私募基金行业 - 私募基金行业成为法案最大受益者之一，价值13万亿美元的行业成功保留"附带权益"税收漏洞，允许以较低的长期资本利得税率而非更高的所得税率缴纳绩效利润税，每年节省数十亿美元税收 [2][3] - 法案还通过固定债务利息税扣除并扩展至折旧和摊销，为许多私人股本支持的公司降低税率 [4] - 私人信贷基金未能获得近110亿美元的税收抵免，"业务发展公司"股息税限制条款未被纳入最终法案 [4] 零售业 - 法案削减补充营养援助计划（SNAP）90亿美元拨款，幅度不到1%，但直接影响全国食品和饮料杂货支出，食品公司如Conagra、Kellogg和Kraft Heinz受SNAP用户支出占比最高，面临销量压力 [5][6] - 法案逐步取消价值低于800美元的进口货物关税豁免，对实体零售商构成利好，此前亚马逊等在线零售商利用该豁免压低成本 [6] - 餐饮业因针对服务员和小费收入的2.5万美元税收扣除而受益 [6] 医疗保健业 - 医疗保健行业避免最严厉削减，Medicaid资金削减幅度小于预期，推动Tenet Healthcare和HCA Healthcare等营利性医院连锁企业股价上涨 [7][8] - 到2034年法案将导致1180万美国人失去医疗保险，小型医院因对Medicaid依赖可能陷入困境 [8] 能源业 - 煤炭行业成为赢家，冶金煤生产商可在2029年前申请2.5%的成本税收抵免 [9] - 地热、水电和核能等零碳能源保留丰厚税收抵免 [9] - 太阳能和风能项目将失去投资和生产税收抵免，电动汽车税收激励措施将在9月后取消，房主安装太阳能电池板和热泵抵免将在2025年后逐步取消，2023年该项抵免总额高达84亿美元 [9] - 电池制造商在2033年前可获得税收抵免，但新规要求更高美国制造比例 [10] 科技业 - 特斯拉等依赖电动车税收激励和排放信用销售的公司受直接冲击，电池、充电站和太阳能屋顶业务均面临不利影响 [11] - AI领域未能获得对州级AI监管的10年暂停提议，OpenAI和Anthropic等AI开发商将面临美国各州新规压力 [11] - 私人航天公司如SpaceX和Blue Origin受益于法案允许航天港通过市政债券市场融资条款 [11] 国防军工 - 国防预算额外增加1500亿美元，总预算朝创纪录的1万亿美元迈进，新增资金包括230亿美元用于导弹防御系统、280亿美元用于造船业 [13] - 洛克希德马丁、RTX等传统国防承包商，以及Anduril和Palantir等新兴和科技承包商将受益，造船资金利好HII和通用动力Electric Boat子公司 [13] 高校 - 法案对部分富裕大学征收高达8%的投资收益税，评判标准是学生捐赠基金人均超过200万美元的学校，哈佛大学预计每年损失2.67亿美元 [14] - 法案对学生贷款、医疗和营养支持的削减可能间接推高大学成本，挤压州政府对公立大学的资金支持 [14]

今日共53股涨停，连板股总数18只，其中三连板及以上个股9只，上一交易日共17只连板股，连板股晋级率52.94%（不含ST股、退市股）。个股方面，全市 场超3300只个股下跌，但连板股表现不俗，昨日4只四连板个股全部晋级，其中金安国纪一字涨停，而昨日一共17只连板股中也仅有3只收跌。板块方面，沪 指3500点得而复失，稳定币与大金融板块冲高回落，京北方、金证股份、金一文化、湘财股份等炸板；受智元机器人拟入主上纬新材消息刺激，机器人概念 股早盘一度反弹，日发精机2连板，豪森智能20CM涨停。 | 连板数 | 晋级率 | | 2025-7-9 | | --- | --- | --- | --- | | 4讲5 | 4/4=100% | 华银电力 (电力+业绩) | | | | | 华光环能 (电力+光伏) | | | 3 #4 | 1/2=50% | 新中港 (电力) | | | 2进3 | 4/11=36% | 四方新材 (基建) | | | | | 国投中鲁(并购重组) | | | 1进2 | 9/50=18% | 拓日新能 (光伏) 大智慧 (大金融) | | | | | 长春一东(军工+汽车) | | | ...

