年会活动普遍收缩或消失 - 建筑行业公司已两年未办年会及团建，员工规模从超过200人缩减至约60人，且春节前将继续裁员[2] - 电力软件公司自2020年起取消庆祝性年会，总结会改为线上，大规模聚餐取消，2022年后变为小部门聚餐且明确餐标为人均100元[3] - 德资汽车零部件供应商在连续举办二十三年年会后，今年决定停办[3] - 酒店行业从业者指出，年会预订量从2024年起明显下降约20%，过去酒店宴会总收入约70%来自年会高峰期[6][8] 企业规模收缩与成本控制 - 电力软件公司员工总数从高峰时的约1500人压缩至900人，且裁员继续，某部门需优化3人，现共14人[3] - 建筑行业公司为生存激烈竞争，价格压得很低，目标仅为有活干、保持基本运行[9] - 企业取消或简化年会最直接动机是控制成本，一场年会成本约三四十万元[9] - 即便仍办年会，规模与规格也收缩，例如南京市场年会餐标从往年每桌（10人）3000元普遍降至2500元[9] 员工福利与奖品缩水 - 造船业公司年会中奖比例大幅降低，原约一半人中奖，现可能总共只有100人能获奖，而某部门就有800多人[11] - 汽车行业公司年会头奖价值“腰斩”，从市场价值约15000元的笔记本电脑降格为某品牌手机[11] - 员工态度趋于务实，认为花钱办年会不如直接发现金发福利，或视其为额外负担[11] 行业分化与职场文化变迁 - 坚持举办年会的企业多集中在发展向好的行业，如科技、半导体、物流[18] - 地产行业在市场繁荣期曾是高端酒店常客，如今已基本停办年会[18] - 金融行业以往偏爱高档场所，现在多数公司不再举办，少数继续举办的企业也更趋低调务实[18] - 年会的消失被视为职场“社会时钟”的缺失，其曾是标志一年工作正式收官的重要时间节点[16] - 员工对年会变化的普遍情绪是“平静”、“麻木”与“理解”，反映出对生存现实的首要关注[13] 企业生存压力与员工心态 - 德资汽车零部件企业停办年会主要原因是“没订单了，开不了源，就只能节流”[6] - 员工更担忧公司生存与裁员风险，认为行业已是夕阳产业，不看好未来[11] - 员工将年会视为公司经营和内部氛围的风向标，认为热闹若只是粉饰太平则更显凄凉[11] - 酒店行业为应对市场变化调整价格，但需在降价与提供附加服务间寻求平衡，避免恶性循环[9]

低空经济政策与产业动态 - 十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，明确到2027年低空经济标准体系基本建立，2030年形成结构优化的标准体系 [1] - 浙江省启动全省低空经济重大科技专项，未来3年将瞄准装备制造、运行保障、场景应用三大领域攻坚关键技术，支撑浙江打造低空经济发展高地 [1] 汽车与制造业数字化转型 - 工业和信息化部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，完善汽车行业数字化转型顶层设计，引导企业协同发展 [1] - 国家发展改革委等五部门发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》，激活数据要素赋能新质生产力，促进数据领域教育链、人才链与产业链、创新链融合发展 [1] 财政金融支持政策 - 财政部2026年新设、优化一揽子贷款贴息政策，升级消费贷款国补政策，扩大设备更新贷款贴息覆盖面，出台中小微企业贷款贴息政策，以财政金融协同促内需支持实体经济 [1] 航运与造船业重大订单 - 中国远洋海运集团与中国船舶集团签约87艘新造船订单，合同总金额约500亿元人民币，为中国造船企业国内单次合作签约最高金额订单 [1] 物流与供应链智能化、国际化 - 京东物流第六代智能配送车落地沙特，待筹备完成后将与JoyExpress快递员组成人机协作，为当地消费者提供快递“最后一公里”服务 [1] - 菜鸟香港eHub智慧航空货运中心正式上线自动码垛系统，成为香港首个实现“安检—组托”全流程自动化的安检前置仓 [1] - 德邦快递打造中东物流“直通车”，开通中国至阿联酋、沙特等6国的空海运专线，提供全链路物流服务连通中东市场 [1] - 神州控股旗下科捷华南旗舰仓在广州开仓，作为华南旗舰级仓储物流中心赋能华南国货美妆等快销产业升级 [1] 绿色物流与智能设备应用 - 北京华联印刷引入比亚迪新能源叉车，实现环保效能与运营效率的双重跃升 [1] 无人车商业化探索 - 新石器正式入驻京东自营商城，成为业内首家携手综合型电商平台的无人车品牌，双方合作探索无人车商业化新路径 [1]

