报告行业投资评级 - 高盛维持对A股和H股的"超配"评级，并预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间 [34] 报告的核心观点 - 隔夜夜盘市场国际贵金属、原油、伦敦基本金属多数下跌，国内期货主力合约跌多涨少；宏观资讯包含美联储降息、中东局势等消息；各期货品种有库存、产能、价格等方面变动；金融市场A股、港股下跌，海外股市上涨，各市场板块有不同表现，债券市场有调整和发行情况，外汇市场人民币有贬值情况 [3][4][33] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.07%报3678.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.12%报42.1美元/盎司，因美联储降息后鲍威尔讲话偏鹰，美元指数反弹致价格回调 [3] - 国际油价小幅下跌，美油主力合约收跌0.61%报63.31美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.73%报66.97美元/桶，因美联储降息后市场对美国经济前景疑虑加剧 [3] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锡、锌、铜、镍、铅分别下跌1.73%、1.04%、0.50%、0.45%、0.42%，LME期铝涨0.82%报2705美元/吨，基本金属市场面临供需博弈，废料供应收紧但传统消费旺季或改善格局 [3] - 国内期货主力合约跌多涨少，燃油涨超1%，烧碱等小幅上涨，瓶片等跌超1%，橡胶等小幅下跌 [4] 重要资讯 宏观资讯 - “美联储传声筒”Nick Timiraos认为鲍威尔降息开启的政策转向或代表其最后一次证明美联储独立性 [7] - 路透社消息称若以色列吞并约旦河西岸部分或全部地区，阿联酋可能下调与以色列外交关系级别 [7] - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆，产销量连续10年全球第一 [8] - 瑞银胡一帆表示基准情景下美联储到2026年第一季度有望进一步降息75个基点，下行情景下可能降息200 - 300个基点 [8] - 白宫哈塞特支持美联储降息25个基点 [8] 能化期货 - 截至9月18日，国内纯碱厂家总库存175.56万吨，较上周四减少4.19万吨，跌幅2.33%，去年同期涨幅25.51% [11] - 截至9月13日当周，日本商业原油和汽油库存较前一周分别增加196072千升和46361千升 [11] - 浙江金龙再生资源科技9月23日起再生牛卡/高强瓦楞纸销售价格上调30元/吨 [11] - 截至9月18日，华东港口甲醇库存环比增加4.37万吨 [12] - 截至9月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降1.1%，同比下降18.56%，折库存天数降至26天 [12] - 截至9月17日当周，新加坡燃料油库存下降111.8万桶至2541万桶 [13] - 8月中国尿素、橡胶轮胎出口量同比分别大幅增长和增加2.6%，1 - 8月累计出口量分别同比增加492.3%和5.1% [13] - 美媒称欧盟考虑在新制裁方案中禁止所有俄罗斯天然气进口 [15] 金属期货 - 华北某中小型再生铅炼厂计划9月底检修，目前精铅产量约100吨/天 [17] - 截至本周四，全国氧化铝周度开工率上调0.92个百分点至83.69%，因前期检修厂家复产 [17] - 截至本周四，国内氧化铝库存较前一周增加3.8万吨 [18] - 9月18日海外成交氧化铝2.7万吨，价格较上笔下跌$12/mt [18] - 高盛预计锂价格2026年降至平均每吨8900美元，2027 - 2028年小幅上涨 [18] 黑色系期货 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增1.9%，原煤日均产量环比增4.4万吨，库存环比减3.2万吨 [20] - 9月18日中钢协组织召开铁矿石工作会议，围绕进口铁矿石港口现货价格指数部署工作 [22] - 河钢集团9月硅锰最终定价6000元/吨，采量17000吨 [22] - 截至9月18日当周，螺纹钢产量、厂库下降，表需转增，社库转降 [22] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 