港股“三桶油”股价表现 - 2024年2月2日，港股市场中的中国石油股份(00857.HK)与中国海洋石油(00883.HK)股价双双下跌超过5% [1] - 同日，中国石油化工股份(00386.HK)股价下跌超过3% [1] - 三家主要石油公司股价集体走弱，被市场统称为“三桶油” [1]

市场行情与价格表现 - 2月2日燃料油期货主力合约价格大幅下挫6.73%，报2687.00元/吨 [1] - 前一交易日（隔夜）FU主力合约报2894元/吨，LU主力合约报3356元/吨 [3] 基本面供需数据 - 新加坡燃料油库存显著下降，截至1月28日当周减少344万桶，至1993.8万桶，为37周低点 [2] - 阿布扎比国家石油公司贸易部门首次在新加坡租赁燃料油储存设施 [2] - 欧佩克+联合部长级监督委员会重申完全遵守石油产量目标的重要性 [2] 机构观点与市场分析 - 瑞达期货观点认为燃料油市场供需双增，成本端主要跟随原油波动，美伊冲突增加市场波动性，高硫燃油供应受影响预期大于低硫燃料 [3] - 瑞达期货预计燃料油价格将宽幅区间波动，建议关注FU主力合约2750附近支撑及LU主力合约3200附近支撑 [3] - 西南期货观点认为新加坡燃料油供应趋紧及成本端原油上涨将带动燃料油价格上行，大幅上涨后上方仍有空间，但策略上建议对主力合约暂时观望 [3]

文章核心观点 - 胜利油田在“十五五”期间将谋划实施高质量发展“十大工程”，旨在全力推动油田转型发展取得新突破 [1] 常规资源勘探与开发 - 常规资源勘探工程将按照“战略展开、战略突破、战略准备、保矿拓矿”4个层次部署，以持续夯实资源基础 [2] - 常规开发稳产工程将统筹新区与老区、陆上与海上、东部与西部部署，通过多领域一体化攻关，全力守住效益稳产“基本盘” [2] 天然气与页岩油发展 - 天然气突破工程将坚持“以气补油、稳油增气”，力争在东、西部探区落实3至5个天然气潜力区带 [2] - 页岩油规模增储效益建产工程将向济阳页岩油发起革命性进攻，围绕页岩油洼陷级整体勘探、规模效益开发、地面工程建设及分质分输分储分炼分销持续发力，有序推进新阵地增储上产 [2] 低碳转型与新能源 - CCUS全链条产业化建设工程将探索推进产业化发展，打造“四个百万吨”示范项目 [2] - 新能源融合拓展工程将以“绿电—绿热—绿色油田”建设为路径，推动生产用能大比例清洁替代，实现新能源产业战略接替和向外布局 [2] 其他重点工程 - “十大工程”还覆盖经营创效、智慧油田建设、安全环保提升和党建引领等领域 [1]

公司股价与交易表现 - 2月2日，洲际油气股价下跌9.91%，报收4.91元/股，成交额1.27亿元，换手率0.63%，总市值203.72亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为洲际油气股份有限公司，成立于1984年8月20日，于1996年10月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及石油勘探开发、石油化工项目投资及相关技术服务、油品贸易与进出口、新能源研发等 [1] - 公司主营业务收入构成为：油气销售占比99.88%，服务及其他占比0.12% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下油气基金（561570）在四季度重仓洲际油气，持有18.02万股，占基金净值比例为2.3%，为其第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月2日该基金因洲际油气股价下跌浮亏约9.73万元 [2] - 油气基金（561570）成立于2024年10月9日，最新规模为2443万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.06%，同类排名150/5579；近一年收益率为40.48%，同类排名1837/4285；成立以来收益率为36.38% [2] 基金经理信息 - 油气基金（561570）的基金经理为李沐阳 [3] - 李沐阳累计任职时间为5年29天，现任基金资产总规模为288.71亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为225.42%，最差基金回报为-34.85% [3]

