公司核心定位与模式 - 公司是国内头部文化数字资产生态平台，是深入推动文化产业数字化变革的整合者与赋能者，而非简单的技术应用者或内容搬运工 [1] - 公司以区块链等数字技术为基石，以开放协同的生态为引擎 [1] - 公司构建了一个高度开放、多元共赢的生态合作网络，超越了单一平台的角色，进化成为连接优质文化IP、先进数字技术、庞大流量入口与垂直兴趣社区的生态枢纽 [2] 技术基础设施与价值 - 公司构建了一套规范、透明、可追溯的文化数字资产服务体系，通过区块链技术为每一件文化数字资产提供不可篡改的确权与存证，赋予其唯一的数字身份与可信的权属记录 [1] - 该技术解决了数字内容易复制、难确权的原始难题，建立了用户信任的底层基础，并使文化价值的数字化度量、保存与流转成为可能 [1] - 该平台实践已入选中国互联网协会“数字化转型”特色案例 [1] 生态合作与具体实践 - 公司与文化央企中数文科合作，从权威IP资源挖掘直达行业标准共建，确保了文化内涵的深度与产业发展的规范性 [2] - 公司与京东联动，是“平台+技术+文化”的融合，借助国民级消费场景，让德化白瓷《滴水观音》等艺术珍品以数字化方式触达亿万大众，验证了文化数字消费的庞大潜力 [2] - 公司与懂球帝战略携手，探索了“内容—资产—权益”的闭环，让体育文化记忆在数字世界获得新的收藏形态与权益价值 [2] 业务成效与行业影响 - 公司已与数百个知名IP合作，覆盖文博艺术、非遗陶瓷、动漫潮玩、体育赛事等领域，不仅完成了其数字化转译，更持续激发数字文化消费新动能 [3] - 公司的非遗数字化案例入选“文化数字化新场景、新案例”并获得央视报道，彰显了其在文化传承与创新传播方面的社会价值 [3] - 公司CEO指出行业下一步在于突破单一形态，走向“虚实结合、资产流动、生态协作”，公司通过布局实体衍生、推动跨平台流转、呼吁共建基础设施等举措进行先行实践 [3] 发展逻辑与行业愿景 - 公司核心逻辑是以可信技术筑牢发展根基，以开放生态汇聚产业合力，在赋能具体文化IP数字化的同时，系统性推动整个数字文化产业向更规范、更透明、更具活力的形态演进 [4] - 公司的实践是一种响应文化数字化国家战略的产业实践，证明当科技、文化、商业与生态智慧深度融合，能够开创更具包容性、创造力和可持续性的文化未来 [4]

公司概况与市场地位 - 公司北京超级玩咖科技有限公司（Suplay）正以旗舰品牌“卡卡沃”向港交所发起冲击 [1] - 公司成立于2019年，最初为潮玩二手交易平台，现已发展为收藏卡牌品牌 [1] - 以2024年GMV计，卡卡沃已稳居中国收藏级非对战卡牌市场第一，其市场份额超过行业第二名与第三名的总和，并成为全球前五大同类品牌中唯一的中国品牌 [1] 产品与品牌策略 - 卡卡沃系列卡牌通过引入贵金属材质、实物切片等极致工艺，以及对接PSA、CGC等全球权威评级体系，成功建立品牌护城河 [2] - 公司产品定位高端，吸引了超过130万名注册会员，且99%以上的消费者为成年群体 [2] - 公司计划利用募资在东京和洛杉矶设立设计中心，并推进从单一的“收藏卡”向集换式对战卡牌（TCG）跨越 [4] - 未来公司可能探索打通线上游戏数据与线下实体产品的虚实结合新物种 [4] 财务表现 - 2025年前九个月公司营收已达2.83亿元 [2] - 2025年前九个月公司经调整净利润率提升至30.5% [2] 业务模式与运营 - 公司极其依赖经销商渠道，而非直接面对消费者的DTC模式 [3] - 随着业务规模扩大，公司面临的经营压力增加，存货撇减金额已攀升至3630万元 [3] 知识产权（IP）策略与依赖 - 公司核心痛点在于对外部授权IP的高度依赖 [3] - 公司来自授权IP的收入占比已从2023年的47.8%飙升至2025年前三季度的77.7% [3] - 自有IP（如Rabbit KIKI、水波蛋）的收入贡献率从40.6%骤降至4.1% [3] - 公司繁荣很大程度上建立在迪士尼、华纳及米哈游等公司的授权基础上 [3] - IP合作大多为非独家性质，且授权期限通常仅为一至三年 [3] - 截至递表时，为公司贡献最大收入的一个主要IP授权协议已经届满失效 [3] 股东与战略合作 - 主要股东米哈游持有公司约11.86%的股份，其副总裁吴頔进入董事会担任非执行董事 [4] - 自2021年注资800万美元以来，米哈游成为公司最大外部机构股东 [4] - 米哈游将旗下《原神》、《崩坏：星穹铁道》及《绝区零》等顶级IP全线授权给公司，使其获得了二次元顶流IP的“独家门票” [4] - 2024年，双方合作开发的“阮·梅造物”迷你手办GMV突破5000万元 [4]

