报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三大下游行业对工业硅总需求持平 今日工业硅在消息带动下大幅反弹但尾盘跳水 后续能否持续存疑 目前基本面不具备大涨基础 若后期跌破8000元 可考虑中长线逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8635元/吨 环比245元；主力合约持仓量283578手 环比3710手；前20名净持仓 -77137手 环比14988手；广期所仓单50613手；9 - 10月工业硅价差 -40元 环比 -10元 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9250元/吨 环比0元；421硅平均价9600元/吨 环比0元；Si主力合约基差615元/吨 环比 -245元；DMC现货价11100元/吨 环比 -200元 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 环比0元；石油焦平均价1810元/吨 环比0元；精煤平均价1850元/吨 环比0元；木片平均价490元/吨 环比0元；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比0元 [2] 产业情况 - 工业硅产量324700吨 环比19500吨；工业硅社会库存55.2万吨 环比1万吨；工业硅进口量2211.36吨 环比71.51吨；工业硅出口量52919.65吨 环比 -12197.89吨 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨 环比0.07万吨；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；铝合金ADC12长江现货平均价20400元/吨 环比100元；光伏级多晶硅周平均现货价4.94美元/千克；未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨；有机硅DMC当周开工率75.05% 环比0.21%；铝合金产量166.9万吨 环比2.4万吨；铝合金出口量20187.85吨 环比 -337.93吨 [2] 行业消息 - 8月20日工信部再次组织召开光伏产业座谈会 规范光伏产业竞争秩序 8月19日大会未商讨“反内卷”细节实施细节 预计今明两天分别探讨电池、组件、硅片以及多晶硅环节的反内卷细则；央行落实落细适度宽松货币政策 促进物价合理回升；工业硅供应端西南地区丰水期电价优势凸显 硅厂复产加快 四川、云南新增开炉数量上升 预计下周产量环比增长 新疆部分中小硅厂复产积极性不高 产量相对平稳 [2] 观点总结 - 需求端工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域 有机硅市场本周走平 利润小幅走低 开工率走平 对工业硅需求带动有限；多晶硅环节供应端有潜在复产和新增产能压力 需求端短期疲软 成本支撑明显 对工业硅需求难拉动 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 20日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8390元/吨，日内跌幅2.89%，持仓减仓6737手至27.99万手，百川工业硅现货参考价9407元/吨，较上一交易日下调109元/吨，最低交割品421价格回落至8750元/吨，现货升水扩至440元/吨；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于51875元/吨，日内跌幅0.52%，持仓减仓12109手至15万手，多晶硅N型复投硅料价格涨至47000元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至7305元/吨 [2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏；多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力 [2] - 光伏会议实际限产配额和进度仍处于保密阶段，而市场调价和限产消息纷杂且分歧多，下游观望情绪强、交易情况少，限制多晶硅持续冲高，短期可延续区间上沿布空为主，持续跟踪产业限产消息动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8640元/吨降至8330元/吨，近月从8610元/吨降至8310元/吨；多晶硅期货结算价主力从52260元/吨降至51875元/吨，近月从52260元/吨降至51805元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等各地区现货价格大多下跌，当前最低交割品价格从8950元/吨降至8750元/吨，现货升贴水从340元升至440元；多晶硅N型多晶硅致密料、N型多晶硅复投料、N型颗粒硅料价格上涨，P型多晶硅致密料、P型多晶硅复投料价格不变，当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 -7760元收至 -7305元 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格不变，二甲基硅油价格从11800元/吨涨至14300元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存从251700吨增至252995吨，黄埔港库存不变，天津港库存从69000吨降至68000吨，昆明港库存不变，工业硅厂库库存从267300吨增至268400吨，工业硅社库合计从439800吨增至439900吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存从10.86万吨增至16.80万吨，多晶硅厂库库存从27.34万吨降至26.79万吨，多晶硅社库合计从27.3万吨降至26.8万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项，期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究等，期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715 [34][35] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合等，期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609 [35][36]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性 [2] - 多晶硅短期建议区间操作，中长线适合逢低布局多单 [8] 报告的核心观点 - 工业硅自身基本面变化不大，受夜盘焦煤等商品回落影响，工业硅或受情绪影响回落，短期盘面或回调 [1][2] - 多晶硅现货价格相对平稳，期货受政策预期影响升水现货，盘面受反内卷政策影响大，短期或宽幅震荡，需跟进政策落实及现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [4][8] 工业硅市场分析 - 2025年8月19日，工业硅期货主力合约2511开于8,615元/吨，收于8,625元/吨，较前一日结算价跌110元/吨，跌幅1.26%，持仓286,605手，8月18日仓单总数50,625手，较前一日减少85手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，昆明、黄埔港、天津、上海个别硅价下调，西北、新疆、四川地区硅价及97硅价格持稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10,500 - 11,500元/吨，受终端需求不振制约，市场成交不及预期，单体厂让利去库，短期内维持弱势震荡格局 [1] 多晶硅市场分析 - 2025年8月19日，多晶硅期货主力合约2511开于52,275元/吨，收于52,260元/吨，收盘价较上一交易日跌0.53%，持仓137,977手，当日成交580,607手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存环比增加3.86%至24.20，硅片库存环比增加3.60%至19.80GW，多晶硅周度产量环比降0.30%至29,300吨，硅片产量环比增0.67%至12.10GW [4] - 硅片、电池片、组件价格均持稳，8月18日华润电力光伏组件集采开标，3个标段拟采购N型TOPcon双面双玻组件共3GW [4][5][6] 光伏产业会议情况 - 8月19日多部门联合召开光伏产业座谈会，要求各方推动产业健康可持续发展，加强产业调控，遏制低价无序竞争，规范产品质量，支持行业自律 [7] 策略 - 工业硅单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] - 多晶硅短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议，中长线适合逢低布局多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8625元/吨，日内跌幅1.26%，持仓减仓11014手至28.7万手；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于52260元/吨，日内跌幅0.53%，持仓增仓2459手至13.8万手 [2] - 工业硅西南延续提产，有机硅减产降采购，多晶硅增量存在受限预期，工业硅库存去化放缓，上方压力明显，区间内仍将跟随煤焦波动节奏 [2] - 多晶硅存在较强的量价分离情况，成本定价和产量攀升存在矛盾，仓单注册难以缓解厂库压力，市场调价限产消息纷杂但分歧较多，下游正反馈有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主，重点关注限产实际进展以及库存是否减压 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8735元/吨降至8640元/吨，近月从8720元/吨降至8610元/吨；多晶硅期货结算价主力从52280元/吨降至52260元/吨，近月从52280元/吨降至52170元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格持平，421硅（有机硅用，华东）和421硅（有机硅用，昆明）分别下降100元/吨；多晶硅部分现货价格上涨，N型多晶硅致密料、N型多晶硅复投料、N型颗粒硅料分别上涨2000元/吨、1500元/吨、10000元/吨 [4] - 有机硅部分现货价格有变动，DMC华东市场、生胶、107胶分别下降500元/吨、200元/吨、200元/吨，二甲基硅油上涨2300元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存增加1295吨，部分港口库存有变动，厂库增加1100吨，社库合计增加100吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存增加5.9万吨，厂库减少0.6万吨，社库合计减少0.6万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应端维持增长消费端持稳，总库存偏高，现货价格小幅波动，关注政策驱动影响，短期区间操作，若盘面回落较多中长期可逢低买入套保；多晶硅行情受政策与消息面驱动，期货盘面与基本面有偏离，短期内行情波动较大，建议投资者做好风险管控 