私募行业登记规模已显著收缩。在监管趋严与市场自然出清的共同影响下，私募机构登记数量从2022年同期的超千家 锐减至今年前三季度的百余家，行业逐步告别规模扩张阶段。随着准入机制由宽松的登记备案转向严格的审核把关， 成功登记的私募管理人整体呈现专业化、精英化特征。 9月新登记证券类私募机构10家，登记数量罕见反超股权类私募，打破前8个月股权类私募登记持续领先的常态。值得 注意的是，9月新登记证券类私募普遍具备量化背景，量化渐成新私募创业关键入场券。 在行业总量严控的背景下，证券类私募登记数量的反超或更具含金量。这表明，在有限的"入场券"中，机构对二级市 场的布局意愿相对增强。行业准入壁垒渐高，今年以来新登记私募呈现三大标签：一是核心团队具备量化投资经验； 二是团队成员拥有公募从业背景；三是知名私募高管独立创业。 尽管9月量化产品备案占比回落，但其中股票策略产品占比仍超七成，核心策略依然聚焦权益市场。并且，百亿量化私 募仍为备案主力。对此，有私募人士分析称，量化产品占比的回落更多反映了短期市场环境下的风险偏好微调，而非 战略转向。 9月证券类私募登记罕见反超 据中基协统计，9月新登记私募共计14家，其中，证券类私募 ...

| 排序 | 公司简称 | 公司规模 | 符合排名规则 今年来收益均值 的产品数 | 最新观点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 路近私募 | 10-20亿 | 3 | 从长期来看,随着美国国债规模的增长和 金融危机等背景下大规模财政和货币刺激 | | | | | | 的持续,黄金长期看涨。 | | 2 | 持赢私募 | 0-5 Z | 3 | 此轮黄金行情并非短期趋势,而是具备超 长周期属性,后续仍有大量延伸空间,投资 | | | | | | 者切勿急于"下车" | | m | 盛麒资产 | 20-50亿 | 5 | 这是一个百年未见的周期,百年未见之大 | | | | | 私募排排网官网 | 变局,要紧紧抱住黄金。 | | T | 国源信达 50-100亿 | | 可查看收益 8 | 长期来看黄金逻辑依然很好,我们依然认 | | | | | | 为有很大上涨空间。 | | 5 | 中欧瑞博 | 100亿以上 | | 市场共识开始逐步形成!可能对于绝大多 | | | | | | 数人来说都是一生仅有一遇的场景。 | | 6 | 观理具金 : | 10-20 Z | ...

市场阶段与特征 - 牛市已进入下半场，特征是高位宽幅震荡 [3] - 市场将出现300点区间反复震荡并持续三个月的行情 [3] - 傻瓜式跟风也能赚钱的普涨阶段已经结束 [3] 投资策略与机会 - 投资机会依然集中在主线龙头股，是进行价差交易的好时机 [1][3] - 当前阶段为尚未参与主线行情的投资者提供了入场机会 [1] - 创新药领域的投资机会正开始向更广泛的医疗板块扩散 [3] 板块与选股方向 - 创新药领域容易获取的收益（低垂的果实）已被挖掘完毕 [3] - 寻找翻倍机会需转向小型公司进行挖掘 [3] - 市场普遍熟知且被过度宣传的投资标的应避免参与 [3]

