市场整体概览 - 2025年11月，国内一级股权投资市场共发生614起融资事件，同比、环比分别增长40.5%、34.4% [3] - 同期披露总融资额约为282.27亿元，较2024年11月和2025年10月分别显著减少49.0%、34.2% [3] - 平均单笔融资额同、环比降幅均在50%以上，规模仅为4597.25万元 [3] 募资端情况 - 2025年11月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人共11家，同比下降31.3%，环比下降8.3% [1] - 月内已注销的私募股权、创业投资基金管理人共38家，其中超六成为主动注销 [1] - 新增备案私募股权投资基金、创业投资基金合计404只，环比微增2.5%，同比上涨29.5% [1] 融资阶段分布 - 早期阶段（种子轮、天使轮、Pre-A轮和A轮）融资事件共450起，占融资事件总数的73.3% [6] - A轮融资事件数继续稳居榜首，约占融资事件总数的35.8%，环比、同比分别提高2.1%、3.8% [6] - 战略融资轮以80.13亿元的披露融资额拔得头筹，比第二名A轮多约9.94亿元 [6] - 受「深朴智能」2亿元融资推动，种子轮融资总额环比激增501.2% [6] - 受「康诺思腾」接近2亿美元融资影响，C轮融资总额同比涨幅达124.7% [6] - A轮融资事件数较2024年11月显著增长57.1%，披露融资额同比增幅高达98.1% [9] - A轮平均单笔融资额为3190.77万元，约为2024年同期的1.26倍，但环比下降20.5% [9] 融资行业分布 - 先进制造行业以123起融资事件领跑，获投企业中约52.8%为集成电路公司 [12] - 人工智能行业融资事件数连续第16个月跻身前三，本月共有103个项目获投，同比增长94.3%，环比增长43.1% [12] - 人工智能行业披露融资总额达60.28亿元，首次超过先进制造、医疗健康和汽车交通，同比翻番，环比增长7.5% [12] - 人工智能行业中，智能机器人领域53个项目融资额合计33.33亿元，占比约55.3%；AI基础层领域融资总额突破10亿元，占比约19.2% [12] - 先进制造行业融资事件数同比增长23.0%，环比增长29.5%，但披露融资额同比减少78.4%，环比骤降59.1% [14] - 先进制造行业单笔平均融资额跌至4386.73万元 [14] - 先进制造获投项目中，处于早期阶段的公司合计占比67.5%；共有8家获得D轮融资，约占该轮次融资事件总数的61.5% [14] 融资地域分布 - 江苏省本月完成119起融资事件，保持领先地位；浙江省以91起紧随其后 [16] - 注册在深圳的「卓驭科技」、「云豹智能」和「康诺思腾」获大额融资，推动区域披露融资金额同比激增近6倍，环比提升110.1%，达到76.80亿元 [16] - 江苏省融资事件数较2024年同期增长38.4%，但融资金额缩水43.4%；平均单笔融资额仅为2405.39万元，同比、环比分别下降59.1%、52.8% [18] - 江苏省获投项目中，处于早期阶段的公司合计占比75.4% [18] - 江苏省获投项目集中在先进制造、医疗健康、生产制造和人工智能行业，其中先进制造和生产制造的融资事件数分别占该行业融资总量的28.5%、23.2% [18] 活跃投资机构 - 本月投资最活跃的机构包括深创投（10起）、HongShan红杉中国、英诺天使基金（9起）、启明创投（9起）、高瓴创投（8起）等 [20][23] - 投资事件数在6起及以上的机构中，国资背景机构仅占20%，美元基金呈复苏态势 [20] - 英诺天使基金累计已投资超500个项目，资本管理规模数十亿人民币，主要投资天使期、Pre-A阶段 [20] 基金募资动态 - 源码资本完成新一期成长基金募集，总规模6亿美元，聚焦AI+和Global+方向，整体存续周期长达25年 [24] - Monolith砺思资本完成双币种基金最终关账，总规模4.88亿美元，两支基金曾一度超募160%至6.3亿美元 [25] - 杭州资本管理的杭州润苗基金首期规模20亿元，存续周期20年，旨在配合杭州市的《润苗计划》 [24] - 