营商环境改革总体进展 - 北京市《全面优化营商环境打造国际一流"北京服务"工作要点（2025年）》提出的46方面、228项具体任务进展顺利，预计年底前全部完成 [1][2] - 推动《北京市优化营商环境条例》新修订条款落实，配套出台近50项政策措施 [2] - 持续完善营商环境监测评价制度，并通过市人大政协直通车、"12345"企业服务热线等渠道收集企业共性问题 [2] 重点领域制度创新 - 在非资金信托财产登记、破产企业财产快速解封等方面取得一系列首创突破 [2] - 首推建立信托财产登记制度，明确不动产、股权信托财产登记路径及流程，启动全国首个股权信托财产登记试点 [3] - 强化公平竞争审查刚性约束，实现审查制度市、区全覆盖，截至10月底抽查各类政策措施1000余件 [3] 市场准入与退出便利化 - 推广企业住所标准化登记，截至10月底已有约2万家企业通过标准化登记方式申报 [3] - 变更和注销登记"一件事"改革深化，全市简易注销和变更登记平均用时均压缩至1小时内，分别同比压缩84.2%、16.1% [3] - 优化食品许可审查要求，制定餐饮连锁"易开店"便利准入措施，并出台促进民营经济健康发展59条措施 [3] 企业融资与信用服务 - 优化信用贷款服务，创新推出"信用领跑贷"，截至9月底全市小微企业无还本续贷余额2322.9亿元，较年初增长21.9% [3] 监管模式优化 - 大力推行监管"无事不扰"，1-10月非现场检查占比提升至70.6% [4] - 出台《关于严格规范涉企行政检查的实施意见》，深化推行"扫码检查"以阻断重复和多头检查 [4] - 动态调整消防、住建等领域首违不罚和轻微免罚清单，持续推进柔性执法 [4] 外资服务与对外开放 - 推动电信、医疗等服务业领域有序扩大开放，截至10月底已有26家企业取得电信试点批复 [5] - 截至10月底全市累计填报入库外资项目921个，落地出库外资项目348个 [5] - 优化外企开办服务，完成外商投资开办指南、"e窗通"双语改造，扩大境外投资者主体资格证明互认范围 [5] 跨境贸易与数据流动 - 开展跨境贸易便利化专项行动，创新"空侧直通"等监管措施，首都机场口岸国内转国际货物出口交接由4次减少至1次，转运效率提升80% [6] - 支持扩大创新医药跨境生产流通，替尔泊肽等创新药首次在北京口岸通关 [6] - 深化数据跨境便利化改革，截至10月底已推动300余家企业通过数据出境安全评估或标准合同备案 [6] 京津冀协同发展 - 北京民生一卡通平台京津冀专区累计上线社保、交通等领域8个场景41项服务 [7] - 京津冀医联体已达115个，104项临床检验结果在三地互认共享，较去年增加44项 [7] - 政务服务"区域通办"覆盖京津冀全域，通过"云窗口"远程联动服务机制开展多层级业务办理 [7] - 出台促进京津冀科技成果转化19项措施，共建雄安新区中关村科技园、天津滨海—中关村科技园等4家创新中心 [7] - 成立京津冀先进制造业集群联盟，沧州生物医药产业园已聚集65家北京医药企业，累计150余个原料药品种落地投产 [7]

核心交易公告 - 公司旗下广州医药于2025年11月28日与兴证资管完成第五次新增基础资产交割，确认出售账面值为人民币4.42亿元的应收账款，并收到购买价款人民币4.4亿元 [1] 交易目的与性质 - 该交易为应收账款资产证券化，旨在将应收账款转变为流动性较高的现金资产，以盘活资产存量 [1] - 董事会认为交易条款公平合理，符合公司及股东的整体权益 [1]

主要股指表现 - 香港恒生指数收于25858.89点，下跌87.04点，跌幅0.34%，成交额1462亿[1][2] - 恒生科技指数收于5599.11点，微涨1.06点，涨幅0.02%，成交额431亿[1][2] - 恒生中国企业指数收于9130.18点，下跌34.69点，跌幅0.38%，成交额565亿[2] - 恒生综合指数收于3957.64点，下跌7.04点，跌幅0.18%，成交额1046亿[2] - 恒生生物科技指数收于15663.98点，下跌144.54点，跌幅0.91%，成交额81亿[2] 机器人概念股表现 - 广汽集团股价上涨16.62%，收报4.140港元[2][3] - 越疆股价上涨9.75%，收报40.080港元[2][3] - 优必选股价上涨3.76%，收报113.000港元[2][3] 黄金股及其他个股表现 - 珠峰黄金股价上涨超过12%[3] - 中国黄金国际股价上涨超过5%[3] - 灵宝黄金股价上涨超过4%[3] - 赛力斯股价下跌超过8%[3] - 药明康德股价下跌超过3%[3]