文章核心观点 - 2025年三季度A股市场表现强劲，主要指数大幅上涨，其中创业板指涨幅达50.4%，科创50指数涨幅达49.02% [1] - 私募行业头部格局稳中有升，截至9月底百亿私募数量增至94家，较6月底增加6家 [1] - 科技成长板块成为市场焦点，多位知名私募基金经理对此发声，投资策略呈现多元化 [1][5][7][8] 2025年三季度A股市场表现 - 创业板指大涨50.4%领涨各大指数，深证成指上涨29.25%，上证指数上涨12.73% [1] - 科创50指数涨幅达49.02%，仅次于创业板指 [1] - 市场整体呈现持续向好态势 [1] 私募行业格局变化 - 百亿私募数量从6月底的88家增至94家，增加6家 [1] - 头部私募格局稳中有升 [1] - 人气私募公司20强均为管理规模50亿以上的头部私募 [9] 人气私募基金经理分析 - 人气前20的私募基金经理中，百亿私募基金经理占据一半，准百亿私募基金经理有5位 [1] - 但斌、林园、李蓓、吴悦风、朱晓康人气位列前5 [1] - 但斌管理75只产品，重仓美股科技巨头，英伟达和谷歌二季度以来分别上涨18.9%和37.57% [5] - 林园旗下6只产品，投资策略从"坚决不碰科技股"转变为因市值要求买入科创板股票 [7] - 李蓓管理"半夏平衡宏观对冲"和"半夏宏观对冲三期"产品，通过买入中证500股指期货间接参与科技热潮 [7][8] 人气私募公司特征 - 量化私募在人气公司20强中占据15家，占比75% [9] - 人气前5公司为龙旗科技、日斗投资、宁波幻方量化、衍复投资、上海孝庸私募 [9] - 宁波幻方量化旗下11只产品表现突出，公司DeepSeek团队的研究论文登上《自然》期刊封面 [13] - 国源信达旗下9只产品业绩在人气20强私募公司中排名第1 [13] 人气私募产品特点 - 量化多头产品在人气20强产品中占据12只，主观多头产品有5只 [14] - 国源信达、龙旗科技、日斗投资旗下均有2只产品上榜 [14] - 人气前5产品分别由湖南子衿私募邹凯、国源信达史江辉、明汯投资裘慧明和解环宇、深圳泽源周立虎、路远私募路文韬管理 [15] - 按业绩排名前5的产品由湖南子衿私募邹凯、路远私募路文韬、龙航资产蔡英明、深圳泽源周立虎、平方和投资吕杰勇和方壮熙管理 [15] 投资策略与市场观点 - 但斌看好AI相关投资机会，持续加码海外投资，同时看好A股人工智能潮流 [5] - 林园坚持聚焦消费、医药两大板块的长期机会，否认产品存在清盘风险 [7] - 李蓓认为市场结构性特征已超过总体方向，采取买入中证500股指期货的间接参与策略 [8] - 量化策略在私募行业中占据重要地位，特别是在人气公司中占比显著 [9]

私募证券基金市场动态 - 9月份私募证券基金备案数量为1028只，环比8月下降10.22%，但同比大幅增长171.24% [1] - 市场活跃度提升，资金对私募产品的配置热情持续回暖 [1] 金融机构权益市场调研 - 前三季度25家银行理财子公司调研A股上市公司1762家，调研次数超2100次 [1] - 科创板及创业板公司占比超50%，重点关注工业器械、电子元件、电气部件与设备、医疗保健设备、集成电路等领域 [1] - 前三季度险资机构调研A股上市公司累计达14128次，高度关注电子元件、医疗设备等科技板块 [2] 券商融资活动 - 截至10月10日，券商境内发债规模达1.26万亿元，同比增长75.42% [1] - 融资需求增长主要受2025年市场交投活跃，两融、衍生品、做市等资本消耗型业务推动 [1] 公司控制权与股权变动 - 大恒科技控股股东郑素贞持有的1.3亿股被司法拍卖，公司变更为无控股股东、无实际控制人 [4][5] - 公牛集团实控人之一阮学平计划减持不超过3617万股，占总股本2%，按45.15元/股估算市值超16亿元 [7] - 爱普股份控股股东魏中浩协议转让2900万股（占总股本7.57%）予杭州明策，转让总价款2.61亿元 [8] - 桃李面包实控人吴志刚因家庭资产规划，计划向配偶盛雅莉转让不超过3199.44万股（占总股本2%） [7] 公司业务与资产运作 - 渤海银行拟公开挂牌转让债权资产，涉及本金约499.37亿元，初步最低代价总额不低于约488.83亿元（相当于债权总额约7折） [9] - 大禹生物对全资孙公司蒲县大禹增资5000万元，增资后其注册资本由3000万元增至8000万元，以培育新业务增长点 [10] - 中欣晶圆启动北交所IPO辅导，辅导券商为财通证券 [3] 监管与合规事件 - 英诺私募因未独立开展投资决策、未履行谨慎勤勉义务等违规行为被海南证监局出具警示函 [6] - 市场监管总局对高通公司收购Autotalks未依法申报经营者集中立案调查，高通回应正积极配合 [2] 全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%，均创半年最大跌幅 [11][12] - 芯片指数跌超6%，中概指数收跌超6%，避险资产美债和黄金价格拉升 [12]

