公司与柳州政府及基金成立合伙企业 - 公司于2026年1月22日与柳州产控基金及柳州产业引导基金订立合伙协议，共同成立合伙企业 [1] - 合伙企业全体合伙人出资总额为人民币6.6亿元，其中柳州产控基金出资人民币500万元，柳州产业引导基金出资人民币3.55亿元，公司出资人民币3亿元 [1] - 柳州产控基金担任合伙企业的普通合伙人及基金管理人 [1] 合伙企业的投资方向与目的 - 合伙企业以智能机器人产业链为核心，依托柳州市现有产业基础进行投资 [1] - 具体投资方向包括上下游产业、核心零部件及智能基础设施，旨在打造人工智能与机器人产业新高地 [1] - 合伙企业旨在通过投资组合为其合伙人创造合理的经济回报 [1] 公司参与投资的目的与战略意义 - 公司通过与专业投资机构、政府创投平台合作，以投资产业基金的方式搭建投资基金平台 [1] - 投资布局以具身智能人形机器人产业链为核心，覆盖产业上下游、核心零部件、具身智能基础设施方向 [1] - 此举旨在借助专业基金团队的管理能力，整合多方资源，发掘高成长潜力的优质项目，有利于公司紧跟产业发展趋势，拓展业务机会 [1]

公司业务方向 - 公司正在积极招聘人形机器人相关领域人才 包括灵巧手机械设计/算法研发/嵌入式软件工程师 双足算法研发工程师 全身运控算法研发工程师等 合情推测公司正在布局人形机器人业务 [1] - 招聘岗位职责明确指向双足机器人行走/转向/起步停止/跑步 以及双臂 腿部 躯干 头部等部位的协调运动 证实了公司对人形机器人整机运动控制能力的开发 [1] 机器人技术架构 - 机器人采用直驱型五指灵巧手结构 而非拉线式 强调使用空心杯/直流无刷电机和推杆/微型模组 [2] - 驱动核心采用旋转关节模组方案 涉及数百安培功率路径及大功率电机驱动 [3] - 控制系统采用强化学习与模型预测控制/全身动力学控制的混合架构 强化学习在双足运控和灵巧手抓取中占据核心地位 要求熟悉PPO/SAC/TD3等算法并具备仿真到真机的落地能力 [3] - 灵巧手算法要求结合触觉传感器进行闭环力控 而不仅是视觉抓取 [3] - 通信总线选用EtherCAT 通讯周期要求小于1毫秒 关节与灵巧手底层的电流/速度/位置环控制周期被压缩至小于100微秒 [3] - 嵌入式系统划分为模组控制与传感器/算力平台两部分 对实时性的要求达到工业伺服级 [3] 硬件与嵌入式系统设计 - 微控制器/数字信号处理器选用STM32或TI C2000系列 [4] - 操作系统涉及FreeRTOS与经过内核实时性改造的RT-Linux [4] - 硬件设计面临巨大散热挑战 需处理数百安培电流产生的焦耳热 灵巧手驱动需在紧凑空间散热受限下工作 [4] - 硬件工程师需专职进行PCB布局设计 且必须有大功率电驱量产经验 表明电路板层叠结构复杂 电磁兼容挑战巨大 [4] - 嵌入式Linux驱动开发要求高 需处理视觉/触觉多模态大数据的高带宽 同时保证全链路小于1毫秒运动控制的低延迟 [4] - 机械与电子协同设计面临难点 需在狭小空间内塞入直驱电机并实现大扭矩 同时解决散热和布线问题 [4]