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年8月18日，工业硅期货主力合约2511开于8805元/吨，收于8605元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.23%；收盘持仓297619手，仓单总数50710手，较前一日变化111手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9300 - 9500元/吨、421硅9600 - 9900元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，天津个别硅价上调，昆明等地硅价持稳，97硅价格同样持稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10500 - 11500元/吨，价格偏弱运行，因前期未交付订单接近尾声且新单接单不理想，单体厂下调价格刺激下游备货，下游刚需补库 [1] 工业硅策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年8月18日，多晶硅期货主力合约2511上涨，开于52810元/吨，收于52280元/吨，收盘价较上一交易日变化1.71%，主力合约持仓135517手，当日成交425548手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存24.20，环比变化3.86%，硅片库存19.80GW，环比3.60%；多晶硅周度产量29300.00吨，环比变化 -0.30%，硅片产量12.10GW，环比变化0.67% [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.20元/片，N型210mm价格1.54元/片，N型210R硅片价格1.34元/片 [3] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6] 电池片与组件价格 - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.29元/W左右，Topcon G12电池片0.29元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [5] 关注因素 - 西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量环比增加，需求端需求有所抬升但复苏处于低位，成本支撑走弱，预计在8405 - 8805区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端总体持续恢复，成本支撑减弱，预计在50770 - 53790区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：供给端上周工业硅供应量8.7万吨，环比增加357%；需求端上周需求8万吨，环比增长256%，多晶硅库存24.2万吨处于高位，有机硅库存54300吨处于低位且生产盈利，铝合金锭库存4.94万吨处于高位，进口亏损，再生铝开工率处于低位，新疆地区样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：08月18日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为595元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存54.5万吨，环比减少0.36%；样本企业库存171150吨，环比增加0.65%；主要港口库存11.7万吨，环比减少0.84%，偏空 [6] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，工业硅2511在8405 - 8805区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：供给端上周产量29300吨，环比减少0.34%，8月排产预计环比增加22.76%；需求端硅片、电池片、组件有不同表现，硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利，成本端行业平均成本35850元/吨，生产利润10150元/吨，偏多 [8][9] - 基差：08月18日，N型致密料46000元/吨，11合约基差为 - 5280元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存：周度库存24.2万吨，环比增加3.86%，处于历史同期高位，中性 [11] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [10] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端总体持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在50770 - 53790区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：多个合约价格有不同程度涨跌，如01合约从9175元/吨跌至8950元/吨，跌幅2.45% [17] - 库存：周度社会库存、主要港口库存等有不同变化，样本企业产量有所增加 [17] - 产量/开工率：周度样本企业产量增加，部分地区开工率有变化，如新疆样本开工率从52.27%升至57.18% [17] 多晶硅行情概览 - 硅片：日度多种硅片价格无涨跌，周度产量增加，库存有变化，利润和成本有相应数据 [19] - 电池片：日度多种电池片价格无涨跌，周度外销厂库存增加，产量有变化，利润和成本有相应数据 [19] - 组件：日度多种组件价格无涨跌，月度产量、出口、库存有相应数据 [19] - 多晶硅：日度多种多晶硅价格无涨跌，周度总库存增加，月度供需有相应数据 [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差等走势 [21][22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、样本企业开工率等走势 [28][29][30] 主产区电价、硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 - 展示了云南怒江、四川凉山、新疆吐鲁番主产区电价，新疆、云南主产地硅石价格，石墨电极价格，木炭均价等部分还原剂价格走势 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421成本利润以及新疆通氧553成本利润走势 [34] 工业硅周度、月度供需平衡表 - 周度供需平衡表展示了工业硅产量、97硅产量等数据 [36] - 月度供需平衡表展示了工业硅产量、进口、出口、实际消费量、供需平衡等数据 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势：展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、周度产量、价格等走势 [42] - 下游价格走势：展示了107胶均价、硅油均价等下游产品价格走势 [44] - 进出口及库存走势：展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [47] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势：展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润等走势 [50] - 库存及产量走势：展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势 [53] - 需求（汽车及轮毂）：展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [54] 工业硅下游 - 多晶硅 - 基本面走势：展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求等走势 [58] - 供需平衡表：展示了多晶硅月度消费、出口、进口、供应、平衡等数据 [61] - 硅片走势：展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口等走势 [64] - 电池片走势：展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口等走势 [67] - 光伏组件走势：展示了组件价格、国内及欧洲库存、月度产量、出口等走势 [70] - 光伏配件走势：展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量及出口、高纯石英砂价格、焊带进出口等走势 [73] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本等走势 [75] - 光伏并网发电走势：展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等走势 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游工厂复产节奏，短期多空逻辑分歧，基本面大方向偏空，交易思路为逢高空配、低位止盈，不建议长拿 [6] - 多晶硅下周事件扰动增多，以回调布多思路为主，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡，周五收于8805元/吨，现货价格上涨，新疆99硅报价8700元/吨（环比+150），内蒙99硅报价9000元/吨（环比+100） [2] - 多晶硅盘面宽幅震荡偏强，周五收于52740元/吨，现货成交未起色 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅去库，西南地区开工抬升，新疆地区工厂复产节奏慢，周产边际增加，期货仓单环比上周去库0.1万吨，社会库存去库0.2万吨，厂库库存累库0.1万吨 [3] - 需求端：下游短期需求边际增加，多晶硅及有机硅板块支撑消费，铝合金端刚需订单，出口市场询单冷清 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量维持高位，8月排产预计达13万吨，上游库存有所累库，市场交易“反内卷”带来的供给端变化 [4][5] - 需求端：硅片利润修复后产量提升，8月排产环比7月小幅增加，硅料涨价向硅片、电池片传导，关注下周五华电集团20GW组件集采项目开标价格 [5] 后市观点 工业硅 - 关注上游工厂复产节奏，若大幅复产供需将转不利，月底开工情况值得关注，交易上逢高空配，预计下周盘面区间8500 - 9100元/吨 [6][8] 多晶硅 - 下周事件扰动增多，逢低做多，现货市场签单接近末期，成交有限，关注华电集团开标情况，预计9月组件出口需求降低，期货仓单逐步兑现，回调不深，单边回调布多，PS2511与PS2512跨期正套择机止盈，后续维持跨期反套思路，预计下周盘面区间50000 - 60000元/吨 [7][8] 套保建议 - 推荐上游工业硅厂卖出套保、多晶硅下游硅片厂买入套保 [8]

国家"反内卷"相关政策梳理 - 自2025年6月下旬以来中央治理低价无序竞争、反内卷的政策导向明确各部委、协会积极开展产业调研和座谈为出台措施做好研究论证 [1] - 6月27日《反不正当竞争法》修订明确禁止低价倾销6月29日《人民日报》点名光伏行业"内卷式"竞争7月1日中央财经委会议要求治理低价无序竞争 [1] - 7月3日工信部召开光伏企业座谈会7月18日工信部表示将出台十大重点行业稳增长方案7月24日国资委强调抵制"内卷式"竞争 [1] - 7月30日中央政治局会议指出"推动市场竞争秩序持续优化依法依规治理企业无序竞争"8月1日工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》要求对41家多晶硅企业的节能情况进行监察 [1] 近期硅产业价格波动情况及原因 - 