中美经贸关系 - 中美双方在马德里举行经贸会谈 就TikTok等经贸问题达成基本框架共识 旨在以合作方式妥善解决相关问题并减少投资障碍 [2] - 中方强调反对将科技经贸问题政治化 支持企业在符合市场原则基础上开展平等商业谈判 同时依法依规开展技术出口审批 [2] - 美方拟以进口俄罗斯石油为由对中国加征50%-100%关税 中方坚决反对该单边霸凌行为 并警告将采取必要措施维护合法权益 [12] 教育政策调整 - 高等学历继续教育自2025年秋季起统一更名为"非脱产" 不再使用"函授""业余"名称 要求高校优化招生专业结构并调减低质量专业招生计划 [3][5] - 教育部要求2025年成人高考于10月18-19日举行 加强考生资格审核与招生流程管理 严防冒名顶替并规范社会培训机构 [5][6] 乳制品行业监管 - 农业农村部新规禁止常温纯牛奶添加复原乳 要求仅以生乳为原料 因复原乳多次热加工会破坏免疫球蛋白等热敏感营养成分 [6][9] 跨境投融资政策 - 外汇管理局取消资本项目收入用于购买非自用住宅房产的限制 允许境外个人凭购房合同先行办理结汇支付 后续补交备案文件 [10][11] - 政策优化资本项目收入支付便利化 银行可依据客户风险等级自行决定事后抽查比例 但不改变境外个人境内购房资格政策 [11] 人工智能人才培养 - 我国发布首个面向东盟人工智能人才培养专项计划 拟三年内培养百名硕博人才、千名本科人才及万名技能培训人才 [15] - 计划通过"人工智能+东盟语言+专业"融合模式 吸引东盟留学生来华学习 并支持中国学生赴东盟交流 突破语言障碍培养复合型人才 [15] 粤港澳大湾区医疗政策 - 广东发布"港澳药械通"目录管理办法 允许大湾区内地9市45家医疗机构使用港澳已上市药械 已累计引进125个品种惠及超1万人次患者 [16] - 办法设置正负面清单动态调整机制 符合临床急需且安全的药械可纳入目录 将于11月1日施行有效期5年 [16][17] 生物保育成果 - 国内首例人工育幼太平洋海象幼崽"喔喔"百日庆 出生体重56公斤经人工喂养后增至100多公斤 保育团队采用虎鲸乳与特制奶粉成功育幼 [18][20]