活动概况 - 2025北京老字号工匠颁牌礼举行，为新晋25名工匠授牌[1] - 活动由北京市商务局等四部门指导，北京老字号协会承办[1] - 北京老字号工匠总数达到150名[1] 评选机制与队伍构成 - 评选机制自2019年启动，形成企业推荐、专家评审、社会公示的规范化流程[1] - 工匠队伍覆盖餐饮、食品加工、文化艺术、商业服务、医药、服装制造等十余个领域[1] - 150名工匠来自百余家老字号企业，年龄跨度从82岁到31岁，构建老中青三代人才梯队[1] 工匠代表与创新案例 - 新晋25名工匠展现守正创新理念，例如富博洋为百年吉祥戏院注入新活力[2] - 谢道云运用食品工程学革新北京稻香村传统糕点工艺[2] - 侯月以5度精准把控践行同仁验光配镜专业+温度的服务理念[2] 现场展示与产品 - 活动特设展区汇聚珐琅厂、一得阁、北京稻香村、吴裕泰等十余家老字号马年限定产品[2] - 现场技艺展示环节包括红都李岚月制作小马造型旗袍盘扣，刘碾坊刘春秀演绎手工制香过程[2]

核心观点 - 2025年公募基金市场蓬勃发展，规模与数量双增长，主动权益基金区间收益均值高达29.69% [2] - 2026年A股市场结构性机会仍存，科技成长仍是主线，宏观经济预计平稳复苏 [2] - 基于深度学习框架构建的指数增强策略表现领先，中证1000指数增强组合年内上涨41.68%，超额收益达15.75% [3] - 价值成长风格轮动在2026年可能进入震荡择时更重要的阶段，11月轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] 公募基金投资策略 主动权益基金市场回顾 - 2025年主动权益基金规模达4.06万亿元，较2024年末增长19.80%，基金数量增加146只至4626只 [12] - 科技主题基金规模增长尤为显著，从2024年末的3289.73亿元增长至3Q2025的5453.86亿元，增幅达65.78% [15] - 主动量化基金规模与数量创近十年新高，3Q2025规模合计1299.23亿元，较2024年末增长77.62% [17] - 2025年新发主动权益基金272只，合并发行份额1398.22亿份，较2024年末增长95.52% [21] - 主动权益基金2025年以来整体表现优异，区间收益均值29.69%，98.38%的基金取得正收益 [23] - 3Q2025主动权益基金重仓股配置前三板块为科技（40.18%）、制造（22.95%）和周期（13.57%） [28] 指数基金市场回顾 - 2025年指数基金规模与数量创历史新高，3Q2025规模达6.14万亿元，较2024年末增长32.27% [37] - ETF基金占据主导地位，3Q2025规模4.67万亿元，占指数基金总规模的76.10% [38] - 宽基ETF规模领先，A股宽基ETF规模2.49万亿元；行业主题ETF数量占优，达621只 [40] - 增强指数基金表现突出，跟踪沪深300、中证500、中证1000指数的产品超额收益均值分别为2.03%、2.54%、8.27% [54] FOF基金市场回顾 - FOF基金规模大幅增长，3Q2025规模达1869.84亿元，较2024年末增长41.47% [58] - 偏债型FOF基金为主流，规模1117.83亿元，占FOF基金总规模的59.78% [58] - 所有FOF基金2025年均取得正收益，偏债型、平衡型、偏股型FOF平均收益分别为5.91%、16.03%、26.07% [66][70][72] - 市场竞争集中度较高，前十大管理人合计市占率达65.55% [74] 2026年基金投资策略 - 基金经理展望认为2026年宏观经济将保持平稳复苏，A股结构性机会仍存，科技成长仍是主线 [79] - 主要配置方向包括AI算力及应用产业链、半导体国产替代、新能源与储能、创新药与医疗器械等 [83] - 基于量化选基模型构建的FOF组合自2013年以来年化超额收益达6.63%，表现稳健 [89][92] 中观配置回顾与展望 价值成长轮动 - 2025年上半年价值风格相对占优，年中后成长风格接力上行，近一个月价值板块重新走强 [2] - 11月价值成长轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] - 2026年价值成长风格轮动可能进入震荡择时更重要的阶段 [2] 大小盘轮动 - 2025年大小盘相对强弱总体围绕0.6左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年收敛 [3] - 11月大小盘轮动策略综合分数为4，小盘风格得分较高 [3] - 2026年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升 [3] 行业轮动 - 11月行业轮动综合得分排名前七的行业为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子 [3] - 2025年以来科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升信号 [3] 指数增强组合跟踪 - 沪深300指数增强组合2025年以来上涨28.49%，超额收益10.88% [3] - 中证500指数增强组合2025年以来上涨35.00%，超额收益8.63% [3] - 中证1000指数增强组合2025年以来上涨41.68%，超额收益15.75% [3] 主动选股策略跟踪 - 权益基金业绩增强组合2025年以来上涨38.25%，超额收益9.67% [3] - 小盘价值组合2025年以来上涨43.66%，超额收益13.95% [3] - 红利攻守弈组合2025年以来上涨20.68%，超额收益12.20% [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌0.34%或87.04点，报25858.89点，全日成交额1462.04亿港元，全月累跌0.18% [1] - 恒生国企指数跌0.38%，报9130.18点，全月累跌0.42% [1] - 恒生科技指数涨0.02%，报5599.11点，全月累跌5.23% [1] - 光大证券认为当前指数仍有较大上涨空间，但政策指引下牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场缺乏强力催化，或以震荡蓄势为主 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特涨2.84%，报224.8港元，成交额33.38亿港元，贡献恒指7.21点，旗下IP Labubu亮相梅西百货感恩节大游行引发关注 [2] - 金沙中国涨2.61%，报21.2港元，贡献恒指2.03点 [2] - 银河娱乐涨1.36%，报40.24港元，贡献恒指1.87点 [2] - 药明康德跌3.8%，报101.2港元，拖累恒指2.76点 [2] - 阿里健康跌3.3%，报5.57港元，拖累恒指1.97点 [2] 热门板块 - 科技股涨跌不一，腾讯平收，阿里巴巴涨0.6%，百度涨近1% [3] - 黄金股多数走高，珠峰黄金涨12.56%，中国白银集团涨5.97%，中国黄金国际涨5.17%，灵宝黄金涨4.6% [3] - 机器人概念股表现活跃，优必选涨3.76%，越疆涨9.75%，速腾聚创涨4.93%，三花智控涨2.35% [4] - 博彩股普遍上扬，美高梅中国涨2.93%，金沙中国涨2.61%，新濠国际发展涨1.83%，银河娱乐涨1.36% [5] - CRO概念股跌幅居前，药明康德跌近4% [3] 板块驱动因素 - 美联储12月降息25个基点概率为86.9%，金价突破4200美元关口，驱动黄金股上涨 [4] - 优必选中标江西九江市人形机器人项目，金额1.43亿元，Walker系列人形机器人2025年订单总金额达13亿元 [5] - 越疆科技与绿源集团签署协议，推动5000台机器狗应用于智慧门店升级计划 [5] - 摩根大通指出澳门本月前23天博彩总收入156亿澳门元，日均6.78亿澳门元，较去年11月增长超10%，预计第四季按年增长13% [6] 热门异动股 - 海伟股份首挂破发，跌22.97%，报11港元，IPO每股定价14.28港元，发行3545.6万股，净筹资约4.52亿港元 [7] - 广汽集团涨16.62%，报4.14港元，与京东、宁德时代推出埃安UT super并交付，全固态电池中试产线建成投产 [8] - 拨康视云涨14.05%，报8.28港元，核心产品CBT-009获日本及欧洲专利，涉及青少年近视治疗 [9] - 天岳先进涨5.95%，报57港元，碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现高成长预期 [10] - 东岳集团涨4.71%，报10.89港元，PVDF主流市场价格由11月初4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨，磷酸铁锂用PVDF均价报6.0万元/吨 [11]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘跌0.34%或87.04点，报25858.89点，全日成交额1462.04亿港元 [1] - 恒生国企指数跌0.38%，报9130.18点；恒生科技指数微涨0.02%，报5599.11点 [1] - 全月累计表现，恒指累跌0.18%，国指累跌0.42%，恒科指数累跌5.23% [1] - 光大证券观点认为当前指数相比往年牛市仍有较大上涨空间，但在“慢牛”政策指引下，牛市持续时间比涨幅更重要，短期市场可能缺乏强力催化，或以震荡蓄势为主 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特股价涨2.84%至224.8港元，成交额33.38亿港元，贡献恒指7.21点，其IP