17元/吨，各地盈利有差异 [23] 农产品期货 - 2025/26年度阿根廷小麦产量预估维持在1980万吨，预估区间1860 - 2100万吨 [25] - 2025年全国植棉面积同比增长1.8%，预计总产量同比增长8.3% [25] - 9月18日当周36家样本点物理库存环比减少0.79%，同比增加80.64% [27] - 农业农村部要求头部生猪企业控制产能 [27] - 8月中国棕榈油进口量同比增加16.5%，1 - 8月同比下滑13.8% [28] - 预计2025/26年度全球大豆产量同比基本持平为4.29亿吨 [28] - 截至9月11日当周美国2025/26年度大豆、玉米出口净销售较前一周增加 [28] - 预计巴西2025/26年度大豆总产量增加3.6% [28] - 阿根廷2025/26年度玉米种植面积料为780万公顷 [29] - 截至9月12日，美棉ON - call未点价卖出、买入订单环比分别增加18手和3962手 [31] 金融市场 金融 - A股三大指数早盘涨午后跌，上证指数跌1.15%，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%，成交3.17万亿元 [33] - 香港恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌0.99%，恒生中国企业指数跌1.46%，成交4133.14亿港元 [33] - 上交所对天普股份异常交易投资者采取自律监管措施 [33] - 德国DWS 10月将在欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF [34] 产业 - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆，产销量连续10年全球第一 [36] - 9月狭义乘用车零售预计环比增长6.5%，同比增长2.0%，新能源零售可达125万左右，渗透率58.1% [36] - 截至2025年8月底，我国电动汽车充电基础设施总数同比增长53.5% [37] - 8月邮政行业业务收入同比增长4.4%，1 - 8月同比增长7.8% [37] - 2025年上半年中国财产险行业保费增速4.2%，承保利润260亿元创历史同期新高 [37] - 我国牵头研制的油气管道领域国际标准发布 [38] - 2025年上半年全球耳戴市场出货量同比增长11.8%，开放式产品出货量占比及耳夹式产品出货量占比同比增长 [38] 海外 - 特朗普和英国首相签署美英科技合作协议，美科技公司投资或助英创造超5000个岗位 [40] - 英国石油公司计划未来五年每年在美国投资超36亿英镑，美国CoreWeave将在英国投资15亿英镑 [40] - 美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，持续申请失业救济人数维持在190万人以上 [40] - 美国政府推动50亿美元矿产投资基金，若成立将首次直接参与大型矿产交易 [40] - 英国央行维持利率4%不变，下调未来12个月量化紧缩规模至700亿英镑 [41] 国际股市 - 美国三大股指齐创收盘新高，道指涨0.27%，标普500指数涨0.48%，纳指涨0.94%，中概股多数下跌 [42] - 网络安全公司Netskope将美国IPO股票发行价定在每股19美元 [44] 商品 - 中钢协铁矿石工作委员会围绕进口铁矿石港口现货价格指数部署工作 [45] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.07%，COMEX白银期货跌0.12% [45] - 国际油价小幅下跌，美油主力合约跌0.61%，布伦特原油主力合约跌0.73% [45] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期锡、锌等下跌，LME期铝涨0.82% [46] 债券 - 债市小幅调整，银行间主要利率债收益率普遍上行，国债期货收盘全线下跌 [47] - 第二批14只科创债ETF合计募集规模407.86亿元，9月下旬上市后债券ETF规模将超6000亿元 [48] - 2025年超长期特别国债（四期）第二次续发行完成，今年发行规模达11480亿元，进度88.3% [48] - 