2025年工业经济运行总结 - 工业经济顶压前行、向新向优发展，实现质的有效提升和量的合理增长，展现强大韧性和活力 [3] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [3] - 1—11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3% [3] - 人工智能核心产业规模超过万亿元，新能源汽车出口突破200万辆 [3] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂，全国工业5G专网项目超过2万个、5G工厂超过8000家 [3] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家，大宗工业固废综合利用率达到57% [3] - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家、高新技术企业达50.4万家、专精特新中小企业超14万家、“小巨人”企业1.76万家、制造业单项冠军企业1862家 [3] - 截至10月底5G基站总数达到475.8万个，5G融入97个国民经济大类中的91个 [3] 2026年总体工作目标与方向 - 2026年是“十五五”开局之年，要推动工业经济实现质的有效提升和量的合理增长，加快建设现代化产业体系 [4] - 工作方向是推动科技创新和产业创新深度融合，推动信息化和工业化深度融合，因地制宜发展新质生产力 [4] - 着力稳增长、强创新、促融合、优治理、防风险，确保实现“十五五”良好开局 [4] 2026年十大重点工作部署 - **全力巩固工业经济稳中向好态势**：深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，支持工业大省挑大梁 [4] - **持续提升产业链韧性和安全水平**：实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推动特色优势矿产资源产业高质量发展 [5] - **加快提升产业科技创新能力**：攻克一批带动产业发展的核心技术，做强一批高水平制造业中试平台，打造全国制造业中试服务网络 [5] - **优化提升传统产业**：强化标准引领，推动设备更新、工艺升级、数智赋能、管理创新，深入实施制造业卓越质量工程 [5] - **培育壮大新兴产业和未来产业**：打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，支持人工智能攻关 [2][5] - **推动信息化和工业化深度融合**：建设一批高质量行业数据集，形成一批重点行业数字化转型场景图谱，推进“人工智能+制造”专项行动 [6] - **推动工业绿色低碳发展**：推动工业企业节能降碳改造，制定重点产品碳足迹核算规则标准，新培育一批国家绿色工厂、绿色工业园区 [6] - **推动信息通信业高质量发展**：启动实施“宽带升级”专项，开展新一轮万兆光网试点，加强算力网络体系建设 [6] - **加强优质企业培育**：新培育一批“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和国家级中小企业特色产业集群，加紧清理拖欠企业账款 [7] - **提高行业治理效能**：加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划，深入整治“内卷式”竞争，强化产业与财税、金融等政策协同 [7] 新兴产业与未来产业具体布局 - 有序开展卫星物联网等新业务商用试验，创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群 [5] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发 [5] 信息通信与数字化发展具体举措 - 深化中小企业数字化赋能专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业 [6] - 支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，壮大工业互联网平台体系 [6] - 加快移动物联网“万物智联”发展，深入实施城域“毫秒用算”专项行动 [6] - 组织开展2026电信业务“明白办、放心用”行动，强化重要数据和核心数据识别与保护 [6] - 推动建立汽车等重点领域数据跨境流动机制，发布新版《无线电频率划分规定》，出台低空经济发展等领域频率开发利用指南 [6]

