公司基本信息 - 万马科技股份有限公司成立于1997年，2017年8月31日在深交所创业板上市 [2] - 主营业务为基础产业通信板块和新兴产业车联网板块，2024年末通信板块营业收入占比47.54%、车联网板块营业收入占比45.52% [2] 公司业务方案与合作 - 推出“揽海”全球车联ONE SIM和“遨云”端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链两大解决方案 [2] - Robotaxi综合解决方案整合创新方案与全球服务能力，服务汽车制造商及运营商 [2] - 与吉利、上汽、理想、东风等国内知名汽车企业形成长期稳定合作关系，与车企共建生态链，海外业务增速明显 [2] 问答环节要点 业务价值与发展态势 - Robotaxi运营对网络服务依赖高，其价值较传统车联网服务有较大提升 [2][3] - Robotaxi已从概念验证进入商业化运营阶段，Robovan商业模式初步跑通，行业处于快速发展前期，连接车辆数量不多但增速可观 [3] 合作应用场景与采购方 - 与无人驾驶公司合作集中于网联领域，提供连接解决方案提升Robotaxi安全性、用户体验和运营效率 [3] - 目前主要采购方为汽车制造商和科技公司，预计未来运营公司会参与 [3] 网络连接优势 - 公司是国内最大的第三方连接管理服务商，具有大规模车联网服务能力，ONE SIM技术赋能乘用车和Robotaxi行业 [3] 潜在合作与市场 - 成立Robo X综合解决方案团队，聚焦无人场景，合作伙伴看重公司超1400万辆车辆智能连接管理服务能力等 [4] 海外业务拓展 - 在香港、阿联酋、沙特、巴西、英国等地设立分支机构，投入ONE SIM技术，是全球唯一支持SGP.02/22/32技术的第三方车联网服务企业 [4] - 与全球主要运营商密切合作，推动多场景在全球重点区域落地，通过合规运营助客户长期运营 [4]

公司上市计划 - 公司拟发行不超过1211.42万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 30名股东拟将所持合计6056.09万股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联合交易所上市流通 [1] - 公司已获得中国证监会国际合作司关于境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书 [1][2] 公司行业地位 - 公司是中国本土生产新能源汽车智能座舱域控制器解决方案的第二大供货商，2024年市场份额为11.9% [3] - 公司是智能座舱及智能网联解决方案供货商 [3] 公司财务表现 - 2022年至2024年营收分别为12.18亿元、14.96亿元、25.57亿元，实现连续增长 [3] - 2022年至2024年净利润均为亏损，其中2024年亏损5.41亿元 [3] - 2022年至2024年研发成本分别为2.77亿元、2.35亿元、2.07亿元 [3] 募集资金用途 - 用于扩大产品组合和解决方案以及增强技术 [3] - 投资兴建新的生产设施或升级现有生产设施 [3] - 扩大销售和服务网络以提高品牌知名度 [3] - 用于战略性收购以整合行业资源 [3] - 用于营运资金及一般企业用途 [3]

