投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩超预期：实现收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），扣非归母净利润11.52亿元（同比+45.94%）[7] - 智能驾驶业务表现亮眼：25H1收入41.5亿元（同比+55.5%），主要受益于小米、理想、长城、小鹏等重要客户业务进展顺利[7] - 智能座舱业务稳健增长：25H1收入94.6亿元（同比+18.8%），四代座舱大规模量产，五代座舱已获得理想等定点[7] - 国际化战略成效显著：上半年境外收入同比增长36.8%，高于国内增速（24.4%），印尼和墨西哥工厂已开始贡献产能[7] - 毛利率稳定：25H1汽车电子业务毛利率20.33%（同比+0.29pct），消解市场对价格竞争的担忧[7] 财务数据 - 2025-2027年收入预测：325.17亿元、402.67亿元、460.18亿元[7] - 2025-2027年利润预测：26.66亿元、33.12亿元、34.83亿元[7] - 2025年PE估值24倍[7] - 2025H1营业总收入146.44亿元（同比+25.3%），归母净利润12.23亿元（同比+45.8%）[6] - 2025H1毛利率20.3%（同比+0.4pct），ROE 12.7%[6] 业务进展 - 研发效率提升：25Q2研发费用同比增长28.3%，低于收入增速（29.9%），反映执行力和商业模式优势[7] - 现金流改善：25Q2经营性现金流入同比增长39.2%，应收账款环比仅增加3亿元[7] - 海外产能扩张：印尼工厂提升东南亚交付能力，墨西哥工厂供应美洲市场，西班牙工厂预计2026年量产[7] 市场表现 - 当前股价113.91元，一年内最高/最低价144.50元/83.78元[1] - 市净率6.6，股息率1.05%[1] - 流通A股市值630.08亿元[1]

财务表现 - 2025年第二季度盈利高速增长 [1] - 2025年上半年境外销售收入达10.38亿元 同比增长36.82% [1] 业务发展 - 核心业务板块增长强劲 持续推动产品技术革新 [1] - 智能座舱产品受益于大屏多屏趋势及新客户拓展 [1] - 智能驾驶产品覆盖L2、L3及以上级别 [1] 国际化战略 - 印尼地区于2025年5月开始贡献产能 [1] - 墨西哥蒙特雷工厂2025年6月实现首个量产项目 提升美洲市场本地化服务效率 [1] - 西班牙智能工厂预计2026年量产 为欧洲市场提供智能座舱和辅助驾驶前沿产品 [1] - 通过全球产能布局深化生态协同 [1] 行业前景 - 公司长期成长受益于智能汽车产业变革机遇 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长45.82% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润11.52亿元，同比增长45.94% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额16.38亿元，较上年同期6.15亿元大幅提升 [2] - 加权平均净资产收益率12.68%，较上年同期10.28%增长2.4个百分点 [2] 业务构成 - 智能座舱业务收入94.59亿元，同比增长18.76%，毛利率19.75%同比提升0.52个百分点 [2][4] - 智能驾驶业务收入41.47亿元，同比增长55.49%，毛利率19.74%同比提升0.94个百分点 [2][4] - 汽车电子行业整体毛利率20.33%，营业收入同比增长25.25% [4] - 境内销售收入136.06亿元，同比增长24.44%，毛利率19.67% [4] 管理层信息 - 董事长高大鹏自2024年6月起担任现职，此前历任总经理、副董事长等职务 [5] - 高大鹏2020-2024年薪酬从140.3万元逐年增长至519.8万元，持续高于行业平均水平 [5][6] 公司定位 - 公司定位为国际领先的移动出行科技公司，聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域 [6] - 致力于提供智能硬件和软件算法集成的整体移动出行解决方案 [6]