中国股市与资产展望 - 瑞银财富管理认为中国股市在2026年仍有上行空间，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，恒生科技指数2026年每股收益增长预计达37%，约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市 [1] - 中金公司坚定看好中国资产重估，维持超配中国股票，认为中国股票受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，且当前估值合理 [5][6] - 中信证券预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%，港股预计迎来业绩触底反弹与第二轮估值修复的戴维斯双击行情 [6] - 华泰证券指出人民币升值有利于推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，与资金流入形成“正循环”，有利于放松金融条件 [7] 科技与先进制造 - 瑞银财富管理指出先进制造业和科技自立自强成为新的增长引擎，科技板块约占MSCI中国指数一半权重，对美国经济周期和外部冲击愈发具韧性 [1] - 中信建投认为可控核聚变行业投资逻辑正从主题叙事转变为产业趋势投资，人工智能和大数据产业带来的远期供电缺口及高温超导与AI技术的应用，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支 [7] - 中信建投指出存储涨价压力已实质性向终端传导，消费电子销量阶段性承压，行业资源与定价能力或进一步向头部品牌集中 [8][9] 贵金属市场行情 - OANDA高级市场分析师表示，年末流动性稀薄、对美联储长期降息的预期、美元走弱及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新高，现货黄金曾触及每盎司4530.6美元纪录高点，现货白银触及75.14美元历史新高 [3] - OANDA预计明年上半年黄金可能向每盎司5000美元水平迈进，白银有潜力达到每盎司90美元左右，年内迄今铂金上涨约165%，钯金上涨逾90% [3] - 中金公司建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点，预期2026年初美国通胀上行及增长边际改善可能对黄金形成阶段性压制，但2026年下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [4] - 中信证券在2026年大类资产展望中推荐商品>股票>债券，黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎司 [6] 货币政策与流动性 - 中信证券首席经济学家认为，未来中国人民银行可进一步加大对权益市场流动性的关注，通过新工具稳定市场运行，同时应利用降准、降息等总量型工具保持宏观流动性平稳 [6] - 中信证券指出中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会删去资金防空转与引导金融机构加大货币信贷投放力度表述，央行对数量目标淡化趋势延续 [7] 日本与韩国市场动态 - 巴克莱FICC Research预计日本央行可能在2026年7月和12月加息，这种前景基于日本的“春季薪资谈判周期” [1] - 巴克莱FICC Research指出韩元在韩国当局口头干预和措施支持下走强，韩国公布的改善外汇供求方案可能导致高达230亿美元的美元抛售 [2] 其他大类资产与行业观点 - 中信证券预计2026年10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，10年期美债收益率或维持3.9%-4.3%的区间波动，布伦特原油全年或在58-70美元/桶区间震荡，铜均价有望上涨至12000美元/吨，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢 [6] - 银河证券指出头部酒企2026年战略为逆周期调节与长期变革并行，行业将处于筑底过程，终端需求下滑幅度收窄，供给端继续出清 [9]

2025年工业与信息化发展回顾 - 工业经济稳中有进，实现质的有效提升和量的合理增长，预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [3] - 产业链供应链韧性增强，制造业重点产业链高质量发展行动顺利推进，1—11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3% [3] - 产业科技创新取得突破，人工智能核心产业规模超过万亿元，新能源汽车出口突破200万辆 [3] - 制造业转型升级加快，累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂，全国工业5G专网项目超过2万个、5G工厂超过8000家，累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家，大宗工业固废综合利用率达到57% [3] - 企业培育成效显著，累计培育科技和创新型中小企业超60万家、高新技术企业达50.4万家、专精特新中小企业超14万家、“小巨人”企业1.76万家、制造业单项冠军企业1862家 [3] - 信息通信业服务能力增强，截至10月底5G基站总数达到475.8万个，5G融入97个国民经济大类中的91个 [3] “十五五”时期总体方向与2026年工作总基调 - “十五五”时期使命任务为全面提升产业科技创新能力，大力发展先进制造业，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展，加强优质企业培育，筑牢产业发展安全屏障 [5] - 2026年是“十五五”开局之年，工作总基调为坚持稳中求进，锚定实现新型工业化，推动科技创新和产业创新深度融合，推动信息化和工业化深度融合，因地制宜发展新质生产力 [6] 2026年十大重点工作部署 巩固工业经济 - 