证券研究报告 | 2026年05月09日 2026年05月10日 2026年05月11日 2026年05月12日 农产品研究跟踪系列报告（205） 优于大市 生猪产能政策调控预期加强，供给收缩驱动下牛肉价格稳步上涨 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。5 月 8 日生 猪价格 9.66 元/kg，环比降 0.62%；7kg 仔猪价格约 235 元/头，周环比+8%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。5 月 8 日，鸡苗价 3.01 元/羽， 周环比+0.3%，同比+16%；毛鸡价格 7.38 元/公斤，周环比-0.5%，同比+0%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5 月 6 日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 4.3/5.2/6.8 元，周环比分别+2%/+0%/+0%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。5 月 8 日，鸡蛋主产 区价格 4.11 元/斤，周环比+6%，同比+31%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。5 月 8 日，国内育肥公 牛出栏价为 27.20 ...

农产品日报 | 2026-05-12 市场供应逐渐回升，情绪低点已过 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2607合约11235元/吨，较前交易日变动+20.00元/吨，幅度+0.18%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格9.95元/公斤，较前交易日变动+0.10元/公斤，现货基差 LH07-1285，较前交易日变动-190；江苏地 区外三元生猪价格 10.12元/公斤，较前交易日变动-0.05元/公斤，现货基差LH07-1115，较前交易日变动-190；四川 地区外三元生猪价格9.27元/公斤，较前交易日变动-0.02元/公斤，现货基差LH07-1965，较前交易日变动-130。 据农业农村部监测，5月11日"农产品批发价格200指数"为115.48，比上周六下降0.35个点，"菜篮子"产品批发价格 指数为115.96，比上周六下降0.40个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.99元/公斤，比上周六上升1.1%； 牛肉66.52元/公斤，比上周六上升0.8%；羊肉64.36元/公斤，比上周六下降0.5%；鸡蛋8.95元/公斤，比上周六上升 1.5%；白条鸡16.95元/公斤，比上周六 ...

商品研究 张秀峰 从业资格证号:F0289189 投资咨询证号:Z0011152 联系电话:0571-28132619 邮箱:zhangxiufeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 期货研究报告 市场持续博弈，现货震荡走弱 报告日期： 2026 年 5 月 12 日 报告内容摘要: [Table_ReportType] 生猪早报 走势评级：生猪——短期震荡 [Table_Summary] 资讯：日前，牧原、温氏、新希望和德康等 16 家上市猪企发布 2026 年 4 月生猪销售情况，经统计，16 家上市猪企 4 月生猪销售数量合计为 1677 万头。2026 年 4 月，14 家上市猪企的商品猪销售均价同环比均下跌，其中 环比下跌幅度多数在 8%左右，同比下跌幅度均为 30%以上。 盘面：截至 5 月 11 日，主力 2607 收盘 11235 元/吨，2609 收盘 12505 元/吨，2611 收盘 12955 元/吨，2701 收盘 13560 元/吨。 供给：截至 5 月 11 日，河南猪 ...