央行9月22日将在香港招标发行600亿元6个月期人民币央票 [49] - 7月美国以外投资者增持美债，日本、英国持仓增加，中国大陆、加拿大持仓减少 [49] - 美债收益率集体上涨，因市场对进一步宽松预期受限及初请失业金数据改善 [49] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬72个基点 [50] - 2025年8月人民币在全球支付货币排名中保持第六，占比2.93% [52] - 纽约尾盘美元指数涨0.34%，非美货币多数下跌 [52] 财经日历 - 包含新西兰、英国、日本、德国、法国、加拿大、美国等国家多项经济数据公布时间 [54] - 包含中国央行逆回购到期、国新办发布会、日本央行利率决议等多项事件时间 [56]

市场行情分析 - 股票市场震荡加剧，尾盘有所回升，上证指数跌1.15%报3831.66点，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%，科创50涨0.72%，万得全A跌1.09%，全市场成交额放大至3.17万亿元，较前一交易日大幅提升[2][6] - 科技板块承接显著带动尾盘回升，半导体和硬件设备板块带头回升，机器人概念筹码松动，医药和消费板块下行[6] - 美联储降息25个基点，点阵图显示多数官员预计10月和12月各降息一次，年内合计还有50个基点的降息空间，10名与会者支持年内再降两次，9人支持只降一次[6] - 国债期货下跌，呈现"短强长弱"格局，30年期主力合约跌0.17%报115.62元，10年期主力合约跌0.05%，5年期和2年期合约分别跌0.05%和0.04%[8] - 央行开展4870亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放1950亿元，Shibor短端利率上行幅度有限，资金面"紧平衡"状态边际缓解[8] - 商品市场整体弱势运行，农产品领涨，玉米淀粉涨0.9%，鸡蛋涨0.7%，黄玉米涨0.6%，贵金属承压，焦煤主力合约跌2.1%，多晶硅跌0.5%[8] - 地缘风险影响油价，乌克兰对俄罗斯石油基础设施攻击力度加大，俄罗斯西北部Primorsk港口出口能力受限，引发短期供应担忧[8] - 金/银/铜等有色品种在降息落地后回调，后续若降息持续落地或提供进一步上行动力[8] 交易热点追踪 - 贵金属核心逻辑为央行持续增持和美联储降息，后续关注地缘冲突和美联储进一步降息力度预期[9] - 人工智能核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国科技龙头资本开支和订单[9] - 国产芯片核心逻辑为技术突破国产替代空间大，后续关注光刻机技术突破和百度阿里等自研芯片进展[9] - 大消费核心逻辑为人民币升值和市场风格切换，后续关注经济复苏情况和进一步刺激政策[9] - 国债期货核心逻辑为股债跷跷板和资金分流，后续关注央行逆回购操作规模和30年期国债招标情绪[9] - 焦煤核心逻辑为政策层面持续推动反内卷落地，后续关注煤矿安全检查政策和反内卷政策落地情况[9] - 权益市场建议围绕强产业趋势板块（人工智能、固态电池等）及受益于美元走弱的有色金属布局，同时把握政策加码预期（大消费、地产等）轮动节奏[10] - 债市方面深度贴水的超长期国债期货性价比凸显，配置价值有望进一步提升，未来市场有望迎"股债双牛"[10] - 商品方面贵金属和有色金属因全球流动性宽松涨价或将更流畅，工业品反内卷进入深水区，行情来自供给端博弈，板块受政策预期波动或将放大[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储如期降息25基点，加拿大央行也降息，香港特区行政长官提出多项金融举措，各重点品种受不同因素影响呈现不同走势，如黄金长期驱动明确但短期注意调整，铜价可能区间波动等；整体中国资本市场中长期战略配置期刚开始[1][2][3] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：9月18日美联储宣布降息25基点，主席称是风险管理式降息，点阵图显示2025年还将再降息50基点，2026年利率中值预计达3.4%，2027年降至3.1%[5] - 国内新闻：国家网信办要求头部企业扛起“卡脖子”技术攻关责任，聚焦芯片等领域，联合高校院所打造创新联合体[6] - 