行业整体规模与增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15% [1] - 全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金总额为76.33万亿元 [1] - 持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37% [1] - 全年为投资者创造收益7303亿元 [1] 对实体经济的支持 - 理财产品通过投资债券、非标准化债权类资产、权益类资产等，支持实体经济资金规模约21万亿元 [1] 行业基础设施建设与平台运营 - 个人养老金理财产品行业信息平台共支持6家理财公司发行37只个人养老金理财产品 [1] - 理财产品中央数据交换平台支持966家理财产品发行机构和销售机构开展销售数据交换，理财产品申购赎回业务发生额达142万亿元 [1] - 理财行业信息披露平台累计发布各类公告超50万份，产品净值信息超270万条 [1]

公司融资与担保安排 - 海欣食品全资子公司福建长恒食品有限公司拟向中信银行福州分行申请贷款，用于置换其原有的交通银行项目贷款 [1] - 海欣食品将为该笔贷款提供总额不超过人民币17,000万元的连带责任担保，贷款期限不超过10年，保证期间为主债务履行期限届满之日起三年 [1] - 本次担保生效后，公司及控股子公司对外担保总额度为6.2亿元，占公司2024年度经审计净资产的57.72% [1] - 本次担保生效后，公司及控股子公司对外担保总余额为19,793.04万元，占公司2024年度经审计净资产的18.43% [1] - 公司董事会提请股东大会授权董事长在批准的担保额度内办理相关手续并签署合同文件 [1] 行业动态观察 - 地方国资机构开始进入法拍房市场进行资产收购，例如以单价六七千元的价格购入广州南沙区超60套房源，而同期同小区二手房挂牌均价超过2万元 [1]

日本宏观经济与货币政策 - 日本12月整体CPI大幅降至2.1%，核心CPI从11月的3.0%放缓至2.4% [1] - 剔除能源后的“核心核心”通胀率依然维持在2.9%的高位，显示潜在价格压力具有粘性 [2][4] - 日本央行维持0.75%的利率不变，并上调了2025与2026财年的经济增长及通胀预期，释放未来政策可能进一步正常化的信号 [1][3][4] 金融市场动态与传导 - 10年期日本国债收益率已攀升至1.12%，反映了市场对财政赤字的担忧，并推升了全球借贷成本 [1][4] - 日元兑美元汇率已触及158.70附近，日元持续疲软 [2][4] - 由于2月大选带来的扩张性财政预期及减税承诺，可能进一步恶化债务状况，日债收益率的异动被视为影响全球风险资产的核心波动源 [2][4] 对比特币及风险资产的影响 - 全球融资成本抬升直接对比特币等高流动性风险资产构成压力 [1][4] - 比特币近期在90000美元关口附近表现乏力，本周曾一度回落至88000美元 [1][2][4] - 近期比特币与日元的相关系数高达0.84，这种强正相关意味着日元的持续疲软可能对比特币价格产生负面拖累 [1][4] - 日债收益率再次飙升的溢出效应，可能导致比特币在90000美元附近的盘整期进一步延长 [2][5]

回顾刚刚过去的2025年，全球市场在AI浪潮与政策博弈中展现出超预期的韧性，主要大类资产多点开 花，全球主要股指均录得正收益，中国资产表现尤为亮眼，贵金属市场也迎来火爆走势。 随着2026年拉开序幕，全球市场进入新一轮资产配置博弈——美联储降息后半程与日本央行加息形成政 策错位，通胀反弹风险犹存，美股高估值与AI泡沫分化加剧……面对主要经济体增长动能切换、货币 政策取向变化以及地缘格局重塑，2026年，全球资产大类资产配置将走向何方？ 近日，多名机构人士受访指出，2026年风险资产有望继续上涨，但市场分化将更加显著，投资者需要通 过更广泛的资产配置来应对不确定性。 英国跨境投资与商业顾问机构新宏睿投资管理公司(New Horizon Global Advisory，简称新宏睿)创始 人、董事总经理夏宇宸受访时表示，与过往周期不同，当前全球体系中的主要加杠杆主体已由居⺠部门 转向政府部门，这一变化正在深刻影响通胀运行机制、债券市场定价逻辑以及传统资产配置中的分散化 假设。在此背景下，投资组合管理的核⼼不再是押注单一宏观路径，而在于适应一个更高分化度、更弱 传统对冲属性的市场环境，以及投资机构的主动配置与风险管理 ...

