格隆汇9月1日丨江顺科技(001400.SZ)于投资者互动平台表示，公司产品可以应用于商业航天领域，但 由于相关客户商业保密要求，可披露信息详见公司相关公告。 ...

中信证券：9月的几个配置线索 我们重点分析了9月值得关注的重点事件和配置线索。第一，美联储可能的降息有望强化弱美元的 环境，这将对原本就持续处于强势的资源品产生新一轮催化，尤其是贵金属和铜，可能再度加速有色板 块的行情。 展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整 固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。同时， 外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改， 市场热点仍将处于轮动状态，关注结构性配置机会。 第二，随着苹果和META在9月发布会的陆续召开，苹果的端侧AI、META的AR眼镜可能会带来新 一轮更可持续的端侧设备和端侧AI生态产业趋势，接力当下热炒的云测AI，消费电子板块尤其是果链 值得关注。 第三，"反内卷"会逐步隐现出三条线索，一是过去2年资本开支强度大且有边际缩减迹象的行业； 二是已经出现行业自律/政策落地迹象的行业；三是供给在内"反内卷"、需求在外出利润，依靠配额持 续提升利润率的行业。 第四，9月创新药催化事件料将明显增多，同时近期的科技切换也出清了此前囤积在 ...

招股书显示，国星宇航当前仍处于亏损状态。另据财报，商业航天产业链上的一些上市公司 也面临盈利难题，比如中国卫星今年上半年出现亏损，中国卫通未亏损但净利润同比大幅下 降。 近日，成都国星宇航科技股份有限公司向港交所递交上市申请书，继续向"港股商业航天第一股"发起冲 刺。 创投日报记者注意到，本次为国星宇航二次申请递交申请。此前于2025年1月27日，国星宇航首次向港 交所递交招股书，但由于证监会要求补充说明相关信息，且招股书已满 6 个月，该申请于 7 月 27 日失 效。 公司方面称，业绩增长得益于在轨运行及空间AI技术领域的进展，以及卫星制造流程及量产能力升级 优化两项主要因素。 2025年5月14日，国星宇航发射了全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座。 截至最后实际可行日期，公司自主开发了6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星，同时完 成了14次太空任务。其中， XSD-15成为全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星。 近期国星宇航的"星算计划"颇受市场关注，业内人士将其与Space X部分业务类比。 据国星宇航执行副总裁赵宏杰此前介绍，"星算"计划由2800颗计算卫星组网构成 ...

编者按： 时代之笔擘画新章，金融活水润泽实体。在金融"五篇大文章"铺就的壮阔画卷中，证券业正以创新之墨挥毫作 答。这是服务国家战略的使命担当，更是深化金融供给侧改革的生动实践。证券业以"国之大者"为经，以"民之关 切"做纬，让金融血脉与实体经济同频共振，奏响中国式现代化的资本强音。证券时报联合中国证券业协会，推 出"做好'五篇大文章' 证券业作答进行时"系列专栏， 本篇为系列报道之二十五，敬请垂注。 作为"五篇大文章"之首，"科技金融"在当前中国经济转型升级和全球竞争的新格局下，被赋予了极大的战略意义，凸显了 金融与科技深度融合在培育新质生产力、实现高质量发展中的核心作用。 作为国资控股的证券公司，粤开证券通过旗下全资子公司粤开资本持续聚焦新能源、生物医药、商业航天、低空经济等 新质生产力核心领域，为科创企业提供贯穿初创、成长、成熟乃至上市的全链条服务，助力其孵化成为新兴科技产业领 域的"单打高手"和"隐形冠军"。 打造金融赋能商业航天样本 2024年全国两会政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，积极培育新兴产业和未来产 业，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。这是商 ...

2024年全国两会政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，积极培育新 兴产业和未来产业，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。这是商业航天首次被写进 政府工作报告，成为新质生产力代表之一。 （原标题："像老匠人一样打磨科技企业" 粤开证券诠释"慢投资"之道） 证券时报记者 王蕊 作为"五篇大文章"之首，"科技金融"在当前中国经济转型升级和全球竞争的新格局下，被赋予了极大的 战略意义，凸显了金融与科技深度融合在培育新质生产力、实现高质量发展中的核心作用。 作为国资控股的证券公司，粤开证券通过旗下全资子公司粤开资本持续聚焦新能源、生物医药、商业航 天、低空经济等新质生产力核心领域，为科创企业提供贯穿初创、成长、成熟乃至上市的全链条服务， 助力其孵化成为新兴科技产业领域的"单打高手"和"隐形冠军"。 打造金融赋能商业航天样本 金融服务科技创新，不仅需要资金供给，更需构建"资本耐心-技术突破-产业转化"的价值创造闭环。 2023年以来，国内一级股权投资市场上资本出资态度谨慎，行业估值体系面临重构。在此背景下，粤开 资本选择深耕赛道，通过深度产业赋能和资源整合，锻造服务科创企业的全 ...