外卖市场竞争阶段与战略目标 - 外卖市场竞争热度退却，玩家通过差异化战略吸引市场关注[2] - 玩家竞争不仅为分得市场份额，更旨在借助外卖市场实现其他战略目标，如即时零售或生鲜零售[2] - 外卖市场被视为孕育新物种和新商业模式的母体，竞争已从烧钱补贴进入以新模式、新打法为主导的阶段[2] 外卖市场的新角色与进化 - 外卖市场已超越传统配送角色，成为新的载体和纽带[3][4] - 为破解传统发展困境，外卖玩家正跳出传统模式，投身零售或本地生活等新赛道以实现进化[3] - 当前外卖大战标志着市场进入全新进化周期，外卖本身成为载体，实质是玩家为其赋予新内涵以寻找发展突破口[4] 外卖市场催生的新商业形态 - 外卖玩家呈现虚拟经济与实体经济、数字经济与实体经济结合的全新商业形态[5] - 外卖市场成为全新商业形态的复合体和放大器，玩家整合互联网资源并布局线下实体门店、产业链及供应链[5] - 行业进入虚实结合、数实结合阶段，外卖市场是该结合的集中体现，玩家需同时修炼互联网内功与筑牢实体商业根基[6] 外卖市场作为新技术与新模式的试验场 - 外卖市场是新周期下新技术、新模式的试验场，驱动因素包括大数据、无人机、AI等新要素的应用[7][8] - 玩家正下场做供应链、产业链，或与线下供应链玩家强强联合，并布局线下外卖点位[8] - 随着竞争焦点转移至新方向，更多新技术、新模式将出现，能改变外卖形态并找到供需新平衡点的玩家将获胜[8] 外卖市场竞争的新焦点与内涵 - 外卖市场竞争并未停止，而是竞争焦点转移到了新的方向上[9] - 外卖市场承担了更多角色，丰富了更多内涵，需以全新视角看待其进化[9] - 当前外卖市场已成为孕育“新”事物的沃土[9]

公司战略与研发能力 - 吉利汽车在云南昆明正式揭牌了其全球第6个试验基地——云南高原试验基地，标志着其全球化试验验证版图进一步扩容 [1] - 该基地是公司在西南区域的核心试验枢纽，拥有国内独有的高原排放测试资质，并依托滇藏区域“高海拔、大温差、强日照、多地貌”的自然条件，构建了立体化测试能力矩阵 [3] - 基地的测试能力覆盖高原排放标定、右舵车型高原工况适配以及全场景复杂地形可靠性验证 [3] - 该基地是公司“虚实结合、交叉验证”严苛研发理念的落地载体，通过虚拟仿真与实地测试的双向印证，实现对整车性能的多维度、高精度验证 [3] 研发标准与验证流程 - 公司秉持“超标设计，超纲验证”的硬核研发准则，为每一款量产车型建立了严苛的测试标准 [3] - 每款车型上市前需完成超过260万公里虚拟仿真测试与150万公里真实道路测试 [3] - 每款车型上市前累计开展超过12000次整车、系统及零部件级安全仿真分析 [3] - 公司的验证强度远超行业常规，旨在确保产品全生命周期的安全可靠性 [3] 全球化布局与产品适应性 - 截至目前，公司已在欧洲、亚洲、美洲、澳新及非洲五大区域完成了16个试验基地的全球化布局 [3] - 公司基于覆盖“极端气候+复杂路况+区域法规”的全方位验证体系，实现了产品的全球适应性开发 [3] - 该全球化验证体系旨在为不同国家和地区的用户持续提供安全、可靠的出行解决方案 [3]