日本央行货币政策与宏观预期 - 日本央行在最新政策决议中维持基准利率在0.75%不变，同时上调了未来两年的增长与通胀预期，这一姿态被解读为“鹰派维持” [1][3] - 尽管日本12月整体通胀（头条通胀）数据超预期降至2.1%，但剔除能源后的核心通胀率依然高达2.9%，这使日本央行短期内难以转向鸽派 [2][5] - 日本央行上调宏观预期被视为在为未来的政策正常化铺路 [1][3] 对风险资产与比特币的压制效应 - 日本央行政策正常化的预期变化对比特币的估值形成了明显的压制 [1][4] - 宏观流动性的边际收紧正在持续打击风险资产，随着10年期日本国债收益率攀升至1.12%，全球无风险利率受到提振，导致比特币在90000美元附近的买盘意愿下降 [1][4] - 持续的加息预期像“悬顶之剑”一样抑制风险资产的溢价空间 [5] 跨市场联动与汇率影响 - 比特币与日元之间保持着0.84的超高相关系数，意味着外汇市场的波动会迅速传导至加密货币市场 [1][4] - 日元汇率在158.70附近持续承压，在此环境下，比特币的避险属性被其风险资产属性所掩盖 [2][4] - 由于2月大选前夕的财政扩张预期存在，日本国债收益率的异动成为当前市场最不稳定的变量之一 [2][4] 市场技术面与当前阶段 - 比特币在经历88000美元的探底回升后，目前正处于关键的信心修复期 [2][5] - 在日元与比特币共振的特殊周期内，保持对跨市场风险的敏锐洞察至关重要 [5]

美股期指与个股盘前动态 - 截至发稿，道指期货跌0.07%、标普500指数期货跌0.05%、纳指期货跌0.16% [1] - 存储芯片股盘前普跌，西部数据下跌1.54%，美光科技跌1.02%，希捷科技跌1.02% [1] - 特斯拉CEO马斯克称其FSD系统预计最快下个月在中国获批，但特斯拉中国回应称暂无新进展可以披露，公司股价盘前上涨0.19% [1] 科技与生物医药公司动态 - Moderna首席执行官表示，由于美国官员对疫苗接种的反对日益增长，公司不打算投资新的后期疫苗试验，股价下跌4.09% [1] - 奈飞联席首席执行官表示，公司收购华纳兄弟旗下电影和电视工作室的提议有望获得后者股东支持，并称派拉蒙的竞标方案“根本经不起推敲”，公司股价上涨0.18% [2] - 亚马逊计划下周进行第二轮裁员，知情人士透露此次裁员总数预计与去年裁减的约1.4万个白领职位大致相同，公司股价上涨0.38% [2] 半导体行业与公司财报 - 英特尔2025年第四季度营收为136.7亿美元，同比下降4.1%，但超过分析师预期的134.3亿美元 [3] - 英特尔数据中心和AI业务营收47亿美元，超过预期的44亿美元，同比增长9%，人工智能相关业务实现中高个位数增长 [3] - 英特尔预计2026年第一季度营收区间中值为122亿美元，低于分析师预计的近126亿美元，预计调整后毛利率为34.5%，低于分析师预期的36.5%，并将指引疲软归咎于制造良率问题导致的供应短缺，公司股价下跌13.38% [3] 云计算服务与法律诉讼 - 亚马逊云计算部门AWS本月将其EC2机器学习容量块价格上调约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元，此举打破了AWS成立二十余年来“价格只降不涨”的传统 [4] - 特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其CEO发起诉讼，寻求至少50亿美元民事赔偿，指控其在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治和社会动机”单方面关闭了特朗普及其相关企业的多个银行账户 [4] 经济数据发布预告 - 北京时间今晚22:45，将发布美国一月Markit制造业及服务业PMI数据 [5]

黄金的金融属性与市场驱动因素 - 黄金的核心功能是作为保值工具和对冲通胀的资产，在全球经济动荡时期，其避险需求会显著增加[3] - 国际地缘政治冲突（如俄乌战争）会直接刺激市场对黄金避险功能的需求，从而在短期内推动金价迅速上扬[5] - 黄金价格与石油价格通常呈现正相关关系，因产油国常将石油收入转化为黄金储备以分散风险，其购买力变化会影响黄金需求与价格[6] 银行体系内的黄金回购机制 - 银行对黄金的回购有严格限制，通常只回购自家银行发行和销售的金条，涉及金融系统内的账务对接问题[9] - 回购流程要求客户提供原始购买凭证及相关证明文件，以便银行验明金条真伪并控制风险[8] - 许多银行不愿回收具有纪念性或定制版的金条，投资者在购买时需留意银行的具体规定[10] 金店黄金收购的定价逻辑 - 金店对黄金的收购价可能显著低于市价（如价值100万元的金条仅开价90万元），主要受国内金价滞后于国际市场价格的影响[10] - 金店面临价格波动风险，若金价下跌将导致库存积压和潜在亏损，因此通过压低收购价来规避风险[12] - 行业多数为连锁经营，通过集中采购控制成本，自行收购黄金会带来独立的库存压力，进一步促使金店降低回购价格[14]