中远海运物流网络拓展与创新 - 中远海运开通常态化横跨墨西哥、中国、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦四国的汽配联运通道，全程约21800公里，构建“厂到厂”全程物流链 [1][10] - 该通道依托青岛、连云港口岸与中亚班列，提供从墨西哥经海运至中国、再经铁路至乌兹别克斯坦的一体化服务，实现“一次委托、一票到底” [1][10] - 以青岛口岸为枢纽，搭建连接北美洲与中亚五国的“跨洋陆桥” [1][10] “丝路海运”平台发展迅猛 - 我国“丝路海运”航线集装箱累计吞吐量已突破2600万TEU [2][11] - 2025年，其集装箱航线吞吐量超过540万TEU，同比增长9.11%；散杂货航线运输货物超过1227万吨，同比增长26.4% [2][11] - 航线网络从最初的16条扩展至148条，覆盖全球48个国家和地区的150座港口 [2][11] - 从厦门港出发，通过“丝路海运”航线至东南亚港口仅需两天，比传统航线节约2至5天 [2][11] 港口业务模式创新与航线扩张 - 天津港与中远海特华北分部成功落地首单“重进重出”业务，涵盖28000吨纸浆进口与33000吨钢材出口 [3][11] - 该模式通过进出口货源高效匹配，提升船舶舱位利用率与周转效率，降低综合物流成本 [3][11] - 青岛港在1月份连续开通4条集装箱外贸航线，包括地中海航运澳大利亚新航线、中远海运红海航线、中远海运东南亚航线及正利航运东南亚航线 [5][13] - 青岛港外贸航线总数扩容至近240条，与全球180余个国家和地区的700余个港口互联互通 [5][13] - 中远海运红海航线串联青岛港与沙特吉达港，支持新能源汽车、光伏产品出口；地中海航运澳大利亚新航线实现中国北方与悉尼、布里斯班的直达连通 [6][13] 金融租赁与船舶制造动态 - 中信银行拟向子公司中信金租增资20亿元人民币，增资后其注册资本由100亿元增至120亿元 [4][12] - 2025年，中信银行已对中信金租增资60亿元 [4][12] - 增资后，中信金租在国内金租公司资本金规模排名中位列第八 [5][13] - 黄埔文冲与长荣海运签署16艘3000TEU型集装箱船新造船合同，该船型采用环保节能技术 [7][13] - 双方此前累计签订30艘集装箱船订单，黄埔文冲已向长荣海运交付24艘船舶 [7][13] 全球能源贸易与航运减排新进展 - 在美国与委内瑞拉达成供应协议后，贸易公司获准销售委内瑞拉石油，大部分流入美国市场 [7][15] - 美国墨西哥湾沿岸炼油商难以消化委内瑞拉原油运输量的快速增长，给油价带来压力并导致部分原油滞销 [7][15] - 交易商指出市场面临供过于求问题，且委内瑞拉原油价格虽降但仍高于加拿大重质原油 [8][15] - 赫伯罗特再次赢得零排放海运买家联盟（ZEMBA）的零排放燃料采购招标 [9][16] - 根据协议，赫伯罗特承诺自2027年起在一条跨洋航线上使用氢基电子甲醇作为船用燃料 [9][16] - ZEMBA联盟（包括亚马逊、宜家、耐克等超45家企业）目标在三年内实现至少12万吨二氧化碳当量减排，赫伯罗特承担最大份额 [9][16] - 中标燃料利用可再生能源生产的超低碳氢气制造，全生命周期碳排放预计比传统船用燃料降低至少90% [9][16]