京东工业上市的核心意义 - 京东工业上市标志着京东系第六家公开上市公司诞生 其作为强B端公司被视作“京东最隐秘的独角兽” [2] - 上市事件不仅体现了公司在产业链与供应链的深度布局 更揭示了产业供应链数智化的巨大发展潜能 [2] - 在C端红利出清的背景下 上市事件反映了资本市场对B端市场的高度关注以及中国产业链转型升级释放的发展潜力 [2] 京东在产业链与供应链的深度布局 - 公司通过投资与深度赋能B端客户 在供应链与产业链上进行了长期深度布局 [2] - 京东工业作为连接众多B端用户的纽带 展现了B端行业强大的发展潜能 是公司区别于其他竞争者的关键体现 [2][3] - 公司旨在打造平台与实体深度融合、彼此赋能的新商业模式 通过京东工业实现了与不同行业及客户的深度联系 [3] 京东在数智化上的深度探索 - 公司通过AI、大数据、云计算等新技术落地 以及金融、技术等手段 对B端用户进行全方位、多角度的深度赋能 [4] - 京东工业上市凸显了公司在数智化上的深度积累与布局 这使其具备了改造庞大产业链与供应链的能力 [4][5] - 行之有效的数智化改造方案是公司在B端时代持续发展的关键 京东工业上市展示了公司在此方面的探索成果 [4] 京东在发展模式上的深度转型 - 公司发展驱动力正从C端转向B端 并释放出比C端时代更强大的发展潜能 [6] - 公司商业模式从撮合中介平台模式 转向虚实结合、数实融合的去平台化模式 深度赋能产业末端 [6] - 此次上市是公司一次全方位的转型与升级 标志着从消费互联网向产业互联网时代的战略转变 [7] 京东系的整体战略协同 - 京东工业上市与京东集团、达达集团、京东健康、京东物流及德邦股份共同构成了京东系的上市版图 [2] - 京东工业的上市补齐了公司的发展短板 助力京东系实现了产业布局的打通 [7]

文章核心观点 - AI正成为驱动多个行业焕新与增长的核心动力，其通过实现供需再平衡、数实融合及开启产业互联网，为行业玩家打开了新的增长曲线，标志着从互联网时代向一个更具想象力新世代的演进 [2][9] AI取代互联网成为行业新选择的原因 - 互联网时代的“互联网+”模式在将行业场景线上化后增长乏力，AI被推向前台，成为玩家穿越周期、找到新发展突破口的关键工具 [2] - AI实现了从IT时代向DT时代的完美桥接：IT时代依赖改造C端获取流量，而DT时代通过改造B端（以数据、算法、算力为代表）来重新连接B端与C端，AI是连接这两个时代的纽带 [4] - AI找到了实现数实融合、虚实结合的最佳路径：互联网模式未能真正融合虚实，而AI通过大模型（虚拟形态）和具身智能（实体形态）使数实融合变得可行，布局这些方向即是在布局下一个风口 [6] - AI成为了打开产业互联网大门的钥匙：产业互联网比消费互联网蕴含更大潜能但此前缺乏有效落地方法，AI通过在不同行业和场景的深度改造（如提升电商对接效率），激活了产业新动能，使产业互联网成为可实现增长的存在 [7][8] AI的作用机制与行业影响 - AI帮助行业玩家将IT时代积累的资产应用于B端，推动B端迭代升级，最终实现供求两端的再度全面对接与平衡，从而打开新的增长曲线 [5] - 在电商等行业，AI落地显著提升了商家与消费者的对接效率，例如商家借助AI生成文案和图片，消费者借助AI实现更精准的商品搜索与对接 [8] - 全面拥抱AI的行业玩家（如互联网大厂、造车新势力）因此赢得了资本市场关注或实现了跨越式发展 [2] - 未来，拥抱AI将成为一个确定性事件，因为它实现了互联网的完美升级，并开启了一个比互联网时代更具想象力的新世代 [9]

