报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油震荡调整，LPG空头反弹，L、PP空头盘整，PVC区间震荡，PX/PTA方向看多，乙二醇谨慎看空，甲醇短期偏空，尿素谨慎追多，天然气震荡盘整，沥青谨慎看空，玻璃低位震荡，纯碱空头延续 [1][2][5] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹偏强，WTI上升1.05%，Brent上升0.87%，内盘SC上升0.72% [7] - 基本逻辑：短期中东地缘反复拉扯，油价震荡偏强；核心是淡季供给过剩，库存加速累库，油价有下行压力 [8] - 基本面：OPEC+维持产能政策不变；美国产量上升，哈萨克斯坦油田产量恢复；印度进口量环比增长1.6%；美国原油及成品油库存有变化 [9] - 策略推荐：中长期一季度后供需好转，关注非OPEC+产量；短期震荡调整，关注中东地缘，SC关注【465 - 485】 [10] LPG - 行情回顾：2月11日，PG主力合约收于4263元/吨，环比上升1.43%，现货端多地价格持平 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，短期反弹中长期承压；供需面商品量平稳，下游需求转弱库存累库，基本面偏空 [14] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间；技术与短周期成本端不确定上升，基本面偏空，PG关注【4250 - 4350】 [15] L - 期现市场：L05基差为 - 217元/吨，L59月差为 - 49元/吨 [18] - 基本逻辑：上中游库存窄幅波动，装置回归，基差偏弱震荡，假期临近谨慎操作；线性产量高位，预计供给增加，基本面偏空，关注【6650 - 6850】 [19] PP - 期现市场：PP05基差为 - 77元/吨；PP59价差为 - 28元/吨 [22] - 基本逻辑：成本端丙烷、丙烯偏强，节前供需驱动不足；基本面供需双弱，停车比例19%，供给压力缓解，PDH利润低有成本支撑，关注后市需求，PP关注【6600 - 6800】 [23] PVC - 期现市场：V05基差为 - 240元/吨，V59价差为 - 113元/吨 [26] - 基本逻辑：山东液碱止跌企稳，节前供需驱动不足；氯碱毛利低有成本支撑，短期抢出口但高库存难扭转，预计节前震荡，V关注【4850 - 5050】 [27] PTA - 基本逻辑：估值合理，加工费、基差有变化；供应端装置有检修和重启；下游需求季节性走弱；成本端PX供需弱平衡；1 - 2月累库但预期向好 [29] - 策略推荐：基本面预期向好，短期驱动有限，关注资金行为，05逢大幅回调买入，TA05关注【5260 - 5330】 [30] MEG - 基本逻辑：估值偏低，加权毛利 - 1170.2元/吨；供应端国内负荷上升，海外装置检修增加；下游需求季节性走弱；库存累库，3 - 4月供需预期改善 [32] - 策略推荐：震荡磨底，下方空间有限，主力合约逢低布局多单，EG05关注【3730 - 3810】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：主力处近3个月估值高位，综合利润 - 250.9元/吨，华东基差 - 39元；供应端国内开工提负，海外预期提负，进口到港量超预估；需求端止跌；成本支撑弱稳，基本面宽松，地缘有不确定性 [36] - 基本面情况：欧美甲醇市场价格高位，国内太仓价格下跌；国内开工高位，海外降负；下游需求企稳，传统需求淡季，库存去化，成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：1月到港超预期，国内开工高，去库放缓；弱现实与强预期博弈，多单持有，MA05关注【2219 - 2259】 [38] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，现货偏强，综合利润好，开工负荷抬升，仓单高位；需求端短期偏强，冬储推进，出口较好但环比走弱，社库高位；海内外套利窗口关闭，下游需求进入淡季，支撑走弱 [40] - 基本面情况：主力收盘价处近一年77.8%分位，基差、价差、利润有变化；供应端日产回归高位；需求端冬储利多有限，内需开工率下滑，外需出口增长，库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [41] - 策略推荐：供需双强，下游需求进入淡季，支撑预期走弱，谨慎追涨，UR05关注【1770 - 1800】 [42] LNG - 行情回顾：2月10日，NG主力合约收于3.163美元/百万英热，环比上升0.73%，多地现货价格有变化 [44] - 基本逻辑：美国寒潮影响下降，需求端支撑减弱，气价走势偏弱；国内LNG零售利润上升；供给端美国出口量下降，钻机数量上升；需求端日本进口量下降；库存端美国库存总量减少 [45] - 策略推荐：北半球冬季需求上升，但供给充足，气价承压，NG关注【2.900 - 3.400】 [46] 沥青 - 行情回顾：2月11日，BU主力合约收于3358元/吨，环比上升0.45%，多地市场价持平 [48] - 基本逻辑：中东地缘反复，油价震荡偏强，沥青需求淡季，走势震荡；综合利润下降；供给端2月排产量下降；需求端2025年进出口量双增；库存端样本企业社会库存上升 [49] - 策略推荐：估值偏高，关注原料进口情况；供给端不确定性上升，注意防范风险，BU关注【3300 - 3400】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 41元/吨，FG59为 - 97元/吨 [53] - 基本逻辑：供需双弱，企业库存高位累库，需求淡季；日熔量下滑，需供给减量消化库存，冷修未兑现前谨慎追多，FG关注【1040 - 1090】 [54] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 43元/吨，SA59为 - 62元/吨 [57] - 基本逻辑：供需持稳，地产需求弱，日熔量下滑，重碱需求不足；远兴二期装置投产，短期检修增加，产能利用率回落，本周部分装置或恢复，预计供给承压，检修未加剧前逢高空配，SA关注【1150 - 1200】 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前尿素震荡有支撑，支撑来自春节收单带动的现货成交好转以及春节后的农业春耕需求强预期；05合约基本面压力位在1830元/吨附近，为政策压力线，下方因2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1750 - 1760元/吨附近 [2][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1797元/吨，较前日涨12元/吨；结算价1793元/吨，较前日涨2元/吨；成交量115177手，较前日增13273手；05合约持仓量224093手，较前日增5288手；仓单数量10949吨，较前日减87吨；成交额413090万元，较前日增48025万元；山东地区基差3，较前日降12；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 127，较前日降12；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为 - 7，较前日降12；UR05 - UR09为41，较前日降1 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷尿素工厂价与前日持平，山西丰喜涨10元/吨至1680元/吨；山东、山西地区贸易商价格与前日持平 [1] - 供应端指标：开工率89.66%，较前日升1.78%；日产量211110吨，较前日增4200吨 [1] 行业新闻 - 2026年2月4日，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比减少2.79%；临近春节，尿素工厂收单及清库存为主，市场延续窄幅波动，局部受农业提货带动，部分尿素工厂仍以小幅去库为主；企业库存减少的省份有安徽、海南等10个，增加的省份有甘肃、河北等5个 [2] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

文章核心观点 - 行业分析认为，今年化肥保供措施周全且给力，保供形势良好，春耕期间主要化肥品种供应有充分保障，价格有下跌可能，但需防止市场炒作和做好预期管理 [4][8] 尿素保供与市场分析 - 去年11月初发放约60万吨第四批尿素出口配额，促使尿素价格止跌反弹，涨幅达250元/吨 [2][6] - 当前山东、河南等地尿素出厂价格约1700元/吨，处于历史均值水平，农民可以接受，价格反弹主要因前期价格过低 [2][6] - 出口配额发放稳定了市场信心，避免了企业因亏损停产，去年11月至今年1月国内尿素产量同比增加近150万吨，远超配额量，保障了供应 [2][6] - 当前价格水平有利于产能释放，预计日产量可保持在21万吨以上，接近历史高位，只要不放松出口，春耕尿素供应充足，价格可能重回下跌轨道 [2][6] - 需重点防止尿素出口炒作，避免去年春耕用肥与夏季备肥需求叠加的情况重演 [2][6] 磷肥保供与市场分析 - 磷肥保供压力最大，主要因硫黄价格居高不下，而硫黄价格高企本身反映了国内磷肥开工率处于高位，供应量大 [3][7] - 去年12月下旬出台一系列保供措施并加强宣传，抑制了磷肥价格快速上涨势头，为保供赢得时间 [3][7] - 最关键保供措施是暂停磷肥出口至8月底，中国磷肥对出口依赖度高达30%以上，暂停出口将促使磷肥和硫黄价格在未来下跌 [3][7] - 只要不出现春耕与夏季备肥需求叠加的情况，国内磷肥供求关系将趋于宽松，春耕供应有充分保障 [3][7] 钾肥保供与市场分析 - 主要保供措施有两项：去年11月下旬签订今年上半年钾肥进口大合同；今年1月27日召开保供稳价会议，明确上下游签订意向长约并执行现有限价 [4][8] - 中国无机盐工业协会预测，今年国内钾肥实物供应量将达2200万吨，比上年高出近200万吨 [4][8] - 基于去年下半年合同未兑现量及今年大合同提前签订，判断今年第一季度钾肥进口量可能保持在140万吨/月以上，比上年同期高出近70万吨，供应基础牢靠 [4][8]