深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，支持工业大省挑大梁，加大绿色产品、潮品、适老产品等供给，系统培育中国消费品名品方阵，着力稳定制造业有效投资 [7] 提升产业链韧性 - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推动特色优势矿产资源产业高质量发展，深入实施产业基础再造工程 [7] 提升产业科技创新能力 - 攻克一批带动产业发展的核心技术，做强一批高水平制造业中试平台，打造全国制造业中试服务网络，加快培育全国一体化技术市场，推进科技成果“先使用后付费”改革试点 [7] 优化提升传统产业 - 强化标准引领，推动设备更新、工艺升级、数智赋能、管理创新，深入实施制造业卓越质量工程，打造一批服务型制造领军品牌，促进工业与文旅融合发展 [7] 培育新兴产业和未来产业 - 打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [8] - 创建首批国家新兴产业发展示范基地，开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发 [8] 推动两化深度融合 - 建设一批高质量行业数据集，形成一批重点行业数字化转型场景图谱，创建高标准数字园区，深化中小企业数字化赋能专项行动 [8] - 推进“人工智能+制造”专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业，支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动 [8] 推动工业绿色低碳发展 - 推动工业企业节能降碳改造，制定重点产品碳足迹核算规则标准，新培育一批国家绿色工厂、绿色工业园区、绿色供应链管理企业，强化工业固废综合利用 [9] 推动信息通信业高质量发展 - 启动实施“宽带升级”专项，开展新一轮万兆光网试点，加快移动物联网“万物智联”发展，加强算力网络体系建设，深入实施城域“毫秒用算”专项行动 [9] - 强化重要数据和核心数据识别与保护，推动建立汽车等重点领域数据跨境流动机制，发布新版《无线电频率划分规定》，出台低空经济发展等领域频率开发利用指南 [9] 加强优质企业培育 - 新培育一批“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和国家级中小企业特色产业集群，加紧清理拖欠企业账款，修订中小企业划型标准，创建一批国家中小企业公共服务示范平台（基地） [9] 提高行业治理效能 - 深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争，强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新，提升高质量标准体系化供给能力 [10]

2025年行业表现总结 - 预计2025年全年电信业务总量同比增长9%左右，软件业务收入同比增长12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [1] - 2025年1—11月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，装备制造业增加值同比增长9.3% [1] - 2025年人工智能核心产业规模超过1万亿元，新能源汽车出口突破200万辆 [1] - 累计建成先进级智能工厂7000余家、卓越级智能工厂500余家，全国工业5G专网项目超过2万个、5G工厂超过8000家 [1] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家，大宗工业固废综合利用率达到57% [1] - 截至2025年10月底5G基站总数达到475.8万个，5G已融入97个国民经济大类中的91个 [1] - 行业治理现代化稳步推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现 [1] 2026年重点工作部署 - 培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [2] - 支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [2] - 创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群 [2] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发 [2] - 推动信息化和工业化深度融合，建设一批高质量行业数据集，形成一批重点行业数字化转型场景图谱 [2] - 创建高标准数字园区，深化中小企业数字化赋能专项行动 [2] - 推进“人工智能+制造”专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业 [2] - 支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，壮大工业互联网平台体系 [2] - 做强开源基础设施、重点开源社区 [2] - 提高行业治理效能，深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争 [2] - 强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新，提升高质量标准体系化供给能力 [2]

