年报更正事件 - 恒银科技在2024年年度报告中出现"半数以上董事无法保证年报真实性、准确性、完整性"的表述错误，后于2025年5月27日发布更正公告[7][9][11] - 更正公告显示错误原因为"工作疏忽"，公司同步更新了2024年报的更正版本[11] - 原版年报发布于2025年4月24日，经董事会7名董事全票审议通过，并于5月19日获股东大会99.85%高票通过[14] 公司治理动态 - 2025年5月15日公司披露部分董事兼高管集中竞价减持股份结果公告[8] - 2025年4月25日发布2024年度利润分配方案及包括审计报告、内控评价报告在内的14份年报相关文件[8] - 2025年5月20日公告年度股东会决议，参会股东持股比例58.82%，涉及416名股东代表[8][14] 市场影响质疑 - 年报关键信息披露错误历时月余才被发现，引发对财务数据可靠性的担忧[15] - 董事对年报真实性的异常表述可能影响投资者信心，尤其对依赖公开信息的中小投资者形成误导风险[9][11][15] - 事件发生在金融科技概念上市公司，可能引发市场对同类企业信披质量的关注[7]

行业趋势 - "先买后付"(BNPL)服务在美国快速渗透 2023年约19%消费者使用该服务 预计2025年用户将达9150万[5][12][14] - BNPL应用场景从大额消费扩展到日常生活 近1/4用户用于购买食品杂货 比例较一年前增长11个百分点[8][9] - 行业呈现年轻化特征 48.5%用户年龄在36岁以下 南方州使用率比全国平均水平高25%[12][27] 商业模式 - 主流平台采用"Pay in 4"模式 首付25% 6周内分三期免息还款 审批通过率73%[15] - 五大公司(Affirm/Klarna/Afterpay/Zip/Sezzle)占据95%市场份额 2021年发放242亿美元贷款[19] - 商户接入意愿强烈 尽管手续费是信用卡两倍 但能显著提升客单价[40] 用户行为 - 平均用户累计借款2085美元 超1/3用户每季度使用超5次 形成高频消费习惯[18] - 37.2%用户因"便利性"选择BNPL 仅14.7%因信用不足 显示其已成为消费新常态[36][39] - 逾期罚款比例从2021年7.8%升至2023年10.5% 反映还款压力增加[34] 市场格局 - Klarna信贷损失同比增17% 因违约率上升暂缓IPO 但坏账占比仍较小[23] - 美国BNPL多独立运营 嵌入电商结账页面 与中国京东白条等闭环生态形成对比[45][46] - 监管环境趋严 2023年前处于模糊地带 现按信用卡标准纳入监管[24][25] 社会影响 - 低收入家庭食品支出占税后收入1/3 BNPL成为财务缓冲工具[43] - 平台设计诱导消费 使分期购买日用品成为不假思索的行为[41][48] - 形成"幻影债务"问题 因未纳入征信系统 潜在风险隐蔽[31][32]

稳定币的全球立法竞争 - 美国参议院通过《GENIUS法案》为稳定币立法 香港紧随其后通过《稳定币条例草案》 48小时内两大经济体同步推进稳定币合法化进程 [1] - 立法行动标志着稳定币正式成为数字时代货币权力重构的政治手段 本质是争夺虚拟经济世界的话语权 [10][11] - 全球监管进入制度竞争新阶段 支付巨头万事达已允许稳定币消费结算 PayPal加速发展PYUSD稳定币市场 [8] 稳定币的本质与功能 - 稳定币是现实法币在虚拟世界的映射 通过锚定美元/港元等法币实现价值稳定 具备价值储存/交易媒介/计价工具三大货币属性 [2][7] - 类似布雷顿森林体系 稳定币锚定的底层货币选择将决定全球数字经济版图架构 成为大国扩张货币影响力的新工具 [7][11] - 储备资产质量决定稳定性风险 若发行方挪用储备或锚定资产贬值可能导致脱钩 [7] 美国的战略意图 - 《GENIUS法案》强制要求稳定币100%由现金/活期存款/短期美债储备 实质将稳定币与美债深度绑定 [11] - 通过稳定币为36万亿美债寻找新买家 缓解美债利率4.5%情境下2026年1.2-1.3万亿美元利息支出的财政压力 [12][13] - 法案限定为"支付型稳定币" 禁止附带利息收益 限制产品创新空间以巩固美元结算主导权 [13] 中国香港的差异化路径 - 香港稳定币可锚定单一或一揽子法币 未限定底层资产配置 保留利息收益设计增强产品吸引力 [13][14] - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段 覆盖跨境支付/投资交易/零售支付场景 蚂蚁数科通过新能源RWA项目探索稳定币与实体资产绑定 [16] - 香港方案更具灵活性 但需拓展更多应用场景以挑战美元稳定币在加密货币交易领域的先发优势 [16] 行业实践与场景争夺 - 支付领域成为兵家必争之地 互联网企业同时争夺稳定币应用场景和Web3支付入口 [15] - 蚂蚁数科支持朗新集团完成首单RWA跨境融资 金额达1亿元人民币 验证稳定币在实体经济的应用潜力 [16] - 技术尝试与监管磨合持续推进 但需加速商业化落地以形成规模效应 [16]

