行业与公司 * 涉及的行业包括新能源汽车、矿产资源、电网、核电、能源、交通、水利、人工智能、智能制造、机器人、房地产等[1][6][8][15] * 涉及的公司类型主要为国有企业（特别是战略型央企）和民营企业[1][6][8][11] 核心观点与论据 体制改革与市场环境 * 建立高水平市场经济体制是未来十五年中国经济发展的重点 强调市场在资源配置中的决定性作用和政府的有效作用[1][4][5] * 将建立全国统一大市场 清理废除妨碍公平竞争的措施 通过标准、安全技术等手段治理地方保护主义和无序竞争[1][4][7] * 行政体制改革将优化政府职能配置 提升行政效率[2] * 国家规划法将发展规划变成法定程序 通过人大审议后不会轻易改变 以提高政策透明度[13] 产业政策与发展方向 * 产业政策围绕高质量发展主线 深化供给侧结构性改革[1][6] * 重点关注新能源汽车行业整合 加强矿产资源、电网等功能性行业的大型央企整合[1][6] * 重点发展未来产业和新兴产业 如人工智能、大数据、物联网、智能制造、机器人 对传统行业进行智能化、高端化、绿色化改造[15] * 十五期间预计会有更多重大工程项目 这些项目主要投向最需要的领域 并非以盈利为主要目的[9][27] 国企改革与企业发展 * 国企改革侧重专业化整合和并购重组 提高企业竞争力和集中度[2][6] * 强调中国特色现代企业制度 推动股权多元化和完善公司治理 鼓励民营企业参与国企投资 实现混合所有制改革[1][8] * 国企改革将侧重于资产化、证券化及杠杆化原则 竞争性行业会尽量推进证券化[21] * 市值管理是国资委的重要考核指标 更注重上市公司治理管理水平 如投资者沟通、信息交流等[14] 财政金融与资本市场 * 将规范财税金融制度 明确监管主体责任、协调机制以及追责问责机制[1][2] * 地方债务问题可通过扩大地方债规模缓解 2025年地方债规模已经突破4% 政府拥有大量高质量资产支持发债空间[22] * 未来赤字率可能超过3% 甚至达到4% 中央政府可能用显性债务置换地方隐性债务[23] * 资本市场面临注册制改革、中长期资金入市等挑战 需提高上市公司质量 加强监管和退市机制[18] 房地产与社会政策 * 房地产市场供需逆转 重点转向城市更新和提高宜居功能 预计年销售额维持在8-10万亿元 不再回到高峰水平[3][25] * 政府计划扩大社会福利和补贴 包括0-3岁育儿补贴、3-6岁幼儿园补贴、提高农村退休金 相关政策于2025年9月开始落实[3][20] * 将继续推进收入分配改革与共同富裕政策 通过税收和社会保障缩小差距 扩大服务消费[26] 其他重要内容 * 国际环境变化促使中国成立战略型央企应对竞争 并推动"一带一路"倡议[11] * 人工智能在现代经济中扮演着类似于过去电力的角色 逐渐渗透到各个行业[17] * 居民储蓄因房地产投资价值下降需寻找新渠道 可能引导进入资本市场 但需建立稳定机制[19] * 各地区根据自身特点进行差异化发展 如上海定位金融中心 北京定位科技创新中心[16] * 今年年底到明年将进行中期考核评估 以确保五年计划目标不会轻易改变[12]

纪要涉及的行业与公司 * **主要行业**：人工智能数据中心（AIDC）供电解决方案、固态变压器（SST）、新能源汽车充电、表后储能、工商储能、光伏、风电、电网设备[1][3][4][8][11][13][14] * **提及公司**： * **AIDC/SST/巴马电源领域**：金盘科技、中恒电气、中西电（或指中国西电）、四方股份、科瑞得[1][6][7][14] * **光伏行业**：通威、大全、协鑫、新特、隆基绿能、晶科能源、天河能源、晶澳科技、阳光电源[3][11][12] * **电网设备**：思源电气、南瑞、许继、平高、西电（或指中国西电）[3][14] * **其他技术方向**（干发电极、等压设备、激光设备、材料）：纳克诺尔、先导智能、银河科技、宏工科技、软控股份、聚源智恒、德龙激光、上海洗霸、夏乌能、三安新材、天齐股份[10] 