Labubu亮相梅西百货感恩节大游行引发社交媒体热议 [2] - 金沙中国涨2.61%至21.2港元，贡献恒指2.03点；银河娱乐涨1.36%至40.24港元，贡献恒指1.87点 [2] - 药明康德跌3.8%至101.2港元，拖累恒指2.76点；阿里健康跌3.3%至5.57港元，拖累恒指1.97点 [2] 热门板块动态 - 黄金股多数走高，珠峰黄金涨12.56%，中国白银集团涨5.97%，中国黄金国际涨5.17%，灵宝黄金涨4.6% [3] - 金价受美联储降息预期升温及美元走弱驱动，盘中一度突破4200美元关口，CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为86.9% [3] - 机器人概念股表现活跃，越疆涨9.75%，速腾聚创涨4.93%，优必选涨3.76%，三花智控涨2.35% [4] - 优必选中标江西九江市人形机器人项目，金额1.43亿元，其Walker系列人形机器人2025年订单总额已达13亿元；越疆科技与绿源集团合作推动5000台机器狗应用 [4] - 博彩股普遍上扬，美高梅中国涨2.93%，金沙中国涨2.61%，新濠国际发展涨1.83%，银河娱乐涨1.36% [4] - 摩根大通数据显示澳门本月前23天博彩总收入156亿澳门元，日均6.78亿澳门元，较去年11月增长超10%，预计第四季按年增长13% [5] 其他重点公司异动 - 新股海伟股份首日挂牌破发，收盘跌22.97%至11港元，IPO发行价14.28港元，发行3545.6万股，净筹资约4.52亿港元 [6] - 广汽集团股价涨16.62%至4.14港元，公司与京东、宁德时代推出的埃安UT super举行交付仪式，其全固态电池中试产线已建成投产 [7] - 拨康视云股价涨14.05%至8.28港元，其核心产品CBT-009获日本及欧洲专利授权，预计将与大型制药公司就生产、开发及分销建立许可安排 [8] - 天岳先进AH股齐升，股价涨5.95%至57港元，碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现高成长预期 [9] - 东岳集团股价涨4.71%至10.89港元，PVDF主流市场价格由11月初的4.9万元/吨上涨至5.2万元/吨，不同应用领域价格均较年中低点有所上涨 [10]

外贸总体规模 - 广东外贸规模在“十四五”期间连续突破8万亿元和9万亿元关口，创历史新高 [1] - 2024年进出口总值较“十三五”末年增加2.01万亿元 [1] - 对全国外贸增长的贡献率从2021年的17.8%提升至2024年的38.4%，居全国首位 [1] 市场结构多元化 - 东盟为广东最大贸易伙伴，2024年进出口规模达1.45万亿元，增长33.5%，占比15.9% [2] - 对拉美、中东、印度、俄罗斯、中亚五国等新兴市场进出口分别增长76.8%、55.1%、70.8%、103.6%、208.9% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口3.48万亿元，增长36.4%，占比38.3% [2] - 对美欧日港英等传统市场进出口3.84万亿元，增长20.7% [2] 贸易方式与主体优化 - 2024年一般贸易进出口5.3万亿元，增长46.1%，占外贸总值比重较“十三五”末年上升7.1个百分点 [2] - 有进出口实绩的民营企业数量从7.7万家增长至12.3万家，增长60.7% [2] - 民营企业进出口值较“十三五”末期增长48.2% [2] 出口动能与产品结构 - 电动汽车出口实现31倍增长，锂电池出口实现1.3倍增长 [1][3] - 集成电路、电脑、船舶出口规模较“十三五”末期分别增长77.5%、70.3%、1.7倍 [3] - 自主品牌产品占全省出口比重达21.1%，较2020年提升2.6个百分点 [3] 进口结构升级 - 集成电路、半导体制造设备、电脑及其零部件进口分别增长27.1%、190.3%、132.2% [3] - 农产品、医药材及药品进口分别增长26.7%、27.4% [3]

市场整体表现 - 11月28日A股三大指数低开高走，沪指涨0.34%至3888.60点，深成指涨0.85%至12984.08点，创业板指涨0.70%至3052.59点 [3] - 本月累计表现疲软，沪指累跌1.67%，深成指累跌2.95%，创业板指累跌4.23% [3] - 市场全天成交额不足1.6万亿元，创8月4日以来新低，全市场超4100只个股上涨 [7] 板块及个股表现 - 商业航天概念集体爆发，航天发展、四川金顶、乾照光电、航天环宇等10股涨停，其中乾照光电涨20.01%，航天环宇涨20.00%，理工导航涨15.82% [5][6] - 海南自贸区板块反复活跃，海南瑞泽涨停，神农种业、金盘科技、海南橡胶均涨超8%，海南瑞隆涨10.07% [6][7] - 