公司股价与融资融券交易 - 2025年1月30日 公司A股股价上涨1.19% 成交额46.17亿元 [1] - 当日融资买入3.98亿元 融资偿还4.01亿元 融资净卖出251.28万元 融资余额为22.15亿元 占流通市值的0.12% 处于近一年40%分位以下的较低水平 [1] - 当日融券卖出20.19万股 金额222.49万元 融券偿还14.36万股 融券余量255.24万股 融券余额2812.74万元 处于近一年90%分位以上的高位 [1] - 截至1月30日 公司融资融券余额合计22.43亿元 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1999年11月5日 于2007年11月5日上市 [2] - 主营业务涵盖 1) 原油及天然气的勘探开发生产输送销售及新能源 2) 原油及石油产品的炼制 化工产品及新材料的生产销售 3) 炼油产品和非油品的销售及贸易 4) 天然气的输送及销售 [2] - 主营业务收入构成为 炼油产品69.64% 原油43.27% 天然气39.98% 化工产品8.78% 其他7.00% 加油站非油品销售0.86% 其他收入0.04% 管输业务0.03% [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月 公司实现营业收入21692.56亿元 同比减少3.86% 归母净利润1262.79亿元 同比减少4.71% [2] - A股上市后累计现金分红8752.80亿元 近三年累计现金分红2470.78亿元 [3] - 截至2025年9月30日 公司股东户数为50.39万户 较上期增加4.46% 人均流通股324,618股 较上期减少4.33% [2] - 同期前十大流通股东中 中国证券金融股份有限公司持股10.20亿股 持股数量未变 香港中央结算有限公司持股5.21亿股 较上期减少3.36亿股 华夏上证50ETF持股2.16亿股 较上期减少586.44万股 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.93亿股 较上期减少955.40万股 易方达上证50增强A退出十大流通股东之列 [3]

黑龙江省能源与产业发展战略建议 - 黑龙江省作为“中蒙俄经济走廊”重要节点 建议通过政策引导和资源整合 将区位优势转化为能源枢纽优势与产业发展优势 以吸引更多物流、贸易、制造产业集聚 助力在东北亚能源合作中占据主动地位 [1] - 建议在省级“十五五”规划中突出能源战略地位 研究编制专项规划 支持企业在跨境物流大通道、边境口岸、重点产业园区等关键节点 超前布局液化天然气（LNG）、充电、换电等多能互补综合能源站 [5] 中国石化黑龙江石油分公司的战略转型 - 作为黑龙江省成品油供应的主渠道之一 公司正加快从传统油品供应商向“油气氢电服”综合能源服务商转型 [5] - 公司积极拥抱新能源革命 在全省充电一张网基础上科学布局充换电网络 同时加快发展天然气业务 将其作为重要的清洁过渡能源 精准服务物流车队等重点领域 [5] 能源服务与特色产业融合发展建议 - 为支持冰雪文旅产业发展 建议政府牵头搭建平台 建立常态化“能源-产业”对接机制 支持在冰雪旅游线路建设集能源补给、车辆保暖、零售、文化展示于一体的服务综合体 以提升旅游体验并延长消费链 [5] - 为助力现代化大农业发展 建议鼓励能源企业与农垦集团合作 试点建设集柴油、充电、农资销售、智慧农业服务于一体的综合能源站 [5] - 建议利用中国石化遍及全国的综合加能站和便利店网络 设立龙江特色农产品专区 推动优质农产品走向全国 [5] 成品油市场治理建议 - 为保障成品油市场健康有序发展 建议统筹推进黑龙江全省一体化成品油市场大数据监管平台建设 以解决当前各市（地）监管平台分散、标准不一、数据壁垒等问题 实现监管资源集约化利用 [6]