其他完成募资的基金包括国寿投资的仓储物流投资基金（17亿元）、芯联资本首支主基金（12.5亿元）、联想创投的联想上海基金（10亿元）等 [27] 大额融资事件 - 本月超10亿元人民币的大额融资事件共6起，融资总金额合计90.15亿元，占披露融资总额的31.9% [29] - 大额融资集中于先进制造的集成电路领域，并覆盖汽车交通、医疗健康、人工智能和金融等国家战略方向 [29] - “国家队”和地方政府基金是大额融资的主导力量，产业政策与资本联动加强 [29] - 车企积极布局科技子公司和生态企业，产投协同趋势显著 [29] - 跨境资本仍看好中国硬科技，「康诺思腾」的新晋股东中出现全球主权基金和战略投资者 [29] - 代表性大额融资包括：卓驭科技（汽车交通，战略融资，超36亿人民币）、康诺思腾（医疗健康，C+轮，约2亿美元）、拓荆键科（先进制造，战略融资，约10亿人民币）等 [31] 新兴赛道与案例 - 智能体编码工具开发公司「言创万物」月内接连完成天使轮和Pre-A轮融资，金额在数千万美金级别，领投方分别为HongShan红杉中国和腾讯投资 [33] - 言创万物由TikTok和百度前高管联合创办，其产品Verdent AI为智能体编码套件，公司ARR接近1000万美元，团队规模仅3人 [33]

整体IPO市场趋势 - 2025年第三季度中企IPO数量同比增长32.69%，环比增长2.99% [1] - 2025年第三季度共有69家中企完成IPO [7][14] 分市场表现 - A股市场IPO活跃度最高且最稳定，2025年第一季度和第三季度均为27家 [1] - 港股市场IPO数量波动较大，2025年第三季度为24家，呈现冲高后维持较高水平的趋势 [1] - 港股市场募资额远超A股市场，高出72.91% [2] 行业分布 - 医疗健康和传统行业IPO数量并列第一，各有9家，合计占比26.09% [7] - 智能制造和汽车交通行业IPO数量紧随其后，各有8家 [7] - 募资规模前五大行业为传统行业（256.41亿元人民币）、汽车交通（213.84亿元人民币）、能源电力（188.53亿元人民币）、材料（81.39亿元人民币）、智能制造（79.75亿元人民币） [7] 地区分布 - 香港地区IPO数量位列第一，为15家，募资额276.8亿元人民币，占全国IPO数量的21.74% [7] - 江苏省IPO数量为12家，募资额98.82亿元人民币 [7] - 广东省IPO数量为10家，募资额83.00亿元人民币 [7] 机构投资渗透率 - 全市场69家IPO公司中，34家上市前曾获投资，机构渗透率为49.28% [14][15] - VC/PE机构在全市场渗透率为49.28%，CVC机构渗透率为18.84% [14][15] - A股市场IPO公司机构渗透率为55.56%，VC/PE渗透率55.56%，CVC渗透率11.11% [14][18] - 港股市场IPO公司机构渗透率为75.00%，VC/PE渗透率75.00%，CVC渗透率37.50% [14][18] - 美股市场IPO公司机构渗透率为5.56%，VC/PE渗透率5.56%，CVC渗透率5.56% [14][18]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件102个，较上周增加13个，其中42个事件披露融资金额，总融资规模58.95亿元人民币，平均融资金额1.40亿元人民币 [7] 行业分布 - 从融资事件数量看，智能制造领域最活跃，共26个融资事件，医疗健康领域17个，人工智能领域16个 [8] - 从已披露融资规模看，人工智能行业最高，总规模约23.90亿元人民币，其中创新型手术机器人研发商「康诺思腾」完成近2亿美元C轮融资 [10] - 医疗健康行业融资总额13.03亿元人民币，其中肾脏疾病和癌症新药研发商「安道药业」完成超4亿元人民币C轮融资 [10] 地区分布 - 获投企业地区集中在广东、江苏、浙江，广东披露26个融资事件（12起事件融资18.99亿元人民币），江苏披露19个（9起事件融资7.50亿元人民币），浙江披露14个（6起事件融资7.84亿元人民币） [14][16] - 