行业核心观点 - 复合肥行业面临供应过剩格局 2025年新增产能继续释放导致有效供应远超市场需求[1][11] - 国内需求受粮价和终端收益等因素制约 释放时间和释放量不确定 导致产业链各环节普遍采取低库存策略[1][11] - 出口对国内产量的消化作用有限 上半年爆发式增长后 下半年因政策限制支撑作用减弱[1][11] 春节前市场回顾与价格分析 - 2026年初复合肥价格位于近五年中高位水平 以45%硫基复合肥为例 年初价格为3175元/吨 同比上涨16.39% 较五年年初均价偏高11.44%[3][14] - 2026年春节前后价格表现平稳 45%硫基复合肥春节前一周均价为3220元/吨 节后一周均价为3220元/吨 涨跌幅为0.00%[3][14] - 2026年初价格上涨主要受两方面因素驱动：一是上游原料价格居高带动 尿素、磷酸一铵、氯化钾价格均有所支撑或上扬 二是1月份市场活跃度尚可 企业前期订单持续发运[4][15] 春节前供需平衡分析 - 供应呈现季节性波动 1月产能利用率逐步提升以满足春季市场需求 2月临近春节 受运力紧张、经销商补货谨慎及环保限产等因素影响 产能利用率逐步下滑[6][17] - 企业库存缓慢走高 春节前一周样本企业库存达到78.71万吨 较年初增加12.12% 但整体春节库存压力有限[6][17] - 库存增加原因包括为节后集中走货建库以及缓解春节期间生产压力 1月因下游接货情绪尚可 企业处于产销平衡状态 库存增加有限[6][17] 春节前利润分析 - 行业利润长期处于偏低水平 主要挑战来自原料成本的震荡[9][20] - 2026年1-2月硫基复合肥利润提升主因是产品价格上涨而原料成本稳定 但考虑到企业多执行前期低价订单 实际利润偏低[9][20] - 氯基复合肥利润维持低位暂稳 由于供应宽松、竞争激烈且企业需对经销商提供保底政策 预计传统大肥利润多数维持中低位水平[9][20] 节后市场预测 - 春节后供需基本面预计好转 供应和需求均有提升[10][21] - 后续关注重点在供需与成本两方面：供需端需关注春季终端需求的实际启动情况 天气将影响农业需求启动速度 进而影响产能利用率和渠道库存 成本端需关注硫黄及氮肥价格变化对复合肥成本的传导[10][21] - 预计春节后复合肥市场价格坚稳 45%硫基复合肥主流出厂价格区间在3150-3500元/吨[10][21]

宏观经济数据 - 中国1月CPI同比上涨0.2%，低于市场预期 [1] 市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.09%报4131.99点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [1] - 全市场成交额2万亿元，较前一交易日缩量1237亿元 [1] - 超3200只个股下跌 [1] 领涨行业与板块 - 玻璃玻纤板块爆发，光远新材、国际复材等玻纤龙头对电子布再度提价，国际复材、中国巨石等多股涨停 [1] - 小金属板块走强，中钨高新等多股涨停 [1] - 磷化工、化肥板块走高，金正大涨停 [1] - 锂矿概念、氟化工及钢铁等板块涨幅居前 [1] - 石油化工行业涨幅达3.80% [2] - 建材行业涨幅达2.95% [2] - 贵金属行业涨幅达2.08% [2] - 精细化工行业涨幅达1.77% [2] 领跌行业与板块 - 文化传媒、影视概念、AI语料及Sora概念等下挫，横店影视、浙文影业等多股跌停 [1] - 旅游概念走低，海看股份跌逾11% [1] - 培育钻石板块普跌，四方达领跌 [1] - 3D玻璃、航天航空及冰雪经济等板块跌幅居前 [1]

