石膏板业务发展策略 - 2025年上半年国内石膏板行业需求下降且竞争加剧 公司通过增强区域竞争力提升市场份额 [2] - 下半年将灵活运用价本利与量本利工具动态调整策略 并加大新产品开发以提升高附加值产品占比 [2] - 推进高端化 绿色化 数字化转型 结合品牌渠道与创新优势开拓新市场空间 [2] 两翼业务战略规划 - 国内防水和涂料行业竞争激烈 落后产能退出使市场份额向头部企业集中 [2] - 公司两翼业务市占率仍有提升空间 未来将多措并举提升产品竞争力并聚焦细分市场 [2] - 强化资源协调以推动两翼业务发展 [2] 国际化与并购布局 - 已进入坦桑尼亚 乌兹别克斯坦和泰国市场 计划通过点到面扩张布局东南亚 中亚 非洲 欧洲和地中海等关键区域 [3] - 围绕一体两翼业务寻求国际化整合机会 并购将按规则履行信息披露义务 [3] - 外延并购坚持一体两翼战略 聚焦主责主业 核心逻辑是实现双向赋能与价值整合 [3] - 近年来已联合重组嘉宝莉涂料和浙江大桥 整合提升工作顺利开展 业务协同融合加强 [3] 公司治理与竞争优势 - 石膏板 防水材料 涂料行业属充分竞争领域 公司通过深化改革完善治理体系 提高决策效率 [3] - 推进中长期激励包括股权激励和超额利润分享 激发组织活力 [3] - 实施经理层考核 管理人员竞争上岗和全员考核 深化市场化经营机制改革 [4] - 未来将聚焦核心主业提高经营质量 推进一体两翼全球布局战略落地 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.88亿元，同比增长17.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长48.83% [1] - 扣非净利润9509万元，同比增长56.38% [1] 业务板块表现 - 新能源板块收入2.80亿元，同比增长71.66% [1] - 新能源涂料业务营收占比提升至31.55%，毛利贡献接近50% [1] - 海洋装备板块销量与去年同期持平，销售收入、毛利率、毛利额均实现增长 [1] 增长驱动因素 - 新能源板块增长受益于国内行业需求增加和公司竞争力提升 [1] - 海外终端客户对新能源板块销售产生贡献 [1] - 船舶涂料业务开始贡献销售收入 [1] 公司业务定位 - 全球排名前列的集装箱涂料供应商 [2] - 国内风电防护涂料及风电叶片涂料领导品牌 [2] - 产品应用于桥梁、钢结构、风电塔筒等工业场景，并向光伏、船舶、海工、储能等领域拓展 [2]

股权激励计划执行情况 - 2024年限制性股票激励计划第一个归属期共有255名激励对象符合归属条件 [1] - 本次可归属限制性股票数量合计102.4850万股 [2] - 27名激励对象因离职丧失资格 2名因个人绩效考核结果为E导致归属比例0% 9名自愿放弃归属权利 [1] 合规性审查结论 - 董事会薪酬与考核委员会确认255名激励对象符合《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规要求的任职资格 [1] - 激励对象主体资格合法有效 第一个归属期归属条件已成就 [1] - 委员会同意为符合条件者办理归属相关事宜 [2]

公司限制性股票激励计划作废决策 - 公司于2025年8月21日召开董事会会议 审议通过作废部分已授予未归属限制性股票的议案 [1] 激励计划实施流程 - 2024年7月31日董事会审议通过激励计划草案及考核管理办法 [1] - 2024年8月2日披露独立董事公开征集投票权公告 [2] - 2024年8月2日至11日完成激励对象名单公示且无异议 [2] - 2024年8月19日股东大会审议通过激励计划相关议案 [3] - 2024年8月21日董事会调整激励计划并确定授予对象 [3] 股票作废具体原因及数量 - 27名离职激励对象导致204,400股作废 [4] - 4名考核B级（归属比例75%）作废2,000股 [5] - 6名考核C级（归属比例50%）作废6,875股 [5] - 2名考核E级（归属比例0%）作废2,100股 [5] - 12名激励对象自愿放弃归属导致32,800股作废 [5] - 合计作废股票数量为248,175股 [5] 公司治理程序合规性 - 董事会薪酬与考核委员会认定作废行为符合法规且未损害股东利益 [6] - 法律意见书确认本次调整及作废程序符合科创板监管规则及激励计划规定 [6]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价65.34元人民币[1][4] 核心财务表现 - 25H1实现营收8.9亿元 同比+17% 归母净利润1.1亿元 同比+49%[1] - Q2归母净利润0.60亿元 同比+31%/环比+20% 扣非净利润0.49亿元 同比+28%/环比+4.8%[1] - 25H1综合毛利率同比+3.9pct至23.5% 期间费用率同比+2.1pct至10.9%[2] - 中期每股派现0.68元 合计派息7202万元 占上半年净利润65%[3] 分业务板块表现 - 海洋装备涂料：25H1销量3.8万吨（同比基本持平） 营收6.0亿元（同比+3.8%） 均价1.59万元/吨（同比+4.4%）[2] - 新能源涂料：25H1销量0.94万吨（同比+84%） 营收2.8亿元（同比+72%） 均价2.99万元/吨（同比-6.8%）[2] - 基础设施涂料：25H1销量131吨（同比-83%） 营收0.03亿元（同比-80%） 均价1.91万元/吨（同比+16%）[2] 增长驱动因素 - 风电涂料增长受益于国内风电装机同比增长及海外客户新订单放量[2] - 海外市场开拓取得进展 德国风机厂Nordex等企业开始贡献涂料订单增量[3] - 新产品布局：船舶涂料/海工涂料正在认证过程中 光伏玻璃涂料产线已于7月完成建设[3] - 产能扩张：珠海基地7万吨/年涂料项目6月末投产 南通基地4万吨/年项目预计年底建设完成[3] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润2.6/3.1/3.8亿元 对应EPS 2.42/2.87/3.54元[4] - 基于27xPE（前值20xPE）给予目标价65.34元 较可比公司25年平均29xPE略有折让[4][15] - 当前股价57.04元（截至8月21日） 市值61.6亿元人民币[6]