私募产品备案总量分析 - 2025年9月私募证券产品备案总量为1028只，环比2025年8月的1145只下降10.22% [1] - 2025年9月备案总量同比2024年9月的379只大幅增长171.24% [1] 备案产品策略分布 - 股票策略产品在9月备案中占据绝对主导地位，数量为668只，占比64.98% [1][2] - 多资产策略产品备案155只，占比15.08%，位列第二 [1][2] - 债券策略与期货及衍生品策略备案数量接近，分别为71只（占比6.91%）和69只（占比6.71%） [1][2] - 组合基金与其他策略占比较小，分别为4.96%和1.36% [2] 量化产品备案情况 - 9月量化产品备案活跃，总量为364只，占当月备案产品总量的35.41% [2] - 在量化产品中，股票策略下的量化多头备案数量最多，为166只，占量化产品总量的45.6% [2] - 股票市场中性策略量化产品备案69只，占比18.96% [2] - 期货及衍生品策略中的量化CTA产品备案45只，占比12.36% [2] 管理人格局与行业集中度 - 备案数量居前的机构以头部私募为主，行业马太效应持续增强 [3] - 利位私募以23只备案产品位居榜首，茂源量化（13只）、银叶投资（12只）等百亿级私募表现活跃 [3] - 在当月备案产品不少于5只的27家私募管理人中，百亿以上规模机构有16家，50亿至100亿元规模机构有4家，头部私募合计20家，占比达74.07% [3] 市场驱动因素与行业趋势 - 权益市场赚钱效应显现及政策对科技创新、高端制造等领域的支持，凸显了股票策略在把握产业机遇方面的优势，推动了投资者对权益类资产配置意愿的回升 [4] - 头部私募的备案优势源于其在投研实力、风控体系与品牌信誉方面的竞争力，更易获得渠道与资金认可 [4] - 具备"主观+量化"或纯量化能力的头部机构能通过策略迭代快速适应市场变化 [4] - 中小机构受制于募资能力与投研资源，难以与头部机构抗衡，进一步强化了行业集中趋势 [4]

公司概况 - 公司成立于2015年3月，是一家基于数据科学的量化投资机构，与关联公司合计管理规模达180亿元 [7] - 公司于2018年5月开始实盘运行机器学习策略，并配备高性能GPU集群服务器以保障算力 [7] - 截至2025年9月，以深度学习为主的机器学习算法已全面替代传统统计套利策略，应用于全部股票策略产品中 [7] - 公司拥有成熟的策略研发平台，实现了数据清洗和策略回测环节的标准化封装，提升了因子挖掘效率 [8] - 公司核心投资理念是秉承量化投资框架化、体系化的投研理念，注重量化细节处理，以实现策略高效迭代和创造绝对收益 [14] 核心投研团队 - 公司实际控制人兼首席投资官王啸为复旦大学物理学博士，拥有超过15年的量化策略研发、交易及风控经验 [2] 投资策略与产品线 - 公司产品线主要包括指数增强策略、市场中性策略和量化选股策略 [22][25][27] - 指数增强策略旨在获取超越指数的回报，上涨市场增强收益，下跌市场减少损失 [22] - 市场中性策略通过金融衍生品对冲市场波动，有效防范市场下跌风险，形成超越牛熊的投资模式 [25] - 量化选股策略无基准束缚，能最大效果发挥模型选股和风格、行业择时能力，是获取绝对回报的优秀方案 [27] - 代表产品“念觉量臻量化精选优盛1号”在私募排排网百亿私募量化多头1-8月超额榜单中位列第2，其8月份超额收益显著，在上榜产品中逆市领衔 [2] 风险控制 - 事前风控措施包括因子分散化、行业与市值偏离度中性化处理（行业偏离度一般不超过5%，市值因子暴露偏离不超过±0.5）、单只股票持仓上限控制（一般不超过1%）以及流动性控制 [34][35][36][37] - 事中风控措施包括通过交易算法降低交易冲击、监控合同敞口与风格敞口、监控流动性风险以及监控盘中个股异动或舆情风险 [38][39][40][41][42] - 事后风控措施包括策略容量或拥挤度的测算，以及定期对因子和模型有效性进行回检和升级 [43][44] 核心优势与创新 - 公司在AI大模型研究与应用方面进行创新，于2025年5月19日成立AI公司全频思维，并向国际顶级学术会议NeurIPS投递了与上海交大合作的大模型研究论文 [2][53] - 公司成为继DeepSeek之后，第二家开展大模型底层理论研究并发表成果的私募机构 [2] - 公司早在2017年就成立AI团队，2019年将实盘模型90%转变为神经网络算法，2021年规模达到百亿，2023年开始大模型基础理论研究 [53] - 独立的AI公司全频思维主要进行大模型训练算法优化和工程技术研究，与内部AI团队分工明确 [53] 公司未来规划 - 公司未来规划将继续秉承量化投资框架化、体系化的投研理念，注重投研各环节的量化细节处理，力求实现量化投研体系高效运转，长期保持策略高效迭代 [49] 获奖信息 - 公司屡获行业奖项，包括2017-2020年及2024年蝉联《证券时报》相关奖项，2018-2020年蝉联《中国基金报》“英华奖中国私募基金50强”，2020年获得《中国证券报》中国私募三年期“金牛奖”等 [51][52]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 国庆中秋长假期间（10月1日至10月8日），国际金价大幅度上涨。10月8日伦敦金现货盘中突破4000美元/盎司，再创历史新高，最高报价 4049.64美元/盎司，假期期间累计上涨4.72%，COMEX黄金最高报价4081美元/盎司，继续刷新历史新高。 近些年来，在黄金飙涨的同时，也有一批私募管理人敏锐地捕捉到了这一趋势，比如 中欧瑞博、国源信达、海南思瑞、盛麒资产、路远私募、 持赢私募、利檀投资等私募通过深入的基本面研究，较早地完成了对这场"黄金盛宴"的布局，并实现较为亮眼的业绩表现。 | 排序 | 公司简称 | 公司规模 | 的产品数 | 符合排名规则 今年来收益均值 | 最新观点 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T | 路远私募 | 10-20亿 | 3 | | 从长期来看,随着美国国债规模的增长和 金融危机等背景下大规模财政和货币刺激 | | | | | | | 的持续,黄金长期看涨。 | | | | | | | 此轮黄金行情并非短期趋势,而是具备超 | | 2 | 持赢私募 | 0-5亿 ...

