公司概况 - 2025年7月2日，中粮生物科技联合中粮营养健康研究院自主研发的酶法工艺生产阿洛酮糖获批为新食品原料，公司成全国首家且唯一一家通过酶法工艺生产阿洛酮糖的获批企业 [1] - 参与投资者交流会的单位众多，包括中信建投基金管理有限公司、Dymon Asia Capital Limited等 [1] - 交流会于2025年7月2日20:00举行，地点在北京市朝阳区朝阳门南大街兆泰国际中心A座22层及各电话会议方处 [1] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书潘喜春先生、研发创新中心总经理李凡先生 [1] 研发历程 - 2017年开始联合中粮营养健康研究院启动酶法制备阿洛酮糖研发和技术攻关，突破性开发出高稳定性D - 阿洛酮糖 - 3 - 差向异构酶，攻克相关技术，打通自主研发与产业化全链条 [2] - 2021年7月启动法规申报工作，2023年5月6日获批成为国内首个该类别食品加工用酶制剂 [2] - 累计申请17项覆盖D - 阿洛酮糖核心技术的发明专利，其中10项已获授权 [2] 审批流程与意义 - 2017年8月启动研发，2021年开始法规申报，历经农业部审批、卫健委审批等阶段，2022年5月获菌株安全许可，2023年5月酶制剂获批，2023 - 2025年做安全性验证，2025年3月公开征求意见，2025年7月2日获新食品原料认可 [3] - 获批使公司阿洛酮糖生产获国内合规地位，且是目前唯一一家用特定酶法生产阿洛酮糖获批复的企业 [3] 审批指向性与其他企业资质 - 卫健委审批有明确企业指向性，目前仅中粮用特定酶生产的阿洛酮糖可作为新食品原料使用 [4][5] - 中粮提交的产品经详细实验，数据完整论证充分获批，其他企业是否经历同样严格实验和评估暂不清楚 [6] 阿洛酮糖优势与应用 - 与赤藓糖醇相比，在代谢和健康功效、口感和加工特性、身份属性上有优势，未来应用范围更广阔 [7] - 公司开展了阿洛酮糖在饮料、烘焙、乳制品三大领域的应用技术实验，与大型企业有沟通和方案开发，将为小型客户定制方案 [11] 成本与产能 - 随着技术进步、设备更新和产能扩大，阿洛酮糖成本会下降，未来市场定价根据应用场景有差异 [8] - 酶法加工在工业生产中可承受50%的底物浓度，产物浓度高，分离提取成本有优势 [9] - 公司产线建设将进入加速通道，借助前期技术积累降低综合成本 [10] - 国内阿洛酮糖单套产能规划一般在1万吨左右，全新建设生产线时间约10个月，产能落地与选址和政府立项有关 [12] 其他问题 - 理论上授权合法使用酶技术的企业可销售，但公司从商业角度未进一步考虑 [11] - 食品饮料企业使用阿洛酮糖，除考虑推荐用量外，符合理化指标和团体标准即可正常使用 [11] - 目前能生产阿洛酮糖的酶约四五种，获批酶制剂的有三家，中粮因大量实验和详细论证获批 [12] - 2023年5月6日卫健委发布的《关于蓝莓花色苷等14种新食品原料的公告》及附件可查询批复信息，也可到国家知识产权局查阅相关专利信息 [12]

脑梗早期征兆 - 舌头发麻可能是脑梗早期信号 舌神经连接大脑 脑供血不足会导致舌头发麻发硬 突然说话不灵或吐字不清 [3] - 面部发麻与脑部供血不足相关 可能伴随口眼歪斜 流口水等症状 [5] - 单侧肢体麻木由大脑皮层供血不足引起 若仅一侧肢体麻木需警惕脑卒中 [5] 脑血管病麻木特征 - 麻木感突然发生 可能在静息 运动或夜间出现 [5] - 多为单侧麻木 可能从局部扩展到半身 由短暂性发展为持续性 [6] - 症状与体位变化无关 不会因体位改变而消失 [7] - 常伴随肢体无力 头晕 头痛 视力障碍 记忆减退等症状 [8] 脑梗危险因素 - 久坐不动会减缓血液循环 增加血液黏稠度 易形成血管斑块 [10] - 高盐饮食导致血压升高 高油饮食使胆固醇和甘油三酯飙升 [12] - 情绪波动释放应激激素 导致血管收缩血压飙升 长期损伤血管内皮 [14] - 夜间打鼾造成反复缺氧 增加血液黏稠度 诱发血栓形成 [16] - 吸烟直接损伤血管内皮 吸烟者卒中风险是不吸烟者的2-3.5倍 [18] 预防建议 - 每坐1小时活动5分钟 促进血液流动 [11] - 每日盐摄入不超过5克 用橄榄油替代动物油 [13] - 通过深呼吸 冥想缓解压力 [14] - 调整睡姿避免仰卧 尽早就医检查打鼾 [17] - 积极戒烟 必要时采用药物或行为干预 [18]