工业经济整体表现 - 2025年全年规模以上工业增加值预计同比增长5.9% [2] - 2025年1月至11月工业投资同比增长4% 其中制造业投资同比增长1.9% [4] - 电气、机械等六个行业对工业增长的贡献率达到58.2% [4] - 十个工业大省中有九个省份的增加指数高于全国水平 [4] 制造业转型升级与高质量发展 - 2025年1月至11月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 2025年1月至11月规模以上装备制造业增加值同比增长9.3% [1] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [1] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [1] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [1] 数字经济发展与基础设施建设 - 2025年数字产业业务收入同比增长9%左右 [4] - 2025年电信业务总量同比增长9%左右 软件业务收入同比增长12%左右 [4] - 截至2025年11月末 5G基站总数达到483万个 占移动基站总数的37.4% [4] - 截至2025年11月末 5G移动电话用户达11.93亿户 占移动电话用户的65.3% [4] 人工智能与制造业融合 - 已全面实施“人工智能+制造”行动 人工智能终端和智能体加速应用推广 [5] - 已设立600亿元人民币的人工智能产业投资基金 [5] - 制造业企业人工智能应用普及率达到30% [5]

2025年工业与信息化发展回顾 - 工业经济整体稳中有进，实现质的有效提升和量的合理增长[3] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长约9%和12%，数字产业业务收入同比增长约9%[3] - 1至11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3%[3] - 人工智能核心产业规模超过1万亿元，新能源汽车出口突破200万辆[3] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂[3] - 全国工业5G专网项目超过2万个，5G工厂超过8000家[3] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家，大宗工业固废综合利用率达到57%[3] - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家、高新技术企业达50.4万家、专精特新中小企业超14万家、“小巨人”企业1.76万家、制造业单项冠军企业1862家[3] - 截至10月底5G基站总数达到475.8万个，5G融入97个国民经济大类中的91个[3] “十五五”时期总体方向与2026年工作总基调 - “十五五”时期需全面提升产业科技创新能力，大力发展先进制造业，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展[6] - 2026年工作总基调为稳中求进，锚定实现新型工业化，推动科技创新和产业创新深度融合，推动信息化和工业化深度融合，因地制宜发展新质生产力[7] 2026年十大重点工作部署 巩固工业经济 - 深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，支持工业大省挑大梁[7] - 加大绿色产品、潮品、适老产品等供给，系统培育中国消费品名品方阵[7] - 着力稳定制造业有效投资，继续保持烟草行业稳健发展[7] 提升产业链韧性 - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动[8] - 推动特色优势矿产资源产业高质量发展，深入实施产业基础再造工程[8] 提升产业科技创新 - 攻克一批带动产业发展的核心技术，做强一批高水平制造业中试平台，打造全国制造业中试服务网络[8] - 加快培育全国一体化技术市场，推进科技成果“先使用后付费”改革试点[8] - 实施国家高新区新赛道培育行动，推动国家新型工业化示范区建设[8] 优化传统产业 - 强化标准引领，推动设备更新、工艺升级、数智赋能、管理创新[8] - 深入实施制造业卓越质量工程，打造一批服务型制造领军品牌[8] - 促进工业与文旅融合发展，深入实施安全生产治本攻坚三年行动[8] 培育新兴产业与未来产业 - 打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业[8] - 支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验[8] - 创建首批国家新兴产业发展示范基地，建设一批创新型产业集群[8] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，加强6G技术研发[8] 推动两化深度融合 - 建设一批高质量行业数据集，形成一批重点行业数字化转型场景图谱，创建高标准数字园区[9] - 