核心观点 - 中美就TikTok问题达成基本框架共识 反对科技经贸问题政治化 [1][5] - 8月中国经济数据呈现分化 社会消费品零售增速放缓至3.4% 工业增加值保持5.2%增长 固定资产投资微增0.5% 但房地产开发投资下降12.9% [1] - 美联储降息预期强化推动黄金走强 美国8月非农就业2.2万人远低于预期的7.5万人 PPI环比下降0.1% 市场预期年内三次降息 [3][18] - 黑色系品种表现强势 双焦延续涨势 铁水产量快速恢复 但成材利润收缩形成压力 [2][22] - 能化品种走势分化 原油受OPEC增产计划影响 甲醇库存创历史新高 橡胶、聚烯烃出现反弹迹象 [13][14][15][16] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额同比增速3.4% 较前期放缓 [1] - 规模以上工业增加值同比增长5.2% 装备制造业和高技术制造业增势较好 [1] - 1-8月全国固定资产投资增长0.5% 制造业投资增长5.1% [1] - 1-8月房地产开发投资同比下降12.9% 新建商品房销售面积下降4.7% [1] - 8月M1同比增速回升6% 创2023年1月以来新高 [11] 重点品种分析 焦煤 - 夜盘双焦主力合约延续强势 焦煤持仓明显增加 [2][22] - 钢联数据显示累库主要由螺纹贡献 热卷库存微降 表需增量来自热卷 [2][22] - 铁水产量快速恢复加剧成材供应压力 第二轮焦炭提降预期形成压力 [2][22] - "反内卷"政策预期和核查超产影响提供支撑 呈现高位震荡走势 [2][22] 黄金 - 金银继续走强 8月CPI同比上涨2.9%环比涨0.4% 核心通胀同比3.1% [3][18] - PPI环比意外下降0.1% 同比上涨2.6%低于预期的3.3% [3][18] - 非农就业2.2万人大幅低于预期的7.5万人 强化9月降息预期 [3][18] - 市场炒作降息50bp可能 中性预期年内三次降息 [3][18] - 央行持续增持黄金 长期驱动明确 短期注意获利回吐 [3][18] 玻璃 - 期货小幅反弹 供需缓慢修复 聚焦供给端收缩成效 [4][17] - 生产企业库存5500万重箱 环比下降104万重箱 [4][17] - 纯碱库存157万吨 环比下降4.3万吨 [4][17] - 处于存量消化过程 关注秋季消费对存量的消化能力 [4][17] 外盘表现 - 富时中国A50期货上涨69.43点至15173.47点 涨幅0.46% [9] - ICE布油连续上涨0.59美元至67.47美元/桶 涨幅0.88% [9] - CBOT大豆下跌2美分至1043.25美分/蒲式耳 跌幅0.19% [9] - CBOT玉米下跌4.25美分至423.75美分/蒲式耳 跌幅0.99% [9] 行业动态 汽车产业 - 中国汽车工业协会推动落实《保障中小企业款项支付条例》 规范整车企业账款支付 [8] - 工信部指出新能源汽车供应链体系不成熟 延期支付货款不利于技术创新 [8] - 将推动构建"整车—零部件"协作共赢发展生态 [8] 航运市场 - 集运欧线10合约收于1163.1点 下跌1.33% [29] - SCFIS欧线为1440.24点 较上期下跌8.1% 连续第九周下跌 [29] - 现货运价加速下行 9月底大柜均价约1600美元 [29] - 国庆黄金周后运价下行速率或放缓 [29] 品种细分表现 有色金属 - 铜价收涨 精矿供应紧张 冶炼利润承压但产量高增长 [19] - 电力行业正增长 光伏抢装同比陡增 汽车产销正增长 家电增速趋缓 [19] - 锌价收涨 精矿加工费回升 冶炼利润转正 产量有望持续回升 [20] - 碳酸锂周度产量增加389吨至19419吨 9月预计产量86730吨 [21] - 下游库存去化加快 周环比减少1044吨至140092吨 [21] 农产品 - 蛋白粕偏弱震荡 USDA报告上调美豆种植面积至8110万英亩 下调单产至53.5蒲/英亩 [24] - 油脂偏强运行 马来西亚8月棕榈油产量185万吨环比增2.35% 库存220万吨环比增4.18% [26] - 白糖偏弱走势 巴西新糖供应增加进入累库阶段 国内库存偏低但进口压力集中释放 [27] - 棉花维持偏弱 新棉进入收购阶段 下游对传统旺季信心不足 [28] 能源化工 - 原油上涨1.11% OPEC决定10月起每日增产13.7万桶 [13] - 甲醇上涨0.8% 沿海库存150.8万吨创历史新高 环比上升10.95万吨 [14] - 橡胶走势震荡 青岛天胶库存46.42万吨环比减少0.92万吨 [15] - 聚烯烃触底反弹 PE库存缓慢消化 PP库存好转 [16]

中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢15日傍晚在此间表示，中美双方就以合作方式妥善解决TikTok 问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。 "中方之所以同意与美方达成相关共识，是因为我们经过评估判断，这种共识符合双方的利益。"李成钢表 示，通过对TikTok问题的讨论，双方进一步认识到稳定健康的中美经贸关系的重要性。双方团队将继续保持 密切沟通，就相关成果文件细节进行磋商，并各自履行国内批准程序。 发布会上，李成钢还指出，中方注意到，在中美经过一系列经贸磋商之后，美方仍然在不断扩大对中国实体 的制裁。美方泛化国家安全，不断扩大对中国实体的制裁清单，长臂管辖的手越伸越长，这是典型的单边霸 凌行径，有违国际法和国际关系的基本准则，中方对此坚决反对，并在会谈中向美方提出了严正关切。 李成钢强调，中美双方经贸会谈的成果来之不易，美方不能一方面让中方照顾美方的关切，另一方面又持续 打压中国的企业。中方敦促美方纠正错误，尽快取消这些限制措施，与中方相向而行，共同维护来之不易的 中美经贸磋商成果，推动双边经贸关系健康、稳定、可持续发展。 李成钢还对东道主西班牙为此次中美经贸会谈提供的大力支持和热情招 ...

