阶段开始创造利润 以及市场规模不小的需求形成 [1] - 人工智能 算力算法 机器人等领域发展迅速 相关上市公司展现出良好业绩 [2] - 基于良好业绩的预期使科技股动态市盈率有望回落 并带动大盘回到上升通道 [2] 上游原材料行业 - 金属 煤炭等传统行业上市公司三季报业绩出现较为明显增长 [2] - 产业调整导致过剩产能有所出清 需求渐次回暖 市场格局改变 [2] - 相当部分企业在低基数情况下实现了两位数增长 [2] - 上游原材料行业景气度对整体经济运行有强烈提示作用 其业绩回升预示经济形势可能改善 [2] 高端制造业与消费领域 - 高端制造领域部分上市公司业绩良好 一些具有国际竞争力的加工类公司经营稳健 [3] - 消费领域不少上市公司盈利改善比较有限 房地产行业仍面临很大压力 部分企业亏损很大 [3] - 经济总体企稳但仍存在较大不平衡 部分企业经营困难 [3]

市场整体表现 - 上证指数9月收于3882点，创10年新高，月线五连阳 [1] - 9月K线实体较短，上下影线显示市场疲态，冲击3900点未果，盘中一度跌至3750点下方 [1] - 10月10日上证指数报收3897点，再涨3%即可突破4000点 [3] 行业板块分化 - 大金融等蓝筹板块9月回落，银行股加权平均跌幅超过6%，连续三个月下跌且跌幅加大 [2] - 以算力算法概念为代表的新兴产业科技股9月总体保持强势，月底上行扭转大盘被动局面 [2] - 市场结构性特征突出，成长型科技股活跃，价值型传统产业股疲软 [3] - 10月股市冲击4000点主要依靠科技股发力，银行股行情回暖强度预期不高 [4] 个股表现与投资策略 - 9月市场涨跌比大致为3:2，意味着大量投资者持仓盈利有限甚至因持有红利股出现阶段性亏损 [2] - 银行股因上半年大幅上涨且部分公司盈利停滞、受地产坏账压力，缺乏增量资金下难以进行价值重估 [3] - 科技股强势特征明显，抓住科技股主线是取得超额收益的前提，部分科技股市值已超越指数4000点时的水平 [4]

市场整体表现 - A股连续第四周上涨但波动加剧 沪指和平均股价均收十字星且下影线很长 [2] - 双创指数表现强势 未回吐上周涨幅且阳线实体部分更长 [4] 风格偏好与指数表现 - 市场风格偏好科技属性、大容量和大市值 [6] - 创业板指周涨跌幅7.74% 年初至今涨34.95% 科创50周涨7.49% 年初至今涨35.63% [7] - 红利指数周跌2.05% 年初至今跌4.42% 万得微盘股周跌3.78% 年初至今涨63.69% [7] 个股成交与表现 - 科技龙头股如寒武纪、新易盛、胜宏科技等占据成交额榜TOP 20且多数上涨 [8][9] - 寒武纪周成交额1181.67亿元 周涨20.05% 新易盛周成交额994.89亿元 周涨30.09% [9] - 北方稀土周成交额1184.48亿元 东方财富周成交额1184.16亿元 [9][10] 板块分化与资金动向 - 科技股出现异动公告和停牌降温 包括中芯国际、寒武纪等 [10] - 周五国产算力方向调整 AI算力小市值题材股退潮 主板科技股如工业富联获资金抱团 [12] - 锂电（宁德时代）和稀土（北方稀土）赛道接棒走强 [12] 机构观点与逻辑推演 - 9月市场或震荡向上速率放缓 从TMT+制造主线向周围扩散 [14] - 科技主线高低切换 从硬件到应用切换 关注经济相关板块如食品饮料、建材、化工 [14] - 创新药可能轮动上涨 券商和金融科技板块受益于成交额突破 [14][15] - TMT对全A涨幅贡献未达极端形态 8月27日贡献度为44% [16] - 寒武纪市值占比从0.11%升至0.5% 对全A涨幅贡献达1.36% [17] 行业事件与政策动态 - 《人工智能生成合成内容标识办法》9月1日施行 要求生成合成内容添加显式标识 [19] - 华为、三星、vivo将发布新品 包括华为三折叠屏手机 [20] - 全球工业互联网大会聚焦AI+工业 讨论大模型、算力算法等 [21] - 下周解禁总市值188.66亿元 福田汽车解禁39.57亿元 [22] - 央行公开市场22731亿元逆回购到期 另有1万亿元买断式逆回购到期 [22]