其他地区中，上海7个融资事件（4起事件融资10.38亿元人民币），北京9个（4起事件融资6.92亿元人民币） [16] 阶段分布 - 从融资阶段看，早期融资事件74个（种子轮、天使轮、A轮），成长期27个（B轮、C轮），后期1个（D轮及以后） [18] 海外大额融资及新晋独角兽 - 美国AI编程助手研发商「Coda」完成Pre-G轮融资5亿美元 [25] - 加拿大律师事务所在线工具提供商「Clio」获D轮融资23亿美元 [26][27] - 美国军工级无人驾驶技术供应商「Forterra」获C轮融资2.83亿美元 [26][28] - 美国AI芯片研发商「d-Matrix」完成C轮融资2.75亿美元，估值达13亿美元 [26][27][29][34] - 美国AI搜索平台研发商「Genspark」完成B轮融资2亿美元，估值10亿美元 [31][34] - 美国工作流自动化平台运营商「Scribe」完成C轮融资7500万美元 [30] 国内活跃投资机构 - 本周活跃机构包括启明创投（6个投资事件）、英诺天使基金（3个投资事件）、成都高投集团（3个投资事件） [33] 国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件8个，较上周减少9个，涉及汽车交通、医疗健康、人工智能等行业 [36] - 海南航空控股以7.99亿元人民币收购航空训练服务公司天羽飞训100%股份 [36][37] - 其他并购案例包括中迪投资以2.55亿元人民币被并购、武桐树以1.96亿元人民币被并购、ABB电动交通以1.18亿元人民币被并购等 [37]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件85个，较上周减少33个，其中32个事件披露融资金额，总融资规模为43.00亿元人民币，平均融资金额为1.34亿元人民币 [7] 行业分布 - 从融资事件数量看，智能制造、医疗健康、人工智能领域最活跃，融资事件数分别为18个、15个、11个 [9] - 从已披露融资规模看，智能制造行业最高，融资总规模约为12.00亿元人民币，其中商业运载火箭发射系统研发商「星际荣耀」获7亿人民币D轮融资 [9] - 材料行业融资规模其次，已披露融资总额为9.30亿元人民币，其中闪蒸纺超材料研发商「青昀新材」获数亿人民币C轮融资 [10] 地区分布 - 获投企业地区主要集中在广东、江苏、浙江，披露事件数分别为18个、16个、15个 [13] - 从披露金额看，北京地区6起事件融资总额最高，达14.50亿元人民币，广东12起事件融资9.82亿元人民币，江苏5起事件融资9.40亿元人民币，浙江4起事件融资2.40亿元人民币，上海1起事件融资3.00亿元人民币 [16] 阶段分布 - 从融资阶段分布看，早期融资事件62个，成长期22个，后期1个 [17] 本周国内大额融资事件及活跃机构 - 本周国内活跃投资机构为BV百度风投（4个投资事件）、顺禧基金（3个投资事件）、深创投（2个投资事件） [31] 本周国内IPO公司 - 本周重点监测到国内IPO公司共4家，最新市值最高为「禾赛科技」364.12亿港元 [34] - 4家上市公司中，2家曾获VC/PE或CVC投资，「禾赛科技」曾获真格基金、启明创投、华泰证券投资，「宁远科技」曾获基石资本、啟赋资本、投控东海投资 [34] 本周国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件10个，较上周减少7个，分布在企业服务、汽车交通、医疗健康行业 [38] - 最大并购案为隆扬电子以11亿人民币收购胶粘解决方案服务商德佑胶带70%股份 [38] - 其他主要并购案包括：芯创精密以2.39亿人民币并购新能源汽车电附件生产商鼎元新能源，阿拉丁生化以2.02亿人民币并购商贸和科技服务提供商喀斯玛控股 [40] 海外大额融资事件及独角兽 - 本周海外新增独角兽包括：澳大利亚可持续AI基础设施提供商Firmus Technologies（A轮融资2.18亿美元，估值13亿美元），美国通用人工智能研发商Lila Sciences（A轮融资2.35亿美元，估值12.3亿美元） [27][29] - 其他海外大额融资包括：美国自主人形机器人开发商Divergent（融资轮次及金额未明确），美国AI芯片研发商Groq（E轮融资2.5亿美元） [24][28]