市值变动 - 好未来市值75.01亿，下跌0.52(-2.79%) [2] - 再鼎医药市值74.83亿，上涨0.12(+0.26%) [2] - 奇富科技市值62.40亿，上涨0.17(+1.73%) [2] - 雾芯科技市值30.62亿，下跌0.12(-1.02%) [2] - 微博市值22.94亿 [2] - 爱奇艺市值24.83亿，下跌0.03(-0.87%) [2] - 乐信市值14.73亿，下跌0.03(-0.36%) [2] - 虎牙市值9.86亿，下跌0.01(-0.26%) [2] - 宜人智科市值8.31亿，上涨0.11(+2.81%) [2] - 趣店市值5.30亿，上涨0.26(+4.74%) [2] - 搜狐市值3.06亿，上涨0.23(+4.16%) [3] - 金融壹账通市值2.78亿，价格无变化 [3] - 斗鱼市值1.98亿，下跌0.01(-0.23%) [3] - 天境生物市值1.35亿，上涨0.39(+30.08%) [3] - 途牛市值1.04亿，下跌0.01(-1.11%) [3] - 华米科技市值6419.52万，上涨0.18(+1.78%) [3] - 开心汽车市值1603.76万 [3] - 易电行市值198.69万，上涨0.00(+0.75%) [3] 价格变动 - 好未来价格17.95，下跌2.79% [2] - 再鼎医药价格45.76，上涨0.26% [2] - 奇富科技价格10.30，上涨1.73% [2] - 雾芯科技价格11.13，下跌1.02% [2] - 爱奇艺价格2.87，下跌0.87% [2] - 乐信价格8.34，下跌0.36% [2] - 虎牙价格3.84，下跌0.26% [2] - 宜人智科价格4.03，上涨2.81% [2] - 趣店价格5.75，上涨4.74% [2] - 搜狐价格5.76，上涨4.16% [3] - 金融壹账通价格7.14，无变化 [3] - 斗鱼价格2.85，下跌0.23% [3] - 天境生物价格4.41，上涨30.08% [3] - 途牛价格0.90，下跌1.11% [3] - 华米科技价格10.56，上涨1.78% [3] - 开心汽车价格0.95 [3] - 易电行价格0.35，上涨0.75% [3] 公司列表 - 好未来 [2] - 再鼎医药 [2] - 奇富科技 [2] - 雾芯科技 [2] - 微博 [2] - 爱奇艺 [2] - 乐信 [2] - 虎牙 [2] - 宜人智科 [2] - 趣店 [2] - 搜狐 [3] - 金融壹账通 [3] - 斗鱼 [3] - 天境生物 [3] - 途牛 [3] - 华米科技 [3] - 开心汽车 [3] - 易电行 [3]

稳定币跨境支付，巩固香港国际金融中心地位 跨境支付作为稳定币的主要应用场景之一，更是艾德金融与合作伙伴重点布局的方向。传统跨境支付流程繁琐且 成本高昂，稳定币凭借区块链技术的去中心化和实时结算特性，有效缩短交易时间，降低汇率波动风险，提升跨 境资金流动的便利性。艾德金融积极探索以不同方式服务跨境支付生态，助力香港巩固亚洲国际金融中心地位。 随着香港立法会于2025年5月正式通过《稳定币条例草案》，香港虚拟资产监管体系迈入新阶段。作为业界重要参 与者，艾德金融积极与多家业界领先伙伴展开合作，聚焦探索稳定币在不同场景的核心应用，致力推动数字货币 生态系统的创新与全球化发展。 稳定币连接传统金融与数字经济 稳定币作为锚定法定货币的数字资产，凭借价格稳定和高流动性特点，成为连接传统金融与数字经济的重要桥 梁。香港近日通过的《稳定币条例》明确列出稳定币发行人的发牌要求，规范资产储备、赎回安排、风险管理及 反洗钱措施，为市场提供了稳健的监管框架，保障投资者权益。 探索结算场景，提升交易效率与透明度 在此背景下，艾德金融与业界合作伙伴积极合作，探索稳定币的不同应用，包括结算场景：利用区块链技术实现 实时资金流转和提高透明度 ...

