行业来看，医药生物行业最受青睐，鱼跃医疗、长春高新等10只个股上榜机构买入评级榜。电力设备、 电子等行业也较受机构关注，分别有8只、8只个股上榜。（数据宝） 机构今日买入型评级个股 | 代码 | 简称 | 买入评级家数 | 今日涨跌幅（%） | 动态市盈率（倍） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002384 | 东山精密 | 2 | 0.51 | 25.95 | 电子 | | 002452 | 长高电新 | 1 | -0.14 | 32.83 | 电力设备 | | 002469 | 三维化学 | 1 | 2.18 | 28.01 | 建筑装饰 | | 002617 | 露笑科技 | 1 | -0.54 | 36.28 | 公用事业 | | 002643 | 万润股份 | 1 | -0.18 | 31.49 | 电子 | | 002832 | 比音勒芬 | 1 | -0.49 | 7.00 | 纺织服饰 | | 002984 | 森麒麟 | 1 | -0.74 | 13.53 | 汽车 | | 300037 | 新宙邦 | 1 | 0.67 | 25 ...

港股IPO市场动态 - 截至2025年5月14日，港交所拟上市公司中"聆讯通过"2家，"处理中"150家 [1] - 2025年初至5月14日，21家企业登陆港股，同比增加6家，合计募资234.72亿港元，同比增长198.32% [2] - 2025年港股IPO公司主要来自消费者服务、有色金属、医药生物、耐用消费品、银行、高科技等行业 [11] 政策支持与制度改革 - 港交所5月6日推出"科企专线"新政，允许特专科技及生物科技公司以保密形式提交上市申请 [2] - "科企专线"组建跨领域专家团队，提供预审、豁免条款争取及投资者对接支持 [5] - 2018年以来港交所通过"18A"和"18C"章节为生物科技和特专科技公司开辟上市通道，已有70多家企业借此上市 [7] 企业上市案例与趋势 - 2025年宁德时代、恒瑞医药等A股巨头启动H股全球发售，宁德时代预计募资40-50亿美元 [2][11] - 沪上阿姨、蜜雪集团、布鲁可等新股获千倍超额认购，首日涨幅超40% [12] - 46家A股公司拟赴港上市，2025年下半年或现"A+H"发行潮 [13] 市场反应与投资者行为 - 2025年新股首日破发率28%，显著低于2024年同期的50% [12] - 投资者对港股打新热情高涨，关注开户、券商优惠及中签率提升技巧 [12] - 中介机构反馈"科企专线"催生科创企业上市热情，保密提交形式受关注 [3][5] 行业专家观点 - 港交所上市主管表示"科企专线"将提升监管透明度，强化香港市场竞争力 [3] - 中金公司认为新政提升港股对全球科创企业的吸引力 [9] - 平安证券指出港股新经济上市制度改革助力科技企业估值重估 [13]

综合授信申请 - 公司拟在吉林银行申请综合授信8 3亿元 期限1年 并以吉林亚泰莲花山房地产开发有限公司名下7宗土地使用权和三亚兰海亚龙北部湾区开发有限公司名下23处商业用房提供抵押担保 [1] - 该交易构成关联交易 因公司董事高文涛担任吉林银行董事 [1] 子公司担保事项 - 公司拟为吉林亚泰水泥有限公司在交通银行吉林省分行申请的综合授信敞口9 540万元提供连带责任保证 其中4 850万元以吉林亚泰水泥有限公司生产线抵押担保 [1] - 公司拟为吉林亚泰水泥有限公司和吉林大药房药业股份有限公司在上海浦东发展银行长春分行申请的敞口授信2 35亿元提供担保 [3][4] - 公司拟为吉林亚泰超市有限公司 吉林大药房药业股份有限公司 亚泰医药集团有限公司 吉林省亚泰医药物流有限责任公司在吉林银行申请的综合授信分别提供1亿元 3亿元 2 4亿元担保 该交易构成关联交易 [4] 股东大会安排 - 现场会议时间为2025年5月26日15:00 网络投票通过交易系统在股东大会召开当日交易时间段进行 [3] - 会议将宣布现场参会人数及有效性 并介绍出席的董事 监事 高级管理人员和来宾 [3]