政策实施与规模 - “澳车北上”政策自2023年1月实施，截至2025年9月16日累计超5万辆次澳门单牌车成功申办海关备案 [1] - 政策实施以来单月备案量最高峰达3709宗 [1] - 今年8月份闸口海关受理“北上”澳门车辆备案新增申请739宗 [1] 政策特点与目标群体 - “澳车北上”政策与粤澳两地牌车辆政策不同，更多面向普通澳门居民 [1] - 政策允许年满18周岁、持有效通行证的澳门居民为本人持有的一辆澳门机动车申请“澳车北上”牌证 [1] 海关管理与服务优化 - 拱北海关所属闸口海关作为主管海关，以“单一窗口”模式受理申请 [1] - 海关除常规办理车辆新增备案和延期申请外，积极回应车主诉求并协助处置车辆备案异常 [1]

2025H1中国CVC新增备案基金 - 新增备案基金84只，同比下降20%，环比下降13.4% [5][7] - 涉及基金总规模451.1亿元，同比下降51.41%，环比下降16.05% [5][7] - 第二季度新增46只备案基金，同比上升21.05%，环比上升21.05%，总规模306.74亿元，同比上升7.58%，环比上升112.49% [7] - 广东和浙江新增备案基金数量最多，分别为18只和14只，合计占比38.1% [5][9] 2025H1中国CVC投资概况 - 224家CVC参与406起投资事件，同比下降42.33%，环比下降7.94% [5][11] - 已披露投资金额总额726.92亿元，同比下降15.82%，环比下降32.02% [5][11] - 投资事件集中在广东、北京、上海、江苏、浙江五地，合计314起，占比77.34% [5][15] - 智能制造和人工智能赛道关注度最高，分别发生114起和108起投资事件 [5][13] 2025H1中国CVC大额投资参与 - 参与17起大额投资事件（单轮融资≥1亿美元），占一级市场大额事件总数54起的31.48% [5][17] - 第二季度大额投资参与度达55%，为2024年以来最高季度占比 [5][17] - 人工智能领域大额投资事件最多，共6起，涉及银河通用、元鼎智能等企业 [19] 2025H1中国CVC支持企业IPO - 137家上市企业中46家受CVC支持，渗透率33.58% [5][21] - 港股上市的恒瑞医药市值3570.81亿港元，蜜雪冰城市值1951.24亿港元，历史投资方包括国药投资、美团龙珠 [21][22] 2025H1中国CVC并购参与 - 作为竞买方参与63起并购事件，传统行业并购数量最多（11起），已披露金额263.4亿元 [23] - 作为出让方参与39起并购事件，能源电力领域数量最多（10起），金融行业披露金额最高（295.8亿元） [25]

上半年观察&综述 - 2025年上半年中国一级市场融资事件3982个，同比减少25%，环比减少12% [4][8] - 已披露融资总额1948亿元人民币，同比减少50%，环比减少25% [4][8] - 热门融资行业：智能制造（995个）、人工智能（548个）、医疗健康（486个），智能制造环比下降7% [4] - 热门融资地区：江苏（669个）、广东（643个）、北京（524个）、上海（488个）、浙江（477个） [4] 行业分布 - 前五行业融资事件2627个（占比66%），金额1356.99亿元（占比70%）：智能制造、人工智能、医疗健康、材料、企业服务 [11] - 金额前五行业：智能制造、人工智能、汽车交通、医疗健康、材料，总金额1573.72亿元（占比81%） [13] 热门城市分布 - 融资事件数量前五城市：北京（524个）、上海（488个）、深圳（406个）、苏州（306个）、杭州（264个） [15] 阶段分布 - 早期融资事件3106个（占比78%），金额981.36亿元（占比50.85%） [5][18] - 成长期融资事件739个（占比18.56%），金额640.30亿元（占比33.17%） [5][18] - 后期融资事件137个（占比3.44%），金额308.42亿元（占比15.98%） [5][18] 