赌局起源与背景 - 2013年小米与格力在工厂数量（小米0家 vs 格力9家）、员工数量（小米0人 vs 格力7万人以上）、专卖店（小米0家 vs 格力3万家以上）及营业总收入（小米300亿元 vs 格力1007亿元）上存在显著差距 [3] - 雷军提出五年内若小米营业额击败格力则董明珠输其一元钱的10亿赌局 凸显小米模式与格力模式之争 [5] - 赌局提出时小米年营收已从一百多亿增长至三百多亿 增长速度令人震撼 [6] 小米业务模式演变 - 小米从轻资产线上模式转型 通过开设小米之家推进新零售 截至2025年10月中国大陆门店总数约17000家 其中汽车类门店超300家 [8][12] - 公司已拥有手机、汽车和智能家电三大智能工厂 智能家电工厂6.5秒下线一台高端空调 峰值年产能达700万套 [10] - 小米定位为以智能手机、智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司 大家电业务目标5年内冲刺千亿规模 2030年跻身国内家电头部品牌 [9] 行业格局与竞争态势 - 小米全力打造"人车家全生态" 将家电与手机、汽车并列为核心战略业务 对美的、格力、海尔等传统家电头部企业构成巨大竞争压力 [9] - 行业共识指向线上与线下融合的虚实结合模式 认为单纯强调虚拟经济或实体经济均存在偏颇 [12] - 企业成长性被视为最重要因素 营销与流量获取并非核心竞争力 为社会创造价值才是关键 [13] 公司运营与财务数据 - 小米全球员工近5万人 研发人员占比超过40% [10] - 公司2024年全年营收达3659亿元 2025年预计实现显著增长 [10]

游戏市场突围策略 - 通过将特定长板做到极致，工业化生产的“罐头游戏”在激烈市场中依然存在成功路径 [1] - 游戏《羊蹄山之魂》作为PS5平台独占游戏，售价70美元，首周售出超过160万份（数字版占比77%），若计入零售销量则超过200万份，首周收入近1亿美元，凭借6000万美元预算在两天内收回开发成本 [1] - 成功关键在于将日式美学表达与“量大管饱”的工业化内容相结合，而非进行玩法的重大革新 [1][3] 游戏美术投入的演变 - 行业在过去五年曾过度追求美术、音乐等“皮相”投入以提升竞争壁垒，但此类投入的边际效益已临近阈值，导致企业集体进入降本增效阶段 [2] - 当前美术品控已成为大厂产品的标配，其价值体现在与技术、文化结合的综合性美学表达，而非单纯的视觉军备竞赛 [2][10] - 具体案例如《对马岛之魂》通过集中资源于光影效果和特定植被的环境塑造，以34G的较小体积实现了流畅体验和快速加载，证明了“少即是多”的有效性 [5][6] 技术与体验的平衡 - 游戏开发需通过技术手段平衡高级画面体验与游戏流畅度，例如《羊蹄山之魂》内容体积增至85G，但仍需确保主打砍杀交互的流畅性 [6] - 技术协作的目标是兼顾更好的视觉效果与更流畅的体验，同时控制成本投入 [6] - 优化细节（如植被被风吹过的声音）并融入整体和谐风格，是提升综合氛围的有效方法 [5] 文化内容的价值赋能 - 游戏对传统文化的优秀演绎能显著增强产品的生命力和沉浸感，并创造线上体验与线下文旅联动的可能性 [8][9][10] - 案例如《刺客信条：幻景》DLC与沙特埃尔奥拉地区合作，以及《黑神话：悟空》带动山西临汾隰县小西天景区游客达9.17万人次，同比增长335% [9] - 文化加持的互动体验本身提升了游戏品质，从而实现了更自然的传播效果，而非生硬的宣传 [9][10] 市场细分与多元化发展 - 随着PC及跨端市场的蓬勃，玩家需求日益细分，服务于定向需求的开发者能获得更多回报，推动行业多元化正向发展 [10] - 市场越大，用户需求越多样，为专精于特定领域的开发者提供了生存空间 [10] - 游戏美术的当代价值是技术、策划团队协同及与文化结合后的综合演绎，而非孤立的美术团队能力 [10]