博泰车联网港股IPO及境内未上市股份"全流通"备案 - 中国证监会国际合作司发布备案通知书，批准博泰车联网境外发行上市及境内未上市股份"全流通" [1] - 公司拟发行不超过12,114,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 30名股东拟将所持合计60,560,947股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：车联网行业、Robotaxi 行业 - 公司：万马科技、有方科技、优卡科技 纪要提到的核心观点和论据 万马科技业务情况 - 万马科技成立于 1997 年，2017 年在深交所上市，有通信类产品和车联网产品服务及支架两大业务板块，通信类业务占收入约 55%，车联网及支架业务占 45% [3] - 2021 年收购有方科技切入车联网领域，车联网收入从 2021 年的 5000 万元增长到 2024 年的 2.6 亿元，利润从不到 2000 万元增长到 6000 万元 [2][3] - 已建立完整的数据闭环工具链，在常州设立智驾算力中心 [3] 车联网市场现状及前景 - 国内车联网行业渗透率约 80%，海外市场渗透率不足 30%，随着智能驾驶对数据需求增加，国内外市场均有较大发展空间 [2][4] - Robotaxi 对实时数据监控和技术要求高，单车价值显著提升 [2][4][5] 优卡科技解决方案 - 提供蓝海全球车联和云自动驾驶数据闭环两大解决方案，支持 1400 万辆车辆，客户包括吉利、上汽等 [2][6] - 针对 Robotaxi 行业推出车端、网络和云端综合解决方案，包括双 SIM 卡流量服务、边缘计算架构等，提升联网质量和降低控车时延 [4][12] - 通过蓝海 one SIM 方案支持 Robotaxi 企业全球业务布局，在海外设十多个分支机构，与全球几十家运营商合作 [4][15] Robotaxi 行业发展趋势 - 被视为车联网行业发展的“皇冠上的明珠”，高盛预测中国 Robotaxi 市场年化增长率将达 96%，低速无人驾驶产业联盟预测低速无人驾驶增速接近 40% [2][7] - 已在多个城市常态化运营，特斯拉即将推出相关业务 [2][7][19] Robotaxi 对网络质量要求 - 运行安全需高清地图、车路协同和远程脱困功能 [10] - 用户交互涉及叫车、人车交互等，需高效网络支持 [10] - 合规性要求留存运营数据 [10] - 自动驾驶数据采集依赖海量数据和云端 AI 算力训练 [10] - 运维需运维人员本地介入和远程开锁、安全接管车辆 [10] 公司支持 Robotaxi 企业的方式 - 蓝海方案提升联网质量，采用一车双卡联网和边缘计算架构，降低控车时延，实现毫秒级切换 [13][14] - 数据闭环工具链帮助训练算法，支持自动化标注等技术应用，与英伟达合作提升模型训练推理性能 30 - 40% [16] - 优咖科技为 Robotaxi 企业提供基于大语言模型和视觉语言模型的多模态数据管道构建方案 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - Robotaxi 运营可能遇到碰撞行人、难识别交警手势等小概率事件，可通过云座舱远程脱困 [9] - Robotaxi 整体运营系统包括端侧、网络和云端，各部分有不同功能 [11] - RoboTaxi 和 RoboVan 处于爆发前夜，低速物流车 RoboVan 在末端物流领域潜力大，运营企业车辆规模增速达 100% [19][20] - 优咖科技与中国头部无人驾驶公司在蓝海连接解决方案上合作，为运营方提供网络等服务 [20] - 优咖科技 5G 专网有领先优势，能平衡用户体验、安全性与成本，Robotaxi 数据采集与回传需求和可靠性要求显著提升 [21] - 公司成立针对 Robotaxi 综合解决方案焦点小组，与各行业头部企业合作，因车联网经验和蓝海奥云解决方案受青睐 [22] - 过去两年公司积极布局海外市场，在多地设分支机构，投入 one SIM 技术，与各地运营商密切沟通 [23]

纪要涉及的公司 万马科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业务发展历程与现状**：公司 1997 年成立，起初专注通信设备领域，2011 年进入医疗信息化领域，2021 年通过收购进入车联网领域，目前车联网是核心业务和主要增长点，2020 - 2024 年车联网收入占比从几乎没有提升至 45%，通信产品收入占比从 20%提升至 31%，医疗信息化产品收入占比保持在 6% - 7%[2][3] - **车联网产品布局**：一是 one SIM 一站式解决方案，为主机厂提供自主 SIM 卡技术及服务；二是奥云自动驾驶解决方案，助力车企实现数据闭环；三是智算中心，在常州有全球首个采用英伟达 H20 服务器平台的数据中心，提供智算软硬件服务[2][5] - **业绩表现**：2025 年一季度收入同比增长 78%，归母净利润同比增长 234%；2024 年全年收入增长 7.7%，利润下降 35% - 36%；车联网对整体毛利贡献从 2020 年的 21%增至 2024 年的 37%[2][6] - **行业趋势影响**：无人驾驶和智能网联汽车发展，如 Robotaxi 和无人配送车辆，为车联网产品提供广阔市场前景，特斯拉等新兴公司交付量增加为行业和公司业绩奠定基础[2][7][8] - **海外市场拓展**：与阿联酋科技巨头围绕车联网落地及高可靠低时延网络建设合作，开展 Deepseek 模型适配工作，优化常州算力中心，拓展国际市场[4][9] - **盈利预测**：预计 2025 - 2027 年每股收益分别为 0.72 元、1.05 元和 1.25 元，投资机构给予买入评级[4][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