宏观环境与资产配置展望 - 在全球与国内流动性预计均处于相对宽松状态的格局下，各类金融资产或均有机会[2] - 从配置性价比与盈利前景看，相对更看好A股权益市场投资机会[1][2] - 当前A股估值不贵，以过去20年的三年滚动收益率衡量的股债相对收益水平处于历史中位数区间[2] - 无风险利率持续下行背景下，机构和居民的配置需求强烈，权益资产性价比日益凸显[2] - 两大核心因素支撑A股：一是内外流动性环境友好，美联储未来可能继续降息，国内货币政策易松难紧；二是盈利周期有望上行，供需格局改善有望推动A股盈利进入上行周期[2] - 2026年A股或具备获取不错回报的条件，但经历前期估值修复后，市场整体或已不便宜，波动可能仍存[3] - 2026年黄金下行风险或较小，但地缘政治事件影响或收敛且前期涨幅已部分反映预期，或难以复制2025年表现，建议聚焦其长期配置价值[3] “十五五”规划下的产业投资主线 - 基于“十五五”规划指引，未来五年产业布局与投资机会可重点关注传统产业升级、新兴行业需求扩张和前沿产业的“主题投资”三大方向[1] - 科技自立自强是战略任务，科技创新与生产效率提升是经济可持续发展的核心驱动力，也是在复杂国际竞争中保持主动的战略必需[4] 传统产业升级方向 - 化工、造船和冶金等传统产业作为经济和工业基本盘，将通过供给侧政策与企业自身优化，推动产业向更高质量、更高效率发展，实现盈利能力系统性提升[5] - 对于渗透率已达一定规模的传统行业，投资逻辑是寻找供需处于底部区间且未来一年供需有望改善的标的[6] - 工程机械、重卡、水泥等传统行业可通过出口与出海获得新增长动能，海外收入与利润占比提升正开启“第二增长曲线”[6] 新兴行业需求扩张方向 - 人工智能、储能等已初具规模且增长迅速的行业，在未来五年有望迎来需求持续释放，带动行业高速发展[6] - 需要紧密跟踪新兴产业景气度的抬升与产业动态变化[6] - 结合当前产业进度，人工智能应用、半导体硬件、生物科技等领域，有望在2026年迎来盈利兑现与规模化应用的突破[6] 前沿产业主题投资方向 - 具身智能、核聚变、量子技术等偏前沿的未来产业，投资逻辑更侧重于跟踪基础科学技术的突破[6] - 这些领域是政策关注的核心方向，可能具备较大的成长空间，适合以主题视角保持关注[6] 科技产业投资策略 - 科技板块具有高成长和高波动特性，波动一方面来自产业自身特性赋予的想象空间及技术发展的非线性特点，另一方面可能与风险偏好较高的资金集中涌入与撤出有关[7] - 对于科技资产的投资，更有效的策略是在认清产业发展趋势的前提下，坚定站在产业趋势一方，不要因为短期波动而频繁择时[7] - 科技产业迭代速度快，需要持续关注产业动态，若产业趋势出现与初始预判不符的实质性转变，则需要及时调整投资策略[7]

宏观经济与政策 - 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上，上海市提出2026年GDP目标增长5%左右 [4][16] - 中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，部分制造业进入传统淡季且市场有效需求不足 [4][16] 造船行业数据 - 2025年1-12月，中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1% [4][16] - 同期新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量的69.0% [4][16] - 截至12月底手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8%，三大指标国际市场份额连续16年全球领先 [4][16] 原材料与钢材市场成交 - 2月5日，全国主港铁矿石成交98.60万吨，环比减少4.6% [5][17] - 2月5日，237家主流贸易商建筑钢材成交2.79万吨，环比减少22.7% [5][17] 钢铁行业生产与盈利 - 本周247家钢厂盈利率为39.39%，环比持平 [6][18] - 本周247家钢厂日均铁水产量为228.58万吨，环比上周增加0.6万吨 [6][18] 钢材供需与库存 - 本周五大钢材品种供应819.9万吨，周环比下降3.27万吨，降幅0.4% [6][18] - 本周五大钢材总库存1337.75万吨，周环比增加59.24万吨，增幅4.6% [6][18] - 本周五大品种周消费量为760.66万吨，环比下降5.1%，其中建材消费环比下降16.6%，板材消费环比增长0.1% [6][18] 