公司业务进展 - 诺科达科技旗下智能搬运机械人在香港公共屋邨实现创新落地 [1] - 该机械人专注于民生场景下的智能物资转运服务，例如垃圾桶搬运等实用场景 [1] - 智能搬运机械人深度融合L4级无人自动驾驶技术与民生场景需求 [1] - 公司凭借此项目荣获“商业应用标杆奖” [1] 技术与产品优势 - 智能搬运机械人凭借扎实技术实力与灵活适配性，高效解决物资转运痛点 [1] - 该解决方案从效率、成本、安全、管理多维度赋能，为屋邨智能化升级带来全新方案 [1] - 项目落地印证了公司在智能机械人创新研发与场景落地的核心能力 [1] 市场前景与公司战略 - 随着项目相继落地，印证了香港市场对智能物资转运解决方案的强烈需求 [1] - 公司将持续深耕技术创新，推动产品向更多民生场景拓展 [1] - 公司将凭借智能机械人的灵活适配性，打开更广阔的市场空间，力求带动业务实现持续增长 [1]

公司业务进展 - 公司旗下智能搬运机器人已在香港公共屋邨实现创新落地，专注于民生场景下的智能物资转运服务，例如垃圾桶搬运等实用场景 [1] - 该智能搬运机器人深度融合L4级无人自动驾驶技术与民生场景需求，凭借技术实力与灵活适配性，高效解决物资转运痛点 [1] - 公司凭借此项目荣获“商业应用标杆奖”，从效率、成本、安全、管理多维度赋能，为屋邨智能化升级带来全新解决方案 [1] 市场验证与公司能力 - 随着项目相继落地，印证了香港市场对智能物资转运解决方案的强烈需求 [1] - 项目落地体现了公司在智能机器人创新研发与场景落地的核心能力 [1] 未来战略与展望 - 公司将持续深耕技术创新，推动产品向更多民生场景拓展 [1] - 公司将凭借智能机器人的灵活适配性，打开更广阔的市场空间，力求带动业务实现持续增长 [1]

新产品和新技术研发 - 智能搬运机器人融合L4级无人自动驾驶技术与民生场景需求，获“商业应用标杆奖”[2] 市场扩张 - 诺科达科技集团旗下智能搬运机器人在香港公共屋邨创新落地[2] 未来展望 - 公司将深耕技术创新，推动产品向更多民生场景拓展，带动业务持续增长[4]

公司资本运作与战略布局 - 公司于A股上市十五年后，于1月19日向港交所递交招股书，计划登陆港交所主板，迈出“A+H”双重上市关键一步 [1] - 公司业务版图形成数字能源与智能机器人并行的双轮驱动格局，精准踩中“新基建”与“工业智能化”两大风口 [1] - 为聚焦核心业务，公司自2023年起开启“瘦身计划”，密集出售宏达电气、冠致自动化、华晓精密等非核心或业绩欠佳的子公司股权 [3] 数字能源业务表现 - 数字能源是公司的发家业务，产品覆盖一二次融合断路器、环网柜、FTU、DTU等核心设备 [1] - 按2024年全国收入计，公司FTU市场排名全国第一，一二次融合断路器市场位列第二 [1] - 公司已为中国所有国有电网公司提供服务，并拓展至工商业储能业务，2024年工商业储能系统出货量跻身全国前十 [1] - 数字能源业务是公司收入压舱石，2024年收入21.01亿元，占总收入比重达78.2%，2025年前三季度收入14.6亿元，保持稳健增长 [4] 智能机器人业务表现 - 公司智能机器人业务产品包括工业机械手、堆垛机、巡检机器人等，已广泛应用于新能源、汽车、轨道交通等领域，交付项目超千个 [3] - 2020-2024年，公司工业机械手累计收入全国第一，锂电行业SRM堆垛机累计收入同样位居全国首位 [3] - 智能机器人业务收入出现收缩，2024年收入5.86亿元，同比大幅下滑42.8%，2025年前三季度收入4.44亿元，同比仍录得下滑 [4] - 剔除出售相关子公司的影响后，2024年智能机器人业务收入实际降幅约为21.3% [6] 公司整体财务表现 - 公司收入呈现波动：2023年收入30.25亿元，2024年降至26.87亿元，2025年前三季度回升至19.04亿元 [4] - 盈利能力触底回升：2023年净亏损1.71亿元，2024年扭亏为盈实现净利润6156.8万元，2025年前三季度净利润增至7347.8万元 [4] - 2025年前三季度，公司经调整净利率提升至4.5% [4] - 截至2025年9月30日，公司有近23亿元的累计亏损 [3] 行业环境与竞争格局 - 2024年国内工业机器人行业增速放缓，汽车、3C等下游应用领域产能优化，市场需求承压 [6] - 行业竞争激烈，新松机器人、埃斯顿等对手在AI赋能、高端定制化领域持续加码，进一步挤压市场空间 [7] - 国家电网“十五五”4万亿元固定资产投资计划，将直接带动配电网升级、分布式新能源并网等需求 [8] - 在工业自动化渗透率提升背景下，智能机器人市场规模预计2029年将达1663亿元，2024年至2029年复合年增长率达14.6% [8] 港股上市机遇与展望 - 港股上市可为公司提供国际化资本平台，助力拓展海外市场，缓解当前海外收入占比不足2%的现状 [9] - 公司作为电网核心供应商，其数字能源业务有望持续受益于国家电网的巨额投资计划 [8] - 公司核心机器人产品的市场地位有望在行业增长中转化为增长动力 [8]