德意志银行预计，通用动力二季度每股收益将超出市场共识预期6%，并可能上调全年业绩指引，推动 华尔街预期产生1-2%的正向修正。 诺斯罗普格鲁曼：估值偏高下调至"持有" 对于诺斯罗普格鲁曼，尽管二季度每股收益因培训业务剥离或超预期11%，但销售额及息税前利润可能 略低于市场预期。分析师担忧其当前溢价估值已无法匹配盈利增长轨迹，授标延迟、项目取消(如PTS- R、E-7)及ESS项目亏损等风险因素，可能导致公司下调全年销售及利润指引。 虽然B-21轰炸机和Sentinel导弹等长期增长引擎具备潜力，但其他业务板块的拖累削弱了估值支撑。德 意志银行将目标价从580美元下调至542美元，对应自由现金流收益率从4.75%微调至5%，仅预留7%上 行空间，故下调评级至"持有"。 德意志银行分析师斯科特.多伊施勒周二调整了对美国国防板块的判断，在第二季度财报季潜在波动来 临前，对三家军工企业作出评级变动：将通用动力(GD.US)公司评级由"持有"上调至"买入"，同时将诺 斯罗普格鲁曼(NOC.US)公司和BWX(BWXT.US)科技公司评级下调至"持有"。 该机构认为，大型国防股二季度业绩将呈现分化态势，部分企业面临业绩指 ...

市场走势 - 上证指数早盘报收3507.69点，突破3500点整数关口，时隔7个交易日再创新高 [1] - A股三大指数全线上扬，沪深京三市半天成交额达9691.5亿元，银行股带领大金融板块走强 [1] 板块轮动与投资机会 - 投资者需考虑套现涨幅过大的新消费和银行股，并向其他板块切换，预计板块轮动将出现 [1] - 人工智能相关板块依然看高一线，需关注真正的产业龙头，预计有下一波上涨 [1] - 新消费和AI板块前期涨幅可观，但大部分二三线标的仅为估值修复行情，季报期可能出现阶段性回撤 [1] - AI板块经过一个季度调整，已进入左侧布局观察区域，产业龙头在短暂休整后可能有第二波行情 [1] - 金融板块四季度可能复制2014年末行情，新增经济政策和居民增量资金流入可能共振 [1] - 银行股存在"虹吸效应"，低估值、高股息特性使其成为资金避风港，但需警惕业绩分化和估值虚高风险 [2] - 7月份行情投资主线包括创新药、军工重组、新能源金属和半导体等 [2] 外部因素影响 - 美国对14个国家进口产品征收25%至40%关税，短期有望提振A股市场情绪，支撑我国代替性出口增长 [2] - 机电设备、汽车、机械设备、服装等行业可能因订单回流受益 [2] 科技股长期趋势 - 预计将出现持续3年以上的科技股牛市，最看好人工智能基础设施、人形机器人、AI应用、固态电池、智能驾驶等产业趋势 [3] - 人形机器人板块预计7月底、8月份将有表现，10月份为"收获"季节 [3]