公司市值表现 - 再鼎医药市值达73.97亿美元，股价下跌0.29美元（跌幅1.57%）[2] - 名创优品市值73.73亿美元，股价下跌0.41美元（跌幅0.89%）[2] - 金山云市值75.95亿美元，股价上涨0.15美元（涨幅1.06%）[2] - 雾芯科技市值54.00亿美元，股价上涨0.08美元（涨幅0.47%）[2] - 陆金所控股市值33.74亿美元，股价下跌0.09美元（跌幅0.29%）[2] - 微博市值23.11亿美元，股价上涨0.02美元（涨幅1.23%）[2] - 爱奇艺市值15.05亿美元，股价上涨0.05美元（涨幅0.54%）[2] - 逸仙电商市值8.53亿美元，股价上涨0.22美元（涨幅4.01%）[2] - 高途市值5.27亿美元，股价上涨0.03美元（涨幅0.79%）[2] - 趣店市值3.51亿美元，股价下跌0.01美元（跌幅0.34%）[2] - 宝尊电商市值3.03亿美元，股价上涨0.05美元（涨幅0.50%）[2] - 途牛市值1.03亿美元，股价下跌0.12美元（跌幅2.55%）[3] - 云米市值9549.08万美元，股价上涨0.25美元（涨幅2.74%）[3] - 新氧市值6313.18万美元，股价上涨0.05美元（涨幅3.91%）[3] - 极光市值3491.44万美元，股价下跌0.02美元（跌幅2.08%）[3] - 玖富市值201.92万美元，股价上涨0.01美元（涨幅2.39%）[3] 股价异动显著个股 - 逸仙电商单日涨幅达4.01%，为涨幅最高中概股[2] - 新氧股价上涨3.91%，市值6313.18万美元[3] - 云米股价上涨2.74%，市值9549.08万美元[3] - 极光股价下跌2.08%，市值3491.44万美元[3] - 途牛股价下跌2.55%，市值1.03亿美元[3] 中小市值公司表现 - 金融壹账通市值2.77亿美元，股价上涨0.06美元（涨幅1.73%）[2] - 猎豹移动市值1.35亿美元，股价下跌0.03美元（跌幅0.35%）[2] - 房多多市值9320.54万美元，股价上涨0.01美元（涨幅0.10%）[3] - 易电行市值989.86万美元，股价无变动（涨幅0.45%）[3] - 华米科技市值9320.54万美元，股价下跌0.01美元（跌幅0.71%）[3]

AI大模型在金融业的应用 - AI大模型的广泛应用正成为金融业实现新发展的重大推动力，人工智能已成为重塑金融行业核心竞争力的关键要素，促使行业迈入金融与科技深度融合的关键时点 [1] - 推动大模型金融应用需要着重解决"数据壁垒、投入产出和安全保障"三方面问题，金融科技的高质量发展需要全行业生态协同和跨领域资源整合 [1] - 实现技术突破与场景深度融合需要汇聚政产学研多方智慧，开放交流共解AI转型难题，以生态合力加速技术普惠 [1] 神州信息的"乾坤"数智化底座 - "乾坤"平台是行业首个基于"数云融合"理念打造的企业级数智底座，具有"云原生、数字原生、AI原生"三大技术特点 [1] - 该平台针对"企业级开发平台、企业级工艺及架构治理、企业级云原生平台和企业级AI平台"四大典型建设场景，提供一站式解决方案 [1] - "乾坤"数智化底座可帮助金融机构实现基础设施资源利用率提升一倍、研发效率提升30%—50%、数据利用率提升60%以上、AI模型迭代速度提升10倍以上 [2] 金融机构的AI应用实践 - 恒丰银行通过构建"双飞轮"模型训练体系，推动打造"通用大模型+小尺寸大模型+N个场景模型"的应用模式 [2] - 中小银行在AI建设的关键是打造具有自身特色的"知识库＋提示词"体系，建议打造应用、模型、知识、算力和组织等五大工程体系 [2] - 北京银行构建"大模型+小模型"双轮驱动模式，形成涵盖百亿数据集和百万指令集的高可信训练体系，通过智能工具全面提升业务质效 [2] 神州信息的合作与生态建设 - 神州信息与青岛银行成立金融科技大模型联合实验室，共同加速银行业大模型技术的场景化创新与落地实践 [2] - 公司与华为发布"金融知识问答"联合智能体，基于华为昇腾一体机，为金融机构提供高效的资料查询与信息提炼能力 [3] - 神州信息与腾讯云签署大数据产品合作框架协议，加大在国产分布式数据库及相关数据产品的市场推广力度，满足金融机构各类大数据建设需求 