行业规模与参与者 - 2025年全国共有136家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元 [2] - 截至2025年末，全国共有159家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，共存续产品4.63万只，较年初增加14.89% [2] - 截至2025年末，理财产品存续规模达33.29万亿元，较年初增加11.15% [2] 产品收益与投资者回报 - 2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增长2.87% [2] - 其中银行机构累计为投资者创造收益1132亿元，理财公司累计为投资者创造收益6171亿元 [2] - 2025年理财产品平均收益率为1.98% [2]

央行货币政策操作与流动性投放 - 中国人民银行于1月23日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1] - 考虑到本月有2000亿元MLF到期，本次操作为加量续作，实现净投放7000亿元 [1] - 央行本月已通过买断式逆回购净投放3000亿元，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，规模显著加大 [1] 流动性投放的背景与目的 - 分析师指出，为保障重点领域重大项目资金需求、巩固经济回升势头，今年新增地方政府债务限额已提前下达，1月将有政府债券发行 [1] - 去年10月新型政策性金融工具投放后，将继续带动今年1月配套贷款大规模投放 [1] - 春节临近导致居民现金提现需求季节性增长，上述因素叠加会收紧银行体系流动性 [1] - 央行大幅加量续作MLF旨在有效应对潜在的流动性收紧，引导银行体系资金面保持合理充裕且稳定 [1] 货币政策总体基调与方向 - 央行行长潘功胜表示，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [2] - 总量政策方面，将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [2] - 潘功胜指出，今年降准降息还有一定的空间 [2] - 央行将做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行 [2] 结构性货币政策工具运用 - 央行将坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，不断优化结构性货币政策工具的设计和管理 [3] - 政策引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度 [3] - 本月中旬，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调到1.25% [3] 对金融市场的影响与政策意图 - 央行此番动向与行长近期表态一致，凸显货币政策将继续支持经济，并助力国内国债回暖 [2] - 受央行宽松预期驱动，本周30年期国债收益率下降约5个基点 [2] - 央行强调将继续维护金融市场平稳运行，做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [3] - 政策将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场监督管理 [3] - 央行表示将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，支持资本市场稳定发展 [3]

文章核心观点 - 中国人民银行山东省分行公布绿色外债试点在山东落地两个月以来的进展 试点政策通过降低风险转换因子、明确适用主体、优化办理流程和加强风险防范 显著提升了企业绿色项目的跨境融资能力与效率 并已实现初步成果[1][2] 试点政策核心内容 - **融资额度**：将绿色外债的类别风险转换因子由1下调至0.5 在跨境融资宏观审慎管理框架下 显著提高企业绿色项目跨境融资规模上限 有效缓解绿色项目资金压力[2] - **适用主体**：试点企业需满足成立满一年、无外汇行政处罚记录、具备真实绿色项目融资需求等条件 同时排除房地产企业、地方政府融资平台等限制类主体 确保资金精准流向绿色领域[2] - **办理流程**：由银行直接办理外债登记 企业可享受登记、开户、提款、资金使用、还本付息、注销“一站式”服务 大幅缩短业务办理时限 提升跨境融资效率[2] - **风险防范**：要求银行开展试点业务需具备绿色分类管理系统、专业从业人员及完善内控制度 通过业务系统实时监测资金使用情况 防范跨境资金流动风险[2] 试点落地成果与支持措施 - **初期成果**：自去年11月24日试点落地实施两个月以来 山东已有济南、烟台等7个地市成功办理绿色外债试点业务 累计实现跨境融资折合人民币约3.3亿元 涉及绿色贸易、农业生态保护、生物制药、清洁供热等多个重点绿色领域 其中试点首日即落地1760万元[1] - **政府推动措施**：国家外汇局山东省分局通过前期摸底调研、靶向政策推送、“一对一”辅导等举措提升服务效能 同时引导试点银行量身定制综合金融服务方案 从绿色项目认定、额度测算到资金结算全流程跟进 帮助企业“懂政策、会操作、快受益”[2]