产品发布 - 公司新发布逐梦系列芯片包括逐梦MX2740A（全系统全频点）和启梦Ⅳ MX2730A（全系统多频点）两款高精度系统级芯片 [4] - 同时在国内首发2颗北斗2.0芯片 [4] - 逐梦系列芯片尺寸仅5×5毫米，比同类产品缩小50% [4] - 芯片功耗降低40%，北斗信号捕获速度提升20倍，冷启动时间优于5秒 [4] 技术优势 - 采用"北斗优先全系统全频点"技术路线，全面优化北斗信号处理 [4] - 支持全球6大卫星导航系统及所有频率 [4] - 全球首创AI芯云融合定位技术，提升移动载体在快速运动中的定位精度 [4] 公司背景 - 公司成立于2014年，专业从事北斗高精度定位芯片设计和精准位置服务 [5] - 武汉大学教授刘经南担任首席科学家 [5] - 10年前研发出国内首颗40纳米量产的北斗导航定位芯片，实现厘米级定位精度 [5] 市场应用 - 产品已广泛应用于智能驾驶、智慧城市、共享出行等领域 [5] - 在全球首家实现单年度高精度产品出货量突破百万量级 [5] - 超小体积芯片能满足自动驾驶、无人系统等高端场景需求 [4]

公司上市计划 - 公司计划在香港联合交易所主板上市，发行H股股票 [1] - 公司是全球领先的AMOLED显示驱动芯片设计企业，专注于为消费电子品牌提供高性能显示驱动方案 [1] - 以2024年销售量计算，公司是中国大陆第一大、全球第五大AMOLED显示驱动芯片厂商 [1] - 公司采用Fabless业务模式，与晶圆代工厂、OSAT公司及显示面板制造商建立战略合作 [1] 财务表现 - 公司2022-2024年总收入分别为5.51亿元、7.20亿元及8.91亿元，呈现稳健增长 [2] - AMOLED显示驱动芯片是主要收入来源，2024年贡献收入8.16亿元，占总收入91.6%，较2023年6.01亿元(83.5%)和2022年3.61亿元(65.5%)大幅提升 [2] - Micro-OLED显示背板/驱动产品2024年收入7,504万元，占总收入8.4%，低于2023年1.19亿元和2022年1.89亿元 [2] - 公司2022-2024年净亏损分别为1.24亿元、2.32亿元及3.09亿元 [2] - 毛利率从2022年31.9%大幅下降至2024年2.5% [2] 客户与供应链 - 2024年前五大客户销售额达8.04亿元，占销售总额90.2%，其中最大客户贡献4.83亿元，占比54.1% [3] - 2024年自五大供应商采购额8.49亿元，占采购总额97.2%，其中最大供应商采购额6.51亿元，占比74.5% [3] 技术优势 - 公司是中国大陆首家掌握AMOLED显示驱动芯片和Micro-OLED显示背板/驱动先进技术的企业 [4] - 公司拥有软硬一体全栈自研显示驱动技术，涵盖芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键环节 [4] - 截至2024年底，公司AMOLED显示驱动芯片已向全球多家头部智能手机品牌厂商量产，应用于超10个产品系列，这些品牌占全球市场份额四分之一以上 [4] - 公司是中国大陆首家通过品牌公司认证及唯一一家对品牌公司累计销量超千万颗的AMOLED显示驱动芯片企业，2024年销售量超5,000万颗 [4] 发展战略 - 公司计划持续加大研发投入，推动技术创新迭代 [5] - 将拓展芯片产品种类和终端应用广度，构建多维产品矩阵 [5] - 计划与产业链上下游深化合作，形成产业联盟 [5] - 将持续吸引全球顶尖人才和团队 [5] - 公司CEO表示将把握AMOLED显示面板应用扩大、中国大陆作为产业中心及AI技术发展的机遇，致力于成为全球显示芯片领跑者 [5]