股价异动与停牌 - 公司股票自8月22日上午起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日[2] - 停牌前股价连续5个交易日上涨 累计涨幅达42% 其中8月15日涨6.63%、18日涨5.49%、19日涨6.78%、20日涨7.08%、21日涨10.4%[2] - 交易事项实施完成及结果存在不确定性[2] 公司业务概况 - 主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务[2] - 主营产品包括防腐涂料、防水防护材料、胶类材料[2] - 主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工[2] 财务业绩表现 - 2024年营业收入5.18亿元 同比下降37.2% 归母净利润亏损1.4亿元 同比下降776.3%[2] - 2025年上半年总营业收入2.38亿元 同比增长48.77% 归母净利润-0.39亿元 同比增长18.97%[2] 股权结构与控制权变更 - 章卫国持有4130.3万股 持股比例21.8% 为公司第一大股东[2] - 章卫国2月11日卸任董事长 被聘为终身名誉董事长 由李珍香接任[3] - 李珍香3月24日辞去董事及董事长职务[3] - 章健嘉4月10日当选非独立董事并接任董事长 系章卫国之子 当时未持有公司股份[3]

控制权变更筹划 - 控股股东章卫国筹划控制权变更 涉及股份协议转让、表决权委托及向特定对象发行股份[1] - 公司股票自8月22日起停牌不超过2个交易日 交易实施存在不确定性[2] 股价异常波动 - 公告前5个交易日股价连续上涨 累计涨幅达42%[3] - 单日涨幅分别为6.63%(8/15)、5.49%(8/18)、6.78%(8/19)、7.08%(8/20)、10.4%(8/21)[3] 公司主营业务 - 主营金属/非金属/混凝土表面防腐与防护材料的研发生产销售[3] - 产品包括防腐涂料、防水防护材料、胶类材料 服务涵盖涂料涂装一体化及涂装施工[3] 财务业绩表现 - 2024年营业收入5.18亿元同比下降37.2% 归母净利润亏损1.4亿元同比下降776.3%[5] - 2025年上半年营业收入2.38亿元同比增长48.77% 归母净利润-0.39亿元同比增长18.97%[6] 股权结构及治理变动 - 章卫国持有4130.3万股 持股比例21.8%为公司第一大股东[7] - 章卫国2月11日卸任董事长改任终身名誉董事长 由李珍香接任[8] - 3月24日李珍香辞任董事长 4月10日章健嘉(章卫国之子)接任董事长职务[9]

控制权变更事项 - 公司控股股东及实际控制人章卫国正在筹划控制权变更 方案涉及股份协议转让、表决权委托及向特定对象发行股份 [1] - 交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性 [2] - 公司股票自8月22日上午开市起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [3] 经营业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入2.38亿元 同比增长48.77% 主要因轨道交通装备客户需求量增加及工程客户验收结算量提升 [3] - 防腐业务板块实现营业收入1.39亿元 同比增长60.63% [3] - 防水业务上半年新增中标金额约8600万元 [3] - 轨道交通防水业务在手未执行金额达2.40亿元 [3] 公司治理与战略方向 - 2025年4月完成董事会人员调整 章健嘉当选为公司董事长 [3] - 新任董事长工作重点包括优化公司现代化治理结构 推动传统产业转型升级和拓展新赛道 加强资本市场沟通运作机制 [4] 股价表现 - 8月21日公司股价单日上涨10.4% [5] - 5个交易日内累计涨幅超过40% [5] 公司背景 - 公司成立于1998年 2017年在深交所创业板上市 是国内轨道交通防腐防水材料领域首家上市公司 [3] - 主营业务涵盖金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料 产品包括防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等 [3]

公司控制权变更 - 控股股东及实际控制人章卫国正在筹划控制权变更事宜 涉及股份协议转让、表决权委托及向特定对象发行股份 [1] - 交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性 [4] - 公司股票自8月22日上午开市起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.38亿元 同比增长48.77% 主要因轨道交通装备客户需求量增加及工程客户验收结算量增加 [4] - 防腐业务板块实现营业收入1.39亿元 同比增长60.63% [4] - 防水业务上半年新增中标金额约8600万元 [4] - 截至报告期末轨道交通防水业务在手未执行金额2.40亿元 [4] 股价表现 - 8月21日收涨10.4% 5个交易日内累计涨幅超40% [5] - 最新总市值28亿元 [5] - 当日成交额5.42亿元 成交量43.4万手 换手率19.91% [6] - 每股收益-0.177元 每股净资产2.28元 市净率5.65 [6] 公司治理与战略 - 今年4月完成董事会调整 章健嘉（实际控制人章卫国之子）当选董事长 [4] - 新任董事长提出三方面重点工作：优化公司治理结构、推动产业转型升级、加强资本市场沟通 [5] - 公司成立于1998年 2017年在深交所创业板上市 主营轨道交通防腐防水材料业务 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约8.88亿元，同比增长17.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1.1亿元，同比增长48.83% [2] - 基本每股收益1.04元，同比增长50.72% [2]