业绩表现 - 林园投资旗下263只私募基金中，有18只披露业绩的产品年内全部跑输沪深300指数 [3] - 部分产品业绩分化显著，例如“林园投资218号”今年以来收益为8.38%，而“林园投资173号”今年以来亏损3.50%，自2020年10月成立以来累计亏损达23.80% [2][3] - 同期沪深300指数涨幅为13.25%，而“林园投资21号”近一年亏损16.90%，尽管其自成立以来累计收益为133.64% [3] 投资策略与风控 - 公司明确表态不设额外风控措施、不调整现有持仓，将持续坚守长期持有策略 [2] - 风险控制核心在于“把好投资标的入口关”，买入前会花6-12个月研究公司，筛选标准包括行业空间、竞争壁垒、盈利稳定性，确保投资“能活10年以上、能持续赚钱”的企业 [5] - 投资视角与市场追求短期收益的风格存在本质差异，只要标的长期价值未变，即使短期下跌20%-30%也不会卖出 [4][5] 行业配置与市场观点 - 投资方向长期围绕消费、医药展开，产品运作周期以3-5年为主，认为消费是刚需，医药是老龄化背景下的确定性赛道 [2][6] - 对新能源、人工智能等热门领域虽认可其行业价值，但不会参与，原因在于“看不懂短期估值逻辑”，难以判断其长期价值 [6] - 部分产品配置了科创板股票，但占比极低，例如一只2亿-3亿规模的产品，科技股配置金额约800万，主要为满足合同要求，并非主动战略布局 [5] 对市场传言的回应 - 公司直接否认旗下产品存在清盘风险，称清盘唯一可能是产品合同到期，目前没有到期需清盘的产品，也不存在因净值触及止损线而清盘的情况 [6] - 公司产品以内部运作为主，外来投资者占比不足20%，投资者结构相对稳定，不会因短期赎回引发流动性问题 [6]

公司产品业绩表现 - 林园投资旗下部分产品近一年收益不佳 近20只产品跑输同期上涨近18%的沪深300指数 [1] - 有业绩显示的19只产品中近一年收益为正的有9只 其余10只产品亏损 所有产品均未跑赢沪深300指数 表现最好的产品跑输11个百分点 [2] - 具体产品如林园投资173号私募产品截至9月26日净值为0.7598 浮动盈亏为-60.52万元 持有期间亏损37.82% 林园投资21号等6只产品今年以来出现亏损 [1][2] 市场环境与业绩归因 - 去年9月24日以来A股市场回暖 今年前三季度上证指数累计上涨近16% 深证成指涨近30% 创业板指涨逾50% 科创综指涨逾53% 结构性行情突出 [1] - 业绩不佳原因被部分市场观点归因于在市场风格转换情况下 公司依然坚持原有投资赛道 押错方向 [1] - 公司买入科创板股票被解释为被动操作 目的是为满足科创板新股申购的市值要求 相关投入可以忽略不计 并非主动布局科技股 [2] 公司投资策略与后市观点 - 公司偏好价值投资 专注于投资盈利能力确定且具有垄断地位的行业龙头 聚焦于消费和医药等刚性需求赛道 [3] - 公司认为未来投资逻辑将发生根本转变 稀缺的不再是商品而是人的快乐与生命 建议关注两大核心领域 一是颜值经济 二是老年养生与生命延缓 [3] - 公司依然看好中国股市 认为尽管部分指数创新高 但代表A股市场主体的多数公司股价和估值水平仍处于历史低位 [3]