公司概况 - 云英谷科技向港交所提交上市申请书 联席保荐人为中国国际金融香港证券和中信证券(香港) [1] - 公司是全球领先的AMOLED显示驱动芯片设计企业 采用Fabless业务模式 [1] - 2024年中国大陆第一大、全球第五大AMOLED显示驱动芯片厂商 [1] - 掌握软硬一体全栈自研显示驱动技术 涵盖三大关键技术环节 [1] - 主要产品为智能手机AMOLED显示驱动芯片和VR/AR设备Micro-OLED显示背板/驱动 [1] - AMOLED显示驱动芯片已应用于超10个产品系列 客户占全球市场份额25%以上 [1] 财务表现 - 2022-2024年总收入分别为5 51亿元、7 20亿元、8 91亿元 保持稳定增长 [2] - 同期净亏损分别为1 24亿元、2 32亿元、3 09亿元 亏损逐年扩大 [2] - 2024年AMOLED显示驱动芯片收入占比91 6% Micro-OLED收入占比8 4% [2] - 毛利率从2022年31 9%大幅下滑至2024年2 5% [3] - AMOLED显示驱动芯片毛利率从2022年32 6%降至2024年0 3% 2023年出现负毛利率 [3] 客户与供应商 - 2024年五大客户销售额8 04亿元 占总销售额90 2% 最大客户占比54 1% [2] - 2024年五大供应商采购额占总采购额97 2% 最大供应商占比74 5% [2] 行业与市场 - 产品平均售价下降、研发投入增加、市场竞争加剧导致毛利率下滑 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强推”评级 [1][8][11][121] 报告的核心观点 - 炬芯科技是国内领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，长期专注中高端智能音频SoC领域，目前为蓝牙音箱SoC主流供应商 [8][11][121] - 蓝牙技术升级驱动应用场景延展，炬芯无线音频三大品类协同放量驱动增长 [8][10] - 能效革命驱动端侧存内计算爆发，首发CIM架构彰显公司领先地位 [8][10] - 预计公司25 - 27年实现归母净利润1.73/2.35/3.17亿元，给予25年65x PE，目标股价76.84元 [8][11][121] 各部分总结 国产低功耗芯片领先厂商，深耕音频AIoT SoC十余载 - 蓝牙音箱SoC主流供应商，专注中高端市场：公司成立于2014年，发展历经初步发展期、业务拓展期、拥抱AI加速增长期；主营中高端音频SoC芯片业务，产品覆盖四类下游应用领域；产品矩阵丰富，技术储备全面，覆盖众多头部品牌客户 [15][16][19] - 股权结构较为集中，管理层产业经营丰富：公司股权结构稳定，由台湾叶氏家族实控；管理层人员具备丰富产业经验，技术背景深厚 [24][26] - 2024年业绩创历史新高，加码端侧AI望续创佳绩：2024年公司营收和归母净利润均创历史新高，2025年一季度延续增长态势；无线音频SoC芯片系列业务贡献最大收入来源，各业务毛利率稳中有升；毛利率及净利率增长趋势良好，费用率基本保持稳定 [30][34][38] 蓝牙技术升级驱动应用场景延展，炬芯无线音频三大品类放量驱动增长 - 蓝牙技术迭代升级AIoT体验，蓝牙音箱&可穿戴市场稳步增长：蓝牙是物联网无线连接主要方式之一，终端设备市场规模不断扩大；蓝牙协议不断迭代，已进入蓝牙6.0时代；2.4G具有高定制化、低延迟、低成本优势，2.4G/BT双模单芯片成为发展新趋势；蓝牙音频技术升级驱动场景延展，智能音频SoC芯片需求有望同步攀升；蓝牙音箱市场显著复苏，可穿戴产品创新驱动市场高增 [42][44][52] - 品牌化/高端化/AI化协同并驱，无线音频SoC量价齐升：公司智能无线音频SoC技术架构领先，深度合作优质品牌客户；份额提升叠加创新锐度加持，无线音频SoC销售大增；逐步突破中高端市场，无线音频SoC业务ASP及毛利率显著提高；拓展无线连接技术布局，持续升级迭代私有通信协议 [61][63][65] - 积极拓展低延迟&可穿戴领域，无线音频三大品类协同放量驱动增长：公司基于蓝牙音箱深厚积累，积极扩大业务布局丰富产品类别；蓝牙音箱方面，公司是重要供应商之一，技术创新驱动高端化升级；低延迟高音质无线音频方面，持续深耕低延迟技术，无线麦克风产品已应用于多头部品牌；智能穿戴方面，主要应用于智能手表和蓝牙耳机，已导入多家头部品牌供应链 [70][75][82] 能效革命驱动端侧存内计算爆发，首发CIM架构彰显公司领先地位 - 大模型发展推动端侧AI加速发展，带动高性能SoC需求：端侧AI风起，AI产品引发市场广泛关注；AI眼镜2025年或成爆发元年，AI耳机开创个人音频新时代；端侧AI带动高性能SoC需求，价值量及市场规模有望持续提升 [86][88][94] - IoT产品小型化需求提升，能效比为目前核心瓶颈：端侧产品存在便携及轻量化需求，小型化需求日益凸显；IoT端侧产品面临诸多瓶颈，传统技术算力与能效比主要受限于计算架构；冯•诺伊曼计算结构存在“存储墙”与“功耗墙”，存算一体以近存计算大幅提高计算效率 [95][97][100] - 全面拥抱端侧产品AI化进程，存算一体CIM架构持续迭代：公司从智能音频入局，满足AIoT产品用户体验；加大端侧设备AI算力研发，深耕AIoT终端音频产品线；创新性推出模数混合设计实现基于SRAM的存内计算（CIM），是目前低功耗端侧AI的最佳解决方案；ATS362X运用MMSCIM架构新技术，低功耗大算力引爆音频新浪潮；携手猛玛打造LARK MAX 2，引领无线麦克风新潮流；持续深耕端侧AI，MMSCIM架构迭代路径清晰 [103][105][107] 盈利预测与估值 - 关键假设：智能无线音频SoC业务未来将随国际一线品牌客户份额提升带动业绩高增；便携式音视频SoC芯片业务在公司整体产品体系布局中承担稳定业绩的作用；端侧AI处理器芯片业务随着相关产品量产放量，有望贡献业绩 [119] - 盈利预测：预计公司25 - 27年实现营业收入9.10/11.93/15.41亿元，归母净利润1.73/2.35/3.17亿元 [2][120] - 估值：选择SoC供应商瑞芯微、恒玄科技、全志科技、泰凌微为可比公司，给予炬芯科技25年65x PE，目标股价76.84元 [8][11][121]

公司上市申请 - 云英谷科技向港交所主板提交上市申请，中金公司、中信证券为联席保荐人 [1] - 以2024年销售量计，公司是中国大陆第一大、全球第五大AMOLED显示驱动芯片厂商 [1] 公司业务与技术 - 公司是全球领先的AMOLED显示驱动芯片设计企业，采用Fabless业务模式 [4] - 掌握软硬一体全栈自研显示驱动技术，涵盖芯片设计、算法开发、电路布局三大环节 [4] - 产品包括应用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片和应用于VR/AR设备的Micro-OLED显示背板/驱动 [4][5] - 中国大陆首家掌握AMOLED显示驱动芯片和Micro-OLED显示背板/驱动先进技术的公司 [5] 市场地位与客户 - 2024年AMOLED显示驱动芯片出货量超5,000万颗 [5] - 客户包括全球市场份额超25%的头部智能手机品牌厂商，应用于超10个产品系列 [5] - 中国大陆首家通过品牌公司认证且累计销量超千万颗的AMOLED显示驱动芯片企业 [5] - 全球市场份额从2022年1.2%提升至2024年4.0% [5] 财务表现 - 2022-2024年总收入分别为5.51亿元、7.20亿元、8.91亿元人民币 [6] - 同期年内亏损分别为1.24亿元、2.32亿元、3.09亿元人民币 [6] - 2024年毛利率2.5%，较2023年0.4%有所提升 [7] - 研发开支占比从2022年34.1%降至2024年27.2% [7]

Robotaxi市场竞争 - 小马智行CTO楼天城称行业仅Waymo、小马智行和百度三家公司达到规模化和无人化标准，其他公司落后两年半[4] - 文远知行CFO李璇在朋友圈反驳，质疑小马智行技术实力并建议其先真正落地几十辆车再自称全球公司[4] 自动驾驶技术发展 - 曹操出行计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车型并构建自动化运营系统[28] - 宝马高管警告按中国司机驾驶习惯研发欧洲智驾会造成当地交通混乱，宝马在中国测试里程超13万公里并本土化调试2000多次[31] 半导体行业动态 - 国产DPU头部公司芯启源暴雷，欠薪数月、0赔偿裁员，HR称"就是不赔偿"，公司股权质押融资超2亿元显示资金链紧张[8] - 小米玄戒O2芯片研发正常进行中，虽受美国EDA断供影响但仍可使用现有工具开发3nm芯片[35][36] 新能源汽车市场 - 小米YU7将发布三个版本，标准版续航835km，Pro版770km，Max版760km，全系搭载1000万Clips版本辅助驾驶系统[12][13] - 货拉拉首款纯电厢式货车7月首发，载货容积7.8立方米，18分钟快充，承重1475KG[32] - 小鹏与大众合作或有新进展，何小鹏暗示"好事"可能涉及自研图灵AI芯片供货，该芯片算力达750TOPS[26] 人工智能应用 - 字节跳动豆包1.6-Thinking高考测试成绩683分，有望考上清北，在印度理工学院考试达全国前十水平[10][11] - 夸克高考志愿报告生成量超300万份，因需求爆发出现排队，阿里紧急扩充算力资源[20] 消费电子与智能硬件 - 小米AI眼镜即将发布，定位对标Meta雷朋，采用骁龙AR1+BES2700H双芯方案，售价或999-1299元[14][15][16] - 大疆回应美国缺货称正与海关合作解决误会，否认退出美国市场[22][23] 企业战略与调整 - 英特尔确认逐步收缩汽车业务，确保客户顺利过渡，此前5000万辆汽车使用其处理器[40] - 微软或对Xbox游戏部门大规模裁员，过去18个月已进行三轮裁员并关闭多家工作室[41] - 宁德时代首席制造官称海外扩张为第一要务，批评国内非理性竞争威胁行业健康[34] 资本市场动态 - 曹操出行港交所上市，估值228亿港元，一季度总GTV同比增长54.9%，订单量增51.8%[28][29] 国际科技公司动向 - 亚马逊计划未来三年在英国投资400亿英镑发展物流、创意和科技业务[42] - 苹果一年多来第四次下架争议广告，最新下架内容涉及大学生劝说父母购买Mac[43][44][45]

智通财经6月24日电，芯片设计公司Ambarella公司股价一度上涨17%触及盘中高点，报道称该公司在探 讨潜在出售事宜。 ...