行业竞争格局与增长动力 - 2025年上半年智能座舱领域呈现头部集中和本土企业崛起态势，涵盖座舱域控、HUD、AR-HUD、中控屏、液晶仪表屏及车载语音功能 [1] - 中国科技公司通过自主创新重新定义全球汽车电子格局，技术融合与突破将带来更多市场变革与机遇 [1] 鸿志智能汽车操作系统 - 诚迈科技子公司智达诚远推出鸿志智能汽车操作系统，基于开源鸿蒙提供国产化路径，助力车企构建差异化优势 [1] - 系统深度定制OpenHarmony5 0，结合汽车电子领域积累，适配欧冶龙泉560、RK3588等国产芯片平台，实现底层芯片到操作系统完全自主可控 [1] - 通过分布式软总线技术实现与鸿蒙生态内手机、智能手表、IoT设备及PC的无缝协同，提供"人-车-家"智慧互联体验 [2] 座舱AI交互升级 - 智达诚远基于高通8775、8797芯片打造新一代座舱AI智能体方案，集成端侧大模型实现复杂语义精准理解，无需依赖云端 [2] - 方案通过本地向量数据库(Faiss+SQLite3)实现瞬时响应，结合3D数字人与ASR/TTS语音技术覆盖导航、音乐推荐、空调控制等九大类高频场景 [2] 市场前景与发展趋势 - 新能源汽车智能化发展推动主机厂及产业链厂商加大智能座舱、智能驾驶投入，消费者需求增长加速操作系统迭代 [3] - 亿欧汽车研究院预测2030年中国新能源智能电动汽车销量达2300万辆，多端互联智能座舱发展潜力巨大 [3] - 诚迈科技与智达诚远将持续技术创新，为车企提供更智能、安全的座舱体验，推动中国汽车产业智能化发展 [3]

公司基本情况 - 公司目前处于无控股股东、无实际控制人状态 [4] - 公司2025年半年度报告已通过董事会和监事会审议，内容真实、准确、完整 [6][7][11] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [3] 董事会及监事会会议情况 - 第四届董事会第十二次会议于2025年8月11日召开，应到董事9人，实到9人，其中部分董事以通讯方式参加 [6] - 会议审议通过了《关于公司2025年半年度报告全文及其摘要的议案》和《关于公司拟续聘会计师事务所的议案》，两项议案均获全票通过 [7] - 第四届监事会第十二次会议于2025年8月11日召开，应到监事3人，实到3人，审议通过了半年度报告 [10][11] 续聘会计师事务所情况 - 公司拟续聘容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，该事项尚需提交股东大会审议 [14][23] - 容诚会计师事务所2024年度收入总额为251,025.80万元，其中审计业务收入234,862.94万元，证券期货业务收入123,764.58万元 [15] - 容诚会计师事务所共承担518家上市公司2024年年报审计业务，审计收费总额62,047.52万元，其中制造业客户383家 [15] - 项目合伙人杨运辉、签字注册会计师李华、项目质量复核人廖传宝近三年内未因执业行为受到处罚或监管措施 [19] - 审计费用将由公司管理层根据业务规模、行业行情及工作量与容诚会计师事务所协商确定 [21]