"无钢"的济钢,现在不仅能"造卫星",也能"造火箭"。近日,济钢集团计划在济南临港经济开发区建设"大载 重火箭总部及总装制造基地项目"。这标志着济南成为国内不多的同时拥有商业卫星总装与火箭总装能 力的城市。这条"问天之路",济南如何越走越有力量? 记者 李梦瑶 济南报道 预计年产火箭25发 火箭领域构建完整产业链 根据济钢集团"大载重火箭总部及总装制造基地项目"的规划,天兵科技两级可回收运载火箭总部和制造 基地项目总建筑面积超过5万平方米,将建设三大主体建筑,分别是火箭总装测试厂房、动力站、零部件制 造厂房。据悉,项目预计年底开工,建成后预计可生产制造卫星版火箭和洲际运输版火箭25发。 济钢与天兵科技的携手,堪称传统工业基底与新兴航天势力的完美结合。成立于2019年的天兵科技,其标 志性成就当数2023年4月天龙二号液体运载火箭的成功首飞,是全球第一家液体火箭首飞即成的民营火箭 研制企业,开辟了我国商业航天从固体向液体运载火箭跨越的新时代。而告别"钢铁时代"的济钢,已明确 将空天信息产业作为核心方向,剑指空天信息产业"链主"企业。 值得关注的是,济南在火箭领域的布局并非"单点突破"。此前,济南已引入另一航天重 ...

公司财务表现 * 公司2025年上半年营业收入13.4亿元 同比增长22%[2] * 归母净利润同比增长22.82% 但扣非归母净利润为负[1][2] * 毛利率下降至40%多一点 主要受大项目影响[27] * 研发投入3.1亿元 同比增长38% 占营业收入比例约23%[1][2][3][7] 战略布局 * 实施"一体两翼"战略：一体（地理信息）占收入80% 两翼（商业航天14.34% 低空经济4.73%）[1][5][6] * 提出空天地一体化布局 涵盖地理信息 商业航天 低空经济三大板块[10] * 目标十五五末期实现业务版图1/3分配：地理信息 低空经济 商业航天各占三分之一[31][32] * 计划从当前30亿收入 300亿市值 3000人规模发展到百亿收入 千亿市值 万人规模[32] 研发与技术进展 * 总申请知识产权超4000项 已获3400项[9] * 低空领域推出五位一体产品矩阵 覆盖规划 安全保障 协同监管等环节[11][14] * 商业航天布局四大星座计划（气象 电池 太磁杆式等） 预计明年发射卫星[3][19] * 星图云平台每日调用量达数亿次[18] * 洛书系统已应用于特种领域 智能化态势认知技术路线验证通过[24][25] 业务板块发展 低空经济 * 首次进入财报 占比4.73%[1][5][6] * 产品已与140个城市合作 规划150+应用场景[11][17] * 提出1+2+n+m战略：1个低空云系统 2个实验场景 落地100城市 构建200+应用场景[31] * 7月发布低空场景体系 计划10月发布升级版12,345产品矩阵[15] 商业航天 * 占比14.34% 由新图测控和星图天成主导[1][5] * 分为星座建设与运营 卫星火箭制造 航天测控运 空间信息应用服务四部分[3][19] * 星图测控推出太空云平台 提供数据 算力 算法分发服务[22] * 新图天成提供五大产品线 包括可回收火箭测量系统"天健"[20] 地理信息 * 仍为主营业务 占比80%[1][5][6] * 但面临毛利率压力和应收账款老化问题[27] 风险与挑战 * 扣非净利润为负 受印度GT业务及研发投入增加影响[1][2] * 毛利率下降至40%+ 因大项目影响和突击业务增多[27] * 应收账款体量增加 账龄逐渐老化[27] * 发展速度减缓 毛利率压力增加[26] 未来规划 * 紧密跟随国家商业航天 低空经济 深海科技等新质生产力发展战略[28][29] * 通过收购高毛利率公司（如星图天成 深海科技）实现多元化[5][30] * 25亿定增项目用于低空云 星图云 洛书系统建设[23][24] * 布局上游算力星座 包括太空太市港四大星座[30]

商业航天高密度发射，火箭链和卫星链双受益 20250829.docx AceCamp AI 2025-08-30 摘要 中国商业航天在 2017 年后加速发展，受益于高通量卫星技术成熟，主 要项目包括国家队主导的"星网"和民间资本参与的"G60"，两者均在 2024 年后频繁发射，旨在抢占低轨卫星互联网市场。 低轨卫星相较于地面基站具有高覆盖、低延时、宽带化和低成本优势， 适用于偏远地区通信、海洋作业和航空通信等特殊场景，尤其在传统基 站难以覆盖的区域提供稳定高速通信服务。 全球商业航天竞争激烈，各国需遵循 ITU"先到先得"原则抢占频段资源。 美国 SpaceX 的 Starlink 已申请大量卫星，各国加紧布局以避免资源缩 减风险，并需在规定时间内启动发射。 商业航天正向宽带互联网方向发展，从早期语音和物联网服务转向高通 量宽带服务。Starlink 引领市场，各国加紧布局频段资源，商业航天市 场前景广阔，将对全球通信体系产生深远影响。 商业卫星星座已应用于军事作战，如俄乌冲突中 Starlink 为乌克兰提供 战场优势，帮助乌军使用无人机摧毁俄军坦克，改变战争形态，凸显商 业航天在军事领域的重要性。 Q ...