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 香港《稳定币条例》正式落地，数字资产领域迎来里程碑事件，该条例实施后，在香港发行法币稳定币或宣称锚定港元价值的稳定币需申领牌照，采用“多币种”+“价值锚定监管”模式，为巩固香港金融中心地位和人民币国际化铺路 [5] - 稳定币是与法定货币等挂钩的加密货币，具有高效、低成本、高稳定性等优势，应用场景包括跨境支付、投资交易、零售交易等，香港首批“稳定币沙盒”参与机构正探索业务场景 [5] - 稳定币交易量在实际支付中仍处于早期阶段，增长潜力正在释放，监管政策的出台将加速其推广和应用，随着监管框架完善，稳定币在实际支付中的比重有望逐步提高 [5] - 稳定币对RWA的影响主要在于成为可靠交易媒介推动其拓展交易场景，以及提高跨境支付效率为其增加流动性 [6] - 稳定币意义不仅在于提升支付效率和增强加密货币市场稳定性，更在于全球货币话语权和数字资产流动性的竞争，建议关注产业链相关环节的投资机会，维持计算机行业“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月30日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，该条例正式成为法例 [3][5] 稳定币特点及应用场景 - 稳定币通过分布式账本或区块链技术与法定货币等挂钩，兼具货币属性和数字资产的技术属性，旨在维持价格稳定，规避传统加密货币的高波动性风险 [5] - 稳定币具体应用场景包括跨境支付、投资交易、零售交易等，在跨境支付场景中，京东稳定币交易速度能够从天缩短到分钟甚至秒级，且能减少中间环节和交易费用，可进行全年不中断的支付服务 [5] 稳定币发展现状 - 2024年7月，香港金管局公布了首批“稳定币沙盒”参与机构，分别是京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行、安拟集团和香港电讯 [5] - 据Artemis统计数据，2025年2月，观测样本的稳定币支付总额同比增长88%；2024年，样本的稳定币支付总额仅约为Visa交易量的0.55% [5] 重点关注公司 |股票代码|股票简称|2025/05/30股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |000997.SZ|新大陆|31.07|1.00|1.27|1.52|1.77|31.2|24.4|20.5|17.6|未评级| |002657.SZ|中科金财|22.02|-0.16|0.06|0.15|0.26|/|340.3|149.8|86.1|未评级| |002987.SZ|京北方|14.36|0.50|0.41|0.49|0.58|28.7|34.8|29.3|24.6|未评级| |300130.SZ|新国都|26.50|0.42|1.30|1.52|1.65|63.1|20.3|17.4|16.0|未评级| |300348.SZ|长亮科技|13.90|0.02|0.15|0.21|0.27|572.0|95.4|67.1|51.0|未评级| |300773.SZ|拉卡拉|24.56|0.45|0.85|0.97|1.04|54.6|29.0|25.4|23.6|未评级| |300872.SZ|天阳科技|19.50|0.21|0.38|0.46|/|92.9|51.3|42.4|/|未评级| |600570.SH|恒生电子|26.31|0.55|0.65|0.75|0.88|47.8|40.4|35.1|29.9|未评级|[8] 投资建议 - 建议关注基础IT服务的天阳科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金财（002657.SZ）、长亮科技（300348.SZ）、恒生电子（600570.SH），以及跨境支付硬件设备的新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ）、拉卡拉（300773.SZ） [9]