螺纹钢市场 - 本周螺纹钢产量环比减产8.15万吨至191.68万吨 [7][19] - 本周螺纹钢总库存累库44.04万吨至519.57万吨，表观需求下降28.76万吨至147.64万吨 [7][19] - 供应下降主因例行检修及钢厂接单不足，预计后续短流程集中减产及订单缺口将导致产量进一步下降 [7][19] - 需求端因工地停工及加工企业放假范围扩大，预计现货成交将进一步萎缩，市场冬储基本完成，预计短期钢价窄幅震荡 [7][19] 热轧卷板市场 - 本周热轧产量小幅减产0.05万吨至309.16万吨 [8][20] - 本周热轧总库存小幅累库3.62万吨，表观需求微降5.87万吨至305.54万吨 [8][20] - 后续需求下降速度预计超过产量下降速度，钢材库存将持续累库，厂内库存继续增加且主要集中在华东区域 [8][20] - 临近春节部分下游已停止采购，预计短期市场价格继续窄幅波动 [8][20] 钢材期货策略 - 螺纹2605合约短期运行区间参考3080-3200元/吨 [9][21] - 热卷2605合约短期运行区间参考3250-3350元/吨 [9][21] 铁合金市场 - 合金价格窄幅波动，上下空间有限，供给总体维持低位且基本见底 [10][22] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅去库压力不大，硅锰库存小增处于高位 [10][22] - 成本端焦炭提涨后情绪走弱，锰矿进口价格倒挂，整体成本波动不大，生产利润有所好转但基本面支撑不足 [10][22] - 需求端钢厂生产强度小幅增加，但复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声，预计价格维持震荡格局 [10][22] - 观点为观望 [11][23]

重大合同签署 - 公司控股子公司中船黄埔文冲船舶有限公司与长荣海运亚洲公司签订16艘支线集装箱船建造合同 [1][4] - 合同总金额在7.36亿美元（约合人民币51.1亿元）至8.96亿美元（约合人民币62.2亿元）之间 [1][4] - 系列船舶计划交付时间为2028年至2030年或之前，预计将对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响 [5] 财务业绩表现 - 公司预计2025年实现归母净利润9.4亿元到11.2亿元，同比大幅增加149.61%到196.88% [2][6] - 公司预计2025年实现扣非净利润8.5亿元到10.2亿元，同比大幅增加153.27%到203.93% [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入143.15亿元，同比增长12.83%，有望完成全年200亿元的营收目标 [6][7] - 2024年，公司实现营业收入194.02亿元，完成年度计划的110.24%，合同承接金额250亿元，完成年度计划的165.56% [6] 盈利能力与效率 - 2025年前三季度，公司销售毛利率达到11.36%，为14年以来新高 [3][9] - 公司盈利能力提升主要得益于船舶产品收入及生产效率提升，产品毛利同比改善 [2][6] - 联营企业经营业绩显著提升及参股公司分红增加，也带动了公司投资收益同比大幅增加 [6] 研发投入与订单 - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用达7.66亿元，同比增长10.30% [8][9] - 2025年度研发经费投入强度预计将维持在4%以上 [9] - 2025年上半年，公司累计实现经营接单154.98亿元，同比增长64.6%，完成年度计划的88.8% [9] - 2023年和2024年，公司研发费用分别为6.59亿元和8.88亿元，同比分别增长14.28%和34.92% [9] 公司背景与历史 - 公司是中国船舶集团有限公司属下的大型造船骨干企业，前身为广州广船国际股份有限公司 [4] - 公司于1993年在上海证券交易所和香港联交所上市，是中国第一家"A+H"股上市造船企业 [4] - 自上市以来，公司累计分红23次，累计分红金额为17.63亿元 [9]

