报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜LME铜和SHFE铜主力均下跌，国内现货进口持续亏损 美国4月耐用品订单环比初值下跌，企业投资意愿减弱 国内前4月规模以上工业企业利润增长 库存方面，LME库存下降，Comex铜库存增加，SHFE铜仓单下降 需求端下游采购谨慎，终端需求订单或放缓 宏观整体回暖，基本面支撑下铜价难大幅下跌，当前市场偏弱因国内淡季，去库延续和高BACK结构不适合单边做空，或维系震荡走势[1] - 铝方面，氧化铝和沪铝震荡偏弱，现货方面氧化铝价格小幅回涨，铝锭现货升水扩大 成本端重心下压，氧化铝企业有复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化 加工转淡和终端抢出口效应并存，铝锭周转流畅，整体去库放缓，短期受上游氧化铝拖累，转为偏弱震荡[1][2] - 镍方面，隔夜LME镍和沪镍下跌，LME库存增加，国内SHFE仓单增加 消息面印尼RKAB审批放松消息影响市场情绪和镍价走势，但暂未得到官方证实 不锈钢产业链成本支撑坚固，但成交平淡，需求疲软且面临淡季压力 新能源方面原料供应放量，硫酸镍需求难有增量 一级镍供应端小幅减产，周度国内库存小幅去库 消息面扰动但矿价坚挺或有证伪，基本面变化不大，短期仍偏震荡运行[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年5月28日平水铜价格78480元/吨，较前一日跌5元；废铜价格持平；精废价差缩小；下游无氧铜杆和低氧铜杆价格持平；粗炼TC持平 LME注册+注销库存减少7850吨，上期所仓单减少100吨，COMEX库存增加689吨，社会库存减少0.7万吨 LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铅：2025年5月28日平均价:1铅:长江有色等价格下跌，1铅锭升贴水上升 铅精矿到厂价下降，加工费持平 LME注册+注销库存持平，上期所仓单增加199吨，库存减少7044吨 活跃合约进口盈亏亏损扩大[5] - 铝：2025年5月28日无锡和南海报价上涨，南海 - 无锡价差扩大，现货升水扩大 原材料中山东氧化铝价格上涨，下游加工费部分下调 LME注册+注销库存减少4250吨，上期所仓单减少1025吨，总库存减少14791吨，社会库存中氧化铝减少0.6万吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[6] - 镍：2025年5月28日金川镍:板状价格下跌，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差扩大 镍铁价格持平，镍矿部分价格上涨，不锈钢部分价格下跌，新能源部分价格下跌 LME注册+注销库存增加864吨，上期所镍仓单增加224吨，镍库存减少787吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存减少1762吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[6] - 锌：2025年5月28日主连结算价微跌，LmeS3持平，沪伦比微降，近 - 远月价差持平 现货价格上涨，国内和进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium下降 锌合金和氧化锌价格上涨，周度TC持平 上期所库存增加793吨，LME库存持平，社会库存减少0.3万吨 注册仓单上期所持平，LME减少500吨 活跃合约进口盈亏亏损扩大[7] - 锡：2025年5月28日主连结算价和LmeS3下跌，沪伦比微升，近 - 远月价差扩大 现货价格微涨，锡精矿价格下跌，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上升 上期所库存增加28吨，LME库存持平 注册仓单上期所减少14吨，LME减少150吨 活跃合约进口盈亏亏损缩小[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[8][9][11] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[17][21][23] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[24][26][28] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[31][33][35] - 社会库存：展示铜社会总库存含保税区、铝社会库存、镍社会库存、锌社会库存、不锈钢库存、300系库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[37][39][41] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 