报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月5日，铂、钯价格延续震荡走势，PT2606合约收涨0.63%至563.95元/克，PD2606合约收跌0.91%至428元/克 [5] - 宏观层面，美伊地缘冲突持续超预期，能源价格上涨，通胀担忧和降息预期减弱，美元指数走强，压制铂钯价格；但地缘风险缓和，美元指数走弱，铂、钯价格反弹 [5] - 基本面方面，WGC预计全球铂金市场连续第四年供应短缺，2026年缺口为24万盎司，较此前上修但远低于25年缺口，供需结构失衡为铂价下方提供支撑，但缺口收窄和关键矿产豁免或限制铂价上行空间，钯基本面更弱、走势弱于铂 [5] - 短期预计铂钯或维持宽幅震荡，待市场情绪消化完毕后，再择机逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价563.95元/克，前值563.5元/克，涨0.08%；现货铂（99.95%）600元/克，基差（现 - 期）-3.95元，前值 - 15元 [5] - 钯期货主力收盘价428元/克，前值427.5元/克，涨0.35%；现货钯（99.95%）400元/克，基差（现 - 期）-0.5元，前值 - 4.8元 [5] 国际价格 - 伦敦现货铂金2169.6美元/盎司，前值2146美元/盎司，涨1.10%；NYMEX铂2150.4美元/盎司，前值2172.6美元/盎司，跌1.03% [5] - 伦敦现货钯金1670.34美元/盎司，前值1693.614美元/盎司，跌1.37%；NYMEX钯1689.5美元/盎司，前值1712.5美元/盎司，跌1.34% [5] 汇率及价差 - 美元/人民币中间价6.9124，前值6.9007，跌0.17% [5] - 广铂 - 伦敦铂价差20.02元/克，前值24.58元/克，跌18.53%；广铂 - NYMEX铂价差19.27元/克，前值23.47元/克，跌17.90% [5] - 广钯 - 伦敦钯价差8.48元/克，前值9.24元/克，涨8.90%；广钯 - NYMEX钯价差4.43元/克，前值3.74元/克，涨18.56% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2990，前值1.3176，变化0.0187；伦敦现货铂/钯比价1.2671，前值1.2989，变化0.0318 [5] 库存 - NYMEX铂金库存202181金衡盎司，前值202181金衡盎司，涨幅0.00%；NYMEX钯金库存587159金衡盎司，前值587159金衡盎司，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂69291，前值72351，跌幅4.42%；非商业净多头持仓：铂13240，前值12347，涨幅7.23% [5] - NYMEX总持仓：钯16423，前值68291，跌幅2.18%；非商业净多头持仓：钯492，前值664，跌幅34.96% [5]

价格表现 - 伦敦金最新价格为5313.90，变化为0.00 [3] - 伦敦银最新价格为94.62，变化为0.00 [3] - 伦敦铂最新价格为2366.00，变化为0.00 [3] - 伦敦钯最新价格为1793.00，变化为0.00 [3] - WTI原油最新价格为71.23，变化为0.00 [3] - LME铜最新价格为13145.00，变化为 -251.00 [3] - 美元指数最新为98.55，变化为0.00 [3] - 欧元兑美元最新为1.17，变化为0.00 [3] - 英镑兑美元最新为1.34，变化为0.00 [3] - 美元兑日元最新为157.35，变化为0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新为1.76，变化为0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新为11121.53，变化为0.00 [4] - 上期所白银库存最新为307.48，变化为 -1.96 [4] - 黄金ETF持仓最新为1101.33，变化为0.00 [4] - 白银ETF持仓最新为15981.38，变化为79.14 [4] - 上金所白银库存最新为450.45，变化为0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化为0.00 [4]