公司上市申请与历史沿革 - 2026年1月19日，苏州玖物智能科技股份有限公司向联交所主板提交上市申请，联席保荐人为中金公司与花旗银行 [1][19] - 公司曾于2022年2月计划在科创板上市并与东方证券签订辅导协议，但于2025年12月终止了该上市辅导程序，其间共提交10期辅导进展报告 [2][22] - 2019年至2021年，公司完成四轮融资，共募集资金1.76亿元，投后估值达15亿元，但此后四年未获新的外部融资 [2][22] 公司股权结构与股东变动 - IPO前，王宏军、图南投资、玖优智能及聚创智能构成一组控股股东，合计持有公司39.34%的投票权，王宏军为公司董事长、执行董事兼首席执行官 [4][24] - 公司第二大股东为戴军，其持有公司13.36%的股份，戴军同时是创业板上市公司罗博特科的实控人、董事长兼CEO [1][4][19][24] - 递表前不久，两名股东减持股份：2025年6月，尚融创新以1.05亿元转让459.05万股；2025年9月，戴军以6000万元转让105万股 [4][24] 关联方关系与交易数据差异 - 报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度），公司与关联方罗博特科存在持续关联交易，但双方披露的交易数据存在重大差异 [1][8][19][28] - 根据公司招股书，2023年、2024年及2025年前三季度向罗博特科的销售收入分别为1942.4万元、0.9万元、1473.1万元，占当期总收入比例分别为9.39%、0.00%、3.59% [8][28] - 根据罗博特科定期报告，2023年至2025年向公司的采购额分别为25.86万元、4732.02万元、1207.50万元，2023年及2024年双方披露数据的绝对差额分别为1916.54万元、4731.12万元 [8][28] - 截至2024年末，公司招股书显示对罗博特科的应收账款账面余额为9.9万元，而罗博特科报告显示对公司的应付账款余额高达3827.24万元，差异极大 [8][28] 财务表现与现金流状况 - 报告期内，公司分别实现收入2.07亿元、3.66亿元、4.10亿元，录得净利润0.09亿元、0.33亿元、0.25亿元，2024年净利润同比增长257.37% [11][31] - 报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为0.79亿元、-1.50亿元、-0.03亿元，与净利润严重不匹配，2024年现金流由正转负 [14][33] - 截至2025年9月末，公司定期存款、现金及现金等价物合计1.22亿元，计息银行贷款高达2.18亿元，较2023年末飙升7倍，资金缺口接近1亿元 [18][36] 存货与收入确认政策 - 公司存货余额高企，截至2024年末为8.22亿元，较2023年末增加8843万元（增幅12.05%），截至2025年9月末为6.64亿元，占流动资产比例61.74% [14][33] - 报告期内，公司存货周转天数分别为1090天、1044天及729天，远超同行水平 [14][33] - 公司收入确认政策为：销售智能具身产业机器人解决方案的收入于产品最终验收时确认，交货后的验收期一般为6至18个月 [9][14][29][33] - 各报告期期末，已交付但未验收的“交付货物”余额分别为6.46亿元、7.66亿元、5.96亿元，分别占总存货余额的87.98%、93.18%、89.71% [14][33] 业务模式与回款风险 - 公司采取分期收款，全额付款通常须待最终验收及验收后12个月的质保期结束后支付，从交付到收回全部款项平均等待时长约为24个月，最长可能达30个月 [1][18][20][36] - 截至2025年9月末，公司应收账款坏账准备余额为0.62亿元，较2024年末激增2.6倍 [18][36] - 2025年12月，公司因买卖合同纠纷起诉仕净科技全资子公司，涉案金额1875.5万元，而仕净科技已被列为失信被执行人，被执行总金额达1.41亿元 [18][36] 公司治理与信息披露问题 - 公司招股书存在多处低级错误，例如在“附录35关连方交易”部分将“与关连方的结余”错误列示为“贵集团主要管理人员的报酬” [10][30] - 公司前任上市辅导机构东方证券曾因在对公司辅导过程中未能勤勉尽责，于2024年6月被江苏证监局采取出具警示函的行政监管措施 [4][24] - 公司董事长王宏军与关联方罗博特科关系密切，曾连续11年担任罗博特科董事，并直接和间接持有罗博特科及其关联方股份 [6][7][26][27]