期货从业资格号：F3013795，期货交易咨询资格号：Z0013582，E - mail：Zhandp@ebfcn.com.cn[51] - 王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅 扎根国内有色行业研究，为客户提供服务 期货从业资格号：F3080733，期货交易咨询资格号：Z0020715，E - mail：Wangheng@ebfcn.com.cn[51] - 朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍 聚焦有色与新能源融合，为客户提供服务 期货从业资格号：F03109968，期货交易咨询资格号：Z0021609，E - mail：zhuxi@ebfcn.com.cn[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受国内商品氛围、海外贸易谈判及产业供应紧张格局影响，支撑较强但需留意经济走弱风险，今日沪铜主力运行区间77200 - 78500元/吨，伦铜3M运行区间9450 - 9650美元/吨[1] - 铝价震荡回调，库存持续去化支撑铝价在偏高位置震荡，今日沪铝主力运行区间19950 - 20200元/吨，伦铝3M运行区间2430 - 2490美元/吨[3] - 铅价受再生原料库存、再生利润及终端采买影响，若再生减产推动废料跌价幅度加大，铅价下方空间或加深[4] - 锌价因锌矿过剩预期及库存累库有下行风险，中期伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有一定下行压力[5] - 锡供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下锡价重心或下移，短期国内主力合约运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡运行区间31000 - 33000美元/吨[6][7] - 镍价受市场传言及宏观、供需因素影响，操作上不建议追空，等待反弹逢高沽空为宜，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[8] - 碳酸锂基本面弱势，缺少反弹驱动，锂价弱势震荡概率较高，建议关注合约持仓变化及最新供需排产数据，今日广期所碳酸锂2507合约运行区间59700 - 61400元/吨[10] - 氧化铝产能过剩格局难改，价格预计以成本为锚定，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509运行区间2850 - 3300元/吨[12] - 不锈钢市场在缺乏实质性利好支撑下，304不锈钢市场或延续弱势下行趋势[14] 各金属情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收跌0.31%至9566美元/吨，沪铜主力合约收至77790元/吨[1] - 库存：LME库存减少7850至154300吨，上期所铜仓单减少0.01至3.5万吨[1] - 升贴水：LME Cash/3M升水45美元/吨，上海地区现货升水期货持平于150元/吨，广东地区现货升水期货下调至120元/吨[1] - 进出口：国内铜现货进口亏损扩大至600元/吨以上，洋山铜溢价下跌[1] - 废铜：精废价差持平于940元/吨，废铜替代优势维持偏低[1] 铝 - 价格：昨日伦铝收跌0.72%至2465美元/吨，沪铝主力合约收至20070元/吨[3] - 持仓与库存：沪铝加权合约持仓量51.4万手，环比增加0.2万手，期货仓单5.4万吨，环比减少0.1万吨，铝锭三地库存40.6万吨，环比减少0.85万吨，广东、无锡两地铝棒库存8.0万吨，环比减少0.1万吨[3] - 升贴水：华东现货升水期货100元/吨，环比上涨10元/吨[3] - 外盘：LME铝库存减少0.4至37.7万吨，注销仓单比例下滑至14.5%，Cash/3M维持小幅贴水[3] 铅 - 价格：周三沪铅指数收跌0.69%至16702元/吨，伦铅3S较前日同期跌7.5至1976美元/吨[4] - 库存：上期所铅锭期货库存3.75万吨，国内社会库存录减至4.01万吨，LME铅锭库存29.11万吨[4] - 基差与价差：内盘原生基差 - 185元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 5元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 20.67美元/吨，3 - 15价差 - 59.1美元/吨[4] - 其他：精废价差平水，废电动车电池均价10175元/吨，剔汇后盘面沪伦比价1.177，铅锭进口盈亏为 - 687.81元/吨[4] 锌 - 价格：周三沪锌指数收跌0.57%至22162元/吨，伦锌3S较前日同期跌7至2684.5美元/吨[5] - 库存：上期所锌锭期货库存0.18万吨，国内社会库存小幅录减至7.88万吨，LME锌锭库存14.35万吨[5] - 