行情回顾 - 市场全天低开反弹，三大指数小幅上涨，沪深京三市超3200股飘红，成交额达1.16万亿 [1] - 创新药概念股大涨，舒泰神、华纳药厂等10余股涨停，新消费概念活跃，曼卡龙、萃华珠宝等封板 [1] - 银行等金融股走强，沪农商行涨停，杭州银行、中信银行刷新历史高点，汽车整车股走低，江淮汽车、上汽集团跌超5% [1] 医药板块 - 医药板块持续大涨，联化科技4连板，万邦德、海南海药等多股涨停 [4] - 国家药监局近期获批11款创新药物，2024年中国在研创新药数量4804项，升至全球第二 [5] - 中国创新药License-out金额屡创新高，国际化打开成长空间，双抗、细胞疗法、ADC等领域形成全球竞争力 [5] - 申万宏源指出，老龄化推动慢性病用药市场增长，肿瘤患者确诊率和支付意愿提升，自免疾病患者规模庞大但创新药物渗透率低 [6] - 华源证券认为，中国药企License-out项目类型丰富，临床阶段原研药品704款，数量全球第一 [6] 无人机板块 - 无人机板块大涨，中天火箭、中衡设计等多股涨停 [7] - 乌克兰出动117架无人机袭击俄罗斯多地机场，中国重型无人机"九天"预计2025年6月首飞 [7] - 财通证券表示，无人机在现代战争中作用关键，发展方向包括协同作战飞机和智能无人机蜂群 [8] - 全球反无人机市场规模2021年8.43亿美元，2029年有望达57亿美元，年均复合增速27% [9] - 华创证券指出，"九天"技术性能远超美军MQ-9无人机，实现从"跟跑"到"领跑"的跨越 [9] 大消费板块 - 大消费板块活跃，均瑶健康地天板涨停，乐惠国际、锦泓集团等多股封板 [10] - 华鑫证券认为，新消费板块在扩内需政策、消费偏好迭代与技术创新共振下涌现结构性机会 [11] - 中信证券指出，线上渠道持续扩张，短视频、跨境电商及私域平台成为增长引擎，抗衰需求增长带动美容养颜、口服美容等赛道 [12] 区块链板块 - 区块链概念冲高，御银股份、海联金汇、恒宝股份等多股涨停 [13] - 香港通过《稳定币条例》，成为法例，中信证券认为将促进RWA发行项目落地，利好金融IT企业 [14] 其他热点 - 黄金、体育产业局部活跃，核聚变、无人物流车等跌幅居前 [15] - 历史新高公司包括华纳药厂、恒勃股份、科兴制药等，涉及创新药、机器人、区块链等概念 [20]

市场整体表现 - A股三大指数集体反弹 沪指涨043% 深成指涨016% 创业板指涨048% 北证50指数涨103% [1] - 全市场成交额11638亿元 较上日放量4亿元 近3400只个股上涨 [2] - 美容护理 足球概念 创新药 宠物经济等板块领涨 创新药概念股舒泰神等10余股涨停 新消费概念股朗姿股份涨停 银行股沪农商行涨停 [1] 黄金市场动态 - COMEX黄金期货重返3400美元/盎司关口 美元指数跌至9857推动金价上涨 [3][4] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示若贸易政策不确定性解决 美联储可能在未来15个月内显著降息 [4] - 4月PCE物价指数同比上涨21% 但关税影响尚未完全体现 俄乌冲突升级加剧避险需求 乌克兰袭击俄罗斯军用机场摧毁41架军机 [4][5] 金融科技板块 - A股稳定币概念股御银股份 恒宝股份 翠微股份等多股涨停 港股连连数字单日涨幅达80% 移卡涨近50% 欧科云链涨超45% [6][7] - 香港《稳定币条例》生效 合规稳定币预计年底推出 全球稳定币市值超2500亿美元 较2024年底增加400亿美元 [9] - 美国GENIUS稳定币法案通过程序性动议 要求与美元1:1挂钩 第二大稳定币USDC发行商Circle计划纽交所IPO [9] - 华西证券指出稳定币跨境支付手续费仅为传统银行1/10至1/100 人民币稳定币可绕过SWIFT系统 [10] 创新药行业 - 舒泰神 冠昊生物20cm涨停 九芝堂等多股涨停 舒泰神5月21日以来累计上涨16972% 市值从30亿飙升至1519亿 [11][12][13] - 国家药监局5月批准11款创新药上市 2款纳入优先审评 2024年中国创新药出海授权总金额达519亿美元 同比增长274% [15] - 华福证券认为中国创新药在美国尚处临床阶段 未来将进入"10—50—100"的验证和兑现期 [15]