报告行业投资评级 - 钢材行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 周三螺纹热卷收涨夜盘收跌，黑色系品种止跌原料煤焦涨幅较大，节前维持震荡走势，建议螺纹在3050 - 3100逢低谨慎布局多单并设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三螺纹热卷收涨，夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 2月3日习近平与乌拉圭总统奥尔西会谈后两国元首见证签署投资促进、贸易等领域10余份合作文件 [1] - 2月3日上海市市长龚正建议今年全市生产总值增长5%左右 [1] - 截至2月3日11个省份公布2026年省级重点项目投资计划共7693个项目，8个省份公布年度计划投资合计约4.34万亿元 [1] - 1月20城二手住宅共成交11.8万套，环比微降3.1%，同比增长15.3% [1] - 全球手持订单30强造船集团榜单中中国18家上榜，中国船舶集团订单总量居首，扬子江船业排名第4位 [1] 市场逻辑 - 周三黑色系品种止跌，原料煤焦涨幅较大，基本面变化不大，本期五大钢材产量和库存均增加、需求下降，螺纹产量和库存双增持续累库，热卷产量增库存降，商家陆续休市，盘面走势依赖于情绪与资金 [1] 交易策略 - 节前震荡走势，维持前期观点，螺纹3050 - 3100，建议逢低谨慎布局多单，设好止损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三铁矿收跌且夜盘也收跌 走势弱于成材 短期情绪主导行情 下游钢厂陆续放假 铁矿刚性需求难有增量 预计节前震荡为主 主力下方 750 一线为强支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三铁矿收跌 夜盘也收跌 [1] 重要资讯 - 2 月 3 日上午 国家主席习近平与乌拉圭总统奥尔西会谈后 两国元首共同见证签署投资促进、贸易等领域 10 余份合作文件 [1] - 2 月 3 日 上海市市长龚正作《政府工作报告》 建议今年全市生产总值增长 5%左右 [1] - 截至 2 月 3 日 11 个省份公布 2026 年省级重点项目投资计划 合计 7693 个项目 8 个省份公布年度计划投资 合计约 4.34 万亿元 [1] - 全球手持订单 30 强造船集团榜单中 中国 18 家上榜 中国船舶集团订单总量居榜首 扬子江船业排名第 4 位 [1] 市场逻辑 - 周三铁矿走势弱于成材 短期情绪主导行情走势 下游钢厂陆续放假 铁矿刚性需求难有增量 [1] 交易策略 - 预计节前铁矿震荡为主 主力下方 750 一线为强支撑 [1]

央行信贷政策导向 - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务 [3] - 央行要求进一步完善金融“五篇大文章”各项机制，落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同 [3] - 央行将大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3] 智能网联与无人驾驶 - 广东省政府印发实施意见，提出拓展无人驾驶公共交通运营区域，扩大智能网联汽车道路测试与示范应用范围 [4] - 信达证券指出，国内智能网联汽车法规持续完善，自主品牌加快智驾技术研发，行业智驾渗透率持续提升 [4] - 信达证券预测，Robotaxi在2030年市场规模有望达到2700亿元，2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元 [4] 光伏产业动态 - 特斯拉创始人埃隆·马斯克团队已对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等在内的多家中国光伏企业开展调研，考察覆盖设备、硅片、电池组件等多个环节 [5] - 调研重点关注异质结(HJT)、钙钛矿等前沿技术路线，晶科能源近期与马斯克团队有过接触，高测股份证实有过接触但尚未达成任何合作 [5] - 知名投资人段永平在个人平台发文称，开特斯拉已是其首选，并提及FSD(完全自动驾驶)确实好用 [6][7] 风电产业与国际贸易 - 欧盟宣布对中国风电巨头金风科技股份有限公司展开调查，原因是担忧该公司从政府补贴中获益，“扭曲”欧盟市场竞争 [7] - 中国外交部回应称，欧盟频繁动用单边经贸工具对中国企业采取歧视性、限制性措施，损害欧盟形象，影响中国企业赴欧投资信心 [7] 旅游与两岸交流 - 大陆方面将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游，以促进两岸人员往来正常化和各领域交流常态化 [8] A股市场与ETF资金流向 - 截至2月4日收盘，上证指数重返4100点，上证50、沪深300等权重指数涨幅居前，主要权重宽基ETF近期的份额缩水态势已显著缓和，多个产品出现份额回流 [9] - 以沪深300成分股统计，截至2月3日，累计共有113股月内获融资客加仓，占整个成分股近37.7%比例 [9] - 中芯国际、长江电力、润泽科技、广发证券、华泰证券、三花智控6股获融资客重点加仓，融资净买额分别达3.2亿元、2.9亿元、2.6亿元、2.2亿元、2.0亿元 [9] 存储芯片行业 - 随着AI热潮下存储产业超级周期愈演愈烈，三星电子市值突破1000万亿韩元(约合6880亿美元)，成为韩国首家达到此里程碑的公司 [11] - TrendForce预测，2026年一季度通用DRAM合约价格或将环比上涨约55%至60%，NAND闪存价格预计将上涨33%至38%，其中消费级大容量QLC产品涨幅不低于40% [11] 公司重大合同与资本运作 - 中船防务签订16艘支线集装箱船建造合同，金额7.36亿美元至8.96亿美元 [15] - 惠博普签订约15.96亿元Naft Khana油田复产项目合同 [15] - 北新路桥联合体中标11.45亿元工程项目 [15] - 中信银行拟向全资子公司中信金融租赁有限公司增资人民币20亿元 [15] - 广东建工中标15.24亿元三维固态锂电池智能制造生产基地项目 [15] 公司运营风险与股东减持 - 河钢资源南非子公司因洪灾暂停井下采矿，对产销计划产生不利影响 [15] - 福光股份股东福建国资拟减持不超过3%股份 [15] - 江山欧派股东王忠拟减持不超3%股份 [15] - 凯普生物股东云南众合之拟减持不超3%股份 [15] - 张小泉股东杭州臻泉投资拟减持不超0.31%股份 [15]

行业与公司 * 涉及的行业为**造船行业**[1] * 涉及的公司包括**中国船舶**、**中船防务**、**恒力重工**、**扬子江**[2] 核心观点与论据 * **新船价格企稳分化**：1月新造船价格指数为184.29点，月环比微跌0.2%[1] 分船型走势分化，其中油轮价格上涨0.4%，散货船价格上涨0.6%，而集装箱船价格下跌0.4%[1] * **二手船价普涨**：1月二手船价格指数为195.96点，月环比上涨2.6%[1] 各船型普涨，其中油轮价格大幅上涨6.4%，散货船价格上涨2.5%，集装箱船价格上涨0.7%[2] * **新签订单环比回落但同比上行**：1月已统计新签订单178亿美元，环比下降40%，但同比增长39%[2] 已统计新签订单载重吨为1516万载重吨，环比下降44%，但同比增长8%[2] * **油轮为新签单主力**：1月新签订单中，油轮订单占比达到50%[2] * **手持订单持续累积**：1月全球船舶手持订单达4.5亿载重吨，环比上涨5%，同比上涨14%[2] * **主要船企手持订单增长**：截至1月底，中国船舶手持订单为649亿元（12月底为613亿元），恒力重工为206亿元（12月底为195亿元）[2] 其他重要内容 * **新船与二手船价格走势背离**，船舶资产期限Back结构加剧[1] * 中船防务手持订单为76亿元（12月底为78亿元），扬子江手持订单为201亿元（12月底为210亿元）[2]