基差与价差：上海基差180元/吨，天津基差190元/吨，广东基差445元/吨，沪粤价差 - 265元/吨，内盘连续合约 - 连一合约价差290元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 20.21美元/吨，3 - 15价差 - 41.71美元/吨[5] - 其他：剔汇后盘面沪伦比价1.143，锌锭进口盈亏为 - 522.15元/吨[5] 锡 - 价格：周三锡价大幅下跌[6] - 供应：矿端复产逐步推进但节奏偏慢，短期原料缺口制约国内冶炼产能，开工率保持在较低水平[6] - 需求：下游订单未见显著增量，锡价下跌后有逢低补库需求但仅维持刚需采购[6][7] - 库存：上期所期货注册仓单较前日减少14吨，现为7984吨，LME库存较前日增加20吨，现为2680吨[7] 镍 - 价格：周三镍价大幅下跌[8] - 宏观：美国对外加征关税暂时缓和，但总体税率依旧偏高，国内出口需求面临较大压力[8] - 供给：精炼镍产量处于历史高位[8] - 需求：不锈钢市场疲软，6月排产显著下滑，下游对高价镍接受度有限[8] - 镍矿：菲律宾矿山出货偏慢，印尼火法矿供需双弱，湿法矿价格持稳[8] - 镍铁：价格连续走弱后企稳回升，持续性有待观察[8] - 中间品：5月印尼MHP项目陆续恢复，但到港量受4月减产影响，短期价格仍在高位运行[8] - 硫酸镍：部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强，硫酸镍均价有走强预期[8] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报61737元，LC2507合约收盘价60380元，较前日收盘价 - 0.89%[10] - 基本面：海外矿价连续下移，国内库存处于高位，缺少反弹驱动[10] 氧化铝 - 价格：2025年5月28日，氧化铝指数日内下跌1%至2945元/吨[12] - 现货：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格有不同程度上涨[12] - 基差：山东现货价格升水06合约142元/吨[12] - 海外：MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报27元/吨，由负转正[12] - 库存：周三期货仓单报14.02万吨，较前一交易日去库0.33万吨[12] - 矿端：几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨[12] 不锈钢 - 价格：周三不锈钢主力合约收12680元/吨，当日 - 1.36%，佛山市场德龙304冷轧卷板报13000元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13100元/吨[14] - 基差：佛山基差320（ + 125），无锡基差420（ + 125）[14] - 原料：山东高镍铁出厂价报955元/镍，保定304废钢工业料回收价报9350元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8000元/50基吨[14] - 库存：期货库存录得133225吨，较前日 - 1386，社会库存录得111.77万吨，环比增加0.85%，300系库存69.30万吨，环比减少3.42%[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 - 考虑到供给侧逐步修复，需求预期悲观，对锡价保持逢高空思路，265000 - 270000区间空单继续持有，关注供给侧原料恢复节奏[1] 镍 - 近期宏观暂稳，镍矿心理价位走低，精炼镍成本支撑稍有松动，中期供给宽松不改制约上方空间，短期基本面变化不大，矿端消息扰动仍影响短线行情，预计盘面偏弱震荡调整为主，主力参考118000 - 126000[2] 不锈钢 - 盘面回归基本面交易逻辑，矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格弱稳运行，不锈钢产量维持高位，需求改善偏缓，短期供需矛盾之下基本面仍存在一定压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面偏弱震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200[4] 碳酸锂 - 基本面供需矛盾比较明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，上游未出现实质性规模减停、底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转，预计短期盘面维持偏弱运行，注意在近期估值大幅下移以及基本面新增利空不多的情况下，盘面继续下破过程中或加剧资金拉扯，盘面易受短线消息干扰波动，短期主力参考5.8 - 6.2万区间运行，主要关注上游动态[7] 锌 - 中长期来看锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费存在超预期表现，锌价或维持高位震荡格局；悲观情形下，若关税政策导致终端消费不佳，锌价重心或将下移。