大额融资及独角兽分析 - 全球新增246个大额融资事件，金额8005.54亿元；中国新增44个（占比18%），金额995.36亿元（占比12%） [24][25] - 全球新增41家独角兽，中国新增6家；全球总计1883家独角兽，中国504家（占比27%） [33][34] 投资机构分析 - VC/PE机构2037家，同比减少26%，环比减少11%；CVC机构224家，同比减少39%，环比减少9% [41] - 活跃VC/PE机构：深创投（49个）、麓山投资（44个）、中科创星（40个）、顺禧基金（37个）、合肥国耀资本（37个） [42] - 活跃CVC机构：尚颀资本（13个）、小米集团（12个）、中芯聚源（11个）、蚂蚁集团（11个）、联想创投（10个） [44] 中国企业IPO市场分析 - 130家企业完成IPO，同比增加33%，环比增加1%；募资1260.57亿元，同比增加161%，环比增加6% [46] - IPO分布：A股51家、港股40家、美股39家 [48] - 热门IPO行业：传统行业（29家）、医疗健康（14家）、消费（14家）、智能制造（13家）、汽车交通（12家） [49] - IPO热门城市：香港（19家）、杭州（9家）、苏州（8家）、深圳（8家）、北京（6家） [53] 中国并购市场分析 - 并购事件237个，同比减少45%，环比减少43%；金额681.45亿元，同比减少62%，环比减少48% [55] - 并购热门行业：传统行业（41个）、智能制造（29个）、企业服务（25个）、医疗健康（24个）、能源电力（23个） [57] - 金额前五行业：传统行业（341.49亿元）、能源电力（51.74亿元）、汽车交通（47.13亿元）、智能制造（42.02亿元）、医疗健康（34.54亿元） [57]

整体概述 - 近五年H1中国企业IPO数量整体呈下降趋势，2025年H1中企IPO数量137家，较2021年H1的317家减少56.78%，较2024年H1的100家增加37.00% [3] - 2025年H1赴港、赴美上市企业数量占比增加，赴港占比29.93%，赴美占比32.85% [3] - 2025年H1上市企业分布：A股51家募资370.65亿元人民币，港股41家募资877.98亿元人民币，美股45家募资62.73亿元人民币 [3] 行业/地区分布 - 行业分布：传统行业21.17%（29家），医疗健康14家、消费14家、智能制造13家、汽车交通13家 [7] - 募资规模前五行业：能源电力347.42亿元人民币、消费202.20亿元人民币、医疗健康154.53亿元人民币、智能制造144.46亿元人民币、传统行业132.28亿元人民币 [7] - 地区分布：浙江25家（18.25%）IPO数量第一，福建334.16亿元人民币募资额第一，其次浙江251.24亿元人民币、江苏185.14亿元人民币、广东179.12亿元人民币 [7] 机构战绩 - 137家IPO公司中77家（56.20%）上市前获投资，其中VC/PE渗透率54.74%（75家），CVC渗透率27.74%（38家） [14] - A股IPO机构渗透率74.51%（38家），VC/PE渗透率72.55%（37家），CVC渗透率37.25%（19家） [16] - 港股IPO机构渗透率73.17%（30家），VC/PE渗透率70.73%（29家），CVC渗透率36.59%（15家） [16] - 美股IPO机构渗透率20.00%（9家），VC/PE渗透率20.00%（9家），CVC渗透率8.89%（4家） [16]

