公司业绩表现 - Energy Transfer第一季度EBITDA实现中个位数同比增长 [1] - 中游平台业务预计今年将继续保持强劲增长势头 [1] - 公司EBITDA和现金流主要来源于收费型业务模式 [1] 业务模式特点 - 收费型业务模式为公司提供了高水平的EBITDA和现金流生成能力 [1]

产业综合组 - 泰凌微发布2025年半年度业绩预增公告，预计上半年营收5.03亿元，同比增37%，毛利率约50.7%，同比增加4.52个百分点，归母净利润9900万元，同比增267%；各产品线收入均增加，多模和音频产品线增幅明显，BLE产品线收入亦有较大增长；TL721X、TL751X芯片2025年二季度销售额达千万元规模，下游涵盖无线音频等领域 [1] - 张家港广大特材发布2025年半年度业绩预增公告，预计半年度营收25亿元，同比增32.9%，归母净利润2亿元左右，同比增367.5%，扣非净利润1.95亿元，同比增2342.8%；主要因风电项目产能释放、利用率提升推动销售收入增加，后续行业景气度大概率维持改善 [2] - 三花智控预计2025年营收150 - 178亿元，同比增10% - 30%，归母净利润18.9 - 22.7亿元，同比增25% - 50%；宁波华翔预计2025年归母净利润亏损2.7 - 3.7亿元，上年同期盈利5.3亿元，剔除欧洲业务剥离影响，上半年扣非净利润4.9 - 5.9亿元，同比增5.25% - 25.73%；汽车零部件行业虽下游价格压力大，但受益汽车销量高增长仍能保持较好盈利增长 [3] 先进制造组 - 固态电池概念近期走强，富锂锰基材料是爆点之一，其可突破固态电池能量密度天花板，具有容量大、成本低、适配固态电池、安全性高等优势，对电解二氧化锰需求量激增 [6] - 湘潭电化2024年营收90%以上来自电池材料业务，主营电解二氧化锰等，产能规模居行业前列；2030年电解二氧化锰总需求或达150万吨，6年3倍增长；公司在产能与市占率、技术突破、产业链等方面有优势，还发行可转债投建项目 [7] 消费组 - 2025年“618”期间宠物食品市场火热，全网销售总额75亿元，同比增36%；京东宠物成交用户等数据增长，天猫国际部分进口宠物品牌和海外店成交同比超100%；我国宠物经济处于本土替代与消费升级阶段，自有品牌力强的企业有望受益 [9] - 央行等六部门印发意见，推出5000亿元服务消费与养老再贷款，重点引导资金流向六大服务消费场景，利好消费基础设施建设领域；政策落地预计推动消费基础设施转型，为服务消费增长提供长期支撑 [10]

市场背景 - 中东地缘局势反复（以色列与伊朗互相指责）持续扰动全球市场，但A股周二仍录得显著上涨，上证指数呈现技术性突破迹象 [1] - 中东局势再现反复，信息混乱加剧短期波动，但历史经验表明地缘政治复杂性高，过度依赖其作为操作基准风险较大 [2] - 各方实质性行动升级概率或低于预期，地缘扰动边际递减 [2] 资金行为 - 上证指数放量突破近期震荡箱体，领涨力量为"金融+科技"组合，该组合亦是去年9月底市场突破的主力 [5] - 美联储降息预期升温构成潜在利好，近日美联储理事沃勒和鲍曼释放鸽派信号（提及7月降息可能性），推动美股上涨 [5] - "做多主导"覆盖个股数达3890家，创近期新高，其中"首次做多"个股达2615家（占比超50%），显示观望资金入场做多 [6] - 机构行为保持谨慎，活跃度未同步显著提升 [8] 数据洞察 - 中国平安H股近日表现（三连阳）常被归因于三重利好（可转债发行、分红险监管、低利率环境），但量化数据显示真实逻辑更在于机构行为 [10] - 当前2432家个股处于"核心交易区"（即机构交易占据优势的区域） [10] - 机构在已掌控交易优势的背景下，主动引导震荡或短期调整（如中国平安此前五连阴）以清洗浮筹、优化持仓成本 [10] - 在平安股价"五连阴"期间，其交易数据已处于"核心交易区"，且机构资金活跃度未减，表明下跌是机构利用控盘优势主动制造的调整 [14] 策略建议 - 中东扰动与美联储预期构成市场外部变量，但A股突破初现后的走向根本上取决于增量机构资金的入场意愿及现有机构对核心品种的节奏把控 [12] - 投资者应聚焦于识别"核心交易区"及机构行为模式，在结构化行情中把握机构主导的突破机会 [12] - 关注领涨组合（金融+科技）持续性及量能配合，警惕无增量机构资金支持的假突破 [14] - 对处于核心交易区的个股，短期调整（尤其伴随机构活跃）可能为震仓，而非趋势逆转 [14]