中长期仍以逢高空思路对待，重点关注锌矿产量增速情况及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500[11][12] 铝 - 目前市场对矿端停产问题的交易情绪有所回落，短期暂未引发实际性氧化铝厂生产变动，市场关注谈判情况，现阶段库存去化和现货供应偏紧是期价支撑的核心，目前盘面情绪受市场信息干扰较大，不建议重仓操作；铝短期低库存为铝价提供支撑，但周内宏观未见超预期利多以进一步推动铝价，以及需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货市场将面临供需双弱的局面，短期铝价维系横盘震荡整理为主，运行区间19500 - 21000[14] 铜 - “强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确的流畅走势，基本面的强现实限制铜价下跌，弱宏观预期限制上行空间，上行或下行空间的打开均需等待新的驱动，短期价格或以震荡为主，关注5月后的强现实基本面是否持续、美国经济基本面情况，主力关注78000 - 79000压力位[15] 根据相关目录分别进行总结 锡 - **价格及基差**：SMM 1锡涨100元至264900元/吨，涨0.04%；SMM 1锡升贴水降50元至650元/吨，降7.14%等[1] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏降1250.26元至 - 10585.57元/吨，降13.39%；沪伦比值降至8.09[1] - **月间价差**：2506 - 2507降30元至 - 130元/吨，降30.00%；2507 - 2508涨50元至 - 160元/吨，涨23.81%等[1] - **基本面数据（月度）**：4月锡矿进口量9861，较前值增1538，涨18.48%；SMM精锡4月产量15200，较前值降80，降0.52%等[1] - **库存变化**：SHEF库存周报增至8445.0，涨0.33%；社会库存增至10333.0，涨3.76%等[1] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍降50元至123250元/吨，降0.04%；1金川镍升贴水持平于2200元/吨等[2] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本降620元至126132元/吨，降0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本涨1386元至133478元/吨，涨1.05%等[2] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价持平于28015元/吨；电池级碳酸锂均价持平于63050元/吨等[2] - **月间价差**：2507 - 2508持平于 - 190；2508 - 2509涨10元至 - 210元/吨等[2] - **供需和库存**：中国精炼镍产量增至36300，涨6.08%；精炼镍进口量降至8164，降68.84%等[2] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）降50元至13100元/吨，降0.38%；期现价差涨125元至590元/吨，涨26.88%[4] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价持平；南非40 - 42%铬精矿均价持平等[4] - **月间价差**：2507 - 2508涨135元至125元/吨；2508 - 2509涨10元至 - 5元/吨等[4] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）增至344.01万吨，涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）降至42.00万吨，降6.67%等[4] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价降500元至61500元/吨，降0.81%；SMM工业级碳酸锂均价降500元至59900元/吨，降0.83%等[6] - **月间价差**：2506 - 2507降180元至 - 20元/吨；2507 - 2508涨700元至 - 320元/吨等[7] - **基本面数据**：碳酸锂产量（4月）降至73810，降6.65%；电池级碳酸锂产量（4月）降至50397，降9.55%等[7] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭涨100元至22830元/吨，涨0.44%；升贴水降20元至180元/吨[11] - **比价和盈亏**：进口盈亏降59.27元至 - 522元/吨；沪伦比值持平于8.39[11] - **月间价差**：2506 - 2507涨35元至290元/吨；2507 - 2508持平于175元/吨等[11] - **基本面数据**：精炼锌产量（4月）增至55.54万吨，涨1.55%；精炼锌进口量（4月）持平于2.82万吨等[11] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝涨150元至20350元/吨，涨0.74%；SMM A00铝升贴水涨10元至100元/吨等[14] - **比价和盈亏**：进口盈亏降242.1元至 - 1183元/吨；沪伦比值降至8.16[14] - **月间价差**：2506 - 2507降5元至90元/吨；2507 - 2508涨5元至70元/吨等[14] - **基本面数据**：氧化铝产量（4月）降至708.35万吨，降6.17%；电解铝产量（4月）降至360.60万吨，降2.91%等[14] 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜降5元至78510元/吨，降0.01%；SMM 1电解铜升贴水持平于150元/吨等[15] - **月间价差**：2506 - 2507涨20元至330元/吨；2507 - 2508降20元至220元/吨等[15] - **基本面数据**：电解铜产量（4月）增至112.57万吨，涨0.32%；电解铜进口量（4月）降至25.00万吨，降19.06%等[15]

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 28 日收盘，沪铜主力 07 合约下跌 0.15%至 77870 元/吨。宏 观扰动减弱，但美方不断施压，中美仍在博弈，关税问题上反复的可能 性仍存。基本面上，刚果（金）卡库拉部分地区因地震因素开采作业短 期暂停，巴拿马铜矿则复产前景不明，矿端干扰仍在持续。铜精矿现货 TC 跌至-44 美元/吨一线有所企稳，冶炼厂成本压力限制了价格进一步 下行空间，但前期检修的炼厂开始复产，供应短缺压力难以改观。消费 情况，5 月环比 4 月减弱，但对比同期要好。社会库存经历了 4 月快速 去库后维持低位，5 月以来一直处于微幅累库的状态，现货升水也有所 走弱，但低位库存继续支撑升水保持强势。月底市场需求难有明显回升， 但端午节假或有一定的备库情绪。整体看，基本面对铜价的支撑虽有所 减弱但仍然存在，沪铜节前或仍维持震荡格局。关注近月合约持仓状况。 ◆ 铝： 截至 5 月 28 日收盘，沪铝主力 07 合约上涨 0.17%至 20095 元/吨。近 日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证有进一步升级，AXIS 矿区被划入 战略储备区域、禁止开采，后续关注是否有复产可能。氧化铝运行产能 ...

董事会换届选举情况 - 公司第八届董事会任期即将届满，拟进行换届选举，提名第九届董事会董事候选人 [1] - 第九届董事会由九名董事组成，包括八名股东会选举产生的董事和一名职工代表大会选举的职工董事 [2] - 董事候选人包括三名执行董事（何文建、毛世清、蒋涛）、两名非执行董事（李谢华、江皓）及三名独立非执行董事（余劲松、陈远秀、李小斌） [1][2] - 独立非执行董事候选人需经上海证券交易所审核无异议后方可提交股东会审议 [2] - 董事任期三年，自选举通过之日起计算 [2] 董事候选人背景 执行董事 - 何文建：56岁，现任公司执行董事、总经理、党委书记，拥有企业管理及生产技术经验，曾任职于青海分公司、山西华泽铝电等 [4] - 毛世清：57岁，现任公司执行董事、党委副书记、工会主席，擅长企业管理，曾任职于山西铝厂、中铝集团党群工作部 [4] - 蒋涛：50岁，现任公司执行董事、副总经理，拥有生产技术经验，曾任职于中铝山东、山东铝业等 [5] 非执行董事 - 李谢华：54岁，现任公司非执行董事，专注生产技术及企业管理，曾任职于中铝瑞闽、中铝高端制造 [5] - 江皓：44岁，拟任公司非执行董事，擅长股权管理及投融资，现任中国中信金融资产管理股份有限公司资产经营一部副总经理 [6] 独立非执行董事 - 余劲松：71岁，法学博士，现任中国人民大学教授，专注国际经济法研究，曾任世界银行解决投资争端国际中心仲裁员 [6][7] - 陈远秀：54岁，会计专业人士，现任远博顾问有限公司董事总经理，拥有30年财务及公司管理经验，曾任职于LVMH、喜力集团 [7] - 李小斌：62岁，工学博士，铝冶金专家，现任中南大学教授，曾获国家技术发明二等奖、国家科技进步一等奖等荣誉 [8] 其他说明 - 董事候选人任职资格符合法律法规及公司章程要求，未受证监会行政处罚或交易所惩戒 [2] - 除蒋涛持有公司230,000股限制性股票外，其他董事候选人均不持有公司股票 [3] - 换届选举完成前，第八届董事会将继续履行职责 [3]