深化中小企业数字化赋能专项行动[9] - 推进“人工智能+制造”专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业[9] - 支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，壮大工业互联网平台体系[9] - 做强开源基础设施、重点开源社区[9] 推动工业绿色低碳发展 - 推动工业企业节能降碳改造，制定重点产品碳足迹核算规则标准[9] - 新培育一批国家绿色工厂、绿色工业园区、绿色供应链管理企业[9] - 强化工业固废综合利用，加强绿色低碳技术装备攻关与推广应用[9] 推动信息通信业高质量发展 - 启动实施“宽带升级”专项，开展新一轮万兆光网试点[9] - 加快移动物联网“万物智联”发展[9] - 加强算力网络体系建设，深入实施城域“毫秒用算”专项行动[9] - 组织开展2026电信业务“明白办、放心用”行动[9] - 强化重要数据和核心数据识别与保护，推动建立汽车等重点领域数据跨境流动机制[9] - 发布新版《无线电频率划分规定》，出台低空经济发展等领域频率开发利用指南[9] 加强优质企业培育 - 新培育一批“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和国家级中小企业特色产业集群[10] - 加紧清理拖欠企业账款，坚决遏制新增拖欠[10] - 修订中小企业划型标准，创建一批国家中小企业公共服务示范平台（基地），提升中国中小企业服务网功能[10] 提高行业治理效能 - 加快编制实施工业和信息化领域“十五五”系列规划[10] - 深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争[10] - 强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点政策创新[10] - 提升高质量标准体系化供给能力，深化国际交流与合作[10]

工业经济整体表现与展望 - 2025年工业经济顶压前行、向新向优发展，实现质的有效提升和量的合理增长，展现强大韧性和活力 [1] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [1] 产业链与科技创新进展 - 产业链供应链韧性持续增强，制造业重点产业链高质量发展行动顺利推进，突破一批标志性技术和产品 [1] - 产业科技创新取得新突破，人工智能核心产业规模超过万亿元 [1] - 新能源汽车出口突破200万辆 [1] 制造业转型升级成果 - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [1] - 全国工业5G专网项目超过2万个、5G工厂超过8000家 [1] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [1] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [1] 企业培育与服务成效 - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家、高新技术企业达50.4万家、专精特新中小企业超14万家、"小巨人"企业1.76万家、制造业单项冠军企业1862家 [2] - 信息通信业服务经济社会发展能力持续增强，防范治理电信网络诈骗纵深推进 [2] - 行业治理现代化稳步推进，一批标志性改革举措出台实施，综合整治"内卷式"竞争成效显现 [2] 未来发展方向与任务 - 全面提升产业科技创新能力，大力发展先进制造业，推动制造业智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 加强优质企业培育，筑牢产业发展安全屏障，提升行业治理现代化水平 [2] - 推动新型工业化取得重大进展，推动以先进制造业为骨干的现代化产业体系建设取得重大突破，稳步迈向世界制造强国前列 [2]

行业服务与宣传问题 - 电信运营商以“超高带宽”为宣传噱头，但对实际服务能力避而不谈，涉嫌侵犯消费者合法权益 [1] - 行业兼具自然垄断与公共服务属性，部分企业的行为违背了其应坚守的诚信底线与企业社会责任 [1] 消费者投诉的具体案例 - 青岛张先生案例：运营商将带宽从2M升级至4M，年费从600元涨至900元，但实测网速仅1M左右，运营商仅同意退还费用差价 [2] - 南京周先生案例：被“百兆宽带”宣传吸引，但实际测速结果仅达宣传速率的70%，最低时仅18兆，运营商出示的实测数据为100.2兆、94兆、93.5兆 [2] - 运营商在张先生案例中辩称线路最大承载带宽为4M，但用户所在片区为ADSL网络，理论网速上限仅2M [2] - 运营商在周先生案例中援引工信部规定，主张有线接入速率平均值达到签约速率的90%即符合要求 [2] 法律与监管视角 - 《消费者权益保护法》规定消费者享有知悉商品或服务真实情况的权利 [3] - 即便有行业标准，运营商也不能只以“百兆”、“千兆”为宣传卖点，刻意隐瞒速率波动标准，侵犯消费者知情权 [2][3] - 根据《消费者权益保护法》第55条，经营者存在欺诈行为需承担惩罚性赔偿，金额为服务费用的三倍，不足500元按500元计算 [4] - 在张先生案例中，运营商明知区域网络条件无法达到宣传的4M带宽仍进行推销，已构成法律意义上的欺诈 [4] 消费者维权建议 - 消费者遇到带宽缩水等问题时，可留存测速记录、宣传资料、沟通记录等证据 [4] - 消费者可通过向监管部门投诉或提起诉讼等方式，依法维护自身合法权益 [4]