2025年以来硅产业市场期现价格呈现先跌后涨的态势多晶硅现货价格从年初的4.06万元/吨跌至6月底的3.44万元/吨跌幅15.3%工业硅综合现货价格从年初的11697元/吨跌至6月底的8743元/吨跌幅25.3% [2] - 7月份之后在国家"反内卷"政策的引导下期货市场价格快速反弹并带动现货市场价格走强多晶硅和工业硅现货价格分别反弹至4.71万元/吨和9378元/吨涨幅分别为36.9%和7.26% [2] - 2024年市场供需错配库存高位以及对于后市悲观市场预期是导致上半年价格持续下跌的原因7月1日中央财经委员会第六次会议将"治理企业低价无序竞争"和"推动落后产能有序退出"列为纵深推进全国统一大市场建设的首要任务 [3] - 期货价格快速反弹带动现货价格上涨短期内多晶硅期货价格上涨超50%并带动工业硅期货价格最高涨幅30% [3] 当前期货市场发挥的作用 - 工业硅和多晶硅期货发挥了价格发现的作用上半年市场供需失衡、预期悲观期货价格呈现低于现货价格7月份之后"反内卷"政策的预期推动期货价格反弹并带动现货价格走高多晶硅的期货价格略高于现货价格 [4] - 产业企业积极利用期货市场应对价格波动风险以多晶硅为例生产企业通过对市场形势研判并结合自身经营计划在价格上涨中逐步开展卖出套保通过期货市场拓展销售渠道 [4] - 期货价格快速上涨反应了业内对国家"反内卷"政策的信心但价格波动过大引发上下游企业在现货市场的观望态度和部分自媒体的恶意报道 [4]

报告标题及日期 - 标题为《工业硅：关注市场情绪变动；多晶硅：消息面扰动增加》 [1][2] - 日期为2025年08月15日 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅需关注市场情绪变动，多晶硅消息面扰动增加 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - **期货市场数据**：Si2511收盘价8675元/吨，较T - 1涨75元/吨；成交量512076手，较T - 1增1796手；持仓量279035手，较T - 1减5465手。PS2511收盘价50430元/吨，较T - 1跌860元/吨；成交量415544手，较T - 1增19899手；持仓量127757手，较T - 1减4706手 [2] - **基差数据**：工业硅不同对标现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 - 3430元/吨，较T - 1涨860元/吨 [2] - **价格数据**：新疆99硅8800元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料47000元/吨等 [2] - **利润数据**：硅厂利润（新疆新标553）为 - 2626元/吨，多晶硅企业利润为 - 16.9元/千克等 [2] - **库存数据**：工业硅社会库存（含仓单库存）54.5万吨，多晶硅厂家库存24.2万吨 [2] - **原料成本数据**：新疆硅矿石340元/吨，洗精煤宁夏地区925元/吨等 [2] 宏观及行业新闻 - 8月11日上午，乌海市联合观摩组考察内蒙兴发10万吨/年工业硅项目，现场获高度认可 [2] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，取值范围为【 - 2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日工业硅开始回落，主因下游需求不足以支持盘面上行，短期工业硅基本面有望改善，但目前期货价格长线不具备足够吸引力，今日价格继续顺势回落，不过已有部分资金提前布局，若后续多晶硅下跌缓解，可考虑逢低布局短线多单，若后期跌破8000元，可考虑中长线逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8675元/吨，环比75；主力合约持仓量279035手，环比 -5465；前20名净持仓 -92101手，环比2466；广期所仓单50693手，环比 -8；9 - 10月工业硅价差 -5，环比30 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9400元/吨，环比0；421硅平均价9750元/吨，环比0；Si主力合约基差725元/吨，环比 -75；DMC现货价12000元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1810元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨，环比5500；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克；铝合金ADC12长江现货平均价20300元/吨；光伏级多晶硅周平均现货价4.94美元/千克；未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨，环比1590.89；有机硅DMC当周开工率74.84%，环比4.76；铝合金产量166.9万吨，环比2.4；铝合金出口量20187.85吨，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 8月13日消息，江西非化石能源发展迅速，新能源装机规模较2020年底增长1.6倍，风电、光伏装机超火电成主力电源之一，接通长输管道天然气的县级地区较2020年新增42个，基本实现全覆盖；工业硅供应端，西南丰水期电价优势凸显，硅厂复产加快，四川、云南新增开炉数上升，预计下周西南产量环比增长，新疆部分大厂稳定生产，中小硅厂复产积极性不高，整体产量平稳 [2] 观点总结 - 工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅市场需求复苏，开工率走高，带动部分工业硅需求；多晶硅行业开工率高，光伏产业政策利好，下游装机需求预期仍在，对工业硅刚需支撑强，但价格微降，企业有压价诉求；铝合金企业按需补库，库存增长，价格下行，处于被动去库存，难拉动工业硅需求；三大下游行业对工业硅总需求持平 [2]