公司社会责任与品牌建设 - 中国石化广西公司通过其都连加能站，自2004年起持续为珠三角返乡务工人员提供“情暖驿站·满爱回家”免费暖心服务，该活动已成为一项长期坚持的社会责任项目 [1] - 公司提供的免费服务包括姜茶、热水、方便面、应急药箱、电暖炉、充电设备及简易维修工具等，旨在服务返乡人员 [1] - 2024年，公司进一步升级了服务设施，并计划组织如卡车司机“一起过小年”等主题团聚活动，以增强服务体验和社区凝聚力 [2] 运营管理与服务传承 - 都连加能站是务工人员从广东返乡进入广西的首站，被公司列为重点服务站点，其运营具有战略性和示范性 [1] - 站点服务经验通过站长交接得以传承，前任站长向继任者详细嘱托春运工作并手把手传授熬姜茶、煮汤圆等具体服务技巧，确保了服务质量的连续性 [2] - 尽管2024年春运尚未正式启动，但站点已提前备好物资并开始提供志愿服务，体现了公司运营的前瞻性和主动性 [1][2] 客户画像与微观经济变化 - 典型服务对象为在珠三角（如广东佛山）务工的广西籍人员，他们常采用骑摩托车的方式返乡，并在加能站歇脚取暖 [1][2] - 有客户表示已从学徒成长为技工组长，并计划利用积累的手艺和资金与老乡共同创业，这反映了务工人员技能提升、资本积累及返乡创业的微观经济趋势 [2] - 客户行为出现变化，例如将大件衣物快递回家，仅随身携带礼物，并计划未来以汽车替代摩托车返乡，这间接提示了物流服务的渗透及消费者购买力的提升 [2][3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告收益为28亿美元，每股收益1.39美元，调整后收益为30亿美元，每股收益1.52美元，其中包括1.28亿美元的养老金削减成本和1.3亿美元的负外汇影响 [9] - 第四季度运营现金流为108亿美元，其中包括17亿美元的营运资本提取 [9] - 第四季度有机资本支出为51亿美元，全年有机资本支出符合指引 [9] - 第四季度以30亿美元回购股票，达到指导范围的高端 [10] - 全年调整后自由现金流为200亿美元，其中包括TCO的第一笔贷款偿还和18亿美元的资产出售 [10] - 与上季度相比，调整后收益减少约6亿美元，上游调整后收益下降主要由于液体价格降低，下游调整后收益下降则主要由于化工收益和炼油量下降 [10] - 公司净债务覆盖率为1倍，资产负债表保持强劲 [10] - 公司季度股息增加4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：2025年全球和美国产量创历史新高，不包括赫斯收购影响，净油当量产量增长达到2025年指导范围6%-8%的高端 [11] - **上游项目进展**：Tengiz的Future Growth项目完成，增加26万桶/日产能，墨西哥湾的Ballymore、Whale和Anchor项目推进，目标在2026年达到30万桶油当量/日，二叠纪盆地达到100万桶油当量/日 [4] - **下游业务**：美国炼油吞吐量达到二十年来最高水平 [4] - **化工业务**：调整后下游收益部分因化工收益降低而下降 [10] - **成本削减**：结构成本削减计划在2025年实现15亿美元节余，年度运行率节余达到20亿美元，目标是在2026年底前实现30-40亿美元节余，其中超过60%来自持久的效率提升 [13][14] - **美国上游利润率**：尽管实现价格下降超过3美元/桶油当量，但利润率有所提高，主要得益于墨西哥湾高利润桶的投产、二叠纪等盆地效率提升以及结构性组织削减 [97][98] 各个市场数据和关键指标变化 - **委内瑞拉**：自2022年以来，通过与PDVSA的合资企业，产量增加了超过20万桶/日，目前总产量约为25万桶/日，未来18-24个月内有潜力再增长高达50% [5][28] - **东地中海**：Leviathan近期做出最终投资决定，预计到本年代末总产能将达到约21亿立方英尺/日，Tamar优化项目正在进行中，总产能将增至约16亿立方英尺/日，Aphrodite已进入前端工程设计阶段 [6][7] - **哈萨克斯坦 (TCO)**：2026年指引为在布伦特油价70美元时，TCO贡献的雪佛龙份额自由现金流为60亿美元，尽管近期出现电力问题，但该指引保持不变，预计2026年产量将增长3万桶油当量/日 [7][13] - **二叠纪盆地**：产量连续三个季度保持在100万桶油当量/日以上，并优化现金生成，资本支出已降至35亿美元 [53] - **巴肯盆地**：计划将产量维持在约20万桶/日，并专注于现金流 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司战略核心是资本纪律，专注于最高价值的机会，投资组合的股息和资本支出盈亏平衡点低于布伦特油价50美元 [14] - **投资组合优化**：通过收购赫斯等行动强化了投资组合，创造了行业最高现金利润的上游资产组合 [4] - **增长展望**：预计2026年产量将同比增长7%-10%（不包括资产出售影响），主要得益于项目投产、赫斯资产的全年贡献以及页岩投资组合的持续效率提升 [11][13] - **国际机会**：公司正在评估利比亚和伊拉克等地的机会，这些国家提供了更具竞争力的财政条款，但需要看到有吸引力的价值机会才会投资 [58][60] - **液化天然气**：公司是全球参与者，但只投资于能提供有竞争力回报的项目，目前拥有美国的一些承购权，但不反对在回报合理的情况下增加投资 [61] - **化学品业务**：公司希望增加在该领域的敞口，但需要合适的交易条件，目前与CPChem的合资企业运营良好，并在北美亚洲拥有大型芳烃装置 [107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：石油需求每年增长约1%，天然气需求增长略强，公司专注于现金流增长和降低盈亏平衡点，以应对大宗商品价格周期 [65] - **公司韧性**：公司表示比以往任何时候都更大、更强、更具韧性，拥有强大的资产负债表和显著的债务能力，为周期提供弹性和灵活性 [8][15] - **成本纪律**：公司启动了结构成本削减计划，并重组了运营模式，使其更精简、更快速，更注重基准测试和优先级排序 [13][14] - **技术应用**：人工智能正在业务的各个部分得到应用，例如供应链团队利用人工智能为谈判获取更多情报 [49] - **政策环境**：管理层评论了加州能源政策对投资的不利影响，并与委内瑞拉等努力吸引投资的国家形成对比 [80] 其他重要信息 - **TCO电力事件**：TCO本月早些时候遇到电力分配系统临时问题，生产安全进入循环模式，目前已恢复早期生产，预计大部分产能将在一周内上线，2月内恢复无限制生产水平 [7][20] - **储备替代率**：2025年储备替代率表现良好，在同行中处于领先地位，但该指标可能存在波动，公司也关注长期趋势和投资组合质量等竞争性指标 [85][86] - **化学增产技术**：公司在二叠纪盆地应用专有化学表面活性剂技术，新井10个月累计采收率提高20%，预计全生命周期采收率提升至少10%，该技术也应用于现有井，已处理近300口井，使递减率降低了5%-8%，计划将该技术推广至DJ和巴肯等盆地 [88][89] - **里海管道装载**：CPC的一个单点系泊设施因军事活动受损，导致装载能力受限，目前已有两个系泊设施恢复服务 [21][112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于TCO 2026年产量、优化维护计划、电力系统问题以及去瓶颈活动的详细说明 [18] - 电力问题为机械故障（非破坏或网络安全问题），生产已安全恢复，大部分产能预计一周内上线，2月内恢复满负荷生产 [20][21][111] - 2026年产量指引接近原计划，原因包括维护时间优化以减少计划停机时间，以及正在进行中的去瓶颈活动，公司正通过设备改造等措施逐步提升装置产能 [22][23] 问题: 关于委内瑞拉资产状况、资源潜力和运营模式（自筹资金）的更多细节 [26] - 公司在委内瑞拉与PDVSA有四个合资企业，其中三个在生产，自2022年以来产量增长超过20万桶/日，目前总产量约25万桶/日 [27][28] - 未来18-24个月有潜力再增长高达50%，当前活动完全由合资企业内部现金资助，用于偿还债务、支付税费和运营成本 [29][30] - 资源潜力巨大，但长期前景需视国家稳定性、财政制度（包括新通过的烃类法律）和监管可预测性而定，需要与其他全球投资机会竞争 [31][32] 问题: 关于哈萨克斯坦可能的产量补偿削减及其对TCO的影响 [36] - 公司无法评论哈萨克斯坦与OPEC+的讨论，但历史上由于TCO的桶对政府财政吸引力较高，在产量受限时受影响较小 [37] 问题: 关于东地中海地区进展、Aphrodite项目最终投资决定的关键以及埃及等其他地区机会 [41] - 东地中海资源潜力巨大，拥有超过40万亿立方英尺资源，Tamar和Leviathan项目将在今年晚些时候投产，分别增加约5亿和2亿立方英尺/日产能，Leviathan扩建项目最终投资决定已做出，预计到本年代末总产能达21亿立方英尺/日 [41][42] - Aphrodite项目已进入前端工程设计阶段，目标是在塞浦路斯开发一个有竞争力的项目 [42] - 公司计划在埃及近海钻探至少一口勘探井，测试西部未充分勘探区块的潜力 [43] 问题: 关于新的运营模式在成本削减和运营方面的早期结果 [46] - 新的运营模式自2023年10月实施，已反映在成本削减成果中（2025年节余15亿美元，运行率节余超20亿美元） [47] - 早期成果包括通过规模效应优化生产化学品成本，以及供应链团队利用人工智能改进谈判策略等 [48][49] - 公司对实现2026年30-40亿美元节余目标充满信心 [47] 问题: 关于二叠纪盆地资本效率提升对决策过程的影响 [52] - 二叠纪盆地目标维持在100万桶/日并优化现金生成，资本效率已提升至35亿美元资本支出，效率提升已延伸至DJ和阿根廷等盆地 [53][54] - 当前决策重点仍是增长现金流而非产量，资本效率的提升有助于提高回报 [54] 问题: 关于公司在利比亚、伊拉克的机会以及相对于同行较小的LNG业务布局的看法 [57] - 公司近期在利比亚签署了谅解备忘录，并正在与伊拉克和利比亚进行讨论，关注现有生产油田和勘探机会，但需要看到有竞争力的财政条款和价值机会才会投资 [58][59][60] - 对于LNG业务，公司是全球参与者，但只投资于有竞争力回报的项目，目前拥有美国的一些承购权，不反对在回报合理的情况下增加投资 [61] 问题: 关于在不断扩大的机会集中保持上行杠杆和资本纪律 [63] - 公司通过资产优化和剥离，专注于高价值资产，降低了盈亏平衡点，并通过技术共享（如将所有页岩资产整合到一个业务部门）持续推动效率提升和现金流增长 [64][65][66] - 强大的资产负债表和持续的股东回报（股息增长和股票回购）是公司战略的一部分，以增强周期韧性 [67] 问题: 关于近期业务发展活动增加是公司主动推进还是资源国反向接洽，以及对投资组合集中度的思考 [70] - 业务发展活动是常态，当前机会更具吸引力，特别是在中东地区财政条款更具竞争力 [72] - 公司偏好大规模、长寿命的资产以集中应用技术和人才，不认为目前投资组合过于集中，并有意在中东增加敞口（如果条件合适） [73][74] 问题: 关于加州炼油产能关闭和委内瑞拉重油进入炼油系统对炼油利润的潜在影响 [77] - 公司已在其Pascagoula炼油厂加工约5万桶/日委内瑞拉原油，并有能力在Pascagoula和西海岸的El Segundo再加工10万桶/日，预计未来会加工更多（如果具有竞争力） [78] - 公司在加州拥有强大的下游地位（规模、复杂性、灵活进料），竞争对手的关闭可能进一步利好，但批评了加州不利的能源政策环境 [79][80] 问题: 关于储备寿命下降以及储备替代率作为投资者指南的适用性 [84] - 储备替代率是重要但并非唯一的指标，公司也关注长期趋势和投资组合质量，2025年该指标表现良好，在同行中领先 [85][86] 问题: 关于化学增产技术在二叠纪以外盆地（如DJ、巴肯）的早期测试结果和预期 [88] - 技术主要聚焦二叠纪，新井处理比例从2025年上半年的约40%提升至2026年的近85%，目标2027年达到100%，新井10个月累计采收率提高20%，预计全生命周期提升至少10% [88] - 该技术也应用于现有井，已处理近300口，使递减率降低了5%-8% [89] - 在巴肯、DJ和阿根廷的试点项目正在进行中，结果将在适当时候分享 [90] 问题: 关于收购赫斯后巴肯盆地的表现、团队间学习以及对该资产的总体看法 [94] - 对巴肯资产表现满意，正在跨投资组合应用最佳实践，已将钻井平台从4台优化至3台而保持相似钻探产出，优化了修井队，重新谈判了关键供应商合同，并计划提高长水平井开发比例 [94] - 目标将产量维持在约20万桶/日，并专注于现金流和自由现金流增长 [95] 问题: 关于美国上游利润率提升的驱动因素以及未来路径 [97] - 利润率提升主要得益于：1) 墨西哥湾高利润桶的投产；2) 二叠纪、DJ、巴肯等盆地效率和生产率的提升（总产量达160万桶/日）；3) 组织结构性削减和页岩资产整合带来的效率提升 [98][99] 问题: 关于委内瑞拉重油进入美国市场对重质/轻质价差和加拿大重油的可能影响 [103] - 市场将重新平衡，更多委内瑞拉重油进入将替代当前进料，导致全球流动和价差调整，公司没有简单的经验法则可提供 [103] 问题: 关于扩大在化学品领域布局的益处（特别是CPChem）以及其他途径 [106] - CPChem运营良好，与合作伙伴关系良好，公司看好化学品长期前景，希望增加在该领域的敞口，但需要交易双方同意，公司也在探索其他途径，并拥有北美亚洲的大型芳烃装置 [107][108] 问题: 关于哈萨克斯坦电力中断的具体原因以及装载问题是否与军事活动有关 [111] - 电力中断原因调查中，初步认为是机械问题，而非破坏或网络安全事件 [111] - CPC装载泊位问题是由于2023年12月黑海军事活动中一个单点系泊被潜艇无人机击中，目前已有两个泊位恢复服务 [112] 问题: 关于并购融资方式（现金 vs 股权）的考量以及债务指标从净债务资本比改为债务现金流比的原因 [116] - 交易对价取决于谈判，大型并购因交割周期长，使用股权可对冲大宗商品价格风险；小型快速交割交易可能更适用现金 [117][118] - 债务指标变更旨在与评级机构和投资者常用的指标保持一致，但核心信息是资产负债表强劲 [119]