中国企业IPO退出分析 - 2025年上半年73家具有VC/PE背景的中企成功IPO，VC/PE机构渗透率为55.73%，中金资本参投7家企业居首，红杉中国参投6家次之，华金资本、君联资本各参投5家并列第三 [5][6] - VC/PE机构IPO账面退出回报总额1,057.61亿元，平均回报倍数3.83倍，6月单月退出金额最高达349亿元，4月平均回报倍数最高达9.11倍 [10] - 先进制造行业获投数量最多（16家），电子信息行业退出回报金额最高（273.97亿元），消费行业回报倍数最大（17.81倍） [10][13] - 港交所主板以582.03亿元成为账面退出回报最高的交易板块，上交所科创板和纳斯达克全球精选市场VC/PE渗透率均达100% [14][15][16] 重点IPO退出案例 - IDG资本与启明创投投资影石创新十年，上市首日回报率分别达853倍和183倍 [20][22] - IDG资本投资Circle二级市场浮盈数十亿美元，D轮融资成本2.76美元/股对比上市首日回报约数十倍 [20][22] - XVC投资霸王茶姬获超百倍回报，2020年A轮投资62,008万美元对应首日回报率47,009.76% [20][22] 中国企业IPO市场表现 - 2025年上半年131家中企IPO募资1,301亿元，数量同比增35.05%，金额同比增1.69倍，港交所以40家IPO和867.30亿元募资居首 [23][25][27][29] - 北交所涨幅38.72%领跑A股，江南新材首日涨幅606.83%为上半年最高，港交所主板与纳斯达克资本市场包揽首日跌幅前五 [32][33][35] - A股募资TOP5合计120.74亿元同比增27.13%，中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.40亿元）居前 [42][44] 行业与地域分布 - 先进制造（26家）、消费（20家）为IPO数量前二行业，能源及矿业（336.95亿元）、消费（174.32亿元）募资增幅最高 [59][63][64] - 浙江地区以24家IPO数量居首，福建地区因宁德时代336.86亿元募资夺冠，浙江（250.64亿元）、广东（179.33亿元）紧随其后 [69][72] - 消费行业IPO数量同比增1.22倍，福建地区募资同比增20.85倍，香港地区IPO数量增8家 [73][74] 热门IPO企业 - 宁德时代以327.84亿元募资和12,778.27亿元市值双冠，海天味业（92.56亿元）、恒瑞医药（90.85亿元）分列募资二三位 [80][82] - 市值TOP10中消费行业占4席，包括海天味业（1,947.69亿元）、蜜雪集团（1,008.75亿元）和霸王茶姬（429.22亿元） [82] IPO政策动态 - 科创板重启第五套上市标准，创业板启用第三套标准支持未盈利企业 [37][89][90] - 香港推出"科企专线"便利特专生科企业上市，6月港股发行加速至14家 [45][88] - SEC批准纳斯达克IPO流动性新规，要求实际募资额满足25%流动性指标 [86]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件62个，较上周减少85个，其中29个事件披露金额，总融资规模52.63亿元人民币，平均融资金额1.81亿元人民币 [5] - 人工智能领域融资最活跃，共19个事件，融资总规模36.87亿元人民币，其中具身智能技术公司「它石智航」获1.22亿美元天使+轮融资 [7][8] - 汽车交通行业融资规模次之，总额4.20亿元人民币，空气悬架系统提供商「时驾科技」完成数亿人民币A轮融资 [10][11] 行业与地区分布 - 融资活跃度前三行业：人工智能（19起）、智能制造（9起）、企业服务（6起） [7] - 获投企业地区集中度前三：上海（15起）、浙江（14起）、江苏（10起），其中上海融资额最高（17.76亿元人民币） [15][18] 融资阶段与机构动态 - 早期阶段融资占比最高（40起），成长期10起，后期3起 [18] - 活跃投资机构包括磐霖资本（3起）、襄禾资本（3起）、浦东创投（2起） [29] 大额融资与并购事件 - 国内大额融资案例：具身智能技术公司「它石智航」1.22亿美元融资、空气悬架企业「时驾科技」数亿人民币A轮融资 [8][11] - 本周完成并购事件15起，富乐德以65.5亿人民币收购功率半导体载板提供商富乐华半导体100%股份 [43][44] IPO动态 - 本周国内11家企业IPO，市值最高为「蓝思科技」（1009.77亿港元），7家曾获VC/PE投资，包括红杉中国、深创投等机构参与 [31][32] - 海外IPO案例：盈丰泥水（NASDAQ:MSGY）募资558万美元，最新市值6342万美元 [39]