市场新高趋势追踪 - 上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为3 50%、11 44%、8 62%、9 71%、8 22%、5 97%、20 03%、11 68% [5] - 银行、汽车、家电、电力及公用事业、纺织服装行业指数距离250日新高较近 具体距离分别为1 03%、4 11%、4 09%、2 39%、7 13% [8] - 煤炭、石油石化、房地产、消费者服务、非银行金融行业指数距离250日新高较远 [8] - 万得微盘股日频等权、医美、银行、银行精选、汽车等概念指数距离250日新高较近 [10] 创新高个股市场监测 - 共544只股票在过去20个交易日创出250日新高 其中基础化工、机械、医药行业创新高个股数量最多 分别为81、64、43只 [13] - 银行、交通运输、国防军工行业创新高个股数量占比最高 分别为64 29%、20 33%、17 65% [13] - 制造、周期板块创新高股票数量最多 分别有174、157只 占板块股票数量比例分别为11 26%、14 04% [16] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300指数中创新高个股数量占比分别为10 05%、7 80%、7 40%、10 33% [16] 平稳创新高股票筛选 - 筛选出47只平稳创新高股票 包括双林股份、万辰集团、中宠股份等 [21] - 制造、消费板块创新高股票数量最多 分别有17、11只 其中汽车行业在制造板块中占比最高 农林牧渔行业在消费板块中占比最高 [21] - 筛选条件包括分析师关注度（过去3个月不少于5份买入/增持评级研报）、股价相对强弱（250日涨跌幅前20%）、股价路径平稳性（位移路程比排名前50%）等 [20]

报告核心观点 - 哑铃策略延续占优，采用红利低波底仓+互联网平台、港股新消费等科技弹性配置 [2][14][15][16] - 港股基本面指标延续回暖，但资金面和情绪面指标仍为观望状态，南向资金净买入明显趋缓 [3][16] - 股东回报和低波动是港股唯二长期有效风格，近 12 月年化波动率等选股因子效果出色 [4][18] 港股月观点 - 构建港股系统化定量择时模型，选取 OECD 中国经济领先指标、恒指期权认沽认购比 PCR、外资净买入金额三个指标给出恒生指数看多看空信号，复合打分>0.5 则买入恒生指数，否则空仓 [14] - 中美关税谈判进度及降幅大超市场预期，恒生科技暴涨 5.16%，中国资产全线爆发，短期风险偏好回暖下科技受提振，港股新消费、创新药、互联网平台为主要弹性方向 [2][15][16] - 国际贸易软脱钩形势未变、国内政策预期放缓，坚持红利底仓配置价值，港股央企红利低波配置价值凸显，公募基金低配板块短期利好，有望为红利低波风格提供支撑 [3][16] 选股组合 - 股东回报和低波动是港股长期有效风格，近 12 月年化波动率等选股因子选股效果出色，结合“真外资”持仓和分析师目标价筛选港股主动金股 [4][18] - 2024 年 11 月至今，港股金股组合（聚焦科技）样本外绝对收益达 30.53%，相对恒生指数超额+14.17%，组合持仓包括中广核矿业等 [7][19] - 2024 年 11 月至今，港股定量优选 30（专注央企红利）绝对收益 19.58%，相较港股通高股息指数超额收益+12.53%，本期组合有新调入、继续持仓和调出个股 [8][24][26] 港股数据面面观 基本面 - 港股市场表现与国内宏观经济基本面高度相关，使用 OECD 中国经济领先指标代表国内经济基本面，2025 年 4 月该指标环比上行，国内经济基本面连续回暖，利好港股分子端 [29] 情绪面 - 恒指期权认沽认购比 PCR 与指数走势正相关，卖空成交占比上行对应港股回撤阶段，当前港股市场情绪分化，整体仍处谨慎观望状态 [31][32] 资金面 - 南向资金买入延续放缓，上周四个交易日累计买入 16.94 亿元，增持方向集中在防御板块，医药净卖出较多，公募基金低配板块短期利好红利低波风格 [35] 相对估值 - 当前 AH 溢价指数最新值为 134.90，处于历史 50.62%分位，相较 A 股未出现明显低估或高估 [37]