核心观点与论据 * **AIDC市场空间巨大**：预计2026年全球AIDC装机容量接近40GW，市场空间广阔，每瓦价格约为人民币5-7元[1][3][8] * **固态变压器（SST）为关键方向**：英伟达白皮书提出SST或成为AIDC终极供电方案，提升了市场关注度，SST还可应用于新能源汽车充电、表后储能和工商储能等场景[1][2][4] * **国内企业具备竞争优势**：国内企业如中西电、四方股份、中恒电气、金盘科技等在固态变压器和巴马电源（中压整流器方案）领域已有较早布局，在国际市场上并不落后，具备较好竞争优势[1][5][6][7] * **AI产业发展催化AIDC建设**：AI需求增长及下游企业竞争加剧将进一步催化AIDC建设[1][8] * **光伏行业反内卷趋势坚定**：政策决心日益增强，可能引入惩罚机制，多晶硅价格坚挺，多晶硅环节适合落地反内卷措施，协鑫发布公告显示三季度同比大幅扭亏，单位盈利能力明显改善[3][11] * **电网端标的为长期优质资产**：电网端整体表现中规中矩，目前位置较低，思源电气、南瑞、许继、平高、西电等标的从长远来看是非常值得配置的优质资产[3][14] 其他重要内容 * **海外市场切入点**：海外CSP（云服务提供商）对AIDC电源价格敏感性较低，更注重产品性能，这为国内企业提供了市场切入点[1][5] * **技术方案细节**：英伟达白皮书提出的中压整流器方案（巴马电源）包括降压变压器、整流模块、滤波器和保护装置，该方案在国内已取得一定成熟度[1][5] * **政策支持**：10月14日发改委印发了节能降碳中央预算内投资专业管理办法，为节能降碳注入新动力[11] * **风电行业现状**：9月份陆风中标均价有所改善，但近期关于电价或补贴的扰动可能对板块造成影响[13] * **当前市场环境**：市场行情较弱主要由于前期位置偏高、近期中美博弈以及宏观环境影响[10]

公司一：轨交与电网设备平台型公司 - 公司技术具备跨赛道复用能力 业务从轨道交通扩展至新兴装备领域 [1] - 公司在轨道交通和电网领域的市场占有率均位居中国国内第一 [1] - 机构认为公司平台型龙头价值凸显 净利润目标为三年内达到54亿元 [1] 公司二：光器件领域公司 - 公司是光器件领域的新兴企业 拥有全系列通信光学产品矩阵 [1] - 公司业务受益于人工智能算力发展 业绩进入释放期 [1] - 公司成长潜力获得机构看好 [1]

A股市场整体表现 - 10月17日A股市场全天震荡调整，三大指数均大幅下跌，沪指跌1.95%至3839.76点，深成指跌3.04%至12688.94点，创业板指跌3.36%至2935.37点 [1] - 沪深两市成交额达1.94万亿元，较上一交易日放量69亿元，全市场近4800只个股下跌 [1] - 主要指数普遍下挫，科创50指数跌3.77%，沪深300指数跌2.26%，中证1000指数跌2.92%，中证红利指数相对抗跌，跌幅为0.77% [2] 板块与个股表现 - 防御性板块表现活跃，燃气板块逆势上涨，国新能源4天3板，银行板块表现较强，农业银行股价创新高，港口航运板块局部强势，海通发展2连板 [3] - 受政策利好影响，海南板块午后冲高，海峡股份涨停，海南机场涨超5%，海通发展、海南高速快速拉升 [3] - 电网、储能板块集体重挫，华明装备、伊戈尔跌停，知名个股中兴通讯A股跌停，港股跌超13% [3] - 中兴通讯A股收盘报48.63元，下跌9.99%，成交额160.78亿元，港股报37.14港元，下跌13.67% [4] 商品期货与外围市场 - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至2% [5] - 国内商品期货涨跌不一，烧碱跌超4%，玻璃、LU燃油跌超3%，沪金涨超3%，碳酸锂、沪银涨逾2% [5] - 加密货币市场集体跳水，比特币从11.15万美元跌至10.62万美元，跌幅超过4.5%，BNB、狗狗币跌超8%，以太坊跌超6% [7] - 加密货币市场24小时内全网合约爆仓超7亿美元，爆仓人数超过26万人，其中超七成为多单爆仓 [8][9]