本文源自：金融界AI电报 雪佛龙(CVX.N)：预计第一季度股票回购规模为25亿至30亿美元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全球市场处于“海外等待政策验证、国内等待需求修复”的关键过渡阶段，海外美联储政策博弈、财政不确定性加剧，国内经济呈弱修复但积极拐点明确，各行业受宏观环境、地缘政治、供需关系等因素影响，走势分化[2] 各行业总结 金融期货 - 全球市场处于关键过渡阶段，海外美联储政策博弈、财政不确定性加剧，国内经济弱修复但积极拐点明确，央行或采取分层策略应对[2] - 人民币汇率受美元指数和央行调控影响，预计趋势性升值基础稳固，升值进程温和有序[3] - 股指短期预计延续调整，政策利好托底下方空间有限[5] - 国债中线多单继续持有，3月合约考虑逢高减仓，短线不追高[6] - 集运欧线近远月合约逻辑分化，预计延续近弱远强格局[7][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂建议空仓过节规避风险，中长期行业基本面对其价值支撑稳固[13][14] - 工业硅和多晶硅短期预计易涨难跌，建议轻仓或空仓过节，4月出口退税窗口期需求或兑现[14][16] 有色金属 - 铜价波动加剧，日盘上涨夜盘跳水，建议前多持有，采购企业可考虑保值[19][22] - 铝长期看涨但当前点位不推荐多头参与，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[23][24] - 锌夜盘调整，短期宽幅震荡[24] - 镍-不锈钢震荡偏弱运行，关注印尼端扰动和基本面矛盾[25][26] - 铅夜盘窄幅偏弱震荡，短期维持震荡[28] 油脂饲料 - 油料关注抛储供应增量，中期缺乏驱动，菜粕独立涨势难延续[29][30] - 油脂短期易涨难跌，棕榈油面临压力位考验[31][33] 能源油气 - 燃料油地缘扰动偏强运行，基本面较差但有底部支撑[34][35] - 低硫燃料油供给压力增大，需求未见提振，可做缩内外价差[36][37] - 沥青成本抬升，短期震荡，关注炼厂冬储和原料情况[38][40] 贵金属 - 铂金&钯金中长期牛市基础仍在，回调可逢低布多，关注国际市场价格[44][45] - 黄金&白银易涨难跌，短线波动加剧，关注美联储主席人选等因素[46][47] 化工 - 纸浆可先观望或短线区间交易，胶版印刷纸可先观望或少量尝试高空策略[51][52] - LPG关注美伊局势，短期盘面偏强受海外因素影响，关注上方风险[53][55] - PTA-PX地缘影响下随成本端上行，当前高估值不建议追多，回调布多更合适[56][58] - MEG短期价格见底，预计随宏观氛围宽幅震荡，关注装置停车切换和地缘影响[60][62] - PP成本支撑增强且基本面压力不大，预计供需双弱，关注宏观局势和PDH装置动态[63][66] - PE地缘扰动下成本支撑增强，基本面偏弱，建议观望，关注宏观局势和库存压力[67][68] - 纯苯-苯乙烯地缘扰动下盘面冲高，关注原油波动和下游负反馈[69][70] - 橡胶估值重心抬升，基本面有压力，关注库存节奏和合成橡胶走势[71][75] - 尿素05合约有涨价预期，建议多单持有[78][79] - 玻璃纯碱震荡趋势不变，纯碱中长期供应高位，玻璃供需双弱[80][82] - 丙烯维持偏强运行，关注美伊局势[83][84] 黑色金属 - 螺纹&热卷成材区间震荡，螺纹库存累库，热卷库存去库趋势或放缓[85][87] - 铁矿石供需双弱，季节性累库，价格下方有支撑[88][89] - 焦煤焦炭风险资产波动加剧，反弹受资金和情绪驱动，关注煤矿复产和下游需求[90][92] - 硅铁&硅锰铁合金区间震荡，硅铁基本面稍好于硅锰[93][94] 农副软商品 - 生猪卖出LH2603 - C - 13000看涨期权[96][97] - 棉花紧平衡预期下易涨难跌，短期受内外价差牵制，建议回调布多[98][100] - 白糖短期期价上行受资金面影响[101] - 鸡蛋现货企稳，期货承压，预计主力合约震荡下行[102] - 苹果盘面上涨或受资金影响，关注交割品短缺逻辑[108][109] - 红枣短期低位震荡，中长期供需偏松价格承压[110] - 原木03合约底部坚挺有向上驱动，可考虑卖出put头寸和逢高空05合约[111][112]