螺纹钢基本面概况 - 螺纹钢基本面尚可 钢材去库良好 在整体商品下跌时黑色系抗跌 预计本周去库保持 [1] - 全国价格坚挺 北方出现缺规格 华东因来货多暂未缺规格但后续也可能出现 因华东部分钢厂亦有减产行为 [1] - 钢厂减产是价格坚挺原因之一 库存会流向价格高的地区 [1] 钢材出口数据 - 本周SMM口径钢材外贸总出港305.3万吨 环比减少26.46万吨 同比偏好 [4] - 剔除台湾两港口后周度出港292.04万吨 环比减少34.82万吨 [4] - 国外28个主要港口钢材出港环比继续回升 同比负值收窄 [4] 螺纹钢期货与价格 - 螺纹期货主力2601合约冲高回落 呈现震荡偏强走势 收盘上涨但面临阻力 为减仓上涨 [5] - 11月24日杭州中天普通螺纹价格3170元/吨 较指导价3180元/吨低10元 周末杭州螺纹库存95.7万吨 阳历同比去年44.3万吨增加116% 螺纹出库7.7万吨 去年出库8.5万吨 [9] - 11月24日常州中天螺纹3160元/吨 永钢厂提螺纹3170元/吨 常州中心库库存32.01万吨 周末出库8386吨 [6][7][8] 全国钢材现货成交 - 11月24日钢材现货成交整体一般偏好 刚需一般 主要为投机和期现拿货 盘面大幅上涨现货跟随有限 基差收缩 [10] - 全国多地螺纹价格上涨 北京3160元/吨涨20元 杭州3180元/吨涨20元 上海3060元/吨涨30元 武汉3100元/吨涨40元 南昌2970元/吨涨20元 沈阳3010元/吨涨20元 [11] - 热卷价格同步上涨 上海3290元/吨涨20元 张家港3320元/吨涨20元 宁波3320元/吨涨20元 乐从3320元/吨涨20元 泉州3360元/吨涨10元 [11] 焦煤市场分析 - 焦煤被视为黑色系涨跌龙头 其走势令人揪心 [5] - 焦煤利空来自亏损钢厂 247家钢厂盈利占比降至38.96%且连续14周下降 钢厂被迫缩减焦炭采购 导致焦煤刚性需求走弱 [5] - 焦煤涨跌核心在供给 反内卷、环保、安全等因素将影响其价格走势 建议关注05合约放弃01合约 [5] 行业动态与展望 - 行业正忙于与客户签订2026年钢材销售协议 [12] - 只要钢材产量不上升 价格还能反弹 若产量上升将限制价格反弹高度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面冲高回落、现货小涨，总量重回去库，需求爆发力不足，高产量困局解决需积累矛盾，炉料有低买支撑，单边观望或震荡思路对待，可观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [4] - 硅铁锰硅在供需、成本、估值和宏观因素下反弹，但空间收窄，价格趋于震荡，未来关注供需变化，暂时观望 [4] - 焦煤焦炭现货采购情绪放缓，期货偏震荡运行，焦煤供给端扰动、供应偏低且钢厂刚需强，但钢材需求将入淡季，后续铁水或下降，煤焦供需或缓解，焦煤期货挑战前高有不确定性，暂时观望，焦炭盘面升水，产业客户可对部分现货卖出套保 [4] - 铁矿石产业矛盾逐步积累，供给端无大问题，年内铁水高位或致4季度供需过剩，西芒杜发运预期限制价格高点，短期观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二期价冲高回落，现货总体小涨，盘面续涨动能降温，现货成交缩量 [4] - 宏观层面“十五五”建议稿发布、中美经贸谈判推进，市场风险偏好尚可 [4] - 产业层面钢材总量重回去库，“银十”有旺季需求释放，贸易商无抛压，但需求爆发力不足，价格成交体感不好，高产量困局解决需积累矛盾，观察库存累加和钢厂利润恶化指标 [4] - 基于产量刚性高位，炉料有低买支撑，四季度碳元素或有表现 [4] - 投资建议：单边观望或震荡思路对待，观察01合约卷螺差150以下布局做多机会，期现反套滚动止盈 [4] 硅铁锰硅 - 下游终端需求疲软，黑色板块承压，双硅在供需、成本、估值和宏观因素下反弹，空间收窄，短期价格震荡 [4] - 钢材负反馈压力不佳，铁水和电炉开工预期向下，双硅减产不理想、产量偏高，供需过剩抑制价格上行 [4] - 投资建议：暂时观望 [4] 焦煤焦炭 - 现货端，盘面走弱影响下港口内贸市场交投一般，某西北焦企提涨，主流焦企未回应，炼焦煤价格上涨但采购情绪放缓，蒙煤口岸通关高位，市场成交一般 [4] - 期货端，板块偏震荡运行，焦煤焦炭盘面走弱，焦煤现货价格创新高，因供给端扰动、供应偏低且钢厂刚需强，但钢材需求将入淡季，后续铁水或下降，煤焦供需或缓解 [4] - 焦煤期货或挑战前高，但黑色品种供需不共振，动力煤有滞胀迹象，突破有不确定性，暂时观望，焦炭盘面升水，产业客户可对部分现货卖出套保 [4] 铁矿石 - 关注中美谈判结果对商品的影响，供给端无大问题，BHP发运环比下滑在合理区间 [4] - 年内铁水高位或致4季度供需过剩，西芒杜发运预期限制价格高点 [4] - 投资建议：观望为主 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 假期现货持稳节后钢价小反弹，产量微降库存累库明显，9月底供需差收窄，10月需求季节性回暖预计库存季节性去库，6号出口出港量高位，短期供需基本平衡库存压力不大，假期前钢价回落交易供应压力和煤矿减产预期回摆，假期铁矿供应端有扰动预计影响钢价企稳，螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑，单边驱动不明显，套利上月差以逢高反套为主，卷螺差收敛[3] 铁矿石 节后首个交易日铁矿震荡上涨，因10月旺季预期、铁水高位及澳矿供给担忧，西芒杜铁矿矿难四季度难增量，供给端扰动多但外盘跟随国内上涨未剧烈波动，铁矿有反弹驱动但上行空间依托钢材价格和钢厂利润，需关注BHP发运到港情况，策略上短线逢低做多铁矿2601，价格区间760 - 830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权[5] 焦炭 节后首个交易日焦炭期货触底反弹，现货工厂价格首轮落地后持稳港口价格下跌，期现背离，9月30日主流钢厂接受首轮提涨于10月1日执行，节后市场总体稳中偏弱，港口成交清淡，预计仍有一轮提涨预期但因钢价下跌钢厂利润压缩或面临降价压力，节前盘面提前透支部分降价预期继续下行空间有限，提前走跟随焦煤走反弹预期，策略上单边逢低做多焦煤2601，价格区间1550 - 1750，套利建议焦炭1 - 5反套，逢低买入焦炭2601虚值看涨期权博节后补库预期[9] 焦煤 节后首个交易日焦煤期货触底反弹，山西焦煤现货价格小幅回落，期现背离，供给端有扰动，蒙煤四季度长协价格上涨但仍低于口岸现货价格，预计节后通关量保持高位，尽管市场偏弱但期货提前走反弹预期，策略上单边逢低做多操作，价格区间1080 - 1180，套利建议焦煤1 - 5反套，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权博政策减产预期[9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东3240、华北3210、华南3320，螺纹钢表需降36.5%，热卷表需降9.1%[4] 成本和利润 钢坯价格2960环比涨10，板坯价格3730环比不变，江苏电炉螺纹成本3342环比涨1，江苏转炉螺纹成本3176环比降1，华东热卷利润66环比降30，华北热卷利润16环比降20，华东螺纹利润 - 34环比降20，华北螺纹利润 - 64环比降30，华南螺纹利润46环比降10[3] 供需 日均铁水产量241.5降0.1%，五大品种钢材产量863.3降0.4%，螺纹产量203.4降1.7%，其中电炉产量23.3降9.8%，转炉产量180.1降0.6%，热卷产量相关未提及；五大品种钢材库存1600.7涨8.7%，螺纹库存659.6涨9.5%，热卷库存412.9涨8.5%，建材成交量12.0涨49.0%，五大品种表需751.4降17.0%[3] 铁矿石 价格及价差 仓单成本中PB粉、巴混粉、金布巴粉涨0.8%，卡粉不变；01合约基差各品种均下降；5 - 9价差涨7.9%，9 - 1价差不变，1 - 5价差降7.1%；现货价格中日照港PB粉、巴混粉、金布巴粉涨0.7% - 0.8%，卡粉不变，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe涨0.1%[5] 供需 45港到港量周度2608.7涨10.5%，全球发运量周度3279.0降5.7%，全国月度进口总量10522.5涨0.6%；247家钢厂日均铁水周度241.5降0.1%，45港日均疏港量周度0.0降100.0%，全国生铁月度产量6979.3降1.4%，全国粗钢月度产量7736.9降2.9%；45港库存环比周一（周度）13977.79降0.2%，247家钢厂进口矿库存周度10036.8涨3.1%，64家钢厂库存可用天数周度21.0降16.0%[5] 焦炭 价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）涨3.4%，日照港准一级湿熄焦（仓单）降2.7%，焦炭01合约涨1.9%，05合约涨2.4%，01基差下降，J01 - J05降12，钢联焦化利润（周）降11[9] 供需 全样本焦化厂日均产量不变，247家钢厂日均产量241.8降0.2%，247家钢厂铁水产量241.5降0.1%；焦炭总库存909.8降1.1%，全样本焦化厂焦炭库存63.8涨2.5%，247家钢厂焦炭库存650.8降1.9%，钢厂可用天数11.4降1.6%，港口库存195.1涨0.5%，焦炭供需缺口测算 - 4.6涨3.2%[9] 焦煤 价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）、蒙5原煤（仓单）不变，焦煤01合约涨3.4%，05合约涨4.2%，01基差、05基差下降，JM01 - JM05降13，样本煤矿利润（周）涨7.4%[9] 供需 原煤产量836.7降3.6%，精煤产品426.3降4.4%；汾渭煤矿精煤库存111.2涨14.5%，全样本焦化厂焦煤库存959.1降7.6%，247家钢厂焦煤库存781.1降0.9%，可用天数12.7降0.5%，港口库存295.0不变[9]

鲸鱼活动与积累迹象 - 持有1亿至10亿DOGE的鲸鱼钱包在价格跌至0.245美元时累计买入约20亿枚DOGE，总价值约4.9亿美元 [3] - 此次大规模增持活动与今年上半年的类似模式高度吻合，当时的鲸鱼吸筹直接推动了7月和9月的价格上涨 [3] - 鲸鱼行为已成为DOGE反弹的可靠先行指标，此次抄底可能为下一波上涨铺路 [5] 关键技术信号与支撑位 - DOGE当前交易于两条趋势线的交汇点，交叉点位于0.246美元附近，该位置被视为稳固支撑 [6][8] - TD序列指标出现红色"9"蜡烛信号，标志着抛售枯竭，常预示价格反转 [5] - 价格守住0.246美元支撑位可能回测0.30美元阻力位，开启反弹；跌破则可能下探0.20美元 [11][15] 历史模式与价格目标预测 - 回顾历史周期，2017年DOGE暴涨470%以上，2021年飙升超28,000% [10] - 基于当前形成的熟悉底部结构，分析师预测涨幅可达195%，目标价位在0.739美元上方 [10] - 若低点持续抬高的模式延续，当前周期可能实现800%涨幅，目标价位约1.30美元 [14] 确认反弹动能的关键因素 - 成交量放大并伴随价格上破0.30美元，将确认反弹动能 [15] - 价格走势的重复性强，但持续性需要成交量确认 [14] - 鲸鱼的强劲购买力与技术信号结合，强化了市场乐观情绪 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯短期有反弹，中期仍偏弱，单边空单持有，月差维持反套 [1][6] - PTA短期有反弹，中期仍偏弱，1 - 5反套 [1][7] - MEG单边逢高空，月差反套持有，1 - 5月差反套 [1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价6530，涨跌 - 0.94%；PTA主力昨日收盘价4556，涨跌 - 0.65%；MEG主力昨日收盘价4212，涨跌 - 0.66%；PF主力昨日收盘价6250，涨跌 - 0.38%；SC主力昨日收盘价473.1，涨跌 - 2.05% [2] - PX11 - 1昨日收盘价4，前日收盘价18，涨跌 - 14；PTA11 - 1昨日收盘价 - 22，前日收盘价 - 20，涨跌 - 2；MEG1 - 5昨日收盘价 - 67，前日收盘价 - 54，涨跌 - 13；PF11 - 12昨日收盘价40，前日收盘价34，涨跌6；SC11 - 12昨日收盘价 - 0.5，前日收盘价 - 0.2，涨跌 - 0.3 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格803.33美元/吨，前日价格808.33美元/吨，涨跌 - 5；PTA华东昨日价格4468元/吨，前日价格4515元/吨，涨跌 - 47；MEG现货昨日价格4292元/吨，前日价格4342元/吨，涨跌 - 50；石脑油MOPJ昨日价格597.5美元/吨，前日价格595.62美元/吨，涨跌1.88；Dated布伦特昨日价格68.41美元/桶，前日价格66.75美元/桶，涨跌1.66 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格218.92，前日价格227.29，涨跌 - 8.38；PTA加工费昨日价格174.72，前日价格189.33，涨跌 - 14.61；短纤加工费昨日价格237.89，前日价格220.08，涨跌17.81；瓶片加工费昨日价格67.94，前日价格40.17，涨跌27.78；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌0 [2] 市场动态 - 原油因俄乌局势不稳定及美国对部分产油国制裁举措可能升级，国际油价上涨，NYMEX原油期货换月11合约63.41涨1.13美元/桶，环比 + 1.81%；ICE布油期货11合约67.63涨1.06美元/桶，环比 + 1.59% [3] - 