分组1：价格表现 - 伦敦金最新价格5222.30，变化54.95 [1] - 伦敦银最新价格89.98，变化3.55 [1] - 伦敦铂最新价格2255.00，变化 -68.00 [1] - 伦敦锂最新价格1769.00，变化 -63.00 [1] - WTI原油最新价格67.02，变化1.81 [1] - LME铜最新价格13458.00，变化132.50 [1] - 美元指数最新97.64，变化 -0.14 [1] - 欧元兑美元最新1.18，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新156.09，变化 -0.04 [1] 分组2：交易数据 - COMEX白银库存最新11207.59，变化 -9.53 [1] - 上期所白银库存最新306.60，变化 -39.77 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [1] 分组3：图表数据 - 包含黄金原油比价、金铜比价、COMEX受销FRV等比价图表 [1] - 包含金/铂比价、铂/铝比价图表 [3][4] - 包含白银进口利润、COMEX - 伦敦价差、美国国债利率与利差、ETF持仓变化、上金所黄金和白银持仓及交收、上金所白银递延费、上金所黄金递延费方向、COMEX黄金和银非商业多头持仓占比等图表 [5][7][9] - 包含黄金进口利润图表 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金偏强、白银偏强，价格区间分别为1100 - 1200元/克、21000 - 26000元/千克 [3] - 假期间截至20日伦敦金涨幅3.27%，伦敦银涨幅11.76%，金银比从假期前的63.5回落至58.6 [3] - 地缘政治是本周贵金属交易的核心，后续关键在于伊朗新政权情况和以霍尔木兹海峡为核心的油气运输要地是否持续关闭 [3] - 判断下周贵金属或将高开，若地缘政治格局无进一步发酵，可能走出高开低走格局，但黄金中枢将上移，地缘风险溢价或有一定持续性 [3] - 白银本周库存继续去化，国内显性库存仅为760吨上下，库存持仓比降至最低位，代表国内白银逼仓风险未完全移除，叠加地缘政治影响，白银、铂钯或有短期上涨空间 [3] 根据相关目录分别总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 海外期现价差 - 本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回升至 - 18.14美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 16.4美元/盎司 [9] - 本周伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至 - 0.625美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 - 0.56美元/盎司 [15] - 国内期现价差 - 本周黄金期现价差为 - 5.42元/克，处于历史区间下沿 [18] - 本周白银期现价差为 - 650元/克，处于历史区间上沿 [20] - 月间价差 - 本周黄金月间价差为9.08元/克，处于历史区间上沿 [24] - 本周白银月间价差为75元/克，处于历史区间下沿 [27] - 金银近远月跨月正套交割成本 - 买TD抛沪金合计成本26.07元/克 [29] - 买沪金12月抛6月合计成本7.53元/克 [30] - 买TD抛沪银合计成本542.35元/千克 [31] - 买沪银12月抛6月合计成本456.55元/千克 [32] - 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向 - 本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，代表交货力量较强，白银以空付多为主，代表收货力量较强 [33] - 金银库存及持仓库存比 - 本周COMEX黄金库存减少18.6吨，注册仓单占比回升至51.3% [35] - 本周COMEX白银库存减少184吨至11207吨，注册仓单占比回落至24.5% [37] - 本周黄金期货库存减少0.01吨，白银期货库存减少43.04吨至306吨 [41] - CFTC金银非商业持仓 - 本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓和白银非商业净多持仓均小幅反弹 [43] - ETF持仓 - 本周黄金SPDR ETF持仓增加22.58吨，国内黄金ETF增加3.7吨 [46] - 本周白银SLV ETF持仓增加474吨 [50] - 金银比 - 本周金银比从前周的63.5回落至58.6 [53] - COMEX黄金交割量及金银租赁利率 - 本周黄金3M租赁利率为 - 0.26%，白银3M租赁利率为1.56% [55] 黄金的核心驱动 - 黄金和实际利率 - 本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [60] - 通胀和零售销售表现 - 展示了美国PCE、核心PCE同比，零售和食品服务销售额同比、环比数据 [64][65] - 非农就业表现 - 展示了美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、持续领取失业金人数、劳动力参与率、失业率、私人非农企业全部员工平均每周工时、非农平均时薪同比等数据 [67][68][69][70] - 工业制造业周期和金融条件 - 未提及具体内容 - 经济惊喜指数及通胀惊喜指数 - 未提及具体内容 - 美联储降息概率 - 未提及具体内容