文章核心观点 - 中央企业在“十四五”期间及今年以来，规模实力显著增强，产业升级与科技创新成果丰硕，战略功能更加突出，企业治理与国资监管持续优化，为服务国家大局和高质量发展贡献重要力量 [1][2][3][4][5] 规模实力与科技创新 - 中央企业资产总额连跨70万亿元、80万亿元、90万亿元大台阶，当前资产总额超过90万亿元 [2] - “十四五”期间研发经费累计超过5万亿元，科技人才数量增加近50% [2] - 新兴产业领域投资年均增速超过20% [2] - 中央企业强化自主创新，134个中试验证平台面向全社会开放291项专业化服务，97个原创技术策源地取得121项标志性成果 [2] - 具体创新成果包括：全球首台商用超临界二氧化碳发电机组商运、全球最大绿色氢氨醇一体化项目投产、新一代可控核聚变实现离子电子“双亿度”、全球首例超1000公里量子密信通话、发布国内首个自主可控CAD软件底层平台等 [2] 产业升级与新质生产力培育 - 未来产业438项技术攻关取得积极进展 [3] - 中央企业实施“人工智能+”专项行动，累计布局应用场景超过800个，数字化转型行动打造1854个智能工厂 [3] - 115家启航企业加快打造创新型企业 [3] - 关键产业自主可控能力提升，例如“深海一号”二期项目投产、“国和一号”示范工程1号机组投运 [3] - 绿色化发展取得成效，“十四五”时期中央企业万元产值能耗下降12.8%，万元产值二氧化碳排放量下降13.9% [3] - 具体绿色项目包括：海上二氧化碳捕集利用与封存项目投用、中节能太阳能公司厂房屋顶光伏年发电1254万千瓦时满足公司1/3用电需求 [3] 战略重组与布局优化 - “十四五”以来，国务院国资委推动6组10家企业实现战略性重组，新组建设立9家中央企业 [4] - 中央企业更加聚焦实业主业，布局结构持续优化 [4] - 以中国资环集团为例，自2024年成立后通过市场化重组整合迅速布局产业，已建立手机安全回收处置体系并开展退役光伏组件回收利用 [4] 企业治理与国资监管 - 中央企业管理层级全部控制在4级以内，采购规模化、数字化水平和透明度提高 [5] - 国务院国资委全面实施“一企一策”分类考核，建成全国国资系统产权信息库，加快构建智能化穿透式监管体系 [5]

文章核心观点 - 华尔街焦点正从硬件炒作转向对人工智能投资回报率与市场广度的审视[1][3] - 尽管纳斯达克100指数在2025年上涨超20%，但市场内部高度分化，超过30%的成分股以跌势收官[3] - 2026年科技股回报前景稳健，但收益可能更倾向于上半年，投资主题将关注市场“扩大化”交易及AI的“第二衍生品”[9] 2025年市场回顾与现状 - “Mag 7”在2025年合计贡献约3.5万亿美元市值增长，但增速较2024年的5.4万亿美元和2023年的4.8万亿美元已显现放缓[3] - 市场最显著特征是“分化”，个股波动率极高，半导体与网络基础设施板块领跑，电信、支付和应用软件板块表现滞后[8] 决定2026年走势的十大关键问题 - **AI辩论将引向何方**：焦点是否会转移至“物理AI”（机器人、自动驾驶汽车、智能眼镜），监管与投资回报率（ROIC）将如何演变[7] - **（应用）软件公司如何修复估值**：未来12-24个月内，软件行业将面临席位定价模式终结、智能体兴起、使用率问题或大语言模型带来的商品化竞争等挑战[7] - **苹果公司的故事线是什么**：进入2026年，苹果是防御性增长股还是AI叙事，折叠屏手机能否成为催化剂，App Store增长放缓的原因[7] - **大宗商品超级周期的广泛影响是什么**：关注DRAM、HDD、NAND等存储产品以及黄金、白银、铜的价格走势，分析供应紧张领域及价格承受能力[7] - **GenAI推动的“效率”意味着什么**：如果意味着裁员，市场会将其视为生产力提升的利好，还是对经济和非农就业数据造成压力的利空[7] - **在利润率和竞争辩论中，哪些互联网公司最值得买入**：例如投资者正在激烈辩论META等公司的前景[7] - **周期性行业的转折点是否到来**：2026年是否会见证住房、商业地产、连续三年低于50的ISM数据、模拟芯片或汽车行业的周期性反转[7] - **硬件与半导体AI股票能否再次领涨**：还是关于毛利率、支出可见性或竞争加剧的辩论会压制市场情绪[7] - **市场对大语言模型（LLM）的看法将如何演变**：会走向“商品化”吗，是多方参与者竞争还是少数玩家主导，是通用人工智能还是超级人工智能，中国模型将扮演什么角色[7] - **现在的盲点是什么**：什么是现在无人提及但2026年将成为共识的话题，例如代理商业、SaaS股的回归，还是AI生产力的具体用例[7] 2026年市场展望与投资主题 - 投资者日益关注生成式AI在未来12个月能否兑现其高昂的资本支出承诺，辩论核心在于AI基础设施支出路径（例如英伟达数据显示到2030年每年可能达3万亿至4万亿美元）是否具有可持续性[5] - 建议关注市场“扩大化”交易，即资金从拥挤的AI基础设施股流向其他领域[9] - 投资者将在2026年寻找AI的“第二衍生品”，即那些利用AI降低成本、改进产品发现或驱动新收入流的折价股票，而不仅仅是“卖铲子”的硬件供应商[9]