9月23日PX价格下跌，估价在803美元/吨，较9月22日下跌5美元，尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在586美元/吨CFR [3] - 9月23日亚洲对二甲苯价格环比下跌，市场情绪和购买兴趣继续减弱 [3] - 中国富海创石油石化于9月22日当周重启其位于古雷的450万吨/年纯对苯二甲酸工厂 [4] 各品种情况 - PTA现货价格下跌至4470元/吨，主流基差在01 - 79，月均价格4610.29元/吨，月结价格4647.38元/吨 [5] - MEG本周及下周现货偏高价成交在4325元/吨附近，偏低价成交在4270元/吨附近，综合考虑现货日均价4297元/吨；10月下期货偏高价成交在4310元/吨附近，偏低价成交在4270元/吨附近，综合考虑10月下期货日均价4290元/吨；宁波市场现货均价4320元/吨，华南市场非煤制现货均价4355元/吨；9月22日 - 9月28日，主港计划到货总数约为7.3万吨 [5] - 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启 [6] - 聚酯江浙涤丝9月23日产销整体偏弱，个别放量，平均产销估算在3成略偏上；9月23日直纺涤短销售一般，平均产销44% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为0 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]

公司业绩 - 2025年上半年公司实现收入13 2亿元 同比减少3 98% 归母净利润0 06亿元 同比减少96 6% [1] - 第二季度公司实现收入6 98亿元 同比增长1 42% 归母净利润0 19亿元 同比减少73 75% [1] 鸡苗业务 - 2025Q2销售商品代鸡苗约1 6亿羽 同比增加14% 销售均价2 4元/羽 较2025Q1上升约0 1元/羽 [1] - 行业补栏积极性减弱导致商品代鸡苗价格低迷 二季度主产区肉鸡苗均价2 7元/羽 7月初一度跌破1元/羽 但7月末已明显反弹 [1] - 2025Q2销售909鸡苗约0 21亿只 同比减少5% 销售均价0 8元/羽 较2025Q1有所下跌 [2] 种猪业务 - 2025Q2销售种猪约2 4万头 同比增长361% 销售均价2471 3元/头 种猪产能持续释放 [2] 投资收益 - 第二季度投资收益录得-646万元 主要系公司持股的北大荒宝泉岭农牧亏损 [1] 行业展望 - 随着市场补栏9、10月旺季鸡苗 鸡苗价格有望迎来季节性反弹 [1] 盈利预测 - 预计2025-2027年实现归母净利润2亿、5 7亿、5 9亿 同比分别-60 2%、+186 3%、+2 6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 反弹需谨慎对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 近期煤焦价格整体触底反弹 主要因前期价格跌幅大 空头止盈 估值修复叠加外贸形势好转等因素推动 但基本面暂无明显改善 价格反弹承压 [2] - 现货端港口焦炭出库报价小幅回升 产地价格第3轮调降后暂稳运行 5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 焦煤价格保持弱稳运行 尚未反弹 [2] 供应情况 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势 但未大面积停减产 无法改变上游累库现状 [2] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨 环比减少1.8万吨 同比下降7.8万吨 [2] - 煤矿端原煤库存670.8万吨 环比增加29.7万吨 同比增加335.7万吨 精煤库存480.7万吨 环比增加7.7万吨 同比增加204万吨 [2] 需求情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势 下降速度偏缓 [2] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 同比去年增加6.05万吨 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 引导开工下滑 对冲了煤矿近期减产行为 基本面给煤价反弹驱动不足 [2]

铁矿石期货价格走势 - 库存连续下降刺激价格反弹 [1] - 铁矿石期货多次冲击720元关口但未能突破 [1] 市场供需动态 - 库存变化成为近期价格波动关键因素 [1] - 720元关口存在明显阻力 [1]