行业新闻：工信部对《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见，今年1 - 7月我国具备组合驾驶辅助系统的乘用车新车销量达775.99万辆，同比增长21.31%，渗透率升至62.58%[7] 外盘每日收益情况 - 富时中国A50期货涨0.63%，ICE布油连续跌0.85%，伦敦金现和伦敦银持平，ICE11号糖跌1.93%，ICE2号棉花跌0.72%，CBOT大豆跌0.48%，CBOT豆粕当月连续跌0.66%，CBOT豆油当月连续跌2.68%，CBOT小麦当月连续跌0.94%，CBOT玉米当月连续跌0.47%[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：9月走势波折进入高位整固阶段，中长期中国资本市场战略配置期刚开始，中证500和中证1000指数偏进攻，上证50和沪深300偏防御[10][11] - 国债：普遍上涨，美联储降息后美债收益率回升，随着美联储进入降息周期，国内央行政策空间加大，期债价格企稳[12] 能化 - 原油：SC夜盘回落0.52%，八国决定10月开始调整日增产幅度，后续关注OPEC增产情况[13] - 甲醇：夜盘下跌0.67%，国内装置开工负荷下降，沿海甲醇库存上升，短期偏空[14] - 橡胶：周三走势下跌，供应产出增加，下游需求回升，库存去化，短期胶价预计震荡偏强[15] - 聚烯烃：盘面整理运行，基本面以供需为主，库存好转，终端需求回升或支持盘面震荡反弹[16] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货整理运行，处于存量消化过程，后市关注基本面供需和政策面变化[17] 金属 - 贵金属：美联储利率决议后金银波动加剧，美国经济就业市场疲弱等因素推升黄金，长期驱动明确，短期注意调整[18] - 铜：夜盘收低0.84%，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，多空因素交织，铜价可能区间波动[3][19] - 锌：夜盘收低0.76%，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，短期供求或过剩，锌价可能区间偏弱波动[20] - 碳酸锂：供应增加，需求有降有升，库存去化加快，期货价格预计高波动，关注江西项目实际情况[22] 黑色 - 双焦：夜盘主力合约震荡，多空因素交织，当前盘面呈高位震荡走势[23] - 铁矿石：钢厂复产，需求有支撑，全球发运减量，港口库存去化快，后市震荡偏强看涨[24] - 钢材：供应端压力体现，库存累积，出口有支撑，市场供需矛盾不大，短期回调看待[25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏弱运行，USDA报告影响中性偏空，贸易关系向好信号使国内供应预期增加，连粕短期承压[26][27] - 油脂：夜盘偏弱震荡，马棕数据利空影响基本消化，预计整体震荡运行[28] - 白糖：国际原糖偏弱，国内糖价有支撑也有供应压力拖累，短期郑糖被动跟随原糖偏弱[29] - 棉花：国际棉价上行动力有限，国内新棉收购阶段，棉价上行动力不足，短期震荡，关注卖套保压力[30] 航运指数 - 集运欧线：EC偏弱运行，国庆期间船司揽货压力增加，降价博弈激烈，关注后续船司跟降节奏[31]

西贝餐饮调整 - 西贝承诺将中央厨房前置加工工艺调整到门店现场加工 10月1日前全国门店陆续完成调整[1] - 西贝正与供应商沟通缩短食品保质期 在保证食品安全和库存周转的前提下进行[1] 东北雨姐关联公司处罚 - 朝阳县六河粉条制造有限公司因虚假宣传被强制执行671.76万元 公司注册资本仅3万元[1] - 该公司与"东北雨姐"的雨姐传媒分别被没收违法所得和罚款165万及671.76万元[1] 气象经济与电力关系 - 全球风电光伏装机占比达31% 新能源规模扩大使气象成为电力系统稳定运行关键因素[1] - 研究表明最高气温每升高1℃导致电力最高负荷增加4.5%[1] 中国新能源发展现状 - 中国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦 占全国总装机容量42%[2] - 中国风电和太阳能发电装机分别连续15年和10年稳居世界第一[2] 全球气候与碳排放 - 2023年夏季为过去2000年最热 二氧化碳浓度超工业革命前水平1.5倍[2] - 化石燃料占人为二氧化碳排放总量86% 