中美经贸会谈核心观点 - 中美双方在西班牙马德里就TikTok等经贸问题举行了会谈 [2] - 会谈旨在落实两国元首通话共识 双方进行了坦诚 深入 建设性的沟通 [2] - 双方就以合作方式妥善解决TikTok相关问题 减少投资障碍等达成了基本框架共识 [2] 中方对TikTok问题的立场 - 中国一贯反对将科技和经贸问题政治化 工具化 武器化 [2] - 中方绝不会以牺牲原则立场 企业利益和国际公平正义为代价寻求协议 [2] - 中方将坚决维护国家利益和中资企业合法权益 依法依规开展技术出口审批 [2] 中资企业的商业环境 - 中国政府充分尊重企业意愿 支持企业在符合市场原则基础上开展平等商业谈判 [2]

这2天，中美之间在马德里举行第四次会谈，主要讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸 问题。 目前，第一轮会谈已经结束，明天继续谈第二轮。 这一轮，双方从西班牙时间下午2点大概谈到了晚上8点，这个强度，说明谈了很多，有很多问题要解 决。 虽然之前美国刚搞出一轮出口管制，中方也进行了反制，但至少会谈开始前合影时，双方脸上都还带点 笑。 双方人马基本没怎么变，美方主要还是财长贝森特以及贸易代表格里尔，中方这边还是何副总，李代表 和廖副财长。 从磋商的内容来看，这一轮主要谈了三块：TikTok、关税、经济问题。 个个都是难啃的骨头。 TikTok背后是数据安全和科技话语权之争；关税是特朗普的"最爱"，现在骑虎难下，经济问题就更复杂 了，从供应链到市场准入，从中概股到技术壁垒……六个小时，大概也就继续各表观点。 明天，西班牙时间早上，双方还要继续谈，预计之后双方还是各自开记者会，也许还是各说各话，表述 各有侧重。 这场会谈，真正的看点根本不是会谈本身，这次会谈不是为了破局，而是为了铺垫。 毕竟，10月底，在韩国的APEC峰会就要召开，中美元首会晤的可能性正在升温。 所以在那之前，所有的经贸磋商都是在"清雷 ...

全球主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数下跌273.78点至45834.22点 跌幅0.59% [2] - 纳斯达克指数上涨98.03点至22141.1点 涨幅0.44% [2] - 标普500指数下跌3.18点至6584.29点 跌幅0.05% [2] - 欧洲斯托克50指数上涨3.94点至5390.71点 涨幅0.07% [2] - 恒生指数上涨301.84点至26388.16点 涨幅1.16% [2] - 恒生科技指数上涨100.5点至5989.27点 涨幅1.71% [2] - 日经225指数上涨395.62点至44768.12点 涨幅0.89% [2] - 韩国KOSPI指数上涨51.34点至3395.54点 涨幅1.54% [2] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普呼吁北约国家对中国征收50%-100%关税并停止购买俄罗斯石油 [2] - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 [6] - 特朗普政府预计第四次延长TikTok美国业务剥离期限 [9] 科技产业动态 - 英美即将签署技术合作协议 重点涉及人工智能、半导体和量子计算等领域 [4][5] - Meta计划在9月18日发布首款消费级智能眼镜 [10] - 美光暂停所有存储产品报价一周 预计价格上调20%-30% 汽车电子产品涨幅达70% [11] 能源市场变化 - 美国能源部长表示欧盟可能在6-12个月内完全摆脱对俄罗斯天然气的依赖 [6] 财政与税收政策 - 韩国决定维持股票资本利得税起征点于50亿韩元 [7] 人口结构数据 - 日本65岁以上老年人口占比达29.4% 创历史新高 [8] 企业业绩表现 - 优衣库日本销售额突破1万亿日元 [12] 央行人事变动 - 特朗普政府要求解雇美联储理事库克 [3]

中美经贸会谈 - 中美在马德里举行会谈讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1] - 过去几个月双方经贸团队在日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩举行三次会谈并达成积极共识 [1] - 中方敦促美方为包括TikTok在内的中国企业在美提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 [1] 中美经贸关系影响 - 中美经贸关系对两国意义重大且对世界经济稳定和发展有重要影响 [1] - 国际社会乐见中美磋商取得阶段性进展并期待双方继续对话协商 [1]

美国对华出口管制与中方反制措施 - 美国商务部于2025年9月12日将多家中国实体列入出口管制"实体清单"，涉及半导体、生物科技、航空航天、商贸物流等领域 [3] - 中国商务部指责美方泛化国家安全概念，滥用出口管制，破坏全球供应链和产业链稳定 [3] - 中方宣布自9月14日起在西班牙与美国举行经贸会谈，讨论单边关税、出口管制及TikTok等问题 [3][4] 中美关于TikTok问题的磋商 - 中美双方将就TikTok等经贸问题举行会谈，中方强调维护企业正当合法权益的决心 [4] - 中方表示从未要求企业违反当地法律为中国政府采集境外数据 [4] - 专家认为TikTok问题的解决可为未来中美经贸分歧提供解决范例 [5] 中国对美芯片产品的反倾销调查 - 中国商务部于2025年9月13日对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查 [6] - 调查数据显示2022至2024年自美进口量累计增长37%，进口价格累计下降52% [6] - 中国半导体行业协会和机电商会支持商务部依法捍卫中国产业企业正当权益 [6][7] 中国对美集成电路措施的反歧视调查 - 中国商务部于2025年9月13日就美国对华集成电路领域措施发起反歧视立案调查 [8] - 调查针对美国301调查和出口管制等措施，指控其涉嫌对华歧视 [8] - 调查期限通常为3个月，特殊情况下可延长 [8]