市场行情与资金动向 - 本周两个交易日成交额超过三万亿，量能出现转折点 [1] - TMT行业集中度高达38.98%，逼近2024年10月历史峰值，阶段性风险大于收益 [1] - 创业板和科创板ETF净赎回金额扩大，高估值成长性题材承压 [2] - 机构资金自8月初进入净流出状态，本周趋势加剧 [2] - 当周A股主力资金净卖出1778.93亿元，创4周最大规模，医药生物/计算机/非银金融净卖出居前 [32] - 北向资金当周成交19382.05亿元，连续第3周增加 [33] - 电子/有色金属/通信行业资金净流入领先，分别达154.53亿元/114.48亿元/75.05亿元 [34] 券商策略观点汇总 - 兴业证券建议重视港股互联网、半导体设备等五大方向轮动扩散 [6] - 财通证券认为短期量能高位收缩后市场可能震荡，调整空间有限 [6] - 银河证券指出成长板块上半年景气度高，关注光伏设备/电池等领域 [6] - 开源证券看好科技成长/自主可控/军工方向，以及出海结构性机会 [6] - 西部证券将9月A股视为"看涨期权"，下行风险有限而上行潜力大 [6] - 中泰证券预期大盘以震荡和结构性轮动为主，非全面普涨 [6] 宏观经济数据 - 8月制造业PMI为49.4%，较上月提升0.1个百分点，连续五个月处于收缩区间 [6] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需指数明显高于制造业总体 [7] - 产成品库存指数下降0.6pct至46.8%，原材料库存上涨0.3pct至48% [9] - 非制造业PMI为50.3%，服务业商务活动指数上升0.5pct至50.5%，创年内高点 [12] - 商务部将出台扩大服务消费政策，服务业景气度或进一步上升 [12] 细分行业动态 - 阿里巴巴开发新款AI推理芯片，阿里云FY2026Q1营收333.98亿元，同比增长26% [14] - 阿里未来三年将投入超3800亿元建设云和AI基础设施 [14] - 锂电产业链9月预排产环比增长，电池排产124.8GWh（+7.4%），正极/负极/隔膜/电解液均增超6% [16] - 上汽名爵半固态电池车型售价10.28万元，39分37秒大定突破10000台 [16] - 华域汽车拟受让上汽清陶49%股权 [17] - 中石油研究以稳定币进行跨境结算的可行性 [18] - NanoBanana图像生成模型以1362分位列全球图像编辑榜单第一 [19] - 俄罗斯与中国结算几乎完全转向本币 [21] - 成都国星宇航递交港股上市申请，冲刺"商业航天第一股" [22] 政策与产业要闻 - 美国商务部调整三星/SK海力士在华工厂设备许可制度 [23] - 六大行中期分红比例30%，合计金额2046.57亿元 [23] - 国家电网特高压招标金额13亿元，1000kV电抗器/变压器/组合电器为主 [23] - 安徽省发行456亿元专项债，其中18.6亿元投向低空经济基础设施 [24] - 上合组织峰会在天津举行 [25] - 钢铁行业稳增长方案目标2025-2026年增加值年均增长4% [25] - 国务院研究要素市场化配置综合改革试点 [26] 行业景气与估值 - 纺织服装/公用事业/休闲服务行业位于衰退象限，非银金融/通信/计算机处于扩张象限 [36] - 国防军工行业由扩张进入放缓象限 [36] - 医药生物/房地产/电气设备景气度提升居前，建筑材料/国防军工/建筑装饰景气度回落居前 [36] - 农林牧渔/有色金属/建筑材料行业位于"高景气、低估值"象限 [37] - 化工/计算机/电子行业估值水平偏高（PE历史百分位>0.7），食品饮料/家用电器/农林牧渔估值偏低（PE历史百分位<0.3） [37]

8月行情收官，9月行情明天开启。 8月份，A股主要指数纷纷上涨，上证指数连破3700点、3800点两大整百关口，科创板及AI科技一马当 先。但在指数上涨的背后，却存在让人吃惊的一面：8月有四分之一的个股竟然收跌。行情割裂，一部 分人狂嗨，一部分人却有些落寞。 那么，9月行情会如何演绎？后市机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。 牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊市场的时间。周一，大盘跳空上涨，但随后就陷入震荡，9月会 再创新高并走出趋势行情吗？当前有哪些值得关注的地方？ 道达：8月行情，主线板块的行情一片火热，让人感慨。不知道大家8月份的收益如何，可以在文末就8 月收益进行投票。 首先，来说一下大盘。 当前上证指数临近6124点与5178点的连线。历史上4次在突破重量级高点连线之前，基本上都有小震荡 或平台整理。这方面，我在8月25日及时提示过。 假如上证指数突破6124点与5178点的连线，那么后续会如何呢？我们同样可以借鉴历史走势，供大家参 考。 1999年6月、2006年4月、2014年9月、2020年7月，4次突破重量级高点连线之后，市场再度上涨了8-15 个交易日，随后宽幅震荡了 ...