上海黄金交易所2026年1月交易数据与市场表现 - 全月各类合约总成交金额为67,383.87亿元，同比大幅增长106.9% [1] - 其中，询价交易成交42,449.54亿元，占总成交金额的63.0% [1] - 会员自营业务交易金额为60,885.18亿元，代理业务交易金额为6,498.69亿元 [1] 黄金市场表现 - 黄金成交量达5,970,146.98千克，同比增长18.6% [1] - 黄金成交金额为63,884.47亿元，同比增长100.8% [1] - 黄金日均成交量为298,507.35千克 [1] - 国际现货黄金(XAU)月末收于4,894.23美元/盎司，较上月上涨587.53美元 [2] - 国际金价月内波动剧烈，低点和高点分别为4,303.21美元和5,595.47美元 [2] - 国内市场Au99.99合约月末收于1,151.30元/克，较上月末上涨189.05元/克，月度涨幅19.4% [3] - Au99.99合约月加权均价为1,097.50元/克，较上月高121.28元 [3] - 主力合约Au(T+D)成交1,344,702千克，占黄金总交易量的22.5% [3] - Au(T+D)月末持仓265,356手，较上月增加39,104手 [3] - Au(T+D)实物交收量为308,244千克，其中中立仓交收30,983千克 [3] - 本月黄金交割量为887,436.38千克，实物出库量为125,781.4千克 [4] 白银市场表现 - 白银成交量达15,480,572千克，同比增长61.5% [1] - 白银成交金额为142.06亿元，同比大幅增长372.48% [1] - 白银日均成交量为774,028.6千克 [1] - 国际现货白银(XAG)月末收于71.90美元/盎司，较上月上涨15.40美元 [2] - 国际银价月内低点和高点分别为56.19美元和84.01美元 [2] - 国内市场Ag(T+D)合约月末收于27,530元/千克，较上月末上涨9,748元/千克，月度涨幅54.8% [3] - Ag(T+D)合约月加权均价为22,499元/千克，较上月高7,060元 [3] - Ag(T+D)月末持仓3,240,738手，较上月末增加309,540手 [3] - Ag(T+D)实物交收量为27,900千克，其中中立仓交收9,240千克 [3] - 本月白银交割量为673,470千克，实物出库量为321,660千克 [4] 铂金市场表现 - 铂金成交量仅为1,154千克，同比大幅减少83.4% [1] - 铂金成交金额为7.38亿元，同比减少52.9% [1] - 铂金日均成交量为57.70千克 [1] - 国际现货铂金(XPT)月末收于2,195.31美元/盎司，较上月上涨173.71美元 [2] - 国际铂金价格月内低点和高点分别为1,999.91美元和2,922.69美元 [2] - 国内市场Pt99.95合约月末收于638.39元/克，较上月末上涨126.89元/克，月度涨幅24.8% [3] - Pt99.95合约月加权均价为643.63元/克，较上月高128.07元 [3] 市场交易结构与情绪 - 黄金竞价主力合约Au(T+D)在20个交易日中，有11个交易日为“多付空”，9个交易日为“空付多” [3] - 白银Ag(T+D)合约在全部20个交易日中，延期费支付情况均为“空付多” [3]

黄金与白银期货价格表现 - 纽约商品交易所交投最活跃的2026年4月黄金期货价格上涨102.2美元，收于每盎司5296.4美元，涨幅为1.97% [1] - 5月交割的白银期货价格上涨680.1美分，收于每盎司94.385美元，涨幅为7.77% [2] 地缘政治局势与市场情绪 - 美伊紧张局势持续高涨，周末临近之际避险需求增加，推动黄金、白银价格大幅走高 [1] - 伊朗与美国第三轮间接谈判未达成协议，各方计划3月2日在维也纳继续技术讨论 [1] - 美国总统特朗普对当前伊核谈判进展表示“不满意”，但尚未就是否对伊朗发动军事打击作出最终决定 [1] - 美国国务院批准其驻以色列使团非紧急必要人员及家属撤离，美国驻以大使建议“今天离开” [1] - 随着美军最大航母“福特”号抵达以色列，观察人士认为美伊战争风险急剧升高 [1] 宏观经济数据与影响 - 美国1月份生产者价格指数（PPI）环比上涨0.5%，高于12月份的0.4%及经济学家预测的0.3% [2] - 剔除食品和能源价格的核心PPI在1月份环比上涨0.8%，远高于经济学家此前0.3%的普遍预期 [2] - 一些分析人士认为，由于美国生产者价格大幅上涨，通胀威胁远未解除，金价可能面临阻力 [2] - 美国30年期抵押贷款平均利率自2022年以来首次跌破6%，至5.98% [2]