公司治理结构变更 - 云南铜业取消监事会设置，相关职权由董事会审计与风险管理委员会行使，并增设1名职工代表董事[1] - 公司章程修订依据《公司法》(2023修订)和《中国证监会上市公司章程指引》(2025修订)最新监管要求[1] - 修订条款涉及法人治理结构、股东权利义务、股份发行等核心章节，强调党的全面领导与现代企业制度结合[1][2][3] 股东权利与义务调整 - 股东新增查阅会计账簿、会计凭证权利，并可复制公司章程等文件[16] - 明确股东滥用权利需承担赔偿责任，控股股东不得占用公司资金或影响独立性[23][24][27] - 连续180日持股1%以上股东可对董事/高管违规行为提起诉讼，审计与风险管理委员会取代原监事会职能[19][20] 股东大会机制优化 - 临时股东大会召集权扩展至审计与风险管理委员会及持股10%以上股东[55][56][57] - 股东提案门槛从持股3%降至1%，网络投票时间延长至会议结束当日15:00[62][64] - 特别决议范围新增分拆、变更募集资金用途等事项，需2/3表决权通过[85] 股份管理规范 - 股份回购情形细化，明确不同情形下注销或转让时限，合计持股不得超过总股本10%[10] - 限制股东质押股份影响控制权稳定，转让需遵守承诺及限售规定[28][29] - 累积投票制适用于董事选举，独立董事与非独立董事表决分开进行[89] 党委职能强化 - 党委每届任期5年，明确"把方向、管大局、保落实"领导作用[102][103] - 纪委与党委同步设立，纳入公司章程修订体系[102] 交易与担保审批 - 重大交易标准更新：资产总额/净资产50%或绝对金额超5000万元需股东大会批准[30][31][32] - 对外担保限额调整为净资产50%或总资产30%，关联方担保需单独审议[34][35]

公司治理结构调整 - 公司董事会以10票全票通过取消监事会的预案，将监事会职权转由董事会审计与风险管理委员会行使，并设置1名职工代表董事[1] - 公司章程修订依据为《公司法》(2023年修订)和《中国证监会上市公司章程指引》(2025年修订)的最新监管要求[1] - 该预案需提交股东大会审议，须经出席股东所持表决权股份总数的2/3以上通过[1] 议事规则修订 - 公司董事会全票通过修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》的预案[2] - 两项修订预案均需提交股东大会审议，且为特别决议事项，需2/3以上表决权通过[2][3] 董事会换届选举 - 公司提名6名非独立董事候选人：孔德颂、孙成余、姜敢闯、罗德才、柴正龙、韩锦根，均获董事会全票通过[4][5][12][13][14][15] - 提名4名独立董事候选人：王勇、杨勇、纳鹏杰、韩润生，其中3人已取得独董资格证书，韩润生承诺参加培训取得资格[6][7][16][17][18][19] - 董事会将由11名成员组成(6名非独董、4名独董、1名职工代表董事)，高级管理人员兼任董事不超过半数[8] 独立董事津贴 - 第十届董事会每位独立董事年度津贴确定为12万元(含税)，履职产生的其他费用由公司另行支付[8] - 该津贴标准需提交股东大会审议通过[8] 股东大会召开 - 董事会全票通过召开2025年第二次临时股东大会的议案，具体安排将另行公告[9]

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 28 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | | | | | 隔夜 LME 铜先抑后扬，下跌 0.19%至 9596 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.14%至 78100 | | | | 元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国 4 月耐用品订单环比初值下跌 | | | | 6.3%，预期值为-7.8%，前值由 9.20%修正为 7.50%，表明在关税政策不确定性的影响 | | | | 下，企业投资意愿正在减弱。国内方面，国家统计局公布数据显示，前 4 月规模以上 | | | | 面，LME 库存下降 2575 吨至 162150 吨；Comex 铜库存增加 3023 吨至 162354 吨； | | | | 工业企业利润增长 1.4%，较前 3 月加快 0.6 个百分点，延续恢复向好态势。库存方 | | | 铜 | SHFE 铜仓单增加 2128 吨至 34961 吨；BC 铜仓当下降 201 吨至 880 吨。