中美经贸磋商背景 - 中美经贸谈判团队于2025年9月12日启程前往马德里 将于9月14日至17日举行第四轮高级别经贸磋商 [3] - 会谈聚焦三大核心议题：美国单方面加征的惩罚性关税 美国扩大出口管制范围 TikTok所有权归属谈判 [3] - 尽管双方官方表态积极 但深入分析后认为会谈难以取得突破性进展 [3] 关税议题分析 - 关税问题直接关系到特朗普政府自2024年4月以来推行的美国优先贸易政策根基 [5] - 特朗普坚持现行关税政策是纠正长期贸易不公的必要手段 若让步将动摇政治信誉和贸易保护主义理论体系 [5] - 中国明确要求取消20%芬太尼类产品关税 但美方不可能轻易松口 因实施后美国对华贸易逆差未实质性改善 [5] 出口管制议题分析 - 美国近年来将经济问题过度安全化 从半导体设备到生物技术再到新能源材料 以国家安全为由不断延长管制清单 [5] - 出口管制体系已成为美国维持科技优势的核心支柱 中方要求美方纠正错误做法 [5] - 双方在此议题上的交锋预计将异常激烈 [5] TikTok议题分析 - TikTok拥有15亿全球用户 既是中资出海企业的成功典范 也被美方视为重要的意识形态阵地 [7] - 中方不可能在涉及国家尊严和企业合法权益的问题上退让 美方出于政治考量和经济利益也不会轻易放手 [7] - 根本立场的对立使得该议题很可能成为谈判桌上的死结 [7] 贸易数据表现 - 2025年1-8月中国外贸总额同比增长5.9% 呈现稳健发展态势 [9] - 同期中美贸易额骤降13% 反映出两国经济脱钩趋势正在加速 [9] - 双方都在积极构建替代性供应链 达成贸易协定的内在动力减弱 [9] 国际关税环境变化 - 美国正试图组建反华关税同盟 特朗普游说欧盟对中国商品加征100%关税 [11] - 墨西哥已宣布拟对华商品提高50%关税 [11] - 在这种围堵态势下 美方认为施压比妥协更能获取利益 [11] 中美战略竞争态势 - 谈判本质上是中美战略竞争在经济领域的集中体现 [11] - 美国试图通过极限施压维持霸权地位 中国则坚持走自主发展道路 [11] - 在战略互信严重缺失的背景下 达成实质性突破的条件尚不成熟 可能演变为持久战 [11]

美联储货币政策 - 下周FOMC有93.4%概率降息25个基点 将政策利率区间降至4%-4.25% [1] - 市场已基本计入10月和12月各至少降息25个基点的预期 [1] - 经济预测摘要将包含货币政策官员对降息预期的展望 [1] 央行利率决议 - 英国央行和日本央行下周公布利率决议 市场预期两者均不会调整 [4] - 加拿大央行和巴西央行将于下周公布利率决议 [9] 经济数据发布 - 美国下周重要经济数据包括周二8月零售销售和工业产出 以及周四高频失业初请人数 [3] - 中国周一公布一系列8月经济数据 美国公布9月纽约联储制造业指数 [9] - 欧元区周二公布9月ZEW经济景气指数 美国周三公布8月新屋开工和营建许可总数 [9] 地缘政治与外交事件 - 中美双方9月14日至17日在西班牙举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [5] - 美国总统特朗普下周对英国进行为期3天国事访问 英伟达CEO黄仁勋、OpenAI首席执行官奥尔特曼等商界领袖陪同 [5] 公司事件与财报 - 联邦快递经营数据将提供美国经济近况第一手资料 [5] - 数字资产交易平台Bullish周三盘后披露上市后首份财报 [6] - Meta下周举行Connect大会 将发布消费级AR眼镜Meta Hypernova和第三代AI眼镜Ray-Ban Meta [6] 市场特殊事件 - 下周五9月19日为美股三巫日 大量股指期货、期权到期可能造成流动性波动 [8] - 美国疾控中心免疫实践咨询委员会下周四举行会议 可能影响疫苗股 [8]