投资交易 - 高鸿股份下属公司鸿昌创投和高鸿数科拟合计投资7500万元于鸿行智芯 交易完成后持股比例合计为37 83% [1] - 投资分为两部分 6500万元用于增资认购新增注册资本 其中鸿昌创投出资3900万元认购1413 04万元注册资本 高鸿数科出资2600万元认购942 03万元注册资本 [2] - 高鸿数科另以67万元受让广州芯楹持有的3 77%股权 并代其完成933万元增资款实缴 [3] - 截至2025年3月31日 鸿行智芯总资产2468 67万元 净资产2469 25万元 2025年3月营业收入0元 净利润-3 45万元 [3] 战略布局 - 车联网产业是公司重点布局领域 此次投资旨在保证车联网系列项目发展及后续竞争力 符合公司整体发展战略 [2] - 鸿行智芯成立于2024年12月31日 初始投资1300万元 持股23 47% [2] - 交易完成后鸿行智芯仍为公司并表企业 持股比例从23 47%提升至37 83% [2][3] 募投项目争议 - 公司董事李强反对该议案 认为车联网芯片业务属于募投项目重要内容 但未明确说明鸿行智芯业务与募投项目关系 [1][4] - 公司2021年非公开发行募资12 41亿元 其中8 69亿元用于车联网项目 截至2025年1月累计投入比例仅20 04% [4] - 募投项目延期至2026年12月31日 因募集资金被冻结 补充流动资金未按时归还及债务逾期等原因 [4] - 实施主体高鸿数据募集资金账户余额仅2 87元且被冻结 无法支付项目费用 部分人员已离职 项目面临重大不确定性 [5] 股权结构问题 - 员工持股平台南京鸿芯持股比例高但实缴比例低 不符合同比例同期限实缴原则 [5] - 南京鸿芯初始持股63 77% 交易后降至32 92% 此次不参与增资 [5] - 李强曾对2024年7月延期归还募集资金的议案投反对票 因违反单次补充流动资金不超过12个月的监管要求 [5]

对外投资概述 - 公司下属公司鸿昌创投拟以3900万元认购鸿行智芯新增注册资本1413.04万元，高鸿数科拟以2600万元认购新增注册资本942.03万元，合计增资6500万元 [1] - 交易完成后鸿行智芯注册资本增至10733.12万元，公司下属公司合计持股比例34.05%，鸿行智芯仍为公司并表企业 [1] - 因股东广州芯楹资金问题，高鸿数科以67万元受让其持有的3.77%股权（注册资本405.04万元），并代其完成未实缴部分933万元增资款 [2] - 全部交易完成后公司下属公司合计投资7500万元，对鸿行智芯持股比例增至37.83% [2] 交易方案 - 鸿行智芯增资价格为2.76元/股，除核心团队持股平台南京鸿芯外其他股东均参与增资 [3] - 高鸿数科以1元/注册资本受让广州芯楹已实缴的67万元注册资本，以0元受让其338.04万元认缴增资权 [12] - 本次增资及股权受让资金均为公司自有资金 [4] 标的公司基本情况 - 鸿行智芯成立于2024年12月31日，注册资本5540万元，主营集成电路芯片设计制造、车联网相关业务 [8] - 截至2025年2月28日总资产2465.43万元，净资产2472.64万元，2024年营收0元，净利润-3.45万元 [8][9] - 设立时公司下属公司合计投资1300万元持股23.47%，南京鸿芯投资3533万元持股63.77% [9] 交易定价依据 - 采用收益法评估鸿行智芯股东全部权益价值为15280.88万元，较账面价值增值12808.24万元，增值率518% [10] - 评估基准日为2025年2月28日，评估结论有效期至2026年2月27日 [11] - 选择收益法因其更能反映企业真实盈利能力，涵盖客户资源、人力资源等无形资产价值 [11] 投资目的与影响 - 投资为支持鸿行智芯车联网芯片业务发展，与公司现有业务形成互补优势 [13] - 车联网产业是公司重点布局领域，本次交易符合整体发展战略 [13] - 交易不构成关联交易或重大资产重组，无需提交股东大会审议 [2]