浙江省城市发展与“强城行动” - 浙江省委城市工作会议在温州召开，谋划城市发展新蓝图，聚焦现代化先行、共同富裕、人民满意，高水平建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市[1] - 温州被赋予“打造全省高质量发展第三极”重任，正全力冲刺GDP万亿城市目标，但面临市辖区面积仅为杭州1/3、宁波1/2，中心城区首位度不高的“小马拉大车”问题[1][2] - 温州2024年初启动“强城行动”，实施空间重构、产业创新等六大行动，旨在提升中心城区首位度，打造区域中心城市和现代化拥江滨海花园城市[2] 跨区域合作与能源交易 - 南方电网与国家电网首次开展跨电网经营区现货交易，南方电网经营区4230万度电能通过闽粤联网工程送往浙江、上海等地，保障华东地区紧急用电需求[4] - 全国首支跨省域财税分享基金——长三角生态绿色一体化发展示范区投资基金设立，首期规模5亿元，重点赋能示范区跨省域高新区和水乡客厅高质量发展[5] 地方产业政策与人才引进 - 杭州拟立法推动具身智能机器人产业，通过全国首创地方立法为企业提供稳定制度环境，并制定补链强链延链拓链行动方案，加强行业龙头企业培育[7] - 成都出台吸引集聚人才十条措施，每年遴选300名左右产业领军人才、600名成都工匠人才培育对象，支持校企共建中试人才培养平台，促进科技成果转化[8] 城市发展评估标准与指数 - 我国首部宜居城市国家标准实施，从环境、社会、经济、文化、治理、基础设施六大维度搭建评估框架，明确政务服务事项网上可办率等量化指标[9][10] - 我国首份《城市综合发展指数报告(2025年)》发布，北京、深圳、上海以85.1分、82.5分、81.4分位居综合排名前三，报告通过90项指标对36个主要城市进行评估[13][15]

涉及的行业与公司 * **行业**：电力设备、锂电、储能、风电、光伏、PCB铜箔、电网设备、AIDC（数据中心基础设施）、机器人、新能源车 [1][4][5][6][9][11][16][19][21][22][23][24] * **公司**：特变电工、欣旺达、宁德时代、亿纬锂能、金风科技、海博思创、阳光电源、德业股份、尚太科技、普莱德、中科负极、德福科技、铜冠铜箔、科达制造、中国电子、豪鹏科技、神马电力、四方股份、东方电子、思源电器、海兴电力、大金重工、金盘、伊戈尔、麦格米特、欧陆通 [1][2][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 核心观点与论据 电力设备与电网板块 * 电力设备板块前景乐观，受益于新能源装机增长和用电量提升，国内电网投资态度积极，主干网、配网及储能是重点方向 [4] * 特变电工是重点推荐个股，出口订单增速达到大几十并有加速趋势，2026年估值有望超过1,500亿，当前估值具优势，三季度业绩预计约21亿元，同比增长约50% [1][3][4][20] * 思源电器出口订单连续几年增长超过50%，预计三季度业绩与二季度8.5亿元持平，同比增速接近40% [4][20] * 神马电力因与美国OpenAI签订数据中心电力供应协议，变压器订单将提升，海外市场景气度高，国内特高压建设推动其复合绝缘子渗透率上升 [17] * 四方股份和东方电子是二次设备稳定增长标的，四方股份切入数据中心SST领域，东方电子有望在配网和虚拟电厂方向突破 [7][18][19] 锂电与储能板块 * 锂电板块短期受出口管制政策影响，但政策主要针对早期技术，长期储能需求向好，国内发电集团、电源侧投资及全球需求保持良好 [5] * 宁德时代三季度出货确认预计环比增长约13%，开票数约170G瓦时，全年产量大概率超过720G瓦时，全年业绩预期680亿至700亿，2026年归母净利润预期约900亿 [1][9] * 欣旺达三季度归母净利润预计5.4至5.5亿元，同比增长40%以上，全年盈利预期22至23亿元，消费电池贡献27至28亿元，动储业务亏损5至6亿元 [12] * 亿纬锂能三季度规模业绩预计13至14亿元，全年归母业绩预期维持在45亿元左右，动力业务净利率二季度达4.5%至5%，储能业务毛利率修复是核心看点 [9][10] * 海博思创作为国内储能龙头增速强劲，阳光电源长期看好 [5][21] 风电板块 * 风电板块不受美国关税影响，主要出口市场在欧洲和东南亚，风机及海工上市公司处于景气周期 [6] * 金风科技绿色制甲醇投资值得关注，第一、第二季度国内陆风销售毛利持续提升，预计第三季度毛利进一步上升 [6][16] * 大金重工前三季归母净利润约3.2亿元，第四季交付量增加至5.5万吨，对应净利润约2.1亿元，全年目标从8亿提高到10亿以上 [16] * 东缆（东方电缆）第三、第四季迎来业绩爆发期，分别实现约5亿和6~7亿利润，深远海及海风出海逻辑值得关注 [16] PCB铜箔板块 * PCB铜箔板块持续看好，德福科技和铜冠铜箔三季度产品结构改善明显 [11] * 德福科技高端HULP三代同播产品出货量从二季度10%左右提升到20%以上，锂电产能满产下销量从二季度3.4万吨增加到3.5万吨，高端HVP增量1,000吨带来业绩从2000万提升到2,800万甚至3,000万水平 [11] * 铜冠铜箔上半年HVLP二代产品占比达30%，三季度销量从二季度1.6万吨增加到1.8万吨，对应业绩3,500万元左右 [11] * 四季报值得期待高端HVIP产品涨价预期，因全球AI服务器需求旺盛 [11] 三季度业绩前瞻亮点 * 尚太科技出货量预计达到9万吨，比二季度7.3万吨环比大幅增长，四季度有涨价预期或成本端快速下降可能性 [8] * 普莱德涂敷业绩快速增长，中科负极材料表现良好，四季度量利双升逻辑明确 [8] * 科达制造三季度预计实现4.5~4.6亿元利润，全年目标16~16.5亿元，海外建材业务新产能投产，瓷砖出货量环比上升，新能源相关业务增长超预期 [2][15] * 中国电子单月出货维持在3万吨以上，第三季盈利预计1,700至1,800万元，全年归母净利润目标6亿元，同比接近翻番 [13] * 豪鹏科技受益于消费电子需求旺季，三季度成为全年高点，全年利润目标2.6亿元 [13][14] 其他板块与公司 * **光储板块**：储能需求国内快速增长，欧洲户储装机线性增长但工商储及大储占比快速提升，阳光电源出货量略有上调至40-45GWh左右 [21] * **AIDC与机器人领域**：金盘和伊戈尔是变压器出海优秀企业，应用于北美数据中心，麦格米特AI服务器电源订单初步落地 [22][23] * **新能源车与材料**：欧洲新能源车销售数据良好，上游锂矿石出现上涨趋势，光伏组件和电池价格上涨但排产可能环比下降 [24] 其他重要内容 * 公牛集团股息率超过4%，并布局户储和充电桩 [7] * 普利特钠离子处于供不应求状态 [7] * 新能源车板块，宁德时代被认为是全球确定性最高、最优质的电子标的资产 [9] * 硅料反内卷举措持续推进，本月或下月可能有新动作，需密切关注对光伏市场的影响 [24]