实现碳中和需要深度减排[2] 绿色金融数据 - 中国绿色贷款余额约42.4万亿元 绿色债券余额超过2.2万亿元 两项指标全球领先[3] - 碳减排支持工具累计引导金融机构发放碳减排贷款超过1.38万亿元[3] 银行绿色金融实践 - 近20家银行在服贸会展示绿色可持续发展成果 包括国有大行及股份制银行[3] 氢能与碳捕获技术 - 中国石油、中国石化和中国海油等能源企业在服贸会展示氢能和CCUS等绿色低碳技术[4][5] - 零碳园区建设进入规模化落地阶段 标志中国绿色转型加速[5] 环保产业技术输出 - 中国环保产业从技术引进转向自主创新输出 核电光伏风电技术具先进性与成本优势[6] - 中国环保产业具备技术、装备材料、人才及产业"走出去"能力[6] 矿山安全事故 - 盛达资源二级子公司东晟矿业发生顶板冒落事故 承包商1名凿岩工被砸中后遇难[6] - 事故发生在已支护巷道距作业面7米处 局部块状岩石从锚杆支护巷道脱落[6] 小米人事变动 - 小米集团辞退中国区市场部总经理王腾 因泄露公司机密及存在利益冲突等严重违规[7] - 公司职业道德委员会强调对违规行为坚持零容忍原则[7] ESG评级与捐赠关系 - 企业捐赠是ESG"加分项"非"替代项" 供应链存劳工问题时大额捐赠仍影响评级[8] - 全球前20大企业捐赠者中不足30%披露长期影响 企业需以成果导向评估捐赠价值[8]

西贝餐饮运营调整 - 西贝承诺将中央厨房前置加工工艺调整至门店现场加工 全国门店将于10月1日前完成调整[1] - 公司正与供应商沟通缩短食品保质期 以在保证食品安全和库存周转前提下满足顾客需求[1] 企业合规与处罚事件 - 朝阳县六河粉条制造有限公司因虚假宣传被强制执行671.76万元 该公司注册资本仅3万元[1] - 盛达资源二级子公司东晟矿业发生巷道顶板冒落事故 造成承包商1名凿岩工死亡[6] - 小米集团通报辞退中国区市场部总经理王腾 原因为泄露机密及存在利益冲突等严重违规行为[7] 新能源与电力行业动态 - 全球风电光伏装机占比达31% 最高气温每升高1℃将导致电力最高负荷增加4.5%[1] - 中国新能源累计装机容量达14.1亿千瓦 占全国总装机容量42% 风电和太阳能装机量分别连续15年与10年居世界第一[2] - 化石燃料占人为二氧化碳排放总量86% 中国风光发电技术位居国际前列并通过技术创新推动能源转型[2] 绿色金融发展 - 中国绿色贷款余额达42.4万亿元 绿色债券余额超2.2万亿元 两项指标全球领先[3] - 碳减排支持工具累计引导金融机构发放碳减排贷款1.38万亿元[3] - 近20家银行在服贸会展示绿色金融实践成果 包括国家开发银行及四大国有银行等机构[3] 低碳技术应用与产业转型 - 中国石油等能源企业在服贸会展示氢能及CCUS等绿色低碳技术新方案[4] - 零碳园区建设进入规模化落地阶段 标志中国经济社会绿色转型加速[4][5] - 中国环保产业从技术引进转向自主创新输出 核电及可再生能源技术具备国际竞争优势[6] ESG与企业社会责任 - 企业ESG评级不能仅依赖捐赠 需避免"社会漂白"陷阱 供应链劳工问题仍会影响评级[8] - 中国企业捐赠模式从支票式转向战略性 腾讯等企业将科技能力融入公益[8] - 全球前20大企业捐赠者中不足30%披露长期影响 需以成果导向双轨衡量捐赠价值[8]

人工智能芯片 - 英伟达掌控全球90%以上人工智能芯片市场 市场主导地位不可撼动[5] - 超微半导体公司定位为人工智能芯片市场可靠替代选择 已获得微软和Meta等行业巨头订单[5][6] - 新创企业Groq、Cerebras和SambaNova押宝加速人工智能推理的定制化芯片 尚未对英伟达构成严重威胁[5] 电动汽车 - 特斯拉2024年年度交付量首次出现下跌 此后每个季度交付量均同比下降[8] - 比亚迪在全球电动汽车市场占据20%份额 与特斯拉争夺全球电动汽车销量榜首位置[9][10] - 特斯拉将未来押注在人工智能和全视觉自动驾驶系统 推出无人驾驶出租车robotaxi并研发人型机器人[8] 人工智能 - OpenAI估值达到近3000亿美元 今年营收有望突破100亿美元[13] - ChatGPT周活跃用户超过7.8亿 拥有众多企业和政府客户[13] - 谷歌DeepMind打造对标OpenAI的人工智能大模型 Meta以高薪挖OpenAI员工[14] 金融投资 - 摩根大通2024年创下585亿美元利润纪录 营收达到2789.06亿美元[16] - 私人信贷领域市场规模五年内翻番 达到约2万亿美元[18] - 阿波罗全球管理公司2024年第四季度实现14.9亿美元利润 对摩根大通等传统银行构成严峻挑战[18] 能源 - 埃克森美孚在美国页岩气主要产区二叠纪盆地保持产量领先 在圭亚那近海发现令行业艳羡的石油储量[20][21] - 雪佛龙与埃克森美孚在二叠纪盆地展开竞争 在圭亚那纠纷达成和解 在锂业务上互为对手[22] - 埃克森美孚和雪佛龙坚守化石能源及相关低碳业务 而道达尔能源是唯一在可再生能源领域持续加码的石油巨头[22]