公司概况 - 公司底层技术为汽车与ICT技术，包括通信、安全、计算等，产品形态包括车联网智能终端、物联网智能模组软件和技术服务 [1][2] - 车联网智能终端产品包括TBOX和eCall终端，应用于汽车智能网联和安全领域，客户包括上汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城、广汽、理想、蔚来等知名主机厂 [1][2] - 物联网智能模组产品应用于汽车智能座舱、车身联网及工业级物联网市场，并为新能源行业提供电池管理解决方案 [1][2] 财务表现 - 2021年至2024年公司营业收入复合增长率为34.31%，净利润复合增长率为43.65%，呈现持续增长趋势 [3] 客户合作 - 公司与上汽集团自2012年开始合作，上汽早期选定其为车联网TBOX供应商，2015年对其投资，双方保持稳定合作关系 [1][4] - 为宁德时代提供端云协同的数字化电池管理解决方案，实现电池全生命周期数字化管控，产品已量产应用于汽车动力电池、换电系统及电网储能系统 [1][8] 产品与技术 - eCall系统是车载紧急呼叫系统，用于道路生命救援，支持自动和手动触发，通过多项认证要求，已成为全球主流市场认可的第三道安全屏障 [5][6] - 公司是国标AECS的起草单位，工程师参与标准制定 [6] - 研发采用"平台化、模块化"理念，可快速响应客户需求并缩短开发周期 [7] 竞争优势 - 公司坚持科技创新，掌握核心技术，在研发、生产、质量、供应链、交付等方面具备综合能力，拥有稳定优质客户群 [9]

公司概况 - 底层技术为汽车与 ICT 技术，应用于智能汽车、新能源电池及工业物联网等领域，产品包括车联网智能终端、物联网智能模组软件和技术服务 [2] - 车联网智能终端产品有车联网 TBOX 和 eCall 终端，为上汽、奇瑞等知名主机厂一级供应商 [2] - 物联网智能模组产品包括智能模组和智能单元，应用于汽车电子和工业级物联网市场 [2] - 2021 - 2024 年，公司营业收入复合增长率为 34.31%，净利润复合增长率为 43.65% [2][3] 合作情况 - 与上汽集团自 2012 年开始合作，2014 年上汽首款智能网联汽车定点慧翰并量产，2015 年上汽对公司投资 [4] - 为宁德时代等新能源行业客户提供端云协同的数字化电池管理解决方案，方案已量产应用于多领域 [2][8] eCall 系统相关 - eCall 系统即车载紧急呼叫系统，用于道路生命救援，触发方式有自动和手动，需通过多项认证，确保极端环境正常运行 [5] - 中国 eCall 强制性标准 AECS 于今年 4 月 25 日正式发布，多国和地区推动 eCall 类系统应用 [5][6] - 公司是国标 AECS 的起草单位 [7] 研发情况 - 高度重视前瞻性研发，依据行业动态和客户需求开展研发布局，研发费用逐年增长 [7] - 秉承“平台化、模块化”理念建设技术研发体系，可按客户需求配置产品，缩短开发周期 [7] 核心竞争优势 - 坚持科技创新，保持技术创新与产品迭代能力，掌握核心技术，多方面具备综合能力，有稳定优质客户群 [9]

政策支持与财政资助 - 港府通过智慧交通基金资助自动驾驶车辆和车联网项目，涉及金额约1.7亿港元，其中5个项目关于自动驾驶车辆，8个项目关于车联网 [1] - 自动驾驶项目涵盖多种香港道路场景，包括不同种类路口、行人优先斑马线及公共交通交汇处，以提高自动车应对复杂路况的能力 [1] - 车联网技术项目逐步增加应用场景至超过20个，并提升系统兼容性，可兼容最少两个自动车品牌互相通讯 [1] 技术进展与测试成果 - 香港自动驾驶测试已达到国家及国际标准第四级，自动车在特定条件下持续执行全部动态驾驶任务，技术水平与内地及全球相当 [2] - 香港运输署已发出两个先导牌照，允许12辆自动车分别在北大屿山和西九文化区进行测试 [2] - 北大屿山测试项目进展显著，测试规模从单一私家车扩展至10部同时运行，并在特定路线载客，未来计划扩展至东涌和香港南区数码港 [2] - 西九文化区项目将试行左上右落道路运作的自动驾驶小型巴士，计划在公共道路上进行载客测试 [2] 未来规划与项目扩展 - 港府将持续优化技术标准，与业界分享研究成果，推动自动驾驶发展 [3] - 其他推进中的项目包括往来沙田香港科学园与港铁大学站的自动驾驶小型巴士，以及连接香港国际机场航天城和港珠澳大桥香港口岸人工岛的自动驾驶运输系统 [3]