宏观经济数据 - 中国1月CPI同比上涨0.2%，低于市场预期 [1] 市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%报4131.99点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [1] - 全市场成交额2万亿元，较前一交易日缩量1237亿元 [1] - 超3200只个股下跌 [1] 行业与板块表现（上涨） - 玻璃玻纤板块爆发，光远新材、国际复材等玻纤龙头对电子布再度提价，国际复材、中国巨石等多股涨停 [1] - 小金属板块走强，中钨高新等多股涨停 [1] - 磷化工、化肥板块走高，金正大涨停 [1] - 锂矿概念、氟化工及钢铁等板块涨幅居前 [1] - 石油化工行业涨幅居前，上涨3.80% [2] - 建材行业涨幅居前，上涨2.95% [2] - 基本金属行业5日涨幅为2.489% [2] - 贵金属行业上涨2.08% [2] - 精细化工行业上涨1.77% [2] - 能源设备行业5日涨幅为1.729% [2] 行业与板块表现（下跌） - 文化传媒、影视概念、AI语料及Sora概念等下挫，横店影视、浙文影业等多股跌停 [1] - 旅游概念走低，海看股份跌逾11% [1] - 培育钻石板块普跌，四方达领跌 [1] - 3D玻璃、航天航空及冰雪经济等板块跌幅居前 [1]

俄罗斯经济表现 - 在西方实施极限制裁后 俄罗斯2022年第一季度GDP同比增长3.5% [3] - 俄罗斯展现出惊人的经济韧性 其国内从餐馆到汽车厂等受制裁企业能够迅速适应并恢复运营 [1] - 俄罗斯通过以和平赎买的方式 将一些资产收归国有 [1] 经济结构分析 - 俄罗斯经济结构以油气、粮食和化肥等基础生活必需品的生产与出口为核心 这些是全球大多数国家在极端条件下仍然需要的资源 [5] - 依赖基础生活资源的产业韧性十足 在危机中往往能够挺得住 而追求高级需求的产业在危机爆发时则像易碎品一样容易崩塌 [5] - 从经济结构抗冲击力的角度来看 俄罗斯强于欧盟 这是其能够在制裁后维持经济增长的根本原因 [7][8] 制裁的影响与反制 - 西方对俄罗斯的极限经济制裁 结果并未达到预期效果 反而让制裁方自身为油气、粮食供应而忧心忡忡 [1] - 俄罗斯采取了一系列对等反制措施 [1] - 制裁对俄罗斯最大的影响可能仅限于一些优质种子的流通 这些并非关系到国家生死存亡的命脉 [5] 对经济目标的反思 - 经济的根本目标并非单纯追求GDP数字增长 而是为了合理配置有限资源以达到最大产出和效益 并增强社会抵抗风险的能力 [10] - GDP作为中间目标并不完美 其结构性权重问题可能导致经济整体结构偏离最初目标 [10] - 单纯追求GDP增长不能解决根本问题 需要关注通过合理的资源配置和产业结构调整来增强经济韧性 [12]

报告行业投资评级 - 原油震荡调整，LPG空头反弹，L、PP空头盘整，PVC区间震荡，PX/PTA高位整理，乙二醇谨慎看空，甲醇、尿素谨慎看多，天然气震荡盘整，沥青谨慎看空，玻璃低位震荡，纯碱空头延续 [1][2][3][6] 报告的核心观点 - 多品种受地缘、供需、成本等因素影响，各品种走势不一，部分品种需关注风险、把握低多或逢高布局机会 [1][2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续震荡走势，WTI下降0.62%，Brent下降0.35%，内盘SC上升1.36% [8] - 基本逻辑：短期中东地缘反复拉扯，油价震荡偏强；核心驱动是淡季原油供给过剩，库存加速累库，油价有下行压力；供给上OPEC+维持产能政策不变，美国产量上升等，需求上印度进口量增长，库存方面美国原油库存有降有升 [8][9] - 策略推荐：中长期一季度后供需好转，关注非OPEC+地区产量变化；短期震荡调整，关注中东地缘进展，SC关注【465 - 485】 [10] LPG - 行情回顾：2月10日，PG主力合约收于4203元/吨，环比下降0.17%，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [12] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，短期油价受地缘扰动反弹，中长期承压；供需面商品量平稳，下游化工需求转弱库存累库，基本面偏空；仓单量环比下降，供给端商品量有升有降，需求端开工率有变化，库存端炼厂库存降、港口库存升 [13] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格有压缩空间；技术与短周期成本端油价不确定上升、中长期承压，基本面偏空，PG关注【4200 - 4300】 [14] L - 期现市场：L05基差为 - 235元/吨，L59月差为 - 51元/吨 [17] - 基本逻辑：期现走势分化，基差走弱至近期低位，假期临近谨慎操作，关注节后验证；线性产量维持同期高位，本周装置计划重启，供给延续增加趋势，基本面偏空，关注区间L【6650 - 6850】 [18] PP - 期现市场：PP05基差为 - 68元/吨；PP59价差为 - 19元/吨 [21] - 基本逻辑：成本端丙烷、丙烯震荡偏强，节前供需驱动不足，轻仓谨慎操作；基本面供需双弱，停车比例20%，供给压力缓解，PDH利润低位，成本有支撑，关注后市需求验证情况，PP【6600 - 6800】 [22] PVC - 期现市场：V05基差为 - 241元/吨，V59价差为 - 117元/吨 [24] - 基本逻辑：3月台塑报价上涨，山东ECU利润压缩，液碱下跌空间不足；氯碱综合毛利低，底部成本有支撑；短期抢出口持续，但高库存难扭转，抑制上行空间，预计节前盘面震荡运行，轻仓操作，V【4850 - 5050】 [25] PTA - 基本逻辑：估值层面，TA05收盘处近3个月85.7%分位水平，基差、价差有变化，加工费改善；驱动层面，供应端国内装置按计划检修，海外装置有变动，需求端下游需求季节性走弱，库存端1 - 2月季节性累库但压力不大，成本端PX供需平衡偏宽松 [27] - 策略推荐：基本面预期向好，短期驱动有限，关注资金行为，05逢大幅回调买入，控制仓位，TA05【5110 - 5220】 [28] 乙二醇 - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近3个月23.8%分位水平，加权毛利 - 1170.2元/吨；驱动上供应端国内负荷上升，海外装置计划检修增加，需求端季节性走弱，库存端社会库存小幅累库，1 - 2月有累库压力，成本端油价有支撑、煤价震荡企稳；短期内需求端承压，3月装置检修叠加需求回暖基本面将改善 [30] - 策略推荐：近月逢低布局多单，EG05【3680 - 3780】 [31] 甲醇 - 基本逻辑：主力处近3个月估值高位(73%)，综合利润 - 250.9(-15.9)元/吨，华东基差 - 39(-28)；供应端国内装置开工提负且处同期高位，海外装置负荷季节性低位但预期提负，进口1月到港量超预估，本周港库去化；需求端烯烃需求装置提负，传统下游处淡季；成本支撑弱稳，基本面略显宽松，地缘冲突有不确定性 [34] - 策略推荐：1月到港量超预期，国内开工高位，港口去化，需求端止跌，弱现实与强预期博弈，多单持有，MA05【2219 - 2369】 [36] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货偏强，基差4（+2）元/吨，综合利润好，整体开工负荷抬升，仓单处同期高位；需求端短期偏强，冬季淡储推进，复合肥开工高位止跌、三聚氰胺开工下行，尿素及化肥出口相对较好但环比走弱，社库相对高位；在政策背景下尿素上有顶下有底，海内外套利窗口关闭，短期走势偏强，下游需求进入节日淡季支撑或走弱 [38] - 策略推荐：供需双强，但下游需求进入节日淡季，支撑预期走弱，谨慎追涨，UR05【1760 - 1790】 [40] LNG - 行情回顾：2月9日，NG主力合约收于3.140美元/百万英热，环比下降7.78%，美国亨利港、荷兰TTF现货及中国LNG市场价有不同程度下降 [43] - 基本逻辑：核心驱动是美国寒潮影响下降，需求端支撑减弱，气价走势偏弱；成本利润上国内LNG零售利润环比上升；供给端1月美国液化天然气出口量降，天然气钻机数量升；需求端日本2025年LNG进口量降；库存端美国天然气库存总量减少 [44] - 策略推荐：北半球冬季消费旺季需求支撑气价，但供给充足气价承压，NG关注【2.900 - 3.400】 [45] 沥青 - 行情回顾：2月10日，BU主力合约收于3343元/吨，环比上升0.27%，山东、华东、华南市场价不变 [48] - 基本逻辑：核心驱动是中东地缘反复，油价震荡偏强；成本利润上沥青综合利润环比下降；供给端2月国内沥青总排产量下降；需求端2025年沥青进出口量同比双增；库存端70家样本企业社会库存和山东社会库存上升 [49] - 策略推荐：估值偏高，裂解价差走强，关注沥青原料进口情况；供给端马瑞原油进口不确定，采购成本或抬升；中东地缘不确定，注意防范风险，BU关注【3300 - 3400】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 40元/吨，FG59为 - 93元/吨 [53] - 基本逻辑：仓单增加，盘面低位震荡；基本面供需双弱，企业库存高位小幅累库，需求进入季节性淡季，日熔量下滑，需供给进一步减量消化高库存，关注供给缩量力度，冷修未兑现前谨慎追多，FG【1040 - 1090】 [54] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 41元/吨，SA59为 - 63元/吨 [57] - 基本逻辑：仓单继续增加，产业套保施压；地产需求偏弱，光伏 + 浮法日熔量下滑，重碱需求支撑不足；远兴二期装置投产，短期装置检修增加，产能利用率回落，本周部分装置有恢复预期，供给承压运行，检修未加剧前逢高空配，SA【1150 - 1200】 