7月29日，华检医疗(01931)发布公告——子公司威士达成功获得一笔数亿元循环贷款。这笔由东亚银行上海分行牵头，三井住友、盛京银行、韩国釜山银行 等7家金融机构组成的银团共同参与的贷款，在当下信贷紧缩的环境下显得格外珍贵。贷款获批不仅是对子公司经营能力的认可，更是国际资本对华检医疗 未来战略的押注。 一、监管破冰：全球稳定币合规竞赛鸣枪起跑 8月1日，香港《稳定币条例》即将生效。这标志着全球三大金融中心全部完成稳定币立法布局：欧盟MiCA法案去年底生效，美国《天才法案》7月18日由 特朗普签署。监管铁幕落下，野蛮生长时代终结，合规竞赛正式鸣枪。 香港金管局对此态度鲜明。助理总裁何汉杰直言："先严、走稳，再适度放松。"监管层对牌照发放极为谨慎，首批仅计划发放"极少数"牌照。数十家跃跃欲 试的机构中，仅渣打、京东旗下JD Coinlink等沙盒参与者或获优先审核——但"优先权不保证获批"。 华检医疗7月30日公告 时间点耐人寻味。就在两天后的8月1日，香港《稳定币条例》将正式生效。而在过去半个月，华检医疗股价经历了一场过山车：7月14日至21日累计暴涨 75%，创下4.66港元历史新高;7月23日—28日，公司 ...

据证券之星数据库不完全统计，7月30日券商共给予近20家A股上市公司"买入"评级。从行业分布看，券商7月30日关注的个股聚焦于 食品饮料、农牧饲渔、电网设备、物流、医疗服务、软件开发、装修装饰、电子元件等行业。 | 股票代码 | 股票简称 | 报告名称 | 评级变动 | 机构 | 近一月个 股研报数 | 行业 | 日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605499 | 东鹏饮料 | 公司信息更新报告:高基数下较快增长,新品表 现强劲 | 增持 | 开源证券 | 22 | 食品饮料 | 7月30日 | | 002311 | 海大集团 | H1 饲料销量同比+25%,Q2收入增长提速 | 光入 | 中国银河 | র্ব | 农牧饲渔 | 7月30日 | | 600882 | 宏发股份 | 2025年半年报点评:业绩总体符合预期,高压直 流&工控招预期增长 | 买入 | 东吴证券 | 2 | 电网设备 | 7月30日 | | 600233 | 员通速递 | 件量增速持续领先,反内卷有望提升盈利弹性 | 买入 | 华源证券 | 2 | 物流行 ...

核心观点 - 华检医疗通过获得银团贷款、高位回购股票、申请稳定币牌照及构建医疗创新药资产Web3交易所生态等系列战略动作 加速布局医疗资产与区块链融合赛道 旨在成为医疗RWA与稳定币领域的先行者 推动公司从传统医疗器械分销商向生态构建者转型 [1][5][8][9][14][17][22][23][25][26] 监管环境变化 - 香港《稳定币条例》于8月1日生效 全球三大金融中心（欧盟、美国、香港）均已完成稳定币立法 标志合规竞赛启动 [6] - 香港金管局对牌照发放极为谨慎 首批仅计划发放极少数牌照 申请人需满足香港注册法团、至少2500万港元已缴股本、100%高质量流动性储备资产支持及24小时内无附加费赎回能力等条件 [6] - 金管局明确要求：除非获发牌 任何人不得在香港发行法币稳定币或港元稳定币 亦不得向香港公众积极推广其法币稳定币发行 [7] 公司战略布局 - 7月17日公布构建全球首个聚焦医疗创新药资产的「NewCo+RWA」Web3交易所生态（IVDNewCo Exchange）并发行配套稳定币IVDDollar（IVDD） 旨在解决医药行业新药研发周期长（需10年）、80%资金集中在临床阶段及普通投资者参与门槛高的痛点 [8] - 7月20日在美国纽约注册成立全资子公司IVD GROUP INC 同步向SEC及CFTC提交稳定币牌照申请 计划在美国构建RWA代币化平台、IVDD清算系统及纳斯达克双重上市的币股联动机制 [9][13] - 香港战场同步推进 公司积极参与金管局稳定币沙盒计划 测试储备资产管理与跨境支付场景 采用香港合规沙盒+美国实体突击的双线策略 [14] 资本市场反应 - 7月14日至21日股价累计暴涨75% 创4.66港元历史新高 市值突破60亿港元 [5][15] - 7月23日、25日及28日连续三次高位回购股票 累计耗资逾613万港元 回购均价近3.5港元/股 远高于年初低位 [5][17] - 7月29日披露子公司威士达获东亚银行牵头、七家金融机构组成的银团提供的数亿元循环贷款 该协议早在7月10日签署 在信贷紧缩环境下凸显金融机构对公司的背书 [1][17][21] 行业前景与估值逻辑 - 全球RWA资产规模截至2025年6月达2455亿美元 波士顿咨询预测2030年将膨胀至16.1万亿美元（占全球GDP的10%） [24] - 稳定币全球总市值达2636亿美元 年转账规模15.6万亿美元（截至7月13日） 已超越Visa [25] - 华检医疗聚焦医疗创新药资产RWA化 具备垂直赛道先发优势 对标案例包括美国稳定币发行商Circle上市后市值一度超500亿美元 及国泰君安国际因获虚拟资产牌照单日股价飙涨198% [7][25] - 公司通过Web3交易所+稳定币+纳斯达克双重上市组合拳 旨在打通传统医疗、加密资本及证券市场三重生态 若成功吸引全球药企资产上链 千亿市值具备想象空间 [23][25][26] 后续关键节点 - 香港金管局设定9月30日为稳定币牌照优先申请截止线 公司港美双牌照申请仍面临监管审批与技术落地考验 [26] - 政策合规红利窗口显现 早期合规者将享受稀缺性优势 公司凭借半月内连推生态战略、成立美国子公司、高位回购及获取银团贷款等动作抢占先发优势 [26]