大会基本信息 - 2025全球工业互联网大会将于9月5日至8日在沈阳举办 [1] - 大会主题为“数启新章智造新质” 以“人工智能+”为核心命题 [1] - 大会将举办1场开幕式 1场创新发展成果交流活动 1场平行活动 3场核心论坛及多场配套活动 [1] 大会亮点与特色 - 议题设置前沿 围绕“人工智能”“大模型”“具身智能”“算力算法”等热词策划专题活动 [2] - 嘉宾阵容强大 汇聚来自全球工业互联网领域的10位院士 60位专家及头部企业代表 [2] - 国际化元素丰富 邀请美国 巴西 希腊 韩国 柬埔寨等国家的政府领导 专家和企业代表参会 [2] - 活动形式创新 采取多元化 沉浸式设计 简化程序化环节以提升办会实效 [2] - 大会将签约一批重点项目 启动一系列重大合作 展示辽宁省工业互联网创新发展成效 [2] 核心论坛与活动安排 - 作为平行活动 2025工业互联网创新发展大会将于9月6日下午在中国工业博物馆召开 发布《工业互联网创新发展报告（2025）》并见证合作项目签约 [2] - 创新发展成果交流活动将于9月6日至8日在中国工业博物馆举办 [2] - 中国工业经济联合会将主办两场核心论坛：第三届中国工业高质量发展论坛将研讨工业数字化绿色化协同发展路径 发布25家2025中国工业数据治理“领跑者”企业名单 [3] - 另一场核心论坛为数字经济发展国际论坛 将分享数字化转型案例 探讨人工智能 大模型等前沿技术与产业融合路径 [3] 大会历史与行业影响 - 全球工业互联网大会自2019年以来已连续6年成功举办 成为该领域具有全球影响力的综合性大会 [3] - 大会是推动工业互联网高质量发展的成果展示平台 发展趋势风向标 思想碰撞策源地及交流合作助推器 [3]

大会基本信息 - 2025全球工业互联网大会将于9月5日至8日在沈阳举行 主题为"数启新章 智造新质" [1] - 大会聚焦人工智能与工业互联网加快融合这一时代命题 旨在搭建国际一流高端交流平台 [1] - 大会活动包括1场开幕式 1场创新成果交流活动 1场平行活动 3场核心论坛及N场配套活动 [1] 核心论坛设置 - 3场核心论坛分别为"第三届中国工业高质量发展论坛" "全球工业互联网融合发展交流大会" 制造业数字化转型对接交流活动（数智供应链专场） [1] 大会亮点 - 议题设置前沿 聚焦"AI+工业"主旨 围绕人工智能 大模型 具身智能 算力算法等热词策划专题活动 [2] - 嘉宾阵容强大 包括10位院士 60位专家及行业协会代表 [2] - 国际化元素丰富 邀请美国 巴西 希腊 韩国 柬埔寨等80余位政府领导 专家和企业代表 [2] - 活动形式创新 采取多元化沉浸式设计 集"展 会 赛 访"于一体 [2] 行业影响与规模 - 大会自2019年以来已连续六年成功举办 成为工业互联网领域具有全球影响力的综合性大会 [2] - 2024年我国工业互联网核心产业增加值达1.53万亿元 较2023年增长10.0% [2] - 工业互联网带动经济增长近3.50万亿元 已成为数字经济高质量发展的有力支撑 [2]