美国通胀数据与市场反应 - 美国8月CPI同比增长2.9% 略高于7月的2.7% 符合市场预期 通胀趋势温和且未失控 [1] - 市场预期美联储年内启动降息 美股三大指数集体上涨 [1] 美股主要指数表现 - 道琼斯指数大涨逾610点 首次突破46000点关口 收盘于46,108点 涨幅1.4% [2][3] - 标普500指数上涨0.9% 收于6,587.47点 创历史新高 [2][3] - 纳斯达克100指数上涨0.7% 收于23,992点 连续四日创新高 [2][3] - 罗素2000指数上涨1.8% 收于2,421.53点 [3] 债券与商品市场动态 - 美国10年期国债收益率盘中跌破4% 收盘报4.01% [3][5] - WTI原油价格下跌2.04% 收于63.80美元/桶 受供应过剩压力影响 [5] - 黄金价格下跌0.18% 收于3,630美元/盎司 接近周期高点 [5] 欧洲市场与央行政策 - 欧洲央行维持利率不变 富时100指数上涨0.78% 德国DAX指数上涨0.30% 法国CAC40指数上涨0.7% [2][5] - 土耳其央行宣布降息 全球货币政策分歧加剧 [2] 个股表现与驱动因素 - 美光科技股价上涨7.6% 受人工智能相关需求乐观情绪推动 [6] - 新思科技反弹上涨13% 前一日大幅下跌后回升 [6] - 甲骨文下跌6.2% 尽管积压订单量较大 [6] 近期市场动向与事件 - 美国初请失业金人数激增 强化美联储降息预期 [3] - 派拉蒙就收购华纳兄弟进行谈判 [6] - 瑞银将黄金目标价上调至3,800美元/盎司 [6]

指数表现与成分股 - 截至13:31，恒生港股通高股息低波动指数跌0.40% [1] - 权重股中，长和涨0.3%，恒生银行涨0.7%，恒基地产涨1.3%，新鸿基地产涨1.1%，昆仑能源涨1.0% [1] - 其他表现较好的成分股包括九龙仓置业涨1.9%，嘉里建设涨0.9%，中国人民保险集团涨0.9%，长实集团涨0.8%，中国移动涨0.7% [1] 相关ETF产品资金动态 - 恒生红利低波ETF近60日资金净流入超19亿 [1] - 该基金最新规模为41.14亿元，在同类产品中排名第一 [1] - 相关红利指数系列产品包括恒生红利低波ETF、红利低波动ETF、红利价值ETF等 [2][3] 宏观经济数据与政策预期 - 美国8月CPI同比2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升 [1] - 美国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值为0.2% [1] - 美国8月核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值 [1] - 数据公布后，交易员对美联储降息的押注更加坚定，预计到2025年底至少会降息两次 [1] - 美国非农就业数据不及预期，导致市场加码押注9月份美联储降息 [1] 行业投资观点 - 政策预期目前仍然是支撑港股估值的一个支柱 [1] - 建议关注能源、通讯、公用事业等具强现金流能力和分红能力的红利板块 [1] ETF分红机制 - 恒生红利低波ETF于每年一月、四月、七月、十月的最后一个交易日进行分红评价 [2] - 当基金累计报酬率超过标的指数或每10份基金份额可供分配利润高于0.05元时，基金管理人可进行收益分配 [2] - 易方达红利指数系列的三只ETF以季度维度进行分红评估，合并后可覆盖全年各月份，力求实现“月月分红” [2]