业绩表现 - 公司上半年实现归母净利润85.61亿元，同比增长101.92% [1] - 2025Q2实现归母净利润48.9亿元，同比增长112.78%，超出市场预期 [1] 订单与产能 - 截至25年6月底，公司在手订单高达566.9亿元，同比增长37.2% [1] - 预计2025年底小分子原料药反应釜总体积将超400万升，多肽固相合成反应釜总体积将提升至超10万升 [1] 业务发展 - 公司是一站式CXO龙头，业绩保持稳定 [1] - TIDES相关业绩与产能均快速增长，毛利率改善 [1] - 出售WuXi XDC股票带来一次性收益 [1] 盈利预测 - 上调25-27年归母净利润预测为151.4/155.4/180.2亿元，分别上调37.9%/24.1%/27.3% [1] - 25-27年A股对应PE为19/18/16倍，H股对应PE为19/19/16倍 [1]

| 名称 | 最新价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 25414.72 | -0.43% | | 800000 | | | | 国企指数 | 9106.52 | -0.43% | | 800100 | | | | 恒生科技指数 | 5556.04 | -1.57% | | 800700 | | | 盘面上，大型科技股多数出现下跌行情，其中，京东跌1.69%，阿里巴巴、百度跌超1%，腾讯、小米均 有跌幅，美团涨0.6%；地缘政治紧张油价飙升，石油股表现活跃，股份、中国石油化工均上涨2%；医 疗股强势，平安好医生大涨9%刷新阶段新高，机构看好婴幼儿奶粉板块需求改善，昨日高开低走的三 胎概念股再起升势。 另一方面，汽车股大幅下跌，发布新车理想汽车反而大跌超10%，带领造车新势力集体走低；小摩指 H20解禁利好AI数据中心托管企业，但影响本地产业链市场情绪，半导体芯片股表现低迷，苹果概念 股、军工股、濠赌股、机器人概念股纷纷走低。(格隆汇) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何 ...

股价表现 - 7月30日盘中上涨3 11%至3 32元/股 成交额达3 01亿元 [1] 公司业务 - 公司为中美领先的辅助生殖服务机构 拥有并运营多家医院和医疗中心 [1] - 主要提供辅助生殖服务及相关治疗 [1] 市场地位 - 2018年中国辅助生殖服务市场排名第三 市场份额约3 1% [1] - 在非国有辅助生殖服务机构中排名第一 [1] - 2018年完成20 958个体外受精取卵周期 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入28 12亿元 [2] - 2024年净利润2 83亿元 [2]

医药生物行业创新药高景气 - 相关部门近期多次表态反内卷、支持创新，国家医保局明确表示第十一批集采将优化规则，不再简单以最低报价为参考，并召开系列座谈会支持创新药械，相关企业有望受益 [1] - 2025年7月第四周A股医药板块表现领先，SW医药生物上涨1.9%，细分板块中医疗服务(+6.7%)、医疗器械(+4.4%)表现较好 [1] - 医药板块相对全部A股的溢价率处于正常水平（88.0%），创新药械及产业链维持高景气 [1] 医疗器械行业政策优化 - 医疗器械行业有望受益于政策优化，景气度持续提升 [1] - 医疗ETF（159828）跟踪的是中证医疗指数（399989），该指数从A股市场中选取涉及医疗器械、医疗服务、生物制品等医疗保健行业细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证医疗指数具有较高的行业集中度和成长性特征，能够较好地体现医疗行业的整体发展趋势 [1] 医疗ETF投资选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证医疗ETF联接A（012634），国泰中证医疗ETF联接C（012635） [1]