活动概述 - 活动主题为"大学生创新创业与知识产权"，旨在提升大学生创新创业团队在知识产权创造、运用、保护、管理方面的能力 [1] - 活动由市政协经科委、市知识产权局主办，市政协知识产权创新与保护委员工作室、湖南省知识产权交易中心承办 [1] - 多位企业创始人及行业专家参与分享，包括汇视威创始人顾善植、凝英新材料创始人李镓睿、素灵智造创始人梁邦朝、伍爱创意首席执行官卢路成 [1] 政策与支持 - 强调落实省委支持大学生创业"七个一"举措，通过政策扶持、生态构建和优势赋能为大学生创新创业提供支持 [2] - 提出构建包含知识产权保护在内的全方位服务平台和全链条生态体系，支持大学生在长沙创新创业 [2] 活动成果 - 活动期间举行了长沙首批大学生创新创业知识产权讲师团聘任仪式 [3] - 现场围绕初创企业知识产权司法保护、大学生创新创业中的知识产权力量运用等话题进行交流分享 [1]

中式养生水市场 - 崂山矿泉水有限公司推出崂山草本轻饮系列产品 青岛饮料集团并入青岛啤酒后发力养生水市场 [1] - 2023年中式养生水市场规模4 5亿元 2024年快速增至30亿元 预计2028年突破百亿元 [1] - 崂山白花蛇草水凭借独特定位在养生圈持续走红 反映中式养生水赛道热度 [1] Z世代养生消费趋势 - 养生方式多元化 包括八段锦 拍八虚 艾灸 中药泡脚等 "新中式养生"成社交符号 [1] - 小红书平台"跟着老祖宗学养生"话题火爆 三伏天晒背打卡等行为带动相关消费 [1][3] - 健康焦虑推动养生消费盛行 形成包括食疗打卡 早睡打卡等新型消费场景 [1] 新兴养生品牌发展 - 真不二品牌2020年创立 全网销售额超10亿元 是天猫抖音足浴剂类目TOP品牌 [2] - 拥有黔东南草本系列 大马士革玫瑰等明星单品 入驻屈臣氏 山姆等线下渠道 [2] - 川芎乌药蚕砂枕 广藿小茴香加热颈枕等产品反映"轻养生"理念流行 [2] 行业生态与平台布局 - 小红书 抖音等内容平台加速孵化中式养生品牌 形成内容驱动型新赛道 [2][3] - 小红书举办"中式养生节"行业峰会 八段锦教学 养生蹦迪等活动强化社区属性 [3] - 行业存在产品同质化 标准缺失等问题 需警惕市场乱象 [3] 企业战略合作 - 梦饷科技与真不二达成战略合作 涵盖新品推广 渠道赋能 全域营销等领域 [1] - 私域电商将轻养生视为新蓝海 加速布局Z世代消费市场 [2]

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔强调双重使命目标 指出关税政策带来风险 重申将审慎观望 [1] - 鲍威尔表示美国经济活动稳步扩张 劳动力市场强劲 通胀率从2022年峰值大幅回落但仍略高于2%目标 [1] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 符合市场预期 为连续第4次按兵不动 [3] 降息可能性分析 - 鲍威尔承认若通胀不如预期强劲或失业率陡然上升 美联储可能提前降息 [1] - 美联储监管副主席鲍曼支持最早在7月会议降息 前提是通胀压力可控 [3] - 美联储理事沃勒称若通胀持续稳定 7月可启动降息进程 [3] - 克利夫兰联储主席哈马克认为经济前景不确定 美联储可能需要一段时间按兵不动 [3] 市场预期与反应 - 芝商所数据显示 美联储7月维持利率不变概率为81 4% 降息25基点概率为18 6% [4] - 9月维持利率不变概率为14 8% 降息25基点概率为70% [4] - 受鲍威尔表态和以伊停火影响 美股三大指数集体收涨 均涨超1% [1] 关税政策影响 - 鲍威尔指出关税对通胀影响可能是一次性或持续性 取决于范围、传导时间和通胀预期稳定性 [1] - 预计关税对美国物价影响将从6月开始显现 6月通胀数据将于7月15日公布 [3] - 鲍威尔表示大部分经济学家预计关税将推高通胀 但具体传导至消费者的程度尚不明确 [1]