财务表现 - 2025年上半年营业收入146.4亿元 同比增长25.2% [1] - 归母净利润12.2亿元 同比增长45.8% [1] - 扣非归母净利润11.5亿元 同比增长45.9% [1] - 经营现金流净额16.38亿元 同比增长166.2% [1] - 第二季度营业收入78.5亿元 同比增长29.9% [1] - 第二季度归母净利润6.4亿元 同比增长41.1% [1] - 第二季度扣非归母净利润6.56亿元 同比增长56.4% [1] - 全面摊薄EPS为2.203元 [1] 产品进展 - 第四代智能座舱已在理想汽车、小米汽车、吉利汽车规模化量产 [1] - 持续获得广汽乘用车、吉利汽车、广汽埃安新项目订单 [1] - 第四代旗舰级智能座舱域控产品在奇瑞汽车配套量产 [1] - 第五代智能座舱已获得理想汽车新项目订单 [1] - 第五代智能座舱获多家全球顶级主机厂关注 [1] 技术突破 - 自研舱驾一体化方案通过实车验证 [2] - 在上海复杂路况攻克闸机通行、无保护左转及高效变道等痛点 [2] - 实现高速/城市领航辅助及记忆泊车全功能覆盖 [2] - 把握2022年高速NOA到2025年全场景D2D技术迭代趋势 [2] 战略布局 - AI技术作为研发核心支撑 [2] - 充分利用成熟车规级供应链资源与技术底蕴 [2] - 以更低成本、更快速度切入新业务领域 [2] - 积极探索智慧交通、无人配送、机器人等新兴领域 [2] - 打造未来持续发展的新增长曲线 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入146.44亿元，同比增长25.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长45.82% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.52亿元，同比增长45.94% [1] - 基本每股收益2.21元 [1] 业绩增长 - 营业收入和净利润均实现显著增长，净利润增速高于收入增速 [1] - 扣非净利润增速与净利润增速基本一致，显示主营业务贡献突出 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入全部来自汽车电子业务 占比100% [2] 公司治理 - 第四届第十二次董事会会议于2025年8月11日以现场及通讯方式召开 [2] - 会议审议了2025年半年度报告全文及其摘要的议案 [2] 股票信息 - 公司股票代码为SZ 002920 [2] - 收盘价为106.02元 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到146.44亿元，同比增长25.25% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为12.25亿元，同比增长46.36% [5] - 基本每股收益2.21元/股，同比增长46.36% [5] - 经营活动产生的现金流量净额显著改善，主要因销售规模扩大及客户回款增加 [21] - 智能驾驶业务收入41.47亿元，同比增长55.49%，成为增长最快板块 [13][21] 业务板块表现 - 智能座舱业务收入94.59亿元，同比增长18.76%，占总收入64.59% [21] - 智能驾驶业务收入41.47亿元，同比增长55.49%，占比提升至28.32% [13][21] - 网联服务及其他业务收入10.38亿元，同比小幅下降2.11% [21] - 境内销售占比92.91%，境外销售增长36.82%至10.38亿元 [21] 技术创新与产品进展 - 推出第五代智能座舱平台，面向AI时代出行需求，已获得理想汽车新项目订单 [11] - 自研舱驾一体化方案通过实车验证，实现高速/城市领航辅助及记忆泊车全功能覆盖 [17] - HUD抬头显示技术实现首个量产项目下线，获得上汽通用、广汽乘用车等项目订单 [12] - 国内首家实现UWB超宽带方案落地应用的供应商，获理想汽车、奇瑞汽车定点合作 [16] 客户与市场拓展 - 新获小米汽车、理想汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车等头部客户项目订单 [11][12][14] - 突破国际客户包括VW、TOYOTA、RENAULT、HONDA、VOLVO等白点客户 [12][16] - 连续五年入选"全球汽车零部件供应商百强榜"，2025年跃居第58位（提升16位） [10][27] 全球化战略布局 - 完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等海外分支机构战略布局 [16] - 印尼工厂2025年5月开始贡献产能，墨西哥工厂6月实现首个量产项目 [16] - 西班牙智能工厂预计2026年量产，供应欧洲市场智能座舱及辅助驾驶产品 [16] - 构建"强协同、共成长、共布局"机制，赋能核心伙伴协同出海 [16] 研发投入与能力建设 - 研发投入13.08亿元，同比增长28.35%，持续强化技术创新能力 [21] - 计划使用募集资金扩建智能计算中心，支持AI算法及自动驾驶模型研究 [17] - 在新加坡、德国、日本、中国多地设立研发分部，形成全球研发网络 [28] 行业背景与趋势 - 2025年上半年中国新能源汽车产销量同比分别增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3% [7] - 中国汽车出口量308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口增长75.2% [7] - 智能化、网联化成为核心驱动力，城市NOA等高级辅助驾驶功能加速商业化落地 [8][13]

财务表现 - 营业收入达146.44亿元，同比增长25.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为12.23亿元，同比增长45.82% [1] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至16.38亿元，同比增幅达166.17% [1] - 基本每股收益为2.21元/股，同比增长46.36% [1] - 加权平均净资产收益率为12.68%，较上年同期提升2.4个百分点 [1] 资产与股东结构 - 总资产为216.57亿元，较上年度末微增0.81% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为96.37亿元，与上年度末基本持平 [1] - 广东德赛集团有限公司持股28.31%为第一大股东，惠州市创新投资有限公司持股24.63%为第二大股东 [1][2] - 前十大股东中无控股股东及实际控制人，股东间无一致行动人关系 [2] 公司治理与分配 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司决定不进行现金分红、不送红股、不以公积金转增股本 [1] - 半年度报告未被出具非标准审计意见 [1]