行业技术突破 - 北京飞机维修工程有限公司（Ameco）自主设计研发五款新型教具，填补国内民航业线路标准施工虚实仿真教具空白 [1] - 教具采用"模块化、标准化、智能化"设计理念，以波音、空客机型为主，包括《标准线路施工实训台架》等五款实作培训教具 [2] - 《标准线路施工实训台架》采用虚实结合设计，实现标准线路施工跨机型教学 [2] 研发背景与过程 - 研发小组由9人组成，包括资深技术教员陈潞、分部经理汪天京、高级教员唐浩然等，于2025年初成立 [1] - 小组深入飞机大修、航线维护等一线，走访技术员、排故工程师80余人次，了解维修细节、排故技巧等最新需求 [2] - 经过四个多月攻坚，五款教具于5月成型 [2] 教具功能与影响 - 新型教具攻破传统教具功能单一的短板，高度模拟真实情境，支持排故、修理、测试全流程培训和实操练习 [4] - 教具显著提升学员对部件标准施工、排故测量和系统测试能力，提高维修人员实际工作效率 [4] - 为后续教具研发建立标准化流程 [4] 应用与未来规划 - 首批新型教具将逐步在Ameco及其合作的民航职业院校、各航司培训机构推广应用 [4] - 未来研发小组将针对C919等新机型、新技术、新材料，研发综合功能更强的教具，构建虚实结合、数智赋能的新型培训体系 [5]

赛事规模与参与情况 - 2025年MetaSVS系列四大赛事累计吸引超600人参与 涵盖亚太青少年高山滑雪精英赛、长三角青少年滑雪公开赛、旱雪气垫大跳台公开赛及虚拟滑雪公开赛 [2] - 虚拟滑雪公开赛设置男子组和女子组五大年龄段（U8至U16）共十个参赛组别 比赛项目包括男子高山滑雪大回转和女子高山滑雪大回转 [2] 虚实结合模式创新 - 首创虚拟滑雪赛事与实体竞赛深度耦合的双轨体系 选手在虚拟赛和实体赛的积分累计决定年度总冠军 [6] - 通过虚拟滑雪模拟器实现全年无间断训练 真实雪道比赛验证虚拟训练成果 三位从虚拟赛场走向真实领奖台的冠军选手印证培养路径可行性 [6][8][9] - 南方选手通过虚拟训练打破地域壁垒 可与北方选手同台竞技 体现虚拟体育对冰雪运动地域限制的革命性改变 [8] 品牌合作与商业价值 - 光明乳业作为创始合作伙伴 以旗下光明冷饮品牌赞助赛事 通过熊小白IP形象深化年轻用户互动 强化品牌活力与亲和力 [14][15] - 合作实现经典品牌与科技赛事融合 为光明提供数字化营销新路径 同时提升赛事文化内涵 形成"科技感+人情味"双向赋能 [14][15] - 光明乳业连续多年助力多项虚拟体育赛事 包括虚拟赛车赛和虚拟自行车赛 本次合作是品牌年轻化与国潮战略的重要实践 [14][15] 行业影响与未来展望 - 虚实结合办赛模式构建中国冰雪运动"全季全域、虚实共生"新生态 为全球虚拟体育发展提供"上海样本" [6][12] - 平台立足上海面向全国链接世界 通过国际化虚拟体育赛事助力青少年选手与国际接轨 [16] - 虚拟体育通过高科技手段模拟真实场景 提供沉浸式训练体验 帮助运动员积累比赛经验并提升技术战术心理素质 [10]