数字经济行业发展 - 数字经济正加速渗透经济社会各领域 成为经济发展新引擎 [1] - "十四五"期间国家战略部署推动数字经济发展 取得显著成就 [1] - 行业呈现突破时空局限和产业界限的特点 为高质量发展注入动能 [1] 量化派公司概况 - 创立于2014年 定位为精准撮合解决方案提供商 [1] - 使命为"数字驱动世界 智能点亮生活" [1] - 核心能力包括闭环场景化服务 模块化运营 规模化商品及服务输出 [1] 技术平台与解决方案 - 自主研发量星球技术平台 整合深度学习/NLP等前沿技术 [1] - 覆盖智能决策 精准营销 智能客服等五大功能模块 [1] - 为零售 金融等领域提供一站式数字化解决方案 [1] 研发实力与知识产权 - 研发团队由CEO周灏博士和CTO周强(15年经验)领导 [2] - 截至2024年6月 58名技术人员占比45% [2] - 持有50项软件版权 736项注册商标 9项中国专利(含算法专利) [2] - 另有5项待申请专利 [2]

英国财政政策动荡引发市场剧烈反应 - 英国30年期国债收益率单日暴涨19个基点至5.42% 创近期新高 [1][2] - 英镑单日贬值约1% 成为当日全球表现最差主要货币 [1][2] - 富时250指数下跌1.3% 创4月以来最大单日跌幅 [2] 政策分歧直接触发市场抛售 - 工党议员迫使政府放弃50亿英镑福利削减计划 导致财政缺口扩大 [1][2][3] - 首相斯塔默在议会质询中未明确支持财政大臣里夫斯 引发人事变动猜测 [1][2] - 市场担忧重演2022年"特拉斯时刻" 资金加速撤离英国资产 [2] 英国财政状况持续恶化 - 财政大臣里夫斯面临12.5亿英镑冬季燃料补贴逆转等额外支出压力 [3] - 春季经济更新中仅预留99亿英镑财政缓冲 远低于市场预期 [4] - 预算责任办公室可能下调增长预测 或迫使政府放松财政规则 [4] 市场反应与历史对比 - 国债抛售冲击波传导至美国国债市场 显示全球联动效应 [1] - LB Macro警告收益率曲线可能继续陡峭化 英镑面临"特拉斯式"抛售风险 [2] - RBC BlueBay指出市场对英国政策敏感度已达临界点 [2] 政府危机应对措施 - 斯塔默延迟至周三晚间才公开表态支持里夫斯留任 [1][2] - 政府研究所预测秋季预算加税概率上升 财政规则软化可能性超50% [4] - 荷兰合作银行指出自2022年起财政可信度已成英国市场核心关切 [4]

业绩预减 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为600万元至900万元，同比减少67.40%至78.27% [1] - 预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为550万元至850万元，同比减少17.34%至46.52% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为2,760.70万元，扣除非经常性损益的净利润为1,028.37万元 [1] 业绩预减原因 - 受非经营性损益影响，上年同期有子公司破产清算确认大额投资收益 [2] - 受主营业务影响，本期子公司旅游服务等业务板块业绩较上年同期有所下滑 [2] 公司背景 - 前身为南京纺织品进出口股份有限公司，1994年改制设立，2001年在上交所主板上市 [2] - 传统主营业务为进出口贸易和国内贸易业务 [2] - 2017年控股股东组建南京旅游集团，公司为南京旅游集团下属唯一上市公司 [2] 股价表现 - 7月2日股价涨停，收报12.85元/股，总市值39.91亿元 [2] - 今年6月曾出现连续涨停的剧烈波动 [2] 资产重组 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东持有的南京黄埔大酒店有限公司100%股权 [2] - 重组如顺利完成，公司将新增酒店业务，提升旅游市场竞争力 [3] - 控股股东已将旗下酒店板块、旅游服务板块、景区运营板块12家公司业务或股权委托上市公司管理 [3] 重组进展 - 因评估资料过期，上交所一度中止审核本次重组事项 [4] - 6月28日收到上交所恢复审核通知，交易尚需上交所审核通过并经中国证监会注册 [4]

核心观点 - 诺诚健华自主研发的靶向B7-H3的新型ADC创新药ICP-B794获国家药品监督管理局批准开展临床研究 [1] - ICP-B794通过精准靶向肿瘤细胞并减少脱靶效应，为多种实体瘤患者提供潜在治疗方法 [1] - 全球尚无B7-H3靶向疗法获批上市，B7-H3因其在肿瘤细胞中的特异性表达被视为高潜力抗肿瘤靶点 [1] 产品与技术 - ICP-B794由人源化抗B7-H3单抗通过蛋白酶可裂解连接子与公司自主开发的强效有效载荷偶联而成 [1] - 该药物针对肺癌、食道癌、鼻咽癌、头颈部鳞状细胞癌、前列腺癌等实体瘤 [1] - 公司依托自主开发的ADC平台，计划建立具备强大肿瘤杀伤功效和治疗窗口显著提升的ADC管线 [1] 公司战略与研发方向 - 诺诚健华致力于通过靶向疗法、免疫肿瘤学方法和尖端ADC技术组合解决实体瘤未被满足的需求 [1] - 公司研发团队专注于发现和开发针对各种实体瘤的新型平台，利用创新技术推进潜在候选药物 [1] - 以TRK抑制剂zurletrectinib(ICP-723)为代表的精准治疗及自有ADC技术平台将增强公司在实体瘤治疗领域的竞争力 [1] 市场潜力 - B7-H3高表达于多种实体瘤，目前全球尚无相关靶向疗法获批，市场潜力巨大 [1] - 公司计划通过多款差异化ADC候选药物扩展产品管线组合，推进肿瘤学精准医疗发展 [1]