需求方面， | | | | 高铜价高升水，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月28日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式下的价格、比价、价差和理论价差等数据 [1][4][7] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78440，LME价格9617，比价8.15；三月国内价格77660，LME价格9577，比价8.18；现货进口均衡比价8.23，盈利 -822.25，现货出口盈利67.80 [1] - 锌：现货国内价格22720，LME价格2671，比价8.51；三月国内价格22155，LME价格2692，比价6.24；现货进口均衡比价8.73，盈利 -598.42 [1] - 铝：现货国内价格20200，LME价格2445，比价8.26；三月国内价格19975，LME价格2446，比价8.18；现货进口均衡比价8.69，盈利 -1042.43 [1] - 镍：现货国内价格123400，LME价格15305，比价8.06；现货进口均衡比价8.28，盈利 -4225.15 [1] - 铅：现货国内价格16600，三月价格16810；LME现货价格1964，三月价格1985；比价分别为8.47和11.23；现货进口均衡比价8.92，盈利 -884.39 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -370，理论价差493；三月 - 现货月价差 -610，理论价差885；四月 - 现货月价差 -880，理论价差1285；五月 - 现货月价差 -1100，理论价差1685 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -75，理论价差215；三月 - 现货月价差 -250，理论价差336；四月 - 现货月价差 -380，理论价差457；五月 - 现货月价差 -425，理论价差578 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -170，理论价差212；三月 - 现货月价差 -235，理论价差325；四月 - 现货月价差 -285，理论价差438；五月 - 现货月价差 -325，理论价差551 [4] - 铅：次月 - 现货月价差45，理论价差209；三月 - 现货月价差30，理论价差314；四月 - 现货月价差20，理论价差419；五月 - 现货月价差 -15，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -470，三月 - 现货月价差 -280，四月 - 现货月价差 -60，五月 - 现货月价差190 [4] - 锡：5 - 1价差 -930，理论价差5510 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -215，次月合约 - 现货价差 -585 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -315，次月合约 - 现货价差 -390 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差180，次月合约 - 现货价差225 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.51，铜/铝3.89，铜/铅4.62，铝/锌0.90，铝/铅1.19，铅/锌0.76 [7] - 伦（三连）：铜/锌3.55，铜/铝3.86，铜/铅4.83，铝/锌0.92，铝/铅1.25，铅/锌0.73 [7]

权益分派方案 - 公司2024年年度利润分配方案为以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.10元（含税）[1] - 本年度公司不进行公积金转增股本，不送红股[1] - 如在利润分配公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等致使公司总股本扣减公司回购专用证券账户股份数量发生变动，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额[1] 股东大会审议情况 - 本次利润分配方案已经公司2025年5月13日召开的2024年年度股东大会审议通过[2] 可转债转股价格调整 - 本次利润分配方案实施后，公司将根据《宁波金田铜业（集团）股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》和《宁波金田铜业（集团）股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》的发行条款及相关规定，对两期可转债"金田转债"和"金铜转债"当期转股价格进行调整[2] 停止转股安排 - 公司将于2025年6月5日在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体发布权益分派实施公告和可转债转股价格调整公告[2] - 自2025年6月4日至权益分派股权登记日期间，"金田转债"和"金铜转债"均将停止转股[3] - 股权登记日后的第一个交易日起"金田转债"和"金铜转债"恢复转股，欲享受权益分派的可转债持有人可在2025年6月3日（含2025年6月3日）之前进行转股[3]