文章核心观点 - 该文章对Rithm Capital Corp (RITM)与17家抵押贷款房地产投资信托(mREIT)同行进行了详细比较分析 重点关注股息可持续性、账面价值和收益率等关键指标[1][2][3] - 分析显示RITM在过去11年中股息表现稳健 从2014年Q3的每股0.35美元逐步增加到2019年Q4的0.50美元 虽在2020年Q1因疫情降至0.05美元 但随后快速恢复并稳定在0.25美元[13][15] - 公司2025年Q1核心收益(EAD)为2.75亿美元(每股0.52美元) 股息支付率为48% 显示较强的股息可持续性[18][23] - 截至2025年6月20日 RITM股价11.21美元 对应TTM股息收益率8.92% 基于当前预估账面价值的年化远期收益率为7.91%[28][29] 股息分析 - RITM 2025年Q2股息维持在每股0.25美元 与Q1持平 年化远期收益率基于股价和账面价值分别为8.92%和7.91%[28][29] - 公司2023-2024年股息全部分类为普通收入 0%归类为资本返还 预计2025年将保持相同税务处理[26][27] - 与同行PMT相比 RITM的股息收益率持续略低于平均水平 但杠杆率也较低 这通常与低于平均的股息收益率相关[16][17] 财务表现 - RITM 2025年Q1核心收益(EAD)为2.75亿美元(每股0.52美元) 若扣除一次性收益调整后为每股0.46美元 股息支付率分别为48%和54%[23][24] - 2023年季度股息支付率在41%-71%之间 2024年在41%-53%之间 均显示良好的股息覆盖能力[21][22] - 回购协议融资利率可能在2023年底见顶 借款成本可能在2024年初见顶 净利差在2023年底至2024年初触底后开始缓慢回升[25] 估值与建议 - 基于2025年6月20日预估账面价值12.65美元 RITM当前股价11.32美元被评估为低估 建议买入[33][34][35] - 估值区间设定为:13.30美元以上卖出 11.71-13.29美元持有 10.11-11.70美元买入 10.10美元以下强烈买入[36] - 当前目标价13.30美元 若达到将转为卖出建议 该估值考虑MBS价格走势、衍生品估值和短期股息率等因素[37] 行业比较 - 分析涵盖17家mREIT同行 包括AGNC、NLY、TWO等知名公司 比较指标包括股息率、收益率和股息可持续性等[11][29] - 行业分类主要关注4种mREIT类型 但文章未具体说明分类标准[5] - 行业整体在2020年疫情期间经历杠杆/流动性危机 多数公司被迫降低杠杆和股息 RITM是少数保持股息稳定的例外[14][15]

公司上市申请 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] 公司业务概述 - 公司是全球领先的智能科技企业，提供产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案 [4] - 业务覆盖70多个国家或地区，涵盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲和非洲 [4] - 2024年按出货量计算是全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商，2025年第一季度升至榜首 [4] - 从智能手机品牌起步，积累了涵盖智能手机全价值链的丰富行业经验，包括品牌管理及运营 [4] 产品与服务 - 主要提供智能设备包括消费类智能手机、三防手机及其他物联网产品 [5] - 提供印刷电路板组件(智能手机的核心组件)及互联网服务 [5] - 其他业务包括物料采购以及研究与设计服务 [5] - 截至2024年12月31日已开发超过526款智能手机及印刷电路板组件型号，以及超过46种其他智能设备 [5] - 持续优化自主开发的didoOS，实现多次迭代以满足定制化需求 [5] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年收入分别约为17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元人民币 [7] - 同期年度利润分别约为1.10亿元、2.03亿元、2.07亿元人民币 [7] - 2022-2024年毛利率分别为19.17%、21.90%、22.29% [8] - 2022-2024年研发开支占比分别为8.64%、6.92%、8.31% [8] - 2022-2024年净利润率分别为6.42%、8.83%、7.60% [8]