追觅科技新设子公司 - 追觅科技近日新成立两家全资子公司，分别为追觅驰宸科技（苏州）有限公司和追觅曜宸科技（苏州）有限公司，法定代表人均为曹建国，注册资本均为20亿元人民币 [1] - 两家新公司的经营范围均聚焦于智能机器人的研发，以及技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等科技服务领域 [1] - 企查查股权穿透显示，两家新公司均由追觅科技旗下的追觅创新科技（苏州）有限公司全资持股 [1] 相关ETF市场数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌2.34%，市盈率为19.82倍，最新份额为103.3亿份，较前期增加450.0万份，净申购金额为246.4万元，估值分位为15.85% [3][6] - 游戏ETF（159869）近五日下跌4.62%，市盈率为41.60倍，最新份额为86.8亿份，较前期减少1.2亿份，净赎回金额为2.0亿元 [4] - 科创50ETF（588000）近五日上涨2.34%，市盈率为173.08倍，最新份额为522.1亿份，较前期减少8.8亿份，净赎回金额为13.9亿元，估值分位高达96.92% [5][6] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌8.82%，市盈率为101.85倍，最新份额为3.5亿份，较前期增加200.0万份，净申购金额为365.6万元，估值分位为60.98% [5][6]

公司动态与战略布局 - 追觅科技近期新成立两家全资子公司，分别为追觅驰宸科技（苏州）有限公司和追觅曜宸科技（苏州）有限公司 [1] - 两家新公司的法定代表人均为曹建国，注册资本均为20亿元人民币 [1] - 两家新公司均由追觅科技旗下的追觅创新科技（苏州）有限公司全资持股 [1] 业务与研发方向 - 新成立的两家公司的经营范围高度一致，均聚焦于智能机器人的研发 [1] - 经营范围还包括广泛的技术服务、开发、咨询、交流、转让与推广 [1] - 业务范围亦延伸至会议展览服务、社会经济咨询及信息咨询服务 [1]

公司新设与资本投入 - 追觅科技于1月21日新设立两家全资子公司，分别为追觅驰宸科技（苏州）有限公司和追觅曜宸科技（苏州）有限公司 [1] - 两家新公司的法定代表人均为曹建国，注册资本均为20亿人民币 [1] - 两家公司均由追觅科技旗下的追觅创新科技（苏州）有限公司全资持股 [1] 业务布局与战略方向 - 新公司的经营范围高度聚焦于智能机器人研发，具体包括智能机器人的研发，以及技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务范围同时涵盖会议及展览服务、社会经济咨询服务、信息咨询服务 [1]