市场回顾与展望 - 2025年三季度A股市场表现强劲，上证指数上涨12.73%，深成指上涨29.25%，创业板指上涨50.40%[4] - 三季度股票组合平均涨幅为33.11%，大幅跑赢沪深300指数17.90%的涨幅[4] - 四季度市场环境面临外部贸易不确定性，但国内货币政策宽松，政策预期积极，市场预计震荡上行[4] 周期板块投资逻辑 - 华新水泥2025年上半年归母净利润同比增长51.05%至11.03亿元，海外产能计划从2500万吨提升至5000万吨[9] - 中国建筑2025年上半年新签合同总额2.5万亿元，基建业务新签合同额同比增长10%[12] - 洛阳钼业2025年上半年归母净利润同比增长60.07%至86.71亿元，铜产量35.36万吨同比增长12.68%[18] - 兴业银锡白银储量占国内总储量的34.56%，收购宇邦矿业后年采选产能达825万吨[23] - 中国稀土2025年二季度归母净利润同比扭亏为盈至0.89亿元，受益于稀土价格上涨[27] - 厦门钨业光伏钨丝2024年销量达1070亿米，渗透率超50%[30] 消费板块投资逻辑 - 恒瑞医药2025年上半年创新药收入95.61亿元，占营收比重60.66%[34] - 山西汾酒2025年上半年营收239.64亿元同比增长5.35%，省外市场营收151.43亿元同比增长6.15%[38] - 伊利股份2025年二季度归母净利润同比增长44.65%至23.26亿元，奶粉业务营收同比增长9.66%[43] - 长白山受益于沈白高铁开通，2025年暑期游客增长带动业绩回升[47] - 申通快递2025年8月单票收入同比增长3%至2.06元，反内卷政策推动行业提价[53] - 力盛体育2025年上半年营收同比增长21.94%至2.72亿元，政策支持体育消费发展[56] 电力设备及新能源板块投资逻辑 - 宁德时代2025年上半年归母净利润同比增长33.33%至304.85亿元，Q2锂电池出货量近150GWh[59] - 璞泰来2025年上半年归母净利润同比增长23.03%至10.55亿元，涂覆隔膜销量同比增长63.85%[62] - 国电南瑞2025年上半年营收同比增长19.54%至242.43亿元，海外收入同比增长139.18%至19.87亿元[66] - 阳光电源2025年上半年归母净利润同比增长55.97%至77.35亿元，储能系统全球发货28GWh[69] - 金风科技2025年上半年营收同比增长41.26%至285.37亿元，6MW及以上机组销售占比81.49%[72] 高端制造与TMT板块投资逻辑 - 三一重工2025年上半年海外营收同比增长11.59%至264.91亿元，占总营收59.16%[76] - 徐工机械未提供具体数据，但作为工程机械龙头受益于行业复苏[77]

10月10日消息，指数早盘低开低走，三大股指半日收跌，创指跌超3%。科创50跌超4%。板块方面，电 网设备板块震荡拉升，新特电气20cm涨停，、等多股涨停；大消费板块逆势活跃，零售、食品饮料方 向领涨，、等多股涨停；军工装备板块持续拉升，涨停；下跌方面，半导体板块陷入回调，东芯股份、 燕东微等多股跌超10%；贵金属早盘走低，领跌；固态电池板块走弱，跌幅居前。总体来看，个股涨多 跌少，上涨个股超2900只。 截至午间收盘，沪指报3913.80点，跌0.51%；深成指报13471.74点，跌1.85%；创指报3150.78点，跌 3.40%。 消息面： 1、【复宏汉霖产品成为全球首个胃癌围术期以免疫单药取代术后辅助化疗的治疗方案】据浦东发布消 息，10月9日，复宏汉霖（2696.HK）宣布公司自研创新型PD-1抑制剂H药汉斯状®（斯鲁利单抗，欧洲 商品名Hetronifly®）联合化疗新辅助/单药辅助治疗胃癌的III期临床研究（ASTRUM-006）期中分析达 到了主要研究终点无事件生存期，成为全球首个胃癌围术期以免疫单药取代术后辅助化疗的治疗方案， 实现了该领域的重大突破。 盘面上，兵装重组概念、燃气、纺织制造 ...