电话会议纪要关键要点总结 **一、 会议涉及行业与公司** * 行业：生猪养殖行业 [1] * 涉及主体：大型养殖集团、中型养殖场、散户、屠宰企业、二次育肥户、金融机构、动保经销商 [2][11][23] **二、 核心观点与论据** **1. 产能去化：进入加速阶段，结构分化明显** * 2026年4月能繁母猪去化提速，196家样本企业存栏量环比下降0.92%，大型场同比已下降3.8% [1][4] * 预计5-7月月均去化率将维持在1%以上 [1][8] * 产能去化遵循“三步走”顺序：降体重（3-4月）→ 减投苗（4月）→ 淘汰母猪（4月加速）[5] * **中型养殖场成为去化主力**：4月其能繁母猪存栏环比下降3.57%，因融资受限及现金流压力被迫加速减产 [1][4][11] * 生产效率提升（PSY达25）要求每年必须去化数十万头母猪以维持平衡 [1][9] **2. 价格走势：年内低点已确认，下半年看涨** * 生猪价格年内低点已于4月14日确认（8.59元/公斤）[1][2] * 4月均价为9.29元/公斤，环比下降6.73%，同比下降37.35% [2] * 预计第三季度恢复盈利，第四季度价格高点可达13.5-14元/公斤 [1][4] * 市场对2027年远期供给收缩预期一致，期货2703合约价格预期约18,000元/吨 [9][10] **3. 市场供需与结构** **供应端** * **出栏量**：4月样本企业总出栏量环比增1.58%，同比增15.03% [2] * **存栏量**：样本企业生猪存栏环比降0.43%，同比增5.63% [2] * **出栏体重**：4月交易均重125.34公斤，已低于2025年同期，显示降体重有效 [3] * **二次育肥**：当前聚焦150-160斤非标猪，灵活出栏期可能导致6月供应阶段性断档，但7月高温限制压栏 [1][18][19] **需求端** * 终端消费支撑有限，冻品入库是4月猪价关键托底变量 [6] * 4月样本屠宰企业日均屠宰量19.58万头，环比增13.32% [7] * 部分地区（如山东临沂）冻品入库率达40%，规模接近2023年水平 [1][7] **4. 成本、盈利与现金流** * **养殖深度亏损**：4月自繁自养模式头均亏损331.54元，亏损环比扩大36.8% [8] * **仔猪亏损严重**：4月7公斤仔猪月均价206.90元/头，环比降33.01%，头均亏损约60元，倒逼母猪淘汰 [1][7] * **饲料成本差异大**：大型企业大猪料成本约2400元/吨，散养户采购价约3200元/吨，差距显著 [20] * **育肥完全成本**：随仔猪成本波动，补栏260元/头仔猪对应完全成本约11.8元/公斤 [20][21] **5. 政策与市场预期影响** * 政策导向坚定，目标将能繁母猪存栏量去化至3700万头以内 [9] * 政策鼓励的冻品商业收储实际体量有限，因屠宰企业现金流紧张且对价差预期不乐观 [14][15][16] * 远月期货价格上涨对二季度母猪去化影响有限，因二季度是季节性淘汰旺季 [12] * 期货工具更多影响仔猪补栏和二次育肥，对母猪场去化决策直接影响较小 [13] **6. 行业效率与疫病防控** * **生产效率持续提升**：全国PSY均值达25，头部集团可达28-29，品种改良驱动效率提升 [1][22] * **疫病防控加强**：非洲猪瘟防控意识普遍提升，中小场措施向大企业看齐，空气过滤系统普及 [23][24] * 口蹄疫边境输入目前对国内养殖影响不大 [23] **7. 金融环境** * 金融机构和动保经销商在亏损周期内放贷意愿降低，信贷政策从2025年下半年开始明显收缩 [23] * 中型养殖企业因抗风险能力弱、融资渠道受限，面临更大现金流压力 [11] **三、 其他重要但易被忽略的内容** * **补栏行为分化**：4月下旬仔猪价格回暖后，散户补栏积极性明显高于相对谨慎的放养公司 [7][8] * **屠宰企业资金链紧张**：给贸易商的结算周期从3天普遍延长至7-30天 [15] * **冻品出库影响**：预计下半年冻品出库会对猪价产生一定利空，但整体影响不会特别强 [15] * **头部企业扩张受限**：政策已叫停大型企业的扩张计划，要求维持或适度缩减规模 [12] * **品种换代进行中**：养殖企业普遍转向丹系、PIC等高性能品种，优质丹系母猪订单已排至2027年第一季度后 [22]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） 此乃中糧家佳康食品有限公司（「本公司」）作出的自願公告。 本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司及其附屬公司（「本集團」）2026年4月主要運營 數據（未經審核）如下： | | 商品大猪出欄量（千頭） | | 商品大豬銷售均價 | 生鮮豬肉銷量 | 生鮮豬肉業務中 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 當期值 | 本年累計 | （單位：人民幣元╱公斤） | （單位：千噸） | 品牌收入佔比(%)1 | | 2026年1-2月 | 970 | 970 | 12.02 | 59.0 | 34.14% | | 2026年3月 | 550 | 1,520 | 9.57 | 29.3 | 33.82% | | 2026年4月 | 536 | 2,056 | 9.37 | 34.7 | 34.91% | 1 「生鮮豬肉業務中品牌 ...