军工股市场表现 - A股市场军工股全线走强，多只个股涨停或大幅上涨，如有研粉材、长春一东、旭光电子、巨力索具涨停，佳力奇、晶品特装涨超9% [1] - 合锻智能、国义招标、龙溪股份涨超8%，贵航股份涨近8%，飞亚达涨超6%，华强科技、王子新材、邵阳液压、中纺标、国光电气涨超5% [1] - 部分军工股年初至今涨幅显著，如巨力索具年初至今涨幅达148.92%，合锻智能涨幅143.21%，龙溪股份涨幅133.35% [2] 个股数据 - 有研粉材涨幅10.10%，总市值41.46亿，年初至今涨幅21.03% [2] - 长春一东涨幅10.02%，总市值35.44亿，年初至今涨幅39.58% [2] - 旭光电子涨幅9.99%，总市值115亿，年初至今涨幅93.21% [2] - 巨力索具涨幅9.99%，总市值77.18亿，年初至今涨幅148.92% [2] - 晶品特装涨幅9.50%，总市值74.68亿，年初至今涨幅75.31% [2] 行业动态 - 有消息称一些国家与中国商谈包括歼-10战斗机在内的武器采购计划 [2] - 国防部新闻发言人回应称，中国在军品出口方面一贯坚持慎重、负责的态度，愿与友好国家分享中国装备发展成果 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、金融、消费、传媒、计算机、航空、无人机、地面装备、水下作战 - **公司**：中航西飞、中直股份、中国海防、东兵、一机集团、洪都航空、成飞、沈飞、中兵红箭、北方导航、航天彩虹、中无人机、航天电子、中国船舶、中国动力、宗申动力、亚星锚链、中国兵装集团、四大金融集团、十大军工集团、航天科技、航天科工 [1][15][20][21][23] 纪要提到的核心观点和论据 - **军工板块投资价值高**：年度和季度基本面显示军工行业业绩预期反转明显，成长动量强；交易面表现出色，成长风格和自身动量强，市场拥挤度可接受；内外部需求增加，海外市场利润率提升，地缘政治紧张、各国增加军事预算、政策支持等因素推动估值提升；是最推荐的三个板块之一 [1][2][5] - **内外部需求影响投资价值**：内部需求来自国内国防建设，外部需求是国际市场对中国军品重估，中国军品性价比优势获认可，可能放宽武器出口限制，打开海外市场空间 [3][4] - **武器出口潜力大**：可能放宽限制，从单兵装备到系统化解决方案出口，有望实现 10 倍以上增长，利润率大幅提升 [1][6] - **多重催化剂推动发展**：地缘政治紧张、各国增加军事预算、中国顶层设计政策支持、国内反腐接近尾声需求释放、推进四大金融集团供给侧改革 [7][8] - **上证指数走势预期乐观**：预计未来 3 - 6 个月上证指数有望达 2024 年 10 月 8 日高位 3500 点左右，甚至触及 3674 点，近期市场表现符合预测 [9] - **7 月市场表现及配置策略**：市值上中盘股＞小盘股＞大盘股；行业风格上消费、金融和成长板块占优；采用“银行 + X”策略，银行作基石，关注军工、传媒和计算机等科技成长方向 [10] - **2025 年是国防军工大年**：是十四五规划最后一年和十五五规划过渡期，各军兵种加速完成任务，中报业绩或超预期，部分任务量可能延至明年，十五五订单超预期将支撑业绩增长 [1][13] - **军贸发展方向明确**：在全球打开局面，重点发展船舶、坦克、导弹、飞机等领域，包括无人机、战斗机和直升机 [1][14] - **关注投资方向**：高低切换关注中航西飞、中直股份等低位标的；水下作战结合深海科技是重点，关注中国海防；无人智能装备领域关注东兵、一机集团；超高音速导弹关注中兵红箭等 [1][15] - **2025 年军工受关注主线**：重组（中国兵装集团推进重组）、军贸（地缘政治冲突提升，我国主战装备亮相获战绩，军贸企业价值重估）、新域新质（新质战斗力如无人装备等，新质生产力如国产大飞机等） [16] - **2025 年阅兵意义重大**：是十年来重大展示，期待看到更多新型列装装备，展示军事进步，激发国内对军事技术与装备的兴趣与认知 [19] - **细分领域值得关注**：航空装备（歼 35 等战斗机及航空发动机板块）、无人机（航天彩虹等企业，增速快，受内外需求驱动）、地面装备（中国兵器工业集团旗下企业）、水下作战（核心标的中国海防等） [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 十大军工集团资产证券化率较低，未来可能有更多重组动作，航天科技、航天科工等集团值得期待 [21] - 国防军工板块历年 7 月超额收益中位数达 4.2%，2025 年叠加 9 月 3 日阅兵事件形成催化 [11]

军工装备板块市场表现 - 军工装备板块出现异动拉升行情 [1] - 佳力奇（301586）涨幅超过10% [1] - 晨曦航空（300581）涨幅超过4% [1] - 中航成飞（302132）、利君股份（002651）、中无人机等个股同步上扬 [1] - 暗盘资金正在集中涌入这些军工装备类股票 [1]