福建板块午后涨势扩大，锂电池产业链全线反弹，银行、医药股逆势飘绿 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入能源金属、汽车整车、光伏设备等板块，净流出房地产、计算机、银行等板块 [10] - 香农芯创、航天发展、多氟多获主力资金净流入9.78亿元、9.33亿元、8.28亿元 [11] - 中际旭创、中兴通讯、众生药业遭主力资金抛售8.25亿元、7.06亿元、6.83亿元 [12] 机构观点 - 光大证券认为市场处于牛市中期，短期或宽幅震荡，但长期趋势未改 [14] - 万联证券指出短期资金面承压，但中长期增量资金入市预期仍存，市场结构性承接力量逐步显现 [15] - 中泰证券表示市场没有大级别风格切换的条件，经过10月以来的调整，A股科技风格整体拥挤度进一步改善 [16]

A股市场表现 - 11月27日A股市场冲高回落，沪指涨0.29%至3875.26点，深成指跌0.25%至12875.19点，创业板指跌0.44%至3031.3点 [2] - 沪深两市成交额1.71万亿元，较上一交易日缩量736亿元，全市场超2700只个股上涨 [2] - 锂电池概念爆发，消费电子、大消费板块走强，有机硅、电池、消费电子等板块涨幅居前，AI应用概念持续分化，海南、影视院线、AI应用等板块跌幅居前 [2] 全球市场与商品 - 11月27日纽约股市三大股指休市，欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数涨0.02%至9693.93点，法国CAC40指数涨0.04%至8099.47点，德国DAX指数涨0.18%至23767.96点 [3] - 国际油价微跌，纽约WTI原油期货跌0.31%至每桶61.31美元，伦敦布伦特原油期货跌0.49%至每桶65.62美元 [3] - COMEX黄金跌0.11%至4157.61，美元指数报99.55，美元离岸人民币报7.08 [4] 政策与监管动态 - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，旨在健全全民医保制度，增强医保保障能力 [4] - 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，强调将进一步加强重点领域反垄断执法，加强公平竞争审查和经营者集中审查，营造一流营商环境 [5] - 国家发展改革委表示，以人形机器人为代表的具身智能产业规模正以超50%的增速跨越式发展，预计2030年市场规模达千亿元，但需注意防范重复度高的产品“扎堆”上市等风险 [6] - 重庆市发布推动低空经济高质量发展的政策措施，实施期限至2027年底，提出对通用航空、无人机整机及零部件制造、低空飞行运营等相关企业给予真金白银补贴 [7][8] 前沿技术与产业 - 全国首例按政府核定“医保价”执行的脑机接口手术完成，采用植入式脑机接口设备监测脑电信号 [9] - 机构预测全球脑机接口市场规模2025年将达29.4亿美元，2034年有望增长至124亿美元，十年复合年增长率为17.35% [9] - 西南证券认为，国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台纲领性政策，低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地，产业链规模化发展态势清晰 [8] 行业与个股资金流向 - 11月27日主力资金净流入前五大行业为化学制品(8.40亿元)、消费电子(7.95亿元)、造纸印刷(5.28亿元)、半导体(3.77亿元)、贵金属(3.42亿元) [11] - 主力资金净流出前五大行业为互联网服务(-43.46亿元)、通信设备(-25.88亿元)、文化传媒(-21.73亿元)、软件开发(-21.72亿元)、化学制药(-13.18亿元) [11] - 主力资金净流入前五大个股为中兴通讯(7.87亿元)、芯原股份(4.88亿元)、福日电子(4.63亿元)、安妮股份(3.93亿元)、香农芯创(3.91亿元) [12] - 主力资金净流出前五大个股为中际旭创(-14.46亿元)、沪电股份(-9.67亿元)、宁德时代(-7.89亿元)、蓝色光标(-7.07亿元)、药明康德(-6.40亿元) [12] 公司公告与动态 - 一汽解放拟与宁德时代、特来电同步增资解放时代 [10] - 天普股份明起股票停牌核查 [10] - 恒瑞医药获得阿得贝利单抗注射液等5款药物临床试验批准通知书 [10] - 中国建筑获得三项重大项目，合计金额106.7亿元 [10] - 东芯股份公告其参股公司上海砺算与某国内领先云计算服务商签署《战略合作框架协议》 [10] - 赛微电子公告国家集成电路基金于11月25日至27日合计减持642.78万股，持股比例降至5%以下 [10]