欧盟能源转型与关键原材料战略 - 欧盟委员会在年度《战略前瞻报告》中指出，全球秩序冲击使欧盟难以依赖非欧盟国家供应低碳能源技术所需的关键材料[1] - 作为应对措施，欧盟可能日益重视包括太空采矿在内的先进采矿技术，并将月球作为首选目标[1] - 锂、铜、镍及稀土等金属对可再生能源和电动汽车至关重要，但欧盟境内开采的这类金属寥寥无几[1] 外部依赖与战略自主挑战 - 欧佩克（OPEC）掌控全球35%的石油储备和50%的全球石油贸易总量，这种主导地位对国际油价和全球经济拥有巨大影响力[3] - 欧盟委员会认为，这种控制可能引发显著的价格通胀并限制关键物资获取，对欧盟的战略自主权和清洁能源转型构成严峻挑战[3] - 欧盟近100%的稀土依赖进口，使其面临供应中断和价格波动风险，加剧了关键领域的脆弱性[5] 太空采矿的规划与进展 - 包括美国宇航局（NASA）和日本宇宙航空研究开发机构（JAXA）在内的众多政府机构都在推动太空采矿[3] - 卢森堡被定位为欧洲太空采矿枢纽，计划利用机器人开采月球和小行星资源，这些天体富含稀土、铝、钛、锰等实用金属以及黄金、铂金等贵金属[3] - 欧洲空间资源创新中心（ESRIC）于2020年成立，致力于成为空间资源利用研究的国际权威中心，并为未来太空经济奠定基础[3][4] - 欧盟委员会发布《太空经济愿景》，估算2018至2045年间太空资源价值可达1700亿欧元[4] 关键原材料需求与供应困境 - 为实现《巴黎协定》目标，未来25年全球需开采的铜矿量将相当于以往历史总和[5] - 欧盟委员会预计，到2030年欧盟电池用锂需求将比2020年增长12倍，到2050年增长21倍，而目前欧盟境内完全没有锂矿开采[5] - 由于环境保护力度较大和民众反对，欧盟区域内即使发现矿藏也难以开发矿山[5] 回收产业的建设与挑战 - 为补上短板，欧盟开始鼓励欧洲企业进行稀土回收产业的建设[5] - 2024年5月，德国家族企业海拉斯（Heraeus）科技集团建设了"欧洲最大的稀土磁体回收厂"，最初计划每年生产约600吨稀土磁粉，并计划在未来翻倍至1200吨[5] - 然而一年后，该工厂几乎入不敷出，远未达到满负荷生产，尽管具有潜在的战略意义[6] 太空采矿的技术现实 - 工业规模的太空采矿仍是遥不可及的梦想，开采技术及矿物运输回地球的实际方案尚处于萌芽阶段[4]

基金业绩表现 - 上半年基金利润245.95万元，加权平均基金份额本期利润0.0261元 [3] - 上半年基金净值增长率2.86%，截至上半年末规模8918.35万元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率7.11%，同类排名545/615；近半年12.88%，同类排名420/615；近一年20.45%，同类排名529/601；近三年-22.23%，同类排名295/340 [6] - 近三年夏普比率-0.3285，同类排名258/319 [28] - 近三年最大回撤44.75%，同类排名84/332，单季度最大回撤出现在2021年一季度为21.53% [30] 投资策略与配置 - 基金属于偏股混合型，截至9月3日单位净值1.025元 [3] - 近三年平均股票仓位86.79%，高于同类平均83.27%，2024年末最高仓位93.07%，2019年上半年末最低58.1% [33] - 上半年市场围绕AI、军工、机器人等主题，国内十五五规划聚焦新质生产力，科技领域重视度提高，AI相关半导体、算力板块景气度有望持续改善，军工行业刚性需求加强，两者或仍是下半年主线；经济温和复苏背景下，红利类资产具防御属性 [3] - 截至上半年末十大重仓股为工商银行、农业银行、交通银行、中国银行、广汇能源、渤海租赁、兴业银行、铜陵有色、红塔证券、中谷物 [44] - 最近半年换手率138.06%，持续1年低于同类均值 [41] 估值水平 - 持股加权市盈率（TTM）12.58倍，低于同类均值25.34倍；加权市净率（LF）0.93倍，低于同类均值2.34倍；加权市销率（TTM）0.71倍，低于同类均值2.09倍 [12] 成长性指标 - 持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）-0.03%，加权净利润同比增长率（TTM）-0.04%，加权年化净资产收益率0.07% [20] 基金经理及产品信息 - 基金经理朱剑涛管理8只基金，截至9月3日光大保德信诚鑫混合A近一年复权单位净值增长率70.34%，截至8月29日光大保德信多策略智选18个月混合最低为7.77% [3] - 截至6月30日基金持有人1.06万户，合计持有9190.08万份，管理人员工持有84.86份，机构持有份额占比0.00%，个人投资者占比100.00% [38]