导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到 基金经理对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的 代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。 下面，我们分享来自景顺长城基金科技军团的5月思考。一直以来，景顺长城科技军团通过持续 深耕产业链，不断取得前沿、深度的投资洞见。他们也是买方基金公司中，少数提供持续观点分 享的投研团队，相信这一期的5月观点，也能帮助大家理解景顺长城科技军团的投研思考。 最后，也欢迎大家持续给我们投稿！可以发送邮件到：azhu830@yeah.net 杨锐文：看好内需、自主可控和反内卷方向 资机会。同时医药板块长期受益于人口老龄化，而且估值消化的比较充分，具备中长期配置价 值。 周寒颖：关注自主可控和信创、内需标的、被错杀的出海品种、贵金属板块 中美之间的关税对抗对市场情绪的影响已经接近修复，中美博弈的走向和对内政策决定了未来的 操作思路。基于我们对中美关税战结果的乐观预期，关注自主可控和信创板块、长期受益的内需 标的、被错杀的出海品种及贵金属板块方面的投资机会。未来中国的政策将围绕降低储蓄率和扩 大内需做文章 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息 反映国内外经济形势和市场动态 为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4% 与上期持平 高于去年同期 [1] - 4月制造业PMI为49% 低于上期和去年同期 非制造业PMI商务活动为50.4% 也呈下降趋势 [1] - 4月社会融资规模增量当月值大幅下降 金融机构人民币贷款当月新增减少 [1] - 4月CPI当月同比-0.1% 与上期持平 低于去年同期 PPI当月同比-2.7% 较上期下降 [1] 商品投资参考 综合 - 国务院强调做强国内大循环 以应对国际循环不确定性 [2] - 商务部回应美方芯片限制 敦促美方纠错 维护中方企业权益 [2] - 5月15日国内43个商品品种基差为正 19个为负 沪镍、生猪、郑棉基差最大 [2] - 美联储考虑调整货币政策框架 应对通胀和利率变化 预测4月PCE同比涨2.2% [3] - 美国4月PPI环比跌0.5% 零售销售、制造业产值等数据不佳 [3] 金属 - 卢旺达央行考虑购金储备 阿联酋铝业投资40亿美元开发美国铝冶炼项目 [4] - 印度4月黄金进口31亿美元 石油进口207.2亿美元 [5] - 5月15日全球最大黄金ETF持仓减少0.95% 摩根大通认为2025年铜铝市场供需平衡或过剩 [5] 煤焦钢矿 - 沙特与美国探索建立稀土供应链 5月上旬焦炭价格持平 螺纹钢价格跌0.2% [6] 能源化工 - 黑海CPC原油6月出口量增加 俄罗斯5月油气收入预计降三分之一 [7] - 美国相关公司与阿布扎比合作600亿美元油气项目 麦格理预计OPEC+7月增产 [7] - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓 上调全年需求增长预测 [8] 农产品 - 4月全国工业饲料产量环比增4.2% 同比增9% 5月上旬玉米价格涨3.97% [9] - 俄罗斯5月霜冻对农作物损害约为去年10% 马来西亚5月棕榈油出口预计增19.22% [9] - 美国堪萨斯州2025年小麦产量预计3.385亿蒲式耳 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月15日央行开展645亿元7天期逆回购 当日净回笼2191亿元 [11] 要闻资讯 - 国务院推进做强国内大循环 强调内需主导优势 [12] - 商务部就中美经贸磋商、芯片限制等问题表态 [12] - 最高法和证监会联合发布资本市场指导意见 打击违规行为 [13] - 我国出台城市更新顶层设计 支持相关项目投融资 [13] - 多部门建设债券市场科技板 推动科技金融先行先试 [14] - 多地推进债务化解 部分地区取得成效 多只债券有赎回、回售等安排 [15][17] 债市综述 - 国债期货多数上涨 银行间主要利率债收益率反弹 资金环境偏暖 [18] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显 中证转债指数下跌 [18][19] - 国内外债券收益率有不同表现 国开行等金融债中标收益率公布 [20][21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌 美元指数下跌 非美货币多数上涨 [23] 研报精粹 - 国盛固收认为降准降息后 资金宽松驱动短端信用利率下行 [24] - 中金固收预计下半年经济需更多支撑 宏观政策或加码 [25] - 华泰固收认为债市风险不大 但边际变化略不利 [24] 今日提示 - 5月16日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [27] 股票市场要闻 - 证监会修订上市公司募集资金监管规则 副主席强调打击违规行为 [28] - A股震荡走弱 科技股回调 大消费走强 港股早盘冲高未果 [28][29] - 高盛上调中国股市目标点位 维持超配评级 青睐国内导向型行业 [29] - 今年险资举牌热情不减 多家银行被二度举牌 [30] - 阿里巴巴、网易财报表现良好 恒瑞医药启动H股发售 [30][31] - 东方中科为小米自研芯片提供服务 [31]