文章核心观点 - 中国宣布新一轮国家自主贡献（NDC）目标 到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% 非化石能源消费占比达到30%以上 风光装机容量达到2020年的6倍以上（力争36亿千瓦） 森林蓄积量达到240亿立方米以上 新能源汽车成为新销售车辆主流 全国碳市场覆盖主要高排放行业[12][13] - 新目标意味着达峰后减排力度不减反增 碳强度年均降幅需从过去十年的3.3%提升至5%左右 到2035年碳排放量预计降至102-105亿吨（回归2022年水平）[6][17] - 实现新目标需2026-2035年绿色投资规模36-38万亿元（年均3.6-3.8万亿元） 可拉动GDP年增长1.5-2% 目前年融资规模仅2.5万亿元 绿色金融需持续扩张[6][26] 总量目标与减排路径 - 首次设定全经济范围温室气体相对总量目标 涵盖非二氧化碳气体（占温室气体总量20.1%） 推动减污降碳协同战略[12][19][20] - 碳强度与总量双控制度衔接："十五五"以强度控制为主、总量控制为辅 达峰后以总量控制为主[7][28] - 非二氧化碳气体管控聚焦能源活动（46.44%甲烷排放）、农业活动（41.4%氧化亚氮排放）和工业生产过程 通过协同控制技术提升减排效率[20][24] 行业投资与市场机遇 公用事业 - 新能源装机目标战略预留充足：2025年末累计装机预计18-19亿千瓦 2026-2035年需新增13-18亿千瓦（年均1.3-1.8亿千瓦） 低于"十四五"年均新增规模[8][34] - 结构优化：新能源聚焦大基地和海上风电（经济性优） 煤电/储能/抽水蓄能迎调峰机遇 核电核准高峰后密集投产（2035年发电量占比目标10%）[8][35][36] - 消纳为核心：电气化率预计2035年达35% 政策压实高耗能行业绿电消纳责任 绿氢/绿氨技术拓宽非电应用场景[8][36][37] 电力设备新能源 - 风光装机2035年目标3600GW以上 新型电力系统构建迫在眉睫 储能与电网成为核心环节[9][37] - 储能规模化发展：2027年全国新型储能目标180GW 2024年装机42.37GW/101.13GWh 商业模式成熟推动经济性提升[9][38] - 电网投资强劲："十五五"期间复合增速预计5-7% 重点投向特高压外送通道和配电网智能化改造[9][39] 汽车及出行设备 - 新能源汽车2035年成为新销售车辆主流 2025年渗透率已突破50% 8M25纯电增速32%快于混动[10][41] - 政策持续支持：中央政府1380亿元支持以旧换新 2026年新能源销量增速预计10-15% 2030年渗透率有望达70%[10][42] - 出海加速：中国车企凭借成本与性能优势拓展海外市场 预计2030年海外销量超900万辆（新能源占550万辆）[42] 碳市场发展 - 全国碳市场覆盖范围延伸至2035年 2027年聚焦行业覆盖度 2030年完善基础设施与交易制度 2035年发展碳金融[7][30] - 温室气体种类可能扩大 当前覆盖发电/水泥/钢铁/电解铝行业 新增碳计量规范为非二氧化碳气体纳入提供基础[7][31]

中标情况 - 公司成为国家电网2025年办公类物资框架竞争性谈判采购项目成交人之一 [1] - 中标范围包括办公类用品包1至包6及通用工业用品包1 [1] - 具体采购数量及金额将以采购方下达的订单为准 [1]