市场表现 - 亚太股市未受美股波动影响 上证指数逼近3500点关口 [1] - 两市成交额单日增长2476亿至1.47万亿元 量化新规抑制潜在成交额突破1.6万亿 [3] - 超4000家个股上涨 其中1800家为首次做多行为主导 显示市场突发性买入特征 [5] 政策与贸易动态 - 特朗普延长14国关税谈判期限 市场解读为缓和信号 [3] - 美国关税政策存在两派分歧：财政补贴派主张通过关税弥补「大而美」法案导致的收入锐减 供应链重构派试图建立排除东大的替代体系 [4] - 国际资本或借美联储降息预期进行全球资产布局 当前非美市场滞涨可能反映资金尚未完成建仓 [5] 机构行为分析 - 机构库存数据呈现滚存迹象 6-10日库存创阶段新高 21-30日及50日库存同步增长 显示资金参与度提升 [7] - 机构通过「震仓洗盘」筛选龙头个股 形成示范效应而非全面普涨 符合管理层「慢牛」导向 [10] - 硅宝科技（硅料）、长春一东（军工）、屹通新材（铜材）三只异动股均出现「十日首洗」现象 反映机构对滞涨标的的布局 [16] 市场策略观察 - 当前行情需关注个股调整而非大盘回调 「震仓」现象频发为后续上涨蓄力 [11] - 国际投行唱多非美市场但实际滞涨 或为降息前资本布局的战术性压制 [5]

冲突情况 - 俄军打击了支持乌克兰军工企业的能源基础设施、乌军部队和外籍雇佣兵的临时部署点等目标 [1] - 俄军防空部队拦截并摧毁了乌军4枚航空炸弹、1枚"海马斯"火箭弹和202架无人机 [1] 和谈情况 - 特朗普称对普京"很不满意"，威胁对俄追加制裁 [2] - 克里姆林宫认为俄罗斯与美国之间重新启动贸易和经济关系具有广阔的潜力 [2] - 梅德韦杰夫表示无须对特朗普关于乌克兰问题的表态做出反应，俄罗斯应继续实现特别军事行动目标 [2] 其他情况 - 特朗普表示美国将对乌克兰输送更多武器 [3] - 美国国防部将向乌克兰增派额外的防御性武器 [3] - 欧盟力争明年填补援助乌克兰造成的190亿美元预算缺口 [3][3] - 俄罗斯副外长称将在北约增加国防开支的背景下继续确保防御能力 [3] - 克里姆林宫认为特朗普向乌克兰提供更多武器的相关表态存在许多矛盾之处 [3] - 美国财政部延长对与俄罗斯央行及其他实体进行部分交易的通用许可证至2025年10月9日 [3] - 乌克兰总统泽连斯基下令扩大与美国的联系以确保关键物资的及时交付，主要包括防空系统 [3]

北向资金整体持仓情况 - 北向资金持股市值达2 29万亿元 较一季度末增长超2 [1] - 持股数量达到1235 1亿股 环比增长超3 [1] - 剔除已退市公司后 北向资金对存续A股公司的持股数量与市值均创下近3个季度新高 [1] 行业配置结构性调整 - 二季度末获北向资金环比加仓的行业多达20个 占申万31个行业比重超过六成 [3] - 社会服务行业已连续3个季度获北向资金加仓 [3] - 商贸零售行业获北向资金持股数量增幅达28 69 持股市值增幅超45 达197 5亿元 该行业指数二季度涨幅超6 [3] - 国防军工行业北向资金持股数环比增加12 5 行业指数二季度涨幅超15 [3] - 石油石化 纺织服饰 电子 家用电器等4个行业持股数量环比下降超10 [3] 个股持仓变动 - 超1500只个股获北向资金加仓 [4] - 新晋纳入陆股通标的的个股中 恒鑫生活 毓恬冠佳等持股比例居前 [4] - 存续标的中 168只个股获北向资金加仓环比超1个百分点 逾50只个股加仓超2个百分点 主要集中于电子 医药生物 传媒 通信等行业 [4] - 北向资金十大重仓股分别为宁德时代 贵州茅台 美的集团 招商银行 长江电力 比亚迪 中国平安 紫金矿业 汇川技术 迈瑞医疗 [4] - 对宁德时代持仓市值超过1500亿元 对贵州茅台持仓市值超过1000亿元 [4] - 二季度北向资金对1429只股票的持股数增加 对24只股票持股数增加超1亿股 [4] - 华明装备获北向资金最新持股比例为17 45 环比加仓6个百分点以上 [4] - 荣昌生物获北向资金最新持股比例达5 77 环比加仓4 43个百分点 [4] - 华友钴业获北向资金加仓4 26个百分点 最新持股市值55 35亿元 [4]