黄金市场动态 - 黄金价格未能稳定在5200美元关口上方[1][2] - 尽管美元走强，黄金价格仍有所上涨，美元走强因好于预期的初请失业金人数报告[4] - 美国国债收益率下降为黄金市场提供支撑，两年期收益率回落至3.45%附近，十年期收益率降至4.00%左右[4] - 美国与伊朗的“激烈且严肃”的谈判是推动价格上涨的关键因素，但交易员对达成协议持怀疑态度[4] - 美国股市大幅下跌促使交易员抢购避险资产，标准普尔500指数下跌0.95%，纳斯达克指数下跌1.6%[4] - 技术面上，黄金需突破5200美元才能向5430-5450美元阻力区间进发，若跌破5100-5120美元支撑位，则可能滑向4880-4900美元[4] 白银市场动态 - 白银价格回落至87.00美元附近[1] - 银价回落因交易员在前期大幅上涨后获利了结[5] - 金银比回升至59.00以上[1][7] - 金银比未能跌破50日移动均线57.61，这对白银市场是看跌信号[7] - 美国股市回调对白银价格产生负面影响，因白银价格取决于工业需求，避险需求更倾向于黄金[7] - 银价停滞在86.00-87.00美元关键阻力位附近，近期多次试图突破90.00美元未果[7] - 技术面上，若银价跌破86.00美元，可能向50日移动均线83.67美元回落，进一步支撑位在78.00-79.00美元区间[7] - 北京时间09:40，华通现货白银定盘价报21741元[11] 铂金市场动态 - 铂金价格试图稳定在2300美元以上未果，随后走低[1] - 铂金价格向2200美元关口回落[7] - 价格走低因强劲涨势后交易员获利了结，美元走强及美国股市大幅回调构成看跌因素[10] - 钯金价格当日下跌3.4%也对铂金市场造成不利影响[10] - 技术面上，铂金曾试图突破2245-2265美元阻力位但失去动力，若跌破2200美元，可能向2040-2060美元支撑位移动[10] - 上行方面，铂金需突破2265美元才能获得持续上涨动力，并可能向2420-2440美元阻力位攀升[10]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.75%，涨197点，收报26578点 [1] - 恒生科技指数上涨1.03% [1] - 早盘成交额为1218亿港元 [1] 指数调整与成分股变动 - MSCI中国指数季度调整于2月27日收盘后生效，新纳入37只股票 [1] - 新纳入股票包括小马智行-W、商汤、禾赛-W等 [1] - 小马智行-W股价上涨6.78% [1] - 禾赛-W股价上涨超过4% [1] 个股表现与驱动因素 - 钧达股份股价上涨超过21%，机构看好其太空光伏业务打造新增长空间 [2] - 新鸿基地产股价上涨7%，其基础溢利增长16.7%至122.13亿港元，领涨蓝筹股 [2] - 佳鑫国际资源股价上涨超过7%，因钨价继续上涨 [3] - 金力永磁股价上涨4.36%，因稀土价格近段时间持续上涨，机构认为政策驱动型涨价支撑坚实 [4] - 国富量子股价再涨超过5%，近七个交易日累计上涨四成，公司有望下月进入港股通 [5] - 鹰普精密股价上涨超过5%再创上市新高，年初至今股价累计上涨超过七成 [6] - 云知声股价上涨7.65%，公司推出Unisound U1-OCR文档智能基础大模型 [7] - 国富氢能股价再涨2%，公司参与国家级核聚变研究平台低温系统项目 [8] - 亚博科技控股股价再涨超过7%，节后累计上涨近140%，公司与港金所合作开发国际贵金属交易平台 [9] - 周大福创建股价在业绩公布后下跌超过3%，其中期纯利同比增长超过15%，派息28港仙同比增加约3% [10]

公司股价表现 - 亚博科技控股股价在节后累计涨幅接近140% 截至发稿时上涨9.09%至0.54港元 成交额为1171.32万港元 [1] 行业政策动态 - 香港财经事务及库务局副局长表示 特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心 旨在吸引黄金现货在港进行储存、清算及交割 以带动投资交易、衍生产品、仓储、保险、贸易和物流等产业链的蓬勃发展 [1] 公司业务进展 - 为配合香港的国际黄金交易中心政策并增强与国际黄金产业的联系 港金所已正式与亚博科技合作开发国际贵金属交易平台、清结算系统以及数字商品区块链 [1]

案件概述 - 最高人民法院发布依法惩治电信网络诈骗等侵犯财产犯罪典型案例 其中“被告人余某波等14人诈骗案”值得关注 [1] 犯罪手法与过程 - 被告人利用“创利丰金业”平台 虚构可通过该平台进行黄金交易的事实 在境外组建诈骗窝点 [3] - 犯罪集团成员伪装成资深投资者 通过社交平台批量添加被害人 使用固定话术筛选后诱导被害人进入社交平台群组及直播间 [3] - 犯罪集团发送虚假盈利截图 编造跟着“指导老师”投资黄金能够挣钱等信息 诱导被害人在“创利丰金业”平台进行虚假的“伦敦金”交易 [3] - 被害人投入的资金通过第三方支付平台经多次流转后进入“创利丰金业”平台控制的账户 平台与余某波按照约定比例分赃 [3] - 在一年时间内 该犯罪集团造成1789名被害人损失共计2.8亿余元 [3] 司法判决结果 - 法院认定余某波等14人以非法占有为目的 虚构利用互联网平台投资盈利事实 诱导被害人投资后将资金占为己有 数额特别巨大 均已构成诈骗罪 [4] - 余某波在境外组织、指挥人员实施诈骗犯罪活动 系犯罪集团的首要分子 且曾实施过电信网络诈骗犯罪 负案在逃期间又前往境外组织实施此类犯罪 诈骗数额特别巨大 罪行严重 [4] - 余某波虽有主动退缴违法所得、立功情节 但不足以从轻处罚 以诈骗罪对其判处无期徒刑 剥夺政治权利终身 并处没收个人全部财产 [4] - 以诈骗罪判处熊某钦等人十三年至二年不等有期徒刑 并处罚金 [4] - 查扣在案的7381万余元财物按比例发还被害人 [4]