报告公司投资评级 - 维持 A 股和 H 股“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 药明康德 2025 年半年报业绩超预期，营业收入 207.99 亿元（YOY+20.64%），归母净利润 85.61 亿元（YOY+101.92%），扣非归母净利润 55.8 亿元（YOY+26.5%），2025Q2 表现同样出色 [2] - 业绩高速增长源于聚焦 CRDMO 业务模式、non - IFRS 毛利率提升、出售股票获收益，且在手订单高达 566.9 亿元(YOY+37.2%)，业务发展态势良好 [3] - 化学业务收入 163 亿元，同比增 33.5%，小分子 D&M 业务和 TIDES 业务表现突出，TIDES 业务收入 50.3 亿元，同比增 141.6%，在手订单同比增 48.8%，公司持续推进产能扩张 [4] - 上调 25 - 27 年归母净利润预测为 151.4/155.4/180.2 亿元(分别上调 37.9%/24.1%/27.3%)，25 - 27 年 A 股对应 PE 为 19/18/16 倍，H 股对应 PE 为 19/19/16 倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E 年营业收入分别为 403.41 亿、392.41 亿、442.6 亿、530.65 亿、625.46 亿元，净利润分别为 96.07 亿、94.5 亿、151.42 亿、155.35 亿、180.22 亿元等 [6][12] - 2023 - 2027E 年毛利率分别为 41.2%、41.5%、43.0%、43.0%、43.0%，ROE（摊薄）分别为 17.4%、16.1%、21.4%、19.0%、19.0%等 [14] - 2023 - 2027E 年销售费用率分别为 1.74%、1.90%、1.85%、1.80%、1.80%，管理费用率分别为 7.14%、7.34%、5.70%、5.60%、5.60%等 [15] 股价表现 - 相对 1M、3M、1Y 收益分别为 36.41%、56.81%、136.09%，绝对 1M、3M、1Y 收益分别为 41.90%、66.80%、158.54% [10] 业务情况 - 化学业务 2025 年上半年收入 163 亿元，同比增 33.5%，小分子 D&M 业务收入 86.8 亿元，(YOY+17.5%)，小分子 D&M 商业化和临床 III 期阶段上半年合计新增 8 个项目，D&M 管线总数累计新增 412 个分子至 3409 个 [4] - TIDES 业务 2025 年上半年收入 50.3 亿元，同比增 141.6%，相关在手订单同比增长 48.8%，预计 2025 年底小分子原料药反应釜总体积超 400 万升，多肽固相合成反应釜总体积提升至超 10 万升 [4]

东海证券指出，近期医药生物板块表现良好，医疗服务、医疗器械子板块涨幅居前。国家医保局连续召 开两场医保支持创新药械座谈会，推出医保价格政策赋能药械创新的新举措，如统一新设医疗服务价格 项目、研究实行新上市药品首发价格机制等，旨在将有限的医保资源用于支持高水平的真创新，推动中 国药械高质量发展。自2025年6月药监局通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的 举措》以来，顶层设计对创新医疗器械的支持态度日渐明确，后续更多扶持政策值得期待。国家医保局 明确"集采中选不再简单以最低价为参考"，政策引导下的有序竞争、良性竞争逐渐占据主导地位，预期 医疗器械板块的盈利和估值水平将迎来整体提升。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从沪港深三地市场中选取涉及 ...

市场表现 - 7月30日A股三大股指均上涨，沪指涨0.33%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，沪深两市成交额近1.8万亿元，上涨股票超2200只[1] - 7月29日市场震荡走高，创业板指领涨，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，上证净流入134.46亿元，深证净流入89.55亿元[3] 热点板块 - 7月30日通信、医药等行业涨幅居前，CXO、创新药等概念板块表现活跃，科技成长股是行情主线[1] - 短线上7月30日雅鲁藏布江水电开发概念二次启动，育儿赛道部分品种表现不错，中线上关注创新药和算力产业链[2] 消息面 - 7月29日农业农村部联合10部门制定《促进农产品消费实施方案》，提出9方面23项举措[4] - 7月29日中国长安汽车集团有限公司挂牌成立，形成三大央企汽车集团助力智能网联新能源汽车产业发展[5][6] - 7月29日人民银行开展4492亿元7天期逆回购操作，净投放2344亿元，操作利率1.40%[7] 行业动态 - 今年上半年中国与中东欧国家进出口贸易额5228.8亿元，同比增长6.8%，6月进出口贸易指数创历史新高[8] - 6月皮卡市场销售4.8万辆，同比增长8%，环比下降8%，1 - 6月销售30.7万辆，同比增长16%[11] 基金动态 - 基金二季度加仓银行股，仓位升至近四年高位，股份行与区域行成配置主线，部分基金操作分化[12] - 多只QDII基金开始限购，年内冠军基汇添富香港优势精选混合（QDII）暂停申购，年内净值回报134.72%[13]