以下文章来源于NB的农产品 ，作者姜振飞 NB的农产品 . 农产品投研 作者 | 姜振飞 来 源 | NB的农产品 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 从4月以来现货价格上涨情况来看，市场供需整体处在偏紧状态的，这主要是去年四季度鸡苗低补栏量以及淘鸡量是高于市场预期 的，这个在上周周报以及邯郸鸡蛋调研的文章中已经分析过，本文主要分析探讨五一之后现货上涨逻辑以及后市展望。 无论从新增产能环比增加，五一淘鸡节奏较慢（这个主要是可淘鸡较少）还是五一之后是需求淡季来说，五一之后现货价格大幅上涨 是超市场预期的。从历史数据来看，五一之后现货价格延续4月持续反弹的趋势，主要发生在2014年、2019年以2024年，这三年在产 蛋鸡产能在二季度处在平均水平以下，市场当时看涨情绪较强，各环节库存偏低，货源偏紧，但无一例外，这三个年份现货价格都是 在5月下旬之后开始大幅回落，这主要是由于冷库或资本蛋释放，现货价格在端午节前开始持续回落，此外需要注意的是，这三年的 现货价格在中秋节再创新高，高价突破5元/斤，随后在四季度开始持续回落。 现阶段无论鸡苗还是青年鸡都处于抢购状态，现在鸡苗排单量已经排到7月，因现阶段现货 ...

证券代码：600975 证券简称：新五丰 公告编号：2026-023 湖南新五丰股份有限公司 2026 年 4 月生猪业务主要经营数据公告 | 主要产品 | 销售量 | 销售量同比增减 | 商品猪销价 | | --- | --- | --- | --- | | | （万头） | （%） | （元/公斤） | | 生猪 | 63.94 | 56.68 | 8.66 | 2、2026 年 4 月，公司销售生猪数量 63.94 万头，其中：销售商品猪 32.04 万头。 | 月份 | 生猪销量（万头） | | 商品猪销量 | | 商品猪 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （万头） | | 销价 | | | 当月 | 累计 | 当月 | 累计 | （元/公斤） | | 1 月 | 45.17 | 45.17 | 25.78 | 25.78 | 12.42 | | 2 月 | 33.95 | 79.12 | 22.83 | 48.61 | 11.58 | | 3 月 | 46.79 | 125.91 | 33.41 | 82.02 | 10.08 | | 4 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业核心观点聚焦于生猪养殖板块，认为供给端边际缓和但前端压力未尽，5月猪价预计将维持区间震荡，而非趋势性上涨[4][14] - 能繁母猪存栏连续两个月环比转负，显示产能端出现边际松动，但行业尚未出现大范围恐慌性主动淘汰，当前阶段更接近高位松动与结构优化，而非加速去产能[5][26] - 二次育肥补栏热度边际回落，冻品库存持续累积，制约猪价上行空间[5][21] - 仔猪价格虽延续修复，但养殖端深度亏损仍制约补栏预期的实质性修复[28] 根据相关目录分别进行总结 1、 周观察：供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡 - **猪价走势**：截至5月8日，全国生猪均价9.70元/公斤，较4月30日基本持平，自4月24日高点10.12元/公斤回落，五一前后在9.7-9.9元/公斤窄幅波动[4][14] - **供给端压力**：出栏均重回升表明前端压力未完全释放，5月7日全国/集团/散户出栏均重分别为128.85/125.52/147.02公斤，较上周分别增加0.17/0.21/0.49公斤，150kg肥猪较120kg标猪溢价仅0.14元/公斤，处于低位[4][14] - **二次育肥与库存**：4月下旬二次育肥占实际销量比重为1.34%，较中旬回落0.63个百分点，栏舍利用率36.9%，较4月20日回落3.0个百分点[5][21]；冻品库容率持续累积，5月7日升至24.80%，较4月23日提升0.89个百分点[5][21] - **产能去化情况**：涌益口径显示，2026年4月能繁母猪存栏环比下降0.11%，连续第二个月转负[5][26]；但高胎淘汰母猪价格相对商品猪折扣比例升至76.81%，显示主动淘汰信号未强化[5][26] - **养殖利润**：仔猪价格延续修复，5月5日7kg仔猪价格246元/头，较4月28日上涨3.80%[28]；但养殖端仍深度亏损，5月7日销售仔猪头均利润为-34元/头，自繁自养商品猪头均利润为-306.66元/头[28] 2、 本周市场表现（5.6-5.8）：农业板块跑输大盘2.62个百分点 - **指数表现**：本周（5月6日至8日）上证指数上涨1.65%，农业指数下跌0.97%，跑输大盘2.62个百分点[31] - **子板块与个股**：渔业板块领涨[31]；个股方面，西部牧业（+21.37%）、粤海饲料（+13.22%）、国投中鲁（+7.22%）涨幅居前[31][36] 3、 本周重点新闻（5.6-5.8） - **饲料产量**：2026年3月全国工业饲料产量2974万吨，环比增长26.0%，同比增长10.2%[6][37]；其中配合饲料产量2775万吨，同比增长9.6%[37] - **政策动态**：农业农村部印发行动方案，旨在促进新型农业经营主体提质增效并带动小农户增收[6][39] 4、 本周价格跟踪（5.6-5.8）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 - **生猪**：5月8日全国外三元生猪均价9.77元/公斤，周环比下跌0.51%；仔猪均价20.31元/公斤，周环比上涨1.86%[41]；自繁自养头均利润为-326.60元/头，外购仔猪头均利润为-184.19元/头[41] - **家禽**：白羽鸡鸡苗均价3.28元/羽，周环比下跌0.61%；毛鸡均价7.58元/公斤，周环比上涨0.13%[41][42]；黄羽中速鸡均价11.55元/公斤，周环比下跌4.15%[41] - **其他农产品**：牛肉均价66.65元/公斤，周环比上涨0.30%[41][48]；鲈鱼价格20.40元/公斤，周环比上涨2.00%[41][49]；生鲜乳均价3.01元/公斤，环比持平[46] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2366.00元/吨，周环比下跌2.55%；豆粕期货结算价2366.00元/吨，周环比下跌0.92%[41][55]；国际糖价14.56美分/磅，周环比下跌0.34%；国内白糖期货价5442.00元/吨，周环比上涨0.61%[57] 5、 主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月猪肉进口6.00万吨，同比下降34.3%[59] - **鸡肉进口**：2025年11月鸡肉进口0.64万吨，同比下降83.7%[59] 6、 饲料产量 - **产量数据**：2026年3月全国工业饲料总产量为2974万吨，环比增长26.0%[64][66]；2026年第一季度总产量8158万吨，同比增长5.8%[37]