市场表现 - A股三大指数集体收涨，沪市涨0.12%、深市涨1.61%、创业板指大涨2.48% [1] - 成交额突破万亿关口，为两个月来首次 [1] - 半导体、芯片板块全天强势，医药股集体走强，CRO、创新药、减肥药等方向领涨 [1] - 银行板块调整明显，国有大行收盘大跌2.84% [1] 政策动态 - 财政部对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核 [3] - 保险资金操作空间和使用率大幅增加 [3] - 银行、房地产、电力设备、通信、公用事业等板块有望迎来保险资金流入 [3] 市场分析 - 政策底已基本形成，市场处于筑底过程 [3] - 上证指数收复3000点后可能进入窄幅博弈阶段 [3] - 机构正在吸纳筹码，大幅回撤概率较低 [3] - 板块轮动明显，符合政策底到市场底的过渡特征 [3]

公司业绩表现 - 2024年业绩受行业周期低谷、市场竞争及资产减值等因素影响表现不佳 [1] - 2025年一季度营收同比大增43.52% 亏损收窄超七成 释放复苏信号 [1] - 随着产能释放加速 行业去库存渐近尾声 公司经营韧性有望加强 [1] 研发与技术优势 - 2024年研发投入达1.23亿元 占全年营收比重约10% [2] - 拥有发明专利、实用新型专利及外观设计专利合计237件 其中发明专利122件 占比51.5% [2] - 2024年度新增专利申请33件 获得授权19件 其中5件发明专利 [2] - 南通基地重氮化技术改造项目采用微通道连续流技术 提高反应效率并降低风险 [3] - 研发团队在国际知名期刊发表连续流工业化应用文章 彰显研发转化能力 [3] 发展战略与产能布局 - 坚持创新农药、创新医药双主业发展战略 推动"大客户战略"落地实施 [3] - 新技术和新基地获得客户认可 进入"部分研发+部分投建+部分投产"良性发展节奏 [3] - 在太仓、南通基地实现新项目落地 应用连续流和生物酶等新技术提升产品竞争力 [3] - 加强中试基地、核心基地和协作基地的产能调配和管理协同 提高存量资产利用效率 [3] 未来规划 - 聚焦主业优化 持续推进技术创新与工艺升级 加快兰州、滨海等基地产能转化 [4] - 深化与头部客户合作 提升CDMO服务能力 [4] - 强化成本管控与供应链韧性 通过ESG建设增强可持续发展力 [4]

恒瑞医药赴港上市与业绩反弹 - 公司通过港交所上市聆讯，计划5月23日上市，最高募资额130.8亿港元[1] - 2024年创新药收入138.92亿元，同比增30.60%，占总营收49.64%，带动营收达279.85亿元（+22.63%），净利润63.37亿元（+47.28%）[8] - 仿制药业务受集采冲击，2021-2023年营收从277.3亿元降至228.2亿元，2022年35个集采品种中选价平均降幅74.5%[7][8] 恒瑞医药创新药与国际化突破 - 截至2024年底获批17款1类创新药和4款2类新药，瑞维鲁胺等产品进入医保推动收入增长[9] - 近3年完成8笔海外授权交易，2024年GLP-1类药物授权美国Kailera公司，潜在交易额达60亿美元[9] - 未来三年预计47个创新产品及适应症上市，2025/2026年创新药收入目标165亿元（+27%）、208亿元（+26%）[10] 迈瑞医疗增长放缓与海外布局 - 2024年营收367.25亿元（+5.14%），净利润116.68亿元（+0.74%），国内市场营收下降5.10%[13] - 海外营收164.3亿元（+21.28%），占总营收45%，发展中国家市场收入109亿元（复合增速19%）[14] - 公司预估海外发展中国家市场空间约1300亿元，与中国市场相当[14] 行业趋势与政策影响 - 中国创新药在研产品全球占比从2016年4.1%提升至2025年29%[2] - 2025年医疗健康二级市场多次上涨，AI医疗概念股及医药赛道多股涨停[2] - 医保谈判、集采政策推动行业向创新转型，恒瑞仿制药参与品种从6-7款降至2024年1款[10] 技术驱动与行业拐点 - 迈瑞医疗推出启元重症大模型，推进"设备+IT+AI"融合应对医疗"不可能三角"[15] - 医疗器械行业受DRG2.0等政策影响，但预计2025年Q3国内市场增速回正[13][14] - 行业从仿制药集采冲击转向创新药收获期，恒瑞市值从2022年2000亿元回升至3400亿元[10]