钢铁行业 - 5月国内氧化铝产能利用率降至2023年以来新低 [4] - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平 [4] 基础化工行业 - 山东暂停高密仁和化工产业园资格，氯虫苯甲酰胺原药及中间体供应受影响 [5] - 近期化工园区安全事故多发，看好行业龙头长期价值，建议关注细分子行业龙头 [5] 工程机械行业 - 5月挖掘机内销短期承压，但国际化趋势支撑整体销量持续增长 [6] - 两会政策支持力度大，行业中期需求复苏有保障，电动化进程推进有望带动龙头企业量利齐升 [6] - 5月向北美地区出口同比降温明显，电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1% [8] - 1-5月工程机械出口保持高景气度，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达22%、30%、23% [8] 元力股份 - 2025年度员工持股计划完成，以14.83元/股价格受让262.17万股公司股票 [9] 阿科力 - 发布限制性股票激励计划，COC/COP产品有望2025年内实现批量化销售并快速放量 [10] 芯海科技 - 下游需求回暖，出货量逐步提升，公司专注于高精度ADC、高性能MCU等全信号链芯片设计 [11] - 2019年起向汽车电子、计算机与通信、手机等高端领域转型，核心产品为高性能SOC类产品 [11]

公司概况 - 峰岹科技是一家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计与研发的芯片设计公司，即将成为同时登陆A股与H股的企业[1] - 公司是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的厂商，也是全球首家实现FOC算法硬件化的电机主控专用芯片大规模量产的厂商[5] - 截至2023年末，公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场份额达4.8%，排名第六，是前十大企业中唯一的中国企业[2] 市场地位与产品 - 公司在吸尘器及电扇领域所用BLDC电机主控及驱动芯片市场份额分别达80.7%和83.6%[2] - 产品组合覆盖电机驱动控制系统核心器件，包括MCU、ASIC、HVIC、IPM和MOSFET，构建了完整的产品矩阵[5] - MCU是核心收入来源，2024年占比64.1%，ASIC和HVIC分别占比14.1%和14%[5][6] 财务表现 - 2022年至2024年营收从3.23亿元增至6亿元，年复合增长率36.4%，年内利润从1.42亿元增至2.22亿元，年复合增长率25.1%[7] - 2024年毛利率为52.6%，较2022年的57.3%有所下降[8] - 研发费用从2022年的0.64亿元增至2024年的1.167亿元，占营收比例维持在19.4%-20.6%的高位[11] 行业前景 - 全球及中国BLDC电机市场规模2019年至2023年复合年增长率分别为22.6%和24.9%，预计2024年至2028年将继续保持20.5%和23.1%的复合增速[8] - BLDC电机具有效率高、功耗低、控制精度高、噪音低等优点，在家电、电动工具、智能机器人、电动汽车等领域广泛渗透[2] 竞争策略 - 公司采取"以价换量"策略，通过降低MCU等核心产品售价拓展中小客户及汽车、工业等新领域[12] - 2022-2024年销售及经销开支从1269.7万元增长至2452.8万元，年复合增长率39.3%，高于营收增速[12] - 2025年第一季度销售费用达809万元，同比激增119.1%，主要因销售及营销人员薪金及人数增加[12] 客户结构 - 2022-2024年前五大客户收入占比分别为56.6%、50.6%、46.8%，客户集中度有所下降[13] - 2024年经销商渠道收入占比达95.7%，依赖头部经销商模式[13] 研发与专利 - 截至2025年1月8日，公司累计获110项专利（含68项发明专利），覆盖电机驱动核心算法与芯片设计等领域[11] - 研发费用快速增长对利润增长带来压力，2022-2024年净利润率从44%降至37%[11]

投融资事件统计 - 2025年6月23日共披露26起投融资事件，涉及25家国内企业和1家国外企业，融资总额约51.45亿元 [2] - 企业服务领域在数量上排名第一，汽车出行领域在金额上排名第一 [2] - 制造领域共披露3起投融资事件，涉及3家国内企业，融资总额约1.65亿元 [2] 制造领域投融资详情 - 智汇芯联获得战略投资，投资方为杰华特，该公司总部位于中国福建省，是一家集成电路芯片设计服务商 [2] - 维盛复材完成A+轮融资，该公司总部位于中国北京市，是一家碳纤维复合材料研发商 [2] - 见真机械完成数亿人民币A轮融资，投资方包括国泰君安、元禾厚望等机构，本轮融资金额在本年度所有A轮融资中排名前50%，该公司总部位于中国吉林省，是一家航天器部件制造商 [2] 数据说明 - 制造领域指的是生产制造、房产建筑、农业这3个行业 [2] - 融资金额统计中，模糊金融及未披露金额已根据规则估算并统一换算为人民币 [2] 产品介绍 - 亿欧数据致力于为科技和产业发展的组织提供行业洞察工具和商业决策服务 [5] - 服务于大公司、细分领域龙头、政府单位、投研机构的战略、研究及市场部门 [5] - 帮助客户实现产业研究、情报监测和商业拓客等需求，支持低代码定制化开发 [6]