证券市场回顾 - 上证综指日内上涨1.15%，收于3420.57点，最高3423.78点 [1] - 深证成指日内上涨1.68%，收于10217.63点，最高10224.12点 [1] - 创业板指日内上涨2.3%，收于2064.13点，最高2065.84点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为1.3% [2] - 规模指数ETF中招商中证2000增强策略ETF收益率最高，为3.36% [2] - 行业指数ETF中汇添富中证全指证券公司ETF收益率最高，为2.7% [2] - 策略指数ETF中华夏创业板低波价值ETF收益率最高，为2.23% [2] - 风格指数ETF中华夏创业板动量成长ETF收益率最高，为3.11% [2] - 主题指数ETF中富国上证科创板新能源ETF收益率最高，为9.44% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：富国上证科创板新能源ETF(9.44%)、景顺长城国证机器人产业ETF(4.79%)、鹏华上证科创板新能源ETF(4.71%) [4][5] - 跌幅最大的3只ETF：银华中证油气资源ETF(-5.1%)、汇添富中证油气资源ETF(-4.91%)、博时中证油气资源ETF(-4.37%) [5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：华泰柏瑞中证A500ETF(14.82亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(10.87亿元)、华夏上证50ETF(6.18亿元) [6][7] - 资金流出最多的3只ETF：华宝中证A100ETF(2.85亿元)、景顺长城中证A500ETF(2.69亿元)、易方达创业板ETF(2.54亿元) [7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(5.82亿元)、华夏上证科创板50成份ETF(5.29亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.94亿元) [8][9] - 融券卖出额最高的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(2887.76万元)、南方中证500ETF(1384.66万元)、华夏上证50ETF(874.26万元) [9] 机构观点 开源证券观点 - 固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段，新兴应用场景（低空、机器人、AI）打开市场空间 [8] - 预计2025年底小批量装车试验，2026—2027年普遍装车试验 [8] 国元证券观点 - 小米、日产、比亚迪、宁德时代等企业固态电池技术进展显著，上车时间渐近 [10][11] - 乐观看待国内乘用车市场，关注固态电池等新兴科技发展机会 [11] - 欧洲市场复苏，关注中国车企产业链出海欧洲的机会 [11]

市场概况 - 6月24日两市ETF两融余额为998.44亿元，较前一交易日增加4.21亿元，其中融资余额为946.96亿元（增加5.64亿元），融券余额为51.49亿元（减少1.43亿元）[1] - 沪市ETF两融余额为665.23亿元（增加3.56亿元），融资余额621.04亿元（增加5.13亿元），融券余额44.19亿元（减少1.57亿元）[1] - 深市ETF两融余额为333.21亿元（增加6563.03万元），融资余额325.92亿元（增加5102.32万元），融券余额7.3亿元（增加1460.71万元）[1] ETF融资融券余额排名 - 华安易富黄金ETF以85.25亿元居首，易方达黄金ETF（67.86亿元）和华夏恒生(QDII-ETF)（48.42亿元）分列二三位[2] - 前10名中包括华泰柏瑞沪深300ETF（48.01亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（38.53亿元）等宽基与主题ETF[2] ETF融资买入额排名 - 海富通中证短融ETF以14.76亿元位列第一，易方达中证香港证券投资主题ETF（11.42亿元）和广发中证香港创新药(QDII-ETF)（7.01亿元）紧随其后[3][4] - 港股相关ETF占据前10名中4席，包括华夏恒生科技(QDII-ETF)（6.83亿元）等[4] ETF融资净买入额排名 - 易方达中证香港证券投资主题ETF获2.32亿元净买入居首，华泰柏瑞沪深300ETF（1.7亿元）和鹏扬中债-30年期国债ETF（1.41亿元）次之[5][6] - 创业板ETF（8108.33万元）与纳斯达克100相关ETF（3188.35万元）亦获资金流入[6] ETF融券卖出额排名 - 华泰柏瑞沪深300ETF融券卖出2887.76万元居首，南方中证500ETF（1384.66万元）和华夏上证50ETF（874.26万元）位列其后[7][8] - 科创板芯片ETF（451.5万元）与银行ETF（165.83万元）进入前10[8]