公司业务与增长潜力 - 公司城市燃气项目主要分布在河南、吉林、云南、山东、甘肃等地，工商业客户具区位优势，受国际贸易摩擦导致的关税波动影响较小 [1] - 甘肃省拥有丰富的煤炭、石油、天然气和可再生能源资源，预计未来甘肃公司有望成为公司售气业务的一大增长极 [1] - 全年指引零售销气量4%-5%的增长，预计一季度销气量增长符合预期，毛差小幅恢复 [1] - 白银靖远售气规模2024年占公司总售气量的3.5%，未来占比有望进一步增长 [1] - 销气毛差小幅恢复至0.48-0.50元/方，增值业务收入10-15%的增长，新增城燃居民用户数20-22万户 [2] 行业与区域经济表现 - 1-4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，白银市规模以上工业增加值同比增长15.5%，煤炭、化工、有色、电力等四大主导行业完成高速增长 [1] - 1-5月全国天然气表观消费量为1758.9亿立方米，同比下降1.3%，在行业增速不佳的背景下，预计公司一季度销气量增速在行业当中表现亮眼 [2] - 白银地处中国西北部，上游资源充足且工商业占比大，工商业通常能比较好的顺价，毛差可观 [1] 财务与负债结构 - 截至2024年底，公司拥有总负债96.48亿人民币，资产负债率60.6%，平均融资成本为5.5% [2] - 近日公司获取亚开行一笔1.25亿美元绿色信贷，利率约为3.8%，从2024年下半年开始，集团进一步优化负债结构，有助于进一步降低利息支出 [2] - 2024年公司分派股息每股14.58分，占核心利润派息率33%，目标今年全年核心派息率进一步提升至35%，目前公司股息率为5%左右 [2]

电力消费结构变化 - 中国电力消费结构正经历里程碑式变化，三产及居民用电占比提升至边际增量的50%，导致电力需求与经济增速的关联度显著下降 [1] - 电力消费弹性系数从历史均值的1左右提升至1.3-1.4，反映用电结构变化 [1] - 三产（新能源车充换电、AI等）及城乡居民用电（电气化率提升）成为边际用电增量的主要驱动力 [1] 2025年电力需求与火电压力 - 2025Q1全社会用电量增速仅2.5%，主要因暖冬导致城乡居民用电增速放缓至1.5%（2024年为10.6%） [2] - 4-5月城乡居民用电单月增速快速恢复至7%、9.6%，带动全社会用电量回升，Q1或为全年用电增速底部 [2] - 2025年1-4月火电发电量同比下降4.1%，但5月恢复1.2%正增长，全年压力最大的时刻或已过 [2] - 新能源装机顶峰或确立为2024年，未来新能源对火电边际替代压力减轻 [2] 煤炭供需格局与价格趋势 - 6月20日港口煤炭价格进入旺季上涨周期，反映5月以来供需格局持续改善 [3] - 供给端全国产量4-5月环比Q1明显下降，行业自发减产出现 [3] - 进口端1-5月呈现确定性收缩减量，预计全年总供给稳中有降 [3] - 煤炭价格底部特征清晰，预计夏季用电高峰价格反弹，底部确立在620-650元/吨 [3]

投资建议 - 建议关注市场低估的股票以优化投资组合 [1] 分析师持仓 - 分析师未持有提及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 分析师可能在72小时内建立SOFI的多头头寸或买入看涨期权 [2] 免责声明 - 文章内容仅代表分析师个人观点 [2] - 分析师未因撰写本文获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 分析师与提及公司无商业关系 [2]

创新药板块表现 - 康方生物、亚盛医药、信达生物分别涨10 99%、8 83%和6 49% [1] - 恒生生物科技指数6月13日起回调超10%后反弹 最新PE(TTM)为27 44倍 位于近十年9 09%历史分位 [1] - 创新药板块上半年整体涨幅超50% 赚钱效应提高市场关注度 [1] 政策支持 - 国家医保局、卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 提出5方面16条举措 [1] - 政策内容包括研发支持、医保准入、临床应用、支付能力提升等 全产业链支持创新药发展 [1] 行业展望 - 机构预测2025年国内创新药产业将迎来拐点 从资本驱动转向盈利驱动 [1] - 板块有望迎来业绩与估值双重修复机会 [1] 相关ETF产品 - 恒生医药ETF(159892)上涨2 47% 年初至今涨54% 跟踪恒生生物科技指数 含信达生物、药明生物等龙头 [1] - 科创医药ETF基金(588130)上涨1 69% 覆盖创新药及器械领域 含联影医疗、百济神州等细分龙头 [1]