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-05 2025-09 2026-01 农林牧渔 沪深300 相关研究报告 《2025 年农业板块营收规模延续增 长，净利润承压下滑—行业周报》- 2026.5.5 农林牧渔 农林牧渔 2026 年 05 月 10 日 《猪价阶段性修复，大猪压力缓释但 产能去化尚未加速 —行业周报》- 2026.4.26 《3 月养殖端加速出栏兑现压力，能 繁边际回落去化趋势初步确立—行业 点评报告》-2026.4.22 10 供给边际缓和但前端压力未尽，5 月猪价或维持区 间震荡 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 周观察：供给边际缓和但前端压力未尽，5 月猪价或维持区间震荡 猪价窄幅震荡运行，体重回升与弱需求制约上行空间。截至 5 月 8 日，全国生 猪均价 9.70 元/公斤，较 4 月 30 日基本持平，猪价自 4 月 24 日高点 10.12 元/公 斤回落后，五一前后整体围绕 9.7-9.9 元/公斤窄幅波动。供给端看，体重回升说 明前端压力 ...

以下文章来源于巨潮WAVE ，作者程度 文 ｜ 程度 编辑 ｜ 杨旭然 来源｜ 巨潮WAVE（ID：WAVE-BIZ） 封面来源 ｜ 视觉中国 4月份，一个历史性时刻在全国各地的菜市场里安静上演。 根据农业农村部监测数据，4月第1周全国生猪均价10.40元/公斤，同比下跌31.4%，创下近8年来的新低。 部分省份的生猪出栏价已跌破4元/斤，海南甚至探入了"3元时代"。北京超市的前腿肉打折后不到4.8元/斤，多地超市活动价4.99元/斤，五花肉7.99元/斤，排 骨9.9元/斤。 这些数字放在两年前，几乎不可想象。 巨潮WAVE . 融入时代巨潮，发现商业决策。 菜比肉贵不再是段子，而是今年春天的日常。 有消费者感慨："好几年没买过这么便宜的猪肉了。"更有人发现了一个荒诞的事实：菜市场里，一斤猪肉的价格已经低于一斤西兰花。 但硬币的另一面是：对消费者来说，这是近年来吃肉成本最低的时刻。而且这种低成本的现实也在沿着产业链向下传导——传导到每份外卖盖饭的价格里。 消费者的猪肉自由，正在发生 如今的拼好饭里，有着外卖的"极致价格"：一份辣椒炒肉盖饭卖9.5元，一份猪脚饭卖9.8元等等。 很多人对此的第一反应是：这么便 ...