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分厂家收单好转，农业需求跟进，预计春节前价格坚挺维持为主；供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单，淡储采购进入后期，部分淡储货源2月投放10%；复合肥开工小幅提升，临近春节开工有下降预期，三聚氰胺装置临时停车增加，开工下降，刚需采购；尿素厂内库存小幅去库，港口库存小幅累库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度发布尿素进口招标，国内出口配额暂无新消息，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性；策略上单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [2][3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 2026 - 02 - 09，尿素主力收盘1788元/吨（+12）；河南小颗粒出厂价报价1790元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1790元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1800元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差2元/吨（-2）；河南基差2元/吨（+18）；江苏基差12元/吨（-2） [1] 尿素产量 未提及产量具体数据，截至2026 - 02 - 09，企业产能利用率89.14%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 截至2026 - 02 - 09，尿素生产利润225元/吨（+10），企业产能利用率89.14%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 未提及外盘价格，截至2026 - 02 - 09，出口利润1081元/吨（+148） [1] 尿素下游开工与订单 截至2026 - 02 - 09，复合肥产能利用率41.79%（+0.45%）；三聚氰胺产能利用率为57.95%（-8.50%）；尿素企业预收订单天数8.82日（+2.23） [1] 尿素库存与仓单 截至2026 - 02 - 09，样本企业总库存量为91.85万吨（-2.64），港口样本库存量为16.50万吨（+2.10）；未提及仓单相关数据 [1]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续小幅下降，周末工厂成交好转，新一轮印标发布利好国际市场，短期尿素价格区间震荡偏强，05合约参考区间1740 - 1840，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约2605价格上涨12元至1788元/吨，华中主流地区现货价格上涨30元至1790元/吨；多头持仓增加8530手至26.1万手，空头持仓增加10680手至27.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.11万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加1.63万吨，今日开工率89.66%，较去年同期87.01%回升2.65% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比减少2.79%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率41.3%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率66.4%，环比 + 2.8% [1] - 印度RCF发布尿素进口招标，意向150万吨（东海岸70西海岸80），2月18日开标，有效期至2月28日，最晚船期3月31日 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%；进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%；出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 市场担忧美伊关系依然存在不确定性，潜在供应风险未消除，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约64.36涨0.81美元/桶，环比 + 1.27%；ICE布油期货04合约69.04涨0.99美元/桶，环比 + 1.45%；中国INE原油期货2604合约涨0.3至466元/桶，夜盘涨9.2至475.2元/桶 [1] 市场逻辑 - 新一轮印标发布利好国际市场，短期尿素价格区间震荡偏强 [1] 交易策略 - 观望 [1]